貨幣銀行學(xué)5課件

第二篇金融市場(chǎng)與金融中介第五章金融市場(chǎng)與金融工具

第六章

金融中介概述

第七章存款貨幣銀行（商業(yè)銀行）

第八章中央銀行

第五章金融市場(chǎng)與金融工具第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素第二節(jié)金融工具第三節(jié)貨幣市場(chǎng)第四節(jié)資本市場(chǎng)第五節(jié)衍生工具市場(chǎng)第六節(jié)投資基金第七節(jié)外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)第八節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

什么是金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)包括所有的融資活動(dòng)：銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資；企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資；通過(guò)租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)行的資金的集中與分配。金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)1.

市場(chǎng)上的交易對(duì)象是產(chǎn)品，金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象是金融產(chǎn)品。2.就其作為金融交易行為的載體來(lái)說(shuō)，是工具——金融工具。3.對(duì)于持有者來(lái)說(shuō)，則是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)。

4.金融資產(chǎn)的種類(lèi)極多，除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等。

金融資產(chǎn)的特點(diǎn)1.

金融資產(chǎn)的價(jià)值取決于能夠給所有者帶來(lái)的未來(lái)收益。債券，它代表持有人對(duì)發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利；股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對(duì)收入剩余部分的要求權(quán)——剩余索取權(quán)…

金融資產(chǎn)的特點(diǎn)3.

具有貨幣性和流動(dòng)性：

金融資產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指其可以用來(lái)作為貨幣，或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣，如現(xiàn)金和存款；有些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣，如政府債券等。

其他金融資產(chǎn)，如股票、公司債券等，由于容易變現(xiàn)，較之非金融資產(chǎn)，也具有顯明的流動(dòng)性。

金融市場(chǎng)的功能

——幫助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門(mén)和資金短缺部門(mén)之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置（前面已經(jīng)提到）。——實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（通過(guò)金融資產(chǎn)的交易，對(duì)于某個(gè)局部來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失，而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn)；后面有不斷的分析）。

金融市場(chǎng)運(yùn)作流程

1.幾個(gè)常用的概念：——最終投資者、最終籌資者和中介機(jī)構(gòu)；——直接融資與間接融資。2.圖示：

金融市場(chǎng)的類(lèi)型

1.

貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)；2.現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)；3.國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)4.債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)

………第二節(jié)金融工具

金融工具的含義金融工具：金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的載體金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性和可轉(zhuǎn)讓性。金融工具種類(lèi)的多少反映了金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和金融創(chuàng)新的活躍程度。金融工具的種類(lèi)按期限貨幣市場(chǎng)工具資本市場(chǎng)工具商業(yè)票據(jù)短期公債銀行承兌匯票可轉(zhuǎn)讓大額定期存單回購(gòu)協(xié)議債券股票按融資目的直接金融工具間接金融工具按所有權(quán)所有權(quán)憑證：股票債務(wù)憑證：其他原生金融工具與衍生金融工具按是否與實(shí)際信用活動(dòng)相關(guān)，金融工具可分為原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具：是在實(shí)際信用活動(dòng)中出具的能證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法憑證。種類(lèi)：主要有商業(yè)票據(jù)、債券等債券債務(wù)憑證，以及股票、基金等所有權(quán)憑證。原生金融工具是金融市場(chǎng)上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具賴(lài)以生存的基礎(chǔ)。商業(yè)票據(jù)：是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開(kāi)出的無(wú)擔(dān)保短期票據(jù)。分為本票和匯票兩種股票：是一種由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證。分為普通股和優(yōu)先股。債券：是一種有價(jià)證券,是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的,并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債券債務(wù)憑證。按發(fā)行人分為國(guó)家債券與公司債券。第三節(jié)

貨幣市場(chǎng)

短期融資市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是短期融資市場(chǎng)的統(tǒng)稱(chēng)，主要包括：票據(jù)市場(chǎng)（貼現(xiàn)市場(chǎng)）短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)銀行間短期拆借市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)……

票據(jù)市場(chǎng)－－商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)票據(jù)交易的市場(chǎng)稱(chēng)票據(jù)市場(chǎng)。交易品種有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。商業(yè)票據(jù)：是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開(kāi)出的無(wú)擔(dān)保短期票據(jù).銀行承兌票據(jù)：一是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即“承兌”的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。我國(guó)的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，主要交易的對(duì)象是后者。

國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)

12個(gè)月以內(nèi)的國(guó)庫(kù)券為短期國(guó)庫(kù)券。由于有政府信譽(yù)支持，通常視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資工具。短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行也采用“貼現(xiàn)”方式。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的流動(dòng)性在貨幣市場(chǎng)中是最高的，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都參與這個(gè)市場(chǎng)的交易。短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的主要陣地。到目前為止，我國(guó)典型的短期國(guó)庫(kù)券數(shù)量少，不能形成有規(guī)模的交易市場(chǎng)。

大額定期存單市場(chǎng)

可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是上世紀(jì)60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。存單金額為整數(shù)，到期之前不可提款，但可轉(zhuǎn)讓。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，它已經(jīng)是貨幣市場(chǎng)的主要交易品種之一。

回購(gòu)市場(chǎng)

回購(gòu)市場(chǎng)是指對(duì)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行交易的短期融資市場(chǎng)。這是按交易方式，而不是按交易品種命名的市場(chǎng)。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購(gòu)協(xié)議的對(duì)象。正回購(gòu)與反回購(gòu)；隔夜回購(gòu)我國(guó)的回購(gòu)市場(chǎng)第四節(jié)

資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)的含義資本市場(chǎng)是政府、企業(yè)、個(gè)人籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)。資本市場(chǎng)最基本的是兩部分：股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。這兩者統(tǒng)稱(chēng)證券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的特點(diǎn)

金融工具期限長(zhǎng)市場(chǎng)交易目的主要是解決長(zhǎng)期投資性資金需要資金借貸量大市場(chǎng)交易工具特殊

資本市場(chǎng)的參與者證券發(fā)行人

證券投資人

資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

自律性組織證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

資本市場(chǎng)的功能資本市場(chǎng)是籌集資金的重要渠道

資本市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所

資本市場(chǎng)有利于企業(yè)重組促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展

發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)證券市場(chǎng)均分發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。初級(jí)市場(chǎng)是組織證券發(fā)行的市場(chǎng)；初級(jí)市場(chǎng)的首要功能是籌資：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個(gè)市場(chǎng)上發(fā)行證券、籌集資金二級(jí)市場(chǎng)：也稱(chēng)次級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)最重要的功能在于實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。二級(jí)市場(chǎng)以初級(jí)市場(chǎng)的存在為前提，沒(méi)有證券發(fā)行，談不上證券的再買(mǎi)賣(mài)；假如沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，新發(fā)行的證券就會(huì)由于缺乏流動(dòng)性而難以推銷(xiāo)，從而導(dǎo)致初級(jí)市場(chǎng)萎縮以致無(wú)法存在。證券的發(fā)行方式私募發(fā)行：指發(fā)行人直接對(duì)特定的投資人銷(xiāo)售證券公募發(fā)行：指發(fā)行人公開(kāi)向投資人推銷(xiāo)證券。為此，發(fā)行人必須遵守有關(guān)事實(shí)全部公開(kāi)的原則，公布各種財(cái)務(wù)報(bào)表及資料

我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展和問(wèn)題

1.

1880年前后開(kāi)始有股票交易；

2.中華人民共和國(guó)建立后，證券交易所停止活動(dòng)；

3.1990年11月和1991年7月，上海、深圳兩證券交易所成立——標(biāo)志著中國(guó)的證券交易市場(chǎng)開(kāi)始走上正規(guī)化的發(fā)展道路；4.《中華人民共和國(guó)證券法》于1998年12月通過(guò)立法程序并于1999年7月1日實(shí)施；5.目前存在的問(wèn)題。第五節(jié)

衍生工具市場(chǎng)

衍生工具及其迅速發(fā)展金融衍生工具是指其價(jià)值依賴(lài)于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀(jì)70年代以來(lái)。現(xiàn)已形成一個(gè)種類(lèi)繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進(jìn)入。衍生工具的類(lèi)型當(dāng)今的金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較為流行的金融衍生工具合約主要有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。遠(yuǎn)期（forwards）遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來(lái)某一日期，按約定的價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類(lèi)。期貨（futures）期貨交易也是交易雙方按約定價(jià)格在未來(lái)某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式，與遠(yuǎn)期合約相同。期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。而期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。期權(quán)（options）

期權(quán),其一般含意選擇權(quán)：是指合約的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。為了取得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買(mǎi)方必須向賣(mài)方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。期權(quán)的類(lèi)型期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類(lèi)型：看漲期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)；看跌期權(quán)的買(mǎi)方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。互換（swaps）含義：也譯作“掉期”、“調(diào)期”，是指交易雙方約定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。衍生金融工具由簡(jiǎn)趨繁的演變1.

一般衍生工具：?jiǎn)我坏倪h(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等；2.混合衍生工具：傳統(tǒng)金融工具與一般衍生金融工具的組合；3.復(fù)雜衍生工具：把一般衍生工具改造、組合而形成的新工具，又稱(chēng)“衍生工具的衍生物”。金融衍生工具的雙刃作用

迅速發(fā)展的金融衍生工具，使規(guī)避形形色色的金融風(fēng)險(xiǎn)具備了靈活方便、極具針對(duì)性、且交易成本日趨降低的手段。衍生工具的交易實(shí)施保證金制度，對(duì)保證金所要求的比例通常不超過(guò)10%。因而投機(jī)資本往往可以支配近10倍于自身的資本進(jìn)行投機(jī)操作衍生工具的發(fā)展促成了巨大的世界性投機(jī)活動(dòng)第六節(jié)

投資基金

投資基金及其發(fā)展歷史

含義：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。發(fā)展背景：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專(zhuān)業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托給專(zhuān)門(mén)的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。20世紀(jì)40年代以后，投資基金的規(guī)模與種類(lèi)迅速增加。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，投資基金獲得了迅猛發(fā)展，已成為當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)演進(jìn)的一個(gè)重要特征投資基金類(lèi)型

基本分類(lèi)：

投資基金契約型公司型單位型基金型封閉式開(kāi)放式

其他分類(lèi)、類(lèi)型：——公募與私募；——按投資理念的分類(lèi)；——對(duì)沖基金；——養(yǎng)老基金……

我國(guó)的投資基金自1998年一季度開(kāi)始，證券投資基金開(kāi)始出現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活之中。開(kāi)始只有封閉型的；現(xiàn)在是封閉型與開(kāi)放型并存。2004年初，貨幣市場(chǎng)基金正式獲準(zhǔn)發(fā)行上市。第七節(jié)

外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)的概念與功能

國(guó)際支付過(guò)程，由于多種多樣的原因需要在不同種貨幣之間進(jìn)行兌換。外匯市場(chǎng)就是滿足種種兌換需求進(jìn)行外匯（各種貨幣）交易的場(chǎng)所。有形外匯交易市場(chǎng)和無(wú)形外匯交易市場(chǎng)?，F(xiàn)代的國(guó)際外匯市場(chǎng)實(shí)際應(yīng)該理解為進(jìn)行外匯交易的一個(gè)遍及全世界的電訊網(wǎng)絡(luò)。外匯市場(chǎng)的參與者和交易方式

參與者：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行，以及眾多的進(jìn)出口商、非貿(mào)易外匯供求者和外匯投機(jī)者。外匯銀行是指由中央銀行授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行，和在本國(guó)的外國(guó)銀行分行。交易方式：即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換，以及種種復(fù)雜的方式。中國(guó)的外匯市場(chǎng)

中國(guó)的外匯市場(chǎng)銀行間外匯市場(chǎng)（中國(guó)外匯交易中心）銀行結(jié)售匯市場(chǎng)（外匯零售市場(chǎng)）

外匯黑市黃金市場(chǎng)的金融功能

各國(guó)官方儲(chǔ)備中都保有必要數(shù)量的黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。以黃金為標(biāo)的的投資活動(dòng)依然相當(dāng)活躍；黃金飾物的相當(dāng)部分，在民間，也還是重要的投資保值工具。

黃金市場(chǎng)的類(lèi)型

黃金市場(chǎng)銀行間無(wú)形黃金市場(chǎng)（黃金流通的主渠道）

現(xiàn)貨交易有形市場(chǎng)

黃金期貨有形市場(chǎng)黃金零售市場(chǎng)黃金市場(chǎng)的參與者

賣(mài)方：采金企業(yè)、持有黃金待售的私人和集團(tuán)、做金價(jià)看跌空頭的投機(jī)者以及中央銀行等；買(mǎi)方：中央銀行、為保值或投資的購(gòu)買(mǎi)者、做金價(jià)看漲多頭的投機(jī)者及以黃金作為工業(yè)原料的工商企業(yè)等；經(jīng)紀(jì)人。我國(guó)的黃金流通體制改革

建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的黃金管理體制：人民銀行統(tǒng)一收購(gòu)和配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價(jià)格；嚴(yán)禁民間黃金流通。1982年，放開(kāi)了黃金飾品零售市場(chǎng)。2001年始，取消黃金的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)配置黃金資源。2002年10月，上海黃金市場(chǎng)正式交易。

第八節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。投資人主動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本，以期取得比謹(jǐn)慎投資更高的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)資本venturecapital，也有譯作創(chuàng)業(yè)資本的；注意區(qū)分