投資類現(xiàn)金流量表計算課件

項目三:投資管理分五個模塊講授項目現(xiàn)金流量分析、項目投資決策、證券價值及收益率的計算、證券投資決策等，并組織案例分析討論。模塊一：項目投資現(xiàn)金流量分析模塊二：項目投資評價指標(biāo)模塊三：項目投資決策應(yīng)用模塊四：股票投資決策模塊四：債券投資決策模塊一:項目投資現(xiàn)金流量分析內(nèi)容學(xué)習(xí)內(nèi)容學(xué)習(xí)目標(biāo)作業(yè)與思考能力訓(xùn)練教學(xué)內(nèi)容步驟一:認(rèn)識項目投資步驟二:分析項目投資的現(xiàn)金流量第一節(jié)

認(rèn)識項目投資

一、認(rèn)識投資

投資：特定的經(jīng)濟(jì)主體（國家、企業(yè)、個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時期、向一定領(lǐng)域投入財力的經(jīng)濟(jì)行為。特點:目的性、時間性、收益性、風(fēng)險性意義：是實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，增加股東財富，提高企業(yè)價值的基本前提；是企業(yè)發(fā)展的必要手段；是企業(yè)降低風(fēng)險的重要手段。

引言：

請同學(xué)們思考：企業(yè)籌集到的資金如何進(jìn)行投資，選擇何種投資項目？是否進(jìn)行證券投資？

投資種類：按投資方向：對內(nèi)投資、對外投資（狹義）。按投資內(nèi)容：項目投資、證券投資和其他投資。按投資涉及時間：長期投資、短期投資。按投資與生產(chǎn)經(jīng)營之間的關(guān)系：直接投資和間接投資按投資在再生產(chǎn)過程中的作用：初始投資和后續(xù)投資按投資項目之間的相互關(guān)系：獨立投資、互斥投資和互補投資。按投資的時間順序：先決投資、后決投資。按投資對企業(yè)的影響程度：戰(zhàn)略性投資、戰(zhàn)術(shù)性投資。

投資決策程序：選擇投資領(lǐng)域和投資對象－－評價投資投資方案的可行性－－投資方案的比較與選擇－－投資方案的實施－－投資方案的再評價。

(三)項目計算期的構(gòu)成

項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即該項目的有效持續(xù)期間。完整的項目計算期包括建設(shè)期和運營期。

建設(shè)期：從項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點,建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日。

運營期：從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔。最后一年末稱為終結(jié)點，。

項目計算期、建設(shè)期和運營期之間有以下關(guān)系：

項目計算期＝建設(shè)期＋運營期舉例分析例題分析例題一：某企業(yè)擬購建一項固定資產(chǎn)，預(yù)計使用壽命10年，如果在建設(shè)起點投資并投產(chǎn)，項目計算期？如果建設(shè)期為一年，項目計算期？例題二：大洋公司擬新建一條生產(chǎn)線，需要在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資100萬元，無形資產(chǎn)20萬元，建設(shè)期為一年，建設(shè)期資本化利息8萬元，全部記入固定資產(chǎn)原值，流動資金投入為20萬元。根據(jù)上述資料計算固定資產(chǎn)原值、建設(shè)投資、原始投資、項目投資總額。(四)項目投資的資金構(gòu)成1、原始投資

原始投資又稱為初始投資，是企業(yè)為使項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資三項內(nèi)容。

2、項目投資總額

項目投資總額是一個反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)，它等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和。其中建設(shè)期資本化利息是指在建設(shè)期發(fā)生的與購建項目所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。例題分析第二節(jié)項目投資的現(xiàn)金流量分析

一、現(xiàn)金流量的概念及作用

1、現(xiàn)金流量的概念

現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金流動量,在項目投資決策中,現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。

從時間特征上看包括以下三個組成部分：初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量

2、現(xiàn)金流量的作用

企業(yè)在項目投資決策中并不是以利潤評價項目經(jīng)濟(jì)效益的高低，而是以現(xiàn)金流入作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，以現(xiàn)金凈流量作為項目的凈收益，以此來評價投資項目的凈收益。這是因為現(xiàn)金流量在項目投資決策中有以下兩個方面的作用：

(1)采用現(xiàn)金流量指標(biāo)有利于考慮資金時間價值因素。

(2)采用現(xiàn)金流量指標(biāo)評價投資項目的經(jīng)濟(jì)效益更符合實際情況。

二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容

現(xiàn)金流入量(CI)是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金增加的項目，簡稱為現(xiàn)金流入。

現(xiàn)金流出量(CO)是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金減少或需要動用現(xiàn)金的項目，簡稱為現(xiàn)金流出。

不同的投資項目，其現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的構(gòu)成內(nèi)容有一定的差異。

1、單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流量

(1)現(xiàn)金流入量。單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流入量包括增加的營業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)余值等內(nèi)容。

(2)現(xiàn)金流出量。單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本和增加的各項稅款等內(nèi)容。

3、固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量

(1)現(xiàn)金流入量。固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流入量包括因使用新固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入和新舊固定資產(chǎn)回收余值的差額等內(nèi)容。

(2)現(xiàn)金流出量。固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流出量包括購置新固定資產(chǎn)的投資、因使用新固定資產(chǎn)而增加的經(jīng)營成本、因使用新固定資產(chǎn)而增加的流動資金投資和增加的各項稅款等內(nèi)容。其中，因提前報廢固定資產(chǎn)所發(fā)生的清理凈損失而發(fā)生的抵減當(dāng)期所得稅稅額用負(fù)值表示。三、現(xiàn)金凈流量的計算

現(xiàn)金凈流量（NCF），又稱為凈現(xiàn)金流量，是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。它是計算項目投資決策評價指標(biāo)的重要依據(jù)。其計算公式為：

某年現(xiàn)金凈流量（NCFt）＝該年現(xiàn)金流入量（CIt）－該年現(xiàn)金流出量（COt），（t=0，1，2…n）

為簡化現(xiàn)金凈流量的計算，可以根據(jù)項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體內(nèi)容，直接計算各階段現(xiàn)金凈流量。

1、單純固定資產(chǎn)投資項目

(1)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的計算。若單純固定資產(chǎn)投資項目的固定資產(chǎn)投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，則建設(shè)期凈現(xiàn)金流量可按以下簡化公式計算：

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

(2)運營期凈現(xiàn)金流量的計算。運營期凈現(xiàn)金流量的簡化計算公式為：

運營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的利息例題分析

2、完整工業(yè)投資項目

(1)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的計算。若完整工業(yè)投資項目的全部原始投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，則建設(shè)期凈現(xiàn)金流量可按以下簡化公式計算：

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝-該年發(fā)生的原始投資額

(2)運營期凈現(xiàn)金流量的計算。如果項目在運營期內(nèi)不追加流動資金投資，則完整工業(yè)投資項目的運營期凈現(xiàn)金流量可以按以下簡化公式計算：

運營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年凈利潤＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額＋該年利息

其中，該年回收額包括該年回收的流動資金和回收的固定資產(chǎn)余值。

例題分析

例題四：大洋公司某工業(yè)項目需原始投資125萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，開辦費投資5萬元（均為建設(shè)起點投入），流動資金投資20萬元（為完工時投入）。建設(shè)期1年，其中發(fā)生建期資本化利息10萬元。該項目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期末有10萬元凈殘值。開辦費于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢。預(yù)計投產(chǎn)后第一年可獲息稅前利潤10萬元，以后每年遞增5萬元；假設(shè)運營期內(nèi)無利息費用，流動資金于終結(jié)點一次回收。企業(yè)所得稅率25％，計算該項目各年凈現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)原值=年折舊=項目計算期=建設(shè)期期NCF。NCF1運營期NCF2-NCF11

3、更新改造投資項目

(1)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的計算。如果更新改造投資項目的固定資產(chǎn)投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，則建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的簡化公式為：

建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝-（該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價凈收入）

(2)運營期凈現(xiàn)金流量的計算。運營期凈現(xiàn)金流量的簡化公式為：

運營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年因更新改造而增加的凈利潤＋該年因更新改造而增加的折舊額＋該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額