短期資產管理整理課件

2022/12/29財務管理學短期資產管理2022/12/29財務管理學短期資產管理到目前為止，格蘭仕應該算是中國成長最快的企業(yè)之一。從2000年29.6億的銷售額至2005年的130億銷售額，格蘭仕僅僅用了六年的時間。并且在國內空調業(yè)業(yè)績普遍下滑的2006年，格蘭仕不降反升，上半年銷售額已經達到123億，其中空調內銷增長19.28％，外銷增長76.67％。格蘭仕連續(xù)27年來高增長的背后，一定有許多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本戰(zhàn)略，首當其沖的一個表現(xiàn)就是良好的存貨管理，也就是本章主要討論的內容之一

引例到目前為止，格蘭仕應該算是中國成長最快的企業(yè)之一。從為了實施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開始在集團內部引入了信息化這個概念，到了2003年6月，格蘭仕的信息化系統(tǒng)已經覆蓋了財務管理、倉庫管理、制造管理、營銷管理、客戶關系、電子商務等領域，并逐步地建立起“零庫存”管理模式，能夠實現(xiàn)對庫存進行數(shù)字化管理，具體到每個型號的產品在工廠有多少庫存、經銷商倉庫里有多少臺產品、每個時期的產品庫存周轉率，都有了準確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使企業(yè)流動資金的管理效率大為提高。正是零庫存管理給格蘭仕低成本戰(zhàn)略以有力支持。

為了實施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念營運資本管理營運資本的概念廣義：短期資產狹義：短期資產減去短期負債的差額營運資本管理主要解決兩個問題如何確定短期資產的最佳持有量如何籌措短期資金營運資本的概念營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念營運資金管理的原則認真分析生產經營狀況、合理確定營運資金的需要數(shù)量在保證生產經營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運資金的周轉，提高資金的利用效率合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力

營運資金管理的原則第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理短期資產的特征與分類

短期資產的持有政策短期資產政策對公司風險和收益的影響

短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產短期資產管理短期資產的特征與分類短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年短期資產管理短期資產具有以下幾個突出特點周轉速度快變現(xiàn)能力強財務風險小

短期資產按不同標準可作不同分類按實物形態(tài)按照在生產經營循環(huán)中所處的流程現(xiàn)金短期投資應收及預付款存貨生息領域中的短期資產流通領域中的短期資產生產領域中的短期資產短期資產管理短期資產具有以下幾個突出特點現(xiàn)金生息領域中的短期短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物短期投資應收賬款凈額存貨其他短期資產MicrosoftCorp（微軟公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%FordMotorsCo.（福特汽車公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-MartStoresInc（沃爾瑪公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%MotorolaInc（摩托羅拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%DuPont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中各公司的年度報表相關數(shù)據(jù)計算得出。微軟公司、沃爾瑪公司的財務報告日分別為2008年6月30日、2009年1月31日。美國代表企業(yè)的短期資產結構（截至2008年12月31日）短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40%1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轎車30.61%0.00%43.36%0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%華聯(lián)股份91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.99%21.72%中國聯(lián)通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75%40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%復星醫(yī)藥41.60%0.004%4.55%7.56%0.00%18.62%2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)上海、深圳證券交易所披露的各公司年度報告相關數(shù)據(jù)計算得出。中國代表企業(yè)的短期資產結構（截至2008年12月31日）短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資短期資產的特征與分類

短期資產的持有政策短期資產政策對公司風險和收益的影響

短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產短期資產管理短期資產的特征與分類短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策行業(yè)短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產農、林、牧、漁業(yè)18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采礦業(yè)8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造業(yè)15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑業(yè)14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通運輸、倉儲業(yè)17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技術業(yè)23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批發(fā)和零售貿易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地產業(yè)12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社會服務業(yè)11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%傳播與文化產業(yè)11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%綜合類14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期資產結構的行業(yè)差異：2008年各項短期資產占總資產的比重行業(yè)短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產貨幣短期投應收短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策企業(yè)規(guī)模對資產組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項短期資產占總資產的比重資產規(guī)模（億元）短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%注：根據(jù)2008年末我國制造業(yè)上市公司的年度報告相關數(shù)據(jù)計算得出。企業(yè)規(guī)模對資產組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項短期資短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策2022/12/29Copyright?RUC我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產結構2022/12/29Copyright?RUC短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策短期資產政策類型收益低風險小

收益高風險大

收益和風險的平衡

銷售額流動資產寬松政策適中政策緊縮政策短期資產持有政策短期資產政策類型收益低收益高收益和風險的平衡銷售額流動資短期資產的特征與分類

短期資產的持有政策短期資產政策對公司風險和收益的影響

短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產短期資產管理短期資產的特征與分類短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年短期資產政策對公司風險和收益的影響長期資產減少，短期資產增加：減少風險和盈利長期資產增加，短期資產減少：增加風險和盈利例：資產組合籌資組合短期資產 40000短期資金 20000長期資產 60000長期資金 80000合計 100000合計 100000恒遠公司資產組合與資組合 單位：元短期資產政策對公司風險和收益的影響長期資產減少，短期資產增加短期資產政策對公司風險和收益的影響目前:年銷售量1000件銷售收入150000元利潤15000元根據(jù)市場預測未來:年銷售量1200件銷售收入180000元實現(xiàn)凈利潤18000元

但要必須追加5000元長期資產投資公司決定 在資產總額不變的情況下，減少短期資產投資5000元增加長期資產投資5000元假設籌資組合不變，那么，不同的資產組合對企業(yè)風險和收益的影響短期資產政策對公司風險和收益的影響目前:年銷售量100短期資產政策對公司風險和收益的影響項目現(xiàn)在情況(保守的組合)計劃變動情況(冒險的組合)資產組合短期資產4000035000長期資產6000065000資產總計100000100000凈利潤*1500018000主要財務比率投資收益率15000/100000=15%18000/100000=18%短期資產/總資產40000/100000=40%35000/100000=35%流動比率40000/20000=235000/20000=1.75注：*這里沒有考慮所得稅。短期資產政策對公司風險和收益的影響項目現(xiàn)在情況計劃第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權衡選擇的過程?，F(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動性與收益性現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產中流動性最強的資產同時也是盈利能力最差的資產持有現(xiàn)金的動機交易動機補償動機謹慎動機投資動機現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金管理的內容現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金管理的內容現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算就是在公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略基礎上，以現(xiàn)金管理的目標為指導，充分調查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運用一定的方法合理估測公司未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預期差異采取相應對策的活動

。現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算就是在公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略基礎上，以現(xiàn)金管理的現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的作用：揭示現(xiàn)金過?；颥F(xiàn)金短缺的時期，避免不必要的資金閑置或短缺，減少機會成本。了解經營計劃的財務結果，預測未來到期債務的直接償付能力。對其他財務計劃提出改進建議。編制方法：收支預算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺調整凈收益法：預計利潤表、調整會計事項、現(xiàn)金余缺現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的作用：？現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

？現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金持有決策機會成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產變現(xiàn)而給公司造成的損失?，F(xiàn)金的成本成本分析模型現(xiàn)金持有決策機會成本現(xiàn)金的成本成本分析模型最佳持有量

總成本

機會成本

短缺成本最佳持有量

最低成本*O

成本

現(xiàn)金持有量最佳持有量總成本機會成本現(xiàn)金持有決策項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本相關總成本A100100×12%=125012+50=62B200200×12%=243024+30=54C300300×12%=361036+10=46D400400×12%=48048+0=48例題現(xiàn)金持有決策項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機現(xiàn)金持有決策存貨模型

t2

時間

平均余額

現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型

現(xiàn)金持有決策存貨模型t2時間平均余現(xiàn)金持有決策存貨模型考慮持有成本和轉換成本現(xiàn)金管理相關總成本=持有機會成本+固定性轉換成本最佳現(xiàn)金余額

TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證券的轉換成本；T——特定時間內的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價證券利息率。令=0，

現(xiàn)金持有決策存貨模型考慮持有成本和轉換成本現(xiàn)金管理相關總成本現(xiàn)金持有決策例題存貨模型新宇公司預計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：元這就意味著公司從有價證券轉換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)局限性：模型假設現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生模型假設現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存現(xiàn)金持有決策例題存貨模型新宇公司預計全年需要現(xiàn)金1500現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額UZ*LO時間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式最佳現(xiàn)金余額的均衡點

而上限為：下限受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素影響現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式最佳現(xiàn)金余額的均衡點而上限為：下現(xiàn)金持有決策恒遠公司的日現(xiàn)金余額標準差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要為0，那么恒遠公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？例題米勒-歐爾模式現(xiàn)金持有決策恒遠公司的日現(xiàn)金余額標準差為5000元，每次證券？現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日常控制

？現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化合理估計“浮存”

加速應收賬款收現(xiàn)

所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差?，F(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化所謂“浮存”是指公司賬簿中第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理持有短期金融資產的動機以短期投資作為現(xiàn)金的替代品以短期投資取得一定的收益

短期金融資產管理的原則與內容理智投資原則分散投資原則安全性、流動性與盈利性相均衡原則短期金融資產管理短期金融資產，是指能夠隨時變現(xiàn)并且持有時間不準備超過1年（含1年）的，包括股票、債券、基金等。

持有短期金融資產的動機短期金融資產管理短期金融資產，是指能夠短期金融資產管理短期金融資產的種類短期國庫券大額可轉讓定期存單貨幣市場基金商業(yè)票據(jù)證券化資產短期金融資產管理短期金融資產的種類短期金融資產的種類短期國庫券

短期國庫券一般期限在一年以下，多為三個月或六個月，也有一年期的。1994年我國財政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國庫券短期金融資產的種類短期國庫券短期金融資產的種類大額可轉讓定期存單

1961年，為了使存單更具流動性并使之對投資者更具吸引力，花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一張大額（10萬美元以上）可在二級市場上轉賣的可轉讓的存單。我國在1980年以來，主要的國有商業(yè)銀行吸收和仿效外國的經驗，開始發(fā)行大額可轉讓定期存單以擴大存款業(yè)務。

我國的對城鄉(xiāng)居民個人發(fā)行的大額可轉讓定期存單，面額有l(wèi)萬元、2萬元、5萬元對企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉讓定期存單，面額有50萬元、100萬元、500萬元

期限為3個月、6個月、12個月歷史面額期限短期金融資產的種類大額可轉讓定期存單1961年，為了使存單短期金融資產的種類貨幣市場基金貨幣市場基金最早創(chuàng)于1972年的美國我國2004年8月頒布了第一個《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》貨幣市場基金可以投資于以下金融性資產：現(xiàn)金；一年以內(含一年)的銀行定期存款、大額存單剩余期限在三百九十七天以內(含三百九十七天)的債券期限在一年以內(含一年)的債券回購期限在一年以內(含一年)的中央銀行票據(jù)等貨幣市場基金不能用于下述金融金融工具的投資股票；可轉換債券；剩余期限超過三百九十七天的債券信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上的短期有價證券的一種基金。短期金融資產的種類貨幣市場基金貨幣市場基金是指投資于貨幣市場短期金融資產的種類商業(yè)票據(jù)

是大型工商企業(yè)或金融企業(yè)為籌措短期資金而發(fā)行的無擔保短期本票。

短期金融資產的種類商業(yè)票據(jù)短期金融資產的種類證券化資產證券化資產就是實施了資產證券化的資產。流程首先發(fā)起人把證券化資產出售給一家特設信托機構（SpecialPurposeVehicle，簡稱SPV），或者由SPV主動購買可以證券化的資產，由SPV將這些資產匯集成資產池（AssetPool），并以該資產池所產生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券，為了提高資產支持證券的等級，SPV常常還會在發(fā)行之前聘請證券評級機構對資產支持證券（Asset-BackedSecuritization）進行信用評級，最后再由證券承銷商把有資產支持的證券銷售給投資者我國資產證券化的發(fā)起人一般為銀行或資產管理公司（如信達、長城、華融與東方等資產管理公司）。2007年全面爆發(fā)的次貸危機表明，這種創(chuàng)新金融工具所隱藏的風險也是不容忽視的。短期金融資產的種類證券化資產證券化資產就是實施了資產證券化短期金融資產的投資組合決策

三分組合模式1/3投資于風險較大的有發(fā)展前景的成長性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券；1/3投資于中等風險的有價證券。短期金融資產的投資組合決策三分組合模式風險與收益組合模式同等風險的證券，選擇報酬高的；同等報酬的證券，選擇風險低的；選擇風險呈負相關的證券進行投資組合，以便分散掉證券的非系統(tǒng)性風險。短期金融資產的投資組合決策

風險與收益組合模式短期金融資產的投資組合決策期限搭配組合模式長期不用的資金進行長期投資，以獲得較大的投資收益；近期要使用的資金，投資于風險較小、易于變現(xiàn)的有價證券；通過期限搭配，使現(xiàn)金流入與流出的時間盡可能接近，降低由于到期日不同而造成的機會成本。短期金融資產的投資組合決策

期限搭配組合模式短期金融資產的投資組合決策第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理5.應收賬款的管理增加銷售減少存貨功能目標強化競爭、擴大銷售的功能降低成本，提高應收賬款投資的效益機會成本：一般按有價證券的利息率計算管理成本--調查費用、收集信息費用、記錄費用、收賬費用、其他壞賬成本應收賬款成本信用標準信用條件收賬政策信用政策5.應收賬款的管理增加銷售功能目標強化競爭、擴大銷售的功能機信用標準企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標準：預期的壞賬損失率信用標準放寬-------銷售增加

-------應收賬款投資增加

-------機會成本上升

-------管理成本上升

-------壞賬損失上升信用政策信用標準企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。信用政策信用政策信用條件企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限?，F(xiàn)金折扣例，2/10，n/30信用政策信用條件企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。信用標準例題項目數(shù)據(jù)：銷售收入（元）100000：銷售利潤率20%：平均收現(xiàn)期45天：平均壞賬損失率6%：應收賬款占用資金的機會成本15%恒遠公司在當前信用政策下的經營情況信用標準例題項目數(shù)據(jù)：銷售收入（元）100000

恒遠公司備選的兩種信用標準項目A方案（較緊的信用標準）B方案（較松的信用標準）銷售收入減少10000元增加15000元收現(xiàn)期銷售收入減少部分的平均收現(xiàn)期為90天，剩余90000元的平均收現(xiàn)期降為40天銷售收入增加部分的平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期仍為45天壞賬損失率銷售收入減少部分的壞賬損失率為8.7%，剩余90000元的平均壞賬損失率降為5.7%銷售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原100000元的平均壞賬損失率仍為6%恒遠公司備選的兩種信用標準項目A方案B方案銷售收入減少信用標準恒遠公司備選的兩種信用標準測算結果項目A方案（較緊的信用標準）B方案（較松的信用標準）銷售利潤應收賬款機會成本壞賬損失凈收益信用標準恒遠公司備選的兩種信用標準測算結果項目A方案B方案銷信用條件

假設上述恒遠公司準備改變信用條件，可供選擇的A、B兩種方案詳見表，試評價兩個方案的優(yōu)劣例題項目A方案B方案信用條件n/452/10，n/30銷售收入增加20000元增加30000元平均收現(xiàn)期60天30天壞賬損失率全部銷售收入的平均壞賬損失率為8%全部銷售收入的平均壞賬損失率為4%折扣收入百分比須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為0%須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為50%信用條件 假設上述恒遠公司準備改變信用條件，可供選擇的A、B信用條件 恒遠公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測算結果 項目A方案B方案信用條件變化對銷售利潤的影響信用條件變化對應收賬款機會成本的影響現(xiàn)金折扣成本的變化情況信用條件變化對壞賬損失的影響信用政策變化產生的凈收益信用條件 恒遠公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測算結果 信用政策收賬政策

收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會減少應收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款，增加壞賬損失，但會減少收賬費用信用政策收賬政策信用政策收賬政策P為飽和點P信用政策收賬政策P為飽和點P信用政策

新宇公司不同收賬政策條件下的有關資料詳見表，該企業(yè)當年銷售額為120萬元（全部為賒銷），收賬政策對銷售收入的影響忽略不計。該企業(yè)應收賬款的機會成本為10%。

項目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費用（元）1000015000應收賬款平均收現(xiàn)期（天）6030壞賬損失率（%）42例題信用政策新宇公司不同收賬政策條件下的有關資料詳見表，該企業(yè)信用政策序號項目當前收賬政策建議收賬政策1年銷售收入120000012000002應收賬款周轉次數(shù)6123應收賬款平均占用額2000001000004建議收賬政策節(jié)約的機會成本-100005壞賬損失48000240006建議政策減少壞賬成本-240007兩項節(jié)約合計（7=4+6）-340008按建議政策增加收賬費用-50009建議政策可獲收益（9=7-8）-29000新宇公司不同收賬政策的效果對比信用政策序號項目當前收賬政策建議收賬政策1年銷售收入1200綜合信用政策信用標準：預計壞賬損失率(%)信用條件收賬政策0～0.50.5～1從寬信用條件(60天付款)消極收賬政策(拖欠20天不催收)1～22～5一般信用條件(45天付款)一般收賬政策(拖欠10天不催收)5～1010～20從嚴信用條件(30天付款)積極收賬政策(拖欠立即催收)20以上不予賒銷——綜合信用政策的基本模式綜合信用政策信用標準：預計壞賬損失率(%)信用條件收賬政策0應收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調查企業(yè)的信用評估監(jiān)控應收賬款催收拖欠款項應收賬款的日?？刂茟召~款的日?？刂破髽I(yè)的信用調查直接調查間接調查財務報表信用評估機構AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C銀行其他應收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調查直接調查應收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用評估5C評估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)信用評分法應收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用評估5C評估法應收賬款的日?？刂祈椖控攧毡嚷屎托庞闷焚|（1）分數(shù)(x）0-100（2）權數(shù)(）（3）加權平均數(shù)（4）=（2）×（3）流動比率1.9900.2018.00資產負債率50850.108.50凈資產報酬率15850.108.50信用評估等級AA850.2521.25信用記錄一般750.2518.75未來發(fā)展預計一般750.053.75其他因素好850.054.25合計--1.0083.00例題新宇公司的信用情況評分表應收賬款的日?？刂祈椖控攧毡嚷屎托庞闷焚|（1）分數(shù)(x）權數(shù)應收賬款的日?？刂票O(jiān)控應收賬款

賬齡分析表應收賬款平均賬齡

(兩種方法)賬齡金額（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合計27000100.00%法1：計算所有個別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權平均賬齡。使用的權數(shù)是個別的發(fā)票占應收賬款總額的比例。

法2：賬齡在0天-30天的應收賬款被假設其賬齡為15天，賬齡為30天-60天的應收賬款，其賬齡假定為45天，依此類推。應收賬款的日?？刂票O(jiān)控應收賬款賬齡金額（元）百分比0天-3應收賬款的日?？刂拼呤胀锨房铐椥藕ㄖ娫挻呤諅€人拜訪收款機構訴訟程序應收賬款的日常控制催收拖欠款項應收賬款的日常控制企業(yè)信用政策的制訂與實施從很大程度上受社會文化的影響。如果一個社會普遍缺乏信任機制，惡意欺詐嚴重，則企業(yè)的信用策略就會受到很大的影響。據(jù)科法斯中國2005年底做的中國企業(yè)信用調查報告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時調查對象中，外資企業(yè)使用賒銷的比例大于內資企業(yè)。另一份資料顯示，中國企業(yè)在海外應收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項竟然來自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國企業(yè)的應收賬款回收期平均為37天，而中國企業(yè)的應收賬款回收期平均為90—120天，是歐美企業(yè)的3－4倍；美國追賬公司追賬的成功率至少在60％以上，而在中國僅為18.9％；目前中國出口企業(yè)的壞賬率超過5％，而發(fā)達國家企業(yè)卻只有0.25％至0.5％的水平，國際平均水平也只在1％左右。一組數(shù)字應收賬款的日常控制企業(yè)信用政策的制訂與實施從很大程度上受社會第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

6.存貨的管理

存貨包括各類材料、商品、在產品、半成品、產成品等，可以分為三大類：原材料存貨、在產品存貨和產成品存貨。存貨規(guī)劃及控制存貨的功能與成本6.存貨的管理存貨包括各類材料、商品存貨的規(guī)劃與控制存貨的功能儲存必要的原材料和在產品，可以保證生產正常進行；儲備必要的產成品，有利于銷售；適當儲存原材料和產成品，便于組織均衡生產，降低產品成本；留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。存貨的規(guī)劃與控制存貨的功能存貨的規(guī)劃與控制存貨的成本：采購成本：由買價、運雜費等構成訂貨成本：為訂購材料、商品而發(fā)生的成本儲存成本：在物資儲存過程中發(fā)生的倉儲費、搬運費、保險費、占用資金支付的利息費等存貨的規(guī)劃與控制存貨的成本：存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

存貨規(guī)劃包括兩個方面的內容，一是應當訂購多少，二是應當何時開始訂貨。存貨規(guī)劃及控制存貨的功能與成本存貨規(guī)劃包括兩個方面的內容，一是應當訂購多存貨規(guī)劃經濟批量A代表全年需要量Q代表每批訂貨量F代表每批訂貨成本，H代表每件存貨的年儲存成本

Q*訂貨成本儲存成本存貨成本訂貨量o經濟批量=經濟批數(shù)總成本一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量存貨規(guī)劃經濟批量A代表全年需要量Q*訂貨成本儲存成本存貨成本存貨規(guī)劃新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本為400元，每件存貨的年儲存成本為6元。計算新宇公司的經濟批量如下：例題公式法存貨規(guī)劃新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本例逐批測試法項目各種批量訂購批數(shù)（批）123456訂購批量（件）1200600400300240200年儲存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001200160020002400年總成本合計（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件逐批測試法項目各種批量訂購批數(shù)（批）123456訂購批量（存貨規(guī)劃例題圖示法

插入書310頁“圖9-11經濟批量的圖示法”存貨規(guī)劃例題圖示法插入書310頁“圖9-11經濟批量的存貨規(guī)劃假設所需零件的每件價格為10元，但如果一次訂購超過600件，可給予2%的批量折扣，問應以多大批量訂貨？思考？答案：公司應該盡量取得數(shù)量折扣

存貨規(guī)劃假設所需零件的每件價格為10元，但如果一次訂購超過6存貨規(guī)劃存貨的再訂貨點訂貨點：訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。影響訂貨點的因素原材料的使用率，即每天消耗的數(shù)量在途時間：從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間確定訂貨點的公式：存貨規(guī)劃存貨的再訂貨點訂貨點：訂購下一批存貨時本批存貨的儲存存貨規(guī)劃保險儲備為了保證企業(yè)正常的生產經營，一般企業(yè)都不會允許庫存原料降低為零，而是會保留一個庫存儲備，這個庫存就叫做保險儲備。存貨規(guī)劃保險儲備為了保證企業(yè)正常的生產經營，一般企業(yè)都不會允存貨規(guī)劃保險儲備S的計算公式：考慮保險儲備情況下的再訂貨點：保險儲備存貨規(guī)劃保險儲備S的計算公式：保險儲備存貨規(guī)劃預計恒遠公司的最大日消耗量為12件，預計最長收貨時間為25天，現(xiàn)計算恒遠的保險儲備和再訂貨點例題存貨規(guī)劃預計恒遠公司的最大日消耗量為12件，預計最長收貨時間存貨規(guī)劃例題圖9-14訂貨點圖存貨規(guī)劃例題圖9-14訂貨點圖存貨規(guī)劃考慮不確定因素的存貨成本總成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本新宇公司每年需要某零配件10000件，訂貨成本為每次200元，儲存成本為每件25元。公司在交貨期內的平均需求量是40件。為避免可能的缺貨成本，公司準備持有0至30件保險儲備，并對不同保險儲備量下的缺貨成本進行了估算（如表9-23所示）。現(xiàn)對新宇公司的最優(yōu)保險儲備量和再訂貨點進行計算如下。計算訂貨成本:存貨規(guī)劃考慮不確定因素的存貨成本總成本=訂貨成本+儲存成本+存貨規(guī)劃計算儲存成本計算總成本保險儲備a（件）再訂貨點b（件）平均存貨c（件）訂貨成本d（元）儲存成本e（元）缺貨成本f（元）總成本g（元）0402005,0005,0002,50012,5005452055,0005,1251,25011,37510502105,0005,25060010,85015552155,0005,37525010,62520*60*2205,0005,50012010,620*25652255,0005,6255010,67530702305,0005,750010,750存貨規(guī)劃計算儲存成本計算總成本保險儲備a再訂貨點b平均存貨c存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

6.存貨的管理

存貨控制是按照存貨計劃的要求，對存貨的使用和周轉情況進行的組織、調節(jié)和監(jiān)督。存貨規(guī)劃及控制存貨的功能與成本6.存貨的管理存貨控制是按照存貨計劃存貨控制存貨的歸口分級控制對存貨資金實行統(tǒng)一管理實行資金的歸口管理實行資金的分級管理存貨控制存貨的歸口分級控制對存貨資金實行統(tǒng)一管理存貨控制步驟計算每一種存貨在一定時間內（一般為1年）的資金占用額；計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；根據(jù)事先測定好的標準，把最重要的存貨劃為A類，把一般存貨劃為B類，把不重要的存貨劃為C類，并畫圖表示出來；對A類存貨進行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進行次重點管理，對C類存貨只進行一般管理。ABC分類管理法存貨控制步驟ABC分類管理法恒遠公司有15種材料，共占用資金500000元，按占用資金多少順序排列后，根據(jù)上述原則劃分成A、B、C三類，詳見表：材料品種（用編號代替）占用資金數(shù)額（元）類別各類存貨品種數(shù)量（種）占存貨品種總數(shù)的比重（%）各類存貨占用資金數(shù)量（元）占存貨總資金的比重（%）1200000A320%40000080%21000003100000420000B533%8000016%52000061500071500081000098000C747%200004%1050001130001220001310001480015200合計500000-15100%500000100%恒遠公司有15種材料，共占用資金500000元，按占用資材短期資產管理整理課件存貨控制適時制的成功取決于幾個因素

計劃要求與供應商的關系準備成本其他的成本因素電子數(shù)據(jù)互換（ElectronicDataInterchange，EDI）

適時制（JIT）管理起源于20世紀20年代美國底特律福特汽車公司所推行的集成化生產裝配線。后來適時制在日本制造業(yè)得到有效的使用。存貨控制適時制的成功取決于幾個因素適時制（JIT）管理起源樹立質量法制觀念、提高全員質量意識。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。10:55:4810:55:4810:5512/29/202210:55:48AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2210:55:4810:55Dec-2229-Dec-22加強交通建設管理，確保工程建設質量。10:55:4810:55:4810:55Thursday,December29,2022安全在于心細，事故出在麻痹。12月-2212月-2210:55:4810:55:48December29,2022踏實肯干，努力奮斗。2022年12月29日10:55上午12月-2212月-22追求至善憑技術開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務樹立形象。29十二月202210:55:48上午10:55:4812月-22嚴格把控質量關，讓生產更加有保障。十二月2210:55上午12月-2210:55December29,2022作業(yè)標準記得牢，駕輕就熟除煩惱。2022/12/2910:55:4810:55:4829December2022好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。10:55:48上午10:55上午10:55:4812月-22一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。12月-2212月-2210:5510:55:4810:55:48Dec-22牢記安全之責，善謀安全之策，力務安全之實。2022/12/2910:55:48Thursday,December29,2022相信相信得力量。12月-222022/12/2910:55:4812月-22謝謝大家！樹立質量法制觀念、提高全員質量意識。12月-2212月-22生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。10:55:4810:55:4810:5512/29/202210:55:48AM做一枚螺絲釘，那里需要那里上。12月-2210:55:4810:55Dec-2229-Dec-22日復一日的努力只為成就美好的明天。10:55:4810:55:4810:55Thursday,December29,2022安全放在第一位，防微杜漸。12月-2212月-2210:55:4810:55:48December29,2022加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2022年12月29日10:55上午12月-2212月-22精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。29十二月202210:55:48上午10:55:4812月-22讓自己更加強大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。十二月2210:55上午12月-2210:55December29,2022這些年的努力就為了得到相應的回報。2022/12/2910:55:4810:55:4829December2022科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。10:55:48上午10:55上午10:55:4812月-22每天都是美好的一天，新的一天開啟。12月-2212月-2210:5510:55:4810:55:48Dec-22相信命運，讓自己成長，慢慢的長大。2022/12/2910:55:48Thursday,December29,2022愛情，親情，友情，讓人無法割舍。12月-222022/12/2910:55:4812月-22謝謝大家！生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。12月-2212月-222022/12/29財務管理學短期資產管理2022/12/29財務管理學短期資產管理到目前為止，格蘭仕應該算是中國成長最快的企業(yè)之一。從2000年29.6億的銷售額至2005年的130億銷售額，格蘭仕僅僅用了六年的時間。并且在國內空調業(yè)業(yè)績普遍下滑的2006年，格蘭仕不降反升，上半年銷售額已經達到123億，其中空調內銷增長19.28％，外銷增長76.67％。格蘭仕連續(xù)27年來高增長的背后，一定有許多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本戰(zhàn)略，首當其沖的一個表現(xiàn)就是良好的存貨管理，也就是本章主要討論的內容之一

引例到目前為止，格蘭仕應該算是中國成長最快的企業(yè)之一。從為了實施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開始在集團內部引入了信息化這個概念，到了2003年6月，格蘭仕的信息化系統(tǒng)已經覆蓋了財務管理、倉庫管理、制造管理、營銷管理、客戶關系、電子商務等領域，并逐步地建立起“零庫存”管理模式，能夠實現(xiàn)對庫存進行數(shù)字化管理，具體到每個型號的產品在工廠有多少庫存、經銷商倉庫里有多少臺產品、每個時期的產品庫存周轉率，都有了準確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使企業(yè)流動資金的管理效率大為提高。正是零庫存管理給格蘭仕低成本戰(zhàn)略以有力支持。

為了實施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念營運資本管理營運資本的概念廣義：短期資產狹義：短期資產減去短期負債的差額營運資本管理主要解決兩個問題如何確定短期資產的最佳持有量如何籌措短期資金營運資本的概念營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念營運資金管理的原則認真分析生產經營狀況、合理確定營運資金的需要數(shù)量在保證生產經營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運資金的周轉，提高資金的利用效率合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力

營運資金管理的原則第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理短期資產的特征與分類

短期資產的持有政策短期資產政策對公司風險和收益的影響

短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產短期資產管理短期資產的特征與分類短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年短期資產管理短期資產具有以下幾個突出特點周轉速度快變現(xiàn)能力強財務風險小

短期資產按不同標準可作不同分類按實物形態(tài)按照在生產經營循環(huán)中所處的流程現(xiàn)金短期投資應收及預付款存貨生息領域中的短期資產流通領域中的短期資產生產領域中的短期資產短期資產管理短期資產具有以下幾個突出特點現(xiàn)金生息領域中的短期短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物短期投資應收賬款凈額存貨其他短期資產MicrosoftCorp（微軟公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%FordMotorsCo.（福特汽車公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-MartStoresInc（沃爾瑪公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%MotorolaInc（摩托羅拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%DuPont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中各公司的年度報表相關數(shù)據(jù)計算得出。微軟公司、沃爾瑪公司的財務報告日分別為2008年6月30日、2009年1月31日。美國代表企業(yè)的短期資產結構（截至2008年12月31日）短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40%1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轎車30.61%0.00%43.36%0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%華聯(lián)股份91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.99%21.72%中國聯(lián)通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75%40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%復星醫(yī)藥41.60%0.004%4.55%7.56%0.00%18.62%2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)上海、深圳證券交易所披露的各公司年度報告相關數(shù)據(jù)計算得出。中國代表企業(yè)的短期資產結構（截至2008年12月31日）短期資產管理公司名稱短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資短期資產的特征與分類

短期資產的持有政策短期資產政策對公司風險和收益的影響

短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產短期資產管理短期資產的特征與分類短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策行業(yè)短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產農、林、牧、漁業(yè)18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采礦業(yè)8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造業(yè)15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑業(yè)14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通運輸、倉儲業(yè)17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技術業(yè)23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批發(fā)和零售貿易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地產業(yè)12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社會服務業(yè)11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%傳播與文化產業(yè)11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%綜合類14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期資產結構的行業(yè)差異：2008年各項短期資產占總資產的比重行業(yè)短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產貨幣短期投應收短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策企業(yè)規(guī)模對資產組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項短期資產占總資產的比重資產規(guī)模（億元）短期資產內部各項目占短期資產的比重短期資產占總資產的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%注：根據(jù)2008年末我國制造業(yè)上市公司的年度報告相關數(shù)據(jù)計算得出。企業(yè)規(guī)模對資產組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項短期資短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策2022/12/29Copyright?RUC我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產結構2022/12/29Copyright?RUC短期資產的持有政策

在權衡確定短期資產的最優(yōu)持有水平時，應當綜合考慮如下因素:

風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產政策類型短期資產的持有政策短期資產政策類型收益低風險小

收益高風險大

收益和風險的平衡

銷售額流動資產寬松政策適中政策緊縮政策短期資產持有政策短期資產政策類型收益低收益高收益和風險的平衡銷售額流動資短期資產的特征與分類

短期資產的持有政策短期資產政策對公司風險和收益的影響

短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或運用的資產短期資產管理短期資產的特征與分類短期資產又稱作流動資產，是指可以在1年短期資產政策對公司風險和收益的影響長期資產減少，短期資產增加：減少風險和盈利長期資產增加，短期資產減少：增加風險和盈利例：資產組合籌資組合短期資產 40000短期資金 20000長期資產 60000長期資金 80000合計 100000合計 100000恒遠公司資產組合與資組合 單位：元短期資產政策對公司風險和收益的影響長期資產減少，短期資產增加短期資產政策對公司風險和收益的影響目前:年銷售量1000件銷售收入150000元利潤15000元根據(jù)市場預測未來:年銷售量1200件銷售收入180000元實現(xiàn)凈利潤18000元

但要必須追加5000元長期資產投資公司決定 在資產總額不變的情況下，減少短期資產投資5000元增加長期資產投資5000元假設籌資組合不變，那么，不同的資產組合對企業(yè)風險和收益的影響短期資產政策對公司風險和收益的影響目前:年銷售量100短期資產政策對公司風險和收益的影響項目現(xiàn)在情況(保守的組合)計劃變動情況(冒險的組合)資產組合短期資產4000035000長期資產6000065000資產總計100000100000凈利潤*1500018000主要財務比率投資收益率15000/100000=15%18000/100000=18%短期資產/總資產40000/100000=40%35000/100000=35%流動比率40000/20000=235000/20000=1.75注：*這里沒有考慮所得稅。短期資產政策對公司風險和收益的影響項目現(xiàn)在情況計劃第十章流動資產管理營運資本管理短期資產管理現(xiàn)金管理短期金融資產管理應收賬款管理存貨規(guī)劃及控制第十章流動資產管理營運資本管理現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日常控制

現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權衡選擇的過程?，F(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動性與收益性現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產中流動性最強的資產同時也是盈利能力最差的資產持有現(xiàn)金的動機交易動機補償動機謹慎動機投資動機現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金管理的內容現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金管理的內容現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算就是在公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略基礎上，以現(xiàn)金管理的目標為指導，充分調查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運用一定的方法合理估測公司未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預期差異采取相應對策的活動

。現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算就是在公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略基礎上，以現(xiàn)金管理的現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的作用：揭示現(xiàn)金過?；颥F(xiàn)金短缺的時期，避免不必要的資金閑置或短缺，減少機會成本。了解經營計劃的財務結果，預測未來到期債務的直接償付能力。對其他財務計劃提出改進建議。編制方法：收支預算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺調整凈收益法：預計利潤表、調整會計事項、現(xiàn)金余缺現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算的作用：？現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容

現(xiàn)金預算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

？現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內容現(xiàn)金持有決策機會成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產變現(xiàn)而給公司造成的損失?，F(xiàn)金的成本成本分析模型現(xiàn)金持有決策機會成本現(xiàn)金的成本成本分析模型最佳持有量

總成本

機會成本

短缺成本最佳持有量

最低成本*O

成本

現(xiàn)金持有量最佳持有量總成本機會成本現(xiàn)金持有決策項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本相關總成本A100100×12%=125012+50=62B200200×12%=243024+30=54C300300×12%=361036+10=46D400400×12%=48048+0=48例題現(xiàn)金持有決策項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機現(xiàn)金持有決策存貨模型

t2

時間

平均余額

現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型

現(xiàn)金持有決策存貨模型t2時間平均余現(xiàn)金持有決策存貨模型考慮持有成本和轉換成本現(xiàn)金管理相關總成本=持有機會成本+固定性轉換成本最佳現(xiàn)金余額

TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證券的轉換成本；T——特定時間內的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價證券利息率。令=0，

現(xiàn)金持有決策存貨模型考慮持有成本和轉換成本現(xiàn)金管理相關總成本現(xiàn)金持有決策例題存貨模型新宇公司預計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：元這就意味著公司從有價證券轉換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)局限性：模型假設現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生模型假設現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存現(xiàn)金持有決策例題存貨模型新宇公司預計全年需要現(xiàn)金1500現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額UZ*LO時間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模