中國資本市場的前世今生資料復(fù)習(xí)進(jìn)程

中國資本市場(shìchǎng)的前世今生

中國(zhōnɡɡuó).四川.彭山2014年初春第一頁，共51頁。一、資本市場(shìchǎng)發(fā)展簡要回顧二、近期資本市場(shìchǎng)重大政策及改革三、現(xiàn)狀中的資本市場(shìchǎng)四、中國資本市場(shìchǎng)所面臨的問題及挑戰(zhàn)第二頁，共51頁。一、資本(zīběn)市場發(fā)展簡要回顧

第三頁，共51頁。從20世紀(jì)70年代末期開始實施的改革開放政策，啟動了中國經(jīng)濟(jì)從計劃體制向市場體制的轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型過程中，中國農(nóng)村和城市出現(xiàn)了農(nóng)村土地制度改革和城市國有企業(yè)改革。（這一變革(biàngé)是對市場經(jīng)濟(jì)的作用進(jìn)行了肯定）與之相適應(yīng)的金融制度，資本市場應(yīng)運而生，成為推動所有制變革(biàngé)和改進(jìn)資源配置方式的重要力量?；仡櫢母镩_放以來中國資本市場的發(fā)展，大致可以劃分為三個階段。

第四頁，共51頁。

第一階段：1978—1992年，中國經(jīng)濟(jì)體制改革全面啟動后，伴隨(bànsuí)股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國資本市場開始萌生。第五頁，共51頁。第六頁，共51頁。紅廟子街位于成都中心區(qū)域(qūyù)（現(xiàn)在的太升路附近），是一條長約200米、寬約10米的中小街道。1992年，四川省、成都市體制改革部門和人民銀行省、市分行聯(lián)合在這條街上租用200平方米寫字間，建立了四川金融市場證券交易中心，進(jìn)行國債、企業(yè)債券的交易。

第七頁，共51頁。第二階段：1993—1998年，以中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)的成立為標(biāo)志，資本市場納入統(tǒng)一監(jiān)管由區(qū)域性試點推向全國，全國性資本市場開始形成并逐步(zhúbù)發(fā)展。第八頁，共51頁。第九頁，共51頁。第十頁，共51頁。第十一頁，共51頁。第十二頁，共51頁。第十三頁，共51頁。第三階段：1999—2007年，以《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）的實施為標(biāo)志，中國資本市場的法律地位得到確立，并隨著各項改革措施的推進(jìn)得到進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展

《證券法》于1998年12月頒布于1999年7月實施，以法律形式確認(rèn)了資本市場的地位。2005年11月，修訂后的《證券法》頒布?！蹲C券法》的頒布實施及隨后的修訂，標(biāo)志著資本市場走向更高程度的規(guī)范發(fā)展，也對資本市場的法規(guī)體系(tǐxì)建設(shè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響第十四頁，共51頁。第十五頁，共51頁。第十六頁，共51頁。從中國(zhōnɡɡuó)資本市場的發(fā)展歷程可以清晰地看到，資本市場的產(chǎn)生是中國(zhōnɡɡuó)經(jīng)濟(jì)改革的內(nèi)在要求和必然產(chǎn)物，其發(fā)展也引領(lǐng)了中國(zhōnɡɡuó)經(jīng)濟(jì)和社會諸多重要體制和機(jī)制的變革，對中國(zhōnɡɡuó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會發(fā)展的貢獻(xiàn)和影響也日益顯著，并逐步成長為金融體系中最富有活力的組成部分，其市場化、規(guī)范化和國際化程度不斷提高。第十七頁，共51頁。二、近年來資本市場重大(zhòngdà)政策及改革措施第十八頁，共51頁。

中國資本市場是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革逐步發(fā)展起來的“新興(xīnxīng)加轉(zhuǎn)軌”市場。由于建立初期的整體環(huán)境和市場制度設(shè)計上的局限中國資本市場積累了一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾。這些問題與矛盾制約了市場功能的有效發(fā)揮，阻礙了市場的進(jìn)一步發(fā)展。第十九頁，共51頁。1、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展(fāzhǎn)的若干意見》發(fā)布

背景

十幾年來，中國資本市場走過了成熟市場幾十年甚至上百年才走完的歷程，取得了巨大成就，但是，從整體上說，仍然處于發(fā)展的初級階段。同時，中國資本市場不可能脫離社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和體制改革的總體進(jìn)程，其在發(fā)展過程中逐步也積累了一些深層次的問題，自2001年起，股票市場進(jìn)入持續(xù)低迷狀態(tài)，一些結(jié)構(gòu)性矛盾(máodùn)日益顯現(xiàn)。為了促進(jìn)這些問題的解決，國務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度為資本市場的進(jìn)一步改革與發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。第二十頁，共51頁?！度舾梢庖姟分饕獌?nèi)容《若干意見》指出，大力發(fā)展資本市場是一項重要的戰(zhàn)略任務(wù)，它有利于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，更大程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，將社會資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資；有利于國有經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性改組，加快非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展；有利于完善金融市場結(jié)構(gòu)，提高金融市場效率，維護(hù)金融安全?！度舾梢庖姟分赋?，資本市場發(fā)展應(yīng)遵循“公開、公平、公正”的原則和“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針；堅持依法治市，保護(hù)投資者特別是社會公眾投資者的合法權(quán)益；堅持資本市場改革的市場化取向，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用；堅持用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問題；堅持循序漸進(jìn)，不斷提高對外開放水平?！度舾梢庖姟诽岢隽速Y本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的任務(wù)：以擴(kuò)大直接融資、更大程度地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用為目標(biāo)，建設(shè)(jiànshè)高效透明、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善、運行安全的資本市場，并逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系?！度舾梢庖姟芬泊_立了尊重市場規(guī)律解決股權(quán)分置問題的基本原則，為股權(quán)分置改革奠定了基礎(chǔ)。第二十一頁，共51頁。2、股權(quán)(ɡǔquán)分置改革

背景

股權(quán)(ɡǔquán)分置現(xiàn)象的產(chǎn)生源于市場發(fā)展早期社會各界對股份制以及資本市場功能與定位的認(rèn)識不統(tǒng)一，同時，當(dāng)時國有資產(chǎn)管理體制的改革還處在初期階段，國有資本運營的觀念還沒有完全建立。作為歷史遺留的制度性缺陷，股權(quán)(ɡǔquán)分置在諸多方面制約了中國資本市場的規(guī)范發(fā)展和國有資產(chǎn)管理體制的變革，隨著新股發(fā)行上市的不斷積累，其對資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的不利影響也日益突出。第二十二頁，共51頁。改革方案及實施過程解決股權(quán)分置問題，本質(zhì)上是實現(xiàn)機(jī)制上的轉(zhuǎn)換，即通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡和協(xié)商機(jī)制，消除A股市場股份(gǔfèn)轉(zhuǎn)讓的制度性差異。2005年4月29日，在黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，中國證監(jiān)會啟動了股權(quán)分置改革。第二十三頁，共51頁。第二十四頁，共51頁。

股權(quán)分置改革是中國資本市場完善市場基礎(chǔ)制度和運行機(jī)制的重要變革，也是前所未有的重大創(chuàng)新，其意義不僅在于(zàiyú)解決了歷史遺留問題，還在于(zàiyú)為資本市場其他各項改革和制度創(chuàng)新積累了經(jīng)驗、創(chuàng)造了條件。

第二十五頁，共51頁。3、全面提高上市公司(shànɡshìɡōnɡsī)質(zhì)量背景

上市公司是資本市場發(fā)展的基石。十多年來，中國的上市公司不斷發(fā)展壯大，已成為推動企業(yè)改革和帶動行業(yè)(hángyè)成長的中堅力量但受體制、機(jī)制、環(huán)境等因素影響，相當(dāng)一批上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善，運作不規(guī)范，質(zhì)量不高，嚴(yán)重影響了投資者的信心，制約了資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。近年來，中國證監(jiān)會陸續(xù)推動了一系列有利于提高上市公司質(zhì)量的改革，切實保護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場持續(xù)健康發(fā)展。

第二十六頁，共51頁。具體措施完善上市公司監(jiān)管體制強(qiáng)化(qiánghuà)信息披露

規(guī)范公司治理建立股權(quán)激勵機(jī)制推動市場化并購重組第二十七頁，共51頁。4、證券公司(zhènɡquànɡōnɡsī)綜合治理

證券公司是資本市場(shìchǎng)重要的中介機(jī)構(gòu)，對資本市場(shìchǎng)的健康發(fā)展具有舉足輕重的作用。由于體制、機(jī)制上存在缺陷，證券公司在發(fā)展過程中，積累了許多矛盾和問題。一些證券公司隨意挪用客戶交易結(jié)算資金和證券、違規(guī)理財以及股東和關(guān)聯(lián)方占用資金等違法違規(guī)現(xiàn)象屢有發(fā)生。2004年前后，證券公司長期積累的問題充分暴露，風(fēng)險集中爆發(fā)，全行業(yè)生存與發(fā)展遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為從根本上解決問題，中國證監(jiān)會根據(jù)國務(wù)院的部署，按照風(fēng)險處置、日常監(jiān)管和推進(jìn)行業(yè)發(fā)展三管齊下，防治結(jié)合，以防為主，標(biāo)本兼治，形成機(jī)制的總體思路，對證券公司實施綜合治理第二十八頁，共51頁。5、發(fā)行(fāháng)體制改革第二十九頁，共51頁。三、現(xiàn)狀(xiànzhuàng)中的資本市場？第三十頁，共51頁。第三十一頁，共51頁。第三十二頁，共51頁。第三十三頁，共51頁。第三十四頁，共51頁。第三十五頁，共51頁。第三十六頁，共51頁。第三十七頁，共51頁。第三十八頁，共51頁。第三十九頁，共51頁。第四十頁，共51頁。第四十一頁，共51頁。第四十二頁，共51頁。第四十三頁，共51頁。第四十四頁，共51頁。第四十五頁，共51頁。第四十六頁，共51頁。第四十七頁，共51頁。第四十八