財(cái)務(wù)成本管理總論

教材的框架第一章財(cái)務(wù)管理基本原理

本章特點(diǎn)

本章屬于財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)章節(jié)，主要介紹了財(cái)務(wù)管理的基本知識(shí)，要求理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)。從考試來說，通常分?jǐn)?shù)較少，從題型來看只能出客觀題。主要內(nèi)容是：（1）財(cái)務(wù)管理的職能和組織（2）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（3）財(cái)務(wù)管理的核心概念(4)財(cái)務(wù)原理的基本理論（5）財(cái)務(wù)管理的原則（6）金融市場第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的職能和組織本節(jié)三個(gè)要點(diǎn)：（1）企業(yè)的組織形式（2）財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容

（3）財(cái)務(wù)管理的基本職能一、企業(yè)的組織形式（一）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)(proprietorship)含義由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體。優(yōu)點(diǎn)（1）創(chuàng)立容易；（2）維持個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點(diǎn)（1）業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有時(shí)企業(yè)的損失會(huì)超過業(yè)主最初對(duì)企業(yè)的投資，需要用個(gè)人其他財(cái)產(chǎn)償債；（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。（二）合伙企業(yè)(partnership)含義由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。通常，合伙人是兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點(diǎn)合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。每個(gè)合伙人都可能因償還企業(yè)債務(wù)而失去其原始投資以外的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。如果一個(gè)合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。（三）公司制企業(yè)(corporation\company)含義任何依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法差異較大，因此公司的具體形式并不完全相同。它們的共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊(cè)的營利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營者。優(yōu)點(diǎn)（1）無限存續(xù)；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；（3）有限債務(wù)責(zé)任?！咎崾尽抗局破髽I(yè)更容易在資本市場上籌集到資金，投資者的風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)（1）雙重課稅；（2）組建公司的成本高；（3）存在代理問題。三類企業(yè)主要特點(diǎn)的比較：

比較項(xiàng)目獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)投資人一個(gè)自然人兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。多樣化承擔(dān)的責(zé)任無限債務(wù)責(zé)任每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。有限債務(wù)責(zé)任企業(yè)壽命受限于業(yè)主的壽命：所有者死亡即終止合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅代理問題--存在代理問題組建成本低居中高多項(xiàng)選擇題與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)是（）。A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)D.更容易籌集資金【答案】ACD二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

內(nèi)容含義特點(diǎn)長期投資長期投資是指企業(yè)對(duì)經(jīng)營性固定資產(chǎn)的投資。（9章內(nèi)容）1.投資的主體是企業(yè)；【是直接投資，個(gè)人和中介機(jī)構(gòu)的投資不屬于】2.投資的對(duì)象是經(jīng)營性資產(chǎn)；【不包括流動(dòng)資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)投資】3.投資的目的是獲取經(jīng)營活動(dòng)所需的實(shí)物資源?！景ㄆ髽I(yè)自己使用資產(chǎn)的投資和控股權(quán)的投資】長期籌資長期籌資是指籌集和管理企業(yè)的長期資金。（10~13章內(nèi)容）1.籌資的主體是企業(yè)；2.籌資的對(duì)象是長期資金；3.籌資的目的是滿足企業(yè)長期資金需要。【資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策?！繝I運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理分為營運(yùn)資本投資和營運(yùn)資本籌資兩部分。（19~20章內(nèi)容）營運(yùn)資本投資的主要內(nèi)容是決定持有多少現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款，營運(yùn)資本籌資主要是決定向誰借入短期資金，借多少短期資金，以及是否需要采用賒購融資等?！咎崾尽拷?jīng)營資產(chǎn)投資有別于金融資產(chǎn)投資。金融資產(chǎn)投資的對(duì)象主要是股票、債券、各種衍生金融工具等，習(xí)慣上也稱證券投資。經(jīng)營資產(chǎn)和證券投資的分析方法不同，前者的核心是凈現(xiàn)值原理，后者的核心是投資組合原理?！纠}·多選題】下列活動(dòng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長期投資的有（

）。A.購買衍生金融工具B.購買機(jī)器設(shè)備C.對(duì)子公司的股權(quán)投資D.對(duì)聯(lián)營企業(yè)進(jìn)行增資【答案】BCD【解析】公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益。對(duì)非子公司控股權(quán)的投資也屬于經(jīng)營性投資。目的是控制其經(jīng)營。三、財(cái)務(wù)管理的基本職能職能含義目的財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)過去有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)、分配活動(dòng)進(jìn)行分析。為公司及其利益相關(guān)者了解公司過去、評(píng)價(jià)公司現(xiàn)狀、預(yù)測公司未來作出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。財(cái)務(wù)預(yù)測對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測算。測算公司投資、籌資各項(xiàng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，為編制財(cái)務(wù)計(jì)劃服務(wù)。財(cái)務(wù)決策對(duì)財(cái)務(wù)方案進(jìn)行比較選擇，并作出決定。確定合理可行的財(cái)務(wù)方案。財(cái)務(wù)計(jì)劃以貨幣形式協(xié)調(diào)安排計(jì)劃期內(nèi)投資、籌資及財(cái)務(wù)成果的文件。為財(cái)務(wù)管理確定具體量化的目標(biāo)?！咎崾尽控?cái)務(wù)管理的四項(xiàng)基本職能相互聯(lián)系，財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測是財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃的基礎(chǔ)條件，財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃是財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測的延續(xù)四、財(cái)務(wù)管理的組織架構(gòu)第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與

利益相關(guān)者的要求企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的綜合表達(dá)，有以下三種觀點(diǎn)：（1）利潤最大化；

(2)每股收益最大化；

(3)股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值最大化）。（一）利潤最大化理由缺點(diǎn)注意的問題利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，利潤越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。（1）沒有考慮利潤的取得時(shí)間；（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念。（二）每股收益最大化理由缺點(diǎn)注意的問題把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。（1）沒有考慮每股收益取得的時(shí)間；（2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)。如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益取得的時(shí)間相同，每股收益最大化是一個(gè)可以接受的觀念。（三）股東財(cái)富最大化（本書觀點(diǎn)）理由衡量指標(biāo)注意問題股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財(cái)富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，他們就不會(huì)為企業(yè)提供資金。股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本=權(quán)益的市場增加值【提示】權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。缺點(diǎn):較難確定（1）假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富有同等意義。（2）假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義?！纠}·單選題】在股東投資資本不變的前提下,下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價(jià)D.每股股利【答案】C【例題·單選題】下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富【答案】A【解析】股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長遠(yuǎn)來看經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤，選項(xiàng)A正確。股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量,所以B不對(duì);現(xiàn)金用于再投資,如果它有助于增加收入、降低成本或減少營運(yùn)資金，才能增加股東財(cái)富，否則會(huì)減少股東財(cái)富，所以C前提不清也不對(duì)；分派股利時(shí)，股價(jià)會(huì)下跌，但不影響股東財(cái)富，所以D不對(duì)?！締芜x題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。（2014年）A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價(jià)最大化D.公司價(jià)值最大化【答案】C多項(xiàng)選擇題下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）。A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量【答案】BCD【解析】利潤最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加=0以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B的說法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以，選項(xiàng)C的說法正確；股東財(cái)富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說法正確。二、利益相關(guān)者的要求（一）經(jīng)營者的利益要求與協(xié)調(diào)股東的目標(biāo)：股東財(cái)富最大化。經(jīng)營者的目標(biāo):(1)增加報(bào)酬，(2)增加閑暇時(shí)間，(3)避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者可能背離股東目標(biāo)的表現(xiàn)：（1）道德風(fēng)險(xiǎn)；（2）逆向選擇。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的兩種方法:(1)監(jiān)督;(2)激勵(lì)。最佳的解決方法：監(jiān)督成本＋激勵(lì)成本＋偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小

（二）債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)1.債權(quán)人的利益要求到期收回本金，并獲得約定的利息收入。2.股東通過經(jīng)營者背離債權(quán)人利益的方式（1）股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目；（2）股東為了提高公司利潤，不征得債權(quán)人同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。3.防止債權(quán)人利益被侵害的措施（1）在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定貸款的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的規(guī)模等。（2）發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。（三）其他利益相關(guān)者的利益要求與協(xié)調(diào)類型協(xié)調(diào)合同利益相關(guān)者一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會(huì)有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。非合同利益相關(guān)者對(duì)于非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護(hù)低于合同利益相關(guān)者。公司的社會(huì)責(zé)任政策，對(duì)非合同利益相關(guān)者影響很大。注意的問題（1）主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益；（2）股東和合同利益相關(guān)者之間既有共同利益，也有利益沖突。協(xié)調(diào)辦法（1）法律；（2）道德規(guī)范的約束。多選題

為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘經(jīng)營者

B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)

C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條款

D.所有者給經(jīng)營者以"股票選擇權(quán)"

ABD【例題·單選題】企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是（

）。（2012年）A.提高利潤留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股【答案】C【解析】債權(quán)人的目標(biāo)是到時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會(huì)使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。多選題為防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，股東可采取措施有(

)。

A.對(duì)經(jīng)營者實(shí)行固定年薪制

B.基于經(jīng)營者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)

C.聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告

D.要求經(jīng)營者定期披露信息【答案】BCD第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的核心概念一、財(cái)務(wù)管理的原理如果一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實(shí)施該計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出，它就會(huì)增加股東財(cái)富。反之，則會(huì)減損股東財(cái)富。這就是財(cái)務(wù)管理的基本原理。二、財(cái)務(wù)管理的核心概念——凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金支出的差額。凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價(jià)值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會(huì)損害股東財(cái)富。凈現(xiàn)值涉及以下主要概念：1現(xiàn)金和現(xiàn)金流2現(xiàn)值與折現(xiàn)率3資本成本第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)理論一、現(xiàn)金流量理論1.地位：財(cái)務(wù)管理最為基礎(chǔ)性的理論。2.涉及的概念（1）現(xiàn)金：公司流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)（2）現(xiàn)金流量：包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。用途：證券投資、項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估。（3）自由現(xiàn)金流量（FreeCashFlows）：是指真正剩余的、可自由支配的現(xiàn)金流量。用途：以自由現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，已成為價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域理論最健全、使用最廣泛的評(píng)估模式。區(qū)別會(huì)計(jì)學(xué)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)學(xué)現(xiàn)金流量在計(jì)量口徑方面包含現(xiàn)金等價(jià)物不應(yīng)含有現(xiàn)金等價(jià)物在計(jì)量對(duì)象方面就企業(yè)整體進(jìn)行計(jì)量不僅就企業(yè)整體進(jìn)行計(jì)量，還就證券投資、項(xiàng)目投資等分別進(jìn)行計(jì)量在計(jì)量分類方面分別對(duì)營業(yè)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)進(jìn)行計(jì)量對(duì)證券投資則分別計(jì)量其現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量，對(duì)項(xiàng)目投資則分別計(jì)量其初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。二、價(jià)值評(píng)估理論是關(guān)于內(nèi)在價(jià)值（如股票價(jià)值）、凈增加值（如項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值）和價(jià)值評(píng)估模型(現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式)的理論，是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)核心理論。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是一種用于估計(jì)折現(xiàn)率的模型三、投資組合理論（馬科維茨）四、資本結(jié)構(gòu)理論第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理原則的含義與特征

1.含義：是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的認(rèn)識(shí)，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。

2.特征：

（1）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。

（2）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。

（3）理財(cái)原則為解決新的問題提供指引。

（4）原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。

下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（）。

A.理財(cái)原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論

B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對(duì)特殊問題無能為力

BC【解析】財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實(shí)反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認(rèn)識(shí)的特征。原則為解決新問題提供預(yù)先的感性認(rèn)識(shí)，指導(dǎo)人們尋找解決問題的方法。財(cái)務(wù)管理原則也可稱為理財(cái)原則，可概括為三類：

第一類:競爭環(huán)境的原則，是對(duì)資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí).

自利行為原則、雙方交易原則、信號(hào)傳遞原則、引導(dǎo)原則。

第二類:創(chuàng)造價(jià)值的原則，是人們對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí).

有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則、凈增效益原則。

第三類:財(cái)務(wù)交易的原則，是人們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí).

風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則、貨幣時(shí)間價(jià)值原則。（一）競爭環(huán)境原則：對(duì)資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)

1.自利行為原則

（1）含義：

指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。

（2）應(yīng)注意的問題：

理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。判斷題為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（）。答案：√

解析：自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論。一個(gè)公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團(tuán)，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過"契約"來協(xié)調(diào)。2.雙方交易原則（1）含義

指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對(duì)方的反應(yīng).

（2）應(yīng)注意的問題：

理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。

雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能"以我為中心"，在謀求自身利益的同時(shí)要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利原則行事；雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)注意稅收的影響。從更大的范圍來看并沒有改變"零和博弈"的性質(zhì)。多選題有關(guān)財(cái)務(wù)交易的“零和博弈”表述正確的是（）。

A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

B.在已經(jīng)成為事實(shí)的交易中，買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多

C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

【答案】A、B、C

3.信號(hào)傳遞原則（1）含義：

指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。

（2）應(yīng)注意的問題：

是自利行為原則的延伸

要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息

4.引導(dǎo)原則

（1）含義：

指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。

（2）應(yīng)注意的問題：

引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是"自由跟莊"概念。

多選題下列有關(guān)信號(hào)傳遞原則正確的是（）。

A.信號(hào)傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸

B.信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息

C.信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

【答案】BCD單選題在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時(shí)采用B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想

答案：C下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）。（多選）

A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，也可能使你遇上一個(gè)最壞的方案

B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個(gè)最好的方案，但不會(huì)使你遇上一個(gè)最壞的方案

C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高

D.在財(cái)務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一BCD【單選題】下列行為中屬于自利行為原則應(yīng)用的是（

）。A.為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法B.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)C.在分析企業(yè)的盈利狀況時(shí),不僅要分析其利潤表的有關(guān)項(xiàng)目,還要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況D.企業(yè)和租賃公司之間充分利用稅收優(yōu)惠，以使租賃合同體現(xiàn)為雙贏【答案】A【解析】自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托—代理理論。一個(gè)公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團(tuán)，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系,這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過“契約”來協(xié)調(diào)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B是引導(dǎo)原則的運(yùn)用，選項(xiàng)C是信號(hào)傳遞原則的運(yùn)用；選項(xiàng)D是雙方交易原則的運(yùn)用。（二）創(chuàng)造價(jià)值的原則（是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)）

1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則

（1）含義：

指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。

（2）應(yīng)注意的問題：

有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動(dòng)。2.比較優(yōu)勢原則

（1）含義：

指專長能創(chuàng)造價(jià)值。

（2）應(yīng)注意的問題：

比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運(yùn)行上。

理論依據(jù)：分工理論

應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是"人盡其才、物盡其用"，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ)。

3.期權(quán)原則

（1）含義：

期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利.期權(quán)原則是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。

（2）應(yīng)注意的問題：

廣義的期權(quán)不限于金融合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。

4.凈增效益原則

（1）含義：

指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。

（2）應(yīng)注意的問題：

凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本概念.

單選題下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的

B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義

C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域

D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利【答案】C

【解析】

新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降，或者變得沒有意義，B表示正確；“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，進(jìn)行金融資金投資主要是靠運(yùn)氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，C表述錯(cuò)誤；D表述正確。

【單選題】企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的（

）。(2013年)A.比較優(yōu)勢原則

B.期權(quán)原則C.凈增效益原則

D.有價(jià)值的創(chuàng)意原則【答案】C【解析】凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本。（三）財(cái)務(wù)交易的原則

1.風(fēng)險(xiǎn)----報(bào)酬權(quán)衡原則

（1）含義：

指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。

（2）應(yīng)注意的問題：

所謂"對(duì)等關(guān)系"，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。2.投資分散化原則

（1）含義：

指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。

（2）應(yīng)注意的問題：

理論依據(jù)：投資組合理論。

投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。

3.資本市場有效原則（1）含義：

是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

（2）應(yīng)注意的問題：①重視市場對(duì)企業(yè)的估價(jià)；②慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則（1）含義：在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素.

（2）應(yīng)注意的問題：①現(xiàn)值概念；②早收晚付。單選題（）的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。

A.雙方交易原則

B.引導(dǎo)原則

C.信號(hào)傳遞原則

D.凈增效益原則

【答案】D

【例題·單選題】對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ),這是根據(jù)（）。A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則B.財(cái)務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財(cái)務(wù)管理的資本市場有效原則D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則【答案】B第五節(jié)金融工具與金融市場內(nèi)容一、金融工具的類型二、金融市場的種類三、金融的參與者四、金融中介機(jī)構(gòu)五、金融市場的功能相關(guān)概念1.財(cái)務(wù)管理環(huán)境概念。財(cái)務(wù)管理環(huán)境（理財(cái)環(huán)境）是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部約束條件。包括一般宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境和國際商業(yè)環(huán)境。金融市場是財(cái)務(wù)管理環(huán)境的一部分。2.金融市場及交易對(duì)象。金融市場的交易對(duì)象統(tǒng)稱為金融工具，對(duì)投資人來說是投資工具，對(duì)籌資人來說是籌資工具。一、金融工具的類型1.含義：金融工具是使一個(gè)公司形成金融資產(chǎn)，同時(shí)使另一個(gè)公司形成金融負(fù)債或權(quán)益工具的任何合約。2.內(nèi)容：金融工具包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。3.作用：公司可以借助金融工具進(jìn)行籌資和投資。4.證券類金融工具的種類種類特點(diǎn)固定收益證券指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券?！咎崾尽渴找媾c發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券

①收益多少不確定，要看公司經(jīng)營業(yè)績和公司凈資產(chǎn)價(jià)值；

②權(quán)益證券風(fēng)險(xiǎn)高于固定收益證券。衍生證券

①衍生品的價(jià)值依賴于其他證券；②衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具；

③根據(jù)公司理財(cái)?shù)脑瓌t，企業(yè)不應(yīng)依靠衍生證券投機(jī)獲利。【多選題】下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。（2014年）A.固定利率債券B.浮動(dòng)利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股【答案】ABD

【解析】金融工具可以分為三種：固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券三種。固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。浮動(dòng)利率債券雖然利率是浮動(dòng)的，但也規(guī)定有明確的計(jì)算方法，所以也屬于固定收益證券?？赊D(zhuǎn)換債券屬于衍生證券，選項(xiàng)C不是選項(xiàng)答案。單項(xiàng)選擇題收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低的證券是（）。A.固定收益證券B.變動(dòng)收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券【答案】A多選題下列有關(guān)證券表述正確的（

）。A.衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具B.根據(jù)公司理財(cái)?shù)脑瓌t，企業(yè)可以依靠衍生證券降低風(fēng)險(xiǎn)，獲取合理的利潤C(jī).固定收益證券是指能夠提供固定現(xiàn)金流的證券，其收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高D.權(quán)益證券風(fēng)險(xiǎn)高于固定收益證券【答案】AD【解析】固定收益證券指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券，不是必須是固定現(xiàn)金流，其收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具。二、金融市場的類型

分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)按交易證券的特征不同貨幣市場短期債務(wù)工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場。它包括兩個(gè)部分：銀行中長期存貸市場和有價(jià)證券市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。按照證券的索償權(quán)不同債務(wù)(debt)市場債務(wù)市場交易的對(duì)象是債務(wù)憑證。股權(quán)市場股權(quán)市場交易的對(duì)象是股票。按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行一級(jí)市場primarymarket也稱發(fā)行市場或初級(jí)市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場。二級(jí)市場secondarymarket是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級(jí)市場。按照交易程序場內(nèi)交易市場floortradingmarket指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則。場外交易市場:OTC(Over-The-Counter)。沒有固定場所，而由很多擁有證券的交易商分別進(jìn)行。單項(xiàng)選擇題按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場劃分為（）。A.場內(nèi)交易市場和場外交易市場B.一級(jí)市場和二級(jí)市場C.債券市場和股權(quán)市場D.貨幣市場和資本市場【答案】D【多選題】下列金融工具在貨幣市場中交易的有（

）。

（2013年）A.銀行承兌匯票B.期限為3個(gè)月的政府債券C.期限為12個(gè)月的可轉(zhuǎn)讓定期存單D.股票【答案】ABC單選題下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場工具的是(

)（2015）。

A.優(yōu)先股B.可轉(zhuǎn)債券

C.銀行長期貨款D.銀行承兌匯票【答案】D【解析】貨幣市場工具包括短期國債(在英美稱國庫券)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票等，所以選項(xiàng)D正確。三、金融市場的參與者金融市場上的參與者主要是資本的提供者和需求者，主要是居民、企業(yè)和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資本提供者。（二）企業(yè)。企業(yè)是金融市場上最大的資本需求者。（三）政府。政府經(jīng)常是資金需求者。政府有時(shí)也會(huì)成為資金提供者。此外，還有一類是專門從事金融活動(dòng)的主體，包括銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，他們充當(dāng)金融交易的媒介。四、金融中介機(jī)構(gòu)

種類特點(diǎn)主要形式銀行存款性金融機(jī)構(gòu)包括