新能源行業(yè)2022年度行業(yè)策略報告

新能源行業(yè)2022年度行業(yè)策略報告第一篇：新能源汽車持續(xù)高增長1

新能源汽車銷量回顧1.1全球新能源汽車銷量創(chuàng)新高國內市場表現(xiàn)優(yōu)異。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，2021年國內新能源

汽車銷量達到352萬輛，同比增長157.5%，其中12月份單月銷量達到53萬輛，創(chuàng)歷史新高。從銷量結構來看，新能源乘用車占據(jù)市場主體，2021年新能源乘用車銷量333.4萬輛，同比增長120.6%，占總銷量比例接近95%。新能源商用車銷量18.6萬輛，同增54%。歐洲市場同樣優(yōu)秀。歐洲汽車市場最大的五個國家分別是：德國、法國、英國、意大利和西班牙。歐洲核心五國的新能源汽車銷量占歐洲市場的大部分。2021年德國新能源汽車銷量68萬輛（+73%）、英國30.3萬輛（+63%）、法國30.5萬輛（+74%）、意大利13.8萬輛（+130%）、西班牙6.7萬輛（+167%）。從增速來看，目前歐洲市場滲透率比較低的意大利和西班牙，增長速度更高。美國新能源車市場迎來高增長。2020年美國月均新能源汽車銷量2-3萬輛，到2021年，美國月均銷量達到4-5萬輛。2021年美國新能源汽車總銷量60.8萬輛，同比增長105%。美國市場的新能源汽車銷量以BEV為主，占比70%左右。全球對比，國內規(guī)模和增速領先。2021年國內新能源汽車銷量352.1萬輛，全球市場預計660萬輛，國內銷量在全球占比超過一半。從滲透率指標來看，2021年歐洲的滲透率更高，歐洲五國的滲透率達到了18%，美國市場的滲透率僅4%。我們預計隨著新能源汽車市場的進一步發(fā)展，國內和歐洲市場將會穩(wěn)步推進，美國市場有望迎來更快增速。1.2政策方面，歐洲和美國進一步發(fā)力中國新能源汽車高速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈取得的成績，與國家的政策支持密切相關，包括早期的重大科技攻關、十城千輛工程等。從2013年開始，財政部、工信部等四部委聯(lián)合出臺新能源汽車補貼方案，并根據(jù)行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏逐步進行補貼退坡。2019年是補貼退坡壓力最大，國補減半，地補取消。受疫情影響，2020年3月，國務院常務會議決定將新能源汽車補貼延長2年到2022年。2020年4月財政部、工信部等四部委進一步發(fā)文，明確2020-2022年補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%、20%、30%。2021年12月，四部委發(fā)布通知明確2022年之后上牌的車輛不再給與補貼，已在預期內。歐洲市場，F(xiàn)itfor55即將立法，并且部分國家補貼不退坡。2021年7月，歐盟委員會正式發(fā)布Fitfor55立法提案，目標2030年碳排放相對1990年減少55%。該法案將會進一步推動歐盟各國碳減排。從目前的進展來看，該方案在2020年10月由歐盟理事會提出，歷時一年多，有望在2022年正式落地。此外，在新能源汽車補貼政策方面，德國2022年補貼不退坡，單車依然保持最高補貼9千歐元，另外法國2022H1，意大利和西班牙2022全年補貼均不退坡。美國正在加大新能源汽車發(fā)展支持力度，包括充電樁建設、汽車碳排放和新能源車補貼等方面。2021年11月，美國基礎設施投資和就業(yè)法案正式落地，將會加速建設充電樁。2021年12月，美國環(huán)境保護署（EPA）正式發(fā)布2023-2026年碳排放考核標準，目標2026年美國乘用車和輕型卡車的碳排放值降到100g/km。此外，拜登政府正在大力推進的3B法案（BuildBackBetter）已經(jīng)通過了眾議院，將當前新能源車單車最高補貼由7500美元提高到12500美元。1.3造車新勢力表現(xiàn)十分優(yōu)秀2021年特斯拉全球交付93.6萬輛，同比增長87%，四季度交付30.9萬輛，創(chuàng)歷史新高。從車型來看，Model3和ModelY已成為主力車型，占2021年交付量的97%。另外，從盈利結構來看，公司在2021年也發(fā)生了質變。公司的毛利率并沒有受到單車售價的下降影響，2021年Q3的毛利率已經(jīng)提高了28%。同期，碳積分的收入2.8億美元，non-GAAP歸母凈利潤20.9億美元，碳積分貢獻占比僅14%。1.4傳統(tǒng)車企加速轉型無論是在政策的驅動下，還是在特斯拉等造車新勢力高歌猛進的壓力下，傳統(tǒng)車企都在加速轉型。大眾集團：2020年12月更新新能源汽車規(guī)劃。目標：2025年全球銷量中BEV占比達到20%，相對2021年銷量，實現(xiàn)隔年翻倍。并且大眾集團計劃2030年BEV占比達到50%，假設大眾集團2030年全球汽車銷量1千萬輛，則對應的BEV銷量將達到500萬輛。豐田集團：不斷提升BEV目標。2030年的目標，已經(jīng)由2017年100萬輛提高到350萬輛。豐田2021年BEV銷量預計不到1.5萬輛，假設豐田2030年目標值能夠達到，相當于增長230倍，年化復合增長率高達80%。1.5汽車電動化已經(jīng)是大勢所趨隨著新能源汽車產(chǎn)品的不斷更新，動力電池技術的完善，充換電站的建設，新能源汽車已經(jīng)得到了消費者的認可。我們以挪威市場為例，從2011年到2021年，十年的時間，挪威新能源汽車市場滲透率由1%逐步提高到了86%。2021年全球新能源汽車銷量660萬輛，2022年有望超過1千萬輛。展望2022年，國內和歐洲市場繼續(xù)推進，美國市場放量，2022年全球新能源汽車銷量有望超過1000萬輛，增速54%。并且通過鋰電產(chǎn)業(yè)鏈調研反饋，2022年全球新能源車銷量增速有望達到更高值。2鋰電中游，供需格局改變與技術升級2.1動力電池：強者恒強，并且盈利有望反轉2021年，中國動力電池裝機量154.5GWh，同比增長142.8%。其中12月份裝機量達到26.2GWh，創(chuàng)歷史新高，同比增長102.4%。從市場份額來看，寧德時代繼續(xù)保持較大的市場優(yōu)勢，2021年國內市場份額52.1%。其他進入前十的鋰電上市公司有：比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、孚能科技和欣旺達等。全球市場，2021年寧德時代穩(wěn)居全球第一。從SNE公布的數(shù)據(jù)來看，2021年11月全球動力電池裝機量33GWh，同比增長81%，前11個月累計裝機量250.8GWh，同比增長112%。2021年全球動力電池裝機量大概率將接近300GWh。前11個月寧德時代全球裝機量79.8GWh，同比增長180%，市場份額32%，穩(wěn)居全球第一。受益于國內新能源汽車產(chǎn)銷量更高速度增長，2021年國內鋰電池企業(yè)整體增速要高于日韓電池企業(yè)。原材料供應格局好轉，鋰電池企業(yè)盈利能力有望改善。2021年，全球

新能源車增速超預期，疊加儲能開始上量，直接導致多種鋰電材料供需失衡，包括鋰（導致正極漲價）、電解液（六氟+溶劑），還有輔材PVDF、銅箔等價格大幅上漲。這使得大部分電芯制造企業(yè)的盈利能力下滑，還有個別企業(yè)毛利率已經(jīng)轉負。我們認為2022年電芯制造環(huán)節(jié)的盈利情況將好轉。一是雖然現(xiàn)在上游資源的供給依然緊張，但新增產(chǎn)能也都在逐步釋放中，其他多數(shù)材料環(huán)節(jié)的供應緊張將有所緩解。二是鋰電池是一個系統(tǒng)產(chǎn)品，技術門檻較高，寧德時代為代表的鋰電池企業(yè)研發(fā)投入遠高于材料環(huán)節(jié)，電池企業(yè)在行業(yè)中更能掌握話語權，將部分漲價成本轉移到下游客戶。2.2正極：鐵鋰加速擴產(chǎn)，錳鐵鋰逐步產(chǎn)業(yè)化，高鎳三元突圍2021年磷酸鐵鋰電池表現(xiàn)更優(yōu)秀。受益于寧德CTP技術、比亞迪刀片技術等，2021年國內磷酸鐵鋰動力電池裝機量超過三元。2021年國內動力電池裝機量154.5GWh，其中磷酸鐵鋰電池79.8GWh，占比51.7%。2021年國內磷酸鐵鋰電池裝機量同比增長118.5%，三元電池裝機量同比增速84.7%。根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計，2021年國內磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量達到45.27萬噸，同比增長168.9%。市場格局方面，湖南裕能和德方納米繼續(xù)位居行業(yè)第一梯隊，加上常州鋰源（前貝特瑞），三家公司的市場份額50%以上。2021年，除了行業(yè)現(xiàn)有主流企業(yè)之外，還有三元正極企業(yè)、磷化工、鈦白粉化工，以及其他等多種新進入者加入磷酸鐵鋰正極擴建大軍。磷酸鐵鋰技術升級，磷酸錳鐵鋰在2022年有望加速商業(yè)化。與磷酸鐵鋰相比，磷酸錳鐵鋰最大的優(yōu)點是將電壓平臺由3.4V提高到4.1V，可以提高電池能量密度15%左右。磷酸錳鐵鋰一方面可以取代部分磷酸鐵鋰市場，另一方面可以與三元材料混用，降低成本。此外，在現(xiàn)有的磷酸鐵鋰生產(chǎn)過程中引入錳源，就可以生產(chǎn)磷酸錳鐵鋰，無需對產(chǎn)線進行重大更改。磷酸錳鐵鋰主要缺點是錳的加入容易引起結構混排，并且導電性變差。目前德方納米、江蘇力泰等企業(yè)均在重點布局磷酸錳鐵鋰方向。我們預計隨著磷三元正極方向，行業(yè)進一步向高鎳化方向迭代。根據(jù)SMM統(tǒng)計，2021年國內三元正極材料產(chǎn)量39.3萬噸，同比增長85%。從各個型號來看，目前523依然占據(jù)主體，2021年占比46%。不過從增速來看，很明顯看到高鎳方向811增速更高。2021年523產(chǎn)量約18萬噸，同比增長約52%；811正極產(chǎn)量約14萬噸，同比增長178%。2021三元正極材料產(chǎn)量中，811占比由24%大幅提高到36%。由于下游長續(xù)航里程車型對于電池能量密度更高，并且海外市場高鎳發(fā)展更迅速，我們預計2022年三元高鎳方向有望繼續(xù)保持高速增長。三元正極市場格局方面，容百科技和當升科技領先。2021年，容百科技受益于高內三元的快速發(fā)展，出貨量位居三元正極材料第一。全球市場，由于LG化學正極以自供為主，2021年LG化學正極出貨量位居全球第一，容百科技位居第二，當升科技位居第六。目前國內正極材料企業(yè)中，在三元高鎳方向比較有優(yōu)勢的企業(yè)，主要包括容百科技、當升科技、天津巴莫等。高鎳三元相對普通三元，技術門檻和行業(yè)壁壘更高。我們預計隨著三元正極進一步向高鎳方向迭代，行業(yè)龍頭的市場份額有望進一步提升。三元前驅體方面，國內產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)更大的話語權。2021年全球三元正極出貨量前五中，國內僅容百位居第二。與三元正極材料不同的是，國內企業(yè)已經(jīng)占領了全球三元前驅體大部分市場。2021年全球三元前驅體出貨量74.75萬噸，其中國內出貨量62.06萬噸，同比增長82%，占全球比例高達83%。2021年中偉股份、格林美、華友鈷業(yè)和湖南邦普前驅體出貨量，無論是在國內市場，還是在全球市場均位居全球前四。其中，中偉股份

2021年國內市場份額26%，全球市場份額21%，位居全球龍頭。2.3負極：行業(yè)穩(wěn)定增長負極出貨量翻倍。隨著新能源汽車和儲能行業(yè)發(fā)展，2021年國內負極材料出貨量也是高速增長，并且行業(yè)格局相對穩(wěn)定。2021年負極出貨量預計為73.8萬噸，同比增長110%。市場份額方面，第一梯隊貝特瑞2021H1市場份額接近20%，第二梯隊紫宸、杉杉和凱金市場份額12%～14%，第三梯隊企業(yè)包括尚太、中科星城和翔豐華。技術方面，國內以人造石墨為主，另外硅碳雖然前景很好，但是國內在硅碳方面進展相對比較慢。我們認為負極材料行業(yè)將會整體隨著新能源車行業(yè)發(fā)展而穩(wěn)步擴張。2.4隔膜：持續(xù)高景氣度濕法隔膜繼續(xù)占據(jù)主體。目前隔膜主要包括兩大技術路線：濕法隔膜和干法隔膜。2021年，國內隔膜產(chǎn)量79億平方米，同比增長112.5%，其中濕法隔膜產(chǎn)量60.6億平方米，占比76.7%，同比增長132%；干法隔膜產(chǎn)量18.44億平方米，占比23%，同比增長67.7%。濕法隔膜市占率遠超干法，且增速更高。在濕法隔膜市場，恩捷股份

在國內市占率高達50.3%，中材科技和星源材質位列二、三名。干法隔膜市場，中興新材、星源材質和惠強新材位列前三名。濕法隔膜是高技術壁壘、高資金投入，建設周期較長的產(chǎn)品。并且生產(chǎn)設備依賴進口，包括日本制鋼所、德國布魯克納等。日本制鋼所的設備在濕法隔膜領域更領先，但其產(chǎn)能有限，無法匹配全球新能源汽車大發(fā)展對隔膜需求的增量，是目前擴產(chǎn)中比較大的制約因素之一。我們預計2022年濕法隔膜仍然供不應求，有望繼續(xù)保持高景氣度。2.5電解液：原材料供應有望好轉原材料價格大幅上漲。電解液主要由電解質（六氟磷酸鋰）、溶劑和添加劑組成。六氟磷酸鋰價格從年初的11萬元/噸上漲到年底的56.5萬元/噸，大幅上漲413.6%。溶劑DMC經(jīng)歷了2021H1價格平穩(wěn)后，2021H2價格大幅上漲，并且再創(chuàng)新高。從最低6千元上漲到最高1.5萬元，最大漲幅150%。另外，電解液添加劑2021年也是大幅上漲。2021年電解液價格上升，出貨量翻倍。電解液價格從2021年初的4萬元/噸上漲到年底的11萬元/噸，漲幅175%。由于單噸電解液中六氟磷酸鋰添加比例一般為～12%，假設單噸六氟磷酸鋰漲價40萬元，則對應單噸電解液成本增加～5萬元。再考慮溶劑、添加劑漲價，當前電解液價格比較充分的反應了原材料價格波動。出貨量方面，2021年電解液行業(yè)繼續(xù)保持高速增長，2021年國內電解液出貨量50萬噸，同比增長100%。市場格局方面，龍頭地位穩(wěn)定。2021年電解液市場，天賜、新宙邦、江蘇國泰出貨量繼續(xù)位居市場前列，行業(yè)CR3市場份額為62%，保持相對較高的集中度。隨著主要原材料大幅擴產(chǎn)，我們預計2021年電解液子行業(yè)中大部分公司的盈利水平將會回歸到合理水平。2.6銅箔：供應緊張，PET銅箔逐步落地鋰電銅箔出貨量翻倍增長。銅箔分為鋰電銅箔和電子銅箔，分別應用鋰電池和PCB等行業(yè)。鋰電銅箔是鋰電池的重要輔材。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，2021年上半年中國鋰電銅箔出貨量11.5萬噸，預計全年出貨量23萬噸，同比增長140%。新技術方面，PET銅箔2022年有望開始產(chǎn)業(yè)化。從近幾年銅箔的發(fā)展趨勢來看，已經(jīng)從均勻化、極薄化，向集流體新形態(tài)演變?，F(xiàn)有銅箔厚度已經(jīng)降低到了4.5微米，進一步降低的技術難度較大。PET銅箔正是一種新型集流體，PET銅箔厚度為6微米，其中基材PET膜（聚對苯二甲酸乙二醇酯）厚度為4微米，雙面鍍銅層厚度約各為1微米。PET銅箔主要生產(chǎn)工藝為真空磁控濺射和酸性離子置換，其中真空磁控濺射環(huán)節(jié)，是以氬離子轟擊Cu合金靶材，在PET膜表面沉積5-20nm厚度的銅膜，這使得PET銅箔使用銅金屬量更少，長期來看PET銅箔在成本上可能會有優(yōu)勢，不過短期內現(xiàn)有銅箔工藝還是會占據(jù)絕對主體。3小結汽車電動化已經(jīng)是大勢所趨。2021年全球新能源汽車銷量約660萬輛，展望2022年，國內和歐洲市場繼續(xù)推進，美國市場放量，2022年全球新能源汽車銷量有望超過1000萬輛，行業(yè)增速超過50%。第二篇：新能源電力以量取勝，新技術之爭暫平息1政策指引，市場化發(fā)展1.1

“雙碳”目標明確，配套政策陸續(xù)出臺“3060”碳目標是中國第一次在全球正式場合提出的碳中和計劃時間表，也成為中國能源革命設定的總體時間表（需要指出的是，目前中國提出的2060年之前實現(xiàn)碳中和的目標，遠超出了巴黎協(xié)定“2℃溫控目標”下全球2065--2070年左右實現(xiàn)碳中和的要求）。一年多以來，圍繞“雙碳”目標，中央政策非常清晰，給予光伏風電產(chǎn)業(yè)的政策傾斜也呈逐步遞進，實現(xiàn)了層層加碼的大好政策局面。通過對政策的梳理，我們發(fā)現(xiàn)光伏作為實現(xiàn)碳達峰、碳中和的重要力量，政策對其的支持力度不容小覷，并且涉及到各個方面，包括大型地面式光伏，屋頂分布式及戶用光伏，光伏+農(nóng)業(yè)、光伏+建筑等各個領域?？梢哉f“1+N”的政策體系已經(jīng)上升為國家意志，推動光伏產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展的力量也已成為國家力量，而這種國家力量可以足夠決定光伏行業(yè)的長期高景氣。1.2全球新能源在電力結構占比持續(xù)提高在新能源領域，全球能源轉型步伐加快。截止到目前，已經(jīng)有52個國家和歐盟采取了凈零排放目標，占全球GDP的三分之二，其中16個國家已經(jīng)將零碳目標納入了法律，5個國家已經(jīng)提出立法，其余國家已經(jīng)在政策文件中予以明確。美國在2021年重返了巴黎協(xié)定，歐盟在2030年氣候目標計劃中將溫室氣體減排目標由40%提升到55%。從歐洲的電力結構可以清晰的看到，早在2019年歐洲可再生能源電力占比35%就已經(jīng)超過煤電，風電和光伏占比18%，未來比例仍將快速增加。“十三五”以來中國高度重視綠色節(jié)能減排，提高可再生能源在能源消費結構中占比，接連出臺指導性的支持政策。根據(jù)2016年12月印發(fā)的“十三五”能源規(guī)劃，2020年能源消費結構目標為：將非化石能源消費比重提高到15%以上；2017年能源生產(chǎn)和消費革命戰(zhàn)略

（2016-2030）進一步明確了能源革命的三個階段性戰(zhàn)略目標：2020年15%、2030年20%、2050年50%。實際上，在風光為代表的可再生能源高速增長下，2019年非化石能源消費占比達到15.3%，現(xiàn)實增速超計劃目標預期發(fā)展，已提前一年完成15%的目標。最新的規(guī)劃中，到2030年非化石能源占一次能源消費比重將提升至25%。1.3能源生產(chǎn)和消費結構的深度變化，將迎來電力系統(tǒng)的深度變革從發(fā)電端看，截止到2021年底，中國風電和光伏的保有量均超過300GW，過去多年保有量持續(xù)增加。截止到2021年11月底，光伏和風電的發(fā)電量分別達到了3432億千瓦時和6191億千瓦時，占整個社會用電量的12.84%。我們可以預見的是，未來多年，國內新能源裝機量還將持續(xù)增加，這對電力系統(tǒng)的安全和調度產(chǎn)生深刻影響。從消費端看，隨著新能源汽車保有量的快速提升，對電力的需求量也將明顯增加。因此，隨著社會的進步和新能源電力在發(fā)電端和消費端的增加，中國電力系統(tǒng)將更多面臨“碎片化管理、錯峰調配、智能化調度”等特征，包括儲能和新能源汽車充換電站在內的新型電力系統(tǒng)建設將加速。1.4風光互補，協(xié)同發(fā)展在未來全球電力系統(tǒng)全面向高比例可再生能源過渡的大趨勢下，不可否認光伏和風電將存在一定的競爭關系。在靈活部署、運維難度等方面，光伏較之風電有優(yōu)勢，在近十年來的技術進步與成本下降方面，光伏也更為明顯；同時，在利用小時數(shù)、占地面積、沿海發(fā)達地區(qū)近海安裝等方面，風電優(yōu)勢顯著，而在出力與負荷曲線匹配方面，兩者有著顯著的互補性。因此，兩者不是非此即彼的絕對競爭關系，而是在能源轉型的推動下，都將成為全球主力電源。2光伏：大年特征明顯，瓶頸環(huán)節(jié)決定裝機量2.12021年，受制于上游供給和漲價，需求遞延2021年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)了價格普漲的局面，主要原因如下：一是由于2020年中國控制疫情得力，世界訂單涌向中國，需求旺盛導致大宗商品供不應求，價格上漲明顯。二是由于美國實施了低利率的金融政策和全球運費成本的提高，導致世界范圍內的通貨膨脹。三是硅料的產(chǎn)能產(chǎn)量缺口和IGBT芯片被汽車市場擠占，導致了供需失衡。四是由于能耗雙控政策造成了部分地區(qū)的光伏企業(yè)減產(chǎn)20%-50%。五是由于部分中間商囤積居奇所致。2020年開始，光伏走向平價時代，裝機量由市場來決定，對于裝機需求的預測也變得困難。回顧2021年，我們可以看到產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)在價格上的博弈程度加強，上游企業(yè)漲價獲取超額利潤，中游企業(yè)把成本壓力一層層往下游傳導，電站企業(yè)的IRR也從原來的8%下降到6%?？v觀整個主鏈條，除了硅料之外，硅片，電池片和組件的產(chǎn)能都處于過剩的狀態(tài)，下游旺盛的需求受瓶頸環(huán)節(jié)影響。雖然2021年產(chǎn)業(yè)鏈價格飛漲，但是由于海外對于收益率的容忍度高并且和其他能源相比更具性價比，裝機依然向好。美國市場1-9月份的新增裝機達到20GW，同比增長了41%，印度1-10月份新增裝機10.2GW，同比增長294%，其他歐洲國家德國，法國，土耳其等國都實現(xiàn)了一定程度的增長。2.2瓶頸環(huán)節(jié)產(chǎn)能逐步釋放，市場可期2022年，硅料環(huán)節(jié)的產(chǎn)能依然小于其他環(huán)節(jié)，裝機量依然由硅料環(huán)節(jié)的有效產(chǎn)量決定。根據(jù)各公司公布的擴產(chǎn)計劃，到2022年底全球多晶硅產(chǎn)能將達到120萬噸左右，全年有效產(chǎn)量將達85萬噸，可支撐約260GW左右的新增裝機。在集中式電站方面，根據(jù)智匯光伏的統(tǒng)計，各省在2021年陸續(xù)下發(fā)了137GW的保障性規(guī)模和37.2GW的市場化規(guī)模，其中光伏項目分別為82.1GW和28.5GW，預計在2022年可以實現(xiàn)25-30GW的新增規(guī)模。此外在第一批大基地的97.05GW的規(guī)模中，要求2022年的并網(wǎng)為45.71GW，其中預期可以給光伏帶來14-16GW的增量。在分布式電站方面，戶用的開發(fā)潛力巨大，理論潛力在1000GW，隨著戶用模式的不斷完善和整縣推進的大力倡導，預期2022年戶用的規(guī)模將維持高裝機，實現(xiàn)30-35GW。工商業(yè)規(guī)模由于電價的上浮，預期收益變好，也將實現(xiàn)10-15GW的新增裝機。綜上預計2022年國內新增裝機將達到80-90GW。裝機量同比增速將達到35%-50%。另外，根據(jù)CPIA的預測，2021年全球光伏新增裝機將達到150-170GW，2022年將達到180-225GW，依然保持20%-30%的行業(yè)增速。2.3硅料——新增產(chǎn)能落地緩解短缺局面，盈利水平依然高位新增產(chǎn)能順利投放。2021年，由于硅料的產(chǎn)能緊缺，導致行業(yè)出現(xiàn)擁硅為王的局面，硅料的價格也從年初的80元/千克左右漲到了270元/千克左右，使得硅料環(huán)節(jié)分切了大部分利潤。截止2021年底，通威保山5萬噸和樂山5萬噸，協(xié)鑫2萬噸、大全3.5萬噸四個硅料項目順利投產(chǎn)，預計2022年隨著硅料新產(chǎn)能的釋放，供給緊缺的情況將得到一定的緩解，近期硅料的價格也從高位有一定的回落。但是，由于硅料的產(chǎn)能依然是最少的，其在產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤分配優(yōu)勢依然存在。此外考慮到下游電站IRR的承受能力和實際需求旺盛的現(xiàn)狀，硅料的預期價格將落在150-170元/千克，對應組件價格約1.7-1.8元/W，此時國內的項目可大面積啟動。盈利水平仍將保持高位。2021年，硅料企業(yè)的毛利率和凈利率水平環(huán)比提升明顯。以大全為例，第三季度的淡季毛利高達74.84%，凈利率高達60.96%，毛利率遠遠高于30%左右的歷史平均水平。以2022年的硅料價格中樞150-170元/千克測算，硅料企業(yè)的毛利仍然可以保持在62%-66%的水平，依然可以享受行業(yè)的超額利潤。顆粒硅的投產(chǎn)和應用為硅料技術添磚加瓦。以保利協(xié)鑫為首的顆粒硅技術在2021年少量投產(chǎn)并使用，其優(yōu)勢主要表現(xiàn)在單位投資強度、占地面積、動力電消耗、人力成本、氫消耗、水消耗等。綜合生產(chǎn)成本較棒狀硅相比下降約30%。2021年底，保利協(xié)鑫的顆粒硅產(chǎn)能已經(jīng)達到了3萬噸，按照公司的規(guī)劃，2022年底將把顆粒硅產(chǎn)能擴張到15.4萬噸，屆時顆粒硅下游的應用占比將有明顯的提升。2.4硅片——競爭加劇，大尺寸和薄片化速度加快名義產(chǎn)能擴張激進，競爭加劇。一直以來，硅片環(huán)節(jié)格局相對穩(wěn)定，呈現(xiàn)隆基和中環(huán)兩大硅片龍頭的寡頭壟斷格局，因此也一直享有行業(yè)的超額收益，保持較高的毛利率水平。2021年，豐厚的超額收益吸引了眾多新玩家的介入，根據(jù)各公司的規(guī)劃，主要廠商的擴產(chǎn)產(chǎn)能將達到443GW，該環(huán)節(jié)的競爭趨于加劇，隨著2022年新擴產(chǎn)能的達產(chǎn)，硅片企業(yè)對上下游的話語權有所減弱，盈利水平預計有所下降。大尺寸和薄片化趨勢有望加快。硅片環(huán)節(jié)由于面臨硅料相對緊缺和競爭加劇的雙重局面，降本需求將格外迫切。從2021年的國內組件招標情況來看，500W以上組件招標占比超8成，大尺寸組件占據(jù)明顯優(yōu)勢，深受市場認可。按照CPIA的預測，202