2022中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展預(yù)測：供給側(cè)仍是改革主線

中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展預(yù)測：供給側(cè)仍是改革主線從鋼鐵需求總量來看，2022年宏觀經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)“緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好”的基本特點，GDP增速下滑0.2個百分點至6.7%，全年GDP增速在6.7%四周小幅波動，經(jīng)濟L型尋底特征強化；年初起地產(chǎn)銷售量價齊升帶動地產(chǎn)投資復(fù)蘇以及財政支出連續(xù)擴張以及PPP項目推廣下基建投資維持高速增長，推動庫存周期由主動去庫存階段進入到被動去庫存階段，帶動工業(yè)品價格回升向中游制造業(yè)傳遞利好信號，從而于后半段驅(qū)動庫存周期進入補庫存階段。估計2022年全年鋼鐵需求量為6.70億噸，同比增長0.3%，鋼鐵需求量不降反升，超出市場預(yù)期。

2022年第三季度末起房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺向樓市傳遞降溫信號，地產(chǎn)銷售開頭下行并可能于明年其次季度末傳遞到地產(chǎn)投資，2022年地產(chǎn)投資將重回低位；地產(chǎn)投資與庫存投資驅(qū)動的補庫存周期仍將連續(xù)，大約持續(xù)到2022年第一季度末或其次季度初，基建投資和制造業(yè)投資將接棒地產(chǎn)投資支撐經(jīng)濟增長。估計2022年全年鋼鐵需求量為6.60億噸，同比下降1.5%。

2022-2022年鋼鐵需求量（單位：億噸）

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2022年各行業(yè)的需求主要仍體現(xiàn)為同比回落。對比2022年的同比增速，2022年建筑、機械、汽車和鐵道消失比較明顯的復(fù)蘇跡象，其增速相對2022年有明顯改善，主要是受地產(chǎn)投資復(fù)蘇、基建投資加碼以及汽車消費受政策利好超預(yù)期的拉動。分品種來看，2022年鋼鐵消費量的主要增量來源是汽車行業(yè)，其次為建筑行業(yè)，因此板材、長材需求均有所增長但板材更勝一籌。2022年地產(chǎn)投資降溫背景下建筑、機械鋼需將回落，而作為2022經(jīng)濟增長重要支柱的基建投資與汽車消費將拉動汽車、鐵道的鋼鐵消費量連續(xù)維持高位。分品種來看，2022年鋼鐵消費量的主要增長來源是汽車行業(yè)，板材需求將明顯好于長材。

2022-2022年各主要下游行業(yè)鋼鐵需求量（單位：億噸）

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依據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全年粗鋼產(chǎn)量為80837萬噸，同比增長1.20%，增速較2022年上升3.50個百分點；全年鋼材產(chǎn)量為113801萬噸，同比增長2.30%萬噸，增速較2022年上升1.70個百分點。

從粗鋼產(chǎn)量走勢上來看，2022年粗鋼產(chǎn)量與本輪庫存周期的軌跡較為全都，且對上游供應(yīng)具有較大彈性。受2022年下游需求疲弱及行業(yè)整體業(yè)績不佳影響，年初粗鋼產(chǎn)量同比顯著削減，2022年1-2月粗鋼產(chǎn)量累計同比增速為-5.70%。此后，年初地產(chǎn)新開工與基建投資增速表現(xiàn)超預(yù)期向上游傳遞需求回暖信號，鋼價在2022年2月起開頭攀升，并帶動粗鋼產(chǎn)量開頭持續(xù)同比回升。7月，本輪庫存周期進入補庫存階段，粗鋼產(chǎn)量同比增速隨之進入持續(xù)上升階段，并于11月到達頂峰。12月，受上游原材料價格大幅走強，生產(chǎn)成本上升壓縮鋼企利潤空間影響，粗鋼產(chǎn)量同比增速有所回調(diào)。

粗鋼產(chǎn)量走勢與庫存周期的軌跡較為全都

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從鋼材產(chǎn)量走勢上來看，鋼材產(chǎn)量與下游行業(yè)景氣關(guān)系更為緊密。受下游回暖驅(qū)動，鋼材產(chǎn)量累計同比增速在2022年3月已經(jīng)轉(zhuǎn)正，并在之后保持高速增長。直到2022年6月前后，地產(chǎn)與基建投資增速消失明顯下降，下游需求支撐價格乏力，帶動鋼材產(chǎn)量同比增速進入盤整階段。而2022年11月起，鋼材產(chǎn)量同比增速消失快速下降，其主要緣由是11月起中央嚴格打擊“地條鋼”導(dǎo)致市場上鋼坯供應(yīng)量大幅下降。之所以粗鋼產(chǎn)量同比增速未表現(xiàn)出相像的下降趨勢，是由于“地條鋼”企業(yè)屬于違法違規(guī)企業(yè)，其粗鋼產(chǎn)量不被納入統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量的統(tǒng)計范圍，而“地條鋼”企業(yè)生產(chǎn)的鋼坯流入市場后構(gòu)成鋼坯供應(yīng)的一部分，經(jīng)過加工成材之后被納入鋼材產(chǎn)量的統(tǒng)計范疇之中。

鋼材產(chǎn)量走勢與下游需求關(guān)系較為緊密

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2022年粗鋼庫存呈現(xiàn)明顯的庫存周期特征，年初粗鋼產(chǎn)量大幅下降，主要是2022年鋼企業(yè)績慘淡迫使鋼鐵企業(yè)主動去庫存；之后，地產(chǎn)投資、基建投資與購置稅優(yōu)待帶動下的汽車產(chǎn)銷超預(yù)期復(fù)蘇，下游鋼需走旺，鋼鐵行業(yè)以被動去庫存為主，庫存大約于2022年6月到達階段性低點，同比下降34.61%；2022年下半年，粗鋼產(chǎn)量明顯回升，行業(yè)進入主動補庫存階段，2022年11月庫存到達階段性高點，同比僅下降5.18%。鋼材由于與下游需求關(guān)系較為緊密，因此其庫存周期特征偏弱，但仍呈現(xiàn)不甚明顯的滯前的庫存周期特征，并于2022年11月收于同比-18.82%，臨時處于低位。

粗鋼庫存呈現(xiàn)明顯的庫存周期特征，鋼材庫存處于低位示意補庫存仍在連續(xù)

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據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年年底，全國共計停產(chǎn)產(chǎn)能達6380萬噸，占當年全國粗鋼產(chǎn)量的7.94%。市場化經(jīng)營劇痛不僅增大行業(yè)供應(yīng)短期恢復(fù)難度，也迫使基于更長時間內(nèi)因素進行決策的實體廠商更趨謹慎，即便面對階段性盈利改善也短期無復(fù)產(chǎn)意愿。據(jù)鋼之家統(tǒng)計，接近2022年年底，存在不少不在去產(chǎn)能范圍之內(nèi)的高爐設(shè)備，在今年盈利明顯好轉(zhuǎn)的狀況下仍處于閑置狀態(tài)。在不考慮中頻爐環(huán)保核查關(guān)停影響的狀況下，2022年環(huán)保等限產(chǎn)影響粗鋼產(chǎn)量約983.35萬噸，該部分產(chǎn)量占2022年前11月粗鋼產(chǎn)量的1.33%。

2022年9月粗鋼產(chǎn)量累計增速才實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正

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2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比增速整體上行，呈現(xiàn)前低后高結(jié)構(gòu)

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從高爐開工率走勢上來看，在下游復(fù)蘇、鋼價回暖的背景下，全年高爐開工率持續(xù)處于“修復(fù)”過程中。年初高爐開工率為74%，同比下降15.48%，之后高爐開工率同比變化率持續(xù)處于“修復(fù)”的上升通道，12月在環(huán)保限產(chǎn)力度空前的背景下，高爐開工率同比仍舊僅下降了1.10%，顯示2022年鋼廠生產(chǎn)樂觀性有所恢復(fù)，補庫存特征顯著強化。

高爐開工率始終處于“修復(fù)”過程中

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鋼鐵行業(yè)供需雙降前提下，鋼價進一步大幅上漲或深跌概率皆不大，因此鋼價均值相比2022年應(yīng)有所提高?；驈墓┬枞笨诮嵌确治觯?022年供需缺口改善肯定值達2213萬噸，經(jīng)敏感性分析，在需求端增速不低于-2%時，2022年供需缺口應(yīng)是也許率邊際改善的，鋼價深跌概率較小，從而2022年鋼價均值應(yīng)高于2022年。

若以2022年供需缺口改善值2213萬噸、鋼價綜合指數(shù)均值同比增速14.77%為基準，從2022年供需缺口敏感性測算結(jié)果得知，2022供需缺口變化大于2213萬噸概率較大，也就是鋼價均值增速也有望超過14.77%。

2022年供需缺口（需求-供應(yīng)）也許率仍將改善

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對于2022年鋼鐵行業(yè)供應(yīng)端政策存在以下兩個推斷：

一方面，供應(yīng)側(cè)改革仍為改革主線，進度與力度將高于2022年，產(chǎn)能削減形成的產(chǎn)量縮減效應(yīng)將漸漸體現(xiàn)。詳細而言：

（1）2022年12月的中央經(jīng)濟工作會議指出，明年及今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實施相互協(xié)作的五大政策支柱。而國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司巡察員夏農(nóng)在2022年11月9日在全聯(lián)冶金商會去產(chǎn)能促轉(zhuǎn)型研討會上表示，“假如說2022年是鋼鐵三年去產(chǎn)能的元年，那2022年將是鋼鐵去產(chǎn)能的攻堅之年?！边@意味著2022年將連續(xù)推動鋼鐵去產(chǎn)能。同時，夏農(nóng)表示，目前發(fā)改委在組織編制去產(chǎn)能實施方案，2022年壓減產(chǎn)能不少于2022年，將是鋼企去產(chǎn)能攻堅克難的階段。

（2）雖然今年各區(qū)域樂觀響應(yīng)中央號召，淘汰過剩產(chǎn)能實際進度遠超預(yù)期，但是明年去產(chǎn)能實際進度維持或加碼仍是可能大事。舉例來說，河北省2022年全年壓減煉鋼產(chǎn)能1624萬噸、煉鐵產(chǎn)能1761萬噸，而河北省省長張慶偉8日在河北省第十二屆人民代表大會第五次會議上作政府工作報告時表示，2022年將是河北去產(chǎn)能最為較勁的一年，2022年將壓減鋼鐵產(chǎn)能3186萬噸?？梢?，各區(qū)域雖已然超預(yù)期完成2022年的去產(chǎn)能任務(wù)，但在中央定調(diào)2022年為供應(yīng)側(cè)改革攻堅之年的背景下，各區(qū)域仍有可能加碼去產(chǎn)能，2022年去產(chǎn)能或再次超預(yù)期。

（3）隨著無效產(chǎn)能的出清，去產(chǎn)能的產(chǎn)量縮減效應(yīng)將漸漸顯現(xiàn)。依據(jù)2022-2022年中國大型鋼鐵行業(yè)市場需求與投資詢問報告：目前壓減產(chǎn)能多為無效產(chǎn)能，其中煉鐵無效產(chǎn)能為1892萬噸，占比51.2%；煉鋼無效產(chǎn)能為4897萬噸，占比達70.6%。其中“無效產(chǎn)能”是指已長期停產(chǎn)的閑置產(chǎn)能，對現(xiàn)有市場的產(chǎn)量沒有影響。與此相對的是“有效產(chǎn)能”，即在產(chǎn)產(chǎn)能。在無效產(chǎn)能存量固定的狀況下，隨著供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動，出清的過剩產(chǎn)能中有效產(chǎn)能占比將逐步提升，產(chǎn)能縮減對產(chǎn)量縮減的效應(yīng)越來越顯著。

另一方面，“地條鋼”產(chǎn)能將于2022年6月30日之前全面退出，短期內(nèi)將形成供應(yīng)端的實質(zhì)性收縮。依據(jù)2022年1月11日新華