國(guó)際財(cái)務(wù)管理課件

1第十五章國(guó)際財(cái)務(wù)管理第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理第六節(jié)國(guó)際企業(yè)納稅管理1第十五章國(guó)際財(cái)務(wù)管理第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論2第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論

一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念作為一門(mén)新的學(xué)科，國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容、方法體系尚不十分成熟，國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念的表述也存在不同的看法。概括起來(lái)，主要有以下幾種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)：把國(guó)際財(cái)務(wù)管理理解為世界財(cái)務(wù)管理。第二種觀點(diǎn)：把國(guó)際財(cái)務(wù)管理理解為比較財(cái)務(wù)管理。第三種觀點(diǎn)：把國(guó)際財(cái)務(wù)管理理解為跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理。2第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念3二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項(xiàng)因素：1.國(guó)際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。2.財(cái)務(wù)管理基本原理在國(guó)際上廣泛傳播，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素。3.金融市場(chǎng)的不斷完善和向國(guó)際化方面的拓展，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的推動(dòng)力量。3二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要4三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)1.國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境具有復(fù)雜性。2.國(guó)際企業(yè)的資金籌集具有更多的可選擇性。3.國(guó)際企業(yè)的資金投入具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性。4三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)1.國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境具有復(fù)雜性。5第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

一、外匯的概念外匯是一國(guó)持有的以外幣表示的進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。國(guó)際貨幣基金組織曾對(duì)外匯做出如下說(shuō)明：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政證券、長(zhǎng)短期政府證券等形式以確保在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)?！备鶕?jù)我國(guó)《外匯管理暫行條例》的規(guī)定，包括：①外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等；②外國(guó)有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司證券、股票、息票；③外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證；④其它外匯資金。5第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯的概念6二、外匯匯率外匯匯率是指一種貨幣用另一種貨幣來(lái)表示的價(jià)格。匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：一種是直接標(biāo)價(jià)法，即以本國(guó)貨幣表示每單位外幣的價(jià)格。另一種是間接標(biāo)價(jià)法，即以外國(guó)貨幣表示每單位本幣的價(jià)格。由此可見(jiàn)，直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)是成倒數(shù)關(guān)系的。大多數(shù)國(guó)家(包括我國(guó))目前采用的是直接標(biāo)價(jià)法。6二、外匯匯率外匯匯率是指一種貨幣用另一種貨幣來(lái)表示的價(jià)格。7三、外匯交易外匯交易根據(jù)外匯交易交割時(shí)間的不同，外匯交易大致分為如下幾類(lèi)：即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易和掉期外匯交易。即期外匯交易要求立即交割外匯；遠(yuǎn)期外匯交易是指在將來(lái)的某個(gè)時(shí)間交割外匯的遠(yuǎn)期合約；而掉期外匯交易則是指同時(shí)確定買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出某一貨幣的兩個(gè)合約，但這兩個(gè)合約的交割日有所不同。7三、外匯交易外匯交易根據(jù)外匯交易交割時(shí)間的不同，外匯交易大8（一）即期外匯交易即期外匯交易在銀行間的外匯交易額中占了很大比重。(二)遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)遠(yuǎn)期外匯合約，是指交易雙方約定在將來(lái)某日，按現(xiàn)在確定的某一匯率，交割某一確定金額的外匯的協(xié)議。(三)外匯掉期交易外匯掉期交易是指在同一時(shí)間里顧客(通常是與同一家銀行)簽訂購(gòu)買(mǎi)和出售同等(或相近)金額外匯的兩個(gè)合約，這兩個(gè)買(mǎi)賣(mài)合約的交割日有前后之別。8（一）即期外匯交易即期外匯交易在銀行間的外匯交易額中占了很9四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1.交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國(guó)公司未來(lái)現(xiàn)金交易受匯率波動(dòng)影響的可能性。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國(guó)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)將外幣標(biāo)值的資產(chǎn)和負(fù)債折算了本幣標(biāo)值，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)賬面損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國(guó)公司的全部現(xiàn)金流量（間接或直接的）受匯率的影響程度。故又稱(chēng)為“現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)暴露”。9四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1.交易風(fēng)險(xiǎn)10

五、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（一）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理由于折算風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)造成的資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，因此，跨國(guó)公司通常采用資產(chǎn)負(fù)債表保值方法。也就是使公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表中的外幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與外幣風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債相等。（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)涉及到投入、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及行業(yè)等經(jīng)營(yíng)管理的諸方面，因此經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范需要高級(jí)主管直接策劃。它通常有兩種方法：經(jīng)營(yíng)多樣化和財(cái)務(wù)多元化。10五、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（一）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理111.經(jīng)營(yíng)多樣化經(jīng)營(yíng)多元化是指公司在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷(xiāo)售、生產(chǎn)地址以及生產(chǎn)設(shè)施和原材料來(lái)源。2.財(cái)務(wù)多元化①籌資多元化。②投資多元化。③公司可以將外幣應(yīng)收賬款與外幣應(yīng)付款作一個(gè)配合。111.經(jīng)營(yíng)多樣化12（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

跨國(guó)公司對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理通常采用套期保值的方法和不套期保值的方法。采用套期保值可以規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是需要成本的，但它可以規(guī)避交市場(chǎng)套期保值等。這些套期保值方法可以分別應(yīng)用于對(duì)應(yīng)付賬款套期保值和對(duì)應(yīng)收賬款套期保值，如遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值、貨幣市場(chǎng)套期保值、期權(quán)市場(chǎng)套期保值等。下面我們對(duì)這些方法分別舉例說(shuō)明：12（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理跨國(guó)公司對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理通常采用套131.對(duì)應(yīng)付賬款套期保值例15-1：假設(shè)W公司一年后應(yīng)付5000000馬克，該公司的財(cái)務(wù)分析師獲悉以下的信息，可用于評(píng)價(jià)方案的可行性。如下表15-1、15-2、15-3所示：

表15-1有關(guān)匯率資料馬克即期匯率$0.54一年的馬克遠(yuǎn)期匯率$0.51一年買(mǎi)入期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＝$0.50期權(quán)費(fèi)＝$0.07一年賣(mài)出期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＝$0.52期權(quán)費(fèi)＝$0.03131.對(duì)應(yīng)付賬款套期保值例15-1：假設(shè)W公司一年后應(yīng)付514表15-2有關(guān)存貸款資料項(xiàng)目美元馬克一年存款利率9%6%一年貸款利率11%8%表15-3一年后匯率資料項(xiàng)目匯率概率預(yù)測(cè)一年后馬克即期利率$0.4920%$0.5150%$0.5330%14表15-2有關(guān)存貸款資料項(xiàng)目美元馬克一年存款利率15第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理一、國(guó)際企業(yè)籌資特性與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，國(guó)際企業(yè)籌資的特性主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：1.在資金需要量方面。2.在資金來(lái)源方面。3.在籌資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)方面。4.在籌資決策方面。15第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理一、國(guó)際企業(yè)籌資特性16二、國(guó)際企業(yè)籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略是國(guó)際企業(yè)跨國(guó)籌資管理的重要組成部分。由不同籌資渠道與籌資方式所決定的籌資成本的高低，直接影響國(guó)際企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和理財(cái)成效。具體說(shuō)來(lái)，其主要內(nèi)容是：1.籌資成本最小化。2.避免或降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。3.設(shè)定最優(yōu)籌資結(jié)構(gòu)。16二、國(guó)際企業(yè)籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略是國(guó)際企業(yè)跨國(guó)籌資管理的重要17三、國(guó)際企業(yè)籌資渠道(一)來(lái)自國(guó)際企業(yè)內(nèi)部的資金(二)來(lái)自國(guó)際企業(yè)母國(guó)的資金1.從母國(guó)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。2.在母國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌資。3.通過(guò)母國(guó)有關(guān)政府機(jī)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)組織獲得貿(mào)易信貸。(三)來(lái)自國(guó)際企業(yè)東道國(guó)的資金(四)來(lái)自國(guó)際間的資金1.向第三國(guó)或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款。2.向國(guó)際資本市場(chǎng)籌資。17三、國(guó)際企業(yè)籌資渠道(一)來(lái)自國(guó)際企業(yè)內(nèi)部的資金18四、國(guó)際企業(yè)籌資方式(一)國(guó)際股票籌資這是國(guó)際企業(yè)通過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行股票向投資者籌集資本的一種方式，也稱(chēng)為國(guó)際股權(quán)籌資。采用國(guó)際股票籌資所籌措的資金，是國(guó)際企業(yè)資金來(lái)源的基礎(chǔ)，主要用于兩個(gè)方面：一是創(chuàng)建新的企業(yè)，二是擴(kuò)展原有的業(yè)務(wù)。國(guó)際企業(yè)根據(jù)其不同的需要，可以發(fā)行不同的股票。這些股票，按其代表股東權(quán)利與義務(wù)的不同，又可分為國(guó)際普通股票和國(guó)際優(yōu)先股票兩種。

18四、國(guó)際企業(yè)籌資方式(一)國(guó)際股票籌資191.國(guó)際普通股票籌資。國(guó)際普通股票籌資，就是通過(guò)發(fā)行國(guó)際普通股票進(jìn)行的籌資活動(dòng)。發(fā)行國(guó)際普通股票所籌集的資金，稱(chēng)為普通股股本，是國(guó)際企業(yè)資金的基本來(lái)源。2.國(guó)際優(yōu)先股票籌資。國(guó)際優(yōu)先股票籌資，就是通過(guò)發(fā)行國(guó)際優(yōu)先股票所進(jìn)行的籌資。國(guó)際優(yōu)先股票是一種比國(guó)際普通股票有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。國(guó)際企業(yè)通常在增募資本以吸收投資時(shí)發(fā)行這種股票。191.國(guó)際普通股票籌資。國(guó)際普通股票籌資，就是通過(guò)發(fā)行國(guó)際20(二)國(guó)際企業(yè)的舉債籌資除了股票籌資，國(guó)際企業(yè)還可以通過(guò)舉債方式籌措資金。國(guó)際企業(yè)利用舉債方式籌措資金，具體形式又有國(guó)際債券籌資、國(guó)際信貸籌資及國(guó)際租賃籌資等。1.國(guó)際債券籌資。國(guó)際企業(yè)籌資所利用的國(guó)際債券，主要指外國(guó)債券和歐洲債券。發(fā)行國(guó)際債券一般有兩種方式：一種是私募發(fā)行，即在有限范圍內(nèi)對(duì)特定的投資者發(fā)行債券；另一種則是公募發(fā)行，即對(duì)社會(huì)各單位和廣大公眾發(fā)行債券。20(二)國(guó)際企業(yè)的舉債籌資除了股票籌資，國(guó)際企業(yè)還可以通21國(guó)際債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

國(guó)際債券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)其利率一般低于同期國(guó)際銀行貸款利率；(2)國(guó)際債券籌資期限較長(zhǎng)，大多可在5年以上，而中長(zhǎng)期銀行貸款的償還期在5年以上的較少，因?yàn)殂y行一般不愿意提供較長(zhǎng)時(shí)期的貸款；(3)國(guó)際債券籌資的償還方法靈活方便，既可以提前償還，也可以通過(guò)發(fā)行新的債券延期償還，而中長(zhǎng)期銀行貸款的償還則須事先簽約；(4)由于債券的利息是固定的，因而當(dāng)國(guó)際企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，債券持有人不會(huì)參加盈余的分配，這會(huì)使企業(yè)的股東獲得更多的收益；(5)在采用國(guó)際債券籌資的情況下，國(guó)際企業(yè)的控制權(quán)不會(huì)遭到削弱；(6)如果考慮稅款因素，國(guó)際債券的籌資成本一般低于國(guó)際普通股的籌資成本。21國(guó)際債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)國(guó)際債券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)其利22國(guó)際債券籌資的缺點(diǎn)在于：

(1)準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，有關(guān)規(guī)定較多，審查嚴(yán)格，手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)較高；(2)由于債券本息是一個(gè)固定的開(kāi)支，在收入較少的情況下，國(guó)際企業(yè)可能無(wú)法支付本息，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大；(3)由于國(guó)際債券籌資加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)增加綜合籌資成本。22國(guó)際債券籌資的缺點(diǎn)在于：(1)準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，有關(guān)規(guī)定較232.國(guó)際信貸籌資。(1)國(guó)際銀行信貸。國(guó)際銀行信貸是指國(guó)際企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)(如歐洲美元市場(chǎng)、亞洲美元市場(chǎng))上向外國(guó)貸款銀行借入資金的一種信貸方式。國(guó)際銀行信貸按信貸期限的長(zhǎng)短不同，又可分為短期銀行信貸和長(zhǎng)期銀行信貸。短期銀行信貸通常是指國(guó)際企業(yè)為了滿(mǎn)足流動(dòng)資本的需求或?yàn)榱酥Ц哆M(jìn)口商品的貨款而憑借其信用借入資金的一種銀行信貸。其特點(diǎn)是：期限較短、用途不限、無(wú)須擔(dān)保、形式靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便。

232.國(guó)際信貸籌資。(1)國(guó)際銀行信貸。24中長(zhǎng)期銀行信貸通常是指國(guó)際企業(yè)為了滿(mǎn)足固定資產(chǎn)投資的需要而向銀行取得的貸款。其特點(diǎn)是：期限較長(zhǎng)、用途不限、金額較大、風(fēng)險(xiǎn)較高、借貸雙方須簽訂協(xié)議并由借款人所在國(guó)政府擔(dān)保。這種貸款大多由國(guó)際銀團(tuán)提供，也稱(chēng)為辛迪加貸款或銀團(tuán)貸款。國(guó)際銀行信貸和國(guó)際債券籌資都是國(guó)際負(fù)債籌資，優(yōu)缺點(diǎn)基本上相同。但是國(guó)際銀行信貸還有不同于國(guó)際債券籌資的三個(gè)特點(diǎn)：一是用途不受貸款銀行的限制；二是貸款供應(yīng)充裕，國(guó)際企業(yè)可以靈活選用幣種；三是與國(guó)內(nèi)銀行信貸相比，其利率較低。24中長(zhǎng)期銀行信貸通常是指國(guó)際企業(yè)為了滿(mǎn)足固定資產(chǎn)投資的需要25(2)國(guó)際貿(mào)易信貸

國(guó)際貿(mào)易信貸也稱(chēng)國(guó)際企業(yè)的進(jìn)出口信貸，是指一國(guó)為支持和擴(kuò)大本國(guó)出口，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以對(duì)本國(guó)的出口給予利息貼補(bǔ)或提供信貸擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本國(guó)的銀行對(duì)本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商(或其銀行)提供利率較低的貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿(mǎn)足國(guó)外進(jìn)口商對(duì)本國(guó)出口商支付貨款需要的一種信貸方式。25(2)國(guó)際貿(mào)易信貸國(guó)際貿(mào)易信貸也稱(chēng)國(guó)際企業(yè)的進(jìn)出口信貸26國(guó)際貿(mào)易信貸可以從不同角度進(jìn)行分類(lèi)

根據(jù)提供信貸的主體不同，國(guó)際貿(mào)易信貸可分為商業(yè)信貸和銀行信貸。根據(jù)期限的長(zhǎng)短不同，國(guó)際貿(mào)易信貸可分為短期信貸和中長(zhǎng)期信貸。其中，中長(zhǎng)期信貸又稱(chēng)為出口信貸，其具體形式主要有兩種：賣(mài)方信貸和買(mǎi)方信貸。賣(mài)方信貸通常發(fā)生在大型機(jī)械或成套設(shè)備國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)中。是指出口公司所在國(guó)銀行向出口公司(賣(mài)方)提供的信貸。買(mǎi)方信貸則是由出口公司所在國(guó)銀行向進(jìn)口公司(買(mǎi)方)或進(jìn)口公司所在國(guó)銀行提供的用以支付貨款的信貸。26國(guó)際貿(mào)易信貸可以從不同角度進(jìn)行分類(lèi)根據(jù)提供信貸的主體不273.國(guó)際租賃融資國(guó)際租賃融資也是國(guó)際企業(yè)的一種籌資方式。在這種方式下，由于跨越國(guó)界，而使得承租人和出租人分屬不同的國(guó)家，故又稱(chēng)跨國(guó)租賃融資，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)際租賃或跨國(guó)租賃。國(guó)際租賃的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)減輕公司總體稅負(fù)。(2)轉(zhuǎn)移公司內(nèi)部資金。(3)降低或避免政治風(fēng)險(xiǎn)。

273.國(guó)際租賃融資國(guó)際租賃融資也是國(guó)際企業(yè)的一種籌資方式。28國(guó)際融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)

國(guó)際融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)國(guó)際企業(yè)無(wú)需自籌大量資金即可及時(shí)引進(jìn)設(shè)備，并能迅速地加以利用、投產(chǎn)、創(chuàng)利，同時(shí)騰出一定的資金用以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)；(2)國(guó)際企業(yè)通過(guò)國(guó)際租賃可取得100%的資金融通，若借款則很少能取得100%的融資；(3)采用國(guó)際租賃方式，手續(xù)簡(jiǎn)便；(4)租賃期限一般比借款期限長(zhǎng)，且償付的方式靈活；(5)國(guó)際租賃可給國(guó)際企業(yè)帶來(lái)減稅優(yōu)惠利益；(6)各國(guó)的租賃公司大多為國(guó)際大銀行的附屬機(jī)構(gòu)，所使用資金來(lái)自母行，因而利率低于銀行貸款利率，使之較分期付款優(yōu)惠；(7)用國(guó)際租賃購(gòu)進(jìn)設(shè)備，不會(huì)削弱國(guó)際企業(yè)進(jìn)一步申請(qǐng)貸款的能力；(8)由于租金固定，因而在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，國(guó)際企業(yè)可在一定程度上避免或抵消物價(jià)變動(dòng)帶來(lái)的不利影響；(9)采用國(guó)際租賃可使國(guó)際企業(yè)經(jīng)常替換陳舊或過(guò)時(shí)的設(shè)備，以保持其競(jìng)爭(zhēng)力。28國(guó)際融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)國(guó)際融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)國(guó)際29國(guó)際融資租賃的缺點(diǎn)：

(1)由于租金總額大約相當(dāng)于設(shè)備價(jià)款的120%——130%，租賃費(fèi)較高；(2)國(guó)際企業(yè)對(duì)于租賃物只有使用權(quán)，而無(wú)所有權(quán)，因而不能隨意處理租賃物；(3)由于租賃合同一般不得中止，因此在租賃合同期內(nèi)如因稅法變動(dòng)而帶來(lái)?yè)p失，就會(huì)加重國(guó)際企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。29國(guó)際融資租賃的缺點(diǎn)：(1)由于租金總額大約相當(dāng)于設(shè)備價(jià)30第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理

一、國(guó)際投資環(huán)境分析（一）國(guó)際投資環(huán)境分析的必要性（二）國(guó)際投資環(huán)境的基本構(gòu)成因素所謂國(guó)際投資環(huán)境，是指在國(guó)際投資過(guò)程中影響國(guó)際資本運(yùn)行的東道國(guó)(資本輸入國(guó))的綜合條件。它由硬環(huán)境和軟環(huán)境組成。1.投資的硬環(huán)境主要由兩個(gè)基本因素構(gòu)成：一是城市和工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。二是自然地理?xiàng)l件。

30第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理一、國(guó)際投資環(huán)境分析312.投資的軟環(huán)境主要由三個(gè)基本因素構(gòu)成(1)政治法律因素(2)經(jīng)濟(jì)因素(3)社會(huì)、文化和教育因素二、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。外匯風(fēng)險(xiǎn)已在前面章節(jié)中述及，本節(jié)主要分析政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。312.投資的軟環(huán)境主要由三個(gè)基本因素構(gòu)成(1)政治法律因素32(一)政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因政治因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：1.國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。2.戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。4.其他風(fēng)險(xiǎn)。(二)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因給投資收益帶來(lái)的不確定性。它來(lái)源于企業(yè)外部條件的變動(dòng)和企業(yè)內(nèi)部原因兩個(gè)方面。32(一)政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因政治因素導(dǎo)致經(jīng)33三、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(一)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(二)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(三)投資效益與投資風(fēng)險(xiǎn)的綜合分析四、國(guó)際投資的種類(lèi)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)國(guó)際投資作不同分類(lèi)，國(guó)際上常見(jiàn)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，主要有以下幾種：（一）按投資方式不同，可分成國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資。33三、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(一)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估341.國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資又稱(chēng)對(duì)外直接投資，是投資者在所投資的企業(yè)中擁有足夠的所有權(quán)或足夠程度控制權(quán)的投資。2.國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資又稱(chēng)對(duì)外間接投資，是指投資者不掌握投資對(duì)象的動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)，或是在投資對(duì)象中沒(méi)有足夠的控制權(quán)的投資。間接投資一般指各種證券投資。區(qū)分直接投資和間接投資的標(biāo)志是投資者是否能夠控制作為投資對(duì)象的外國(guó)企業(yè)。341.國(guó)際直接投資35（二）按資金來(lái)源不同，可分成公共投資和私人投資1.公共投資公共投資一般是指政府或國(guó)際組織出資所進(jìn)行的投資，如由政府出資興建公共設(shè)施，由國(guó)際金融結(jié)構(gòu)出資改善投資環(huán)境等都屬于公共投資。2.私人投資私人投資是指由私人（包括法人和自然人）籌集資金，為謀求經(jīng)濟(jì)利益所進(jìn)行的投資。國(guó)際財(cái)務(wù)管理中的投資主要是由企業(yè)（法人）籌集資金到國(guó)外去投資，以謀求利潤(rùn)的行為。因此，屬于私人投資。35（二）按資金來(lái)源不同，可分成公共投資和私人投資1.公共投36（三）按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分成長(zhǎng)期投資和短期投資

1.長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資一般是指一年以上的投資。長(zhǎng)期投資一般所需資金多，投資時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大。2.短期投資短期投資一般是指一年以?xún)?nèi)的投資。短期投資一般所需資金少，投資時(shí)間短，相應(yīng)而言，投資風(fēng)險(xiǎn)也小。五、國(guó)際投資的方式國(guó)際投資方式是進(jìn)行國(guó)際投資時(shí)所采用的方式，目前主要有：國(guó)際合資投資、國(guó)際合作投資、國(guó)際獨(dú)資投資、國(guó)際證券投資等。36（三）按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分成長(zhǎng)期投資和短期投資1.長(zhǎng)期37（一）國(guó)際合資投資國(guó)際合資投資是指某國(guó)投資者與另外一國(guó)投資者通過(guò)組建合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的形式進(jìn)行的投資。國(guó)際合資投資是國(guó)際投資的一種主要形式。其主要優(yōu)點(diǎn)有：1.進(jìn)行國(guó)際合資投資可以減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。2.由于與東道國(guó)投資者合資經(jīng)營(yíng)，外國(guó)投資者除可享受特別優(yōu)惠外，還可獲得東道國(guó)對(duì)本國(guó)企業(yè)的優(yōu)惠政策。3.進(jìn)行合資投資，能迅速了解東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等情況，并能學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)赝顿Y者的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，有利于加強(qiáng)企業(yè)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。37（一）國(guó)際合資投資國(guó)際合資投資是指某國(guó)投資者與另外一國(guó)投38進(jìn)行合資投資的缺點(diǎn)主要有：1.進(jìn)行合資投資所需時(shí)間較長(zhǎng)，一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)行合資投資必須尋找合適的投資伙伴，但這比較困難，需要較長(zhǎng)時(shí)間。另外，在國(guó)外設(shè)立合資企業(yè)，審批手續(xù)比較復(fù)雜，需要時(shí)間也比較長(zhǎng)。2.很多國(guó)家也規(guī)定，外資股權(quán)不能超過(guò)50%，所以，國(guó)外投資者往往不能對(duì)合資企業(yè)進(jìn)行完全控制。38進(jìn)行合資投資的缺點(diǎn)主要有：1.進(jìn)行合資投資所需時(shí)間較長(zhǎng)，39（二）國(guó)際合作投資國(guó)際合作投資是指通過(guò)組建合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。合作投資的優(yōu)點(diǎn)是：1.進(jìn)行合作投資所需時(shí)間較短。2.進(jìn)行合作投資比較靈活。合作投資的缺點(diǎn)主要在于這種企業(yè)組織形式不像合資企業(yè)那樣規(guī)范，合作者在合作過(guò)程中容易對(duì)合同中的條款發(fā)生爭(zhēng)議，這都會(huì)影響合作企業(yè)的正常發(fā)展。39（二）國(guó)際合作投資國(guó)際合作投資是指通過(guò)組建合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的40（三）國(guó)際獨(dú)資投資國(guó)際獨(dú)資投資是指通過(guò)在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)的形式進(jìn)行的投資。進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資的優(yōu)點(diǎn)是：1.進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資由投資者提供全部資本，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)管理，因而在資金的籌集、運(yùn)用和分配上，都擁有自主權(quán)，不會(huì)受到干涉。2.進(jìn)行獨(dú)資投資有利于學(xué)習(xí)所在國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，有利于投資者利用各國(guó)稅率的差異，通過(guò)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行合理避稅。進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資的缺點(diǎn)是：1.進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資，對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境調(diào)查起來(lái)比較困難，不太容易獲得詳細(xì)的資料，因而，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。2.在許多國(guó)家，獨(dú)資企業(yè)投資的條件都比合資企業(yè)嚴(yán)格，這也是獨(dú)資企業(yè)的不利之處。40（三）國(guó)際獨(dú)資投資國(guó)際獨(dú)資投資是指通過(guò)在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)41（四）國(guó)際證券投資國(guó)際證券投資是指一國(guó)投資者，將其資金投資于其它國(guó)家的公司、企業(yè)或其它經(jīng)濟(jì)組織發(fā)行的證券上，以期望在未來(lái)獲利。國(guó)際證券投資的優(yōu)點(diǎn)是：1.進(jìn)行國(guó)際證券投資比較靈活。2.進(jìn)行國(guó)際證券投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)。3.進(jìn)行國(guó)際證券投資可增加企業(yè)資金的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。41（四）國(guó)際證券投資國(guó)際證券投資是指一國(guó)投資者，將其資金投42第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理一、國(guó)際企業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)國(guó)際企業(yè)建立的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)主要有以下幾種類(lèi)型：(一)再開(kāi)票公司：再開(kāi)票公司是由國(guó)際企業(yè)資金管理部門(mén)設(shè)立的貿(mào)易中介公司。(二)控股公司：控股公司主要是國(guó)際企業(yè)出于稅收目的而建立的子公司。(三)離岸財(cái)務(wù)公司：離岸財(cái)務(wù)公司是國(guó)際企業(yè)資金部門(mén)從事跨國(guó)財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)的一個(gè)重要工具。(四)銀行業(yè)務(wù)中心：銀行業(yè)務(wù)中心主要處置國(guó)際企業(yè)集團(tuán)在該地區(qū)或國(guó)家從事生產(chǎn)活動(dòng)所引起的貨幣兌換業(yè)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)處理及貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)。42第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理一、國(guó)際企業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)43二、國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略，是指對(duì)國(guó)際企業(yè)整體流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債組合的全球性管理戰(zhàn)略。（一）資金配置國(guó)際企業(yè)資金配置是通過(guò)資金庫(kù)賬戶(hù)實(shí)施的。具體的資金庫(kù)賬戶(hù)形式有下述三種：1.以某一附屬單位作為資金庫(kù)賬戶(hù)的持有者，其他各附屬單位的剩余資金往來(lái)都以這個(gè)賬戶(hù)的名稱(chēng)記賬。2.以一個(gè)國(guó)際財(cái)務(wù)子公司、再開(kāi)票公司、控股公司或銀行業(yè)務(wù)中心等專(zhuān)門(mén)的資金機(jī)構(gòu)作為資金庫(kù)賬戶(hù)的持有者，在各參加者之間的資金轉(zhuǎn)移都通過(guò)這一專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)進(jìn)行。3.以一家銀行代設(shè)資金庫(kù)賬戶(hù)，國(guó)際企業(yè)所屬各單位可以自己設(shè)立工作賬戶(hù)，再經(jīng)由統(tǒng)一的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)處理資產(chǎn)與債務(wù)差額。43二、國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略44（二）實(shí)現(xiàn)資金調(diào)撥成本最小化資金調(diào)撥成本是資金使用成本的構(gòu)成內(nèi)容之一。實(shí)現(xiàn)資金調(diào)撥成本最小化的主要手段包括以下三個(gè)方面：1.加速資金調(diào)撥2.采取凈額方式進(jìn)行結(jié)算3.統(tǒng)一協(xié)調(diào)各子公司為交易和預(yù)防目的而保存的準(zhǔn)備金需求44（二）實(shí)現(xiàn)資金調(diào)撥成本最小化資金調(diào)撥成本是資金使用成本的45（三）國(guó)外子公司的匯款政策匯款政策的核心問(wèn)題就是要確定國(guó)外子公司資金匯回母公司的比例。確定匯款計(jì)劃時(shí)須考慮下述幾個(gè)方面的因素：（1）計(jì)劃期內(nèi)子公司內(nèi)部的現(xiàn)金流動(dòng)狀況。（2）本國(guó)或東道國(guó)稅務(wù)當(dāng)局對(duì)子公司股息的課稅，以及對(duì)子公司與其他分支機(jī)構(gòu)之間的本金和利息的轉(zhuǎn)移及各種使用費(fèi)、管理費(fèi)等費(fèi)用支付的態(tài)度。(3)子公司的預(yù)期收益及公司集團(tuán)全球網(wǎng)絡(luò)中其他主要部分的收益。(4)對(duì)外匯暴露的全球一體化管理需要調(diào)節(jié)對(duì)個(gè)別子公司的股息、各種費(fèi)用、本金和利息支付等現(xiàn)金保存或匯回的要求。(5)在有些國(guó)家，東道國(guó)政府常常根據(jù)某子公司匯款的歷史數(shù)字來(lái)判斷該子公司在特定年份的匯款是否合理，并據(jù)此做出有利或不利的征稅決定。(6)子公司向母公司或其他單位匯款可選擇的手段。(7)子公司的其他控股者，一般也會(huì)對(duì)該子公司匯款的方式進(jìn)行限制。45（三）國(guó)外子公司的匯款政策匯款政策的核心問(wèn)題就是要確定國(guó)46三、外匯管制下的資金調(diào)度一般地說(shuō)，外匯管制情況下轉(zhuǎn)移或調(diào)度資金的途徑和方法主要有：利用不受管制的渠道、金融中介貸款、提前或延期結(jié)付、利用轉(zhuǎn)移價(jià)格、主動(dòng)或被迫再投資等。(一)利用不受管制的渠道如果東道國(guó)政府只限制股利匯付，那么，國(guó)際企業(yè)就可以利用特許權(quán)費(fèi)和勞務(wù)費(fèi)的支付、債務(wù)的償還等途徑轉(zhuǎn)移資金。46三、外匯管制下的資金調(diào)度一般地說(shuō)，外匯管制情況下轉(zhuǎn)移或調(diào)47(二)金融中介貸款金融中介貸款是指國(guó)際企業(yè)的母公司首先把資金存入金融中介機(jī)構(gòu)(通常是大的國(guó)際性銀行)，再由該金融中介機(jī)構(gòu)把同一數(shù)額的資金貸給借款子公司。(三)提前或延期結(jié)付這種方法通過(guò)改變子公司之間的款項(xiàng)支付時(shí)間，至少可使部分流動(dòng)資金從外匯管制的國(guó)家轉(zhuǎn)移出來(lái)。(四)利用轉(zhuǎn)移價(jià)格因?yàn)?，通常有許多零部件一般無(wú)統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格，所以，子公司可通過(guò)較高的價(jià)格支付，將資金從管制的國(guó)家轉(zhuǎn)移出去。這種方法的主要缺陷是，東道國(guó)政府有權(quán)堅(jiān)持采用其公允價(jià)格。(五)主動(dòng)或被迫再投資如果上述所有辦法都行不通，國(guó)際企業(yè)則可以考慮對(duì)有利于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。47(二)金融中介貸款48四、國(guó)際企業(yè)主要營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目管理

（一）國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金管理國(guó)際企業(yè)一般對(duì)現(xiàn)金采取集中管理辦法。現(xiàn)金集中管理的優(yōu)點(diǎn)很多，主要有：(1)可以減少整個(gè)公司系統(tǒng)的現(xiàn)金儲(chǔ)備量，從而減少流動(dòng)資產(chǎn)總額和籌資成本，提高整個(gè)公司的盈利能力。(2)公司總部在現(xiàn)金管理上能從全局考慮，所做出的決策都以全局利益為最高準(zhǔn)則。(3)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，特別是外匯風(fēng)險(xiǎn)。48四、國(guó)際企業(yè)主要營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目管理（一）國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金管理49（二）國(guó)際企業(yè)應(yīng)收賬款管理國(guó)際企業(yè)的應(yīng)收賬款管理包括兩個(gè)方面：一是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理：二是無(wú)關(guān)聯(lián)客戶(hù)的應(yīng)收賬款管理。（1）雙邊凈額結(jié)算。雙邊凈額結(jié)算是指當(dāng)兩個(gè)子公司發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，需要進(jìn)行相互結(jié)算，子公司之間僅就凈額部分進(jìn)行支付。（2）多邊凈額結(jié)算。多邊凈額結(jié)算制度和雙邊凈額結(jié)算制度的主要差別是：雙邊凈額結(jié)算制度是相互之間直接抵消從而結(jié)出凈額資金；而多邊凈額結(jié)算制度是相互“間接地”軋抵收付款資金，抵消后清算出凈額，節(jié)約資金轉(zhuǎn)移成本。（3）提前或延遲付款。49（二）國(guó)際企業(yè)應(yīng)收賬款管理國(guó)際企業(yè)的應(yīng)收賬款管理包括兩個(gè)502.對(duì)無(wú)關(guān)聯(lián)客戶(hù)的應(yīng)收賬款管理對(duì)無(wú)關(guān)聯(lián)客戶(hù)的應(yīng)收賬款管理，主要有兩個(gè)問(wèn)題：一是結(jié)算幣種的選擇；二是付款條件的確定。在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)情況下，銷(xiāo)售結(jié)算采用出口方貨幣，或購(gòu)買(mǎi)方貨幣，還是第三國(guó)貨幣，這需視情況而定。一般地說(shuō)，出口方愿意采用硬通貨結(jié)算，而進(jìn)口方愿意采用軟貨幣支付到期款項(xiàng)。502.對(duì)無(wú)關(guān)聯(lián)客戶(hù)的應(yīng)收賬款管理對(duì)無(wú)關(guān)聯(lián)客戶(hù)的應(yīng)收賬款管理51第六節(jié)國(guó)際企業(yè)納稅管理

一、國(guó)際納稅概述（一）國(guó)際稅收的種類(lèi)1.所得稅2.增值稅3.關(guān)稅4.預(yù)扣稅5.資本利得稅51第六節(jié)國(guó)際企業(yè)納稅管理一、國(guó)際納稅概述52（二）國(guó)家稅收管轄權(quán)稅收管轄權(quán)是國(guó)家主權(quán)在稅收領(lǐng)域的體現(xiàn)。稅收管轄權(quán)可分為兩類(lèi)：居民稅收管轄權(quán)和收入來(lái)源地稅收管轄權(quán)。居民稅收管轄權(quán)是指國(guó)家對(duì)其居民的所有收入（無(wú)論來(lái)自本國(guó)還是外國(guó)）都有權(quán)征收所得稅。收入來(lái)源地稅收管轄權(quán)是指國(guó)家對(duì)來(lái)源于本國(guó)境內(nèi)的所得征收所得稅，而對(duì)來(lái)自于國(guó)外的所得免于征稅。二、避免雙重征稅的基本方法1.稅務(wù)協(xié)定。2.免稅。3.稅收抵免。4.稅收扣除。52（二）國(guó)家稅收管轄權(quán)稅收管轄權(quán)是國(guó)家主權(quán)在稅收領(lǐng)域的體現(xiàn)53三、國(guó)際避稅與反避稅(一)國(guó)際避稅的涵義與基本方式。1.國(guó)際避稅的含義。國(guó)際避稅，就是指跨國(guó)納稅人利用各國(guó)稅法規(guī)定上的差異，以種種公認(rèn)的合法手段，通過(guò)課稅主體(自然人或法人)和課稅客體(貨幣或資產(chǎn))的轉(zhuǎn)移或不轉(zhuǎn)移，跨越稅境來(lái)減少或消除納稅義務(wù)的行為。第一，形成國(guó)際避稅的基本前提是客觀現(xiàn)實(shí)中各國(guó)稅法規(guī)定上的差異。第二，國(guó)際避稅是以合法的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)的。即既遵守相關(guān)國(guó)家稅法的有關(guān)規(guī)定，履行稅法規(guī)定的義務(wù)，又在實(shí)際上少交稅。第三，國(guó)際避稅是跨越稅境進(jìn)行的。53三、國(guó)際避稅與反避稅(一)國(guó)際避稅的涵義與基本方式。542.國(guó)際避稅的基本方式

（1）人的轉(zhuǎn)移。（2）人的非轉(zhuǎn)移。（3）物的轉(zhuǎn)移。（4）物的非轉(zhuǎn)移。（5）避稅港。一般而言，利用避稅港避稅的主要方式有以下幾種：①在避稅港設(shè)立投資公司。②無(wú)形資產(chǎn)保存公司。③中轉(zhuǎn)銷(xiāo)售公司。

④設(shè)立信托公司。542.國(guó)際避稅的基本方式（1）人的轉(zhuǎn)移。55（二）反國(guó)際避稅的涵義及其基本方法

反國(guó)際避稅的涵義：反國(guó)際避稅(或國(guó)際反避稅)是指各國(guó)政府針對(duì)跨國(guó)納稅人的國(guó)際避稅行為采取種種反避稅措施，以便從各方面消除和制止國(guó)際避稅，保護(hù)自身稅收利益的活動(dòng)。國(guó)際反避稅的基本措施主要有：1.制定實(shí)施反避稅法規(guī)。2.以法律形式規(guī)定納稅人的特殊義務(wù)與責(zé)任。3.制訂與實(shí)施稅務(wù)申報(bào)、會(huì)計(jì)審計(jì)及所得稅評(píng)估等制度。4.加強(qiáng)國(guó)際間稅務(wù)管理合作。55（二）反國(guó)際避稅的涵義及其基本方法反國(guó)際避稅的涵義：56第十五章國(guó)際財(cái)務(wù)管理第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理第六節(jié)國(guó)際企業(yè)納稅管理1第十五章國(guó)際財(cái)務(wù)管理第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論57第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論

一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念作為一門(mén)新的學(xué)科，國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容、方法體系尚不十分成熟，國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念的表述也存在不同的看法。概括起來(lái)，主要有以下幾種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)：把國(guó)際財(cái)務(wù)管理理解為世界財(cái)務(wù)管理。第二種觀點(diǎn)：把國(guó)際財(cái)務(wù)管理理解為比較財(cái)務(wù)管理。第三種觀點(diǎn)：把國(guó)際財(cái)務(wù)管理理解為跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理。2第一節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)基本理論一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念58二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項(xiàng)因素：1.國(guó)際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。2.財(cái)務(wù)管理基本原理在國(guó)際上廣泛傳播，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素。3.金融市場(chǎng)的不斷完善和向國(guó)際化方面的拓展，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的推動(dòng)力量。3二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要59三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)1.國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境具有復(fù)雜性。2.國(guó)際企業(yè)的資金籌集具有更多的可選擇性。3.國(guó)際企業(yè)的資金投入具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性。4三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)1.國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境具有復(fù)雜性。60第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

一、外匯的概念外匯是一國(guó)持有的以外幣表示的進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。國(guó)際貨幣基金組織曾對(duì)外匯做出如下說(shuō)明：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政證券、長(zhǎng)短期政府證券等形式以確保在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。”根據(jù)我國(guó)《外匯管理暫行條例》的規(guī)定，包括：①外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等；②外國(guó)有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司證券、股票、息票；③外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證；④其它外匯資金。5第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯的概念61二、外匯匯率外匯匯率是指一種貨幣用另一種貨幣來(lái)表示的價(jià)格。匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：一種是直接標(biāo)價(jià)法，即以本國(guó)貨幣表示每單位外幣的價(jià)格。另一種是間接標(biāo)價(jià)法，即以外國(guó)貨幣表示每單位本幣的價(jià)格。由此可見(jiàn)，直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)是成倒數(shù)關(guān)系的。大多數(shù)國(guó)家(包括我國(guó))目前采用的是直接標(biāo)價(jià)法。6二、外匯匯率外匯匯率是指一種貨幣用另一種貨幣來(lái)表示的價(jià)格。62三、外匯交易外匯交易根據(jù)外匯交易交割時(shí)間的不同，外匯交易大致分為如下幾類(lèi)：即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易和掉期外匯交易。即期外匯交易要求立即交割外匯；遠(yuǎn)期外匯交易是指在將來(lái)的某個(gè)時(shí)間交割外匯的遠(yuǎn)期合約；而掉期外匯交易則是指同時(shí)確定買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出某一貨幣的兩個(gè)合約，但這兩個(gè)合約的交割日有所不同。7三、外匯交易外匯交易根據(jù)外匯交易交割時(shí)間的不同，外匯交易大63（一）即期外匯交易即期外匯交易在銀行間的外匯交易額中占了很大比重。(二)遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)遠(yuǎn)期外匯合約，是指交易雙方約定在將來(lái)某日，按現(xiàn)在確定的某一匯率，交割某一確定金額的外匯的協(xié)議。(三)外匯掉期交易外匯掉期交易是指在同一時(shí)間里顧客(通常是與同一家銀行)簽訂購(gòu)買(mǎi)和出售同等(或相近)金額外匯的兩個(gè)合約，這兩個(gè)買(mǎi)賣(mài)合約的交割日有前后之別。8（一）即期外匯交易即期外匯交易在銀行間的外匯交易額中占了很64四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1.交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國(guó)公司未來(lái)現(xiàn)金交易受匯率波動(dòng)影響的可能性。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國(guó)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)將外幣標(biāo)值的資產(chǎn)和負(fù)債折算了本幣標(biāo)值，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)賬面損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國(guó)公司的全部現(xiàn)金流量（間接或直接的）受匯率的影響程度。故又稱(chēng)為“現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)暴露”。9四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1.交易風(fēng)險(xiǎn)65

五、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（一）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理由于折算風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)造成的資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，因此，跨國(guó)公司通常采用資產(chǎn)負(fù)債表保值方法。也就是使公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表中的外幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與外幣風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債相等。（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)涉及到投入、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及行業(yè)等經(jīng)營(yíng)管理的諸方面，因此經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范需要高級(jí)主管直接策劃。它通常有兩種方法：經(jīng)營(yíng)多樣化和財(cái)務(wù)多元化。10五、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（一）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理661.經(jīng)營(yíng)多樣化經(jīng)營(yíng)多元化是指公司在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷(xiāo)售、生產(chǎn)地址以及生產(chǎn)設(shè)施和原材料來(lái)源。2.財(cái)務(wù)多元化①籌資多元化。②投資多元化。③公司可以將外幣應(yīng)收賬款與外幣應(yīng)付款作一個(gè)配合。111.經(jīng)營(yíng)多樣化67（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

跨國(guó)公司對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理通常采用套期保值的方法和不套期保值的方法。采用套期保值可以規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是需要成本的，但它可以規(guī)避交市場(chǎng)套期保值等。這些套期保值方法可以分別應(yīng)用于對(duì)應(yīng)付賬款套期保值和對(duì)應(yīng)收賬款套期保值，如遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值、貨幣市場(chǎng)套期保值、期權(quán)市場(chǎng)套期保值等。下面我們對(duì)這些方法分別舉例說(shuō)明：12（三）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理跨國(guó)公司對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理通常采用套681.對(duì)應(yīng)付賬款套期保值例15-1：假設(shè)W公司一年后應(yīng)付5000000馬克，該公司的財(cái)務(wù)分析師獲悉以下的信息，可用于評(píng)價(jià)方案的可行性。如下表15-1、15-2、15-3所示：

表15-1有關(guān)匯率資料馬克即期匯率$0.54一年的馬克遠(yuǎn)期匯率$0.51一年買(mǎi)入期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＝$0.50期權(quán)費(fèi)＝$0.07一年賣(mài)出期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＝$0.52期權(quán)費(fèi)＝$0.03131.對(duì)應(yīng)付賬款套期保值例15-1：假設(shè)W公司一年后應(yīng)付569表15-2有關(guān)存貸款資料項(xiàng)目美元馬克一年存款利率9%6%一年貸款利率11%8%表15-3一年后匯率資料項(xiàng)目匯率概率預(yù)測(cè)一年后馬克即期利率$0.4920%$0.5150%$0.5330%14表15-2有關(guān)存貸款資料項(xiàng)目美元馬克一年存款利率70第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理一、國(guó)際企業(yè)籌資特性與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，國(guó)際企業(yè)籌資的特性主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：1.在資金需要量方面。2.在資金來(lái)源方面。3.在籌資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)方面。4.在籌資決策方面。15第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理一、國(guó)際企業(yè)籌資特性71二、國(guó)際企業(yè)籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略是國(guó)際企業(yè)跨國(guó)籌資管理的重要組成部分。由不同籌資渠道與籌資方式所決定的籌資成本的高低，直接影響國(guó)際企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和理財(cái)成效。具體說(shuō)來(lái)，其主要內(nèi)容是：1.籌資成本最小化。2.避免或降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。3.設(shè)定最優(yōu)籌資結(jié)構(gòu)。16二、國(guó)際企業(yè)籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略是國(guó)際企業(yè)跨國(guó)籌資管理的重要72三、國(guó)際企業(yè)籌資渠道(一)來(lái)自國(guó)際企業(yè)內(nèi)部的資金(二)來(lái)自國(guó)際企業(yè)母國(guó)的資金1.從母國(guó)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。2.在母國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌資。3.通過(guò)母國(guó)有關(guān)政府機(jī)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)組織獲得貿(mào)易信貸。(三)來(lái)自國(guó)際企業(yè)東道國(guó)的資金(四)來(lái)自國(guó)際間的資金1.向第三國(guó)或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款。2.向國(guó)際資本市場(chǎng)籌資。17三、國(guó)際企業(yè)籌資渠道(一)來(lái)自國(guó)際企業(yè)內(nèi)部的資金73四、國(guó)際企業(yè)籌資方式(一)國(guó)際股票籌資這是國(guó)際企業(yè)通過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行股票向投資者籌集資本的一種方式，也稱(chēng)為國(guó)際股權(quán)籌資。采用國(guó)際股票籌資所籌措的資金，是國(guó)際企業(yè)資金來(lái)源的基礎(chǔ)，主要用于兩個(gè)方面：一是創(chuàng)建新的企業(yè)，二是擴(kuò)展原有的業(yè)務(wù)。國(guó)際企業(yè)根據(jù)其不同的需要，可以發(fā)行不同的股票。這些股票，按其代表股東權(quán)利與義務(wù)的不同，又可分為國(guó)際普通股票和國(guó)際優(yōu)先股票兩種。

18四、國(guó)際企業(yè)籌資方式(一)國(guó)際股票籌資741.國(guó)際普通股票籌資。國(guó)際普通股票籌資，就是通過(guò)發(fā)行國(guó)際普通股票進(jìn)行的籌資活動(dòng)。發(fā)行國(guó)際普通股票所籌集的資金，稱(chēng)為普通股股本，是國(guó)際企業(yè)資金的基本來(lái)源。2.國(guó)際優(yōu)先股票籌資。國(guó)際優(yōu)先股票籌資，就是通過(guò)發(fā)行國(guó)際優(yōu)先股票所進(jìn)行的籌資。國(guó)際優(yōu)先股票是一種比國(guó)際普通股票有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。國(guó)際企業(yè)通常在增募資本以吸收投資時(shí)發(fā)行這種股票。191.國(guó)際普通股票籌資。國(guó)際普通股票籌資，就是通過(guò)發(fā)行國(guó)際75(二)國(guó)際企業(yè)的舉債籌資除了股票籌資，國(guó)際企業(yè)還可以通過(guò)舉債方式籌措資金。國(guó)際企業(yè)利用舉債方式籌措資金，具體形式又有國(guó)際債券籌資、國(guó)際信貸籌資及國(guó)際租賃籌資等。1.國(guó)際債券籌資。國(guó)際企業(yè)籌資所利用的國(guó)際債券，主要指外國(guó)債券和歐洲債券。發(fā)行國(guó)際債券一般有兩種方式：一種是私募發(fā)行，即在有限范圍內(nèi)對(duì)特定的投資者發(fā)行債券；另一種則是公募發(fā)行，即對(duì)社會(huì)各單位和廣大公眾發(fā)行債券。20(二)國(guó)際企業(yè)的舉債籌資除了股票籌資，國(guó)際企業(yè)還可以通76國(guó)際債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

國(guó)際債券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)其利率一般低于同期國(guó)際銀行貸款利率；(2)國(guó)際債券籌資期限較長(zhǎng)，大多可在5年以上，而中長(zhǎng)期銀行貸款的償還期在5年以上的較少，因?yàn)殂y行一般不愿意提供較長(zhǎng)時(shí)期的貸款；(3)國(guó)際債券籌資的償還方法靈活方便，既可以提前償還，也可以通過(guò)發(fā)行新的債券延期償還，而中長(zhǎng)期銀行貸款的償還則須事先簽約；(4)由于債券的利息是固定的，因而當(dāng)國(guó)際企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，債券持有人不會(huì)參加盈余的分配，這會(huì)使企業(yè)的股東獲得更多的收益；(5)在采用國(guó)際債券籌資的情況下，國(guó)際企業(yè)的控制權(quán)不會(huì)遭到削弱；(6)如果考慮稅款因素，國(guó)際債券的籌資成本一般低于國(guó)際普通股的籌資成本。21國(guó)際債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)國(guó)際債券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)其利77國(guó)際債券籌資的缺點(diǎn)在于：

(1)準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，有關(guān)規(guī)定較多，審查嚴(yán)格，手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)較高；(2)由于債券本息是一個(gè)固定的開(kāi)支，在收入較少的情況下，國(guó)際企業(yè)可能無(wú)法支付本息，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大；(3)由于國(guó)際債券籌資加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)增加綜合籌資成本。22國(guó)際債券籌資的缺點(diǎn)在于：(1)準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，有關(guān)規(guī)定較782.國(guó)際信貸籌資。(1)國(guó)際銀行信貸。國(guó)際銀行信貸是指國(guó)際企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)(如歐洲美元市場(chǎng)、亞洲美元市場(chǎng))上向外國(guó)貸款銀行借入資金的一種信貸方式。國(guó)際銀行信貸按信貸期限的長(zhǎng)短不同，又可分為短期銀行信貸和長(zhǎng)期銀行信貸。短期銀行信貸通常是指國(guó)際企業(yè)為了滿(mǎn)足流動(dòng)資本的需求或?yàn)榱酥Ц哆M(jìn)口商品的貨款而憑借其信用借入資金的一種銀行信貸。其特點(diǎn)是：期限較短、用途不限、無(wú)須擔(dān)保、形式靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便。

232.國(guó)際信貸籌資。(1)國(guó)際銀行信貸。79中長(zhǎng)期銀行信貸通常是指國(guó)際企業(yè)為了滿(mǎn)足固定資產(chǎn)投資的需要而向銀行取得的貸款。其特點(diǎn)是：期限較長(zhǎng)、用途不限、金額較大、風(fēng)險(xiǎn)較高、借貸雙方須簽訂協(xié)議并由借款人所在國(guó)政府擔(dān)保。這種貸款大多由國(guó)際銀團(tuán)提供，也稱(chēng)為辛迪加貸款或銀團(tuán)貸款。國(guó)際銀行信貸和國(guó)際債券籌資都是國(guó)際負(fù)債籌資，優(yōu)缺點(diǎn)基本上相同。但是國(guó)際銀行信貸還有不同于國(guó)際債券籌資的三個(gè)特點(diǎn)：一是用途不受貸款銀行的限制；二是貸款供應(yīng)充裕，國(guó)際企業(yè)可以靈活選用幣種；三是與國(guó)內(nèi)銀行信貸相比，其利率較低。24中長(zhǎng)期銀行信貸通常是指國(guó)際企業(yè)為了滿(mǎn)足固定資產(chǎn)投資的需要80(2)國(guó)際貿(mào)易信貸

國(guó)際貿(mào)易信貸也稱(chēng)國(guó)際企業(yè)的進(jìn)出口信貸，是指一國(guó)為支持和擴(kuò)大本國(guó)出口，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以對(duì)本國(guó)的出口給予利息貼補(bǔ)或提供信貸擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本國(guó)的銀行對(duì)本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商(或其銀行)提供利率較低的貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿(mǎn)足國(guó)外進(jìn)口商對(duì)本國(guó)出口商支付貨款需要的一種信貸方式。25(2)國(guó)際貿(mào)易信貸國(guó)際貿(mào)易信貸也稱(chēng)國(guó)際企業(yè)的進(jìn)出口信貸81國(guó)際貿(mào)易信貸可以從不同角度進(jìn)行分類(lèi)

根據(jù)提供信貸的主體不同，國(guó)際貿(mào)易信貸可分為商業(yè)信貸和銀行信貸。根據(jù)期限的長(zhǎng)短不同，國(guó)際貿(mào)易信貸可分為短期信貸和中長(zhǎng)期信貸。其中，中長(zhǎng)期信貸又稱(chēng)為出口信貸，其具體形式主要有兩種：賣(mài)方信貸和買(mǎi)方信貸。賣(mài)方信貸通常發(fā)生在大型機(jī)械或成套設(shè)備國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)中。是指出口公司所在國(guó)銀行向出口公司(賣(mài)方)提供的信貸。買(mǎi)方信貸則是由出口公司所在國(guó)銀行向進(jìn)口公司(買(mǎi)方)或進(jìn)口公司所在國(guó)銀行提供的用以支付貨款的信貸。26國(guó)際貿(mào)易信貸可以從不同角度進(jìn)行分類(lèi)根據(jù)提供信貸的主體不823.國(guó)際租賃融資國(guó)際租賃融資也是國(guó)際企業(yè)的一種籌資方式。在這種方式下，由于跨越國(guó)界，而使得承租人和出租人分屬不同的國(guó)家，故又稱(chēng)跨國(guó)租賃融資，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)際租賃或跨國(guó)租賃。國(guó)際租賃的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)減輕公司總體稅負(fù)。(2)轉(zhuǎn)移公司內(nèi)部資金。(3)降低或避免政治風(fēng)險(xiǎn)。

273.國(guó)際租賃融資國(guó)際租賃融資也是國(guó)際企業(yè)的一種籌資方式。83國(guó)際融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)

國(guó)際融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)國(guó)際企業(yè)無(wú)需自籌大量資金即可及時(shí)引進(jìn)設(shè)備，并能迅速地加以利用、投產(chǎn)、創(chuàng)利，同時(shí)騰出一定的資金用以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)；(2)國(guó)際企業(yè)通過(guò)國(guó)際租賃可取得100%的資金融通，若借款則很少能取得100%的融資；(3)采用國(guó)際租賃方式，手續(xù)簡(jiǎn)便；(4)租賃期限一般比借款期限長(zhǎng)，且償付的方式靈活；(5)國(guó)際租賃可給國(guó)際企業(yè)帶來(lái)減稅優(yōu)惠利益；(6)各國(guó)的租賃公司大多為國(guó)際大銀行的附屬機(jī)構(gòu)，所使用資金來(lái)自母行，因而利率低于銀行貸款利率，使之較分期付款優(yōu)惠；(7)用國(guó)際租賃購(gòu)進(jìn)設(shè)備，不會(huì)削弱國(guó)際企業(yè)進(jìn)一步申請(qǐng)貸款的能力；(8)由于租金固定，因而在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，國(guó)際企業(yè)可在一定程度上避免或抵消物價(jià)變動(dòng)帶來(lái)的不利影響；(9)采用國(guó)際租賃可使國(guó)際企業(yè)經(jīng)常替換陳舊或過(guò)時(shí)的設(shè)備，以保持其競(jìng)爭(zhēng)力。28國(guó)際融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)國(guó)際融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)國(guó)際84國(guó)際融資租賃的缺點(diǎn)：

(1)由于租金總額大約相當(dāng)于設(shè)備價(jià)款的120%——130%，租賃費(fèi)較高；(2)國(guó)際企業(yè)對(duì)于租賃物只有使用權(quán)，而無(wú)所有權(quán)，因而不能隨意處理租賃物；(3)由于租賃合同一般不得中止，因此在租賃合同期內(nèi)如因稅法變動(dòng)而帶來(lái)?yè)p失，就會(huì)加重國(guó)際企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。29國(guó)際融資租賃的缺點(diǎn)：(1)由于租金總額大約相當(dāng)于設(shè)備價(jià)85第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理

一、國(guó)際投資環(huán)境分析（一）國(guó)際投資環(huán)境分析的必要性（二）國(guó)際投資環(huán)境的基本構(gòu)成因素所謂國(guó)際投資環(huán)境，是指在國(guó)際投資過(guò)程中影響國(guó)際資本運(yùn)行的東道國(guó)(資本輸入國(guó))的綜合條件。它由硬環(huán)境和軟環(huán)境組成。1.投資的硬環(huán)境主要由兩個(gè)基本因素構(gòu)成：一是城市和工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。二是自然地理?xiàng)l件。

30第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理一、國(guó)際投資環(huán)境分析862.投資的軟環(huán)境主要由三個(gè)基本因素構(gòu)成(1)政治法律因素(2)經(jīng)濟(jì)因素(3)社會(huì)、文化和教育因素二、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。外匯風(fēng)險(xiǎn)已在前面章節(jié)中述及，本節(jié)主要分析政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。312.投資的軟環(huán)境主要由三個(gè)基本因素構(gòu)成(1)政治法律因素87(一)政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因政治因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：1.國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。2.戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。4.其他風(fēng)險(xiǎn)。(二)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因給投資收益帶來(lái)的不確定性。它來(lái)源于企業(yè)外部條件的變動(dòng)和企業(yè)內(nèi)部原因兩個(gè)方面。32(一)政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因政治因素導(dǎo)致經(jīng)88三、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(一)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(二)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(三)投資效益與投資風(fēng)險(xiǎn)的綜合分析四、國(guó)際投資的種類(lèi)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)國(guó)際投資作不同分類(lèi)，國(guó)際上常見(jiàn)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，主要有以下幾種：（一）按投資方式不同，可分成國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資。33三、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估(一)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估891.國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資又稱(chēng)對(duì)外直接投資，是投資者在所投資的企業(yè)中擁有足夠的所有權(quán)或足夠程度控制權(quán)的投資。2.國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資又稱(chēng)對(duì)外間接投資，是指投資者不掌握投資對(duì)象的動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)，或是在投資對(duì)象中沒(méi)有足夠的控制權(quán)的投資。間接投資一般指各種證券投資。區(qū)分直接投資和間接投資的標(biāo)志是投資者是否能夠控制作為投資對(duì)象的外國(guó)企業(yè)。341.國(guó)際直接投資90（二）按資金來(lái)源不同，可分成公共投資和私人投資1.公共投資公共投資一般是指政府或國(guó)際組織出資所進(jìn)行的投資，如由政府出資興建公共設(shè)施，由國(guó)際金融結(jié)構(gòu)出資改善投資環(huán)境等都屬于公共投資。2.私人投資私人投資是指由私人（包括法人和自然人）籌集資金，為謀求經(jīng)濟(jì)利益所進(jìn)行的投資。國(guó)際財(cái)務(wù)管理中的投資主要是由企業(yè)（法人）籌集資金到國(guó)外去投資，以謀求利潤(rùn)的行為。因此，屬于私人投資。35（二）按資金來(lái)源不同，可分成公共投資和私人投資1.公共投91（三）按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分成長(zhǎng)期投資和短期投資

1.長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資一般是指一年以上的投資。長(zhǎng)期投資一般所需資金多，投資時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大。2.短期投資短期投資一般是指一年以?xún)?nèi)的投資。短期投資一般所需資金少，投資時(shí)間短，相應(yīng)而言，投資風(fēng)險(xiǎn)也小。五、國(guó)際投資的方式國(guó)際投資方式是進(jìn)行國(guó)際投資時(shí)所采用的方式，目前主要有：國(guó)際合資投資、國(guó)際合作投資、國(guó)際獨(dú)資投資、國(guó)際證券投資等。36（三）按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分成長(zhǎng)期投資和短期投資1.長(zhǎng)期92（一）國(guó)際合資投資國(guó)際合資投資是指某國(guó)投資者與另外一國(guó)投資者通過(guò)組建合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的形式進(jìn)行的投資。國(guó)際合資投資是國(guó)際投資的一種主要形式。其主要優(yōu)點(diǎn)有：1.進(jìn)行國(guó)際合資投資可以減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。2.由于與東道國(guó)投資者合資經(jīng)營(yíng)，外國(guó)投資者除可享受特別優(yōu)惠外，還可獲得東道國(guó)對(duì)本國(guó)企業(yè)的優(yōu)惠政策。3.進(jìn)行合資投資，能迅速了解東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等情況，并能學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)赝顿Y者的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，有利于加強(qiáng)企業(yè)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。37（一）國(guó)際合資投資國(guó)際合資投資是指某國(guó)投資者與另外一國(guó)投93進(jìn)行合資投資的缺點(diǎn)主要有：1.進(jìn)行合資投資所需時(shí)間較長(zhǎng)，一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)行合資投資必須尋找合適的投資伙伴，但這比較困難，需要較長(zhǎng)時(shí)間。另外，在國(guó)外設(shè)立合資企業(yè)，審批手續(xù)比較復(fù)雜，需要時(shí)間也比較長(zhǎng)。2.很多國(guó)家也規(guī)定，外資股權(quán)不能超過(guò)50%，所以，國(guó)外投資者往往不能對(duì)合資企業(yè)進(jìn)行完全控制。38進(jìn)行合資投資的缺點(diǎn)主要有：1.進(jìn)行合資投資所需時(shí)間較長(zhǎng)，94（二）國(guó)際合作投資國(guó)際合作投資是指通過(guò)組建合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。合作投資的優(yōu)點(diǎn)是：1.進(jìn)行合作投資所需時(shí)間較短。2.進(jìn)行合作投資比較靈活。合作投資的缺點(diǎn)主要在于這種企業(yè)組織形式不像合資企業(yè)那樣規(guī)范，合作者在合作過(guò)程中容易對(duì)合同中的條款發(fā)生爭(zhēng)議，這都會(huì)影響合作企業(yè)的正常發(fā)展。39（二）國(guó)際合作投資國(guó)際合作投資是指通過(guò)組建合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的95（三）國(guó)際獨(dú)資投資國(guó)際獨(dú)資投資是指通過(guò)在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)的形式進(jìn)行的投資。進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資的優(yōu)點(diǎn)是：1.進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資由投資者提供全部資本，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)管理，因而在資金的籌集、運(yùn)用和分配上，都擁有自主權(quán)，不會(huì)受到干涉。2.進(jìn)行獨(dú)資投資有利于學(xué)習(xí)所在國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，有利于投資者利用各國(guó)稅率的差異，通過(guò)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行合理避稅。進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資的缺點(diǎn)是：1.進(jìn)行國(guó)際獨(dú)資投資，對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境調(diào)查起來(lái)比較困難，不太容易獲得詳細(xì)的資料，因而，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。2.在許多國(guó)家，獨(dú)資企業(yè)投資的條件都比合資企業(yè)嚴(yán)格，這也是獨(dú)資企業(yè)的不利之處。40（三）國(guó)際獨(dú)資投資國(guó)際獨(dú)資投資是指通過(guò)在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)96（四）國(guó)際證券投資國(guó)際證券投資是指一國(guó)投資者，將其資金投資于其它國(guó)家的公司、企業(yè)或其它經(jīng)濟(jì)組織發(fā)行的證券上，以期望在未來(lái)獲利。國(guó)際證券投資的優(yōu)點(diǎn)是：1.進(jìn)行國(guó)際證券投資比較靈活。2.進(jìn)行國(guó)際證券投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)。3.進(jìn)行國(guó)際證券投資可增加企業(yè)資金的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。41（四）國(guó)際證券投資國(guó)際證券投資是指一國(guó)投資者，將其資金投97第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理一、國(guó)際企業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)國(guó)際企業(yè)建立的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)主要有以下幾種類(lèi)型：(一)再開(kāi)票公司：再開(kāi)票公司是由國(guó)際企業(yè)資金管理部門(mén)設(shè)立的貿(mào)易中介公司。(二)控股公司：控股公司主要是國(guó)際企業(yè)出于稅收目的而建立的子公司。(三)離岸財(cái)務(wù)公司：離岸財(cái)務(wù)公司是國(guó)際企業(yè)資金部門(mén)從事跨國(guó)財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)的一個(gè)重要工具。(四)銀行業(yè)務(wù)中心：銀行業(yè)務(wù)中心主要處置國(guó)際企業(yè)集團(tuán)在該地區(qū)或國(guó)家從事生產(chǎn)活動(dòng)所引起的貨幣兌換業(yè)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)處理及貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)。42第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理一、國(guó)際企業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)98二、國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略，是指對(duì)國(guó)際企業(yè)整體流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債組合的全球性管理戰(zhàn)略。（一）資金配置國(guó)際企業(yè)資金配置是通過(guò)資金庫(kù)賬戶(hù)實(shí)施的。具體的資金庫(kù)賬戶(hù)形式有下述三種：1.以某一附屬單位作為資金庫(kù)賬戶(hù)的持有者，其他各附屬單位的剩余資金往來(lái)都以這個(gè)賬戶(hù)的名稱(chēng)記賬。2.以一個(gè)國(guó)際財(cái)務(wù)子公司、再開(kāi)票公司、控股公司或銀行業(yè)務(wù)中心等專(zhuān)門(mén)的資金機(jī)構(gòu)作為資金庫(kù)賬戶(hù)的持有者，在各參加者之間的資金轉(zhuǎn)移都通過(guò)這一專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)進(jìn)行。3.以一家銀行代設(shè)資金庫(kù)賬戶(hù)，國(guó)際企業(yè)所屬各單位可以自己設(shè)立工作賬戶(hù)，再經(jīng)由統(tǒng)一的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)處理資產(chǎn)與債務(wù)差額。43二、國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略99（二）實(shí)現(xiàn)資金調(diào)撥成本最小化資金調(diào)撥成本是資金使用成本的構(gòu)成內(nèi)容之一。實(shí)現(xiàn)資金調(diào)撥成本最小化的主要手段包括以下三個(gè)方面：1.加速資金調(diào)撥2.采取凈額方式進(jìn)行結(jié)算3.統(tǒng)一協(xié)調(diào)各子公司為交易和預(yù)防目的而保存的準(zhǔn)備金需求44（二）實(shí)現(xiàn)資金調(diào)撥成本最小化資金調(diào)撥成本是資金使用成本的100（三）國(guó)外子公司的匯款政策匯款政策的核心問(wèn)題就是要確定國(guó)外子公司資金匯回母公司的比例。確定匯款計(jì)劃時(shí)須考慮下述幾個(gè)方面的因素：（1）計(jì)劃期內(nèi)子公司內(nèi)部的現(xiàn)金流動(dòng)狀況。（2）本國(guó)或東道國(guó)稅務(wù)當(dāng)局對(duì)子公司股息的課稅，以及對(duì)子公司與其他分支機(jī)構(gòu)之間的本金和利息的轉(zhuǎn)移及各種使用費(fèi)、管理費(fèi)等費(fèi)用支付的態(tài)度。(3)子公司的預(yù)期收益及公司集團(tuán)全球網(wǎng)絡(luò)中其他主要部分的收益。(4)對(duì)外匯暴露的全球一體化管理需要調(diào)節(jié)對(duì)個(gè)別子公司的股息、