財務(wù)成本管理總論

教材的框架第一章財務(wù)管理基本原理

本章特點

本章屬于財務(wù)管理的基礎(chǔ)章節(jié)，主要介紹了財務(wù)管理的基本知識，要求理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)。從考試來說，通常分數(shù)較少，從題型來看只能出客觀題。主要內(nèi)容是：（1）財務(wù)管理的職能和組織（2）財務(wù)管理的目標（3）財務(wù)管理的核心概念(4)財務(wù)原理的基本理論（5）財務(wù)管理的原則（6）金融市場第一節(jié)財務(wù)管理的職能和組織本節(jié)三個要點：（1）企業(yè)的組織形式（2）財務(wù)管理的主要內(nèi)容

（3）財務(wù)管理的基本職能一、企業(yè)的組織形式（一）個人獨資企業(yè)(proprietorship)含義由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔無限責任的經(jīng)營實體。優(yōu)點（1）創(chuàng)立容易；（2）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點（1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔無限責任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用個人其他財產(chǎn)償債；（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。（二）合伙企業(yè)(partnership)含義由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔風險，并對合伙債務(wù)承擔無限連帶責任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點合伙企業(yè)的優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔無限、連帶責任。每個合伙人都可能因償還企業(yè)債務(wù)而失去其原始投資以外的個人財產(chǎn)。如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔的債務(wù)，其他合伙人須承擔連帶責任，即有責任替其償還債務(wù)。法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。（三）公司制企業(yè)(corporation\company)含義任何依據(jù)公司法登記的機構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法差異較大，因此公司的具體形式并不完全相同。它們的共同特點是均為經(jīng)政府注冊的營利性法人組織，并且獨立于所有者和經(jīng)營者。優(yōu)點（1）無限存續(xù)；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；（3）有限債務(wù)責任?！咎崾尽抗局破髽I(yè)更容易在資本市場上籌集到資金，投資者的風險小。缺點（1）雙重課稅；（2）組建公司的成本高；（3）存在代理問題。三類企業(yè)主要特點的比較：

比較項目獨資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)投資人一個自然人兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。多樣化承擔的責任無限債務(wù)責任每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔無限、連帶責任。有限債務(wù)責任企業(yè)壽命受限于業(yè)主的壽命：所有者死亡即終止合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個人所得稅個人所得稅企業(yè)所得稅和個人所得稅代理問題--存在代理問題組建成本低居中高多項選擇題與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點是（）。A.以出資額為限，承擔有限責任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點D.更容易籌集資金【答案】ACD二、財務(wù)管理的內(nèi)容

內(nèi)容含義特點長期投資長期投資是指企業(yè)對經(jīng)營性固定資產(chǎn)的投資。（9章內(nèi)容）1.投資的主體是企業(yè)；【是直接投資，個人和中介機構(gòu)的投資不屬于】2.投資的對象是經(jīng)營性資產(chǎn)；【不包括流動資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)投資】3.投資的目的是獲取經(jīng)營活動所需的實物資源?！景ㄆ髽I(yè)自己使用資產(chǎn)的投資和控股權(quán)的投資】長期籌資長期籌資是指籌集和管理企業(yè)的長期資金。（10~13章內(nèi)容）1.籌資的主體是企業(yè)；2.籌資的對象是長期資金；3.籌資的目的是滿足企業(yè)長期資金需要?！举Y本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策?！繝I運資本管理營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分。（19~20章內(nèi)容）營運資本投資的主要內(nèi)容是決定持有多少現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款，營運資本籌資主要是決定向誰借入短期資金，借多少短期資金，以及是否需要采用賒購融資等?！咎崾尽拷?jīng)營資產(chǎn)投資有別于金融資產(chǎn)投資。金融資產(chǎn)投資的對象主要是股票、債券、各種衍生金融工具等，習(xí)慣上也稱證券投資。經(jīng)營資產(chǎn)和證券投資的分析方法不同，前者的核心是凈現(xiàn)值原理，后者的核心是投資組合原理?！纠}·多選題】下列活動中，屬于企業(yè)財務(wù)管理中長期投資的有（

）。A.購買衍生金融工具B.購買機器設(shè)備C.對子公司的股權(quán)投資D.對聯(lián)營企業(yè)進行增資【答案】BCD【解析】公司對于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益。對非子公司控股權(quán)的投資也屬于經(jīng)營性投資。目的是控制其經(jīng)營。三、財務(wù)管理的基本職能職能含義目的財務(wù)分析對企業(yè)過去有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動進行分析。為公司及其利益相關(guān)者了解公司過去、評價公司現(xiàn)狀、預(yù)測公司未來作出正確決策提供準確的信息或依據(jù)。財務(wù)預(yù)測對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。測算公司投資、籌資各項方案的經(jīng)濟效益，為財務(wù)決策提供依據(jù)，預(yù)計財務(wù)收支的發(fā)展變化情況，為編制財務(wù)計劃服務(wù)。財務(wù)決策對財務(wù)方案進行比較選擇，并作出決定。確定合理可行的財務(wù)方案。財務(wù)計劃以貨幣形式協(xié)調(diào)安排計劃期內(nèi)投資、籌資及財務(wù)成果的文件。為財務(wù)管理確定具體量化的目標?！咎崾尽控攧?wù)管理的四項基本職能相互聯(lián)系，財務(wù)分析和財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策和財務(wù)計劃的基礎(chǔ)條件，財務(wù)決策和財務(wù)計劃是財務(wù)分析和財務(wù)預(yù)測的延續(xù)四、財務(wù)管理的組織架構(gòu)第二節(jié)財務(wù)管理的目標與

利益相關(guān)者的要求企業(yè)財務(wù)目標的綜合表達，有以下三種觀點：（1）利潤最大化；

(2)每股收益最大化；

(3)股東財富最大化（企業(yè)價值最大化）。（一）利潤最大化理由缺點注意的問題利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。（1）沒有考慮利潤的取得時間；（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。（二）每股收益最大化理由缺點注意的問題把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。（1）沒有考慮每股收益取得的時間；（2）沒有考慮風險。如果假設(shè)風險相同、每股收益取得的時間相同，每股收益最大化是一個可以接受的觀念。（三）股東財富最大化（本書觀點）理由衡量指標注意問題股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)提供資金。股東財富的增加=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本=權(quán)益的市場增加值【提示】權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。缺點:較難確定（1）假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富有同等意義。（2）假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義?！纠}·單選題】在股東投資資本不變的前提下,下列各項財務(wù)指標中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標實現(xiàn)程度的是（）。A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價D.每股股利【答案】C【例題·單選題】下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是（）。A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富D.提高股利支付率，有助于增加股東財富【答案】A【解析】股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤，選項A正確。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量,所以B不對;現(xiàn)金用于再投資,如果它有助于增加收入、降低成本或減少營運資金，才能增加股東財富，否則會減少股東財富，所以C前提不清也不對；分派股利時，股價會下跌，但不影響股東財富，所以D不對?！締芜x題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務(wù)管理目標的是（）。（2014年）A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價最大化D.公司價值最大化【答案】C多項選擇題下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的說法中，正確的有（）。A.企業(yè)的財務(wù)目標是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述D.財務(wù)目標的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量【答案】BCD【解析】利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務(wù)目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加=0以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。二、利益相關(guān)者的要求（一）經(jīng)營者的利益要求與協(xié)調(diào)股東的目標：股東財富最大化。經(jīng)營者的目標:(1)增加報酬，(2)增加閑暇時間，(3)避免風險。經(jīng)營者可能背離股東目標的表現(xiàn)：（1）道德風險；（2）逆向選擇。防止經(jīng)營者背離股東目標的兩種方法:(1)監(jiān)督;(2)激勵。最佳的解決方法：監(jiān)督成本＋激勵成本＋偏離股東目標的損失三項之和最小

（二）債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)1.債權(quán)人的利益要求到期收回本金，并獲得約定的利息收入。2.股東通過經(jīng)營者背離債權(quán)人利益的方式（1）股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險更高的項目；（2）股東為了提高公司利潤，不征得債權(quán)人同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。3.防止債權(quán)人利益被侵害的措施（1）在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定貸款的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的規(guī)模等。（2）發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。（三）其他利益相關(guān)者的利益要求與協(xié)調(diào)類型協(xié)調(diào)合同利益相關(guān)者一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。非合同利益相關(guān)者對于非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護低于合同利益相關(guān)者。公司的社會責任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大。注意的問題（1）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；（2）股東和合同利益相關(guān)者之間既有共同利益，也有利益沖突。協(xié)調(diào)辦法（1）法律；（2）道德規(guī)范的約束。多選題

為確保企業(yè)財務(wù)目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘經(jīng)營者

B.所有者向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)

C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條款

D.所有者給經(jīng)營者以"股票選擇權(quán)"

ABD【例題·單選題】企業(yè)的下列財務(wù)活動中，不符合債權(quán)人目標的是（

）。（2012年）A.提高利潤留存比率B.降低財務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股【答案】C【解析】債權(quán)人的目標是到時收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。多選題為防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可采取措施有(

)。

A.對經(jīng)營者實行固定年薪制

B.基于經(jīng)營者股票期權(quán)獎勵

C.聘請注冊會計師審計財務(wù)報告

D.要求經(jīng)營者定期披露信息【答案】BCD第三節(jié)財務(wù)管理的核心概念一、財務(wù)管理的原理如果一項經(jīng)營計劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實施該計劃的初始現(xiàn)金支出，它就會增加股東財富。反之，則會減損股東財富。這就是財務(wù)管理的基本原理。二、財務(wù)管理的核心概念——凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指一個項目的預(yù)期實現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實施該項計劃的現(xiàn)金支出的差額。凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東財富。凈現(xiàn)值涉及以下主要概念：1現(xiàn)金和現(xiàn)金流2現(xiàn)值與折現(xiàn)率3資本成本第四節(jié)財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論一、現(xiàn)金流量理論1.地位：財務(wù)管理最為基礎(chǔ)性的理論。2.涉及的概念（1）現(xiàn)金：公司流動性最強的資產(chǎn)（2）現(xiàn)金流量：包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。用途：證券投資、項目投資的價值評估。（3）自由現(xiàn)金流量（FreeCashFlows）：是指真正剩余的、可自由支配的現(xiàn)金流量。用途：以自由現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，已成為價值評估領(lǐng)域理論最健全、使用最廣泛的評估模式。區(qū)別會計學(xué)現(xiàn)金流量財務(wù)學(xué)現(xiàn)金流量在計量口徑方面包含現(xiàn)金等價物不應(yīng)含有現(xiàn)金等價物在計量對象方面就企業(yè)整體進行計量不僅就企業(yè)整體進行計量，還就證券投資、項目投資等分別進行計量在計量分類方面分別對營業(yè)活動、投資活動和籌資活動進行計量對證券投資則分別計量其現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量，對項目投資則分別計量其初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。二、價值評估理論是關(guān)于內(nèi)在價值（如股票價值）、凈增加值（如項目投資的凈現(xiàn)值）和價值評估模型(現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式)的理論，是財務(wù)管理的一個核心理論。資本資產(chǎn)定價模型是一種用于估計折現(xiàn)率的模型三、投資組合理論（馬科維茨）四、資本結(jié)構(gòu)理論第四節(jié)財務(wù)管理的原則財務(wù)管理原則的含義與特征

1.含義：是指人們對財務(wù)活動的共同的認識，它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。

2.特征：

（1）理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。

（2）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。

（3）理財原則為解決新的問題提供指引。

（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。

下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（）。

A.理財原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論

B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力

BC【解析】財務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認識的特征。原則為解決新問題提供預(yù)先的感性認識，指導(dǎo)人們尋找解決問題的方法。財務(wù)管理原則也可稱為理財原則，可概括為三類：

第一類:競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識.

自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則、引導(dǎo)原則。

第二類:創(chuàng)造價值的原則，是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識.

有價值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則、凈增效益原則。

第三類:財務(wù)交易的原則，是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)律的認識.

風險-報酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則、貨幣時間價值原則。（一）競爭環(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識

1.自利行為原則

（1）含義：

指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。

（2）應(yīng)注意的問題：

理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設(shè)

應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個重要應(yīng)用是機會成本的概念。判斷題為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（）。答案：√

解析：自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托-代理理論。一個公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過"契約"來協(xié)調(diào)。2.雙方交易原則（1）含義

指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng).

（2）應(yīng)注意的問題：

理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。

雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能"以我為中心"，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原則行事；雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收的影響。從更大的范圍來看并沒有改變"零和博弈"的性質(zhì)。多選題有關(guān)財務(wù)交易的“零和博弈”表述正確的是（）。

A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

B.在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多

C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

【答案】A、B、C

3.信號傳遞原則（1）含義：

指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。

（2）應(yīng)注意的問題：

是自利行為原則的延伸

要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

4.引導(dǎo)原則

（1）含義：

指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準則。

（2）應(yīng)注意的問題：

引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用

引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標準概念，另一個重要應(yīng)用就是"自由跟莊"概念。

多選題下列有關(guān)信號傳遞原則正確的是（）。

A.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用

【答案】BCD單選題在下列關(guān)于財務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯誤的是（）。A、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯誤C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想

答案：C下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）。（多選）

A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案

B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案

C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高

D.在財務(wù)分析中使用行業(yè)標準比率，是該原則的應(yīng)用之一BCD【單選題】下列行為中屬于自利行為原則應(yīng)用的是（

）。A.為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法B.對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)C.在分析企業(yè)的盈利狀況時,不僅要分析其利潤表的有關(guān)項目,還要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況D.企業(yè)和租賃公司之間充分利用稅收優(yōu)惠，以使租賃合同體現(xiàn)為雙贏【答案】A【解析】自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托—代理理論。一個公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系,這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過“契約”來協(xié)調(diào)，選項A正確。選項B是引導(dǎo)原則的運用，選項C是信號傳遞原則的運用；選項D是雙方交易原則的運用。（二）創(chuàng)造價值的原則（是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識）

1.有價值的創(chuàng)意原則

（1）含義：

指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。

（2）應(yīng)注意的問題：

有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。2.比較優(yōu)勢原則

（1）含義：

指專長能創(chuàng)造價值。

（2）應(yīng)注意的問題：

比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。

理論依據(jù)：分工理論

應(yīng)用：一個應(yīng)用是"人盡其才、物盡其用"，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補。

3.期權(quán)原則

（1）含義：

期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利.期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。

（2）應(yīng)注意的問題：

廣義的期權(quán)不限于金融合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。

4.凈增效益原則

（1）含義：

指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。

（2）應(yīng)注意的問題：

凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個應(yīng)用是沉沒成本概念.

單選題下列關(guān)于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是（）。

A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的

B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義

C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域

D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利【答案】C

【解析】

新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義，B表示正確；“有價值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，進行金融資金投資主要是靠運氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財富），而應(yīng)當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，C表述錯誤；D表述正確。

【單選題】企業(yè)在進行財務(wù)決策時不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財務(wù)管理的（

）。(2013年)A.比較優(yōu)勢原則

B.期權(quán)原則C.凈增效益原則

D.有價值的創(chuàng)意原則【答案】C【解析】凈增效益原則的一個應(yīng)用是沉沒成本。（三）財務(wù)交易的原則

1.風險----報酬權(quán)衡原則

（1）含義：

指風險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。

（2）應(yīng)注意的問題：

所謂"對等關(guān)系"，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。2.投資分散化原則

（1）含義：

指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。

（2）應(yīng)注意的問題：

理論依據(jù)：投資組合理論。

投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。

3.資本市場有效原則（1）含義：

是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

（2）應(yīng)注意的問題：①重視市場對企業(yè)的估價；②慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。4.貨幣時間價值原則（1）含義：在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素.

（2）應(yīng)注意的問題：①現(xiàn)值概念；②早收晚付。單選題（）的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。

A.雙方交易原則

B.引導(dǎo)原則

C.信號傳遞原則

D.凈增效益原則

【答案】D

【例題·單選題】對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ),這是根據(jù)（）。A.財務(wù)管理的雙方交易原則B.財務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財務(wù)管理的資本市場有效原則D.財務(wù)管理的風險—報酬權(quán)衡原則【答案】B第五節(jié)金融工具與金融市場內(nèi)容一、金融工具的類型二、金融市場的種類三、金融的參與者四、金融中介機構(gòu)五、金融市場的功能相關(guān)概念1.財務(wù)管理環(huán)境概念。財務(wù)管理環(huán)境（理財環(huán)境）是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部約束條件。包括一般宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境和國際商業(yè)環(huán)境。金融市場是財務(wù)管理環(huán)境的一部分。2.金融市場及交易對象。金融市場的交易對象統(tǒng)稱為金融工具，對投資人來說是投資工具，對籌資人來說是籌資工具。一、金融工具的類型1.含義：金融工具是使一個公司形成金融資產(chǎn)，同時使另一個公司形成金融負債或權(quán)益工具的任何合約。2.內(nèi)容：金融工具包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。3.作用：公司可以借助金融工具進行籌資和投資。4.證券類金融工具的種類種類特點固定收益證券指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券?！咎崾尽渴找媾c發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券

①收益多少不確定，要看公司經(jīng)營業(yè)績和公司凈資產(chǎn)價值；

②權(quán)益證券風險高于固定收益證券。衍生證券

①衍生品的價值依賴于其他證券；②衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風險的工具；

③根據(jù)公司理財?shù)脑瓌t，企業(yè)不應(yīng)依靠衍生證券投機獲利?！径噙x題】下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。（2014年）A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股【答案】ABD

【解析】金融工具可以分為三種：固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券三種。固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。浮動利率債券雖然利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券?？赊D(zhuǎn)換債券屬于衍生證券，選項C不是選項答案。單項選擇題收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低的證券是（）。A.固定收益證券B.變動收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券【答案】A多選題下列有關(guān)證券表述正確的（

）。A.衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風險的工具B.根據(jù)公司理財?shù)脑瓌t，企業(yè)可以依靠衍生證券降低風險，獲取合理的利潤C.固定收益證券是指能夠提供固定現(xiàn)金流的證券，其收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高D.權(quán)益證券風險高于固定收益證券【答案】AD【解析】固定收益證券指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券，不是必須是固定現(xiàn)金流，其收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風險的工具。二、金融市場的類型

分類標準分類特點按交易證券的特征不同貨幣市場短期債務(wù)工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場。它包括兩個部分：銀行中長期存貸市場和有價證券市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。按照證券的索償權(quán)不同債務(wù)(debt)市場債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)憑證。股權(quán)市場股權(quán)市場交易的對象是股票。按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行一級市場primarymarket也稱發(fā)行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。二級市場secondarymarket是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。按照交易程序場內(nèi)交易市場floortradingmarket指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和規(guī)范的交易規(guī)則。場外交易市場:OTC(Over-The-Counter)。沒有固定場所，而由很多擁有證券的交易商分別進行。單項選擇題按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場劃分為（）。A.場內(nèi)交易市場和場外交易市場B.一級市場和二級市場C.債券市場和股權(quán)市場D.貨幣市場和資本市場【答案】D【多選題】下列金融工具在貨幣市場中交易的有（

）。

（2013年）A.銀行承兌匯票B.期限為3個月的政府債券C.期限為12個月的可轉(zhuǎn)讓定期存單D.股票【答案】ABC單選題下列各項中，屬于貨幣市場工具的是(

)（2015）。

A.優(yōu)先股B.可轉(zhuǎn)債券

C.銀行長期貨款D.銀行承兌匯票【答案】D【解析】貨幣市場工具包括短期國債(在英美稱國庫券)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票等，所以選項D正確。三、金融市場的參與者金融市場上的參與者主要是資本的提供者和需求者，主要是居民、企業(yè)和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資本提供者。（二）企業(yè)。企業(yè)是金融市場上最大的資本需求者。（三）政府。政府經(jīng)常是資金需求者。政府有時也會成為資金提供者。此外，還有一類是專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構(gòu)，他們充當金融交易的媒介。四、金融中介機構(gòu)

種類特點主要形式銀行存款性金融機構(gòu)包括