天津大學(xué) 宏微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第18章-開(kāi)放經(jīng)濟(jì)

第十八章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)際收支帳戶匯率國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際收支平衡條件開(kāi)放經(jīng)濟(jì)問(wèn)題經(jīng)濟(jì)學(xué)原理1本章教學(xué)目的通過(guò)國(guó)際收支帳戶認(rèn)識(shí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的基本概念認(rèn)識(shí)匯率的意義及其形成機(jī)制進(jìn)出口的原因和對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響認(rèn)識(shí)國(guó)際間資本流動(dòng)的原因和影響認(rèn)識(shí)國(guó)際收支平衡市場(chǎng)調(diào)整和政府調(diào)整原理了解開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的問(wèn)題及其原因經(jīng)濟(jì)學(xué)原理218.1國(guó)際收支帳戶什么是國(guó)際收支帳戶國(guó)際收支帳戶的內(nèi)容和意義經(jīng)濟(jì)學(xué)原理318.1.1什么是國(guó)際收支帳戶國(guó)際收支帳戶（balanceofpaymentsaccounts）：

也稱國(guó)際收支平衡表(balanceofinternationalpayments)，表示一國(guó)在一個(gè)時(shí)期中與所有其他國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)交往引起的貨幣價(jià)值流動(dòng)的全面反映，是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)記錄特定時(shí)期內(nèi)該國(guó)與別國(guó)各種交易情況。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理4記帳方法該表記錄的是貨幣流動(dòng)（流入和流出）記帳法：用負(fù)號(hào)表示借方，正號(hào)表示貸方。

借方（–）：記錄由于向國(guó)外購(gòu)買商品、勞務(wù)、資產(chǎn)（含金融資產(chǎn)）發(fā)生的外匯流出

貸方（+）：記錄向國(guó)外出售商品、勞務(wù)和資產(chǎn)（含金融資產(chǎn)）所發(fā)生的外匯流入。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理51999年中國(guó)的國(guó)際收支帳戶（億美元）經(jīng)濟(jì)學(xué)原理618.1.2國(guó)際收支帳戶的內(nèi)容經(jīng)常帳戶（currentaccount）：記錄因商品和服務(wù)進(jìn)出口以及收入轉(zhuǎn)移等交易活動(dòng)產(chǎn)生的外匯收支。

商品貿(mào)易，又稱有形貿(mào)易服務(wù)貿(mào)易，即勞務(wù)進(jìn)出口收益，包括勞動(dòng)收益和資本收益，即本國(guó)在國(guó)外獲得的收入或者向國(guó)外支付的收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移：由于政府或者民間捐贈(zèng)等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)學(xué)原理7資本和金融帳戶：簡(jiǎn)稱資本帳戶(capitalaccount)，記錄資產(chǎn)交易活動(dòng)。資產(chǎn)是任何一種持有財(cái)富形式，如廠房、股票、債券、貨幣和土地等。

資本項(xiàng)目：固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移，非生產(chǎn)和非金融性資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)收買或放棄。

金融項(xiàng)目：包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如信貸）”等三個(gè)子項(xiàng)目。

儲(chǔ)備資產(chǎn)：一國(guó)貨幣當(dāng)局擁有的可用于國(guó)際支付的外國(guó)資產(chǎn)，包括貨幣黃金、外匯、在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）儲(chǔ)備頭寸等。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理8儲(chǔ)備資產(chǎn)形成的原因和作用儲(chǔ)備資產(chǎn)的功能：使一國(guó)資產(chǎn)在國(guó)際支付中具有流動(dòng)性，為經(jīng)常帳戶和資本賬戶的赤字或者盈余提供融資。

?經(jīng)常帳戶和資本賬戶同時(shí)盈余，貨幣當(dāng)局需要買進(jìn)外匯，賣出本幣，儲(chǔ)備增加?經(jīng)常帳戶和資本賬戶同時(shí)赤字，貨幣當(dāng)局需要賣出外匯，買進(jìn)本幣，儲(chǔ)備減少

經(jīng)濟(jì)學(xué)原理9國(guó)際收支平衡關(guān)系經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本項(xiàng)目差額=儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)或者：經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本項(xiàng)目差額-儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)=0經(jīng)濟(jì)學(xué)原理1018.2匯率和匯率制度匯率的概念和表示方法匯率變動(dòng)匯率制度外匯市場(chǎng)一價(jià)定理購(gòu)買力平價(jià)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理1118.2.1匯率的概念匯率（exchangerate，E）：用一種貨幣（如美元）來(lái)表示的另一種貨幣的價(jià)格（如人民幣）。

匯率表示不同國(guó)家之間的貨幣如何交換。

從數(shù)學(xué)關(guān)系來(lái)看，匯率是一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣相互折算、兌換的比例。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理12匯率的表示匯率就有兩種標(biāo)價(jià)方法：

直接標(biāo)價(jià)法：以1單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率

間接標(biāo)價(jià)法：以1單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率本章使用的匯率是間接標(biāo)價(jià)法的匯率，用E表示。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理1318.2.2匯率的升值和貶值升值：?jiǎn)挝槐編趴梢詢稉Q更多數(shù)量的外幣

?法定升值（revaluation）：政府當(dāng)局規(guī)定和宣布本幣升值?市場(chǎng)升值（appreciation）：由于外匯市場(chǎng)供需變動(dòng)導(dǎo)致本幣升值貶值：?jiǎn)挝槐編趴梢詢稉Q外幣的數(shù)量減少?法定貶值（devaluation）：政府當(dāng)局規(guī)定和宣布本幣貶值?市場(chǎng)升值（depreciation）：由于外匯市場(chǎng)供需變動(dòng)導(dǎo)致本幣貶值經(jīng)濟(jì)學(xué)原理1418.2.3匯率制度匯率制度：政府對(duì)匯率形成和變動(dòng)的制度和政策安排。

固定匯率制度：指一國(guó)的匯率基本固定，其波動(dòng)被限定在一定幅度之內(nèi)。在該制度下，每一個(gè)國(guó)家為本國(guó)的貨幣確定一個(gè)固定的價(jià)格，并由本國(guó)的中央銀行通過(guò)外匯市場(chǎng)的干預(yù)來(lái)維持既定的匯率水平。

浮動(dòng)匯率制度：指一國(guó)政府不規(guī)定匯率水平，匯率主要由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。浮動(dòng)匯率制度又分為兩種。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理15兩種浮動(dòng)匯率制度完全自由浮動(dòng)匯率：指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)不采取任何的干預(yù)措施，匯率完全由外匯市場(chǎng)上供求力量來(lái)自發(fā)地決定。有管理的浮動(dòng)匯率：指匯率由外匯市場(chǎng)上供求力量決定的同時(shí)，國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行各種形式的干預(yù)，主要是通過(guò)賣出或者購(gòu)入外匯，從而影響匯率。

經(jīng)濟(jì)學(xué)原理16外匯市場(chǎng)與完全浮動(dòng)的匯率制度運(yùn)行人民幣美元匯率交換量人民幣的需求：美國(guó)需要用人民支付的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目需要兌換人民幣以進(jìn)行支付人民幣的供給：中國(guó)需要用美元支付的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目需要用人民幣兌換美元以進(jìn)行支付人民幣需求人民幣供給人民幣外匯市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理17固定匯率制度的運(yùn)行假定人民幣實(shí)行固定匯率制度。如果在固定的利率水平上，人民幣市場(chǎng)需求大于供給，出現(xiàn)市場(chǎng)升值，則貨幣當(dāng)局賣出人民幣，買入外匯，使人民幣外匯市場(chǎng)在法定匯率水平上達(dá)到平衡，同時(shí)儲(chǔ)備增加；如果人民幣需求降低，市場(chǎng)貶值，貨幣當(dāng)局需要賣出外匯，買回人民幣，維持法定匯率水平，同時(shí)儲(chǔ)備減少經(jīng)濟(jì)學(xué)原理18人民幣美元匯率交換量人民幣需求人民幣供給固定匯率對(duì)人民幣需求增加市場(chǎng)需要人民幣升值A(chǔ)BC中國(guó)人民銀行買入美元，增加人民幣供給，保持匯率不變政府維持固定匯率的方法經(jīng)濟(jì)學(xué)原理1918.2.4一價(jià)定理與購(gòu)買力平價(jià)一價(jià)定理：如果沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易壁壘，在自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，同樣貨物在不同國(guó)家按照同一貨幣計(jì)量的價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。

?如果用P表示某商品的中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格，Pf為某國(guó)外價(jià)格，匯率是E，則有:

?PE=Pf，即P=Pf/E，顯然E=Pf/P

?上式對(duì)任何國(guó)家都成立，對(duì)于任何商品，應(yīng)當(dāng)只有一個(gè)人民幣價(jià)格經(jīng)濟(jì)學(xué)原理20購(gòu)買力平價(jià)購(gòu)買力（purchasepower）：指貨幣購(gòu)買力，即單位貨幣購(gòu)買貨物或者勞務(wù)的數(shù)量購(gòu)買力平價(jià)（purchasepowerparity）：本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的兌換關(guān)系取決于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力，本國(guó)貨幣購(gòu)買力越強(qiáng)，間接標(biāo)價(jià)法的匯率越低；貨幣購(gòu)買力與價(jià)格成反比，所以兩國(guó)貨幣的兌換率等于兩國(guó)的價(jià)格比。實(shí)際上，根據(jù)一價(jià)定理可知：E=Pf/P經(jīng)濟(jì)學(xué)原理21購(gòu)買力平價(jià)表示的實(shí)際匯率假定一籃子商品中國(guó)價(jià)格為P，美國(guó)為Pf，則實(shí)際匯率為Pf/P。

?假定中國(guó)理發(fā)平均價(jià)格是10元，美國(guó)為5美元，則匯率為0.5美元/1元人民幣（即0.5），就是按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的實(shí)際匯率。產(chǎn)品和服務(wù)相同，價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同，即都是5美元或者10元，他們之間的換算為匯率?如果使用官方匯率（近似為0.125美元/1元人民幣）計(jì)算理發(fā)的產(chǎn)值，則中國(guó)的產(chǎn)值為1.25美元，被低估了3.75美元；或者沒(méi)有理發(fā)價(jià)值為40元，高估30元

?一般認(rèn)為，人民幣價(jià)值被低估了。如果使用購(gòu)買力平價(jià)，則中國(guó)GDP的美元價(jià)值會(huì)很高經(jīng)濟(jì)學(xué)原理22有關(guān)資料：中國(guó)的匯率制度1979年前，實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制1982年，成立國(guó)家外匯管理局，歸中國(guó)人民銀行領(lǐng)導(dǎo)1994年開(kāi)始實(shí)行以供求關(guān)系為基礎(chǔ)的、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度1996年，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換在資本項(xiàng)目上，人民幣業(yè)務(wù)是受到比較嚴(yán)格管制的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理2318.3國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)及其影響因素利用外資的方式資本凈流出函數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理2418.3.1國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)：資本為取得更大的利益而在不同國(guó)家之間的流動(dòng)，包括直接投資和間接投資的各種形式。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理25資本流動(dòng)的影響因素1國(guó)際間利率差別：本國(guó)的凈資本流出與本國(guó)利率（i）的反向變化，與國(guó)外利率(if)正向變化。2持有國(guó)外資產(chǎn)的政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

?中國(guó)購(gòu)買美國(guó)債券?外資從泰國(guó)撤出3影響國(guó)外擁有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的政府政策

?外匯管理政策，例如經(jīng)常項(xiàng)目下本幣的可兌換程度、資本項(xiàng)目下本幣的可兌換程度?資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度經(jīng)濟(jì)學(xué)原理2618.3.2利用外資的方式資金信貸生產(chǎn)投資合資經(jīng)營(yíng)合作經(jīng)營(yíng)合作開(kāi)發(fā)補(bǔ)償貿(mào)易外國(guó)政府貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款國(guó)際貨幣基金組織世界銀行國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際金融公司外資利用方式證券投資經(jīng)濟(jì)學(xué)原理27案例：中國(guó)的QFII與資本市場(chǎng)的有限開(kāi)放QFII是英文QualifiedForeignInstitutionalInvestors（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）的簡(jiǎn)稱。在QFII制度下，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門(mén)賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，包括股息及買賣價(jià)差等在內(nèi)的各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出，實(shí)際上就是對(duì)外資有限度地開(kāi)放本國(guó)證券市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，QFII的投資范圍包括：在證券交易所掛牌交易的A股股票、國(guó)債、可轉(zhuǎn)換債券、企業(yè)債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他金融工具。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理2818.3.3資本凈流出函數(shù)資本凈流出（F）：本國(guó)購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)的支出（外匯流出）減去外國(guó)購(gòu)買本國(guó)資產(chǎn)的支出（外匯流入）的差額。資本凈流出函數(shù)：表示資本凈流出與本國(guó)利率、國(guó)外利率之間關(guān)系的函數(shù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理29資本凈流出方程資本凈流出方程線性資本凈流出方程其中σ是正值常數(shù)，如果σ=0，表示資本不能流動(dòng)；資本完全流動(dòng)，則σ無(wú)窮大

其中：經(jīng)濟(jì)學(xué)原理3018.4國(guó)際收支平衡匯率對(duì)進(jìn)出口的影響國(guó)際收支余額和均衡條件BP曲線一國(guó)是否需要國(guó)際收支平衡經(jīng)濟(jì)學(xué)原理3118.4.1匯率對(duì)進(jìn)出口的影響匯率與凈出口反向變動(dòng)：

當(dāng)匯率上升時(shí)，本國(guó)商品價(jià)格相對(duì)上升，本國(guó)的出口就會(huì)減少，進(jìn)口增加。

當(dāng)匯率下降時(shí)，本國(guó)的出口增加，進(jìn)口減少。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理32開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的凈出口方程和IS曲線凈出口方程IS曲線方程凈出口與匯率呈反比與本國(guó)價(jià)格呈反比與國(guó)外價(jià)格呈正比n為系數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理3318.4.2國(guó)際收支均衡條件國(guó)際收支余額（BP）：本國(guó)從國(guó)外收入的貨幣減去本國(guó)向外國(guó)支出的貨幣所得的差額。一般地，用出口減進(jìn)口（等于凈出口），再減資本凈流出來(lái)表示，則

?BP=NX–F 國(guó)際收支平衡：BP=0，或者NX=F。國(guó)際收支順差（國(guó)際收支贏余）：

BP>0。國(guó)際收支逆差（國(guó)際收支赤字）：BP<0。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理3418.4.3國(guó)際收支均衡函數(shù)：BP曲線國(guó)際收支均衡函數(shù)：國(guó)際收支平衡時(shí)國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)利率之間的關(guān)系。國(guó)際收支平衡時(shí)，BP=0或：

NX=F特別地，對(duì)于線形函數(shù)有：經(jīng)濟(jì)學(xué)原理35BP曲線BP曲線（國(guó)際收支曲線）：國(guó)際收支均衡函數(shù)的幾何圖形表示。從國(guó)際收支均衡函數(shù)可以看出，BP曲線斜率為正，BP曲線向右上方傾斜。

經(jīng)濟(jì)含義：當(dāng)國(guó)民收入水平提高時(shí)，進(jìn)口增加，凈出口減少，為使國(guó)際收支差額保持不變，資本的凈流出應(yīng)該減少，這要求利率水平上升。反之，當(dāng)國(guó)民收入水平減少時(shí)，進(jìn)口減少凈出口增加，為使國(guó)際收支差額保持不變，資本的凈流出應(yīng)該增加，這要求利率下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理36BP曲線的形狀Yi0BP經(jīng)濟(jì)學(xué)原理3718.4.4IS-LM-BP模型Yi0EISBPLMIS-LM-BP模型表示產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際收支的同時(shí)均衡的條件注意：均衡點(diǎn)并不表示一定是合意的總產(chǎn)出和就業(yè)水平！潛在GDP經(jīng)濟(jì)學(xué)原理3818.5國(guó)際收支平衡的利弊在各國(guó)完全開(kāi)放金融市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的條件下，并且采取完全的浮動(dòng)匯率制度，各國(guó)的國(guó)際收支都應(yīng)當(dāng)是平衡的。但不是說(shuō)進(jìn)出口或者國(guó)際資本流動(dòng)本身都是平衡的，而是總體上必然是平衡的。如果一國(guó)出現(xiàn)進(jìn)出口順差，將通過(guò)資本市場(chǎng)到外國(guó)投資而達(dá)到平衡。但是實(shí)際上，各國(guó)的國(guó)際收支存在不同程度的不平衡。在不平衡的情況下，一般認(rèn)為，順差要比逆差好經(jīng)濟(jì)學(xué)原理39順差的好處進(jìn)出口的順差表明，本國(guó)產(chǎn)品輸出到國(guó)外，能夠拉動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加就業(yè)資本流動(dòng)的順差表明本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭好，有更高的投資收益總體上的順差將增加外匯儲(chǔ)備，既是財(cái)富的象征，也使一國(guó)擁有更強(qiáng)的應(yīng)付國(guó)際市場(chǎng)變化的能力經(jīng)濟(jì)學(xué)原理40逆差的不利之處進(jìn)出口的逆差表明本國(guó)的收入將流向國(guó)外，對(duì)國(guó)外需求增加而對(duì)本國(guó)需求減少，降低本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減少就業(yè)在總體上國(guó)際收支逆差的條件下，本國(guó)中央銀行必須增加貨幣發(fā)行，以進(jìn)行國(guó)際支付，容易導(dǎo)致通貨膨脹經(jīng)濟(jì)學(xué)原理41中國(guó)的國(guó)際收支狀況多年來(lái)，中國(guó)國(guó)際收支始終保持雙順差，即出口多于進(jìn)口，吸引外資多于對(duì)外投資，使我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額連年增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理42

經(jīng)濟(jì)學(xué)原理43經(jīng)濟(jì)學(xué)原理4418.6對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的基本目標(biāo)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的手段經(jīng)濟(jì)學(xué)原理45對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的基本目標(biāo)理想的狀態(tài)下，對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是維持國(guó)際收支平衡但是，實(shí)際上，各國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)都放在促進(jìn)本國(guó)出口和吸引外資上，這樣來(lái)增加本國(guó)的生產(chǎn)能力。同時(shí)，在資本積累到一定程度，為了擴(kuò)展國(guó)外市場(chǎng)，對(duì)外投資支持也成為一項(xiàng)政策目標(biāo)選擇，但是這里也往往存在政治目的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理46對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的手段貿(mào)易保護(hù)政策：關(guān)稅壁壘（保護(hù)性關(guān)稅、反傾銷、反補(bǔ)貼）和非關(guān)稅壁壘（進(jìn)口許可、進(jìn)口配額、外匯管制、技術(shù)壁壘和綠色壁壘）出口支持政策：財(cái)政