證券投資基金大綱

前言基金起源于英國，1868年英國設(shè)立“海外及殖民地政府信托基金”1873年，蘇格蘭——羅伯特·福萊明創(chuàng)立“蘇格蘭美國投資信托”1890年英國投資信托基金超過100家，以公債為主要投資對象1924年3月21日，第一支公司型開放式基金在美國波士頓成立——馬薩諸塞基金1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司和匯豐集團、渣打銀行在中國香港設(shè)立中國置業(yè)基金1991年11月，中國第一支較為規(guī)范的基金——淄博基金1994年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》2004年6月1日《基金法》1998年3月27日由南方基金和國泰基金設(shè)立的基金開元和基金金泰拉開了中國投資基金試點的序幕2001年9月，我國第一支契約型開放式基金——華安創(chuàng)新設(shè)立第一支以債券投資為主——南方寶元，第一支系列基金——招商安泰，第一支具有保本特色的基金——南方避險保本，第一支準貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利，第一支上市開放式基金（LOF）——南方基金配置，首支交易型開放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證50ETF，首支結(jié)構(gòu)化基金——國投瑞銀瑞福，首支生命周期基金——匯豐晉信2016，首支QDII——南方全球精選，首支社會責任基金——興業(yè)社會證券投資的概述基金概念：組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔基金按組織和法律形式分為：契約型和公司型按運作方式分為：封閉式和開放式美國：共同基金香港和英國：單位信托基金歐洲：集合投資基金或計劃日本和臺灣：證券投資信托基金基金特點：集合理財專業(yè)管理、組合投資分散風險、利益共享風險共擔、嚴格監(jiān)管信息透明、獨立托管保障安全基金運作活動：基金的市場營銷、投資管理和后臺管理基金的參與主體：基金當事人、市場服務(wù)機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)和自律機構(gòu)封閉式基金：基金份額固定不變，可交易，不得申購贖回只能買賣，我過封閉式基金存續(xù)大多數(shù)為15年，交易價格受供求關(guān)系影響類似股票開放式基金：基金份額不固定，可申購贖回證券投資基金的類型股票基金：60%以上股票債券基金：80%以上債券私募：投資者少于100人，每人凈資產(chǎn)100萬美元以上，高風險，目標為富裕階層投資者在岸基金：本國募集，投資本國資本市場第一支ETF在加拿大多倫多交易所發(fā)行，成熟在美國。我國第一支——上證50ETFETF每15秒更新基金凈值，LOF一天一次或幾次；ETF，份額申購份額贖回基金風險：系統(tǒng)性（政策、經(jīng)濟周期、利率、購買力、匯率風險），非系統(tǒng)性（信用、經(jīng)營和財務(wù)風險）反映基金經(jīng)營業(yè)績指標：基金分紅、已實現(xiàn)收益、凈值增長率反映基金風險指標：標準差、?、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量反映股票基金投資風格指標：平均市值、平均市盈率、平均市凈率反映貨幣基金風險指標：平均剩余期限、融資比例、浮動利率債券投資情況評價基金運作效率和運作成本的指標：費用率債券的風險：利率風險、信用風險、提前贖回、通貨膨脹貨幣基金風險：利率、購買力、信用、流動性風險保本基金：本金保證、收益保證、紅利保證；分析指標包括：保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人基金的募集、交易與登記基金的募集一般分為申請、核準、發(fā)售、基金合同生效四個個步驟，證監(jiān)會自受理基金募集申請之日起6個月內(nèi)做出核準或不予核準的決定基金管理人自收到核準文件6個月內(nèi)進行發(fā)售，募集期限3個月，在基金份額發(fā)售前3日前公布招募說明書、基金合同和其他相關(guān)文件封閉式基金募集期限屆滿，基金份額總額達到80%以上，并且人數(shù)達到200人以上，基金管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗資機構(gòu)驗資，自收到驗資報告10日內(nèi)，向中國證監(jiān)會提交備案申請和驗資報告，辦理基金備案手續(xù)。募集失敗，在基金募集期屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納款項，并加計銀行利息開放式的認購步驟通過基金管理人、管理人委托的商業(yè)銀行、證券公司辦理投資者參與認購開放式基金，分開戶、認購、確認三個步驟。認購方式——金額認購。QDII基金主要投資于境外市場，在募集認購的具體規(guī)定上有如下特點：（1）發(fā)售QDII基金的基金管理人必須具備合格境內(nèi)機構(gòu)投資者資格和經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)資格。（2）基金管理人可以根據(jù)產(chǎn)品特點確定QDII基金份額面值大小。（3）QDII基金份額除可以用人民幣認購外，也可以用美元或其他外匯貨幣為計價貨幣認購。封閉式基金上市交易條件：份額80%，基金合同期限為5年以上，基金募集金額不低于2億元人民幣，基金份額持有人不少于1000人。封閉式基金申報價格最小變動單位：0.001元人民幣，買入賣出數(shù)量為100份或整數(shù)倍，單筆最大數(shù)量應低于100萬份我國封閉式基金交易傭金不得高于成交金額的0.3%，起點5元，由證券公司向投資者收取。上海證券交易所還按成交面值0.05%收取登記過戶費。目前，封閉式基金交易不收印花稅。開放式基金合同生效，基金份額不少于2億份，募集資金不少于2億人民幣，基金份額持有人不少于200人。證監(jiān)會自收到基金管理人驗資報告和基金備案材料3個工作日內(nèi)書面確認。開放式基金認購T日提交申請，T+2日查詢認購情況、開放式基金認購費率費率不超過認購金額的5%，股票型基金的認購費率為1%-5%，債券型在1%以下，貨幣型基金為0。開放式基金采用“未知價”交易原則，金額認購份額贖回。開放式基金最低認購金額為1000元，封閉期不得超過3個月，基金管理人應在申購贖回開放日前3個工作日前公告開放式基金的申購贖回費率不得超過金額的5%，扣除手續(xù)費后，不得低于贖回費總額的25%貨幣型基金從基金財產(chǎn)中計提比例不高于0.25%開放式基金，基金管理公司應當在7個工作日內(nèi)支付贖回款項。QDII應該在T+10日內(nèi)支付贖回款項投資者申購成功后，T+1日登記，T+2日可贖回。投資者贖回成功后，在T+1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記QDII基金的特殊性，在T+2日內(nèi)對該申請的有效性進行確認，T日提交有效申請，可在T+3日查詢申請的確認情況巨額贖回：贖回申請在10%以上，基金管理人在3個工作日內(nèi)披露，連續(xù)2日發(fā)生巨額贖回，可以延緩支付，但是不得超過支付時間20個工作日ETF交易規(guī)則：（1）上市首日的開盤參考價為前一工作日的基金份額凈值；（2）實行價格漲跌幅限制，漲跌幅設(shè)置為10%，從上市首日開始實行；（3）買人申報數(shù)量為1000份及其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出；（4）基金申報價格最小變動單位為0.001元。ETF建倉期3個月。T日申購，T日收市后辦理清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算。T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并發(fā)送結(jié)果ETF基金份額收市后計算，并于T+1日公告LOF基金上市條件：募集金額不低于2億元人民幣，基金份額持有人不少于1000人LOF開放日前5個工作日通知深證所和結(jié)算公司，提前3個工作日公告LOF基金T日賣出，資金T+1日到賬（T日也可以回轉(zhuǎn)交易），贖回資金T+2日到賬。LOF基金登記在系統(tǒng)中，只能贖回，不能直接在深交所交易，若交易要轉(zhuǎn)托管開放式基金管理人自收到投資者申購贖回申請3個工作日內(nèi)進行確認，申購款5日內(nèi)到達基金存款賬戶，贖回款7日內(nèi)到投資者基金賬戶基金管理人基金投資者投資基金最主要的目的就是實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值基金運作事務(wù)是基金投資管理與市場營銷工作的后臺保障基金公司為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，客戶委托的初始資產(chǎn)不低于5000萬基金公司開展特定客戶資產(chǎn)管理時，凈資產(chǎn)不低于2億，最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億，管理證券投資基金2年以上且最近一年內(nèi)沒有違法基金向特定對象提供投資咨詢不需要證監(jiān)會審批基金公司注冊資本不低于1億元，主要股東（指出資額占基金管理公司注冊資本的比例最高，且不低于25%的股東）應具備下列條件：（1）從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理；（2）注冊資本不低于3億元人民幣；（3）最近3年運行良好。其他股東注冊資本、凈資產(chǎn)應當不低于1億元人民幣中外合資公司的境外股東實繳資本不少于3億元基金公司管理的基金財產(chǎn)是信托關(guān)系形成的，基金公司全是有限責任公司基金管理人的具體職責，共12條（要重點掌握）重要：（2）要辦理基金備案手續(xù)（6）編制中期和年度基金報告（7）計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格（8）辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項?；鸸局卫碓瓌t：基金份額持有人利益優(yōu)先原則、公司獨立運作原則、強化制衡機制原則、維護公司的統(tǒng)一性和完整性原則、股東誠信與合作原則、公平對待原則、業(yè)務(wù)與信息隔離原則、經(jīng)營運作公開原則、透明原則、長效激勵約束原則、人員敬業(yè)原則基金公司獨立董事不少于3人，且不少于董事會人數(shù)的1/3。重大事情需要2/3通過基金公司對股票投資價值的估值方法：市盈率、市凈率、現(xiàn)金流折現(xiàn)、經(jīng)濟價值每個投資管理人員每年接受合規(guī)培訓的時間不少于20小時?；鸾?jīng)理變更后2日內(nèi)對外公告基金經(jīng)理管理基金未滿1年，公司不得變更基金經(jīng)理?；鹜泄苋嘶鹜泄苋说穆氊煟罕９?、清算、復核、監(jiān)督最近三個會計年度末凈資產(chǎn)不低于20億人民幣，從業(yè)人員不少于5人貨幣市場基金和債券基金投資銀行存款時，開設(shè)銀行存款賬戶，屬于投資類賬戶結(jié)算備付金賬戶包括中國證券登記結(jié)算有限公司上海結(jié)算備付金賬戶和深圳結(jié)算備付金賬戶，以托管人名義開立。托管人以基金的名義設(shè)立結(jié)算備付金二級賬戶，由托管人與基金進行二級結(jié)算基金托管人的市場準入（共8條，需要重點掌握）（1）凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定；（2）設(shè)有專門的基金托管部門；（3）取得基金從業(yè)資格的專職人員達到法定人數(shù)；（4）有安全保管基金財產(chǎn)的條件；（5）有安全高效的清算、交割系統(tǒng)（6）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；（7）有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度；（8）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件?；鹜泄軜I(yè)務(wù)四階段：簽署基金合同、基金募集、基金運作、基金終止托管人負責開立全部基金資產(chǎn)賬戶交易所資金清算流程：T日接受數(shù)據(jù)并制作清算指令，T+1日執(zhí)行清算指令會計復核內(nèi)容：帳務(wù)復核、頭寸復核、資產(chǎn)凈值復核、財務(wù)報表復核、基金費用與收益分配的復核和業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)復核定期報告：編制持倉統(tǒng)計表、基金作用監(jiān)督周報、每季度撰寫監(jiān)察稽核報告內(nèi)部控制的原則：合法性原則、完整性原則、及時性原則、審慎性原則、有效性原則、獨立性原則內(nèi)部控制的基本要素：環(huán)境控制、風險評估、控制活動、信息溝通、內(nèi)部監(jiān)控內(nèi)部控制的內(nèi)容：資產(chǎn)保管的內(nèi)部控制、資金清算的內(nèi)部控制、投資監(jiān)督的內(nèi)部控制、會計核算和估值的內(nèi)部控制、技術(shù)系統(tǒng)的內(nèi)部控制托管的基金應當以基金為會計核算的主體基金的市場營銷基金市場營銷的內(nèi)容：目標市場與客戶的確定、營銷環(huán)境的分析、營銷組合的設(shè)計、營銷過程的管理基金市場營銷的特征：規(guī)范性、服務(wù)性、專業(yè)性、持續(xù)性、適用性營銷組合的四大要素：產(chǎn)品、費率、渠道、促銷營銷過程的管理：市場營銷的分析、計劃、實施、控制國際上，開放式基金的銷售主要分為直銷和代銷兩種方式。機構(gòu)銷售在英國的基金銷售中占有相當高的比例我國開放式基金銷售形成了銀行代銷、證券公司代銷、基金公司直銷的銷售體系基金的促銷手段：人員推廣、廣告促銷、營業(yè)推廣、公共關(guān)系我國基金銷售渠道的現(xiàn)狀：商業(yè)銀行、證券公司、證券咨詢機構(gòu)和銷售公司、基金公司直銷、網(wǎng)上交易、交易所交易系統(tǒng)平臺營業(yè)推廣屬于階段性和短期性的刺激工具。主要有：銷售網(wǎng)點宣傳、激勵手段、舉辦投資者交流會、費率優(yōu)惠、其他手段（基金份額拆分、提高分紅額度）投資者交流主要通過產(chǎn)品推介會、報刊或網(wǎng)上路演等方式基金的客戶服務(wù)方式：電話服務(wù)中心，郵寄服務(wù)，自動傳真、電子信箱與手機短信，“一對一”專人服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)的應用，媒體和宣傳手冊的應用，講座、推介會和座談會商業(yè)銀行代銷業(yè)務(wù)資格：（9點）從業(yè)資格人員不低于部門人數(shù)的1/2，具備2年以上基金工作經(jīng)驗或者5年以上證券金融工作經(jīng)歷證券公司代銷條件：凈資本符合證監(jiān)會規(guī)定證券投資咨詢機構(gòu)代銷條件：注冊資本不低于2000萬，必須為實繳資本。最近三年沒有代理銷售業(yè)務(wù)專業(yè)基金公司代銷資格：3000萬注冊資本，有從業(yè)資格的人員不少于30人，不低于部門人數(shù)的1/2基金銷售機構(gòu)人員行為規(guī)范（重點看禁止部分）基金宣傳推介材料規(guī)范（重點看禁止規(guī)定部分，考點）基金銷售費用的規(guī)范（重點看禁止部分）巨額贖回風險是開放式基金特有的風險，單個交易日贖回申請超過基金總份額的10%基金管理公司在發(fā)布基金宣傳材料5日內(nèi)報送材料申購贖回費率不得超過認購和申購金額的5%，贖回費在扣除手續(xù)費后余額不低于贖回費總額的25%，并應當歸入基金財產(chǎn)基金銷售適用性：投資人利益優(yōu)先原則、全面性原則、客觀性原則、及時性原則基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺包括前臺業(yè)務(wù)系統(tǒng)、后臺管理系統(tǒng)、應用系統(tǒng)的支持系統(tǒng)前臺業(yè)務(wù)系統(tǒng)功能：提供投資資訊功能、對基金交易賬戶以及基金投資人信息管理功能、交易功能、為基金投資人提供服務(wù)的功能基金銷售的內(nèi)部控制：健全性原則、有效性原則、獨立性原則、審慎性原則。系統(tǒng)運行數(shù)據(jù)中涉及基金投資人信息和交易記錄的備份應當在不可修改的介質(zhì)上保存15年?；鸸乐怠①M用、會計核算資產(chǎn)估值的責任人是基金管理人，托管人有復核責任估值的基本原則：（1）對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應采用市價確定公允價值。（2）對不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價值。（3）若以上兩原則仍不能客觀反映公允價值，基金管理公司應與托管銀行商量，按最能恰當反映公允價值的價格估值?；饍糁涤媰r錯誤0.25%向監(jiān)管機構(gòu)報告，錯誤0.5%公告并備案基金份額凈值是計算投資者申購基金份額、贖回基金份額的基礎(chǔ)，是評價基金業(yè)績的基礎(chǔ)指標基金費用——兩大類：一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是申購費、贖回費及基金轉(zhuǎn)換費。另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金資產(chǎn)承擔。我國基金管理費：股票基金1.5%，債券基金1%以下，貨幣基金0.33%。托管費：封閉式0.25%，開放式低于0.25%交易費用：交易傭金、印花稅、過戶費、經(jīng)手費等，傭金由證券公司收取，其他由登記公司或證券交易所收取基金會計核算對象：資產(chǎn)類、負債類、資產(chǎn)負債類、所有者權(quán)益類和損益類基金會計報表：資產(chǎn)負債表、利潤表、凈值變動表基金會計核算：管理人和托管人分別獨立進行基金財務(wù)會計報表分析：基金持倉結(jié)構(gòu)分析、基金盈利能力和分紅能力分析、基金收入情況分析、基金費用情況分析、基金份額變動分析基金利潤分配與稅收基金收入來源主要包括利息收入、投資收益以及其他收入?；鹄麧欂攧?wù)指標：本期利潤、本期已實現(xiàn)收益、期末可供分配利潤、未分配利潤封閉式基金的利潤分配（重要考點）：（1）封閉式基金的利潤分配，每年不得少于一次（2）封閉式基金年度利潤分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)利潤的90%（3）封閉式基金當年利潤應先彌補上一年度虧損，然后才可以進行當年利潤分配（4）封閉式基金一般采用現(xiàn)金分紅。開放式基金的分紅方式有兩種：（1）現(xiàn)金分紅；（2）分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。基金份額持有人事先沒有做出選擇的，基金管理人應當支付現(xiàn)金?；鸲愂眨籂I業(yè)稅、印花稅、所得稅機構(gòu)投資者買賣基金的稅收：營業(yè)稅：(1)對金融機構(gòu)買賣基金的差價收入征收營業(yè)稅。(2)對非金融機構(gòu)買賣基金份額的差價收入不征收營業(yè)稅。印花稅：對企業(yè)投資者買賣基金份額暫免征收印花稅。所得稅：(1)企業(yè)投資者買賣基金份額獲得的差價收入，應并入企業(yè)的應納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。(2)對企業(yè)投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。對個人投資者買賣基金份額暫免征收印花稅?；鹦畔⑴对瓌t：實質(zhì)性原則（真實、準確、完整、及時、公平）和形式性原則（規(guī)范、易解、易得）禁止行為：虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，投資業(yè)績預測，違規(guī)承諾收益、承擔損失，詆毀其他管理人、托管人或銷售機構(gòu)信息披露分類：募集信息、運作信息、臨時披露信息法律法規(guī)：《基金法》；部門規(guī)章：《基金信息披露管理辦法》；自律性規(guī)則：《基金上市規(guī)則》基金募集期間披露文件：基金合同、招募說明書、托管協(xié)議基金臨時報告：重大事件發(fā)生起2日內(nèi)披露臨時報告基金監(jiān)管基金監(jiān)管分為：對基金服務(wù)機構(gòu)監(jiān)管（證券、銀行、咨詢機構(gòu)）、對基金運作監(jiān)管（募集、銷售、信息披露、投資與交易）、對高級管理人員監(jiān)管中國證監(jiān)會是我國基金市場上的監(jiān)管主體?；鸱?wù)機構(gòu)的監(jiān)管包括：基金管理公司、基金托管銀行、基金銷售機構(gòu)、基金注冊登記機構(gòu)、基金評價機構(gòu)等，都由中國證監(jiān)會依法實施監(jiān)管?；鹉技暾埡藴适腔疬\作的首要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。各國的方式不同，主要分為核準制與注冊制。基金銷售監(jiān)管關(guān)注的主要內(nèi)容（5點內(nèi)容掌握）基金信息披露監(jiān)管的主要內(nèi)容：（1）建立健全基金信息披露制度規(guī)范主要是依法監(jiān)管（2）基金募集信息披露（3）基金存續(xù)期信息披露監(jiān)管（4）信息披露違規(guī)處罰主要有：責令改正、沒收違法所得、罰款，承擔賠償責任；對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，暫停或者取消基金從業(yè)資格或罰款，追究刑事責任?；鹜顿Y與交易行為的監(jiān)管：對投資組合遵規(guī)守信情況的監(jiān)管(重點掌握)基金經(jīng)理的任職資格：（1）取得基金從業(yè)資格。（2）通過中國證監(jiān)會或者其授權(quán)機構(gòu)組織的證券投資法律知識考試。（3）具有3年以上證券投資管理經(jīng)歷。（4）沒有《公司法》《證券投資基金法》等法律、行政法規(guī)規(guī)定的不得擔任公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理和基金從業(yè)人員的情形。（5）最近3年沒有收到證券、銀行、工商和稅務(wù)等行政管理部門的行政處罰。證券組合管理理論證券組合管理理論最早是由美國著名經(jīng)濟學家哈理?馬柯威茨于1952年系統(tǒng)提出。被動管理辦法：認為市場有效，“買入并持有”的投資策略；主動管理辦法：認為市場不總有效，頻繁調(diào)整證券組合證券組合管理的基本步驟：確定證券投資政策、進行證券投資分析、構(gòu)建證券投資組合、投資組合的修正單個證券的收益和風險——收益及其度量：在股票投資中，投資收益等于期內(nèi)股票紅利收益和價差收益之和；風險及其度量：風險的大小由未來可能收益率與期望收益率的偏離程度來反映。無差異曲線都具有如下六個特點：（1）無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線；（2）每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇。（3）同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同。（4）不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。（5）無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高。（6）無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險的能力強弱。最優(yōu)證券組合的選擇：最優(yōu)證券組合是使投資者最滿意的有效組合，它恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。β系數(shù)：衡量系統(tǒng)風險的指標，反映證券或組合對市場組合方差的貢獻率，反映證券或組合的收益水平對市場平均收益水平的敏感性，β越大越敏感。當有很大把握預測牛市到來時，應選擇那些高β系數(shù)的證券或組合。相反，在熊市到來之際，應選擇那些低β系數(shù)的證券或組合，以減少因市場下跌而造成的損失。資本資產(chǎn)定價模型的有效性：β系數(shù)作為衡量系統(tǒng)風險的指標，其與收益水平是正相關(guān)的，即風險越大，收益越高。資產(chǎn)定價模型主要應用于：資產(chǎn)估值、成本預算、資源配置期望收益率=無風險利率+風險溢價套利假設(shè)條件：投資者追求收益同時厭惡風險，所有證券收益都受到一個共同因素影響，投資者能發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機會并利用該機會進行套利影響證券收益的宏觀變量：工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)、投機級債券與高級債券收益率差額、長期政府債券與短期政府債券收益率差額、未預期的通貨膨脹率與證券有關(guān)的信息分為三類：歷史信息，就是證券交易價格，交易量等信息，技術(shù)分析要用到的；公開信息，公司財報，附表，補充信息等，基本分析的對象；內(nèi)部信息，只有高管，大股東才知道，一般人不知道的有效市場分為：弱勢、半強勢、強勢。如果市場是弱勢有效的，那么投資分析中的技術(shù)分析將無效；如果市場半強勢有效，那么基本分析無效；強勢有效市場，基本分析和技術(shù)分析都無效異?，F(xiàn)象多數(shù)存在于半強勢市場中，分為：日歷異常、事件異常、公司異常、會計異常（書中各類異常案例需要了解）有效市場理論：認為市場是有效的，采取消極投資策略行為金融理論投資者心理特點：過分自信、重視當前和熟悉的事物、回避損失和心理會計、避免后悔心理、相互影響行為金融學模型：BSV模型（選擇性偏差、保守性偏差）和DHS模型資產(chǎn)配置管理資產(chǎn)配置的基本方法：歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法（了解主要特點）資產(chǎn)配置的分類：按范圍分全球資產(chǎn)配置、股票債券資產(chǎn)配置和行業(yè)風格資產(chǎn)配置；按時間跨度和風格類別分為戰(zhàn)略型、戰(zhàn)術(shù)型、資產(chǎn)混合配置；按配置策略分為買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略、動態(tài)資產(chǎn)配置策略（掌握區(qū)別）股票投資組合管理股票價格反映全部信息則市場強勢有效有效市場消極型管理，無效市場積極型管理，買入價值低估股票，賣出價值高估股票小型資本股票、大型資本股票小型資本股票的流動性較低，而大型資本股票的流動性則相對較高。描述公司的成長性指標：（1）持續(xù)增長率，（2）紅利收益率。消極的股票風格管理及應用——指選定一種投資風格后，不論市場發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風格。積極的股票風格管理及應用——指通過對不同類型股票的收益狀況做出的預測和判斷，主動改變投資風格的管理方式。積極型股票投資策略：以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的策略、以基礎(chǔ)分析為基礎(chǔ)的策略、市場異常策略