社會服務行業(yè)深度報告

社會服務行業(yè)深度報告1行情回顧：社會服務（申萬）橫向比較指數(shù)表現(xiàn)靠后1.1市場行情回顧：橫向比較指數(shù)表現(xiàn)靠后社會服務（申萬2021分類）：截至2021年12月31日，社會服務（申萬）指數(shù)年漲跌幅為-10.27%，在申萬一級行業(yè)漲跌幅中排名28/31；各基準指數(shù)年漲跌幅情況：截至2021年12月31日，上證指數(shù)（+4.80%）、深證成指（+2.67%）、滬深300（-5.20%）和創(chuàng)業(yè)板指（+12.02%）復盤2021年，整體來看，社會服務行業(yè)中的餐飲、旅游等線下消費行業(yè)，受疫情反復的影響，業(yè)務開展受阻，短期承壓較為明顯；

此外，受政策的影響，教育板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，部分子板塊估值斷崖式回落。1.2社會服務（申萬）子板塊：培訓教育跌幅最大，旅游景區(qū)微跌社會服務（申萬）子板塊：2021年，社會服務各子行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：體育（+6.76%）、專業(yè)服務（+6.19%）、酒店餐飲（+5.22%）、旅游及景區(qū)（-0.15%）、教育（-4.19%）。社會服務行業(yè)漲幅前十：博瑞傳播（+95.63%）、傳智教育（+72.59%）、譜尼測試（+57.28%）、創(chuàng)業(yè)黑馬（+55.97%）、國義招標（+44.16%）、行動教育

（+44.12%）、力盛賽車（+43.07%）、電科院（+41.78%）、勤上股份（+39.38%）、國檢集團（+39.02%）；社會服務行業(yè)跌幅前十：中公教育（-77.63%）、學大教育（-63.75%）、豆神教育（-57.07%）、*ST騰邦（-55.90%）、安車檢測（-49.36%）、東方時尚（-44.39%）、凱撒旅業(yè)（-42.89%）、中金輻照（-42.50%）、科德教育（-42.33%）、金陵體育（-37.51%）。1.3估值變化：社會服務板塊估值由負轉(zhuǎn)正從市盈率角度來看，2021年社會服務板塊市盈率中值顯著提升，由-8.69提升至34.21；

2020年社會服務行業(yè)受疫情重創(chuàng)，2021年隨著疫情管控得當有所緩和，整體業(yè)務雖然仍未恢復到疫情前水平，但逐漸步入正軌，發(fā)展態(tài)勢向好。2新變量：新用戶+新流量+新營銷+新技術(shù)2.1新流量：互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模超過10億，助推數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)的普及率增速放緩，十億網(wǎng)民為數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供強大支撐。根據(jù)CNNIC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2021年6月，中國網(wǎng)民規(guī)模為10.11億，較2020年12月新增網(wǎng)民2175萬，互聯(lián)網(wǎng)普及率達71.6%，較2020年12月提升1.2個百分點。在網(wǎng)民規(guī)模基數(shù)越來越大基礎上，中國的互聯(lián)網(wǎng)在普惠的維度不斷拓展。手機網(wǎng)民占整體網(wǎng)民比例已接近極值，手機網(wǎng)民規(guī)模也已保持穩(wěn)定。截止2021年6月，中國手機網(wǎng)民規(guī)模為10.07億，較2020年12月新增手機網(wǎng)民2092萬，網(wǎng)民中使用手機上網(wǎng)的比例為99.6%，與2020年12月基本持平。2.1.1數(shù)字新基建加速建設，城鄉(xiāng)互聯(lián)網(wǎng)普及率進一步縮小農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率保持較快的增速，城鄉(xiāng)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率差異縮小4.8個百分點。截至2021年6月，中國農(nóng)村網(wǎng)民規(guī)模為2.97億，占網(wǎng)民整體的29.4%；城鎮(zhèn)網(wǎng)民規(guī)模為7.14億，較2020年12月增長3404萬，占網(wǎng)民整體的70.6%。中國城鎮(zhèn)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率為78.3%；農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率為59.2%，較2020年12月提升3.3個百分點。2.1.2疫情引爆宅經(jīng)濟，網(wǎng)上外賣、在線辦公、在線醫(yī)療用戶增速顯著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進入存量競爭的白熱化階段：各類互聯(lián)網(wǎng)應用用戶規(guī)模增速緩慢，絕大多數(shù)應用增長率不超過5%；互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利已過。隨著新冠疫情的爆發(fā)，居民被迫大幅提升居家時間，引爆“宅經(jīng)濟”。受疫情期間特定場景需求的影響，網(wǎng)上外賣（+11.90%）、在線醫(yī)療（+11.40%）、在線辦公（+10.10%）、網(wǎng)約車（+8.50%）等應用的用戶規(guī)模實現(xiàn)較快的增速。2.2新用戶：30-39歲的網(wǎng)民數(shù)占比最高，Z世代和銀發(fā)族網(wǎng)民增速明顯截至2021年6月，中國網(wǎng)民男女比例為51.2：48.8。中年年依然是互聯(lián)網(wǎng)用戶主力軍：近兩年，30-39歲網(wǎng)民占比分別為20.4%、20.3%，高于其他年齡群體；年輕互聯(lián)網(wǎng)用戶群體加速擴大：截至2021年6月，10-19歲網(wǎng)名群體占比由2020年6月的12.4%提升至14.8%；20-29歲網(wǎng)名群體占比由2020年6月的17.4%提升至19.9%；互聯(lián)網(wǎng)進一步向中高齡人群滲透：截至2021年6月，50歲及以上網(wǎng)民群體占比由2020年3月的16.9%提升至22.8%。2.2.1Z世代作為互聯(lián)網(wǎng)時代原住民，網(wǎng)絡使用程度更深Z世代互聯(lián)網(wǎng)用戶使用更久，涉獵范圍更廣，逐步成為互聯(lián)網(wǎng)應用和消費的主力軍。Z世代互聯(lián)網(wǎng)用戶指的是出生于95年及以后的網(wǎng)民，他們單機單日使用時長5小時以上，網(wǎng)絡生活豐富、具有較高的線上消費能力。Z世代網(wǎng)民偏愛社交、視頻和音樂等娛樂活動：Z世代人群網(wǎng)絡生活豐富，興趣廣泛，社交、視頻、音樂是他們最感興趣的三個應用方向。他們充電不只有娛樂也有知識學習，既喜歡社交、網(wǎng)購、辦公等生活必需活動，又熱衷于視頻、音樂、游戲等娛樂活動，同時對閱讀、學習等線上自我提升行為有著較強的興趣，Z世代人群對網(wǎng)絡的高度依賴將為移動互聯(lián)網(wǎng)的近一步發(fā)展提供強大動能。2.2.2

“銀發(fā)一族”成為中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的新勢力銀發(fā)人群（50歲以上）移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模快速增長。銀發(fā)人均月活躍用戶從2020年10月的2.1億上升到2021年10月2.51億，同比增長19.3%，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。銀發(fā)人群互聯(lián)網(wǎng)使用時間逐步加快，網(wǎng)絡使用程度穩(wěn)步加深。銀發(fā)人群月人均互聯(lián)網(wǎng)使用時長從2020年10月的135.4小時上升到2021年10月的143.9小時，同比增長6.3%，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，其平均每天用網(wǎng)4個多小時，已成為數(shù)字化發(fā)展中的重要群體。銀發(fā)人群的互聯(lián)網(wǎng)服務領域活躍滲透率普遍較高，其中前三的是綜合資訊、地圖導航、短視頻，其中短視頻的活躍滲透率最高，老年人正在深度參與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。在資訊服務領域，綜合資訊活躍滲透率最高，為69.6%，同比增長2.5%；

在生活服務領域，地圖導航活躍滲透率最高，為74.4%，同比增長7.4%；

在娛樂領域，短視頻活躍滲透率最高，為77.9%，同比增長3.7%，同時也是所有細分行業(yè)中滲透率最高的子行業(yè)2.3新營銷：電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，線上渠道成品牌轉(zhuǎn)型“剛需”網(wǎng)絡支付用戶使用率高達86.3%，網(wǎng)絡購物用戶使用率突破80%。截至2021年6月，中國網(wǎng)絡支付用戶規(guī)模達8.72億，較2020年12月增長1787萬，占網(wǎng)民整體的86.3%，為網(wǎng)絡消費市場打下扎實基礎；中國網(wǎng)絡購物用戶規(guī)模達8.12億，較2020年12月增長2965萬，占網(wǎng)民整體的80.3%；中國網(wǎng)上零售額61133億元，同比增長23.2%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額50263億元，增長18.7%。2.4新技術(shù)：5G賦能，開啟智能萬物互聯(lián)時代2021年，在中央和各地政府助推以及數(shù)字化進程加速的大背景下，中國5G從高速建設向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進：

截止2021年11月，中國已經(jīng)建成5G基站數(shù)量139.6萬個，占全球70%以上，全國所有地級市城區(qū)、超過97%的縣城城區(qū)和40%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)實現(xiàn)5G網(wǎng)絡覆蓋。目前中國5G已經(jīng)實現(xiàn)了網(wǎng)絡規(guī)?；渴?，在此階段下，按需建設、分場景建設和深度覆蓋成為5G建設的重要方向之一。根據(jù)十四五規(guī)劃，中國要建成全球規(guī)模最大的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡，力爭每萬人擁有5G基站數(shù)達到26個，實現(xiàn)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)全面覆蓋、行政村基本覆蓋、重點應用場景深度覆蓋，其中行政村5G通達率預計達到80%。預計2021年5G將直接帶動經(jīng)濟總產(chǎn)出1.3萬億元，直接帶動經(jīng)濟增加值約3000億元，間接帶動總產(chǎn)出約3.38萬億元，間接帶動經(jīng)濟增加值約1.23萬億元，分別比2020年增長33%、39%、31%和31%。3新格局：把握變量中的衡量，見證成長中的韌性3.1旅游：國內(nèi)旅游仍受疫情壓制，人次和收入恢復至2019年一半水平2020年，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，國內(nèi)旅游人數(shù)28.79億人次，比上年同期減少30.22億人次，下降52.1%。其中，城鎮(zhèn)居民出游20.65億人次，下降53.8%；

農(nóng)村居民出游8.14億人次，下降47.0%。2021年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?2.46億，比上年同期增加3.67億，增長12.8%（恢復到2019年的54.0%）。其中，城鎮(zhèn)居民23.42億人次，增長13.4%；農(nóng)村居民9.04億人次，增長11.1%。2021年，國內(nèi)旅游收入（旅游總消費）2.92萬億元，比上年同期增加0.69萬億元，增長31.0%（恢復到2019年的51.0%）。其中，城鎮(zhèn)居民旅游消費2.36萬億元，增長31.6%；農(nóng)村居民旅游消費0.55萬億元，增長28.4%。2021年，人均每次旅游消費899.28元，比上年同期增加125.14元，增長16.2%。其中，城鎮(zhèn)居民人均每次旅游消費1009.57元，增長16.0%；農(nóng)村居民人均每次旅游消費613.56元，增長15.7%。旅游需求穩(wěn)步提升，旅游類型日益多元化人均旅游消費穩(wěn)步提升，短途游周邊游成主流。2021年國內(nèi)旅游市場全面復蘇，旅游經(jīng)濟預期相對樂觀。雖然，2021年第三、四季度疫情反復，人們出游意愿明顯承壓，但人均消費額較于2020年度仍有較大幅度的提升。據(jù)國內(nèi)旅游抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，2021年度人均每次旅游消費899.28元，比上年同期增加125.14元，增長16.2%。其中，城鎮(zhèn)居民人均每次旅游消費1009.57元，增長16.0%；農(nóng)村居民人均每次旅游消費613.56元，增長15.7%，隨著市場經(jīng)濟逐步恢復，公民旅游意愿提升，加之防疫政策、旅游支持政策等政策端的共同發(fā)力，國內(nèi)旅游消費市場有望迎來更加積極的變化。2021年國慶假日期間，受天氣及局部疫情反彈影響，游客出游距離縮減，以都市休閑、近郊游為主的“本地人游本地”特征明顯。據(jù)統(tǒng)計，國慶期間49.1%的游客選擇省內(nèi)跨市游，比去年提升4.1個百分點；88.3%的游客出游距離在300公里以內(nèi)；自駕出行游客達到了55.8%，比去年提升10個百分點；游覽城市周邊鄉(xiāng)村、郊區(qū)公園的游客比例分別為28.9%、25.8%，分別比去年提升4.6、5.7個百分點。可以看出，本地游、周邊游、近郊游逐漸成為疫情下的主要的旅游方式，假日旅游近程化明顯。因此，北京、安徽、四川、河南、山東等人口較多且旅游資源豐富的地區(qū)，仍具有較大的旅游市場。3.2珠寶：

2021年珠寶零售增長3成，行業(yè)景氣度高市場規(guī)模：近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2021年社會消費品零售總額數(shù)據(jù)，年內(nèi)全國社會消費品零售總額44.08萬億元，比上年增長12.5%，兩年平均增速為3.9%；限額以上單位金銀珠寶類商品零售總額達3041億元，同比增長29.8%，增幅位列所有商品類別第一名，較2019年增長16.7%?！澳贻p&女性”消費群體崛起，青睞鉆石珠寶消費消費水平水平提升，推動珠寶首飾消費。隨著中國經(jīng)濟高速增長，人們生活水平進一步提高。中國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入由2013年的26467元增至2020年的43834元，有望推動更多的高品質(zhì)消費。年輕消費群體：隨著全球范圍內(nèi)千禧一代（1980年至1999年間出生的人口）和Z世代（2000年至2019年間出生的人口）逐步成長為消費主力，90后、00后和10后消費群體對鉆石珠寶的消費偏好和購買習慣將推動未來鉆石珠寶消費需求的增長。女性非婚嫁需求旺盛。中國自購鉆石珠寶數(shù)量最多的消費者為達到中等收入的單身女性，中國職業(yè)女性占全社會就業(yè)人員的比重已由2015年的42.09%提升至2017年的43.05%，該比例未來仍有一定的提升空間。隨著全國人均可支配收入水平的不斷提升，邁入中等收入水平的職業(yè)女性總數(shù)不斷增加。消費者對鉆石珠寶的關(guān)注由單一的鉆戒向項鏈、吊墜、耳飾等多元化鉆石產(chǎn)品轉(zhuǎn)換；職業(yè)女性的“悅己意識”日益增強，可支配收入的提升帶來更多的“顏值消費”，將成為中國鉆石珠寶行業(yè)未來發(fā)展的核心驅(qū)動力。3.3美妝：用戶群體不斷擴大，社交媒體是主要信息獲取渠道行業(yè)規(guī)模：國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年化妝品類零售總額達4026億元，2020年為3400億元，增幅18.41%，創(chuàng)8年來化妝品類零售總額最大增幅。男性化妝品用戶成為新增量：2021年男性化妝品消費水平相對女性整體較低，但差距并不顯著，23.3%男性消費者月均消費額在1000-2000元之間，25.6%男性消費者月均消費在500-1000元之間，而同樣的消費水平女性占比分別為22.1%和33.6%?；瘖y品信息渠道：

2021年中國64.3%網(wǎng)民通過電商平臺了解化妝品信息，電商平臺、視頻/短視頻平臺以及內(nèi)容分享平臺是最主要的三個渠道，占比分別為64.3%、51.3%和49.9%，社交平臺和專柜導購渠道分別占比44.5%和37.9%。3.4醫(yī)美：醫(yī)美需求井噴，不容錯過的“顏值金礦”隨著中國國民經(jīng)濟條件改善、生活水平不斷提高，大眾對美的追求愈加強烈，加速釋放醫(yī)美消費需求，帶動中國醫(yī)美市場在過去幾年顯著增長。醫(yī)美行業(yè)規(guī)模方面，2021年醫(yī)美市場規(guī)模約2274億元，預測2022年度醫(yī)美市場規(guī)模約達2643億元。消費者年齡方面，男女比例約為1:9，女性消費群體依舊占據(jù)主流。而從醫(yī)美消費群體年齡結(jié)構(gòu)上看，主體趨于年輕化，雖然95后仍是醫(yī)美行業(yè)主力軍，但00后占比達到19%。3.5元宇宙的興