汽車行業(yè)2022年中報綜述

汽車行業(yè)2022年中報綜述1、行情綜述：5月以來A股汽車板塊逐步回暖2022年5月以來，A股汽車板塊股價逐步回升，截至6月30日的股價收益率表現(xiàn)優(yōu)于滬深300，2022H1A股汽車板塊漲跌幅位于行業(yè)第10位。2022年初起，A股汽車指數(shù)及滬深300指數(shù)收益率均有所下滑，3月中下旬以來吉林、上海等地區(qū)疫情沖擊汽車產(chǎn)業(yè)鏈，汽車板塊面臨一定下行壓力。5月以來，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步實(shí)施及國家汽車消費(fèi)政策支持下，A股汽車指數(shù)加速上行，截至6月30日，股價收益率由最低的-34.0%收窄至-2.8%，而滬深300指數(shù)股價收益率僅收窄至-9.2%。同時2022Q2汽車行業(yè)重倉股市值占比環(huán)比亦提升1.3pcts至3.7%。2、整車：新能源車銷量高增，自主崛起周期持續(xù)2022H1中國狹義乘用車批發(fā)銷量同比增長3.4%，購置稅減半及各地區(qū)汽車消費(fèi)刺激政策提振消費(fèi)信心。2022H1中國狹義乘用車批發(fā)銷量達(dá)1,016.9萬輛，同比2021H1+3.4%，環(huán)比2021H2-9.7%，總體呈“U型”走勢。3月中下旬以來汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芗?、上海等地區(qū)疫情沖擊，4月狹義乘用車批發(fā)銷量僅為95.0萬輛，同比大幅下滑42.8%，環(huán)比亦下滑47.6%。5月底起，伴隨燃油車購置稅減半（對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅）及各地區(qū)汽車消費(fèi)刺激政策的出臺，6月單月銷量回升至218.9萬輛，同比+42.3%，環(huán)比+37.6%。新能源乘用車銷量持續(xù)高增，2022H1插混銷量增速快于純電。2022H1新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)245.6萬輛，同比+126.6%，環(huán)比+11.4%，單月新能源滲透率由2022年1月的19.1%提升至6月的26.1%。分動力類型，2022H1純電動乘用車銷量達(dá)193.9萬輛，同比+115.2%，環(huán)比+6.9%，上半年純電動滲透率達(dá)19.1%；2022H1插電混動乘用車銷量為51.8萬輛，同比+183.2%，環(huán)比+32.4%，上半年插電混動滲透率達(dá)5.1%。2022Q2自主品牌乘用車市場份額上升至48.7%，2022H1自主品牌插混、純電銷量份額均提升。據(jù)中汽協(xié)，2022H1自主品牌乘用車份額達(dá)47.2%，同環(huán)比+5.2pcts/+0.5pcts，其中，2022Q2份額環(huán)比+2.8pcts至48.7%。分動力類型看，據(jù)乘聯(lián)會，2022H1自主品牌純電銷量份額達(dá)82.1%，較2021年提升1.9pcts；2022H1自主品牌插混銷量份額達(dá)88.1%，較2021年提升9.8pcts，充分受益于新能源轉(zhuǎn)型趨勢。展望2022H2，乘用車及新能源乘用車銷量有望保持較好發(fā)展態(tài)勢。7月狹義乘用車批發(fā)銷量為213.4萬輛，同比+40.8%。8月雖受南方限電、疫情多發(fā)等不利因素影響，狹義乘用車批發(fā)銷量仍達(dá)成209.7萬輛，同比+38.2%，保持正增長。7、8月新能源乘用車批發(fā)銷量分別為56.4/63.2萬輛，同比分別+129.6%/+108.0%，8月新能源滲透率亦突破30%。展望2022H2，伴隨中央及地方政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策持續(xù)作用及“金九銀十”消費(fèi)旺季的到來，預(yù)計(jì)乘用車銷量仍會保持較好發(fā)展態(tài)勢，新能源乘用車銷量亦將維持較快增長。分車企看：比亞迪：2022H1業(yè)績超預(yù)期，盈利能力大幅改善2022半年報業(yè)績超預(yù)期，盈利能力大幅改善。公司2022H1實(shí)現(xiàn)營收1506.07億元，同比+65.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.95億元，同比+206.4%。公司2022Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收837.8億元，同比+67.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.87億元，同比+197.67%，業(yè)績超預(yù)期；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.15億元，同比+458.6%。公司2022年上半年銷售新能源汽車64.1萬輛，同比增長314.9%，新能源乘用車市占率為24.7%，較2021年同期提升11.8pcts。諸多不利因素下彰顯經(jīng)營韌性，規(guī)模效應(yīng)、調(diào)價落地共同推動盈利大幅改善。2022H1公司面對疫情散發(fā)、芯片短缺及原材料價格維持高位等諸多不利因素，新能源汽車銷量增長勢頭強(qiáng)勁，月度銷量屢創(chuàng)歷史新高，規(guī)模效應(yīng)一定程度上對沖了上游原材料價格帶來的盈利壓力，助力業(yè)績快速改善。此外，公司于2022Q1展開兩次提價，我們預(yù)計(jì)提價后部分訂單于2022Q2起陸續(xù)交付，共同推動盈利能力大幅改善。多款中高端新車型即將上市交付，車型矩陣進(jìn)一步豐富。目前比亞迪在售產(chǎn)品可分為王朝和海洋兩大系列，其中王朝系列在售產(chǎn)品包括秦、唐、宋、元、漢，海洋系列在售產(chǎn)品包括海豚、驅(qū)逐艦05等車型，此外比亞迪海豹、唐DM-p、護(hù)衛(wèi)艦07、騰勢D9也陸續(xù)上市。長城汽車：匯兌收益增厚業(yè)績，哈弗混動化值得期待營收端：長城汽車

2022H1總營收621.3億元（同比+0.33%），整車銷售收入555.7億元（同比+0.65%），H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56億元（同比+59%），扣非歸母凈利潤20.6億元（同比-27.6%）。上半年公司汽車總銷量51.9萬輛（同比-16.1%），受到供應(yīng)鏈問題影響公司上半年銷量有所下滑，但是得益于車型銷量結(jié)構(gòu)的變化、高端車型銷量占比的提升，公司上半年整體營收同比持平。盈利端：2020H1/2021H1/2022H1公司毛利率分別14.72%/16.25%/18.38%，凈利率分別為3.19%/5.70%/9.00%。2022年上半年，公司品牌高端化成效顯著，20萬元以上車型銷售占比14%，單車均價12.12萬元（同比+20.27%）。根據(jù)公司微信公眾號，2022Q1公司單車均價11.9萬元，H1單車均價12.12萬元，倒算得到Q2單車均價12.41萬元，環(huán)比Q1提升4.3%。H1凈利率大幅提升，主要是盧布匯率大幅波動帶來外匯浮盈，上半年匯兌收益26.8億。2022H1公司銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率同比分別-0.38/+3.5/-4.23/+2.11pcts。供應(yīng)端限制逐步緩解，銷量主力車型哈弗H6、坦克300混動化值得期待。2022年4月-7月，公司單月銷量同比增速分別為-41.4%/-7.9%/0.5%/11.3%，受到供應(yīng)鏈限制的狀況逐漸緩解。8月26日，哈弗及坦克品牌旗下多款車型亮相成都車展，長城汽車新能源發(fā)展步入全新時期。哈弗品牌后續(xù)DHT混動車型將推出H6DHTHEV及PHEV版本，坦克品牌成都車展正式發(fā)布“越野+新能源”技術(shù)路線，基于越野超級混動架構(gòu)打造的坦克300HEV、坦克500PHEV將于2022年年內(nèi)開啟全球預(yù)售。2022年以來，熱銷電動小車歐拉黑白貓暫停接單、芭蕾貓及WEY品牌多款車型銷量不及預(yù)期，對長城汽車消費(fèi)者/投資者信心產(chǎn)生一定影響，不過長期來看，我們持續(xù)看好長城汽車品類造車的創(chuàng)新方式，看好長城汽車供給創(chuàng)造需求、開辟新細(xì)分市場的實(shí)力。長安汽車：毛利率高增，新能源車開啟強(qiáng)勁周期2022H1營收略有下滑，2022Q2受疫情影響銷量有所下降。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收565.7億元，同比微跌0.4%，其中，2022Q2實(shí)現(xiàn)營收220.0億元，同環(huán)比分別-11.1%/-36.4%。2022Q2長安汽車集團(tuán)總銷量為47.4萬輛，同環(huán)比分別-15.3%/-27.2%。收入結(jié)構(gòu)改善下2022Q2毛利率突破22%，2022Q2歸母凈利潤同比+50.9%。2022H1公司毛利率為19.8%，同環(huán)比分別+4.5pcts/+1.6pcts，其中2022Q2毛利率達(dá)22.4%，同環(huán)比分別+5.5pcts/+4.2pcts。毛利率提升主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，2022年前6月UNI系列累計(jì)銷量78,814輛，占長安自主乘用車銷量比重達(dá)12.5%，同比+2.9pcts。2022H1歸母凈利潤達(dá)58.6億元，同比+238.7%，主要系公司喪失對阿維塔科技控制權(quán)而剩余股權(quán)按公允價值重新計(jì)量所得21.3億+收入結(jié)構(gòu)改善帶來的毛利率增厚。其中，2022Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.2億元，同比增長50.9%，主要受益于毛利率改善趨勢；環(huán)比下滑70.9%主要系管理、銷售、研發(fā)費(fèi)用率提升及2022Q1非經(jīng)常性收益所致。長安深藍(lán)、阿維塔助力，新能源車型周期向上。（1）長安深藍(lán)首款產(chǎn)品深藍(lán)SL03于2022年7月25日上市，具備高性價比及增程、純電雙配置，截至8月31日訂單已超4萬輛。據(jù)2022年公司半年度業(yè)績說明會，2023年Q1長安深藍(lán)將推出第二款產(chǎn)品即緊湊級SUVC673，并計(jì)劃2025年之前完成5款全新產(chǎn)品布局，銷量規(guī)模爭取達(dá)到70萬輛，2030年前完成7款全新產(chǎn)品，銷量規(guī)模達(dá)到100萬輛。（2）阿維塔旗下首款產(chǎn)品阿維塔11于2022年8月8日上市，在空間、動力性能及智能硬件配置上具備一定優(yōu)勢，截至8月底阿維塔11訂單已突破2萬。至2025年，阿維塔將推出4款全新車型，有望助力長安品牌向上。吉利汽車：單車均價顯著提升，混動、純電雙重共振2022H1汽車收入增速高于銷量增速主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2022H1公司實(shí)現(xiàn)581.8億營收，同比增長29.2%，環(huán)比增長2.8%。其中，銷售汽車及相關(guān)服務(wù)收入達(dá)492.0億元，同環(huán)比分別+25.2%/+1.7%，占營收比重為84.6%。2022H1并表銷量（吉利+幾何+極氪）達(dá)51.9萬輛，同環(huán)比分別-0.6%/-11.3%，2022H1收入同環(huán)比增速高于銷量增速主要系較高價位中國星系列（銷量占比同比提升6.5pcts至21.3%）及高端極氪車型（銷量占比環(huán)比提升2.6pcts至3.7%）銷量占并表銷量比重的提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善下，公司并表單車均價達(dá)9.5萬元（2021H1/2021H2分別為7.5/8.3萬元）。2022H1受原材料成本增加及新能源轉(zhuǎn)型影響毛利率有所下滑，毛利率下滑及費(fèi)用提升致使盈利能力承壓。2022H1毛利率跌至14.6%（同環(huán)比分別-2.7pcts/-2.5pcts）主要系原材料成本增加及新能源汽車銷售比例上升影響。2022H1歸母凈利潤下降34.8%至15.5億元，主要由于毛利率下滑+銷售費(fèi)用同比提升29.3%（投資于66間極氪品牌直營店）+研發(fā)費(fèi)用同比提升41.7%（過往數(shù)年對研發(fā)作出大量投資，導(dǎo)致攤銷費(fèi)用增加）。若剔除股權(quán)激勵費(fèi)用及極氪歸屬股東的虧損，歸母凈利潤僅同比下降7.0%至28.1億元。高性能雷神動力加持下，混動車型銷量可期。2021年10月雷神動力混動系統(tǒng)發(fā)布，目前已陸續(xù)推出星越LHi·F（HEV）、帝豪LHi·P（PHEV）、領(lǐng)克01EM-F（HEV）、領(lǐng)克01EM-P（PHEV）車型。2022年吉利汽車計(jì)劃推出5款雷神超級電混車型（帝豪LHi·P、領(lǐng)克01EM-P已上市），3款雷神油電混動車型（星越LHi·F、領(lǐng)克01EM-F已上市）。同時，CMA架構(gòu)下的A級SUV博越L亦將搭載雷神智擎Hi·F油電混動。至2025年，吉利汽車集團(tuán)搭載雷神智擎混動的車型將達(dá)到20余款。領(lǐng)克品牌將在2022年推出4款智能電混車型的基礎(chǔ)上，2023-2024年再推出3款，到2025年全系產(chǎn)品將搭載領(lǐng)克智能電混技術(shù)，實(shí)現(xiàn)全系產(chǎn)品電氣化。2022年8月，雷神混動車型銷量已達(dá)11,113輛，環(huán)比增長9.8%，占吉利品牌+領(lǐng)克品牌總銷量比重的11.9%。其中，帝豪LHi·P8月銷量達(dá)6,300輛，環(huán)比增長12.8%。依托SEA浩瀚架構(gòu)，極氪純電車型競爭力強(qiáng)勁。SEA浩瀚架構(gòu)為超大帶寬、高效智能的電動平臺，旗下首款車型極氪001在空間、續(xù)航、動力性能上具備競爭優(yōu)勢，同時為用戶免費(fèi)升級含高通

8155芯片的智能座艙有效提升口碑，2022年8月交付超7,000臺，大定再次突破1萬臺；極氪009定位純電豪華MPV，電池、電機(jī)、NVH性能強(qiáng)勁，有望受益于家用化出行趨勢。廣汽集團(tuán)：中報業(yè)績符合預(yù)期，“鉅浪混動”蓄勢待發(fā)自主銷量快速增長，合資貢獻(xiàn)穩(wěn)中有升。中報業(yè)績符合預(yù)期。2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入486.89億元，同比+40.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤57.51億元，同比+32.61%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤56.40億元，同比+39.46%。其中，2022Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入254.21億元，同比+37.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.42億元，同比+39.14%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤27.42億元，同比增長50.81%。廣汽傳祺上半年銷量為17.3萬輛，同比+14.3%；廣汽埃安銷量同比大幅增長133.9%至10.0萬輛。合資方面，廣汽豐田銷量為50.0萬輛，同比+19.9%，廣汽本田銷量為35.7萬輛，同比-3.9%。2022H1公司對聯(lián)營和合營企業(yè)投資收益超84億，同比+33.1%，其中日系品牌貢獻(xiàn)較大。豐田THS混動系統(tǒng)加持，傳祺開啟全面混動化時代。2022年4月26日，廣汽傳祺正式發(fā)布電氣化戰(zhàn)略下全新混動技術(shù)品牌—鉅浪混動。鉅浪混動擁有雙混動技術(shù)路線，一套是廣汽自主研發(fā)的2.0TM發(fā)動機(jī)匹配豐田油電混合雙擎動力系統(tǒng)THS，另一套是完全由廣汽自主研發(fā)的2.0ATK發(fā)動機(jī)匹配GMC機(jī)電耦合系統(tǒng)。國內(nèi)首家搭載豐田THS混動系統(tǒng)的自主品牌車型傳祺第二代GS8于2021年12月上市。據(jù)廣汽傳祺官方微信公眾號，傳祺GS8全系1-7月累計(jì)銷量超3.2萬輛，同比增長378.1%，其中2022年6月起雙擎版本占比約為50%。2022年7月6日，“鉅浪混動”的另一套混動系統(tǒng)GMC2.0正式量產(chǎn)下線，它由廣汽研究院2.0ATK混動專用發(fā)動機(jī)+GMC2.0機(jī)電耦合系統(tǒng)組成，熱效率可達(dá)42.1%。未來這套雙電機(jī)串并聯(lián)混動系統(tǒng)將率先搭載在影酷、影豹兩款車型上。3、零部件：受益于新能源車放量，國產(chǎn)替代進(jìn)程加速3.1、座椅：千億規(guī)模賽道，國產(chǎn)替代正當(dāng)時外資占據(jù)主導(dǎo)地位，自主座椅總成廠商角逐千億市場。伴隨汽車電動化率的提升與座艙升配趨勢的確立，座椅的功能逐漸豐富、技術(shù)要求逐漸提高，進(jìn)而帶動單車座椅價值量的提升與乘用車座椅市場規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容，我們預(yù)計(jì)2025年中國乘用車座椅市場規(guī)模將逾1200億元。中國乘用車座椅市場目前主要由李爾、佛吉亞、安道拓、麥格納等外資占據(jù)。在汽車電動化趨勢下，自主新能源車品牌快速崛起帶來上游供應(yīng)格局重塑，以繼峰股份、天成自控為代表的自主座椅總成廠商前景可期。繼峰股份：乘用車座椅業(yè)務(wù)勢頭良好，格拉默盈利改善可期業(yè)績符合預(yù)期，盈利端短期承壓長期向好。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收84.33億元，同比-3.34%，其中Q2營收42.29億元，同比+0.88%，環(huán)比+0.59%；H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.68億元，同比-189.11%，其中Q2歸母凈利潤-1.31億元，同比-314.86%，業(yè)績整體符合預(yù)期。H2隨著疫情影響減弱、原材料價格下行，公司業(yè)績預(yù)計(jì)將改善。乘用車座椅業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)，格拉默整合效果逐漸顯現(xiàn)。中國乘用車座椅市場具千億規(guī)模，目前由李爾、佛吉亞、麥格納等外資品牌占據(jù)主要份額，國產(chǎn)替代空間大。公司乘用車座椅業(yè)務(wù)勢頭良好，獲得兩家新能源廠商項(xiàng)目定點(diǎn)，合肥工廠一期有望年內(nèi)完工，并將于2023年開始量產(chǎn)供貨。自主新能源廠商的崛起帶動上游供應(yīng)鏈重塑，公司憑借技術(shù)實(shí)力、響應(yīng)速度及產(chǎn)品性價比優(yōu)勢有望快速開拓客戶、提升市場份額。2022H1格拉默實(shí)現(xiàn)營收74.15億元，同比-2.87%，凈利潤-1.80億元，同比-241.58%。公司通過對格拉默進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)能布局的重新整合，實(shí)現(xiàn)降本增效，助力格拉默經(jīng)營效率與盈利能力提升。繼峰與格拉默通過產(chǎn)品賦能、客戶導(dǎo)入，實(shí)現(xiàn)補(bǔ)齊短板、增強(qiáng)競爭力，協(xié)同效應(yīng)顯著。天成自控：不利因素影響減弱，乘用車座椅業(yè)務(wù)為主要增長極2022H1營收同比下降9.16%，H2有望迎營收與利潤齊升。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收7.50億元，同比-9.16%，其中Q2營收3.18億元，同比-29.57%，環(huán)比-26.32%；

H1公司歸母凈利潤0.23億元，同比-45.29%，其中Q2歸母凈利潤0.09億元，同比-55.49%，環(huán)比-30.53%。分業(yè)務(wù)來看，2022H1公司乘用車業(yè)務(wù)受益于新項(xiàng)目的放量，實(shí)現(xiàn)營收2.33億元，同比+43.28%；航空座椅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.31億元，同比+17.37%；

受國內(nèi)疫情以及工程機(jī)械和商用車行業(yè)景氣度下滑影響，工程商用車業(yè)務(wù)營收為3.35億元，同比-36.62%。盈利能力方面，2022H1公司毛利率為21.02%，同比+0.44pcts，其中Q2毛利率為22.31%，環(huán)比+2.24pcts，預(yù)計(jì)H2隨著產(chǎn)能利用率的提升，公司的毛利率將進(jìn)一步上行。2022H1公司凈利率為3.00%，同比下滑1.99pcts，主要系銷售及研發(fā)費(fèi)用增加所致。定點(diǎn)接連落地，乘用車座椅業(yè)務(wù)增長確定性較強(qiáng)。公司乘用車座椅業(yè)務(wù)客戶開拓順利，已實(shí)現(xiàn)對上汽榮威、飛凡汽車、科萊威、上汽大通、威馬等品牌車型的批量供貨。2022年初以來，公司分別獲得北汽新能源C46DB項(xiàng)目、上汽EC32項(xiàng)目以及東風(fēng)乘用車的S73項(xiàng)目、S59項(xiàng)目定點(diǎn)，顯示公司乘用車座椅產(chǎn)品獲得市場廣泛認(rèn)可。公司在汽車座椅領(lǐng)域技術(shù)儲備充足、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富，布局骨架、發(fā)泡、面套等零部件構(gòu)筑成本優(yōu)勢，伴隨新定點(diǎn)落地與新項(xiàng)目投產(chǎn)，乘用車座椅業(yè)務(wù)有望加速成長。航空座椅國產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)，有望貢獻(xiàn)利潤增量。伴隨疫情影響減弱、全球范圍內(nèi)航空業(yè)逐漸復(fù)蘇，航空座椅市場需求回升。公司持續(xù)推進(jìn)航空座椅的國產(chǎn)化進(jìn)程，有望快速提升航空座椅業(yè)務(wù)盈利水平，伴隨市場回暖帶來的客戶需求增加，航空座椅業(yè)務(wù)有望迎量利齊升。上海沿浦：2022H1業(yè)績符合預(yù)期，H2有望迎來回升2022H1營收實(shí)現(xiàn)同比增長，盈利水平有所下滑。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收4.58億元，同比+19.24%，主要系武漢沿浦和柳州汽車科技銷售收入增加帶動營收增長，其中Q2在疫情影響下，營收環(huán)比-5.96%。利潤端，H1公司歸母凈利潤0.27億元，同比-29.09%。公司Q2毛利率為18.13%，環(huán)比+0.31pcts，預(yù)計(jì)隨著原材料價格下行及產(chǎn)能利用率提升，H2公司盈利能力將進(jìn)一步提升。2022H1公司固定資產(chǎn)較2021年末有所增加，主要系為應(yīng)對部分定點(diǎn)項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)行的產(chǎn)能擴(kuò)張所致。H2隨著公司新能源定點(diǎn)項(xiàng)目逐步開始量產(chǎn)，公司業(yè)績有望迎來增長。座椅骨架總成成本占比高，市場空間廣闊。座椅骨架占座椅成本比重達(dá)15%，其次升降器、滑軌、調(diào)角器成本占比分別為13%、4%、4%。伴隨座椅功能的豐富及技術(shù)要求的提升，座椅骨架總成的單車價值量也隨之提升，我們預(yù)計(jì)2025年中國乘用車座椅骨架總成的市場規(guī)模將達(dá)433億元。深度綁定東風(fēng)李爾，多項(xiàng)定點(diǎn)保障業(yè)績高增。公司是東風(fēng)李爾的戰(zhàn)略供應(yīng)商，雙方深度綁定，共同開拓客戶。自2021年11月以來，公司接連獲得金康新能源、長城汽車、比亞迪、東風(fēng)乘用車、小鵬、嵐圖等主機(jī)廠定點(diǎn)，生命周期總金額逾70億元。公司在座椅骨架領(lǐng)域深耕多年、具備技術(shù)優(yōu)勢，從過去主要配套汽車后排座椅骨架延伸至技術(shù)要求更高的前排座椅骨架，顯著提升單車價值量；公司業(yè)務(wù)涵蓋模具的設(shè)計(jì)開發(fā)、沖壓件及座椅骨架的生產(chǎn)制造，一體化布局有利于降低成本，構(gòu)筑產(chǎn)品性價比優(yōu)勢；公司跟隨客戶在全國多地設(shè)立生產(chǎn)基地，與客戶同步開發(fā)、縮短產(chǎn)品開發(fā)周期，響應(yīng)速度快、配套服務(wù)能力突出。公司通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局、多地建廠降低成本，依托與東風(fēng)李爾的戰(zhàn)略合作關(guān)系與溝通機(jī)制平滑原材料價格波動對公司盈利水平的影響，為公司保持相對穩(wěn)定的盈利能力提供保障。松原股份：H1業(yè)績強(qiáng)于預(yù)期，汽車被動安全領(lǐng)域新星蓄勢待發(fā)2022H1公司業(yè)績顯韌性，盈利水平短期承壓。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收4.24億元，同比+26.74%，其中Q2營收2.03億，同比+17.19%，環(huán)比-8.16%；H1公司歸母凈利潤0.43億元，同比-17.52%，其中Q2歸母凈利潤0.21萬，同比-24.27%，環(huán)比-9.7%。Q2疫情等因素影響公司生產(chǎn)經(jīng)營，公司業(yè)績整體保持穩(wěn)定，彰顯韌性。H1公司毛利率26.65%，同比-7.84pcts,主要系原材料價格上漲、產(chǎn)能利用率較低等影響所致，其中Q2毛利率26.52%，同比-8.65pcts，環(huán)比-0.26pcts。開辟安全氣囊、方向盤新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。汽車被動安全系統(tǒng)行業(yè)技術(shù)壁壘高、行業(yè)格局優(yōu)，公司具備技術(shù)能力與成本優(yōu)勢，充分享受自主車企崛起紅利。2021H2公司實(shí)現(xiàn)安全氣囊與方向盤的量產(chǎn)，2022H1安全氣囊與方向盤業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收0.39、0.24億元。公司已與吉利汽車、上汽通用五菱、奇瑞汽車、北汽福田、合眾汽車及威馬汽車等客戶進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)合作，其中已為五菱宏光MINI、奇瑞QQ冰淇淋車型、合眾哪吒V車型配套供貨，預(yù)計(jì)H2更多項(xiàng)目將投產(chǎn)。3.2、線控制動：One-box方案占比提升，自主供應(yīng)商加速國產(chǎn)替代電動智能化浪潮下，線控制動優(yōu)勢凸顯，集中體現(xiàn)在能量回收效率高、制動距離短等方面。隨著新能源汽車的快速放量，線控制動搭載率也在快速提升，據(jù)佐思汽車研究數(shù)據(jù)，2022年1-5月國內(nèi)EHB線控制動（包含Two-box和One-box）搭載率為13.7%，較2021年全年提升5.1pcts；若按照集成方案劃分，2022年1-5月EHB中One-box方案占比快速提升至34.6%，較2021年全年提升14.1pcts，憑借重量輕、價格便宜、能量回收效率高等優(yōu)勢，我們預(yù)計(jì)EHB中One-box方案占比將持續(xù)提升。伯特利：公司2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收21.1億元，同比+37.2%；毛利率22.1%，同比-3.4pcts；歸母凈利潤2.8億元，同比+16.4%。2022Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收11億元，同比+45.6%，環(huán)比+8%；歸母凈利潤1.4億元，同比+25.7%，環(huán)比+2.8%；扣非凈利潤1.0億元，同環(huán)比均小幅下降，主要是非經(jīng)損益中包含0.24億元的政府補(bǔ)助以及因并購萬達(dá)產(chǎn)生0.16億元收益。分業(yè)務(wù)來看，2022年上半年公司智能電控產(chǎn)品銷量84.9萬套，收入為8.2億元，同比+68%；盤式制動器銷量92.9萬套，收入為6.2億元，同比+6.5%；輕量化零部件銷量328.5萬套，收入為4.9億元，同比+19.2%；此外，2022年6月，公司轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品銷量20.5萬套，收入為0.7億元。線控制動產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，定點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)，長期成長動力充足。據(jù)公司半年報披露，線控制動業(yè)務(wù)方面，公司上半年在研項(xiàng)目26項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目4項(xiàng)。公司計(jì)劃未來一年內(nèi)再新增4條線控制動產(chǎn)線，其中兩條產(chǎn)線將于2022年下半年投產(chǎn)，另外兩條產(chǎn)線將于2023年上半年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2023年中公司五條線控制動產(chǎn)線將全部投產(chǎn)。此外，公司線控制動產(chǎn)品持續(xù)升級創(chuàng)新，具備制動冗余的WCBS2.0產(chǎn)品的研發(fā)在順利推進(jìn)中，WCBS2.0將更好滿足L4及以上自動駕駛級別對線控制動系統(tǒng)的需求，目前已經(jīng)有多個定點(diǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2024年上半年量產(chǎn)。電子機(jī)械制動系統(tǒng)（EMB）的研發(fā)工作正在進(jìn)行中。亞太股份：2022H1公司總營收16.96億元（同比-2.51%），其中基礎(chǔ)制動營收13.38億元（同比-5.39%），汽車電子控制系統(tǒng)營收2.25億元（同比+9.9%）。2022H1歸母凈利潤3209萬元（同比+4.39%），扣非歸母凈利潤1923萬元（同比+228.8%），H1毛利率13.76%（同比-0.94%），凈利率1.93%（同比+0.12%）。受到所供應(yīng)客戶部分車型銷量下滑影響，公司汽車電子業(yè)務(wù)出貨量略低于預(yù)期。2022H1財務(wù)費(fèi)用較2021年同期大幅減少2332萬元，帶動公司扣非凈利潤同比大幅增長。2022H1公司獲得重慶長安、吉利汽車、一汽紅旗、長城汽車、零跑汽車等多家主機(jī)廠項(xiàng)目定點(diǎn)，上半年共計(jì)新啟動68個項(xiàng)目，其中21個為汽車電子控制系統(tǒng)項(xiàng)目。伴隨后續(xù)吉利、重慶長安等核心客戶項(xiàng)目的放量，公司下半年汽車電子業(yè)務(wù)有望迎高增。3.3、空氣懸架：快車道前的蓄力期，Q2利潤環(huán)比承壓空懸市場目前仍處于放量前的蓄力階段，一方面自2021年以來空懸供應(yīng)商拿到的訂單需要2年左右的時間開始量產(chǎn)，2022年上半年來看，中鼎股份、保隆科技等空懸業(yè)務(wù)營收增長有限。另一方面，國內(nèi)新能源主機(jī)廠推出的下一代車型中使用空懸的車型增多，理想L9、小鵬G9等配置空懸的明星車型亮相也帶動行業(yè)熱度進(jìn)一步提升，上半年保隆科技、中鼎股份等公司公告多個空懸定點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2023年開始，伴隨這些定點(diǎn)項(xiàng)目的逐步放量，行業(yè)規(guī)?；?qū)⒄竭M(jìn)入高速增長期。據(jù)蓋世汽車預(yù)計(jì)，2025年國內(nèi)空懸乘用車滲透率將從2021年的2.5%提升至15%~20%。中鼎股份：2022H1公司營收65.73億元（同比+2.98%），歸母凈利潤4.71億元

（同比-20.41%，主要是2021年同期GreenMotion股權(quán)出售帶來非經(jīng)收益），扣非歸母凈利潤4.00億元（同比-9.00%）。2022H1公司毛利率21.39%（同比-3.24pcts），管理優(yōu)化持續(xù)兌現(xiàn)，管理費(fèi)用率同比下降0.75pcts，匯兌收益帶動財務(wù)費(fèi)用率整體下降0.81pcts，2022H1公司凈利率7.11%（同比-2.07pcts）。分業(yè)務(wù)來看，三大新興業(yè)務(wù)板塊2022年上半年?duì)I收均實(shí)現(xiàn)同比正增長，空懸H1營收3億元（同比+1.36%），輕量化業(yè)務(wù)營收4.73億元（同比+28.93%），冷卻系統(tǒng)營收17.83億元（同比+2.50%）。受到疫情影響，公司Q2營收及盈利環(huán)比Q1略承壓。我們認(rèn)為公司是國內(nèi)空壓機(jī)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，單一產(chǎn)品市場地位遙遙領(lǐng)先，并積極布局其他空懸部件的國產(chǎn)化，后續(xù)有望充分享受行業(yè)紅利。保隆科技：2022H1公司總營收20.6億元（同比+8.6%），歸母凈利潤0.63億元

（同比-49.1%），扣非歸母凈利潤0.42億元（同比-58.6%）。2022H1公司毛利率27.4%

（同比-5.7pcts，部分原因是新會計(jì)準(zhǔn)則下運(yùn)輸費(fèi)用調(diào)整至成本），凈利率3.18%（同比-3.41pcts）。H1公司管理費(fèi)用率7.6%，同比+1.9pcts，主因是（1）2022年H1股權(quán)激勵費(fèi)用1600萬元（2021年同期無）；（2）2022年H1職工薪酬增加2300萬元。H1公司財務(wù)費(fèi)用率2.8%，同比+1.1pcts，主因是歐元貶值帶來匯兌損失約2400萬元。公司TPMS業(yè)務(wù)H1營收6.5億元（同比+4.9%），新業(yè)務(wù)（包括傳感器、ADAS、空懸等）H1營收超2.5億元，同比+45%。公司出口業(yè)務(wù)占比較高，上半年盈利受到匯兌損失的較大影響。我們認(rèn)為公司

“拳頭產(chǎn)品”空氣彈簧技術(shù)領(lǐng)先，同時其他空懸零部件的布局及訂單取得較大突破，正加速進(jìn)入空懸布局的收獲期?？諔覡I收占比較低、毛利率波動較大：2021年以來，中鼎股份和保隆科技空懸業(yè)務(wù)沒有大的放量，2022H1中鼎股份、保隆科技空懸業(yè)務(wù)營收同比分別+1.35%/+16.22%，2022H1空懸業(yè)務(wù)占中鼎股份總營收的4.56%，占保隆科技總營收的2.08%。根據(jù)中鼎股份目前披露的公告來看，空懸業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展的初期，公司空懸毛利率波動較大，2021H1-2022H1公司空懸業(yè)務(wù)毛利率分別為31.55%/3.75%/21.55%?？諔矣唵渭铀佾@取：2022年上半年，中鼎股份拿到多家國內(nèi)頭部主機(jī)廠、國外新勢力品牌的空氣供給單元訂單，據(jù)中鼎股份答投資者提問內(nèi)容，截至2022年8月，公司子公司AMK中國已披露訂單總產(chǎn)值約54.6億元。上半年保隆科技獲得多家主機(jī)廠空氣彈簧、空簧減振器總成、儲氣罐的定點(diǎn)，同時據(jù)公司微信公眾號，公司首次獲得兩家車企的空懸控制器項(xiàng)目定點(diǎn)，供應(yīng)空懸產(chǎn)品部件的范圍進(jìn)一步拓展。據(jù)保隆科技答投資者提問內(nèi)容，2022年保隆科技乘用車空氣彈簧產(chǎn)線共規(guī)劃3條產(chǎn)線，9月第三條產(chǎn)線預(yù)計(jì)安裝完成，為訂單的持續(xù)獲取提供產(chǎn)能保障?？諔铱焖贊B透的趨勢并沒有改變，從空懸項(xiàng)目定點(diǎn)情況來看，我們認(rèn)為目前處于行業(yè)高速增長前的蓄力時期，長期看好空懸優(yōu)質(zhì)賽道。3.4、內(nèi)飾：疫情下仍保持可觀增速，新能源需求帶來強(qiáng)勁支撐作為壁壘相對較低的傳統(tǒng)賽道，內(nèi)飾件行業(yè)核心競爭力主要是成本管控能力。近年來國內(nèi)自主的飾件供應(yīng)商憑借成本管控實(shí)力及屬地化配套的優(yōu)勢，加速客戶拓展，尤其是國產(chǎn)替代以及新能源車崛起的趨勢為傳統(tǒng)飾件供應(yīng)商帶來了機(jī)遇。即便疫情之下，新泉股份、常熟汽飾之類的優(yōu)質(zhì)飾件供應(yīng)商依舊實(shí)現(xiàn)2022H1營收端的同比較高增速。新泉股份：2022H1公司營收28.13億元（同比+24.4%），歸母凈利潤1.67億元

（同比+1.7%），扣非歸母凈利潤1.62億元（同比+12.1%）。2022H1公司毛利率19.22%

（同比-3.56pcts），毛利率同比下降部分原因是2022年開始會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整，運(yùn)輸費(fèi)用從銷售費(fèi)用調(diào)整至成本。H1較2021年同期，人民幣貶值帶來匯兌收益1000萬元左右，公司財務(wù)費(fèi)用率同比下降0.83pcts，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.54pcts。H1公司凈利率6.01%（同比-1.56pcts）?？紤]到運(yùn)輸費(fèi)用的調(diào)整，推測凈利率下降主要是毛利率

（不含運(yùn)輸費(fèi)用）下降導(dǎo)致的，新投產(chǎn)項(xiàng)目帶來折舊壓力、商用車業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用不足或?yàn)橹饕?。盡管商用車下游需求受到疫情、國六標(biāo)準(zhǔn)切換等影響處于低迷狀態(tài)，公司國際電動車企標(biāo)桿客戶項(xiàng)目及部分其他乘用車項(xiàng)目帶來需求的強(qiáng)勁支撐，上半年公司營收依舊保持較高增速。此外，公司近期陸續(xù)規(guī)劃了合肥、蕪湖、杭州等多個新的生產(chǎn)基地，后續(xù)屬地化配套優(yōu)勢&公司本身優(yōu)秀的成本管控實(shí)力便于公司加速國產(chǎn)替代、項(xiàng)目獲取，助力業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增。常熟汽飾：公司2022H1營收15.4億元（同比+27.4%），毛利率為20.9%（同比-3.7pcts），歸母凈利潤為2.0億元（同比-6.1%）。2022H1公司2022H1四費(fèi)費(fèi)率合計(jì)為11.4%（同比-5.7pcts）；公司2022Q2單季度營收8.5億元（同比+42.7%，環(huán)比+25.3%），歸母凈利潤為1.2億元（同比+10.4%，環(huán)比+54.6%），單季度四費(fèi)費(fèi)率合計(jì)為9.9%

（同比-7.5pcts，環(huán)比-3.3pcts），公司營收規(guī)模增長疊加設(shè)備、模具維修、貸款費(fèi)用下降綜合導(dǎo)致公司費(fèi)用率水平大幅優(yōu)化，降本增效成果顯著。2022H1公司新能源銷售占總銷售比例達(dá)29.7%，較2021年全年的24.5%相比提升5.2pcts。本部營業(yè)利潤

（不含投資收益）為1.44億元（同比+60.9%），本部營業(yè)利潤占比為63.7%（同比+25.8pcts）。2022H1疫情對公司的合聯(lián)營公司長春派格、常熟安通林等造成影響，致公司投資收益有所下滑。整體來看，公司上半年本部營收同比實(shí)現(xiàn)較高增速。新能源客戶拓展順利，伴隨后續(xù)降本增效的進(jìn)行，公司有望受益行業(yè)國產(chǎn)替代趨勢&新勢力崛起帶來供應(yīng)體系變化的機(jī)遇。3.5、車載電源&電驅(qū)動：新能源汽車銷量帶動市場快速擴(kuò)容，自主供應(yīng)商持續(xù)發(fā)力據(jù)NE時代數(shù)據(jù)，2022年上半年新能源乘用車OBC裝機(jī)量208.3萬套，同比+110%，以第三方供應(yīng)商主導(dǎo)為主。分品牌來看，弗迪動力憑借比亞迪純電及插電式混合動力車型的持續(xù)暢銷，其OBC銷量同比大增301.5%至52.1萬套，市場份額躍升至首位；欣銳科技OBC裝機(jī)量為13.7萬套，同比+133.5%，市場份額為6.6%，較2021年同期+0.7pcts；英搏爾OBC裝機(jī)量為22.0萬套，同比增長五倍以上，市場份額為10.6%。電驅(qū)動市場中，2022年上半年新能源乘用車電機(jī)電控累計(jì)搭載量為231.85萬臺。分類別來看，三合一及多合一電驅(qū)動總成搭載量為137.15萬臺，搭載比例為55%，該比例呈持續(xù)增長趨勢。分供應(yīng)商來看，2022年上半年電機(jī)控制器市場中弗迪動力、特斯拉、匯川技術(shù)分別位列前三名，英搏爾憑借上汽通用五菱、威馬、吉利等優(yōu)質(zhì)客戶車型的放量，其電機(jī)控制器市場份額提升至5.2%。欣銳科技：公司2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收6.2億元，同比+58.1%；毛利率15.0%；

歸母凈利潤350萬元，同比-68.0%。2022Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收3.2億元，同比+66.0%，環(huán)比+4.7%；歸母凈利潤為-360萬元。費(fèi)用端：2022年上半年公司四費(fèi)費(fèi)率合計(jì)為18.6%，較2021年全年下降4.8pcts，其中銷售費(fèi)用率下降1.3pcts，管理費(fèi)用率下降3.2pcts，隨著規(guī)模效應(yīng)及自動化產(chǎn)線陸續(xù)投入使用，公司多項(xiàng)費(fèi)用率水平仍有較大優(yōu)化空間。分業(yè)務(wù)來看：公司20222年上半年車載電源集成產(chǎn)品營收為4.5億元，同比+109.7%，占總營收比例提升至72.3%；DC/DC變換器/車載充電機(jī)產(chǎn)品營收均約為0.3億元；燃料電池相關(guān)產(chǎn)品營收為0.55億元，毛利率為40.0%?？蛻糍Y源豐富，擬定增募資擴(kuò)產(chǎn)支持長期發(fā)展。公司已經(jīng)進(jìn)入吉利汽車、北汽新能源、比亞迪、小鵬汽車、東風(fēng)本田、廣汽本田、現(xiàn)代汽車、等國內(nèi)外知名整車廠商的全球供應(yīng)體系，并與吉利汽車、北汽新能源、比亞迪、小鵬汽車等國內(nèi)整車廠建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。2021年公司進(jìn)入到比亞迪DM-i混動乘用車及吉利SEA浩瀚架構(gòu)供應(yīng)體系，2022年公司進(jìn)入到吉利雷神動力架構(gòu)供應(yīng)體系。隨著客戶的多元化拓展，為提升產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付能力，公司于8月30日發(fā)布定增預(yù)案，擬通過定向增發(fā)方式募資資金14.1億元投入到新能源車載電源自動化產(chǎn)線升級改造項(xiàng)目、新能源車載電源智能化生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（二期）、總部基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目中，助力長期發(fā)展。英搏爾：公司2022H1營收8.69億（同比+177.6%），毛利率為14.5%（同比-5.7pcts），歸母凈利潤為0.27億元（同比+64%）。其中2Q22單季度公司營收為5.2億元（同比+118%，環(huán)比+46%），歸母凈利潤為0.09億元（同比-38.7%，環(huán)比-48.9%），其中信用減值損失約0.05億元。分業(yè)務(wù)來看：2022H1公司總成產(chǎn)品銷售收入占比近70%，其中電源總成出貨量24.2萬套（同比+394%），營收2.95億元，單價為1219元；動力總成營收為2.9億元（同比+538.4%）。菱電電控：2022H1業(yè)績短期承壓。2022H1業(yè)績受股權(quán)激勵影響業(yè)績有所下滑。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收3.61億元，同比-15.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比-26.0%。從單季度看，2022Q2實(shí)現(xiàn)營收1.90億元，同比-15.50%，主要系受疫情影響國六排放商用車行業(yè)需求下降；2022Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.32億元，同比-25.93%。2022H1公司計(jì)提0.3億元股權(quán)激勵費(fèi)用，剔除后公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比增加7.87%，主要系毛利率水平較高的國四、國五排量車輛的ECU快速放量。不斷加大研發(fā)投入，長期增長潛力強(qiáng)勁。2022Q2公司費(fèi)用率為39.3%，同比+27.3pcts，環(huán)比+18.0pcts，其中銷售費(fèi)用率為3.4%，同比+1.2pcts；管理費(fèi)用率為5.0%，同比+3.1pcts；財務(wù)費(fèi)用率為-0.2%，同比+0.1pcts，2022Q2研發(fā)費(fèi)用為0.45億元，同比+141.0%，研發(fā)費(fèi)用率為23.8%，主要系公司承接了較多乘用車、電動車開發(fā)項(xiàng)目，引入大量研發(fā)人才，實(shí)現(xiàn)公司客戶向乘用車轉(zhuǎn)型。純電車、混動車取得多個客戶定點(diǎn)。公司在純電動汽車動力電控系統(tǒng)和混合動力電控系統(tǒng)領(lǐng)域陸續(xù)獲得多家造車新勢力和自主品牌的乘用車項(xiàng)目定點(diǎn)，同時，原先定點(diǎn)的乘用車企業(yè)從一款車型陸續(xù)擴(kuò)展至多款車型，2022年下半年混動EMS及純電業(yè)務(wù)有望迎來較快成長。3.6、一體壓鑄：放量在即，多家供應(yīng)商紛紛加大轉(zhuǎn)型力度特斯拉率先布局，多家主機(jī)廠迅速跟進(jìn)。特斯拉率先布局一體化壓鑄技術(shù)，并于2020年應(yīng)用于ModelY后地板生產(chǎn)。多家主機(jī)廠快速跟進(jìn)，蔚來9月末開始交付的ET5車身后地板將采用一體化壓鑄技術(shù)，減重30%，后備箱空間增加7L；小鵬亦引入一體化壓鑄生產(chǎn)工藝，預(yù)計(jì)將在2023年發(fā)布的新車型中使用；高合汽車、小米汽車、理想汽車及大眾等海外車企也爭相布局一體化壓鑄技術(shù)，行業(yè)放量在即。文燦股份：2022年上半年業(yè)績略超預(yù)期。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收24.42億，同比+20.15%；毛利率為18.34%，凈利率為5.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.36億元，同比+85.82%；

扣非后歸母凈利潤1.29億元，同比+84.28%。2022Q2公司實(shí)現(xiàn)營收11.99億元，同比+22.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.57億元，同比145.43%。第二套9000T大型壓鑄島于6月完成試產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)加碼。據(jù)壓鑄商情，繼4月18日公司首套超大型9000T壓鑄島成功于天津生產(chǎn)基地完成試產(chǎn)之后，6月18日第二套9000T壓鑄島于南通生產(chǎn)基地完成試產(chǎn)。目前，公司2021年向力勁集團(tuán)簽約采購的首批9臺2800-9000T壓鑄單元全部完成試產(chǎn)。據(jù)公司公告披露，截至2022年4月，在大型一體化結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，公司已獲兩家新勢力頭部客戶大型一體化結(jié)構(gòu)件后地板產(chǎn)品、前總成產(chǎn)品和一體化CD柱產(chǎn)品的項(xiàng)目定點(diǎn)；在電池盒產(chǎn)品領(lǐng)域，公司獲得包括汽車領(lǐng)域和儲能領(lǐng)域多個客戶的電池盒箱體定點(diǎn)；副車架產(chǎn)品領(lǐng)域，公司獲比亞迪后副車架項(xiàng)目；在低壓壓鑄業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司獲蔚來汽車的電機(jī)殼產(chǎn)品定點(diǎn)?？紤]到豐富的在手訂單，公司于2022年4月計(jì)劃繼續(xù)向力勁集團(tuán)追加采購9臺壓鑄機(jī)（2臺7000T+2臺4500T+3臺3500T+2臺2800T），預(yù)計(jì)2022年下半年起將陸續(xù)落位。一體壓鑄產(chǎn)品放量在即。公司目前已經(jīng)獲得產(chǎn)品定點(diǎn)的一體化壓鑄產(chǎn)品均取得產(chǎn)品試制成功，包括半片式后地板、一體式后地板、前總成項(xiàng)目和上車體一體化大鑄件，后續(xù)產(chǎn)品將進(jìn)入到小批量交樣過程中，預(yù)計(jì)在2022年第四季度開始貢獻(xiàn)收入。廣東鴻圖：2022H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.98億元，同比-2.35%；毛利率18.55%，凈利率為7.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21億元，同比+68.15%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤1.24億元，同比-0.03%。2022Q2公司實(shí)現(xiàn)營收13.56億元，同比-3.46%；毛利率19.17%，凈利率11.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比+148.80%。一體化壓鑄產(chǎn)品獲小鵬定點(diǎn)，壓鑄業(yè)務(wù)開拓順利。2022年6月成功取得小鵬汽車某車型底盤一體化結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的量產(chǎn)訂單；壓鑄業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)新能源汽車類產(chǎn)品銷售收入3.7億元，同比+125%，板塊業(yè)務(wù)銷售占比提高至17.55%。新產(chǎn)品承接方面，壓鑄業(yè)務(wù)上半年共承接新產(chǎn)品49款，其中包括電池殼體、電機(jī)殼體、前艙體、后地板等新能源汽車類新產(chǎn)品24款，按產(chǎn)品訂單規(guī)模占全部新產(chǎn)品生命周期銷售額比重達(dá)67%；內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)新承接的新能源汽車類產(chǎn)品按年均銷售額占比達(dá)42%。立中集團(tuán)：2022H1實(shí)現(xiàn)營收100.52億元，同比+16.00%，歸母凈利潤為2.77億元，同比+0.55%。2022Q2實(shí)現(xiàn)營收45.14億元，同比+3.14%，環(huán)比-18.48%，歸母凈利潤為1.43億元，同比+0.33%，環(huán)比+6.30%。免熱處理合金順利完成專利檢索報告。據(jù)公司中報披露，公司目前以及完成了

鋁合金機(jī)構(gòu)件專利風(fēng)險檢索分析（FTO）報告，確定公司免熱材料技術(shù)方案均未落入國內(nèi)外448件相關(guān)專利的保護(hù)范圍。擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，有望支撐公司中長期發(fā)展。公司公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過15.8億元，募集資金凈額擬投資于山東立中新能源鋰電新材料項(xiàng)目（一期）、墨西哥立中年產(chǎn)360萬只超輕量化鋁合金車輪項(xiàng)目以及免熱處理、高導(dǎo)熱、高導(dǎo)電材料研發(fā)中心項(xiàng)目。瑞鵠模具：2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收4.28億元，同比-1.7%；毛利率為25.0%，凈利率為13.2%；歸母凈利潤0.55億元，同比-3.2%。2022Q2公司營收為2.9億元，同比-3.74%；毛利率為24.6%，凈利率為14.0%；歸母凈利潤為0.4億元，同比+13.3%。在手訂單充足，新能源客戶訂單占比過半。據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表披露，公司截至2022年6月末在手訂單29.52億元，均為裝備類業(yè)務(wù)訂單，不包括輕量化零部件業(yè)務(wù)訂單（暫未批產(chǎn)），其中模具類產(chǎn)品訂單約占60%，自動化線類產(chǎn)品訂單約占40%。近年來，公司新能源車型訂單呈逐年上升趨勢，其中2022年上半年新承接的訂單中，新能源車型訂單占比超過50%。車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品將于2023年投產(chǎn)。目前壓鑄產(chǎn)品主要為新能源汽車車身結(jié)構(gòu)件，汽車動力系統(tǒng)殼體件等，已投建產(chǎn)能規(guī)模為50萬臺套；動力系統(tǒng)殼體產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年4季度部分投產(chǎn)，車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品涉及多款車型，預(yù)計(jì)在2023年分批投產(chǎn)。3.7、車燈：明星賽道光環(huán)依舊，加碼新技術(shù)、新項(xiàng)目投入同為車燈產(chǎn)業(yè)鏈以及一汽大眾上游的供應(yīng)商，科博達(dá)、星宇股份2022年Q2單季度業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)較大分化。上半年一汽大眾生產(chǎn)銷售受到疫情的較大影響，2022年3~6月一汽大眾單月銷量同比分別-40%/-49%/-11%/+51%。受到下游核心客戶一汽大眾、一汽紅旗的影響，星宇股份2022年Q2營收同比出現(xiàn)22%的降幅。相較而言，科博達(dá)由于是二級供應(yīng)商直接供應(yīng)tier1，受到終端客戶主機(jī)廠產(chǎn)銷直接影響較小，2022年Q2營收同比+6.7%，此外由于海外營收占比較高，匯兌收益也對科博達(dá)業(yè)績帶來增厚作用。星宇股份：2022H1公司總營收37.19億元（同比-5.89%），歸母凈利潤4.57億元（同比-19.68%），歸母扣非凈利潤4.08億元（同比-21.75%）。2022H1公司實(shí)現(xiàn)毛利率23.11%（同比-2.69%），凈利率12.3%（同比-2.11%），上半年較2021年同期可轉(zhuǎn)債利息減少（可轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)股/贖回）帶來財務(wù)費(fèi)用率同比下降約0.7pcts。H1公司位于上海的汽車電子與研發(fā)中心已竣工并逐步投入使用，疊加職工薪酬增加，公司研