TCL集團籌資與資本結構分析課件

TCL小組成員：馮麗余礽顧瑩雪羅恬王嘉琛劉豫引言資本結構和企業(yè)價值的關系MM理論資本結構的影響因素CompanyLogoMM:資本結構和企業(yè)價值的關系受到各種不同因素影響負債率并非越高越好資本結構與企業(yè)價值密切相關存在最優(yōu)資本結構財務風險和破產(chǎn)成本優(yōu)化公司的治理結構利用負債的避稅效應CompanyLogoTCL集團集團介紹1經(jīng)營情況及業(yè)績2資本結構與股權分置3啟示建議4CompanyLogoTCL集團簡介股票代碼：000100簡稱：*STTCL公司全稱：TCL集團股份有限公司注冊地址：廣東省惠州市仲愷高新技術開發(fā)區(qū)十九號小區(qū)公司簡稱：TCL集團法人代表：李東生注冊資本(萬元)：258,633.1144行業(yè)種類：日用電子器具制造業(yè)主營業(yè)務：主要從事彩電、手機、電話機、個人電腦、空調(diào)、冰箱、洗衣機、開關、插座、照明燈具等產(chǎn)品的研、產(chǎn)、銷和服務業(yè)務，其中彩電、手機、電話機、個人電腦、開關插座等產(chǎn)品1981~1997.4：國有獨資企業(yè)企業(yè)初期，依靠借款5000元創(chuàng)辦。1994.7，公司變更為TCL集團公司，注冊資本為5731萬元，股東為惠州市人民政府1997.4~2002.4：有限責任公司惠州市人民政府與TCL集團管理層簽署了為期五年的授權經(jīng)營合同。2002.4~2004.1：股份制改組惠州市政府有重組前絕對持股58%已經(jīng)變?yōu)橄鄬Τ止?0.97%；李東生及其管理團隊合法分享了TCL集團5年來增量資產(chǎn)的25%；新增戰(zhàn)略投資者持股18.38%；其余約15.65%的股份屬其他一些發(fā)起人。TCL集團成地方政府相對控股的多元股權結構的現(xiàn)代企業(yè)。

2004.1至今：上市公司

CompanyLogo前十位股東情況惠州市投資控股有限公司國有股東12.84%332,176,676TCL集團股份有限公司工會工作委員會其他7.68%198,655,181PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V.

外資股東6.30%162,855,739李東生其他4.72%121,953,000ALLIANCEFORTUNEINTERNATIONALLIMITED

外資股東4.22%109,122,290南太電子（深圳）有限公司其他3.12%80,600,173LUCKYCONCEPTLIMITED

外資股東1.56%40,300,086REGALTRINITYLIMITED

外資股東1.56%40,300,086株式會社東芝外資股東1.04%26,866,723袁信成其他0.81%20,920,045CompanyLogo主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績公司名稱業(yè)務或產(chǎn)品注冊資本（元）總資產(chǎn)(億元)凈利潤（萬元）TCL實業(yè)控股（香港）有限公司投資控股港幣39,000,000183，46-1，239，38TCL多媒體科技控股有限公司投資控股港幣390,295,173120，77-2，735，79TCL通訊科技控股有限公司投資控股港幣593,971,20634，9799CompanyLogo資本結構現(xiàn)狀（同行業(yè)比較）CompanyLogo資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率從2003年以來呈現(xiàn)出一個上升的趨勢，到2005年期末已經(jīng)上升到了79.692%2006200520042003CompanyLogo短期借款趨勢圖單位：元CompanyLogo長期借款趨勢圖單位：元200420052006保證借款298,044,000--抵押借款647,084,0005,168,00017,377,000信用借款3,850,562,0002,292,858,000145,000,000一年內(nèi)到期的長期借款935,140,0002,143,347,0001,168,390,554合計2,915,422,000149,511,000174,263,574CompanyLogo長期借款趨勢圖單位：元CompanyLogo上市融資分析股份變現(xiàn)的困難基于企業(yè)風險考慮因素財務保守行為在內(nèi)外部環(huán)境影響下整體上市融資是理性選擇CompanyLogoTCL\長虹\海爾之

國際化戰(zhàn)略比較TCL“繼父式”希望以一個“困難家庭”為依托開始自己的國際化之旅長虹“代孕式”大量為別人制造產(chǎn)品的方式出口美國的初級國際化方式海爾“自己養(yǎng)自己的孩子”采取了完全“自己養(yǎng)自己的孩子”的方式進入發(fā)達國家的市場高成本CompanyLogo謝謝！ThankYou!泰山項目與湯姆遜彩電業(yè)務合資，成為彩電業(yè)全球老大，并幫助彩電業(yè)務真正建立全球性業(yè)務架構

阿波羅登月計劃TCL改制，引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)管理層持股，TCL由地方政府絕對控股的國有公司演變?yōu)橐M戰(zhàn)略投資者，地方政府相對控股的多元股權結構的公司

龍虎計劃多媒體電子和移動通信終端進入全球五強，其他產(chǎn)業(yè)進入國內(nèi)一流行列。2005年銷售收入700億元2010年1500億元人民幣TCL戰(zhàn)略規(guī)劃2002年2003年2003年CompanyLogoBlockDiagramTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTCompanyLogoTableTitleTitleTitleTitleTitleTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOXOXOCompanyLogoText1Text2Text3Text4Text53-DPieChartCompanyLogoDiagramTextTextTextAddYourTitleTextText1Text2Text3Text4Text5