美國(guó)股市基礎(chǔ)知識(shí)(二)

美國(guó)股市基礎(chǔ)知識(shí)(二)艾蘭特金融指數(shù)(Indexes)證券市埸的相關(guān)指數(shù)是股票初入門(mén)者所必須注意觀(guān)察的。以下是三種證券市場(chǎng)的平均數(shù)供投資者了解:1:道瓊平均指數(shù)(DowJone'sAverage)2:標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(Standard&Poor's500Index(SP500))3:紐約證券交易所指數(shù)(NewYorkStockExchangeIndex(NYA))4:納斯達(dá)克加權(quán)指數(shù)（NasdaqCompositeIndex(NASDAQ)）道瓊平均指數(shù)(DowJone'sAverage)道瓊工業(yè)平均指數(shù)(DJIA)是最廣為人知，也是最普遍被市場(chǎng)報(bào)導(dǎo)的指數(shù)。當(dāng)有人說(shuō)〝今天市場(chǎng)價(jià)又上漲了幾個(gè)點(diǎn)數(shù)"，其實(shí)指的就是〝?shù)拉偍暽仙龓c(diǎn)。其計(jì)算方法已演變到非單純的把所有公司的股價(jià)加總，在除以總公司的數(shù)目，現(xiàn)今的計(jì)算方法是取一特別值作為除數(shù)來(lái)計(jì)算其指數(shù)。道瓊工業(yè)平均指數(shù)與現(xiàn)今大部份其余的指數(shù)不同，道瓊工業(yè)平均指數(shù)并非以股票市價(jià)來(lái)計(jì)算，換言之，每天每只成分個(gè)股上漲的點(diǎn)數(shù)均需依照其一定的比重來(lái)?yè)Q算，如此一來(lái)，每只成分股對(duì)指數(shù)大盤(pán)的影響力各有所不同。道瓊分為四種平均指數(shù):1.道瓊工業(yè)平均指數(shù)(DowJone'sIndustrialsAverage(DJIA))=>30種主要制造業(yè)的平均數(shù)。2.道瓊運(yùn)輸事業(yè)平均指數(shù)(DowJone'sTransportationAverage(DJTA))=>20種交通事業(yè)股的平均數(shù)。3.道瓊公用事業(yè)平均指數(shù)(DowJonesUtilityAverage(DJUA))=>15種公用事業(yè)股的平均數(shù)。4.道瓊65綜合平均指數(shù)(DownJones65CompositeAverage(DJCA))=>綜合以上三種65家公司的平均數(shù)。一般而言，道瓊工業(yè)平均指數(shù)的計(jì)算方法是以1897年（100％）為基準(zhǔn)。在2000年2月25日道瓊指數(shù)為10,092.63點(diǎn)，表示它今日三十股的平均數(shù)是1897年之一百多倍：（10,092.63÷100＝100.9263）。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(Standard&Poor's500Index(SP500))包括四百種工業(yè)股、四十種公用事業(yè)股、二十種交通事業(yè)股、以及四十種銀行股和保險(xiǎn)股。紐約證券交易所指數(shù)(NewYorkStockExchangeIndex(NYA))分為工業(yè)、交通業(yè)、以及銀行業(yè)，差不多有二千三百多種股票。納斯達(dá)克加權(quán)指數(shù)（NasdaqCompositeIndex(NASDAQ)）此為投資者非常熟悉的指數(shù)，也是科技股漲跌的指針，其所涵蓋的公司多過(guò)于3000家在那斯達(dá)克上市的小型及科技類(lèi)股公司。那斯達(dá)克100指數(shù)（Nasdaq100Index(NDX)）主要觀(guān)察最大型的100家科技類(lèi)股公司的平均數(shù)。美國(guó)證交所綜合指數(shù)（AmexCompositeIndex(XAX)）是小企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)最佳的橫量工具之一。羅素2000指數(shù)（Russell2000Index(RUT)）由華盛頓州的FrankRussell所發(fā)行的市場(chǎng)資本總額加權(quán)平均數(shù)，為小企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)最佳的橫量工具之一。羅素3000指數(shù)包含3000只美國(guó)最大市場(chǎng)資本總額的股票之加權(quán)平均數(shù)。羅素1000指數(shù)是由羅素3000中選出，排名前1000名的股票的加權(quán)平均數(shù)，而剩下的2000支股票就是羅素2000指數(shù)所代表的股票，大約占有羅素3000指數(shù)11%的總市場(chǎng)資本總額。融資融券(Margin)投資者可向證券經(jīng)記商借一部份錢(qián)去買(mǎi)股票，這種借款叫做〝融資〞。聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)(FederalReserveBoard)要求的融資是股票價(jià)格的1/2，也就是50%的額度。紐約證券交易所(NYSE)的規(guī)定是帳戶(hù)至少要有二千元現(xiàn)金，才可以做融資。當(dāng)投資者開(kāi)立融資融券帳戶(hù)時(shí)，證券公司會(huì)要求簽一份融資融券同意書(shū)(MarginAccountAgreement)，原因是證券公司須將部份股票交給銀行做為抵押之用途，所以投資者需把股票留在證券公司作為扺押品(Collateral)范例:假設(shè)目前保證金最低額度是50%，林小姐買(mǎi)了8,000元可口可樂(lè)股票，她只須要付4,000元就夠了，其余的4,000元證券公司會(huì)借給她，當(dāng)然林小姐必須付利息給證券公司，至于利率的多少得依當(dāng)時(shí)與證券商所約定的利率而決定。股票行情(StockQuotations)股票行情表(StockQuotations)通常包括了各家公司目前股票價(jià)格及交易詳情。像是公司代號(hào)、收盤(pán)價(jià)、開(kāi)盤(pán)價(jià)、漲跌、成交量、賣(mài)價(jià)、買(mǎi)價(jià)、最高價(jià)、以及最低價(jià)等等…范例:AOL收盤(pán)價(jià)為955/8元，開(kāi)盤(pán)價(jià)為953/4元，昨日到今日漲了約11/16點(diǎn)，當(dāng)天成交量為1,002,100,賣(mài)價(jià)及買(mǎi)價(jià)分別為951/2元和957/8元，還有當(dāng)天最高價(jià)971/2元，與最低價(jià)953/8元。股票慣用術(shù)語(yǔ):代號(hào)(Symbol)解釋名詞賣(mài)價(jià)(Bid)投資者賣(mài)出股票的價(jià)格。買(mǎi)價(jià)(Ask)投資者買(mǎi)入股票的價(jià)格。開(kāi)盤(pán)價(jià)(Open)股票市場(chǎng)一早開(kāi)盤(pán)的價(jià)格。收盤(pán)價(jià)(Close)股票市場(chǎng)當(dāng)日收盤(pán)的價(jià)格。買(mǎi)單大小(AskSize)等待買(mǎi)進(jìn)的股票數(shù)量，單位為100股。賣(mài)單大小(BidSize)等待賣(mài)出的股票數(shù)量，單位為100股。當(dāng)天最高價(jià)(High)當(dāng)日股票的最高價(jià)格。當(dāng)天最低價(jià)(Low)當(dāng)日股票的最低價(jià)格。當(dāng)天累積的總成交股數(shù)(Volume)當(dāng)日股票所累積的總成交股數(shù)(以1股為單位，而不是以1張或1000股為單位)。每筆成交的股數(shù)(TradeSize)每一筆成交的股數(shù)(以1股為單位，而不是以1張或1000股為單位)。52周的最高價(jià)(52WeekHigh)股票52周來(lái)的最高價(jià)。52周的最低價(jià)(52WeekLow)股票52周來(lái)的最低價(jià)。與前一天收盤(pán)價(jià)的差價(jià)(Change)當(dāng)日與前一日股票收盤(pán)的差價(jià)。P/E值的大小(P/ERatio)本益比是以股票目前的每股市價(jià)除以股利。例:股價(jià)每股$51元，且股利為$3/每股，則P/E本益比為17。股票代號(hào)(Symbol)公司名稱(chēng)的代號(hào)。股票顯示價(jià)格走勢(shì)的波動(dòng)點(diǎn)(Ticks)證券或合約交易價(jià)格的升高或下降，表示最后一筆交易價(jià)格高于先前交易價(jià)格，表示最后一筆交易價(jià)格低于先前交易價(jià)格。列舉1999年12月一些大公司的股票分割情形:代號(hào)公司名稱(chēng)分割比率除去股息日期股息發(fā)放日期GDWGOLDENWESTFINLNews,Chart,Compare,BrokerReports3-for-112/13/9912/10/99ICGEINTERNETCAPITALGROUPINCNews,Chart,Compare,BrokerReports2-for-112/13/9912/10/99CHINACHINA.COMCORPCLANews,Chart,Compare,BrokerReports2-for-112/14/9912/13/99合并/收購(gòu)因素:合并后的好處在于兩家公司技術(shù)與產(chǎn)品上的結(jié)合，能夠提高其產(chǎn)品品質(zhì)，降低其生產(chǎn)成本，可以帶來(lái)商業(yè)的利益。通常當(dāng)一家公司公布其將合并(Merger)或收購(gòu)(Acquisition、Buyout、TakeOver)另一家公司時(shí)，被收購(gòu)之公司股價(jià)便會(huì)上漲一些。范例:SBCCommunication于1998年1月5日花費(fèi)美金$44億元的股票收購(gòu)SouthernNewEnglandTelecommunication(代號(hào)SNG)，由于SNG的市場(chǎng)以美國(guó)東北部幾個(gè)州為主，在SBC與SNG二家公司合并之后，他們的市場(chǎng)空間更大，拓展美國(guó)西部以外的市場(chǎng)對(duì)這兩家Communication公司都有意想不到的幫助。當(dāng)消息公布后，SNG的股價(jià)馬上上漲111/16點(diǎn)，以6011/16作收，比原來(lái)約上漲21%。委托訂購(gòu)單(OrderQualifiers)當(dāng)天有效委托(DayOrder)=>每種委托訂單都是當(dāng)天生效。如果當(dāng)天沒(méi)有被執(zhí)行，那么這張委托訂單便會(huì)在當(dāng)天收盤(pán)時(shí)自動(dòng)被取消。長(zhǎng)期有效交易單(Good'tilCancelled(G.T.C)orOpenOrder)=>這種委托訂單會(huì)一直有效直到它被執(zhí)行或被取消時(shí)。開(kāi)盤(pán)委托(AtTheOpening)=>用來(lái)在開(kāi)盤(pán)價(jià)時(shí)做買(mǎi)單/賣(mài)單的委托訂單。如果它沒(méi)有在開(kāi)盤(pán)價(jià)時(shí)被運(yùn)用，那么它便會(huì)被取消。收盤(pán)委托(AtTheClose)=>用來(lái)在收盤(pán)價(jià)時(shí)做買(mǎi)單/賣(mài)單的委托訂單。不保留委托(NotHeld(NH))=>如果場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人沒(méi)有讓委托訂單于一定的時(shí)間內(nèi)執(zhí)行或者沒(méi)有得到最好的價(jià)錢(qián)，那么場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將沒(méi)有保留委托訂單的責(zé)任。整批委托(AllOrNone(AON))=>這張委托訂單必須為整批購(gòu)買(mǎi)或賣(mài)出，客戶(hù)不接受分批。例如:某A欲以120元購(gòu)買(mǎi)IBM300股，他只接受整批300股120元，而不接受170股120元，另外130股120元;如果在行情波動(dòng)巨烈時(shí)，也許120元可以買(mǎi)到170股，另外130股需付1201/4元，如果下AON的單子，祇有300股120元才可成交。立即或取消委托(ImmediateOrCancel(IOC))=>這張委托訂單必須立刻執(zhí)行，否則視為失效。成交或取消委托(FillOrKill(FOK))=>這張委托訂單結(jié)合了〝整批委托〞及〝立即或取消委托〞二種委托訂單的功能。訂單種類(lèi)(TypesofOrders)當(dāng)投資者想要在證券市場(chǎng)買(mǎi)/賣(mài)股票的時(shí)候，他必須下訂單去購(gòu)買(mǎi)股票。以下分別為幾種不同之訂單:1.市價(jià)單(MarketOrder):要求經(jīng)紀(jì)人以最有利的市場(chǎng)掛牌價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票的委托。此種委托單也是最普遍被投資者所使用的。2.限價(jià)單(LimitOrder):當(dāng)投資者想要以某一特定價(jià)格買(mǎi)/賣(mài)股票時(shí)，這種委托單便被使用。通常專(zhuān)業(yè)經(jīng)紀(jì)人會(huì)將此種委托單保留到特定價(jià)格出現(xiàn)時(shí)再執(zhí)行。限價(jià)委托單又分為二種形式:a.限價(jià)買(mǎi)單(BuyLimitOrder)=>購(gòu)買(mǎi)低于市場(chǎng)價(jià)格。范例:王小姐下了一張買(mǎi)100股通用汽車(chē)(GM)公司股票的訂單當(dāng)其股票價(jià)格在美金$50元。如果當(dāng)它的股價(jià)達(dá)到美金$50元或以下，這張訂單將會(huì)執(zhí)行。b.限價(jià)賣(mài)單(SellLimitOrder)=>賣(mài)出高于市場(chǎng)價(jià)格。范例:假設(shè)說(shuō)王小姐今天下的是一張賣(mài)100股通用汽車(chē)(GM)公司股票的訂單當(dāng)其股票價(jià)格在美金$50元。只要這家公司的股票達(dá)到美金$50元或以上時(shí)，這張訂單將會(huì)執(zhí)行。c.停損單(StopOrder):投資人在股票到達(dá)某一指定的停損價(jià)格(StopPrice)時(shí)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的委托。(a)停損賣(mài)單（SellStopOrder)=>賣(mài)出低于市場(chǎng)價(jià)格。通常用來(lái)保護(hù)投資者從買(mǎi)超中獲利及減少損失。范例:何先生買(mǎi)了100股康百克(CPQ)公司的股票當(dāng)其股票價(jià)格在美金$25元。由于擔(dān)心股票價(jià)錢(qián)一但下跌會(huì)為他帶來(lái)極大的損失。于是他決定當(dāng)股票價(jià)錢(qián)下降到美金$20元時(shí)，便實(shí)行〝截住委托指令〞，把手中原有的100股康百克(CPQ)股票給賣(mài)出。(b)停損買(mǎi)單(BuyStopOrder)=>購(gòu)買(mǎi)高于市場(chǎng)價(jià)格。通常用來(lái)保護(hù)投資者從放空中獲利及減少損失。范例:葉先生放空100股麥當(dāng)勞(MCD)公司股票當(dāng)其股票價(jià)格在美金$40元的時(shí)候。為了預(yù)防麥當(dāng)勞(MCD)股票上漲，他下了一張美金$45〝停損買(mǎi)單〞。如果股票價(jià)錢(qián)一旦上漲到美金$45元或高于美金$45元時(shí)，他將以市價(jià)買(mǎi)進(jìn)那100股以便減少損失。d.限價(jià)停損單(Stop-LimitOrder):此種委托單結(jié)合了限價(jià)買(mǎi)單(BuyLimitOrder)以及限價(jià)賣(mài)單(SellLimitOrder)二種形式。當(dāng)股票達(dá)到一特定價(jià)格時(shí)，限價(jià)停損委托單便被使用。(a)限價(jià)停損買(mǎi)單(BuyStop-LimitOrder)=>購(gòu)買(mǎi)高于市場(chǎng)價(jià)格。通常用來(lái)保護(hù)投資者從〝放空〞中獲利及減少損失。范例:余小姐放空1000股雅虎(YHOO)公司的股票當(dāng)其股票價(jià)格在美金$100元。然后下了一張美金$114元限價(jià)停損買(mǎi)訂單。如果股票達(dá)到美金$114元或高于美金$114元，這張訂單便發(fā)生效用并且轉(zhuǎn)變?yōu)橐悦澜?114元的限價(jià)買(mǎi)單。(b)限價(jià)停損賣(mài)單(SellStop-LimitOrder)=>賣(mài)出低于市場(chǎng)價(jià)格。通常用來(lái)保護(hù)投資者從〝買(mǎi)超〞中獲利及減少損失。范例:白先生買(mǎi)1000股寶堿(PG)公司股票當(dāng)其股票價(jià)格在美金$85。然后下了一張$80元〝出售〞限價(jià)停止委托訂單。如果股票達(dá)到$80元或低于$80元，這張訂單便發(fā)生效用并且轉(zhuǎn)變?yōu)槊澜?80元的〝出售〞限價(jià)委托單。二種公司評(píng)定等級(jí)的方法:摩地氏(Moody‘s)和標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard&Poor’s)是美國(guó)二家著名對(duì)公司等級(jí)評(píng)定的投資服務(wù)公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾他們?cè)u(píng)定公司好與壞是依據(jù):1.債務(wù)信用評(píng)等(DebtRating)=>對(duì)特定債務(wù)而言，評(píng)估債務(wù)人依約準(zhǔn)時(shí)還本付息的能力及此債務(wù)所提供的保障性。2.發(fā)行人評(píng)等(IssuerRating)=>對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，其覆行財(cái)務(wù)承諾能力的整體評(píng)估。他們對(duì)股票的評(píng)價(jià)如下:摩地氏標(biāo)準(zhǔn)普爾aaaAAAaaAAaAbaaBBBbaBBbBcaaCCCcaCCcC備注:A等級(jí)的股票被視為最優(yōu)良，投資風(fēng)險(xiǎn)也最低;B等級(jí)的股票被視為良好，投資風(fēng)險(xiǎn)中等;C等級(jí)的股票被視為最差，投資風(fēng)險(xiǎn)最危險(xiǎn)。科技股如何分類(lèi)科技股總共分為五個(gè)業(yè)別:硬件業(yè)、軟件業(yè)、半導(dǎo)體業(yè)、網(wǎng)絡(luò)業(yè)、通訊設(shè)備業(yè)等。以下是幾家大公司的簡(jiǎn)介:硬件業(yè)康柏計(jì)算機(jī)公司CompaqComputerCorp.(CPQ):設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、行銷(xiāo)各種個(gè)人計(jì)算機(jī)產(chǎn)品，為全球最大桌上型計(jì)算機(jī)、便攜式計(jì)算機(jī)、服務(wù)器制造商。康柏計(jì)算機(jī)公司也制造調(diào)制解調(diào)器、計(jì)算機(jī)屏幕、以及集線(xiàn)器、適配卡、轉(zhuǎn)換器等網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，儲(chǔ)存系統(tǒng)和軟件?？蛋毓窘霐?shù)的收益來(lái)自于商業(yè)客戶(hù)，但也行銷(xiāo)產(chǎn)品給家庭使用者、政府機(jī)關(guān)、學(xué)校、和學(xué)生。戴爾計(jì)算機(jī)公司DellComputerCorp.(DELL):設(shè)計(jì)、制造、行銷(xiāo)一系列個(gè)人計(jì)算機(jī)，世界頂尖的個(gè)電人計(jì)算機(jī)制造商及全球最大的計(jì)算機(jī)郵購(gòu)公司。美國(guó)的銷(xiāo)售量排名第2，由創(chuàng)辦者M(jìn)ichaelDell所領(lǐng)導(dǎo)，銷(xiāo)售各種不同的計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、軟件、計(jì)算機(jī)周?chē)a(chǎn)品，如筆記型計(jì)算機(jī)、桌上型個(gè)人計(jì)算機(jī)、及服務(wù)器。戴爾公司也銷(xiāo)售光驅(qū)、調(diào)制解調(diào)器、計(jì)算機(jī)屏幕、網(wǎng)絡(luò)硬件、PCMCIA卡、儲(chǔ)存裝置、打印機(jī)、及喇叭等產(chǎn)品。軟件業(yè)微軟公司MicrosoftCorp.(MSFT):開(kāi)發(fā)、制造、授權(quán)、行銷(xiāo)軟件產(chǎn)品及操作系統(tǒng)，是全球最大的獨(dú)立軟件公司。產(chǎn)品范圍包括「窗口2000」及「窗口NT」等個(gè)人計(jì)算機(jī)作業(yè)軟件、「Word」、「Excel」、「MicrosoftOffice」等應(yīng)用軟件、以及線(xiàn)上服務(wù)、線(xiàn)上銀行、多媒體等。微軟公司也行銷(xiāo)計(jì)算機(jī)書(shū)籍，研發(fā)科技軟件產(chǎn)品。組合國(guó)際公司ComputerAssociatesInternationalInc.(CA):是設(shè)計(jì)、研發(fā)、行銷(xiāo)大型、中型及桌上型計(jì)算機(jī)使用的標(biāo)準(zhǔn)化軟件，全球第二大的獨(dú)立軟件公司，僅次于微軟公司。在過(guò)去幾十年中已并購(gòu)超過(guò)50家公司，CA公司生產(chǎn)系統(tǒng)管理軟件、開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)管理軟件產(chǎn)品及「CA-SimplyTax」、「Kiplinger’sSimplyMoney」等家用軟件產(chǎn)品、也提供數(shù)據(jù)庫(kù)、及應(yīng)用開(kāi)發(fā)軟件。半導(dǎo)體業(yè)應(yīng)用材料公司AppliedMaterialsInc.(AMAT):開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、行銷(xiāo)生產(chǎn)半導(dǎo)體芯片的機(jī)器及零件，為全球最大的制造半導(dǎo)體芯片機(jī)器廠(chǎng)商，AMAT公司的機(jī)器執(zhí)行半導(dǎo)體8項(xiàng)制造過(guò)程中的6項(xiàng)，在半導(dǎo)體工業(yè)中比任何一家公司的機(jī)器所能含蓋的范圍還廣，正致力于尋找更有效率方法來(lái)制造高容量芯片，也正研發(fā)使用于便攜式計(jì)算機(jī)及high-definition電視或高畫(huà)質(zhì)電視(HDTVs)的活性矩陣active-matrix平板顯示器。也和SGS-ThomsonMicroelectroics共同研發(fā)先進(jìn)的金屬處理過(guò)程及開(kāi)發(fā)新一代的芯片生產(chǎn)機(jī)器?？评诠綤LAInstrumentsCrop.(KLAC):設(shè)計(jì)、制造、行銷(xiāo)管理、及監(jiān)視系統(tǒng)，用于半導(dǎo)體工業(yè)自動(dòng)測(cè)試及檢驗(yàn)大型基體電路的制造過(guò)程，以利于分析產(chǎn)品及品質(zhì)。科磊公司銷(xiāo)售其產(chǎn)品給全球的半導(dǎo)體制造廠(chǎng)。網(wǎng)絡(luò)業(yè)美國(guó)線(xiàn)上公司AmericaOnLineInc.(AOL):全球最大提供上線(xiàn)服務(wù)的公司，有7百萬(wàn)客戶(hù)及超過(guò)200家的信息服務(wù)供應(yīng)者，提供各種線(xiàn)上服務(wù)：電子郵件、線(xiàn)上報(bào)紙、線(xiàn)上雜志、公司信息、股票報(bào)價(jià)、線(xiàn)上談話(huà)、線(xiàn)上游戲、飛機(jī)訂位、及其它信息及娛樂(lè)服務(wù)，亦提供網(wǎng)絡(luò)存取服務(wù)，讓客戶(hù)更輕易上信息高速公路。公司企圖擴(kuò)張其海外訂戶(hù)，與出版界巨人Bertelsmann公司合作在歐洲提供線(xiàn)上服務(wù)。雅虎公司YahooInc.(YHOO):幫助人們遨游于網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)，公司的主力產(chǎn)品「YAHOO」，是一種網(wǎng)絡(luò)搜尋引擎，包含上千種網(wǎng)絡(luò)名單列于藝術(shù)、商業(yè)、經(jīng)濟(jì)、計(jì)算機(jī)教育、健康、新聞、及科學(xué)等目錄中。雅虎公司也提供與Ziff-Davis出版社共同出版的線(xiàn)上雜志「Yahoo!InternetLife」及為兒童設(shè)計(jì)的網(wǎng)絡(luò)指南「Yahooligans」，分公司有Yahoo!Canada及日文的Yahoo!Japan，公司90%的收益主要來(lái)自于其提供的網(wǎng)站廣告。通訊設(shè)備業(yè)思科系統(tǒng)公司CiscoSystemsInc.(CSCO):為全球最大的高性能計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)供貨商，產(chǎn)品包括:Cisco7000系列的多協(xié)議路由器，為電話(huà)服務(wù)供貨商及IBM網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)的Cisco4000modularrouter系列，為遠(yuǎn)距存取市場(chǎng)設(shè)計(jì)的Cisco2500router，以及結(jié)合路由器為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)和新興科技的CiscoFusion系列產(chǎn)品。思科公司也宣布結(jié)合最新的56kbs調(diào)制解調(diào)器科技的遠(yuǎn)程訪(fǎng)問(wèn)服務(wù)器產(chǎn)品，是領(lǐng)先采用此一高速撥接協(xié)議的產(chǎn)品。摩托羅拉公司MotorolaInc.(MOT):制造、銷(xiāo)售計(jì)算機(jī)、通訊、及網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，產(chǎn)品有PowerPC微處理器、HP激光打印機(jī)芯片、半導(dǎo)體、無(wú)線(xiàn)通訊產(chǎn)品。摩托羅拉公司也制造航空業(yè)、汽車(chē)業(yè)、照明業(yè)、運(yùn)輸業(yè)使用的電子控制器。摩托羅拉公司控制30%的全球低軌通訊衛(wèi)星立即通訊服務(wù)，也生產(chǎn)由摩托羅拉、蘋(píng)果計(jì)算機(jī)、IBM等公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)出的AppleClones。ETF基金即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，是ExchangeTradedFunds的英文縮寫(xiě)。它是以被動(dòng)的方式管理、同時(shí)又可在交易所掛牌交易的開(kāi)放式基金。對(duì)ETF基金份額，投資者可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行方便的交易。另外，它又可以像開(kāi)放式基金一樣申購(gòu)、贖回。不同的是，它的申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)也是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類(lèi)基金存在一二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制，可有效防止類(lèi)似封閉式基金的大幅折價(jià)。ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值，即“單位基金資產(chǎn)凈值”。ETF是英文全稱(chēng)ExchangeTradedFund的縮寫(xiě),字面翻譯為“交易所交易基金”(實(shí)際上,國(guó)內(nèi)以前大都采用這一名稱(chēng)),但為了突出ETF這一金融產(chǎn)品的內(nèi)涵和本質(zhì)特點(diǎn),現(xiàn)在一般將ETF稱(chēng)為“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”。

ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化,且在交易所上市的開(kāi)放式基金,投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票那樣,通過(guò)買(mǎi)賣(mài)ETF,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。因此,ETF可以理解為“股票化的指數(shù)投資產(chǎn)品”。

從本質(zhì)上講,ETF屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型,它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn),投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額,同時(shí),又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)ETF份額。不過(guò),ETF的申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票,這是ETF有別于其它開(kāi)放式基金的主要特征之一。

與傳統(tǒng)封閉式基金、開(kāi)放式基金相比,ETF有很多優(yōu)點(diǎn)。首先,ETF克服了封閉式基金折價(jià)交易的缺陷。封閉式基金折價(jià)交易是全球金融市場(chǎng)的共同特征,也是迄今為止經(jīng)典金融理論尚無(wú)法很好解釋的現(xiàn)象,被稱(chēng)為“封閉式基金折價(jià)之迷”。這一現(xiàn)象在我國(guó)表現(xiàn)得尤為突出。當(dāng)前在滬深證券交易所上市的54只封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格,相對(duì)于其單位凈值,平均折價(jià)幅度接近30%以上。由于封閉基金的折價(jià)交易,全球封閉式基金的發(fā)展總體呈日益萎縮狀態(tài),其本來(lái)具有的一些優(yōu)點(diǎn)也被掩蓋。ETF基金由于投資者既可在二級(jí)市場(chǎng)交易,也可直接向基金管理人以一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)與贖回,這就為投資者在一、二級(jí)市場(chǎng)套利提供了可能。正是這種套利機(jī)制的存在,抑制了基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與基金凈值的偏離,從而使二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金凈值基本保持一致。

其次,ETF基金相對(duì)于開(kāi)放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特點(diǎn)。目前投資者投資開(kāi)放式基金一般是通過(guò)銀行、券商等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)向基金管理公司進(jìn)行基金的申購(gòu)、贖回,股票型開(kāi)放式基金交易手續(xù)費(fèi)用一般在1%以上,一般贖回款在贖回后3日才能到帳,購(gòu)買(mǎi)不同的基金需要去不同的基金公司或者銀行等代理機(jī)構(gòu),交易便利程度還不太高。但投資者如果投資ETF基金,可以像股票、封閉式基金一樣,直接通過(guò)交易所按照公開(kāi)報(bào)價(jià)進(jìn)行交易,資金次日就能到帳。

最后,ETF一般采取完全被動(dòng)的指數(shù)化投資策略,跟蹤、擬合某一具有代表性的標(biāo)的指數(shù),因此管理費(fèi)非常低,操作透明度非常高,可以讓投資者以較低的成本投資于一籃子標(biāo)的指數(shù)中的成份股票,以實(shí)現(xiàn)充分分散投資,從而有效地規(guī)避股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

正是有上述一系列優(yōu)點(diǎn),近10年來(lái),ETF已經(jīng)成為全球增長(zhǎng)最快的金融產(chǎn)品：美國(guó)證券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)存托憑證SPDRs。此后,ETF產(chǎn)品在美國(guó)乃至全球迅速發(fā)展起來(lái),截至2004年6月30日,全球共有304只ETF,資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)2464億美元。

目前國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)中的上證50ETF是跟蹤“上證50指數(shù)”,并在交易所上市的開(kāi)放式指數(shù)基金,由華夏基金管理公司管理,采取完全被動(dòng)的管理方式,以擬合50上證指數(shù)。世界首只ETF發(fā)行于加拿大，是多倫多證交所于1989年發(fā)行的TIPS，但其規(guī)格與ETF并非完全相同。而后美國(guó)證券交易所參考TIPS的架構(gòu)，發(fā)行以S&P500為追蹤標(biāo)的的SPDR，由于SPDR的推出非常受投資者青睞，此后類(lèi)似產(chǎn)品便層出不窮，除美、加外，香港、德國(guó)、荷蘭、瑞士、英國(guó)、日本、新加坡、韓國(guó)、臺(tái)灣、澳洲和中國(guó)都有ETF產(chǎn)品上市。全球兩大ETF發(fā)行商分別是巴克萊集團(tuán)（BarclayGlobalInvestor,簡(jiǎn)稱(chēng)BGI）及道富集團(tuán)（StateStreetCorporation）。其中，巴克萊集團(tuán)在美國(guó)推出iShare系列，在多倫多證交所推出iUnit系列，在英國(guó)證交所推出iFTSE系列，以國(guó)際ETF產(chǎn)品為