國際醫(yī)學(xué)專題研究

國際醫(yī)學(xué)專題研究一、23

年從藥到醫(yī)，A股唯一民營三甲營利性醫(yī)院，盈虧拐點(diǎn)在即從高新醫(yī)院到

12000

床位的研療一體集團(tuán)，壁壘高筑懂醫(yī)藥的創(chuàng)始人前瞻布局；醫(yī)院經(jīng)過十九年經(jīng)營，已渡過瓶頸；發(fā)展基礎(chǔ)

牢固。西安高新醫(yī)院早在

2002

年開業(yè)之初就確立了其高端定位、醫(yī)院花園洋

房式的設(shè)計(jì)與酒店式服務(wù)的超前理念、所帶來的客戶體驗(yàn)也與其齊全

的高端診療設(shè)備與充足的權(quán)威專家所帶來的較高醫(yī)療水平相匹配。在

當(dāng)?shù)赜薪毯玫挠绊懥ΑＮ靼哺咝箩t(yī)院的歷史，是中國民營醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)成功案例，

亦是

A股上市公司中，三甲醫(yī)院綜合醫(yī)療主業(yè)的唯一上市標(biāo)的。2021

年

1

月，公司完成定向增發(fā)，陜西世紀(jì)新元商業(yè)管理有限公司以

3.28

元/股認(rèn)購

3.05

億股，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)

充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，有效緩解營運(yùn)資本增加帶來的壓力。“軟硬”皆強(qiáng)：體制優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)專業(yè)強(qiáng)，品牌建造優(yōu)；設(shè)備高端齊全，

環(huán)境歐式，服務(wù)體驗(yàn)好。作為非隸屬的西安交大、西北大學(xué)、陜西中醫(yī)藥大學(xué)、西安醫(yī)學(xué)院、

延安大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院，西安高新醫(yī)院，不論從高端醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)

療信息軟件系統(tǒng)建設(shè)、高低端皆備的病房，還是國家級(jí)及省內(nèi)優(yōu)勢(shì)科

室及專家的團(tuán)隊(duì)，都是西安市級(jí)三甲醫(yī)院中屈指可數(shù)的。醫(yī)保全覆蓋：全西安

11

個(gè)縣區(qū)，包括新農(nóng)村合作醫(yī)療全部覆蓋。西安地區(qū)最權(quán)威的國營醫(yī)院主要是第四軍醫(yī)大學(xué)附屬的西京、唐都、

口腔醫(yī)院等，但他們都在市中心，遠(yuǎn)離高新區(qū)，該區(qū)域僅西安高新醫(yī)

院一家三甲醫(yī)院；而西安高新醫(yī)院的心臟內(nèi)外科專家以及普外科專家

就是分別來自西京和唐都。在西安市內(nèi)擁有陜西省乃至西北、甚至全國都出色的第四軍醫(yī)大附屬

名院的情況下，西安高新醫(yī)院的病人組成中僅

40%來自高新、30%來

自西安，還有

20%-30%來自省內(nèi)以及

5%來自省外?？梢娽t(yī)院已經(jīng)具

備的實(shí)力與品牌影響力?！耙粋€(gè)集團(tuán)+三個(gè)院區(qū)”，運(yùn)用以市場需求為導(dǎo)向的創(chuàng)新運(yùn)營模式，集團(tuán)進(jìn)

入快速發(fā)展的新階段公司主要運(yùn)營以大型三甲綜合性醫(yī)院為主的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，形成了

“一個(gè)集團(tuán)+三大院區(qū)”戰(zhàn)略構(gòu)架。公司深耕醫(yī)療健康行業(yè)

20

余年，

積累了豐富的建設(shè)、運(yùn)營、管理大型三甲綜合性醫(yī)院的經(jīng)驗(yàn)，形成了

集團(tuán)化管理，分院區(qū)運(yùn)營，醫(yī)教研一體，上下游協(xié)同，網(wǎng)絡(luò)化合作，

以市場需求為導(dǎo)向的大型綜合性醫(yī)院創(chuàng)新運(yùn)營模式。自

1998

年西安高新醫(yī)院籌建，2002

年正式開診，2009

年西安高新醫(yī)院獲批成為中國第一家社會(huì)辦醫(yī)三級(jí)甲等醫(yī)院。公司秉承“創(chuàng)國際先

進(jìn)醫(yī)療，為百姓健康服務(wù)”的發(fā)展理念，高新醫(yī)院經(jīng)過

19

年發(fā)展，探

索出適合社會(huì)資本舉辦醫(yī)院的高效率運(yùn)營管理模式，被業(yè)內(nèi)稱之為

“高新模式”。資源、財(cái)務(wù)管理、信息管理及專業(yè)培訓(xùn)等管理體系，集團(tuán)醫(yī)療體系不

斷壯大。2019

年

9

月

25

日，國內(nèi)建成的最大單體醫(yī)院——西安國際

醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院開診，2021

年

3

月

28

日西安國際醫(yī)學(xué)商洛醫(yī)院新院區(qū)

正式投用。公司集中優(yōu)勢(shì)資源，加快主業(yè)發(fā)展，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)?？?/p>

速增長，預(yù)計(jì)未來將有

12000

張床位投入使用，行業(yè)影響力和競爭力

大幅提升。高品質(zhì)醫(yī)療資源稀缺、民營貢獻(xiàn)持續(xù)上升，龍頭成長確定城市化、老齡化、政策傾斜、疾病類型轉(zhuǎn)變共同驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，醫(yī)療

服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，醫(yī)療保健領(lǐng)域的居民消費(fèi)支出與包含國家衛(wèi)生支出

的總體衛(wèi)生費(fèi)用都逐年增長。國家衛(wèi)生費(fèi)用總支出，從

1980~2020

年

40

年間的

CAGR達(dá)到

16.8%，自

2010~2020

年的近

10

年間的

CAGR亦高達(dá)

13.7%。而居民人均支出中，醫(yī)療保健支出占比也從

2013

年的

7%提升到

2020

年的

9%。城市化進(jìn)程，2020

年中國常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)

到

63.89

%，比

2010

年提高了

14.21

個(gè)百分點(diǎn)，與前一個(gè)

10

年提高

13.46

個(gè)百分點(diǎn)相比。城市人均衛(wèi)生費(fèi)用是農(nóng)村的

2.4

倍，城鎮(zhèn)化進(jìn)程

加速將推動(dòng)醫(yī)療服務(wù)市場持續(xù)增長。政策傾斜，

2018

年基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋率達(dá)

96.8%，比

2013

年提高了

1.7

個(gè)百分點(diǎn)，城市和農(nóng)村

居民基本醫(yī)保參保率分別為

96.1%和

97.6%。自

2003

年之后，隨著

醫(yī)保覆蓋面的逐漸擴(kuò)大和社會(huì)醫(yī)療保障水平的逐步提高，住院費(fèi)用報(bào)銷水平逐年提升，到

2018

年已達(dá)

55.4%。除了醫(yī)保覆蓋率的提升，分級(jí)診療和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療得到推廣，促進(jìn)醫(yī)療資源下沉，分布更加合理。人口老齡化，

2019

年中國

60

歲以上人口已經(jīng)達(dá)到

2.54

億，占總?cè)?/p>

口

18.1%。3/4

的老年居民患

有≥1

種慢性病，同時(shí)患有

2

種疾病的人群超過

1/3，中國老年人因慢

性病的疾病負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)高于美國、英國和日本等發(fā)達(dá)國家。老齡化的人口

趨勢(shì)將對(duì)醫(yī)療服務(wù)提出更高的要求。疾病類型轉(zhuǎn)變，目前慢性病占中國整體死亡比例的

85%和衛(wèi)生負(fù)擔(dān)的

70%。每年確診的癌癥新病例達(dá)到

430

萬，超過

1

億人口飽受糖尿病

的痛苦。醫(yī)療資源結(jié)構(gòu)性失衡，高質(zhì)量的社會(huì)辦醫(yī)成為重要突破口醫(yī)療需求的不斷提升導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源緊缺。三級(jí)醫(yī)院的病床使用率

接近

100%，“一床難求”成為普遍現(xiàn)象，而一級(jí)和二級(jí)醫(yī)院病床空臵

率高達(dá)

20%-50%。同時(shí)，中國醫(yī)師人才缺口大，中國每萬人醫(yī)師數(shù)為

15

人，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家每萬人

30

位醫(yī)師的水平。中國新醫(yī)改致力于解決“看病難”和“看病貴”的問題，公立醫(yī)院和民營醫(yī)院可實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互促進(jìn)。因而政策不斷加大對(duì)社會(huì)資本

辦醫(yī)的支持，加快形成多元辦醫(yī)格局，促進(jìn)非公立醫(yī)院機(jī)構(gòu)持續(xù)健康

發(fā)展。疫情之后，國家繼續(xù)加大對(duì)民營醫(yī)院的支持。2021

年提出民營醫(yī)院甲類、乙類大型醫(yī)用設(shè)備配臵和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的社會(huì)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)乙

類大型醫(yī)用設(shè)備配臵情況實(shí)施“證照分離”，將大大降低社會(huì)資本辦醫(yī)

的門檻，提升民營醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)備水平。民營醫(yī)院和公立

醫(yī)院的多元辦醫(yī)格局仍為政策基調(diào)，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源是關(guān)鍵。在政策的積極引導(dǎo)下，近五年中國民營醫(yī)院數(shù)量高速增長，而公立醫(yī)

院數(shù)量逐年降低。隨著民營醫(yī)院數(shù)量、質(zhì)量的提升，2016-2020

年民

營醫(yī)院的增長速度明顯高于公立醫(yī)院。公司是為數(shù)不多的三甲社會(huì)辦綜合醫(yī)院集團(tuán)，擁有高質(zhì)量的醫(yī)療資源，包括

JCI認(rèn)證、主板上市的資本優(yōu)勢(shì)、質(zhì)子放射治療許可以及即

將獲得的

IVF批復(fù)，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化、政策推動(dòng)下將獲得更大的醫(yī)療市場

空間。二、地處西部醫(yī)療資源高地，三甲三院

JCI品質(zhì)保證，空間可期西北五省醫(yī)療資源稀缺，西安成為優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源高地西北五省，在醫(yī)療資源上相對(duì)落后。

2019

年陜西省、甘肅省、青海省、寧夏回族自治區(qū)和新疆維吾爾自治區(qū)的醫(yī)院數(shù)

量在

31

個(gè)省份中分別位列

14、22、29、30

和

17

名，而三甲醫(yī)院數(shù)量排

序分別為

19、27、29、30

和

23

名，醫(yī)療資源稀缺。陜西省相較其他四省，

醫(yī)療資源優(yōu)勢(shì)明顯，2019

年，陜西省公立醫(yī)院為

450

家，三級(jí)公立醫(yī)院占

西北五省中的

72%，民營醫(yī)院為

758

家，三級(jí)民營醫(yī)院占比

33%。西安作為陜西的省會(huì)城市，匯聚了優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源，2019

年西安市公立醫(yī)

院和民營醫(yī)院數(shù)量在省內(nèi)占比約

30%。三級(jí)醫(yī)院的優(yōu)勢(shì)更為突出，西安市

三級(jí)醫(yī)院

42

家和三甲醫(yī)院

27

家，在省內(nèi)占比均為

59%。2019

年西安市

的醫(yī)生日均擔(dān)負(fù)診療

6.6

人次、病床使用率

82.68％，均高于陜西省

6.2

人

次、80.2%的水平。高分通過

JCI認(rèn)證，醫(yī)療質(zhì)量和管理水平躋身全球前列，行業(yè)影響力提升2021

年

5

月

27

日，公司宣布旗下國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院高分通過

JCI認(rèn)證。

JCI認(rèn)證由國際聯(lián)合委員會(huì)、聯(lián)合委員會(huì)（美國最大的保健組織認(rèn)證機(jī)構(gòu)）

國際組織授予，是國際醫(yī)療界公認(rèn)的醫(yī)療服務(wù)金標(biāo)準(zhǔn)之一。同時(shí)，JCI認(rèn)

證的通過也是醫(yī)療機(jī)構(gòu)納入國際商保的基礎(chǔ)要求，為公司拓展國際醫(yī)療險(xiǎn)

奠定了基礎(chǔ)。國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院開診

1

年

7

個(gè)月就通過了

JCI認(rèn)證，總分為

10

分，西安

國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院得分為

9.89

分，并且在質(zhì)量改進(jìn)和患者安全（QPS），

感染的預(yù)防和控制（PCI），可及和連貫的患者醫(yī)療服務(wù)（ACC），以患

者為中心的醫(yī)療服務(wù)（PCC），治理、領(lǐng)導(dǎo)和管理（GLD）等章節(jié)獲得滿

分。國內(nèi)共有

62

家醫(yī)院通過

JCI認(rèn)證，多位于沿海

發(fā)達(dá)城市，西安市僅西安曲江婦產(chǎn)醫(yī)院和西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院，也是西

北五省僅有的兩家

JCI認(rèn)證醫(yī)院。同時(shí)，國內(nèi)

JCI認(rèn)證的三甲醫(yī)院僅十家，

私立三甲級(jí)醫(yī)院三家，西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院位列其中，醫(yī)院實(shí)力充分彰

顯。公司通過

JCI認(rèn)證，標(biāo)志著該院醫(yī)療質(zhì)量和醫(yī)院管理水平與國

際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)接軌，躋身全球醫(yī)院管理先進(jìn)行列，將增強(qiáng)平臺(tái)對(duì)于業(yè)內(nèi)專家

的吸引力，推動(dòng)與國際知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作，競爭力進(jìn)一步提升。全球最大營利性醫(yī)院運(yùn)營商

HCA，重品質(zhì)、廣布局，國際醫(yī)學(xué)發(fā)展有跡可循美國醫(yī)院有限公司(HCA)是全球最大的營利性連鎖醫(yī)院運(yùn)營商，HCA主要

經(jīng)營醫(yī)院、獨(dú)立的外科診療室、透視成像診療中心、腫瘤放射治療中心、

康復(fù)理療中心及美國各種不同的保健設(shè)施。公司設(shè)有普通醫(yī)院和急診醫(yī)院，

向住院病人、重癥患者、心臟病患者等提供藥物和手術(shù)治療以及緊急救治

服務(wù)。截至

2020

年，HCA在美國

21

個(gè)州和英國經(jīng)營著

186

家醫(yī)院和

2000

多個(gè)護(hù)理場所，包括手術(shù)中心、獨(dú)立急診室、緊急護(hù)理中心和醫(yī)生診

所。HCA自

1968

年成立以來，經(jīng)歷了三次上市。50

年間，HCA敏銳地捕捉

市場需求，根據(jù)

HCA最近的

2021

年投資者報(bào)告，該公司在其運(yùn)營的市場

中平均占有

25%的市場份額。1968-1986

年，快速擴(kuò)張，搶占市場份額：1968

年，ThomasFristSr.

博士、ThomasFristJr.

博士和

JackMassey成立了

HCA，并于

1969

年第一次在紐交所上市。HCA作為美國最早的醫(yī)院公司之一，在資本

幫助下大量收購和接管醫(yī)院，到

1986

年

HCA已擁有

463

家醫(yī)院，公

司市值快速增長。1987-2006

年，剝離+整合，重視運(yùn)營效率：1987

年，HCA剝離了擁

有

104

家醫(yī)院的

HealthTrust，之后完成杠桿私有化。1992

年，HCA再度上市

，帶

來超過

700%

的投

資收益

率。1994

年，HCA與

ColumbiaHospitalCorporation合并，成立

Columbia/HCA。1997

年，

HCA將非醫(yī)療部分和非戰(zhàn)略重點(diǎn)的企業(yè)出售，隨后在

1999

年，HCA對(duì)

Lifepoint和

Triad醫(yī)院集團(tuán)進(jìn)行分拆。2006

年

11

月，HCAI被私

人投資者集團(tuán)收購，其中包括

BainCapitalPartners,

LLC、KohlbergKravisRoberts&

Co.

和

HCA創(chuàng)始人

Dr.

ThomasF.

Frist,

Jr.

的附屬

公司獲資助的基金，總交易價(jià)值約

330

億美元，成為當(dāng)時(shí)歷史上最大

的杠桿收購。2007

年以后，穩(wěn)健經(jīng)營，提升患者滿意度：2003-2017

年期間，HCA沒有進(jìn)入任何新市場，根據(jù)公司年報(bào)，2007-2020

年的醫(yī)院數(shù)量小幅

增長，規(guī)模趨于穩(wěn)定。公司更注重服務(wù)的專業(yè)度和患者的滿意度，超

過

90%的住院病人表示，“如果需要再次住院，仍將選擇

HCA集團(tuán)旗

下的醫(yī)院”。多次資本重組的效果也逐步顯現(xiàn)，

2007-2020

年凈利潤穩(wěn)

步增長，13

年間

CAGR為

11.37%。2021年

5

月，HCA與

Google達(dá)

成合作，將利用患者記錄開發(fā)醫(yī)療算法以幫助提高運(yùn)營效率、監(jiān)測(cè)患

者并指導(dǎo)醫(yī)生的決策?？萍假x能下，HCA的管理效率有望進(jìn)一步提升。相同點(diǎn)

1：以患者為中心，擁有專業(yè)團(tuán)隊(duì)和先進(jìn)設(shè)備，高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)吸引患者HCA成立伊始，就定位于提供超越患者預(yù)期的高品質(zhì)服務(wù)。其管理層

認(rèn)為，臨床服務(wù)質(zhì)量不僅有利于吸引優(yōu)秀醫(yī)生的加盟，更直接影響到患者的就醫(yī)選擇，因而

HCA投入大量資金以招募優(yōu)秀醫(yī)生、升級(jí)醫(yī)院

信息系統(tǒng)和購臵先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備。與之類似，國際醫(yī)學(xué)從建立之初就致力于打造高水平的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

2020

年，醫(yī)院引進(jìn)瓦里安直線加速器、醫(yī)科達(dá)直線加速器、瑪西普伽

馬刀、SPECT/CT、PET/CT、四代達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人、蔡司機(jī)器人手

術(shù)顯微鏡等大型醫(yī)療設(shè)備，質(zhì)子、射波刀已獲國家衛(wèi)健委準(zhǔn)入許可。

同時(shí)，為加強(qiáng)各科室專家人才的引進(jìn)，公司也設(shè)臵了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。相同點(diǎn)

2：多板塊布局，集團(tuán)化管理、市場化運(yùn)營充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)作為營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，HCA廣泛布局，除綜合和急癥醫(yī)院外，還包括

康復(fù)醫(yī)院和精神病中心，充分滿足患者需求。在多次重組整合后，集

團(tuán)化管理下的運(yùn)營效率更高。近年來，國際醫(yī)學(xué)板塊布局多樣化，輔助生殖、康復(fù)中心以及醫(yī)美大

樓的建設(shè)，將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。依托高新醫(yī)院、國際醫(yī)學(xué)

中心的優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)大平臺(tái)引流以及資源共享，充分發(fā)揮各中心的協(xié)

同效應(yīng)。不同點(diǎn)：中美醫(yī)療服務(wù)體系不同，醫(yī)院定位不同

，外延并購

vs內(nèi)生增長美國醫(yī)療衛(wèi)生支出占

GDP比重約

17%，遠(yuǎn)高于中國

6%左右的水平。

美國的醫(yī)院中營利性社區(qū)醫(yī)院占比僅

20%，但中國的民營醫(yī)院數(shù)量超

過公立醫(yī)院，占比約

65%，主要是因?yàn)橹袊丝诨鶖?shù)大，在醫(yī)療資源

緊缺的情況下，民營醫(yī)院的涌現(xiàn)更有利于患者就醫(yī)。HCA的醫(yī)院覆蓋美國

21

個(gè)州，在英國也有布局；而國際醫(yī)學(xué)聚焦西

安，并逐步向周邊城市延伸，仍為區(qū)域性醫(yī)院。醫(yī)院的定位不同導(dǎo)致

發(fā)展模式的不同，HCA主要通過外延并購擴(kuò)大規(guī)模，尤其是成立之初，

集團(tuán)規(guī)模迅速擴(kuò)張，之后才逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部整合的集約型模式。而國

際醫(yī)學(xué)從最開始的高新醫(yī)院到后來的國際醫(yī)學(xué)中心、康復(fù)中心和商洛

醫(yī)院，均為自建，更能確保運(yùn)營的統(tǒng)一性和互補(bǔ)性。雖然國際醫(yī)學(xué)在體量上不及

HCA，戰(zhàn)略定位上也有差異，但同

樣作為優(yōu)質(zhì)的營利性綜合醫(yī)療機(jī)構(gòu)，依托學(xué)科優(yōu)勢(shì)和市場化運(yùn)營能力，各個(gè)醫(yī)院和學(xué)科之間相互補(bǔ)充，規(guī)模優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)，公司未來盈利能力也

將趨于穩(wěn)定。三、綜合、康復(fù)、輔助生殖，全維度醫(yī)療服務(wù)，?？瞥砷L彈性高高新醫(yī)院：全國首家民營三甲綜合醫(yī)院，綜合實(shí)力強(qiáng)勁西安國際醫(yī)學(xué)高新醫(yī)院是一所集醫(yī)療、教學(xué)、科研、預(yù)防、保健為一體的

綜合醫(yī)院，2009

年獲評(píng)三級(jí)甲等綜合醫(yī)院，是中國首家社會(huì)資本興辦的三

甲綜合醫(yī)院，是西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院、西北大學(xué)附屬醫(yī)院、陜西

中醫(yī)藥大學(xué)、延安大學(xué)醫(yī)學(xué)院教學(xué)醫(yī)院和博士后工作站、西安醫(yī)學(xué)院附屬

醫(yī)院，具有藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)資格；擁有國家臨床重點(diǎn)?？?、陜西省臨床

重點(diǎn)?？聘?/p>

1

個(gè)，以及陜西省醫(yī)療特色?？啤⑽靼彩嗅t(yī)學(xué)優(yōu)勢(shì)?？聘?/p>

2

個(gè)。受益于軍改，醫(yī)院引入大批頂尖的科室主任，專家團(tuán)隊(duì)日益壯大。目前。

西安國際醫(yī)學(xué)高新醫(yī)院醫(yī)師系列中具有高級(jí)技術(shù)職稱的人員達(dá)

25%，碩士、

博士學(xué)歷人員占

21%以上，在國家、省、市醫(yī)學(xué)會(huì)及其它各專科分會(huì)任職

220

余人次。2019

和

2020

年高新醫(yī)院的床位使用率達(dá)到

106.09%和

85.80%，同期西

安市三級(jí)醫(yī)院的床位使用率為

103.64%和

79.65%，民營醫(yī)院的床位使用

率僅為

61.18%和

53.93%。為解決病床緊缺，高新醫(yī)院啟動(dòng)二期擴(kuò)建，新

綜合醫(yī)療大樓已于

2020

年

12

月

21

日正式啟用。新綜合醫(yī)療大樓，增加

潔凈手術(shù)室，擴(kuò)建門診和醫(yī)技中心，新增醫(yī)療床位

1000

張，醫(yī)院整體醫(yī)

療床位規(guī)模提高至

1500

張以上。作為首家社會(huì)資本興辦的三甲綜合醫(yī)院，隨著二期床位使用率

提升，高新醫(yī)院業(yè)績將穩(wěn)步提升。輔助生殖中心：與婦產(chǎn)科聯(lián)動(dòng)，提供完善的生殖、產(chǎn)后康復(fù)的配套體系全球共有

4800

萬對(duì)夫婦和

1.86

億人患不孕不育癥。根據(jù)

中國人口協(xié)會(huì)、國家衛(wèi)健委發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國育齡夫婦的不孕不育率已攀

升到

12%-15%，平均每

8

對(duì)夫婦就有

1

對(duì)生育困難，輔助生殖需求旺盛。

弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)至

2023

年，中國不孕夫婦將達(dá)到

5000

萬。截至

2020

年

12

月

31

日，全國共有

536

家經(jīng)批準(zhǔn)開展人

類輔助生殖技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中有

10

家位于陜西省，西安高新醫(yī)院位列

其中，國際醫(yī)學(xué)也是全國第

6

家、西北首家獲得質(zhì)子放射治療系統(tǒng)準(zhǔn)予許可的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。西安國際生殖醫(yī)學(xué)中心輔助生殖醫(yī)學(xué)項(xiàng)目于

2019

年初獲得衛(wèi)生主管部門

批準(zhǔn)后，開始為期一年的試運(yùn)行，目前夫精人工授精業(yè)務(wù)已通過驗(yàn)收正式

運(yùn)行，待獲得衛(wèi)生主管部門批復(fù)后將啟動(dòng)試運(yùn)行

IVF業(yè)務(wù)。西安國際醫(yī)學(xué)

高新醫(yī)院的新生兒出生率保持全省三甲醫(yī)院的前三名，依托高新醫(yī)院的婦

產(chǎn)科優(yōu)勢(shì)，國際醫(yī)學(xué)生殖醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)的發(fā)展將獲得有力的保障。生殖醫(yī)學(xué)中心具備

4

萬例

IVF周期運(yùn)行能力的高水平生殖醫(yī)學(xué)平臺(tái)，是目

前國內(nèi)規(guī)模最大的生殖醫(yī)學(xué)中心之一。專家團(tuán)隊(duì)中的黃艷紅主任經(jīng)驗(yàn)豐富，

其帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)做過

300

例夫精人工授精。同時(shí)，擁有國際一流的硬件和世界頂尖的設(shè)備，同時(shí)引進(jìn)了中國臺(tái)灣臺(tái)北醫(yī)學(xué)大學(xué)輔助生殖醫(yī)學(xué)的尖端醫(yī)療服

務(wù)及治療方案。憑借高新醫(yī)院的婦產(chǎn)科優(yōu)勢(shì)、專業(yè)的醫(yī)師團(tuán)隊(duì)以及先進(jìn)的設(shè)備，

結(jié)合市場化運(yùn)營機(jī)制，公司的輔助生殖業(yè)務(wù)將快速發(fā)展?？祻?fù)中心：計(jì)劃開放

3600

張床位，有效彌補(bǔ)康復(fù)服務(wù)供給不足西安國際康復(fù)醫(yī)學(xué)中心位于集團(tuán)西安國際醫(yī)學(xué)城院區(qū)之內(nèi)，2018

年

5

月正

式建設(shè)，預(yù)計(jì)

22

年初開診。一期建筑面積

42.5

萬平方米。中心開設(shè)有骨

科醫(yī)院、康復(fù)醫(yī)院、兒童醫(yī)院、婦產(chǎn)醫(yī)院、老年病醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院六大分

院和創(chuàng)傷急危重癥救治中心，是一所集醫(yī)療、科研、教學(xué)、培訓(xùn)于一體的

?？茖W(xué)科群中心。2019

年中國醫(yī)療機(jī)構(gòu)康復(fù)醫(yī)學(xué)科床位為

27

萬張，占醫(yī)院總床位比重僅

3%

左右，每千人康復(fù)床位僅

0.19

張，遠(yuǎn)低于每千人

0.5

張康復(fù)床位的目標(biāo)。中國人口基數(shù)

大，存在大量需要康復(fù)治療的殘疾人群體、老年人群體、慢性病患者群體

以及傷殘患者群體，目前康復(fù)床位存在巨大缺口。西安國際康復(fù)醫(yī)學(xué)中心一期計(jì)劃開放床位

3600

張，康復(fù)、骨科和中高端

婦兒均設(shè)臵

1200

張床位，康復(fù)中心建成后將與西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院互

為補(bǔ)充，極大滿足患者需求，有效彌補(bǔ)市場中服務(wù)供給的不足。依托國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院大平臺(tái)的引流以及高端設(shè)備的共享，康

復(fù)中心建成后將高效運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，康復(fù)和中高端婦兒為高附加值的科室，

能進(jìn)一步提升公司的盈利能力。四、盈利預(yù)測(cè)床位數(shù)量與利用率：2019

年西安三級(jí)醫(yī)院床位使用率超過

100%，仍需要

補(bǔ)充更多的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源。2020

年

8

月西安市規(guī)劃到

2022

年全市新建三級(jí)醫(yī)院

13

家，新增三級(jí)醫(yī)院床位

1.3

萬張以上。2020

年西安三級(jí)醫(yī)院床位

4

萬張

左右，預(yù)計(jì)

2022

年三級(jí)床位增速約

30%。在地方政策的推動(dòng)

下，公司作為西安地區(qū)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)院，病床使用率高于市內(nèi)三級(jí)醫(yī)院均值，

更具競爭優(yōu)勢(shì)，未來病床使用率將逐步攀升。國際醫(yī)學(xué)高新醫(yī)院：二期新增

1000

張床位，于

2020

年

12

月開診，

預(yù)計(jì)

2021

起，一二期

1500

張床位

2021

年底可住滿，床位使用將經(jīng)

歷爬坡過程，預(yù)計(jì)

2021-2023

年床位利用率分別為

80%、90%和

100%。國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院：作為國內(nèi)最大單體醫(yī)院于

2019

年開診，處于成長

期，最大床位數(shù)

5037

張，預(yù)計(jì)

2021-2023

年，使用率為

35%、65%

和

80%。商洛醫(yī)院：新增

1800

張床位，2021

年

3

月開診。商洛的醫(yī)療資源遠(yuǎn)

不如西安市，優(yōu)質(zhì)資源下沉，預(yù)計(jì)

2021-2023

年，使用率為

50%、70%

和

80%。康復(fù)醫(yī)院：明年一季度

3600

張床位將投入使用。由于現(xiàn)有康復(fù)床位的

較為緊缺，預(yù)計(jì)

2022

和

2023

年使用率為

50%和

70%。輔助生殖中心：公司具有高水平生殖醫(yī)學(xué)平臺(tái)和經(jīng)驗(yàn)豐富的專家團(tuán)隊(duì)，

預(yù)計(jì)

2022

和

2023

年將完成

2000

和

4500

例治療周期。單床平均收入：2020

年的數(shù)據(jù)由公司年報(bào)披露的院區(qū)收入和預(yù)計(jì)使用病床

數(shù)測(cè)算得到，考慮到

2020

年的疫情影響，我們適當(dāng)調(diào)增未來三年的單床

收入。國際醫(yī)學(xué)高新醫(yī)院：2019

年高新醫(yī)院單床收入為

102

元萬元，2020

受疫情影響降低至

99

萬元，未來單床收入會(huì)恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)

2021-

2023

年，單床收入為

102、104

和

104

萬元。國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院：中心醫(yī)院單床收入稍低于高新醫(yī)院，預(yù)計(jì)

2021-

2023

年，單床收入為

93、95

和

96

萬元。商洛醫(yī)院：商洛地區(qū)消費(fèi)能力低于西安，單床收入也更低，預(yù)計(jì)

2021-2023

年，單床收入分別為

25、30

和

35

萬元。康復(fù)醫(yī)院