中材國際研究報告

中材國際研究報告1、全球水泥EPC龍頭，并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同1.1、品牌形象優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)業(yè)鏈體系完備中國中材國際工程股份有限公司是全球最大的水泥裝備工程系統(tǒng)服務(wù)商，是少數(shù)集研發(fā)設(shè)計、裝備制造、生產(chǎn)運維、礦山服務(wù)等于一體的規(guī)模性企業(yè)。公司水泥工程產(chǎn)業(yè)鏈完善，連續(xù)14年全球市占率第一。公司向國內(nèi)市場和海外市場雙向發(fā)力。在國內(nèi)市場中，公司建設(shè)了國內(nèi)首條1000t/d生產(chǎn)線，后續(xù)研發(fā)并建造了全球最大的14000t/d系列生產(chǎn)線，陸續(xù)承接了國內(nèi)90%以上的新型干法水泥生產(chǎn)線的設(shè)計和建造工作，實現(xiàn)了從成套進口核心設(shè)備到全面國產(chǎn)化整線出口的重大轉(zhuǎn)變。在國外市場中，公司累計在84個國家建設(shè)了286條水泥熟料生產(chǎn)線，國際市場份額穩(wěn)居首位，“SINOMA”品牌成為國際水泥建材工程領(lǐng)域最有影響力的品牌。1.2、股東實力強大，內(nèi)部整合提升競爭力公司控股股東為中國建材集團的核心平臺中國建材股份有限公司（HK3323）。中建材股份是中國建材行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，主要經(jīng)營水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及復(fù)合材料、工程服務(wù)。公司于2020年Q4完成管理層換屆，新一屆高管團隊由劉燕先生擔(dān)任董事長、印志松先生擔(dān)任總裁、汪源女士擔(dān)任副總裁并兼任財務(wù)總監(jiān)。三位高管均出自中國建材系統(tǒng)內(nèi)部，具有行業(yè)內(nèi)不同領(lǐng)域的管理經(jīng)驗。隨著換屆的完成，公司在集團資源整合方面實現(xiàn)突破。2021年公司完成北京凱盛、南京凱盛及中材礦山的股權(quán)收購，2022年啟動對合肥院的收購。1.3、股權(quán)激勵落地，公司治理有望改善2022年3月公司通過限制性股權(quán)激勵計劃，首次授予限制性股票數(shù)量4943.8萬股、授予價格為5.97元/股，授予對象為包括董事長、總裁在內(nèi)的核心團隊和技術(shù)骨干。股權(quán)激勵的業(yè)績考核要求為：2022年歸母凈利潤較2020年復(fù)合增速不低于15.5%，ROE不低于14.9%；2023年歸母凈利潤較2020年復(fù)合增速不低于15.5%，ROE不低于15.4%；2024年歸母凈利潤較2020年復(fù)合增速不低于15.5%，ROE不低于16.2%。根據(jù)股權(quán)激勵方案，2022-2024年公司股權(quán)激勵攤銷費用0.81/1.08/0.71億元。若公司股權(quán)激勵業(yè)績考核完成，剔除攤銷費用后2022-2024年公司歸母凈利潤20.77/23.87/28.02億元，EPS0.94/1.08/1.26元。1.4、業(yè)績持續(xù)增長，業(yè)務(wù)多元效應(yīng)凸顯營收和利潤增長穩(wěn)健，逐步擺脫疫情影響。受公司“鋼貿(mào)案”影響，2014-2016年公司營業(yè)收入由228.65億元下降至190.07億元。短暫調(diào)整后，自2017年起營業(yè)收入出現(xiàn)回升，2020年受疫情影響，公司營收同比出現(xiàn)回落。隨著疫情得到有效控制，公司業(yè)績恢復(fù)增長，疊加集團資產(chǎn)整合影響，2021年公司業(yè)績增長明顯，營業(yè)總收入為362.42億元、同比增長18.68%，歸母凈利潤為18.1億元、同比增長19%。并購后合同訂單數(shù)量上漲，業(yè)務(wù)和區(qū)域收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司2021年新簽合同金額為509.79億元，同比增長18.68%，原因是對北京凱盛/南京凱盛/中材礦山的收購后，三家公司業(yè)務(wù)訂單納入合并范圍。2021年公司境內(nèi)收入占比61.4%，境內(nèi)外業(yè)務(wù)占比逐漸均衡?？紤]到全球貿(mào)易環(huán)境、俄烏戰(zhàn)爭及其他因素帶來的不確定性，境內(nèi)外收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化保證了公司營業(yè)收入的穩(wěn)定性，降低了海外不確定性對業(yè)績的影響。工程業(yè)務(wù)是優(yōu)勢板塊，運維業(yè)務(wù)開始發(fā)力。公司主營業(yè)務(wù)為水泥工程建設(shè)、裝備制造、運維服務(wù)和環(huán)保業(yè)務(wù)，2021年工程建設(shè)收入占比58.8%、利潤占比45.9%，是主要的收入和利潤來源。2021年公司完成對北京凱盛、南京凱盛和中材礦山的收購，運維服務(wù)收入和利潤占比也逐漸升高，2021年收入占比17.7%、利潤占比19.9%。新訂單業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，運維和裝備制造占比提升。2017-2022H1水泥工程業(yè)務(wù)新訂單占比由72.3%下降至50.8%，裝備制造和運維業(yè)務(wù)新訂單占比由10.4%/9.9%上升至12.8%/29.3%。訂單結(jié)構(gòu)的變化體現(xiàn)了公司的戰(zhàn)略調(diào)整，業(yè)務(wù)重點由工程向運維服務(wù)和裝備制造傾斜。期間費率保持穩(wěn)定，研發(fā)投入持續(xù)加強。公司整體期間費用率在7%-10%波動，水平較為穩(wěn)定。隨著國家“碳中和”政策的不斷推出以及對水泥行業(yè)碳排放管理的日益嚴格，公司在節(jié)能減排以及智能化生產(chǎn)領(lǐng)域不斷加大投入，2021年公司研發(fā)費用率增至3.22%。工程業(yè)務(wù)盈利能力下滑，整體盈利能力穩(wěn)定。公司工程建設(shè)業(yè)務(wù)的盈利能力下降，裝備制造和運維業(yè)務(wù)盈利能力增長明顯，與2017年相比，2022年上半年三大業(yè)務(wù)毛利率變動3.8/+1.1/+9.5個pct。由于裝備制造和運維業(yè)務(wù)利潤率高于工程業(yè)務(wù)，隨著兩大業(yè)務(wù)占比的提升，公司整體毛利率和凈利率保持穩(wěn)定。2022年H1公司綜合毛利率15.9%、較2017年減少0.8個pct，凈利率6.1%、較2017年增加1.1個pct。環(huán)保業(yè)務(wù)營收穩(wěn)步上升，新簽合同金額下降。公司環(huán)保業(yè)務(wù)主要圍繞污水處理、節(jié)能改造、廢棄物處理和土壤修復(fù)領(lǐng)域展開，由子公司安徽節(jié)源環(huán)?？萍加邢薰竞椭胁膰H環(huán)境工程

（北京）有限公司負責(zé)，項目主要分布在江蘇、安徽、河北等地區(qū)。2017-2021年公司環(huán)保業(yè)務(wù)營業(yè)收入為

11.98/15.13/14.74/17.03/18.86億元，毛利率分別為18.9/16.13/15.41/17.24/22.64%，營收及毛利率均穩(wěn)步上漲。但由于公司逐漸提高對新簽項目質(zhì)量和盈利水平的要求，環(huán)保業(yè)務(wù)新簽合同金額出現(xiàn)收縮，由2018年的32.54億元下降至2021年的15.13億元。1.5、收購集團資產(chǎn)，鞏固傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢2021年公司完成對北京凱盛100%股權(quán)、南京凱盛98%股權(quán)以及中材礦山100%股權(quán)的收購，加強了在水泥工程、礦山工程和運維服務(wù)領(lǐng)域的影響力。收購北京凱盛/南京凱盛，加強水泥工程與裝備制造業(yè)務(wù)優(yōu)勢。北京凱盛以水泥國際總承包為主營業(yè)務(wù)，在節(jié)能技術(shù)改造、特種水泥、危險固體廢棄物處理等水泥工程創(chuàng)新領(lǐng)域均有布局，并在油井水泥、中熱、低熱水泥、抗硫酸鹽水泥等特種水泥產(chǎn)品，工業(yè)窯爐配套耐火材料的研發(fā)以及工業(yè)廢渣資源的綜合利用上有優(yōu)秀業(yè)績。南京凱盛圍繞水泥工業(yè)市場需求開展工程應(yīng)用研究，并在裝備制造領(lǐng)域取得領(lǐng)先成績，積極保持新型干法水泥生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢，其自主研發(fā)設(shè)計的第四代篦冷機、預(yù)熱器、煤粉燃燒器、回轉(zhuǎn)窯、水泥預(yù)粉磨立磨等水泥裝備達到了國內(nèi)先進水平。收購?fù)瓿珊竽軌蛱嵘驹谒嘌b備制造方面的優(yōu)勢。收購中材礦山，提升公司礦山運維能力。中材礦山承建了國內(nèi)外水泥集團和企業(yè)的礦山工程施工、采礦服務(wù)和機電設(shè)備安裝項目。礦山工程方面，中材礦山的業(yè)務(wù)模式逐步從礦山施工

（以建設(shè)為主）發(fā)展到EPC、EPCM模式，近年來還積極拓展海外礦山工程和采礦服務(wù)業(yè)務(wù)，現(xiàn)有項目分布在老撾、贊比亞和尼日利亞。采礦服務(wù)方面，中材礦山在水泥用石灰石礦山方面積累了豐富的項目經(jīng)驗。完成股權(quán)收購后業(yè)績增厚明顯。根據(jù)重大資產(chǎn)重組方案，交易完成后上市公司EPS從0.65元增至0.73元（2020年）。根據(jù)利潤承諾，2021-2023年北京凱盛/南京凱盛/中材礦山（包含三家子公司）的凈利潤合計為3.39/3.57/3.56億元。2、水泥工程建設(shè)：減碳+智能化改造勢在必行2.1、全球經(jīng)濟增速放緩，水泥行業(yè)盈利下滑受全球央行加息、俄烏危機、新冠疫情等因素影響，全球經(jīng)濟面臨增速下滑的風(fēng)險。根據(jù)IMF在2022年10月發(fā)布的全球經(jīng)濟展望，2022年全球經(jīng)濟增速將從2021年的6%下滑至3.2%，2023年增速下滑至2.7%。在全球經(jīng)濟增速下滑的背景下，國內(nèi)水泥企業(yè)也面臨需求下滑和成本增加的風(fēng)險。以冀東水泥、海螺水泥和華新水泥為例，三家公司2022年上半年的凈利潤均出現(xiàn)回落，降本增效成為企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。2.2、水泥生產(chǎn)造成高碳排量，減碳節(jié)能勢在必行“兩磨一燒”工藝造成碳排放超標。在生產(chǎn)過程中，不僅原料中的石灰石及少量的碳酸鎂分解產(chǎn)生二氧化碳，電力消耗和交通運輸也會產(chǎn)生二氧化碳。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)，當(dāng)前國內(nèi)噸水泥碳排量為622kg、噸熟料碳排量為865.8kg。2021年中國水泥產(chǎn)量23.63億噸，碳排量約14億噸，碳減排壓力大。水泥碳減排直接影響碳達峰的順利實現(xiàn)。2021年全球二氧化碳排放量為363億噸，中國碳排量為119億噸、占比33%。根據(jù)中國建筑能耗與碳排放研究報告，2019年中國建筑行業(yè)二氧化碳排放占比50.6%，其中水泥占比11.43%，僅次于鋼鐵。水泥行業(yè)減排路徑明確清晰。2020年中國在聯(lián)合國大會上宣布力爭在2030年前達到碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和。中國建材聯(lián)合會發(fā)布的推進建筑材料行業(yè)碳達峰、碳中和行動倡議書中提出中國建筑材料行業(yè)要在2025年前全面實現(xiàn)碳達峰，水泥等行業(yè)要在2023年前率先實現(xiàn)碳達峰。中國碳交易市場正式出臺。碳排放權(quán)交易成為當(dāng)前全球最具操作性的政策工具，中國碳排放權(quán)交易市場（CEA）于2021年7月16日正式上線。最新全國碳市場排放配額(CEA)的掛牌交易價格為58元/噸，按照噸水泥碳排放量622kg計算，生產(chǎn)每噸水泥需要繳納碳稅36元，在水泥價格中占比約8%?？紤]到當(dāng)前的水泥價格和行業(yè)盈利走勢，碳稅的出臺將增加企業(yè)成本，因此水泥行業(yè)進行降碳減排已經(jīng)成為必然趨勢。2.3、挖潛水泥生產(chǎn)環(huán)節(jié)，技術(shù)升級潛力巨大在水泥生產(chǎn)的流程中，可以從原料端、燃料端、技術(shù)端以及碳捕集四個方面實現(xiàn)減排，其中技術(shù)升級是性價比最高的手段，也符合當(dāng)前水泥產(chǎn)線智能化改造的主流趨勢。①在原料端使用可替代性低碳原料，成本相對較高。由于水泥的主要原料為石灰石，煅燒時產(chǎn)生2，使用本身含有的原料代替石灰石會減少二氧化碳的排放。工業(yè)廢棄物如高爐礦渣和粉煤灰是石灰石的優(yōu)質(zhì)替代物，每噸高爐礦渣較石灰石能減排35kg的二氧化碳。2021年中國礦渣微粉產(chǎn)量為1.02億噸，如充分利用則可減少357萬噸二氧化碳。另外電石渣的成分主要為()2，如替代石灰石生產(chǎn)水泥熟料則不會產(chǎn)生二氧化碳，具有明顯的減碳效果。但替換低碳原料將大幅提升水泥廠商的生產(chǎn)成本。②在燃料端使用可燃廢棄物代替燒成燃料，難以形成規(guī)模效應(yīng)。與以煤炭為主的化石燃料相比，可燃廢棄物含碳量較低，燃燒后排除的二氧化碳較少?？扇紡U棄物主要包括工業(yè)廢棄物和城市垃圾。城市垃圾可以直接放入回轉(zhuǎn)窯進行焚燒，產(chǎn)生的熱量被水泥熟料燒成利用，適合處理熱值高、水分低的垃圾。也可以在旁邊放置垃圾燒成系統(tǒng)，將冷卻熟料的熱空氣作為燃料空氣，焚燒產(chǎn)生的熱煙引進水泥窯尾系統(tǒng)尾水泥生料的分解提供熱量，更適合工業(yè)上進行使用。工業(yè)廢棄物一般通過預(yù)分解窯工藝制成，以1000t/d水泥生產(chǎn)線為例，碳減排比例可高達9%以上。但可燃廢棄物難以形成規(guī)模效應(yīng)進行推廣。③在技術(shù)端提高生產(chǎn)能源利用率，迎合智能化改造業(yè)務(wù)需求。水泥生產(chǎn)中，能源燃燒效率對碳排量影響大。如果提高燃燒器效率，讓燃料與空氣充分混合，能夠有效降低煤耗，從而減少二氧化碳的排放量。相較于立窯和回轉(zhuǎn)窯，新型干法水泥工藝所產(chǎn)生碳排量更少，已經(jīng)成為水泥行業(yè)的技術(shù)革新趨勢。同時，循環(huán)工業(yè)能夠提升能源使用效率，如使用窯爐后利用低溫余熱進行發(fā)電，可減少發(fā)電過程中產(chǎn)生的煤耗。技術(shù)改造已經(jīng)成為當(dāng)前主流減碳工藝中成熟度、性價比最高的一種方式，迎合了水泥企業(yè)生產(chǎn)線智能改造的需求。④CCUS主要包括碳捕集技術(shù)、碳利用和封存技術(shù)，性價比較低，受眾群體小。碳捕集的方法主要有燃燒前捕集、富氧燃燒和燃燒后補集三種。燃燒前捕集和富氧燃燒的技術(shù)難度較高，燃燒后補集技術(shù)成熟度相對較高，但捕集成本較高，對捕集設(shè)備的要求十分嚴格，僅適用于大型水泥企業(yè)，難以在中小企業(yè)中廣泛推廣。2.4、明確水泥能耗標準，產(chǎn)線規(guī)模升級成為趨勢官方政策為水泥行業(yè)節(jié)碳減排明確了標準。2021年10月11日國家對GB16780水泥單位產(chǎn)品能源消耗限額進行了修訂并于2022年11月1日正式實施。作為水泥行業(yè)節(jié)能的基礎(chǔ)性標準，該標準對業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能進行淘汰，嚴格準入新建水泥項目，成為提升水泥行業(yè)節(jié)能減排技術(shù)的有力支撐。節(jié)能改造提升產(chǎn)線規(guī)模成為趨勢。相對于小規(guī)模產(chǎn)線，大型產(chǎn)線具有成本和規(guī)模優(yōu)勢，碳排放量減排效果明顯。目前，中國2500t/d以下的熟料產(chǎn)線占比42.28%。在水泥行業(yè)產(chǎn)能置換的背景下，水泥產(chǎn)線規(guī)模向大型化發(fā)展。2.5、槐坎南方項目：打造水泥智能化生產(chǎn)標桿槐坎南方項目是公司打造的智能化生產(chǎn)基地，圍繞水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、降本增效開展技術(shù)研發(fā)，助力公司水泥工程向智能化方向發(fā)展。項目將原有的2條4000t/d新型干法回轉(zhuǎn)窯水泥熟料生產(chǎn)線減量置換成1×7500t/d新型干法回轉(zhuǎn)窯水泥熟料生產(chǎn)線。目前項目已通過考核驗收，每年可節(jié)省標準煤3.99萬噸，節(jié)省工業(yè)用電5390萬KWh，減少二氧化碳排放15.6萬噸，實現(xiàn)水泥行業(yè)超低排放指標。達產(chǎn)后，每年可節(jié)省生產(chǎn)成本2444萬元。在智能化生產(chǎn)方面，項目生產(chǎn)數(shù)據(jù)自動采集率100%，關(guān)鍵設(shè)備數(shù)控化率達到96%以上，質(zhì)量的預(yù)測和控制形成閉環(huán)?！按髷?shù)據(jù)+AI技術(shù)”全流程生產(chǎn)智能控制平臺，AI替代率達到98%以上，窯系統(tǒng)異常工況識別率90%以上，自動投用率達到95.4%；關(guān)鍵工藝指標標準偏差降低20%以上，熟料游離鈣、立升重合格率提升到98%以上；標煤耗降低1.26kg/t.cl

（1.29%），熟料綜合電耗降低1.15kWh/t，噸熟料余熱發(fā)電量提升1.07kWh/t（3.70%），熟料28天強度提升1.5MPa。在管理效率方面，槐坎南方項目完善了“以數(shù)據(jù)智能為基礎(chǔ)”、“以智能運維做保障”、“以智能生產(chǎn)提效益”的智能化生產(chǎn)運營模式，目前已精簡人員配置到65人，綜合管理效率提升50%以上，勞動生產(chǎn)率提高200%；主機裝備實現(xiàn)一鍵啟停和智能控制，關(guān)鍵控制指標平穩(wěn)率提高43%以上。公司以槐坎南方為試點打造的智能工廠信息化平臺2.0，將生產(chǎn)管理、能源管理、質(zhì)量管理、設(shè)備管理等模塊功能完善化，已推廣至多個項目。在技術(shù)領(lǐng)域，公司采用SNCR技術(shù)，對氮氧化合物（）進行目標控制，由于在生產(chǎn)水泥的過程中，爐窯的廢氣中含有大量的化學(xué)物質(zhì)，槐坎南方通過分級燃燒技術(shù)，SNCR脫硝、脫硫裝置以及除霧器進行廢氣處理。窯尾廢氣進行處理后，氮氧化合物排放濃度≤100mg/3，2排放濃度≤50mg/3，煙塵濃度≤10mg/3，從生產(chǎn)工藝上實現(xiàn)有效節(jié)能減排。2.6、雙重賦能：智能化改造+產(chǎn)線運維為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開辟新天地背靠中建材集團，智能化改造市場潛力巨大。2021年全國水泥熟料產(chǎn)能為18.43億噸，中國建材水泥熟料產(chǎn)能為3.73億噸，位居首位。中建材集團積極響應(yīng)國家“碳中和”政策，致力于發(fā)展“智能化、綠色化”生產(chǎn)工藝，計劃在“十四五”期間完成水泥熟料生產(chǎn)線改造升級的任務(wù)。由于中材國際是全球水泥工程行業(yè)龍頭企業(yè)，技術(shù)實力領(lǐng)先，疊加“十四五”期間集團內(nèi)部水泥產(chǎn)線改造升級，公司有望受益。公司智能化改造業(yè)務(wù)存在逾百億市場空間。以槐坎南方7500t/d項目為例，項目完成改造后可節(jié)約成本2444萬元/年，回收期為1.5-2年，可以得出槐坎項目的改造成本約為4300萬元，改造周期為1年。以全年生產(chǎn)天數(shù)為312天進行計算，改造期內(nèi)可生產(chǎn)水泥熟料234萬噸，噸熟料的改造成本約為18.37元。如果集團內(nèi)部3.73億噸產(chǎn)線全部進行改造，集團內(nèi)部改造規(guī)模68.5億元；如果集團外部14.7億噸生產(chǎn)線全部進行改造，集團外部改造規(guī)模270億元。假設(shè)集團內(nèi)部產(chǎn)線改造比例80%，集團外部企業(yè)境內(nèi)外收入占比為55%/45%，公司在國內(nèi)水泥智能化改造市場市占率70%，海外水泥智能化改造市場占有率為20%，我們預(yù)計公司水泥產(chǎn)線智能化改造的市場空間180億元。智能化改造拓寬水泥熟料產(chǎn)線運維市場空間。運維業(yè)務(wù)能夠產(chǎn)生持續(xù)的經(jīng)營收入，公司在提供智能改造業(yè)務(wù)后可以順利切入產(chǎn)線運維業(yè)務(wù)，相關(guān)收入主要來自于對產(chǎn)線維護收取修理費用，以及對產(chǎn)線智能系統(tǒng)收取維護費。參考同業(yè)公司天山股份

2021年水泥產(chǎn)線維修費用，估計公司水泥熟料生產(chǎn)線的單位維修費用為8.0元/噸。以槐坎南方項目為例，由于項目建成后可節(jié)約成本2444萬元/年，若按年節(jié)約成本的20%對被改造項目進行收費，則智能改造產(chǎn)線運維費用為（8.0+2444/（312×7500/10000）×20%≈10.0元/噸。若參考槐坎項目標準，公司每年約對智能改造后單條7500t/d的水泥熟料生產(chǎn)線收取2340萬元（7500×312/10000×10.0）。3、礦山運維：拓展業(yè)務(wù)新航道3.1、砂石骨料邁入存量市場，礦山運維潛力廣闊環(huán)保政策日趨嚴格，龍頭企業(yè)擴張產(chǎn)能。出于保護資源和環(huán)境需要，國家限制河砂開采。2011-2020年，國內(nèi)天然砂消費占比由42%降至23%、機制砂占比從58%增至77%。政策導(dǎo)致國內(nèi)砂石價格大幅上漲，頭部企業(yè)大幅擴產(chǎn)，2017-2021年海螺水泥骨料產(chǎn)能從2890萬噸增至6580萬噸、華新水泥骨料產(chǎn)能從2100萬噸增至15400萬噸，2017-2021年中國建材骨料銷量從3076萬噸增至10382萬噸、華新水泥骨料銷量從1153萬噸增至3497萬噸。政策引導(dǎo)砂石骨料行業(yè)向規(guī)?；l(fā)展。為促進砂石行業(yè)健康發(fā)展，工信部等十部委于2019年發(fā)布了關(guān)于推進機制砂石行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見，指出要推動機制砂產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化機制砂石開發(fā)布局，加快形成機制砂優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。2020年3月，發(fā)改委聯(lián)合工信部等十五部委發(fā)布了關(guān)于促進砂石行業(yè)健康有序發(fā)展的指導(dǎo)意見，首次提出到2025年年產(chǎn)1000萬噸及以上的機制砂石企業(yè)產(chǎn)能占比達到40%。截止2021年，全國在冊砂石類礦山16374座，較2020減少481座，同比下降2.85%。年產(chǎn)超過1000萬噸的超大型礦山項目數(shù)量仍較少，2020年超大型在冊礦山項目數(shù)量僅為107座，占比僅為0.6%。由于機制砂對產(chǎn)線的穩(wěn)定性要求高，很多小礦山不具備采購大中型機器設(shè)備和產(chǎn)線的能力。我們認為，在政策引導(dǎo)下，礦山管理向規(guī)范化、綠色化的專業(yè)方向發(fā)展，礦山運維市場空間大。由于國家對礦山開采日益嚴格，礦山公司在缺乏相關(guān)技術(shù)和設(shè)備的情況下，傾向于雇傭經(jīng)驗豐富、專業(yè)能力突出的外包公司協(xié)助開展礦山開采。3.2、收購中材礦山拓展礦山運維業(yè)務(wù)運維業(yè)務(wù)是水泥工程建造主業(yè)的后續(xù)延伸，主要負責(zé)水泥工程完工后對產(chǎn)線的維護。2021年公司對中材礦山完成收購，將水泥工程運維延伸至礦山運維服務(wù)。中材礦山提供鑿巖、爆破、裝車、運輸、破碎、均化等業(yè)務(wù)，服務(wù)的細分領(lǐng)域主要為石灰石和砂石骨料，當(dāng)前提供運維服務(wù)的國家級綠色礦山44個、省級綠色礦山44個。倚靠母公司礦產(chǎn)資源，采礦業(yè)務(wù)潛力巨大。中建材集團礦山業(yè)務(wù)領(lǐng)先全國，現(xiàn)共有綠色礦山122座，綠色工廠142家。截至2020年中國建材共有石灰石礦山儲量92.51億噸，2021年旗下上市公司天山股份競得池州市橫山礦區(qū)灰?guī)r礦采礦權(quán)，礦權(quán)總資源量高達8.14億噸，至此中國建材礦山資源儲備超過百億噸。2021年中國建材骨料銷量為1.04億噸，同比增長32%，骨料銷售收入為48.69億元，同比增長23%。當(dāng)前中國建材部分礦山仍采用外部外包形式，隨著集團內(nèi)部戰(zhàn)略業(yè)務(wù)趨向協(xié)同，預(yù)計公司將在母公司的支持下，逐步承接內(nèi)部礦山項目的運維業(yè)務(wù)。4、裝備制造業(yè)務(wù)：并購合肥院，完善產(chǎn)業(yè)鏈4.1、技術(shù)根基深厚，承接智能化改造新機遇公司的裝備制造業(yè)務(wù)主要集中于天津水泥設(shè)計研究院，產(chǎn)業(yè)的范圍主要包括水泥技術(shù)裝備、礦業(yè)破碎及物料處理裝備的研發(fā)設(shè)計等，核心產(chǎn)品包括破碎機、立磨、輥壓機、預(yù)熱器、冷卻劑、回轉(zhuǎn)窯、提升機、輸送機、收塵器等。經(jīng)過多年深耕，公司已經(jīng)在水泥行業(yè)形成了以“技術(shù)+裝備”為核心的EPC模式，利用EPC協(xié)同帶動裝備銷售。裝備制造營收表現(xiàn)良好，毛利高于整體水平。公司裝備制造營收持續(xù)增長，2020年因疫情原因由38.38億元