5-2寧德春-監(jiān)理工程師-建設(shè)工程投資控制第三章

5-2寧德春-監(jiān)理工程師-建設(shè)工程投資控制第三章一、方案經(jīng)濟評價的主要方法評價指標靜態(tài)評價指標動態(tài)評價指標投資收益率靜態(tài)投資回收期償債能力總投資收益率資本金凈利潤率資產(chǎn)負債率利息備付率償債備付率內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值圖3-8方案經(jīng)濟評價指標體系第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法真題解析【2012（100）】下列建設(shè)項目財務(wù)評價指標中，屬于動態(tài)分析的指標有（）

A．財務(wù)內(nèi)部收益率

B．財務(wù)凈現(xiàn)值

C．總投資收益率

D．項目資本金凈利潤率

E．財務(wù)凈現(xiàn)值指數(shù)233網(wǎng)校答案：ABE第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法真題解析【2013（101）】下列建設(shè)項目的財務(wù)評價指標中，屬于償債能力分析指標的有（）。A．總投資收益率B．財務(wù)內(nèi)部收益率C．利息備付率D．財務(wù)凈現(xiàn)值E．資產(chǎn)負債率233網(wǎng)校答案：CE第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法真題解析【2014（40）】下列投資方案經(jīng)濟評論指標中，屬于償債能力指標的是（）。

A．資本金凈利潤率

B．投資回收期

C．利息備付率

D．內(nèi)部收益率233網(wǎng)校答案：C第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法二、方案經(jīng)濟評價主要指標的計算1．投資收益率定義：指方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。性質(zhì)：評價方案盈利能力的靜態(tài)指標，表明方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。適用范圍：對運營期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算運營期年平均凈收益額與投資總額的比率。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法二、方案經(jīng)濟評價主要指標的計算1．投資收益率計算公式：年凈收益或平均凈收益投資收益率R=投資總額評價準則：將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準投資收益率（Re）進行比較：1）若R≥Re，則方案在經(jīng)濟上可以考慮接受；2）若R<Re，則方案在經(jīng)濟上是不可行的。X100%（3-15）第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法判別準則將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準投資收益率（Re）進行比較：若R≥Re，則方案可以考慮接受若R＜Re，則方案是不可行的第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為總投資收益率和資本金凈利潤率。1).總投資收益率（ROI）總投資收益率表示總投資的盈利水平第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法式中：EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；【衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利能力≈毛利潤】【EarningsBeforeInterestandTax】TI——項目總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金）?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法2).資本金凈利潤率（ROE）項目資本金凈利潤率表示技術(shù)方案資本金的盈利水平，按下式計算：式中：NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額－所得稅；EC——項目資本金。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法真題解析【2012（38）】

總投資收益率是指項目達到設(shè)計能力后正常年份的（）與項目總投資的比率。A.息稅前利潤B.凈利潤C.總利潤扣除應(yīng)繳納的稅金D.總利潤扣除應(yīng)支付的利息233網(wǎng)校答案：A第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法【例3-9】已知已知某技術(shù)方案擬投入資金和利潤如表3-3所示。計算該技術(shù)方案的總投資利潤率和資本金利潤率?！咀⒁獗砀裰?.3貸款利息均按年初計算，第三年為100×4%=4，第4~10年為（100+400）×4%=20，利息計算方法不同于1.3貸款利息的建設(shè)期利息計算方法按年中計算】第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法序號年份項目1234567~101建設(shè)投資1.1自有資金部分12003401.2貸款本金20001.3貸款利息（年利率為6%，投產(chǎn)后前4年等本償還，利息照付）60123.692.761.830.92流動資金2.1自有資金部分3002.2貸款1004002.3貸款利息（年利率為4%）4202020203所得稅前利潤-505505906206504所得稅后利潤（所得稅率為25%）-50425442.5465487.5某技術(shù)方案擬投入資金和利潤表（萬元）表3-3（1）1.3貸款利息的等額本金法的借款還本付息表借貸還本付息計劃表單位：萬元項目計算期1234567—10期初借貸余額2060154510305150當期還本付息638.6607.7576.8545.9其中還本515515515515付息123.692.761.830.9期末借貸余額2060154510305150例題3-9中的1.3貸款利息剖析項目計算期1234567—10期初借貸余額20601589.101089.95560.850當期還本付息594.50594.50594.50594.50其中還本470.90499.15529.10560.85付息123.6095.3565.4033.65期末借貸余額20601589.101089.95560.850（2）1.3貸款利息的等額本息法的借款還本付息表借貸還本付息計劃表單位：萬元例題3-9中的1.3貸款利息剖析A=P×（A/P,i,n）=2060×（A/P，6%，4）=594.50解：（1）計算總投資收益率（ROI）①技術(shù)方案總投資TI=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動資金

=1200+340+2000+60+300+100+400 =4400（萬元）②年平均息稅前利潤EBIT=凈利潤+所得稅+利息EBIT=[（123.6+92.7+61.8+30.9+4+20×7）+（－50＋550+590+620+650×4）]÷8=（453+4310）÷8=595.4（萬元）③根據(jù)式（1Z101023-2）可計算總投資收益率（ROI）第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法解：（2）計算資本金凈利潤率（ROE）①技術(shù)方案資本金EC=1200+340+（2000+60）+300+（100+400） =1840（萬元）②年平均凈利潤

NP=[（－50＋425+442.5+465+487.5×4）]÷8=3232.5÷8=404.06（萬元）③根據(jù)式（3-17）可計算資本金凈利潤率（ROE）第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法例題3-9涉及知識點（1）建設(shè)投資構(gòu)成；（2）建設(shè)期貸款利息計算——年中計息；（3）貸款利息計算——年初計息；（4）等額本金法和等額本息法—資本回收公式；（5）總投資收益率；（6）資本金凈利潤率。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法投資收益率指標優(yōu)劣：

優(yōu)點：簡便，直觀；適合于各種投資規(guī)模。

缺點：忽略了資金的時間價值；正常年份的選取主觀隨意性太強；適合于方案評價的初期，以及工期簡單、計算期較短的情況。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法2.投資回收期

也稱返本期，是反映方案實施以后回收全部投資并獲取收益能力的重要指標，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期（通常只計算靜態(tài)投資回收期）。

靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資所需要的時間（年）。

技術(shù)靜態(tài)投資回收期宜從項目的建設(shè)開始年算起；若從投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法Pt——技術(shù)方案靜態(tài)回收期；CI——技術(shù)方案現(xiàn)金流入量；CO——技術(shù)方案現(xiàn)金流出量；（CI—CO）t—技術(shù)方案第t年凈現(xiàn)金流量。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法計算公式

（1）各年的凈收益相同

計算公式：

Pt=TI/A（3-19）式中TI——項目總投資；A——每年的凈收益，即A=（CI—CO）t。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法式中：T——技術(shù)方案各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正或零的年數(shù)；

——技術(shù)方案第（T-1）年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值；

——技術(shù)方案第T年的凈現(xiàn)金流量。（2）各年的凈收益不同第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法【例3-10】某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表3—4所示，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期?！窘狻扛鶕?jù)公式3-18，可得：

Pt=（6-1）+│-200│/500=5.4（年）。計算期0

12345

6781.現(xiàn)金流人———800120012001200120012002.現(xiàn)金流出—6009005007007007007007003.凈現(xiàn)金流量—-600-900300500500500500500累計凈現(xiàn)金流量—-600-1500-1200-700-2003008001300第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法判別準則：

若投資回收期（Pt）≤基準投資回收期（Pc），則方案可行；否則，不可行。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法投資回收期指標優(yōu)劣

優(yōu)點：簡便，易懂；反映了資本的周轉(zhuǎn)速度；適合于更新迅速、資金短缺等情況。

缺點：沒能反映資金回收之后的情況；只能作為輔助指標。第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法真題解析【2012（39）】某投資方案的凈現(xiàn)金流量如下表所示，則該投資方案的靜態(tài)投資回收期是（

）年。A、5.25B、5.33

C、5.50D、5.66年份12345678凈現(xiàn)金流量（萬元）-800-1000400600600600600600累計凈現(xiàn)金流量（萬元）-800-1800-1400-800-20040010001600233網(wǎng)校答案：B第二節(jié)方案經(jīng)濟評價的主要方法真題解析【2014（42）