新三板及股權(quán)激勵機制簡介

黃澤慧二零一五年新三板及股權(quán)激勵機制簡介深圳市海斯比船艇科技股份有限公司SHENZHENHISPEEDBOATSTECH.CO.,LTD目錄第一章新三板的由來及發(fā)展現(xiàn)狀

第二章企業(yè)為什么要上新三板第三章股權(quán)激勵簡介3早期國內(nèi)資本市場結(jié)構(gòu)主板中小板創(chuàng)業(yè)板股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要為大型、成熟企業(yè)提供股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)（上海、深圳證券交易所）主要為傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)提供股權(quán)融資與轉(zhuǎn)讓服務(wù)（深圳證券交易所）主要為“二高六新”類型企業(yè)提供股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)（深圳證券交易所）主要解決初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓及融資問題（深圳證券交易所）俗稱“老三板”4新三板的萌芽老三板發(fā)展為新三板創(chuàng)立時間：2006年1月主要服務(wù)對象：創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)特點：為擬上市企業(yè)提供前期融資、估值、股權(quán)流動及展示平臺創(chuàng)新型企業(yè)新三板門檻低定向增資資產(chǎn)規(guī)模較小資金需求旺盛新三板的發(fā)展歷程新三板熱潮做市商制度正式實施新三板擴容新三板啟動老三板2001200620122014現(xiàn)在的國內(nèi)資本市場層次結(jié)構(gòu)6五大層次結(jié)構(gòu)新三板定位于扶持初創(chuàng)期企業(yè)，是我國多層次資本市場重要組成部分上市資源“孵化器”與“蓄水池”資本市場有進入資本市場意愿但不符合主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板條件的，或雖符合條件但不愿意漫長等待的公司資金短缺已有一定的業(yè)務(wù)模式，但資金緊缺、制約業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的公司對外宣傳具有創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，需要借此對外宣傳的公司規(guī)范發(fā)展希望借助資本市場力量擴大規(guī)模，做大做強，規(guī)范經(jīng)營，為長遠發(fā)展鋪路的公司深圳市海斯比船艇科技股份有限公司SHENZHENHISPEEDBOATSTECH.CO.,LTD什么是新三板？北京、江蘇、上海和廣東省是新三板掛牌公司的主要分布地。1業(yè)務(wù)范圍2行業(yè)分布新三板的發(fā)展現(xiàn)狀制造業(yè)是新三板的行業(yè)第一，883家掛牌公司占56.17%。企業(yè)為什么要上新三板通過定向增資籌集資金便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低2014年，掛牌公司股票發(fā)行的次數(shù)從2012年的24次，增加到327次；發(fā)行融資金額從8.59億元，增長到129.99億元。企業(yè)為什么要上新三板10完善公司治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運作水平便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)通常管理不太規(guī)范。通過證券公司輔導(dǎo)下的股份制改造，規(guī)范運作，幫助企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)，提升可信度。完善公司治理結(jié)構(gòu)掛牌后，公司在券商的督導(dǎo)下規(guī)范運行，相關(guān)制度要求掛牌公司披露信息，約束企業(yè)更加透明、規(guī)范運行，有助于企業(yè)長期健康有序的發(fā)展。企業(yè)為什么要上新三板提升品牌影響力和價值便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低獲得媒體更多關(guān)注和報道獲得政府更多支持全國性交易平臺信息披露和龐大的投資團體樹立公司良好的公眾形象，增加了品牌的價值

2014年上半年新三板盈利情況盈利規(guī)模方面便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低新三板總體、做市公司、協(xié)議公司營業(yè)收入分別為0.58億元、0.94億元、0.50億元，平均歸母凈利分別為279萬元、688萬元、196萬元。

結(jié)論：收入平均規(guī)模僅0.6億，盈利能力成長能力均優(yōu)于A股盈利能力方面做市公司、新三板總體、協(xié)議公司以及A股的毛利率分別為24.3%、26.3%、27.0%、18.2%，凈利率分別為7.3%、4.8%、3.9%以及5.1%。成長能力方面做市公司、新三板、協(xié)議公司、A股的營收增速分別為17.76%、12.42%、10.53%以及4.92%，歸母凈利增速分別為37.59%、15.99%、4.31%以及7.74%。

低市盈率與高成長性，成就國內(nèi)資本市場最后的價值洼地巨大的財富收益便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低企業(yè)在報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，企業(yè)價值得到最大化體現(xiàn)，能夠為股東帶來財富效應(yīng)以“紫光華宇”為例，在“新三板”掛牌一年后股價暴漲（從6.18元漲到一年后的13.7元），財富效應(yīng)使得股權(quán)激勵效果立竿見影相比創(chuàng)業(yè)板和中小板，新三板的企業(yè)估值低，但成長性高股份流動性增強，將賬面財富變現(xiàn)便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低實現(xiàn)股份流通將使股份價值得以提升原股東的股份易于轉(zhuǎn)讓，投資機構(gòu)易于進入與退出企業(yè)為什么要上新三板戰(zhàn)略投資者VC、PE等原始股東公司在報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，為非上市股份公司股東提供

了退出機制，股東能夠通過報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份套現(xiàn)。案例：某公司在報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，參與創(chuàng)業(yè)的股東以15倍的市盈率賣出其持有的部分股份，套現(xiàn)所得300萬元，

享受創(chuàng)業(yè)的成果。股權(quán)轉(zhuǎn)讓6個月掛牌期便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低從券商進場改制算起，公司股份進入報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌流通一般需要6個月左右，而股票進入主板或者中小板一般需要2至3年企業(yè)為什么要上新三板案例：九恒星（430051）掛牌進程2008.11.3券商進場盡職調(diào)查完成券商內(nèi)核、表決2008.12.192008.12.252008.12.302009.2.5完成現(xiàn)場盡職調(diào)查向協(xié)會報送備案文件協(xié)會確認、備案低成本上市費用方面：在政府財政支持范圍內(nèi)基本能夠解決中介機構(gòu)費用目的、對象、模式、數(shù)量、價格、時間、來源、條件、機制1

激勵模式的選擇；2激勵對象的確定；3購股資金的來源；4考核指標設(shè)計。

股權(quán)激勵機制的關(guān)鍵要點是什么？股權(quán)激勵的要素？通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵方法。

股權(quán)激勵的意義？什么是股權(quán)激勵股權(quán)激勵方案推出的時間點？從利益最大化的角度，上市公司偏愛在股市周期低點、公司股價低估時推出股權(quán)激勵方案。現(xiàn)有股權(quán)激勵方案17申請試點資格年初確定一個較為合理的業(yè)績目標，如果激勵對象到年末時達到預(yù)定的目標，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。9大方案業(yè)績股票股票期權(quán)公司授予激勵對象的一種權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定的時期內(nèi)以事先確定的價格購買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。虛擬股票一種虛擬的股票，激勵對象可以享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值收益，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時自動失效。股票增值權(quán)一種權(quán)利，如果公司股價上升，激勵對象可獲得相應(yīng)數(shù)量的股價升值收益，激勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票?，F(xiàn)有股權(quán)激勵方案18申請試點資格事先授予激勵對象一定的公司股票，但有一些特殊限制，只有當(dāng)激勵對象完成特定目標（如扭虧為盈）后，激勵對象才可拋售并從中獲益。限制性股票延期支付激勵對象其中有一部分屬于股權(quán)激勵收入，并且不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵對象。經(jīng)營者/員工持股讓激勵對象持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是公司無償贈與激勵對象的、或者是公司補貼激勵對象購買的、或者是激勵對象自行出資購買的。激勵對象在股票升值時可以受益，在股票貶值時受到損失。9大方案現(xiàn)有股權(quán)激勵方案19申請試點資格公司管理層或全體員工利用杠桿融資購買本公司的股份，成為公司股東，與其他股東風(fēng)險共擔(dān)、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)持股經(jīng)營。管理層/員工收購賬面價值增值權(quán)具體分