證券投資學(xué)重點總結(jié)

證券投資學(xué)的這么個小眾點WHY證券投資學(xué)重點總結(jié)一、投資的概念：（了解）就是投資主體為獲取未來收益或經(jīng)營，實施某項事業(yè)，預(yù)先墊付貨幣或其他資源，以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟行為。簡而言之就是投入某種資源，獲得某種資產(chǎn)及收益的過程。二、投資分類：（了解）（1）直接投資：固定資產(chǎn)投資，流動資產(chǎn)投資（2）間接投資：信用投資，實物資產(chǎn)投資，證券投資三、投資的三要素：收益、時間、風(fēng)險（）四、投資者的目標(biāo)（判斷）：利潤最大化，風(fēng)險最小化五、證券投資的動機和目的：（了解）1、獲取利益：投資收益（股息、紅利）投機收益（差價）2、參與經(jīng)營決策：3、分散風(fēng)險:4、增加資產(chǎn)的流動性：5、其他動機：六、證券投資的基本原則：（像簡答）1、比較原則：投資者的必要收益率=無風(fēng)險的實際利率+預(yù)期通貨膨脹率+投資風(fēng)險補償率2、套利原則：利用同質(zhì)證券之間的定價不一致進行資金轉(zhuǎn)移，從中賺取無風(fēng)險利潤的行為稱為套利3、收益與風(fēng)險最佳組合原則：4、多樣性的原則（分散投資的原則）：5、其他原則：（1）理智投資原則（2）責(zé)任自負原則（3）剩余資金投資原則（4）時間充裕原則（5）能力充實原則七、證券投資和證券投機：(重要)（1）定義：①投資者：以中長期持有，獲得股息紅利為主。②投機者：以短期持有，獲取差價為主。（2）投機的劃分：邏輯的角度：理性投機和非理性投機法律的角度：合法投機非法投機（3）投資者和投機者的區(qū)別：投資者投機者對待風(fēng)險回避敢于冒險投資時間中長期持有短期持有交易方式現(xiàn)貨為主信用為主分析方法基本分析技術(shù)分析所起作用鼓勵支持控制限制（4）投資與投機的關(guān)系：①都是買賣行為，投入貨幣謀取盈利，同時承擔(dān)本金損失的風(fēng)險②二者沒有嚴(yán)格的界限劃分，兩種角色會在同一主體上體現(xiàn)投資是穩(wěn)健的投機，投機是冒險的投資，在一定條件下相互轉(zhuǎn)化（5）證券投機的作用：①積極作用：有助于平衡證券市場的價格（老師強調(diào)了下這個）有助于證券流動性和交易的連續(xù)性②消極作用：過度的投機行為會造成證券價格的暴漲暴跌八、證券投資的過程（了解）1、收集資料和信息（1）公開渠道（2）商業(yè)渠道（3）實地調(diào)查（4）其他渠道2、研究分析（1）基本分析（2）技術(shù)分析3、做出決策：在風(fēng)險和收益之間權(quán)衡4、購買證券：是證券投資的實質(zhì)性階段5、證券管理：對證券市場的變動進行管理九、股票：（小題估計選擇和判斷）是股份公司為籌集長期資金爾公開發(fā)行的一種有價證券，是股份公司發(fā)給股東證明其所入股份與索取股息的憑證。（二）股票的特性：1、永不返還性。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。2、收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。（1）股利收入①發(fā)放形式：現(xiàn)金、股票股利（俗稱紅股。配股，送股）、特殊股利（形式包括：財產(chǎn)股利、清算股利、債券股利，臨時憑證股利）②我國上市公司的分紅一般采用派發(fā)現(xiàn)金、紅利和送紅股相結(jié)合③股利的發(fā)放

a.股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。b.股權(quán)登記日，即統(tǒng)計和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。c.除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日，本日之后（含本日）買入的股票不再享有本期股利。除息價=股權(quán)登記日收盤價—每股派發(fā)的現(xiàn)金d.派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。（2）資本增值：上市公司以股票股利分配給股東，也就是公司盈余轉(zhuǎn)為增資時對股價進行除權(quán)（除權(quán)XR,除息XD，DR表示除權(quán)除息日）3、決策性：是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。4、風(fēng)險性：（1）一旦出資購買就不再具有還本的可能。（2）股息收入沒有保證。（3）股票價格經(jīng)常波動。5、流通性：即轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)6.價格波動性：（1）票面價格（2）市場價格7、投機性：股票價格經(jīng)常波動，投資者可根據(jù)股票價格漲落差價取得投機收益8、其他特性：（1）責(zé)任有限性（2）權(quán)益的同一性（3）股份拆分與合并（三）股票的分類：（老師說了重要，注意優(yōu)先股）1、按照股票持有人所享有的權(quán)益分類：（1）普通股票：作為股份有限公司的基本構(gòu)成部分，具有股票的一般特性。①公司決策參與權(quán)②公司盈余分配請求權(quán)③公司剩余財產(chǎn)分配權(quán)④優(yōu)先認(rèn)股權(quán)⑤股份自由轉(zhuǎn)讓權(quán)（2）優(yōu)先股票：在分配公司收益和剩余財產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票（出于特定的目的、需要，票面上要注明“優(yōu)先股”的字樣）①收益穩(wěn)定性的保障上②剩余財產(chǎn)分配上優(yōu)先缺點：①無權(quán)參與公司經(jīng)營狀況的管理，沒有對公司人事、決策等方面的表決權(quán)。②不能享受公司利潤增長所帶來的分配利益。作用：對優(yōu)先股東：安全，收益穩(wěn)定對公司：不分散公司的控股權(quán)，籌集低成本長期穩(wěn)定資金。對普通股東：財務(wù)杠桿作用（3）后配股票或稱劣后股票：特征是：在公司盈余分配和剩余財產(chǎn)分配上均后于普通股，其他權(quán)益與普通股相同，屬于特種股票的范疇。（4）混合股票：即混合了其他各種股票權(quán)益的特種股票盈余分配上與優(yōu)先股相同，在剩余財產(chǎn)分配上后于普通股2、按照是否記名：（1）記名股票（2）不記名股票3、按照票面是否標(biāo)有金額（又稱比例股票）（1）面額股票（2）無面額股票4、按績效或收益特性分類（針對普通股）（1）藍籌股：指那些在其所屬行業(yè)內(nèi)歷史悠久，占有支配性地位，業(yè)績穩(wěn)定且優(yōu)良，成交活躍，紅利豐厚的大公司股票。（2）紅籌股：香港和國際投資者在境外注冊，在香港上市的帶有中國大陸概念的股票。（3）成長股：指由發(fā)展前景極佳，銷售額及收益額迅速擴張的成長型的公司發(fā)行的股票。（4）收入股：指那些能在當(dāng)前或今后一定的時期內(nèi)支付較高的股息的股票，通常已進入成熟期，而產(chǎn)品的市場需求正處于旺盛期的公司發(fā)行的股票。（5）周期股：指那些經(jīng)營及收益分配水平隨商業(yè)、經(jīng)濟周期同向變動的股票，支付股息非常高（當(dāng)然股票也相對高）并隨著經(jīng)濟周期的盛衰而漲落的股票。7、按照交易進行的場所分類：（1）上市股票（2）非上市股票8、按照股票發(fā)行后是否流通分類：（1）流通股：“兩所兩網(wǎng)”（2）非流通股：9、股票的衍生形式：（1）認(rèn)股憑證：是指持有者在未來某一時期以事先確定的價格購入一定新發(fā)行股票的一種選擇權(quán)。（2）存托憑證：是一種可轉(zhuǎn)讓征書代表一家外國公司在發(fā)行所在國公開交易的股票或債券。主要是在美國進行的，稱為美國存托憑證，簡稱ADR。現(xiàn)在全球的存托憑證GDR.10、其他：大盤股：一般流通股本在一個億以上的個股稱為大盤股中盤股：5000萬至1億的個股小盤股：不到5000萬的規(guī)模（四）股份制的功能：（很重要，看著，怎么著也像簡答，注意從企業(yè)角度分析）1、股份公司的含義：指公司資本分為若干股份并使這些股份集中起來經(jīng)營的法人實體。2、股份有限公司的六大特征：（1）法人企業(yè)（2）全部資本分為等額股份（3）股東承擔(dān)有限責(zé)任（4）股東不能退股但股票可以上市交易（5）股份公司發(fā)起、設(shè)立和管理。（6）設(shè)股東大會3、股份制的作用（經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離）（1）籌集社會資金（是股份制產(chǎn)生初期的主要功能）（2）改善和強化企業(yè)的經(jīng)營管理(成熟時期的主要功能)（3）有利于分散投資風(fēng)險（4）有利于資源的優(yōu)化配置（5）有利于公司資產(chǎn)的完整與穩(wěn)定（6）有利于形成責(zé)、權(quán)、利相等的經(jīng)濟制度（7）有利于廣泛吸引資金（五）我國股票的特殊分類：（這個也很重要）1、按照發(fā)行主體分類：（我國滴老師說重要）（1）國有股：①定義：又稱國家股，是國家作為企業(yè)的所有者擁有的股票，指有權(quán)代表國家的投資部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份，是國有股權(quán)的一個組成部分。②資金來源：a.原國有企業(yè)整體改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn)b.現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資c.（2）法人股：定義：是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的自有資產(chǎn)向股份公司非上市流通股權(quán)部門投資所形成的股份。國有法人股：指具有法人資格的國有企業(yè)，事業(yè)及。。。。。。（3）公眾股：定義：又稱個人股，是社會個人或股份公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司形成的股份基本形成：a.公司職工股：指股份公司在本公司公開向社會發(fā)行股票時按發(fā)行價格所認(rèn)購的股份按照《股票發(fā)行與交易管理暫時規(guī)定》其股本不能超過公司擬想社會公眾發(fā)行股本總額的10%，6個月后方可上市流通。b.社會公眾股：指股份公司采用募集設(shè)立的方式，設(shè)立是向社會公眾（非公司內(nèi)部職工）募集股份（4）外資股2、按照發(fā)行范圍可分為：A股、B股、F股….（1）A股：是指已在或獲準(zhǔn)在上海證交所，深圳證交所流通且以人民幣為計價的普通股票，在我國國內(nèi)發(fā)行供國內(nèi)居民和單位用人民幣購買的普通股票（境內(nèi)上市外資股）（2）B股：是以人民幣為股票面值，以外幣認(rèn)購和交易幣種的特種普通股票（境外上市外資股）（4）F股：境外上市外資股，以人民幣標(biāo)明面值，用外幣購買。（H/L/N/S）3、“ST股”特殊處理ST（Specialtreatment）連續(xù)兩年虧損（1）主要指兩種情況：①上市公司經(jīng)審計連續(xù)兩個會計年度的凈利潤均為負值②上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股票面值（2）遵循以下規(guī)則：①股票報價日漲跌幅限制為5%②股票名稱改為原股票名前加“ST”③上市公司的中期報告必須審計2、“PT股”Particulartransefer為暫停上市股票提供流通渠道的“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”與正常股票交易的區(qū)別：1、交易的時間：僅限于每周五的開市時間內(nèi)進行，非逐日交易2、漲跌幅限制不同：上周五轉(zhuǎn)讓價格的上下5%3、撮合方式不同：收市后一次性對該股票當(dāng)天所申報按集合競價方式進行撮合，產(chǎn)生唯一的成交價格，所有符合條件委托盤價均按照比例4、性質(zhì)不同：不計入指數(shù)計算，不是上市交易，只由指定報刊專欄次月公布四、可轉(zhuǎn)換債券：（重要）1、定義：是持有人可按照約定條件在特定時間，轉(zhuǎn)換同一發(fā)行公司普通股票的特殊企業(yè)債券。（一般只能在注冊資本商尚未募足是發(fā)行，發(fā)行時也不做擔(dān)保，利率往往很低）2、特征（判斷）：①債權(quán)性②股權(quán)性③可轉(zhuǎn)換性（重要指標(biāo)）3、優(yōu)勢（1）對發(fā)行人，融資更加有利①利率較低，大大較低了等資成本②可避免一般股票發(fā)行后產(chǎn)生的股本迅速擴張的問題③比公司股票市場價格高出一定的比例，如果它被轉(zhuǎn)換了相當(dāng)于公司發(fā)行了比市價高的股票。（2）對投資者：多了一項品種選擇，多一條規(guī)避風(fēng)險的渠道4、價值：（1）債券價值：（2）轉(zhuǎn)換價值：五、基金：（一）基金的定義：（1）廣義：基金是機構(gòu)投資者的統(tǒng)稱，包括信托投資基金，單位信托基金，公積金，保險基金，退休基金，各種基金會的基金。（2）狹義：指具有特定目的和用途的資金（二）證券投資基金的概念：（注意看下）投資基金是指按照共同投資、共同受益，共擔(dān)風(fēng)險的基本原則，運用信托關(guān)系的機制，以基金方式將各個投資者彼此分散的資金集中起來以實現(xiàn)投資的目的的投資組織制度。（1）專戶管理模式：每個投資者獨立的賬戶（2）集合理財模式：有限投資者集合賬戶（3）共同基金模式：眾多投資者共同賬戶（三）性質(zhì)：1、是一種集合投資制度2，是一種信托投資方式3、是一種金融中介機構(gòu)4、是一種證券投資工具（四）當(dāng)事人：1、基金持有人：2、基金管理人：3、基金托管人：特點：集合理財，專業(yè)管理。組合投資，分散風(fēng)險。利率共享，風(fēng)險共擔(dān)。嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。獨立托管，保障安全。優(yōu)勢：小額投資，費用低廉。組合投資，分散風(fēng)險。專家理財，省心省事。流動性高，變現(xiàn)力強，種類繁多，任意選擇。作用：（很重要哦）1、積極作用：①為中小投資者拓寬了投資渠道②通過把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，有力促進了產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長。③有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展④有利于證券市場的國際化2、局限性：①雖可以進行組合投資，分散風(fēng)險，卻不能完全抵消風(fēng)險②在股市行情看漲時，基金所表現(xiàn)可能比股市差③基金適宜長期投資，對短期買賣，增加了投資成本。收益：1、股利。2、債券利息。3、買賣債券差價。4、存款利息。5、其他收入基金的類型（一）按照設(shè)立方式分類：（契約型基金與公司型基金）1、契約型基金：一種信托型基金，它是基于一定的信托契約而組織起來的代理投資行為（當(dāng)事人：委托人、受托人、托管人）（我國現(xiàn)在的）2、公司型基金：具有共同投資目標(biāo)的投資者，依據(jù)公司法組成以盈利為目的，投資于特定對象的股份制公司。（二）按基金運作方式不同，基金可分為封閉式基金和開放式基金。（判斷）1、封閉式基金：是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。決定基金期限長短的因素主要有兩個：一是基金本身投資期限的長短。二是宏觀經(jīng)濟形勢。2、開放式基金：是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。為了滿足投資者贖回資金、實現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。這雖然會影響基金的盈利水平，但作為開放式基金來說是必需的。封閉式基金與開放式基金有以下主要區(qū)別：（證券從業(yè)資格考試上的）1.期限不同；

2.發(fā)行規(guī)模限制不同；

3.基金份額交易方式不同；（絕大多數(shù)開放式基金不上市交易）

4.基金份額的交易價格計算標(biāo)準(zhǔn)不同；

封閉式基金與開放式基金的基金份額除了首次發(fā)行價都是按面值加一定百分比的購買費計算外，以后的交易計價方式不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。

開放式基金的交易價格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，其申購價一般是基金份額凈資產(chǎn)值加一定的購買費，贖回價是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費，不直接受市場供求影響。

5.基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不同；

封閉式基金一般每周或更長時間公布一次，開放式基金一般在每個交易日連續(xù)公布。

6.交易費用不同；

投資者在買賣封閉式基金時，在基金價格之外要支付手續(xù)費；投資者在買賣開放式基金時，則要支付申購費和贖回費。

7.投資策略不同。

封閉式基金在封閉期內(nèi)基金規(guī)模不會減少，因此可進行長期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計劃內(nèi)進行。（三）按投資的目標(biāo)分類：1、債券基金：①適合于穩(wěn)健型投資者②當(dāng)市場利率下調(diào)時，債券基金收益就會上升。③匯率也會影響利率上調(diào)2、股票基金：可以有不同的風(fēng)險類型供選擇，而且可以克服股票市場普遍存在的區(qū)域性投資限制的特點，還具有變現(xiàn)性強、流動性強的特點。3、平衡型基金（混合型）：分別投資于兩種不同特性的證券上主要目的是從投資組合的債券中得到的適當(dāng)?shù)睦⑹找?，既可獲得普通股的升值收益。通常分散投資于股票和債券。4、貨幣基金：投資工具期限在一年內(nèi)，如：銀行短期存款、國庫券。通常收益會隨著是從利率下跌而降低，與債券基金相反，被認(rèn)為是無風(fēng)險或低風(fēng)險的投資。5、指數(shù)基金：優(yōu)勢：①費用低廉②風(fēng)險較?、垡詸C構(gòu)投資者為主的市場中，指數(shù)基金可以獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供更好的投資回報。④可以作為避險套利的工具（四）按基金資本來源和運用地域分類：1、國內(nèi)基金：在一國基金市場上應(yīng)占主導(dǎo)地位，資本來自國內(nèi)并投資于國內(nèi)。2、國際基金：基金投資來源于國內(nèi)但投資于境外金融市場的投資基金。3、離岸基金：基金資本從國外籌集并投資于國外金融市場的基金。特點：兩頭在外，資產(chǎn)注冊登記不在母國，為吸引全球投資者的資金，離岸基金一般在“避稅天堂”注冊4、海外基金;基金資本從國外籌集并投資于國內(nèi)金融市場的基金。（五）ETF和LOF：ETF:交易型開放式指數(shù)基金（交易所交易基金）LOF：上市交易型開放式基金“T+1”交易（六）QDII和QFII：1、QDII:在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)，從事境外資本市場的股票，債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的證券投資基金。特點：①投資更為積極主動②享有完全的主動決策權(quán)③門檻比較低，適合更為廣泛的投資者參與。2、QFII：與QDII最大的區(qū)別在于投資主體和參與資金的對立。（七）按投資金募集的方式可以分為：公募基金和私募基金（八）其他分類：美元資金、英鎊資金……（九）我國近年來基金發(fā)展特點：1、組織形式單一：72只全部封閉式，大部分契約型2、規(guī)模小3、投資范圍寬飯，資金質(zhì)量不高，大多數(shù)投資基金的資產(chǎn)由證券房地產(chǎn)和融資構(gòu)成。4、基金發(fā)起人范圍廣泛，包括銀行，證券公司5、收益水平相差懸殊。為什么期貨市場吸引大量投機者1.獲利快，T+0模式2.雙向交易，多空均可3.所需資金少，盈利率高4.多數(shù)投資者都可以參與六、期貨概述（一）定義：期貨是期貨合約的簡稱，是由期貨交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。1、從某種意義上來說，期貨是未來的東西，是一種可以買賣的標(biāo)準(zhǔn)化了的合約。2、期貨交易：以期貨合約這種特殊的金融工具為交易對象的交易方式。3、在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所集中買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進行的一種高度組織化的交易方式期貨市場與證券市場不同點證券市場期貨市場經(jīng)濟職能資源配置和風(fēng)險定價規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)交易目的獲得利息、股息和資本利得規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險或獲取投機利潤市場結(jié)構(gòu)一級發(fā)行市場和二級流通市場沒有一二級市場之分保證金繳納全額資金一定比例保證金期貨分類1、金融期貨：標(biāo)的：金融工具(產(chǎn)品)金融期貨類別：①外匯期貨②利率期貨③股票期貨④股指期貨2、商品期貨：標(biāo)的：實物商品商品期貨類別：①農(nóng)產(chǎn)品期貨②能源期貨③工業(yè)金屬期貨④貴金屬期貨二、期貨市場的功能（重點看看哦）（一）價格發(fā)現(xiàn)功能價格發(fā)現(xiàn)的原因1、期貨交易參與者眾多：套期保值者（生產(chǎn)商、銷售商、加工者、進出口商），投機者2、期貨價格接近代表供求變動趨勢3、期貨交易透明度高，競爭公開公平，價格公正價格發(fā)現(xiàn)的特點預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性（二）套期保值功能定義：套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。套期保值原理和操作原則原理：1、期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢一致2、期貨價格與現(xiàn)貨價格隨期貨合約到期日的臨近趨向一致操作原則：1、商品種類相同原則2、商品數(shù)量相等原則3、月份相同或相近原則4、交易方向相反原則（三）投機功能：（四）股票指數(shù)期貨1、基本概念1）定義：以股票價格指數(shù)合約為買賣對象的投資品種，是期貨市場與股票市場相結(jié)合的產(chǎn)物。2）作用：可以用來分散股票投資的系統(tǒng)風(fēng)險，對持有的股票進行套期保值和降低投資組合的風(fēng)險系數(shù)值。2、股票指數(shù)期貨的特點：（1）交易對象是指數(shù)期貨合約而不是股票，期貨合約的價格變動是以股票指數(shù)的變動為依據(jù)。（2）每份指數(shù)期貨合約的價值是指數(shù)的點數(shù)和一個約定乘數(shù)的乘積。如S&P500的約定乘數(shù)是500美元，恒生指數(shù)合約的乘數(shù)是50港元。（3）交割是依據(jù)合約到期時股票的收市指數(shù)，把指數(shù)的點數(shù)換算成現(xiàn)金進行清算，合約持有人只需交付或收取實際股價指數(shù)與合約所代表的指數(shù)的價差。（4）股票指數(shù)期貨屬于一種高風(fēng)險的衍生工具，不適合一般投資者投資。七、期權(quán)一、概述：（一）定義：又稱選擇權(quán)，指它的持有者（購買者）在現(xiàn)定的期限內(nèi)擁有權(quán)按交易雙方商定的價格（執(zhí)行價格）購買或售出一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。（二）概念：1、交易雙方：（1）buyer又稱持有者，多頭（2）seller又稱，空頭2、分類：（1）按交易場所的不同分為：場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)（2）按期權(quán)合約標(biāo)的不同分為：現(xiàn)貨和期貨期權(quán)（3）按照行權(quán)時間不同劃分：美式和歐式期權(quán)（4）按買房執(zhí)行期權(quán)時擁有的買賣標(biāo)的的物權(quán)不同分為：買入期權(quán)和賣出期權(quán)。二、期權(quán)的產(chǎn)生和發(fā)展：三、期權(quán)的特點：1、權(quán)利不對等：買方享受權(quán)利2、義務(wù)不對等：賣方負有必須履行的義務(wù)，而買方可以選擇不履約。3、收益和風(fēng)險不對等。4、保證金繳納情況不同。5、獨特的非線性損益結(jié)構(gòu)。四、期權(quán)交易的1.對買方的作用（1）杠桿作用（2）轉(zhuǎn)移風(fēng)險（3）保護既得利益2、對賣方的作用：（1）收取期權(quán)費（2）保值、獲利或投機。八、流通市場：（一）功能和特征：功能：1、流動性功能：解決證券的流通2、資金期限轉(zhuǎn)化功能：解決資金變現(xiàn)。3、維持證券的合理價格：公開競價，避免股價暴漲暴跌4、資金流動的導(dǎo)向功能：5、反應(yīng)宏觀經(jīng)濟功能：國民經(jīng)濟的“晴雨表”特點：1、參與廣泛：理論上設(shè)有資格限定2、價格的不確定性：開盤價僅僅是參考價，買賣意愿受多種因素影響3、交易的連續(xù)性：期貨交易彌補了現(xiàn)貨交易，世界性證券交易時間的連續(xù)性4、交易含有投機性：股票存在著買賣差價二、證券交易所：（場外交易）很重要證券交易所本身不參與證券的買賣，也不是所謂的金融機構(gòu)，只是利用所占有的資源為證券交易提供一些服務(wù)和有限的監(jiān)管證券交易所的權(quán)限。交易所的特點：1、只有集中，固定的交易所和嚴(yán)格的交易時間、證券交易以公開的方式進行2、交易對象為符合特點標(biāo)準(zhǔn)在交易所上市的證券。3、委托交易原則：只有特定的經(jīng)紀(jì)人和具備一定資格的證券商才能進入交易所場內(nèi)進行交易活動，證券的買賣雙方都不能直接進入場內(nèi)參加交易，只能委托經(jīng)紀(jì)人和證券商代為買賣。4、集中了證券的供求雙方，具有較高的交易速度和成交率。5、具有嚴(yán)密的組織，嚴(yán)格的管理，堅持“公平、公開、公正”的原則證券交易所的特點1、提供集中的證券交易空間，便于證券流通。2、形成公共價格3、集中各類社會資金積極參與投資。4、披露公司信息，引導(dǎo)資金合理流向。5、制定交易規(guī)則，對交易者進行嚴(yán)格監(jiān)控。6、靈敏反映經(jīng)濟運行情況，為進行經(jīng)濟預(yù)測和決策直接提供參考依據(jù)。組織形式：1、會員制：由會員自愿加入組成，不以贏利為目的（歐美大部分）2、公司制：由銀行，投資信托機構(gòu)及各類公司共同的出資占有股份建立起來，以贏利為目的（港臺）(三)場外交易市場（OTC）重要1、概念：是指在證券交易所外進行證券交易的各種分散，無形市場的總稱。場外市場通常是指柜臺市場以及第三市場、第四市場。場外交易市場是交易所市場的補充。2、場外交易市場存在和發(fā)展的必要性：（嘿嘿）（1）證券交易所可達到的市場容量相對流通證券的供給量過于狹小，必須依靠場外交易予以補充。（2）在證券交易所掛牌上市的條件較為苛刻，使得大多數(shù)證券無法進入其中流通，只能通過場外市場進行交易。（3）場外交易市場的交易形式更為靈活多樣，因而可以某些證券的特定交易需要。（4）在場外進行交易可以降低成本，從而可節(jié)約交易費用。3、特點：（1）無形市場：無固定的交易場所和時間（2）交易方式非常靈活多樣：投資者即可委托證券商買賣證券，也可直接同證券商進行交易，不需要集體競價，可以討價還價。（3）交易成本低（4）交易對象是否廣泛，數(shù)量很大，交易商品一般為中小企業(yè)證券，私募證券。交易者不愿支付傭金或希望保持交易秘密的證券，缺乏投資價值的證券。（5）實行行業(yè)自律管理，證券交易管理規(guī)則比較寬松。4分類:(1)柜臺交易市場：廣義：即場外交易市場的別稱狹義：最常見的場外交易市場，即店頭交易市場，不能在交易所掛牌交易的股票。（2）第三市場：通過非交易所會員的證券商，在交易所外進行已在證券交易所掛牌上市的證券交易的場外交易市場。（3）第四市場：機構(gòu)投資者及大戶之間避開證券經(jīng)紀(jì)人，直接利用計算機網(wǎng)絡(luò)和自動報價系統(tǒng)進行股票買賣的場外交易市場。九、我國開展創(chuàng)業(yè)板的定義、意義、特點：（很重要）1、定義：2、特點：3、意義：（1）為中心創(chuàng)新企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供融資渠道和發(fā)展機會。（2）為創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資提供退出機制和渠道。（3）中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行和上市，有助于公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)的健全。（4）會壯大資本市場，有利于我國多層次資本市場的形成。十、證券交易與證券行情：一、概述：證券行情一般是指上市債券和股票等在交易過程中的報價和成交方面的相關(guān)信息，是交易內(nèi)容的一種表現(xiàn)形式。二、證券行情的解讀與分析股票名稱（股票的代碼）、開盤價（Open）、收盤價（Close）、最高價（High）、最低價（Low）、買入價、賣出價、漲跌（幅）、成交量、成交金額買盤＋賣盤≠成交量外盤+內(nèi)盤=成交量。內(nèi)盤與外盤：B外盤：又稱主動性買盤即成交價在賣出掛單價的累積成交量。成交價在賣出價叫外盤。S內(nèi)盤：又稱主動性賣盤即成交價在買入掛單價的累積成交量。成交價在買入價叫內(nèi)盤。含義：內(nèi)盤，外盤這兩個數(shù)據(jù)大體可以用來判斷買賣力量的強弱。若外盤數(shù)量大于內(nèi)盤，則表現(xiàn)買方力量較強，若內(nèi)盤數(shù)量大于外盤則說明賣方力量較強。通過外盤、內(nèi)盤數(shù)量的大小和比例，投資者通常可能發(fā)現(xiàn)主動性的買盤多還是主動性的拋盤多，并在很多時候可以發(fā)現(xiàn)莊家動向，是一個較有效的短線指標(biāo)。換手率（1）定義：換手率是指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映股票流通性的指標(biāo)之一。計算公式為:換手率=(某一段時間內(nèi)的成交量/流通股數(shù))×100%。（2）涵義：一般來說，當(dāng)股價處于低位時，當(dāng)日換手率達到4%左右時應(yīng)引起投資者的關(guān)注，而上升途中換手率達到20%左右時則應(yīng)引起警惕（3）數(shù)字解讀：我們可以椐此將10日平均換手率大于3%作為一個選股的基本條件，重點研究那些比較活躍的股票，以提高選股效率。尤其對那些已被高度控盤的股票，10日平均換手率大于5%，而后又縮量至換手率小于3%的股，要重點關(guān)注八一些常用術(shù)語①多頭：指投資者對股市看好，預(yù)計股價將會看漲，于是趁低價時買進股票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。②空頭：對商品交易所或證券交易所的價格看跌而賣出期貨或證券③踏空：股票漲了，沒買、空倉沒賺著④跳水：指股票大跌加急跌，如瀑布，而非緩流。一般跌2%為微跌3%以下為正常跌可叫調(diào)整3%以上到5%可以叫重跌5%以上可以叫大跌、跳水!⑤割肉：指高價買進股票后，大勢下跌，為避免繼續(xù)損失，低價賠本賣出股票。⑥敲進：股票交易中,直接按照賣出價格買進股票的迅速行為.⑦敲出：股票交易中,直接按照買入價格賣出股票的迅速行為.⑧套牢：是指進行股票交易時所遭遇的交易風(fēng)險。⑨解套：指當(dāng)套牢時通過各種策略，使股票回歸成本或有盈利。十一、股票價格指數(shù)：（很重要）一、概述（一）由來：1884年查爾斯·亨利·道第一次用鉛筆和紙找出一種衡量尺度,這就是久負盛名的道瓊斯平均股價指數(shù)。世界上第一個股票價格價格誕生了。（二）股票價格指數(shù)（StockIndex）1、概念：以反映一定時期內(nèi)某一證券市場上多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的指標(biāo).2、公式：報告期平均股價股票價格指數(shù)＝───────×基期指數(shù)值基期平均股價它是表明股票市場價格水平變動的相對數(shù)。（三）股票價格指數(shù)的作用1、綜合反映股票市場股票價格的變動方向和變動程度；同時分析各種股價對股票市場股價總水平的影響程度。2、分析股價長期內(nèi)的變動趨勢,是投資者進行投資決策的指南。3、在宏觀上，股指可以預(yù)測國民經(jīng)濟景氣情況和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，是一個國家經(jīng)濟政治的“晴雨表”。4、作為某些金融衍生產(chǎn)品的標(biāo)的物，如指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)，為投資者進行股價指數(shù)期貨交易、期權(quán)交易提供工具。（四）股票價格指數(shù)的分類1、根據(jù)計算樣本不同：①綜合指數(shù)（CompositeIndex）是指以全部的上市股票為樣本編制而成的股價指數(shù)，它通常比較全面與準(zhǔn)確，但由于樣本不斷的增加，故它的可比性較差。如我國的上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)就屬于此類。②成份指數(shù)（ComponentIndex）就是只選取一部分作為樣本進行計算的指數(shù)，可比性較好，計算也較簡單，如果選擇的樣本股具有相當(dāng)?shù)拇硇?，則指數(shù)計算的結(jié)果也能夠較好的反映股市的變動。如S&P500指數(shù)和上證180指數(shù)就是成份指數(shù)。2、根據(jù)編制原理的不同，廣義的股價指數(shù)①股價平均數(shù)（StockAverage）采用簡單的價格平均法，用來衡量樣本股總的價格平均水平，實際上是一個表示價格的數(shù)值。道·瓊斯30種工業(yè)股票價格平均數(shù)（DJIA）②股票價格指數(shù)（StockIndex）是將樣本在計算期的股價與某一基期的股價相比較而得到的相對數(shù)，反映的是股票價格的相對水平。大多數(shù)的股價指數(shù)都屬于此種類型，如美國的標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)（S&P500），國內(nèi)的上證指數(shù)等。3、根據(jù)樣本的來源有無行業(yè)限制1、全市場指數(shù)（Full-MarketIndex）的樣本股的來源沒有行業(yè)限制，全部的上市股票都有可能被選入樣本，一般也稱為大盤指數(shù)。2、分類指數(shù)（IndicebyCategory）的樣本股票只能來自特定的行業(yè)范圍，分類指數(shù)是建立在全市場指數(shù)的基礎(chǔ)之上的，編制分類指數(shù)的目的是進一步為投資者選擇哪一行業(yè)股票進行投資提供參考意見。如上海證交所從1993年5月3日開始將全部上市公司分為5類，即工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，分別計算和公布各分類股價指數(shù)（五）股票價格指數(shù)編制機構(gòu)證券交易所、金融服務(wù)機構(gòu)、咨詢研究機構(gòu)、新聞單位二、股票價格指數(shù)的編制方法1步驟：A.從股票市場商選定幾十種或者幾百種有代表性的股票作為計算樣本；（或者全部股票）B.計算某一期的股票樣本市場收盤價的市價總和，再用總股數(shù)來除，得到股票價格平均數(shù)；C.選定某年某月某日為基期，基期的股票價格平均數(shù)定為100（或為50、1000等），以后各期的股票價格平均數(shù)同基期相比得出的百分?jǐn)?shù)，就是各時期的股票價格指數(shù)。幾種著名的股價指數(shù)世界主要的股指、道－瓊斯股票價格平均數(shù)、納斯達克指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)－普爾股價指數(shù)、倫敦《金融時報》指數(shù)、日經(jīng)－道平均股價指數(shù)、香港恒生股價指數(shù)三、我國主要的股價指數(shù)（一）上證綜合指數(shù)、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上海證交所于1991年7月15日開始編制和公布的，以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部的上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進行編制。計算公式為：本日股價指數(shù)=本日股票市價總值基期股票市價總值100（二）深證綜合指數(shù)、深圳成分股指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)由深圳證券交易所從1995年1月3日開始編制，并于同年2月20日實時對外發(fā)布。成份股指數(shù)是通過對所有上市公司進行考察，按一定標(biāo)準(zhǔn)選出一定數(shù)量有代表性的公司編制成份股指數(shù)，采用成份股的流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)進行編制。成份股指數(shù)的基期日定為1994年7月20日，基期日指數(shù)定為1000點第一節(jié)宏觀分析1、經(jīng)濟因素分析包括宏觀經(jīng)濟形勢分析、宏觀經(jīng)濟政策分析和其他宏觀因素（物價因素、國際收支因素、能源因素、人口因素等）分析。2、宏觀非經(jīng)濟因素分析包括政治因素、市場自身因素和其它不確定因素。一、宏觀非經(jīng)濟因素分析（一）政治因素國際形勢的變化。國內(nèi)重大政治事件。戰(zhàn)爭因素。（二）市場自身因素證券市場自身特有的運行規(guī)則人為操縱人們心理因素的變化大戶人為操縱股價的方式主要有：（１）壟斷。（２）摜壓。用不正當(dāng)手段壓低股價的行為（３）轉(zhuǎn)帳。轉(zhuǎn)賬就是一個機構(gòu)大戶同時在多個券商處設(shè)立帳戶，一個賬戶賣，另一個賬戶就買。通過互相對倒的方法進行虛假的股票交易，制造虛假的股市供求關(guān)系，從而提高股票價格予以出售或降低股票價格以便買進（４）軋空。（５）聲東擊西。（６）散布謠言。（三）其他不確定因素自然災(zāi)害例：2004年末的印尼海嘯，造成了總數(shù)超過25萬人的遇難，直接經(jīng)濟損失有專家預(yù)測將超過136億美元，這給東南亞國家的經(jīng)濟復(fù)蘇和人民生活帶來了嚴(yán)重影響，當(dāng)然最終也會通過證券行市表現(xiàn)出來。重大疫情傳播例：我國在2003年大規(guī)模的“非典”爆發(fā)，無疑都給當(dāng)?shù)氐男竽翗I(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、旅游業(yè)的發(fā)展帶來了近乎毀滅性的打擊。一般情況下，隨著疫情的發(fā)生，都會影響和降低疫情發(fā)生國的GDP的增幅，這種影響，在證券市場上表現(xiàn)是十分明顯的。突發(fā)性重大事件例：1986年4月26日，發(fā)生的切爾諾貝利核電站核泄漏事故，給前蘇聯(lián)及北歐諸國帶來了核污染，甚至影響到了美國，人們爭相搶購陳糧凍肉。這起核事故造成了巨大的經(jīng)濟損失。二、宏觀經(jīng)濟因素分析（一）宏觀經(jīng)濟形勢分析1、國內(nèi)經(jīng)濟形勢通過分析各類經(jīng)濟指標(biāo)和數(shù)據(jù)，把握總體的國民經(jīng)濟運行情況，選擇一個宏觀經(jīng)濟情形向好的環(huán)境進行投資。（1）經(jīng)濟周期對證券市場的影響經(jīng)濟呈現(xiàn)周期波動是客觀規(guī)律。也稱經(jīng)濟景氣循環(huán)。證券價格的變動通常是與經(jīng)濟周期相適應(yīng)的。經(jīng)濟周期分為繁榮、危機、蕭條和復(fù)蘇四個周期，在不同的時期，證券市場價格波動會表現(xiàn)為不同的特征。繁榮期投資會迅速增長，生產(chǎn)持續(xù)上升，企業(yè)經(jīng)營情況良好，利潤豐厚，整個社會失業(yè)率猛降，經(jīng)濟環(huán)境較好，人們對經(jīng)濟前景充滿信心，這時投資者爭相購買證券，證券行業(yè)看好。當(dāng)經(jīng)濟繁榮到一定程度后，經(jīng)濟便進入危機階段。危機期：生產(chǎn)停滯，失業(yè)率劇增，銀行資金枯竭，人們對經(jīng)濟前景悲觀失望。這時，大眾投資者將競相拋售證券，企業(yè)和銀行也拋售證券以圖緩沖嚴(yán)重的資金短缺及債務(wù)壓力，造成證券價格大跌。當(dāng)經(jīng)濟跌到谷底以后，經(jīng)濟便進入蕭條時期。蕭條期：社會需求減少，存在比較嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩，失業(yè)率增加。此時，由于大眾對經(jīng)濟前景難以掌握，其證券投資活動處于觀望階段，因此，證券的價格往往呈相對穩(wěn)定狀態(tài)或者緩慢上升。與此同時，企業(yè)間的兼并與收購也在進行。而這種并購活動主要是通過證券市場來實現(xiàn)的，這也在一定程度上刺激了股市的回升。經(jīng)濟的復(fù)蘇也隨之而來復(fù)蘇期：固定資本投資擴大，企業(yè)經(jīng)營活動日趨活躍，資本周轉(zhuǎn)加快，企業(yè)利潤增加，人們對經(jīng)濟的預(yù)期樂觀，推動企業(yè)家進一步擴大生產(chǎn)。這時股價上漲，證券市場開始進入黃金時期。復(fù)蘇的經(jīng)濟重新進入了繁榮時期。（2）國民生產(chǎn)總值(GNP)①從股票市場分析，GNP下降意味著大多數(shù)公司的經(jīng)營情況不佳，這必然會帶來股票價格下降。如果GNP上升，情況則恰恰相反。②GNP與股價之間并不總是存在正比例的關(guān)系，但在證券投資基礎(chǔ)分析中，我們把國民生產(chǎn)總值作為一個重要因素來加以研究。（二）宏觀經(jīng)濟政策左右股市大勢股票市場的變動是社會經(jīng)濟運行的最全面、最綜合的反映。（一）貨幣政策股市政策主要包括：1、利率：證券價格與利率之間存在一種反比關(guān)系。即利率下降，證券價格有上升趨勢；利率上升，證券價格有下降趨勢。利率對股票價格的影響主要表現(xiàn)為：1)利率水平的變動直接影響到企業(yè)的融資成本，從而影響到股價。2)利率的降低，使從事股票投資者能夠以低利率借到所需資金，增大了股票需求，也會造成股票價格上升；利率提高，股票投機需求減少，股票價格則下降。3)利率還影響投資者所要求的投資收益率，即折現(xiàn)率。利率高，折現(xiàn)率就低，從而股價降低；利率低，折現(xiàn)率就高，從而股價上升．基本政策，這是長期的，國家對股市發(fā)展是支持還是限制，是穩(wěn)步發(fā)展還是加速發(fā)展，這些是基本政策。從我國來看，國家鼓勵股市發(fā)展的決心是堅定的，也是不會輕易改變的。具體政策，在基本政策已經(jīng)確定的情況下，股市具體政策變化，雖然不能最終改變股市的發(fā)展方向，但卻能暫時改變股市的發(fā)展進程。國根據(jù)政策導(dǎo)向判斷股市大勢家對股市的鼓勵性政策必然刺激股價上揚抑制性政策必然導(dǎo)致股價下跌國際經(jīng)濟形勢（1）國際經(jīng)濟狀況可能影響一個公司的出口前景，面臨國外同行的價格競爭，以及它在海外投資的收益。（2）各國經(jīng)濟自身的波動也會對股市產(chǎn)生影響。（3）全球投資環(huán)境存在很大的風(fēng)險和機遇2、匯率匯率對股票價格的影響主要表現(xiàn)為兩個方面：一是對那些要從事進出口貿(mào)易的股份公司而言，匯率的變化會直接影響這些公司的盈利狀況，進而影響其股票價格；二是匯率的變化會導(dǎo)致資本的國際移動，進而影響股市。匯率的變動對債券市場行情的影響也很大。當(dāng)某種外匯升值時，就會吸引投資者購買以該種外匯標(biāo)值的債券，債券價格上漲；反之，當(dāng)某種外匯貶值時，投資者紛紛拋出以該種外匯標(biāo)值的債券，債券價格就會下跌。3、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響中央銀行可以通過存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。首先，貨幣供給量的變動對證券市場有直接的影響。當(dāng)貨幣供給量增加時，可用于購買證券的資金相應(yīng)增多，因而股價就會上漲；而當(dāng)貨幣供給量減少時，用于購買證券的資金相應(yīng)減少，使股價下跌。貨幣供給量是由中央銀行決定的，當(dāng)中央銀行實行緊縮的貨幣政策時，貨幣供給量減少，在無其它特殊情況時，股價就會下跌；中央銀行實行擴張的貨幣政策時，貨幣供給量增大，一般地會促使股價上升。其次，貨幣供給量變動還會間接影響證券市場。貨幣供給量過多，就會不可避免地爆發(fā)通貨膨脹。通貨膨脹初期，由于貨幣供給，市場供銷兩旺，利潤上升，投資者投資股票的欲望強烈。隨著通貨膨脹的蔓延，貨幣貶值嚴(yán)重造成上市公司原材料成本的上升，利潤開始減少甚至虧損，于是拋售股票，股價下跌。（二）財政政策的運作對證券市場的影響擴張性財政政策：財政支出（政府開支）稅收緊縮性貨幣政策：財政支出（政府開支）稅收緊的財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到控制，證券市場也將走弱；松的財政政策將刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場會走強。1、財政支出政策對證券市場的影響一是財政規(guī)模。財政規(guī)模擴大，意味著固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴大，投資的擴大會拉動經(jīng)濟，促進市場的繁榮，使股價上漲。反之亦然。二是施政的重點。施政重點的變化會影響某一類企業(yè)業(yè)績的變化。比如說，政府如果采取住宅政策為重點，則與房地產(chǎn)有關(guān)的股票價格肯定將發(fā)生變化；政府如果把扶持農(nóng)業(yè)作為重點，則與農(nóng)業(yè)相關(guān)的股票便會有良好的表現(xiàn)?？偟膩碚f，財政政策對股市的影響是直接而又明顯的。政府積極的擴張的財政政策會促使股市上揚，而緊縮的財政措施會抑制股市過熱。2、稅收對證券市場的影響一般來講，高稅率會對股票投資產(chǎn)生消極影響。相反，低稅率或適當(dāng)?shù)臏p免稅則可以擴大企業(yè)和個人的投資和消費水平，從而刺激生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟增長。其政策的具體效應(yīng)是：增加收入直接引起證券市場價格上漲，增加投資需求和消費支出又會拉動社會總需求。而總需求又反過來刺激投資需求，從而使企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)利潤；利潤增加，又將刺激企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模的積極性，進一步增加利潤總額，從而促進股票價格上漲。債券價格也將上揚。對股市影響最直接的是印花稅。3、國債對證券市場的影響如果國債的發(fā)行量較大，會使證券市場風(fēng)險和收益的一般水平降低。國債利率的升降變動，嚴(yán)重影響著其他證券的發(fā)行和價格。當(dāng)國債利率水平提高時，投資者就會把資金投入到既安全收益又高的國債上。因此，國債和股票是競爭性金融資產(chǎn)，當(dāng)證券市場資金一定或增長有限時，過多的國債勢必會影響到股票的發(fā)行和交易量，導(dǎo)致股票價格的下跌。(三)其他宏觀因素分析1、物價變動：對證券價格的影響不是一貫的，一般而言，物價上漲初期，對證券行市有推動作用；而在末期，則不利于證券行情的上升。通貨膨脹對股市的影響取決于它本身對其兩種作用力的力量對比。當(dāng)刺激的作用大時，股票市場的趨勢將與通貨膨脹的趨勢一致；當(dāng)壓抑的作用大時，股票市場的趨勢將與通貨膨脹的趨勢相反。通貨膨脹對債券市場的影響是，在適度的通貨膨脹下，人們可能熱衷于投資債券，從而增加對債券的需求導(dǎo)致債券價格上漲，這可能抵消一部分下跌效應(yīng)。當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重時，任何資本市場的投資都起不到保值作用，為了實現(xiàn)其保值目的，人們紛紛將資金投資于實物資產(chǎn)或其他可以保值的物品，債券供大于求，從而會引起債券市場價格的下跌。2、國際收支：可以從匯率和凈出口變動來進行分析。匯率變動：初期，本國匯率，會導(dǎo)致國際“熱錢”涌入，本國證券市場行市；末期，本國匯率預(yù)期，故而，行情凈出口：凈出口額，則：推動企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；（產(chǎn)品有競爭力）對國民經(jīng)濟發(fā)展的乘數(shù)推動作用；外匯存底，貨幣供應(yīng)量；人民更加富裕，有更多的資金投入證券市場。第四節(jié)微觀經(jīng)濟分析公司經(jīng)營與財務(wù)分析。證券投資特別是長期投資能否獲得預(yù)期的收益，歸根結(jié)底取決于公司業(yè)績，因而公司經(jīng)營狀況及其財務(wù)分析就顯得格外重要。1、內(nèi)在價值：它是一家公司在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的貼現(xiàn)值。2、市場價值：公司股票價格與股票數(shù)量的乘積，是市場上眾多投資者對公司內(nèi)在價值所做估計的綜合。3、賬面價值：指反映在資產(chǎn)負債表上的以歷史成本會計為基礎(chǔ)計算的公司凈資產(chǎn)。清算價值：指假如公司資產(chǎn)按現(xiàn)價分別出售，償付各種債務(wù)后所剩價值一、公司基本素質(zhì)分析1.公司基本素質(zhì)分析的概念主要從公司經(jīng)營管理能力、公司的財務(wù)狀況、公司的市場狀況、公司所屬地域、公司在行業(yè)中的地位等方面進行分析研究，以確定選擇合適的上市公司進行投資。2.公司基本素質(zhì)分析分為公司經(jīng)營管理能力分析和公司的市場狀況和行業(yè)地位分析公司經(jīng)營管理能力分析1）管理人員素質(zhì) 管理人員的素質(zhì)包括事業(yè)心、專業(yè)技術(shù)能力、道德修養(yǎng)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力及綜合能力。對于高層管理人員其綜合能力和人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力尤其重要。投資者在分析管理人員的素質(zhì)時，要注意分析其的學(xué)歷構(gòu)成、在公司的工作年限、管理人員的變動情況，高層管理人員的變動往往蘊藏著巨大的風(fēng)險。2）經(jīng)營理念經(jīng)營理念是企業(yè)發(fā)展一貫堅持的一種核心思想，是員工堅守的基本信條，企業(yè)制定戰(zhàn)略目標(biāo)及實施戰(zhàn)術(shù)的前提條件和基本依據(jù)；投資者分析時要注意企業(yè)是否注重穩(wěn)健經(jīng)營，其經(jīng)營目標(biāo)是否經(jīng)常發(fā)生變化。3）資本規(guī)模 企業(yè)是否進行規(guī)模經(jīng)營，其經(jīng)營規(guī)模是否適度，如果單一地擴大規(guī)模而超過了企業(yè)和市場的承受能力，一旦市場發(fā)生變化，容易造成企業(yè)資金斷鏈，使企業(yè)陷入困境。規(guī)模經(jīng)營能夠產(chǎn)生規(guī)模效益，但并非規(guī)模越大越好，要求企業(yè)適度規(guī)模。4）技術(shù)水平 技術(shù)水平方面主要分析企業(yè)是否擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新能力。分析其產(chǎn)品是否具有競爭優(yōu)勢，其核心技術(shù)是否在同行內(nèi)領(lǐng)先，是否具有不可替代性。公司的市場狀況分析（1）公司的市場狀況主要從產(chǎn)品的競爭力和產(chǎn)品的市場占有率方面進行分析1）產(chǎn)品的競爭力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢上。2）公司的產(chǎn)品市場占有率越高，其效益越好。在分析產(chǎn)品占有率時主要通過行業(yè)的橫向和縱向比較來分析，選擇產(chǎn)品市場占有率高的企業(yè)進行投資以獲取穩(wěn)定的收益。公司的行業(yè)地位分析對公司行業(yè)地位進行分析主要分析公司是否是領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、是否具有價格影響力、是否具有競爭優(yōu)勢，是否具有行業(yè)領(lǐng)先地位，如果其盈利能力高于行業(yè)平均水平并在行業(yè)中綜合排名前面的是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，其投資價值要大于同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。公司產(chǎn)品分析成本優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。技術(shù)優(yōu)勢是指公司產(chǎn)品與同行業(yè)其他競爭對手相比擁有更高的技術(shù)含量，這是公司技術(shù)水平和研發(fā)能力的一個直接體現(xiàn)。品牌是一種名稱、術(shù)語、標(biāo)記、符號或設(shè)計，或是它們的組合運用，其目的是借以辨認(rèn)某個銷售者或某群銷售者的產(chǎn)品，以便同競爭者的產(chǎn)品相區(qū)別。質(zhì)量優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場，從而取得競爭優(yōu)勢。公司經(jīng)營管理的競爭力分析公司經(jīng)營競爭力分析不僅要分析各管理層人員的素質(zhì)和能力，特別是高層人員，他們的年齡、知識結(jié)構(gòu)、經(jīng)歷、經(jīng)驗、道德品質(zhì)等，還要分析公司經(jīng)營效率、內(nèi)部調(diào)控機構(gòu)效率、人事管理效率、生產(chǎn)調(diào)度效率等方面的能力。公司經(jīng)營管理能力是公司具有良好的運行機制的基礎(chǔ)，可以引入以下指標(biāo)進行評價,如圖。相對市場占有率管理好的公司，必然在它的經(jīng)營績效上面得到體現(xiàn)，只有市場占有率較高。才有競爭力。選用與行業(yè)第一位比較相對值認(rèn)為比絕對值更能夠反映公司的競爭力，同時數(shù)據(jù)采集也極容易。相對銷售增長率管理好并且具有競爭力的公司必然會在行業(yè)中具有較高的銷售收入占有率。上市公司市場表現(xiàn)一個管理好的公司，其市場表現(xiàn)理應(yīng)得到大多數(shù)投資者的認(rèn)可，能夠給投資者帶來收益。因此可以選定比較區(qū)間，將復(fù)權(quán)后的上市公司股價與大盤指數(shù)的比值作為評價指標(biāo)。上市公司治理指數(shù)上市公司治理指數(shù)，是用于評價一個公司遵循有效的公司治理規(guī)范，服務(wù)于公司的各個相關(guān)權(quán)益主題，尤其是股東、債權(quán)人和員工的利益，并有利于創(chuàng)造公司價值最大化的綜合性指標(biāo)。二、公司財務(wù)分析（一）公司財務(wù)分析的主體及其關(guān)注點是指上市公司的關(guān)注者以公司的財務(wù)報表為主要依據(jù)，采取一定的標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)科學(xué)的方法，綜合分析和評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以便為相關(guān)決策提供參考。進行公司財務(wù)分析的目的：評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢公司財務(wù)分析的主體及其關(guān)注點（一）公司現(xiàn)有股東和潛在股東（二）債權(quán)人（三）公司管理者（四）政府管理部門（五）競爭對手（六）其他相關(guān)人士財務(wù)報表的組成資產(chǎn)負債表(BalanceSheet)反映了公司在某一個時點上的靜態(tài)財務(wù)狀況。資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益（1）概念資產(chǎn)負債表是基本財務(wù)報表之一，它是以“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”為平衡關(guān)系，反映公司在某一特定時點的財務(wù)狀況的報表，是一種靜態(tài)報表。（2）作用資產(chǎn)負債表反映了資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益之間的關(guān)系，反映了公司的資金來源和股東權(quán)益及財產(chǎn)狀況，通過分析資產(chǎn)負債表可以分析、判斷公司財務(wù)狀況、償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理和企業(yè)的資金流動狀況；閱讀資產(chǎn)負債表主要內(nèi)容，可以對公司的資產(chǎn)、負債及股東權(quán)益的總額及其內(nèi)部各項目的構(gòu)成和增減變化有一個初步的認(rèn)識。損益表(IncomeStatement)凈利潤=收入–費用記錄上市公司某一會計期間財務(wù)

成果的報表，反映了

經(jīng)營活動如何造成股

東權(quán)益的增加或減少?，F(xiàn)金流量表(StatementofCashFlow)反映了公司一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流+投資活動的現(xiàn)金流+籌資活動的現(xiàn)金流=現(xiàn)金的變化量附表一般包括：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細表、股東權(quán)益表、應(yīng)交增值稅明細表、分部報表（業(yè)務(wù)分部和地區(qū)分部）等。報表附注對報表主體的形成以及重要報表項目的明細說明。審計報告公司財務(wù)狀況分析概念 上市公司財務(wù)狀況是上市公司經(jīng)營狀況的貨幣表現(xiàn)，是投資者判斷上市公司股票質(zhì)量和進行投資的主要依據(jù)。按照我國《證券法》規(guī)定，上市公司必須定期將公司財務(wù)報表上報證券交易所，并按時在國內(nèi)指定的主要證券媒體上進行披露。財務(wù)報表分析分析資產(chǎn)負債表可以了解公司的財務(wù)狀況，對公司償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動資金充足性等問題做出判斷；分析利潤表可以了解公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營效率等問題，對公司在行業(yè)中的地位、持續(xù)發(fā)展能力做出判斷；分析財務(wù)報表的變動情況可以判斷公司的支付能力和償債能力，以及公司對外部資金的需求情況，了解公司當(dāng)前的財務(wù)狀況，并據(jù)此預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。財務(wù)分析的主要內(nèi)容（1）對公司持續(xù)經(jīng)營條件的分析分析企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展方向、投資者的資金安全。對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力分析主要分析企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)的研究開發(fā)費用比例和企業(yè)的主營業(yè)務(wù)情況，資產(chǎn)負債情況。（2）公司獲利能力分析主要分析公司的主營業(yè)務(wù)利潤是否是持續(xù)增長的。利潤是公司生產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)和出發(fā)點。（3）公司管理能力分析對公司人力、物力、財力的管理，主要對利潤表中的費用進行研究，看是否存在管理費用過高的情況。（4）公司成長性分析主要分析公司的潛在利潤，產(chǎn)品的成長性，投入和產(chǎn)出是否一致。財務(wù)分析基本方法及程序（1）公司財務(wù)分析的基本方法 1）比率分析法。運用財務(wù)指標(biāo)、比率進行分析評價公司的財務(wù)狀況。 2）比較分析法。通過對公司的財務(wù)狀況進行前后比較，以及與同行業(yè)的公司進行橫向比較可以分析出企業(yè)所存在的問題。 3）趨勢分析法。通過將同一系列指標(biāo)放到一起分析以揭示公司存在的問題和預(yù)測公司的發(fā)展變化。（2）公司財務(wù)分析的一般程序 1）確定財務(wù)分析的重點目標(biāo)。 2）廣泛收集財務(wù)信息。通過對上市公司的證券發(fā)行公告、定期發(fā)表的財務(wù)報告，臨時公布的報告，或由會計師事務(wù)所發(fā)布的審計報告的收集，為進一步進行財務(wù)分析提供數(shù)據(jù)和依據(jù)。3）對收集到的財務(wù)信息進行審查、整理、分析。3、指標(biāo)：每股盈余1）公式 普通股每股盈余=（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) 發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)，是指對某一會計期間不同時間發(fā)行的普通股，按照其流通在外的股數(shù)進行加權(quán)平均的股票數(shù)量。2）適用普通股每股盈余越高，股東投資收益越高市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比例市盈率的計算公式為：每股市價/每股盈利（每股收益）市盈率的應(yīng)用：這種衡量指標(biāo)很簡單、直觀，如果用好市盈率指標(biāo)，對投資者提高收益幫助很大。股票市盈率高低，大致能反映市場熱鬧程度。適用①市盈率表明投資者為獲取1元利潤所愿意支付的價格，相當(dāng)于凈收益的倍數(shù)，市盈率較高，表明公司未來的成長潛力較大；市盈率較低，同時資產(chǎn)收益率也比較低時，表明公司的成長潛力較小。過高的市盈率表明公眾對公司股票盈利能力預(yù)期過高，市場風(fēng)險較高。② 市盈率反映公司需要積累多少年的凈利才能達到目前的股價水平。市盈率高，說明該股每股收益低或股票價格偏高；市盈率低，說明每股收益高或股票價格偏低。但市盈率指標(biāo)不是絕對的，當(dāng)公司收益高，發(fā)展前景好，投資者競相購買，股票價格會升高，市盈率也會偏高。市盈率的評價對投資人來說，市盈率是分析和判斷個股和整個股市高低的指導(dǎo)性指標(biāo)，它綜合分析了投資成本和利潤兩個方面。一般來講：市盈率低，股價多半進入低價區(qū)，具有投資價值；市盈率高，股價多半進入高價區(qū)，風(fēng)險較大。本利比1）公式 本利比=每股市價/每股股利2）適用 本利反映投資者每期成本收回的比例大小，也可反映投資者收回投資成本的時間，本利比較高，表明投資者每期收回的成本比例較小，收回投資成本所需時間長，風(fēng)險高，反之本利比指標(biāo)越低，獲得股利所付出的成本越少。股利報酬率1）概念股利報酬率=每股股利/每股市價=1/本利比=盈余報酬率*股利發(fā)放率2）適用股利報酬率反映投資者每付出1元投資成本實際獲得的利潤大小。股利報酬率越高，投資者收益越高。每股凈資產(chǎn)1）公式 每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)2）適用 每股凈資產(chǎn)指標(biāo)值越大，每股所代表的權(quán)益差額越大越好。市凈率市凈率=股票市價/每股凈資產(chǎn) 市凈率又叫凈資產(chǎn)倍率，其指標(biāo)值越低，公司股票越有投資價值，風(fēng)險越低。成熟股市的市凈率平均為2～3倍。財務(wù)報表分析需注意的要點1、使用的報表數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確可靠2、財務(wù)比例分析的數(shù)據(jù)是歷史的，當(dāng)用于預(yù)測未來時，應(yīng)根據(jù)實際情況進行調(diào)整3、報表數(shù)據(jù)是靜態(tài)的，進行財務(wù)分析時應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)特點、季節(jié)性因數(shù)等作客觀現(xiàn)實的分析第九章證券投資技術(shù)性分析(一)第一節(jié)證券投資技術(shù)分析