財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)要點(diǎn) 第1章 財(cái)務(wù)管理概述

第一章財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)活動(dòng)：指公司從事的與資本運(yùn)動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)；從來(lái)源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。資本運(yùn)動(dòng)：從貨幣計(jì)量這個(gè)角度反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中價(jià)值變化的各個(gè)方面。盼相5弛f城糧懺惜K犯業(yè)內(nèi)部彩班K他世在大檢?％*1?謎薄析舊盼相5弛f城糧懺惜K犯業(yè)內(nèi)部彩班K他世在大檢?％*1?謎薄析舊a支村Tt餅段共他營(yíng)JH--14f產(chǎn)成品財(cái)矜費(fèi)1氐睛巾慌率（營(yíng)業(yè)收入）EflL-I公司奩本匝劫示童圖公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及股利分配活動(dòng)。（1） 籌資活動(dòng)：公司通過(guò)發(fā)行股票2017.10單、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費(fèi)以及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等各種費(fèi)用，則表現(xiàn)為公司的資本流出。2015.4單公司向銀行取得長(zhǎng)期借款以及償還借款本息而產(chǎn)生的資金流入與流出是公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（2） 投資活動(dòng)：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，形成公司的對(duì)內(nèi)投資；用于購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票、債券2016.4多，形成公司的對(duì)外投資，對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣(mài)其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，表現(xiàn)為公司資本的流入。（3） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要采購(gòu)材料2016.10單和商品，以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷(xiāo)售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。（4） 股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)和對(duì)外投資而分得的利潤(rùn)，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來(lái)彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。財(cái)務(wù)關(guān)系：公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（1） 公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：最為根本，表現(xiàn)為投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。（2） 公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（3） 公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。（4） 公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。2017.4單能夠形成H公司與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是甲公司賒購(gòu)H公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品。2017.10單甲公司購(gòu)買(mǎi)乙公司發(fā)行的債券，與乙公司所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系是與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（5） 公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。（6） 公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。（7）公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。財(cái)務(wù)管理：指組織公司財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)公司財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。側(cè)重于公司價(jià)值管理，根據(jù)資本在公司中的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，通過(guò)對(duì)公司籌資、投資、日常經(jīng)營(yíng)及股利分配等各種財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，使公司的價(jià)值達(dá)到最大。財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：（1）綜合性強(qiáng)。綜合性主要體現(xiàn)在價(jià)值管理上。（2）涉及面廣。（3）對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況反應(yīng)迅速。公司財(cái)務(wù)管理的效果，可以通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映。財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)：公司價(jià)值最大化。公司價(jià)值增加的主要途徑：提高收益率和減少風(fēng)險(xiǎn)。公司收益率的高低和風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于公司的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策。公司財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資管理、籌資管理、營(yíng)運(yùn)資本管理和股利分配管理。（1） 投資管理：主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。投資：指公司為了獲得未來(lái)收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。直接投資：把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。如，購(gòu)置設(shè)備、興建廠房、開(kāi)辦商店。間接投資：把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱(chēng)證券投資。如，購(gòu)買(mǎi)政府公債、購(gòu)買(mǎi)公司債券和股票等。 長(zhǎng)期投資：是指其影響超過(guò)一年的投資。短期投資：是指其影響不足一年的投資。（2） 籌資管理：主要解決的問(wèn)題是如何取得公司所需資本，包括向誰(shuí)籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長(zhǎng)期資本來(lái)源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)?；I資：指公司資本的籌集。權(quán)益資本：指公司股東提供的資本，在經(jīng)營(yíng)期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本：指?jìng)鶛?quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬常低于權(quán)益資本。資本結(jié)構(gòu)：就是指公司長(zhǎng)期資本來(lái)源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。長(zhǎng)期資本：指公司可以長(zhǎng)期使用的資本，包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本。公司可長(zhǎng)期使用。短期資本：指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。主要解決臨時(shí)性資本需要。確定最佳資本結(jié)構(gòu)、如何安排長(zhǎng)期和短期籌資的相對(duì)結(jié)構(gòu)，是籌資決策需要解決的兩個(gè)重要問(wèn)題。（3） 營(yíng)運(yùn)資本管理：包括營(yíng)運(yùn)資本投資管理、營(yíng)運(yùn)資本籌資管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理：主要是制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。營(yíng)運(yùn)資本籌資管理：主要是制定營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，包括決定向誰(shuí)借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購(gòu)的籌資政策等。（4） 股利分配管理：主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理、未來(lái)公司的投資機(jī)會(huì)、各種資本來(lái)源、機(jī)會(huì)成本、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來(lái)收入的相對(duì)偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。股利分配：指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤(rùn)中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：即公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的邏輯起點(diǎn)，是財(cái)務(wù)理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)。觀點(diǎn)1：利潤(rùn)最大化。西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。認(rèn)為利潤(rùn)代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則公司財(cái)富增長(zhǎng)得越多，越接近公司生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。II優(yōu)點(diǎn)：追求利潤(rùn)最大化，必須加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場(chǎng)銷(xiāo)售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。II不足：忽視了時(shí)間的選擇，沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；忽視了利潤(rùn)賺取與投入資本的關(guān)系；忽視了風(fēng)險(xiǎn)。2015.4多觀點(diǎn)2:股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富：指公司通過(guò)有效的經(jīng)營(yíng)和理財(cái)，最終給股東創(chuàng)造的價(jià)值。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股東財(cái)富的變化可隨時(shí)通過(guò)股票市場(chǎng)上該公司的股票價(jià)格變化反映出來(lái)。II優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了資產(chǎn)保值增值的要求。II不足：只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對(duì)公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；影響股票價(jià)格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素弓1入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。觀點(diǎn)3:企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值：企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。II優(yōu)點(diǎn)：考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為；反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。II不足：股票價(jià)格難反映公司的真實(shí)價(jià)值；對(duì)于非上市公司，只有對(duì)公司進(jìn)行專(zhuān)門(mén)評(píng)估才能確定其價(jià)值。而在評(píng)估時(shí)很難做到客觀和準(zhǔn)確。II現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的目標(biāo)：以企業(yè)價(jià)值最大化為最佳目標(biāo)2016.4單，同時(shí)兼顧社會(huì)責(zé)任。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營(yíng)者。股東的目標(biāo)：公司財(cái)富最大化。經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)：增加報(bào)酬；增加閑暇時(shí)間；避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)；逆向選擇。防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督；激勵(lì)。股東可同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)，但不能解決全部問(wèn)題，需要權(quán)衡監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項(xiàng)之和最小的辦法。股東和債權(quán)人。債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金，獲得約定的利息收入。股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。股東通過(guò)經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人利益的傷害：①股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目：②股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙受損失。防止債權(quán)人利益被侵害的措施：①在借款合同中加入限制性條款(規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額)；②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，不再提供新的借款或提前收回借款。2015.10多2016.10多公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任。一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會(huì)的需求；增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問(wèn)題；為了獲利，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會(huì)的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量。不一致性：可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益。社會(huì)責(zé)任的保障：政府立法(公司法、反暴利法、防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法等)；商業(yè)道德約束；行政監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督；社會(huì)公眾輿論監(jiān)督。財(cái)務(wù)管理環(huán)境：指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱(chēng)。研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境有助于提高公司財(cái)務(wù)管理對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，提高財(cái)務(wù)管理的效率。金融市場(chǎng)和利息率是密切相關(guān)的兩個(gè)因素。(1)微觀環(huán)境：直接與公司發(fā)生關(guān)系的各種因素。①顧客：直接需求者、中間商；②供應(yīng)商：原材料供應(yīng)者、資本供應(yīng)者、勞動(dòng)力供應(yīng)者、技術(shù)及其他供應(yīng)者；③競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者、資源競(jìng)爭(zhēng)者；④其他社會(huì)團(tuán)體；⑤地理位置及區(qū)域條件。行業(yè)環(huán)境：通過(guò)微觀環(huán)境影響到公司的經(jīng)營(yíng)，影響到公司的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。①行業(yè)發(fā)展情況：行業(yè)發(fā)展水平、行業(yè)發(fā)展速度；②行業(yè)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位；③行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況。宏觀環(huán)境：表現(xiàn)為社會(huì)所處狀態(tài)的各種因素，也稱(chēng)一般環(huán)境。基本上是通過(guò)對(duì)行業(yè)的影響來(lái)影響公司的經(jīng)營(yíng)，也有一部分因素是直接通過(guò)對(duì)公司微觀環(huán)境因素的影響來(lái)影響公司的經(jīng)營(yíng)。①經(jīng)濟(jì)環(huán)境：國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)景氣情況、通貨膨脹率、貨幣供求情況、利率及外匯匯率；②政治法律環(huán)境：一般民事法規(guī)、有關(guān)公司法規(guī)、稅法、政府的經(jīng)濟(jì)政策、政府的消費(fèi)與投資行為、政府及政治穩(wěn)定；③社會(huì)文化環(huán)境：人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)、社會(huì)教育水平、社會(huì)價(jià)值觀念與生活習(xí)慣、社會(huì)權(quán)利結(jié)構(gòu)；④科技環(huán)境；⑤國(guó)際環(huán)境。金融市場(chǎng)：資本供應(yīng)者和需求者通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場(chǎng)。廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價(jià)證券交易的市場(chǎng)。是公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的直接環(huán)境。構(gòu)成要素：市場(chǎng)主體：參與金融交易活動(dòng)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位2015.4單，簡(jiǎn)稱(chēng)為參與者(公司、個(gè)人、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等)按照進(jìn)入市場(chǎng)的身份：資本供應(yīng)者、資本需求者、中介人和管理者。交易對(duì)象：各種金融資產(chǎn)2016.4單。貨幣：最明顯的金融資產(chǎn)。債務(wù)證券：政府債券、公司債券以及商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單。權(quán)益證券：普通股股票、優(yōu)先股股票。信用憑證：儲(chǔ)蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開(kāi)具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)等。2015.10單組織形式：交易所交易和柜臺(tái)交易。交易方式：現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。管理方式：管理機(jī)構(gòu)的日常管理、中央銀行的間接管理和國(guó)家法律法規(guī)管理。種類(lèi)：以交易對(duì)象分：資本市場(chǎng)、夕卜匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。②以市場(chǎng)功能分：發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)2017.4單

-外3Z市場(chǎng)||-外3Z市場(chǎng)||＜資本市場(chǎng)、黃全韋場(chǎng)L林期策木市場(chǎng)「司牡如借市場(chǎng)票蹄場(chǎng)古斯市邯在單戶場(chǎng)邑非唱卷市為k.f-^n場(chǎng)J.有仃幣資)l臆芋止場(chǎng)［二弱日?qǐng)?牛當(dāng)+4-I:浣通市遍)..」eE訐斯(3)金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系：①金融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所。②金融市場(chǎng)為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息。③金融市場(chǎng)促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換。利息率：簡(jiǎn)稱(chēng)利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價(jià)格利率是資本市場(chǎng)上資本流向的調(diào)節(jié)器。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影響。市場(chǎng)利率由五部分組成：2017.10多純利率。在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。通貨膨脹補(bǔ)償率。通貨膨脹會(huì)降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，使投資者的真實(shí)收益率下降，因此提高利率水平以補(bǔ)償其購(gòu)買(mǎi)力損失。政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率2016.10單兩部分組成。違約風(fēng)險(xiǎn)收益率。違約風(fēng)險(xiǎn)：指借款人無(wú)法按期償還本金和利息而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)2015.10單。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說(shuō)明該公司違約風(fēng)險(xiǎn)較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)。一般將國(guó)庫(kù)券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和