IO發(fā)行審核重點(diǎn)及其被否決案例

IPO發(fā)行審核重點(diǎn)及其被否決案例分析2023/1/17一、IPO發(fā)行審核要點(diǎn)1、信息披露質(zhì)量:核準(zhǔn)制與注冊(cè)制的共同點(diǎn),被否決的主要原因;信息披露包括書(shū)面披露及面對(duì)面的口頭溝通。書(shū)面披露即招股意向書(shū),主要靠以保薦機(jī)構(gòu)為主的中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé);口頭溝通主要靠公司,保薦機(jī)構(gòu)協(xié)助2、符合法定的條件:核心是具備持續(xù)盈利能力,在首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法中有詳細(xì)的規(guī)定,主要包括主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)以及募集資金3、實(shí)質(zhì)性審核:對(duì)公司發(fā)展前景、投資價(jià)值進(jìn)行判斷(免費(fèi)的管理咨詢師,分析公司的盈利模式以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等)2023/1/17二、IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題一）業(yè)務(wù)與技術(shù)-經(jīng)營(yíng)模式與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1、經(jīng)營(yíng)模式也就是公司的盈利模式，是企業(yè)成熟的標(biāo)志經(jīng)營(yíng)模式是否穩(wěn)定、是否適應(yīng)市場(chǎng)變化、是否滿足公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。如果公司的經(jīng)營(yíng)模式存在缺陷，將對(duì)公司上市后持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)隱患。如公用電話（京倫電子）、數(shù)碼相機(jī)、音樂(lè)網(wǎng)上下載、制造業(yè)流程的專(zhuān)業(yè)化分工(富士康)、連鎖經(jīng)營(yíng)等。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司的行業(yè)地位公司通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及優(yōu)勢(shì)能保持多久①通過(guò)降低成本并以更低的價(jià)格提供相似的產(chǎn)品-主要通過(guò)規(guī)模以及工序等手段②通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造真實(shí)的差異化產(chǎn)品-主要通過(guò)研發(fā)③通過(guò)建立門(mén)檻把競(jìng)爭(zhēng)者擋在外面-專(zhuān)利、政府特許（航天信息的稅控系統(tǒng)）、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)（形成正反饋，用戶越多就能吸引更多的用戶）④通過(guò)品牌、信譽(yù)形成的壟斷效應(yīng)創(chuàng)造虛擬的差異化產(chǎn)品2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題3、成長(zhǎng)空間（以及是否具備擴(kuò)展性及來(lái)源）二）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力1、獨(dú)立盈利能力：公司的盈利應(yīng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，如果主要來(lái)源于非經(jīng)常性損益以及優(yōu)惠與補(bǔ)貼，其獨(dú)立的盈利能力受到質(zhì)疑。對(duì)于優(yōu)惠與補(bǔ)貼主要從合法、合理、重要、持續(xù)以及措施方面關(guān)注。2、持續(xù)盈利能力：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否發(fā)生了或?qū)⒁l(fā)生變化；對(duì)主要供應(yīng)商以及客戶是否存在重大依賴等方面分析公司持續(xù)盈利能力。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題3、財(cái)務(wù)狀況：根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率，如從資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分析公司的償債能力；根據(jù)應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)比分析公司的收入質(zhì)量。4、收入確認(rèn)：作為擬上市的公司，其信息披露需要滿足上市公司信息披露的要求，但有些公司，因受改制、行業(yè)或客戶的影響，在一年當(dāng)中，其業(yè)績(jī)非常不均衡，對(duì)于這些企業(yè)需要分析其收入的確認(rèn)是否符合規(guī)定，收入與成本是否匹配。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題三）公司基本情況及歷史沿革-公司治理從“形似”到“神似”1、股東是否將與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)全部注入到公司，股東以及董事高管人員的利益是否與公司的利益一致，公司是否存在與關(guān)聯(lián)方不公允的關(guān)聯(lián)交易，公司的管理層是否保持穩(wěn)定。2、公司的股權(quán)是否清晰，設(shè)立以來(lái)是否發(fā)生頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)绕涫巧婕暗焦竞诵娜藛T的持股轉(zhuǎn)讓?zhuān)毓晒蓶|及實(shí)際控制人是否保持穩(wěn)定。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題3、公司運(yùn)作機(jī)制是否完善，內(nèi)部組織架構(gòu)以及各組織的功能定位是否清晰，包括各子公司的功能定位，內(nèi)部決策的執(zhí)行效率。4、公司與外界的溝通情況，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)及變化的反應(yīng)速度，是否存在違法違規(guī)行為等。5、項(xiàng)目實(shí)施的條件，募集資金到位后能否順利實(shí)施，如配套的土地，有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟闆r(如醫(yī)藥行業(yè))，項(xiàng)目是否取得環(huán)保批文等。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題四）有關(guān)募集資金項(xiàng)目-未來(lái)發(fā)展前景公司的發(fā)展前景及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴于募集資金項(xiàng)目的實(shí)施。1、項(xiàng)目是否投資主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否與公司的發(fā)展目標(biāo)結(jié)合。2、項(xiàng)目實(shí)施的可行性，如是否有足夠市場(chǎng)，是否有足夠的核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員，是否有足夠的技術(shù)及規(guī)?；a(chǎn)工藝儲(chǔ)備等。2023/1/17IPO重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題五）共性問(wèn)題-適應(yīng)環(huán)境的彈性能力原材料漲價(jià)以及環(huán)保要求逐步提高的壓力，擬上市公司能否化解，反映了公司的適應(yīng)環(huán)境的彈性能力。1、對(duì)出口型企業(yè)，人民幣升值以及出口退稅率降低對(duì)公司造成的風(fēng)險(xiǎn)、公司應(yīng)對(duì)能力及措施。2、原材料漲價(jià)或波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)以及公司的傳導(dǎo)能力及措施。3、環(huán)保要求逐步提高2023/1/17三，IPO最新審核政策策動(dòng)向1、審核時(shí)間問(wèn)問(wèn)題：（1）目前證監(jiān)會(huì)會(huì)IPO審核周期（從從受理到發(fā)行行）平均為半年；（2）券商申報(bào)的的季節(jié)性很強(qiáng)強(qiáng)，在3月底、6月底、9月底非常多。。（3）一些企業(yè)為為上市而上市市，搶時(shí)間，，反而不好。。2023/1/4IPO最新審核政政策動(dòng)向2、公司獨(dú)立立性和持續(xù)續(xù)盈利能力力：原來(lái)來(lái)國(guó)企部分分改制的問(wèn)題開(kāi)始始死灰復(fù)燃燃，現(xiàn)在有有些民營(yíng)企企業(yè)搞多元元化卻拿一小塊部部分改制。。相近業(yè)務(wù)務(wù)、配套業(yè)業(yè)務(wù)一定要要拿進(jìn)來(lái)。3、土地、商商標(biāo)要完整整地進(jìn)入上上市公司：：4、上市主體體資格：有限公司整整體變更股股份公司，，持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)期3年可以連續(xù)計(jì)算的前前提是：規(guī)規(guī)范的有限限公司。若若公司治理理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，公公司財(cái)產(chǎn)和和股東財(cái)產(chǎn)產(chǎn)沒(méi)有嚴(yán)格格區(qū)分。則則不認(rèn)同連續(xù)計(jì)算算。2023/1/4IPO最新審核政策策動(dòng)向5、董事、高管管人員不能控控股、參股其其他同類(lèi)業(yè)務(wù)務(wù)的公司：6、實(shí)際控制人人變更問(wèn)題：：《<首次公開(kāi)發(fā)行行股票并上市市管理辦法>第十二條“實(shí)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)發(fā)生變更”的的理解和適用用——證券期貨法律律適用意見(jiàn)第1號(hào)》講的很詳細(xì)。。但要注意，，董事會(huì)股東會(huì)的記錄簽簽字的時(shí)間；；持股比例最最高的人的變變化情況。2023/1/4IPO最新審核政策策動(dòng)向7、主營(yíng)業(yè)務(wù)變變更問(wèn)題：《首次公開(kāi)發(fā)行行股票并上市市管理辦法》第十二條發(fā)行行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重重大變化的適用意見(jiàn)見(jiàn)——證券期貨法律律適用意見(jiàn)第第3號(hào)，很詳細(xì)，分20％，50％，100％不同情況））。對(duì)于主業(yè)變化化，有些機(jī)構(gòu)構(gòu)認(rèn)為滿了2年多就可以報(bào)報(bào)了，理由是加上上審核期正好好3年，但是證監(jiān)監(jiān)會(huì)認(rèn)為這樣樣不行！必須要要滿3年才能申報(bào)。。8、高管變化問(wèn)問(wèn)題：對(duì)于總總裁、財(cái)務(wù)總總監(jiān)、董秘的的離職，中介要慎重重判斷2023/1/4IPO最新審核政策策動(dòng)向9、擬海外上市市現(xiàn)回歸A股的問(wèn)題：現(xiàn)在有很多原原來(lái)想海外上上市的準(zhǔn)備國(guó)國(guó)內(nèi)上市，對(duì)對(duì)于這部分企企業(yè)，原準(zhǔn)備備紅籌模式，，把控制人變變?yōu)锽VI公司的，現(xiàn)想想回歸A股，用境內(nèi)主主體上市，若若是把中間層層去掉、恢復(fù)復(fù)內(nèi)資狀態(tài)且且無(wú)重大變化化的，則可以以A股；若保持外外資框架不變變，想境內(nèi)內(nèi)上市的，則則有爭(zhēng)議，因因?yàn)橥该鞫忍?，?duì)于其其資金流轉(zhuǎn)很很難核查，證證監(jiān)會(huì)正在研研究。若2006年商務(wù)部10號(hào)文之前審批批通過(guò)的外資資框架，要回回A股，需要慎重重處理；若因因?yàn)樵撐募?guī)規(guī)定沒(méi)能獲得得商務(wù)部審批批的，反而恢恢復(fù)內(nèi)資身份份容易。另外外，對(duì)于架構(gòu)構(gòu)的還原，有有些公司能做做，有些公司司可能就做不不了。2023/1/4IPO最新審核政策策動(dòng)向10、歷史出資問(wèn)問(wèn)題：對(duì)于歷史上存存在的出資問(wèn)問(wèn)題，正在研研究。比如：：

（1）出資未按期期到位（2）出資方式不不合適（3）用證券經(jīng)營(yíng)營(yíng)特許權(quán)出資資的（4）用房屋使用用權(quán)出資的（5）用合同權(quán)益益出資的（6）用本公司財(cái)財(cái)產(chǎn)重復(fù)出資資的2023/1/4IPO最新審核政策策動(dòng)向證監(jiān)會(huì)關(guān)注誠(chéng)誠(chéng)信問(wèn)題，誠(chéng)誠(chéng)信對(duì)商業(yè)社社會(huì)的作用很很大，要從嚴(yán)嚴(yán)把關(guān)。出資資不光是股東東權(quán)益問(wèn)題，，不是股東同同意就可以了了，它涉及到到整個(gè)社會(huì)的的誠(chéng)信問(wèn)題驗(yàn)驗(yàn)資報(bào)告要如如實(shí)反映出資資事實(shí)，但是是有些驗(yàn)資報(bào)報(bào)告都是假的的。歷史的出資問(wèn)問(wèn)題要區(qū)別對(duì)對(duì)待：（1）若時(shí)間短，，以前沒(méi)到位位，或者沒(méi)及及時(shí)辦理，后后來(lái)到位了的的，沒(méi)有虛假假出資的，如如實(shí)披露且糾糾正的，可以以不構(gòu)成重大大影響；（2）若存在虛假假出資，或者者出資不到位位的比例較高高的，對(duì)報(bào)告告期審核有影影響。對(duì)于申申報(bào)之前沒(méi)解解決，申報(bào)之之后被舉報(bào)的的，一旦發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，嚴(yán)格處理理！2023/1/4IPO最新審核核政策動(dòng)動(dòng)向11、股權(quán)清清晰：不允許委委托持股股、信托托持股，，歷史上上有的，，申報(bào)前前必須落實(shí)到到明確的的個(gè)人；；有些準(zhǔn)備備信托計(jì)計(jì)劃投資資持股的的，不行行。不允允許工會(huì)會(huì)持股，職工工持股會(huì)會(huì)作為擬擬上市公公司股東東。公司司申報(bào)材材料后，不宜宜再發(fā)生生股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)羧舭l(fā)生，，中介機(jī)機(jī)構(gòu)重新新履行盡職調(diào)調(diào)查責(zé)任任。對(duì)于工會(huì)會(huì)持股會(huì)會(huì)、職工工持股會(huì)會(huì)持有擬擬上市公公司子公公司股權(quán)的，，可以不不要求清清理。2023/1/4IPO最新審審核政政策動(dòng)動(dòng)向（2）有的的股東東上千千人，，存在在很大大糾紛紛隱患患，告告狀信信多。。若是是2006年《證券法法》前發(fā)生生的，，建議議暫不不要做做清理理（因因?yàn)榍迩謇砗蠛?，可可能形形式滿滿足要要求，，但是是實(shí)質(zhì)質(zhì)不滿滿足要要求））。證證監(jiān)會(huì)會(huì)正在在研究究，大大家可可以等等待政政策出出臺(tái)。。13、土地地問(wèn)題題：生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)場(chǎng)所的的土地地一定定要合合法。。募投投項(xiàng)目目涉及及到土土地的的，必必須在在申報(bào)報(bào)前拿拿到土土地出出讓合合同（（或者者轉(zhuǎn)讓讓合同同），，價(jià)格格必須須是明明確的的。有有些目目前沒(méi)沒(méi)拿到到的，，不審審理。。對(duì)于于房地地產(chǎn)企企業(yè)上上市要要求更更嚴(yán)，，要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓合合同＋＋土地地證＋＋規(guī)劃劃許可可證等等，因因?yàn)閲?guó)國(guó)家的的政策策是““節(jié)約約土地地資源源”，，這些些要素素是是重大大影響響的2023/1/4IPO最新審審核政政策動(dòng)動(dòng)向14、環(huán)保保問(wèn)題題：（1）證監(jiān)監(jiān)會(huì)極極其關(guān)關(guān)注環(huán)環(huán)保問(wèn)問(wèn)題。。污染染企業(yè)業(yè)，省省級(jí)環(huán)環(huán)保意意見(jiàn)；；跨省省的和和特別別規(guī)定定的，，環(huán)保保部意意見(jiàn)。。具體參參照《關(guān)于進(jìn)進(jìn)一步步規(guī)范范重污污染行行業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)公公司申申請(qǐng)上上市或或再融融資環(huán)環(huán)境保保護(hù)核核查工工作的的通知知》國(guó)家環(huán)環(huán)境保保護(hù)總總局辦辦公廳廳文件件環(huán)辦辦〔2007〕105號(hào)，從從事火火力發(fā)發(fā)電、、鋼鐵鐵、水水泥、、電解解鋁行行業(yè)的的公司司和跨跨省從從事環(huán)環(huán)發(fā)〔2003〕101號(hào)文件所列列其他重污污染行業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公公司的（備備注：冶金金、化工、、石化、煤煤炭、火電電、建材、、造紙、釀釀造、制藥藥、發(fā)酵、、紡織、制制革和采礦礦業(yè)）環(huán)保保核查工作作，由環(huán)保保部統(tǒng)一組組織開(kāi)展，，并向中國(guó)國(guó)證券監(jiān)督督管理委員員會(huì)出具核核查意見(jiàn)。。）2023/1/4IPO最新新審審核核政政策策動(dòng)動(dòng)向向（2）對(duì)對(duì)于于歷歷史史上上環(huán)環(huán)保保出出過(guò)過(guò)問(wèn)問(wèn)題題的的企企業(yè)業(yè)，，證證監(jiān)監(jiān)會(huì)會(huì)重重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)關(guān)注注（3）中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)推推薦薦這這些些企企業(yè)業(yè)時(shí)時(shí)，，要要很很慎慎重重。。證證監(jiān)監(jiān)會(huì)會(huì)也也要要求求中中介介核核查查，，另另外外關(guān)關(guān)注注環(huán)環(huán)保保設(shè)設(shè)施施、、環(huán)環(huán)保保支支出出和和費(fèi)費(fèi)用用是是否否一一致致（4）對(duì)對(duì)于于環(huán)環(huán)保保舉舉報(bào)報(bào)多多的的，，涉涉及及人人民民群群眾眾生生活活的的不不可可能能過(guò)過(guò)會(huì)會(huì)15、分分拆拆上上市市發(fā)行行人人的的控控股股股股東東和和實(shí)實(shí)際際控控制制人人不不能能是是上上市市公公司司，，分分拆拆上上市市暫暫時(shí)時(shí)不不允允許許。。正正在在研研究究政政策策。。舉舉例例：：典典型型例例子子，，賽賽格格導(dǎo)導(dǎo)航航，，很很好好的的企企業(yè)業(yè)，，沒(méi)沒(méi)法法上上市市。。以以前前出出現(xiàn)現(xiàn)的的啟啟明明信信息息002232，清清華華同同方方下下的的泰泰豪豪科科技技、、馬馬應(yīng)應(yīng)龍龍應(yīng)應(yīng)該該為為特特殊殊案案例例。。一一個(gè)個(gè)公公司司可可以以下下屬屬幾幾個(gè)個(gè)上上市市公公司司，，但但是是目目前前，，上上市市公公司司下下不不能能再再有有上上市市公公司司。。2023/1/4IPO最新新審審核核政政策策動(dòng)動(dòng)向向16、對(duì)對(duì)于于關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易的的態(tài)態(tài)度度：：關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易可可以以存存在在，，但但是是要要證證明明：：1、必必要要性性；；2、定定價(jià)公公允允性性；；3、關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易是是逐逐年年減減少少而而不不是是增增加加。。17、對(duì)對(duì)于于財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)指指標(biāo)標(biāo)剛剛剛剛達(dá)達(dá)到到的的企企業(yè)業(yè)，，重重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)關(guān)注注！！18、募募集集資資金金投投向向除平平常常經(jīng)經(jīng)常常關(guān)關(guān)注注的的因因素素外外，，還還關(guān)關(guān)注注：：1、有有沒(méi)沒(méi)有有能能力力用用那么么多多錢(qián)錢(qián)？？；；2、如如果果募募投投后后產(chǎn)產(chǎn)能能擴(kuò)擴(kuò)張張較較大大，，企企業(yè)業(yè)有有沒(méi)沒(méi)有能力銷(xiāo)銷(xiāo)售出去去？2023/1/4四，被否企業(yè)業(yè)情況分析（一）被否企企業(yè)情況統(tǒng)計(jì)計(jì)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部部發(fā)審委審核核企業(yè)證券發(fā)發(fā)行申請(qǐng)的基基本情況未通過(guò)的公司司的家數(shù)，其其中首發(fā)的家數(shù)，再融資資的家數(shù)，否否決率為。據(jù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，，被否決企業(yè)業(yè)的平均主要要否決意見(jiàn)為為1.93條，只有一部部分企業(yè)被否否決的主要否否決意見(jiàn)為1條。由此可見(jiàn)見(jiàn)，大部分企企業(yè)的發(fā)行申申請(qǐng)被否往往往不是由于某某一個(gè)單一原原因，而是發(fā)發(fā)審委對(duì)企業(yè)業(yè)存在多個(gè)問(wèn)問(wèn)題的綜合判判斷。2023/1/4被否情況案案例分析二）審核意意見(jiàn)不同體體現(xiàn)了首發(fā)發(fā)申請(qǐng)和再再融資申請(qǐng)請(qǐng)的不同特特點(diǎn)：由于首發(fā)企企業(yè)上市之之前沒(méi)有做做過(guò)任何信信息披露，，沒(méi)有接受受過(guò)市場(chǎng)的的監(jiān)管和公公眾的監(jiān)督督，發(fā)審委委重點(diǎn)關(guān)注注其信息披披露質(zhì)量以以及是否符符合發(fā)行上上市的法定定條件，如如主體資資格、獨(dú)立立性、規(guī)范范運(yùn)作、財(cái)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)計(jì)及募集資資金運(yùn)用等等，并對(duì)企企業(yè)的發(fā)展展前景、持持續(xù)盈利能能力、盈利利模式和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等等做出實(shí)質(zhì)質(zhì)性判斷，，從源頭上上確保上市市公司質(zhì)量量；而對(duì)于于再融資審審核，由于于歷史沿革革等問(wèn)題在在首發(fā)階段段已經(jīng)過(guò)審審核，發(fā)審審委重點(diǎn)關(guān)關(guān)注上市公公司信息披披露的真實(shí)實(shí)性、準(zhǔn)確確性和完整整性，以上上市公司證證券發(fā)行行行為的合法法性、合規(guī)規(guī)性和對(duì)投投資者的保保護(hù)，基本本上不再對(duì)對(duì)證券的投投資價(jià)值和和投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等做出判判斷2023/1/4被否企業(yè)情情況分析1，募集資金金運(yùn)用問(wèn)題題上市公司的的發(fā)展前景景和業(yè)績(jī)?cè)鲈鲩L(zhǎng)主要依依賴于募集集資金項(xiàng)目的順利利實(shí)施，因因此該問(wèn)題題是發(fā)審委委關(guān)注度最最高的問(wèn)題。在被被否決的一一些首發(fā)企企業(yè)中，有有不少企業(yè)業(yè)存在募集資金金的投向問(wèn)問(wèn)題，占42.11%，而在再融融資項(xiàng)目中比比例例更更是是高高達(dá)達(dá)43.06%。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析（1）募募集集資資金金投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目存存在在較較大大的的經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。如；；廣廣東東新新寶寶電電器器股股份份有有限限公公司司（（廣廣發(fā)發(fā)證證券券））發(fā)發(fā)審審委委認(rèn)認(rèn)為為發(fā)發(fā)行行人人尚尚未未有有本本次次募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目的的生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)和和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)化化的的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，，且且未未能能充充分分披披露露其其經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)模模式式和和盈盈利利模模式式，，本本次次募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目存存在在重重大大投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。案例例8，如如某某企企業(yè)業(yè)，，發(fā)發(fā)行行人人在在國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)疫疫苗苗的的產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)量量和和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)地地位位上上并并無(wú)無(wú)明明顯顯優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，，本本次次募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目之之一一的的疫疫苗苗產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)化化基基地地建建設(shè)設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目目建建成成后后將將使使發(fā)發(fā)行行人人新新增增4-5倍的的生生產(chǎn)產(chǎn)能能力力，，發(fā)發(fā)行行人人對(duì)對(duì)如如何何消消化化新新增增產(chǎn)產(chǎn)能能未未能能提提供供有有說(shuō)說(shuō)服服力力的的依依據(jù)據(jù)，，且且擬擬新新生生產(chǎn)產(chǎn)的的疫疫苗苗尚尚未未取取得得新新藥藥證證書(shū)書(shū)和和藥藥品品批批準(zhǔn)準(zhǔn)文文號(hào)號(hào)，，在在充充分分競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的的市市場(chǎng)場(chǎng)環(huán)環(huán)境境下下募募投投項(xiàng)項(xiàng)目目產(chǎn)產(chǎn)品品的的市市場(chǎng)場(chǎng)銷(xiāo)銷(xiāo)售售存存在在不不確確定定性性，，不不符符合合有有關(guān)關(guān)規(guī)規(guī)定定。。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析（2）募投項(xiàng)項(xiàng)目存在在一定的的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。案例9，某企業(yè)業(yè)，公司司毛利率率及凈資資產(chǎn)收益益率水平平呈較大幅度度下滑，，且在主主導(dǎo)產(chǎn)品品毛利率率大幅下下滑好、、市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)、2006年壓產(chǎn)的的情況下下投入大大量資金金進(jìn)行主導(dǎo)產(chǎn)品品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目，該該募投項(xiàng)項(xiàng)目未來(lái)來(lái)盈利前前景存在在不確定性。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（3）募集資金的的必要性不充充分案例10，某企業(yè)，根根據(jù)《募集說(shuō)明書(shū)》，發(fā)行人本次次募集資金額投投資項(xiàng)目之房房地產(chǎn)項(xiàng)目的的后續(xù)資金需需求為4.3億元，據(jù)發(fā)行行人陳述，該該項(xiàng)目目前預(yù)預(yù)售回款良好好，截至目前已實(shí)實(shí)現(xiàn)預(yù)售9億余元，收到到預(yù)售房款4.5億元。已收到的房房款足以支付付后續(xù)開(kāi)發(fā)的的相關(guān)成本，，無(wú)使用本次募集自自己的必要，，不符合有關(guān)關(guān)規(guī)定。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析2、獨(dú)立性問(wèn)題題獨(dú)立性問(wèn)題主主要分兩類(lèi)：：一是對(duì)內(nèi)獨(dú)立立性不夠，這這是由于改制制不徹底造成成的，表現(xiàn)為對(duì)主要要股東的依賴賴，容易出現(xiàn)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易、、資金占用等問(wèn)題。。二是對(duì)外獨(dú)立立性不夠，這這是由于公司司的業(yè)務(wù)決定定的，表現(xiàn)為在技術(shù)術(shù)或業(yè)務(wù)上對(duì)對(duì)其他公司的的依賴。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（1）采購(gòu)、銷(xiāo)售售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)統(tǒng)依賴案例11，某企業(yè)，發(fā)發(fā)行人在報(bào)告告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的采購(gòu)、銷(xiāo)售行為主主要依賴于包包括股東單位位、與實(shí)際控控制人關(guān)系最為密切切的單位，尤尤其是發(fā)行人人對(duì)關(guān)聯(lián)股東東的銷(xiāo)售價(jià)格明顯高高于與其他非非股東單位的的銷(xiāo)售價(jià)格，，發(fā)行人對(duì)關(guān)聯(lián)股東東的采購(gòu)價(jià)格格明顯低于與與其他非關(guān)聯(lián)聯(lián)企業(yè)的采購(gòu)價(jià)格，，發(fā)行人對(duì)該該等情形既未未在招股說(shuō)明明書(shū)中予以完整、準(zhǔn)準(zhǔn)確的做出信信息披露，也也未對(duì)其合理理性做出有依據(jù)的充充分說(shuō)明。發(fā)發(fā)行人缺乏直直接面向市場(chǎng)場(chǎng)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（2）技術(shù)依賴案例12，某企業(yè)，發(fā)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)聯(lián)方之間關(guān)于于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)的轉(zhuǎn)讓讓、許可等技技術(shù)交易安排排顯示發(fā)行人人尚未獨(dú)立取得或不不能完全自主主的實(shí)施相關(guān)關(guān)技術(shù)和知識(shí)識(shí)產(chǎn)權(quán)，在此方面還還有賴于滿足足與關(guān)聯(lián)方之之間達(dá)成的商商業(yè)附加條件。因此此，發(fā)行人相相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)術(shù)（尤其是募募投項(xiàng)目之一的技術(shù)術(shù)）的取得、、使用及實(shí)施施可能存在限限制以及重大不利變變化的風(fēng)險(xiǎn)。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例13，某企企業(yè)，，發(fā)行行人在在軟件件開(kāi)發(fā)發(fā)、技技術(shù)服服務(wù)領(lǐng)領(lǐng)域與控股股股東東及控控制的的企業(yè)業(yè)存在在重大大依賴賴，發(fā)發(fā)行人人的生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)將持持續(xù)依依賴于于集團(tuán)團(tuán)，對(duì)對(duì)立面面對(duì)市市場(chǎng)能能力不不夠，，獨(dú)立性性存在在缺陷陷。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（3）關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易程序序違規(guī)規(guī)、定定價(jià)不不公允允等案例14，某某企業(yè)業(yè)，2006年發(fā)行行人董董事會(huì)會(huì)決議議同意意下屬子公公司增增資事事宜，，發(fā)行行人放放棄按按比例例增資資，導(dǎo)導(dǎo)致發(fā)發(fā)行人對(duì)對(duì)該子子公司司的投投資比比例由由80%下降為為55%，而該該子公司司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)情情況和和業(yè)績(jī)績(jī)非常常好。。該項(xiàng)項(xiàng)決議議未在在提交交股東大大會(huì)批批準(zhǔn)的的情況況下就就付諸諸實(shí)施施，存存在公公司法法149條第1款第4、5項(xiàng)規(guī)定定的情情形。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例15，某企企業(yè)，，發(fā)行行人與與大股股東之之間存存在以以下關(guān)關(guān)聯(lián)交交易：：A：發(fā)行行人與與控股股股東東合作作業(yè)務(wù)務(wù)的分分成比比例從從2003年1月后發(fā)發(fā)生了了不利利于發(fā)發(fā)行人人的大大比例例調(diào)整整。發(fā)發(fā)行人人陳述述認(rèn)為為分成成比例例的調(diào)調(diào)整系系業(yè)務(wù)務(wù)收入入下降降所致致，但但財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表內(nèi)容容與發(fā)發(fā)行人人在發(fā)發(fā)審委委會(huì)議議上的的陳述述不一一致。。B：2001年發(fā)行行人與與控股股股東東簽訂訂了一一個(gè)為為期15年，收收入按按五五五比例例分成成的合合作協(xié)協(xié)議。。2003年雙方方簽訂訂《補(bǔ)充協(xié)協(xié)議》，約定定從2002年起合合作投投資收收益分分配方方式由由五五五分成成改為為發(fā)行行人每每年獲獲得固固定投投資收收益，，期限限為12年。上上述情情況標(biāo)標(biāo)明發(fā)發(fā)行人人業(yè)務(wù)務(wù)獨(dú)立立性差差，對(duì)對(duì)控股股股東東及其其他關(guān)關(guān)聯(lián)方方存在在較大大依賴賴。C以上協(xié)協(xié)議的的調(diào)整整使發(fā)發(fā)行人人處于于不利利地位位，并并且這這種情情況依依然存存在，，不符符合有有關(guān)規(guī)規(guī)定。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（4）同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)問(wèn)題題案例16，某企企業(yè)，，發(fā)行行人通通過(guò)其其下屬屬企業(yè)業(yè)收購(gòu)購(gòu)了某某企業(yè)40%以上股股份，，該項(xiàng)項(xiàng)收購(gòu)購(gòu)后發(fā)發(fā)行人人與控控股股股東之之間構(gòu)成了嚴(yán)重重的同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，且該該種競(jìng)爭(zhēng)持持續(xù)至今。。本次再融資既未未有效解決決已存續(xù)兩兩年以上的的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，甚至亦未提出出其實(shí)可行行的解決方方案，存存在發(fā)行人人權(quán)益被控股股東嚴(yán)嚴(yán)重?fù)p害且且尚未清除除的情形，，不符合有有關(guān)規(guī)定。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（5）資金占用用問(wèn)題案案例17，某企業(yè)，，發(fā)行人實(shí)實(shí)際控制人人控制的6家公司頻繁占用發(fā)發(fā)行人及其其控股子公公司大額資資金，發(fā)行行人欠缺有效的資資金管理制制度，財(cái)務(wù)務(wù)獨(dú)立性差差，不符合合相關(guān)規(guī)定。（6）客戶依賴賴問(wèn)題案案例18，某企業(yè)，，發(fā)行人報(bào)報(bào)告期內(nèi)對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)三個(gè)個(gè)大客戶的銷(xiāo)售額合合計(jì)占到銷(xiāo)銷(xiāo)售總額的的30%以上，逐年年上升且升幅非常大大，對(duì)上述述主要客戶戶存在重大大依賴。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析3、財(cái)務(wù)與會(huì)會(huì)計(jì)問(wèn)題（1）財(cái)務(wù)資料料真實(shí)性存存疑案例19，某企業(yè)，，發(fā)行人申申報(bào)材料存存在以下問(wèn)問(wèn)題：發(fā)發(fā)行人申報(bào)報(bào)材料中提提交的發(fā)行行人母公司司2004年度企業(yè)所所得稅納稅稅申報(bào)表是是以股份公公司名義向向稅務(wù)局申申報(bào)的，而而股份有限限公司是2005年才整體變變更設(shè)立的的，在2004年股份公司司尚未設(shè)立立；2004-2006年度發(fā)行人人母公司的的所得稅納納稅申報(bào)表表上無(wú)申報(bào)報(bào)日期、受受理日期、、稅務(wù)機(jī)關(guān)關(guān)受理章等等必備要素素，且納稅稅申報(bào)表的的日期范圍圍存在手寫(xiě)寫(xiě)涂改情形形；2004年母公司納納稅申報(bào)表表中的相關(guān)關(guān)數(shù)字與申申報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表有較大大差異，發(fā)發(fā)行人未提提供合理的的差異證明明。發(fā)行人人和保薦人人在發(fā)審委委會(huì)議上對(duì)對(duì)以上問(wèn)題題亦未做出出合理解釋釋。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（2）會(huì)計(jì)處理不不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則規(guī)定案例20，某企業(yè)，，發(fā)行人以2003年基準(zhǔn)地價(jià)作作為依據(jù)計(jì)算2006年土地使用權(quán)權(quán)價(jià)值，在在2006年轉(zhuǎn)回2001年已計(jì)提的土土地使用權(quán)減減值準(zhǔn)備578萬(wàn)元。根據(jù)本本次發(fā)行申請(qǐng)材料料，該減值準(zhǔn)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回依據(jù)據(jù)2003年地價(jià)，說(shuō)明土地使用權(quán)權(quán)價(jià)值在2003年已經(jīng)恢復(fù)，，轉(zhuǎn)回卻在2006年進(jìn)行。上述述會(huì)計(jì)處理不不符合2006年適用的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——無(wú)形資產(chǎn)》第17條的規(guī)定。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（3）業(yè)績(jī)依賴于于稅收優(yōu)惠、、財(cái)政補(bǔ)貼等等非經(jīng)常性損損益案例21，某企業(yè)，報(bào)報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)經(jīng)常性損益占占凈利潤(rùn)比重持續(xù)較大，，其主要內(nèi)容容為各種形式式的政府補(bǔ)貼貼。由于發(fā)行人收到到的政府補(bǔ)貼貼比較零星，，非經(jīng)常性損損益占凈利潤(rùn)比重持持續(xù)較大，各各政府主管部部門(mén)對(duì)給予發(fā)發(fā)行人補(bǔ)貼并無(wú)確定定的長(zhǎng)期性政政策。公司獲獲得補(bǔ)貼收入入的下降將對(duì)公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)來(lái)不利影響，，發(fā)行人自身身盈利能力較弱，未未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)存在較大不不確定性。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（4）發(fā)行人存在在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)案例22，某企業(yè)，截截至2006年末，公司資資產(chǎn)負(fù)債率為61%，流動(dòng)比率為為0.53，速動(dòng)比率為為0.51，總負(fù)債26445萬(wàn)元，其中流流動(dòng)負(fù)債21070萬(wàn)元，且公司司自有土地使用權(quán)已已全部抵押。。公司資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率較高，，存在很大流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析4、持續(xù)盈利能能力問(wèn)題，主主要針對(duì)首發(fā)發(fā)企業(yè)。案例23，某企業(yè)，，發(fā)行人目目前規(guī)模較較小，競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)激烈，報(bào)告期間平平均費(fèi)率呈呈下降趨勢(shì)勢(shì)，綜合合毛利率較較同類(lèi)企業(yè)偏低，資資產(chǎn)負(fù)債率率較高并存存在一定的的償債壓力力，因此發(fā)行人整整體抗風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和持續(xù)盈盈利能力不不強(qiáng)。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析案例24，某企業(yè)，，發(fā)行人在在行業(yè)內(nèi)規(guī)規(guī)模較小，，盈利能力較弱且增增長(zhǎng)幅度不不大，扣除除非經(jīng)常性性損益之后后的凈利潤(rùn)不高，，在行業(yè)內(nèi)內(nèi)激烈的市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)環(huán)境下，發(fā)發(fā)行人技術(shù)優(yōu)勢(shì)和和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)均不明顯顯，抗風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)能力較差差；同時(shí)，發(fā)行人人本次募集集資金項(xiàng)目目建成后，，股東資產(chǎn)產(chǎn)將有較大增長(zhǎng)，，按現(xiàn)有會(huì)會(huì)計(jì)估計(jì)新新增折舊費(fèi)費(fèi)約1124萬(wàn)元，考慮到發(fā)行行人現(xiàn)有的的盈利能力力（2006年凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元左右）），發(fā)行人人存在凈資資產(chǎn)收益率率大幅下降降的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人人的持續(xù)盈盈利能力存存在較大不不確定性。。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析5、主主體體資資格格問(wèn)問(wèn)題題（1）報(bào)報(bào)告告期期內(nèi)內(nèi)管管理理層層發(fā)發(fā)生生重重大大不不利利變變化化案例例25，某某企企業(yè)業(yè)，，發(fā)發(fā)行行人人報(bào)報(bào)告告期期內(nèi)內(nèi)管管理理層層重重要要成成員員發(fā)發(fā)生生變變化化，，發(fā)發(fā)行行人人核核心心技技術(shù)術(shù)的的創(chuàng)創(chuàng)始始研研發(fā)發(fā)人人被被免免去去總總裁裁職職務(wù)務(wù)，，財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)人人也也發(fā)發(fā)生生變變化化，，發(fā)發(fā)行行人人在在報(bào)報(bào)告告期期內(nèi)內(nèi)還還發(fā)發(fā)生生了了多多人人次次的的董董事事、、副副總總裁裁變變動(dòng)動(dòng)情情況況。。作作為為技技術(shù)術(shù)主主導(dǎo)導(dǎo)型型企企業(yè)業(yè)，，上上市市前前發(fā)發(fā)生生管管理理層層主主要要成成員員變變化化對(duì)對(duì)發(fā)發(fā)行行人人未未來(lái)來(lái)的的經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活活動(dòng)動(dòng)、、技技術(shù)術(shù)研研發(fā)發(fā)及及發(fā)發(fā)展展戰(zhàn)戰(zhàn)略略的的實(shí)實(shí)施施存存在在重重大大影影響響，，而而申申報(bào)報(bào)材材料料未未反反映映該該等等管管理理層層變變化化后后對(duì)對(duì)發(fā)發(fā)行行人人經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成果果和和財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)狀狀況況的的影影響響程程度度，，進(jìn)進(jìn)而而致致使使公公司司經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)存存在在重重大大變變化化的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（2）報(bào)告告期內(nèi)內(nèi)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)生生重大大變化化案例26，某某企業(yè)業(yè)，發(fā)發(fā)行人人原主主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)為為紡織織品生生產(chǎn)和和銷(xiāo)售售，2004年5月收購(gòu)購(gòu)某機(jī)機(jī)械設(shè)設(shè)備企企業(yè)，，機(jī)械械設(shè)備備生產(chǎn)產(chǎn)和銷(xiāo)銷(xiāo)售產(chǎn)產(chǎn)生的的凈利利潤(rùn)占占發(fā)行行人凈凈利潤(rùn)潤(rùn)的一一半左左右，，主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)生生重大大變化化。案例27，某某企業(yè)業(yè)，報(bào)報(bào)告期期內(nèi)分分別發(fā)發(fā)生二二次業(yè)業(yè)務(wù)重重組，，上述述兩次次業(yè)務(wù)務(wù)變化化對(duì)公公司財(cái)財(cái)務(wù)狀狀況和和經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果果影響響較大大。（3）報(bào)告告期實(shí)實(shí)際控控制人人發(fā)生生變化化案例28，某企企業(yè)，，發(fā)行行人控控股股股東的的第一一大股股東在在報(bào)告告期內(nèi)內(nèi)發(fā)生生了變變更，，導(dǎo)致致實(shí)際際控制制人發(fā)發(fā)生了了變化化。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（4）報(bào)告告期內(nèi)內(nèi)股權(quán)權(quán)和出出資存存在問(wèn)問(wèn)題案例29，某某企業(yè)業(yè)，因因國(guó)有有資本本轉(zhuǎn)讓讓差價(jià)價(jià)其性性質(zhì)和和屬性性是否可可以作作為凈凈資產(chǎn)產(chǎn)不能能確定定，因因此此無(wú)法法判斷斷其注注冊(cè)資本是是否繳繳足。。案例30，某企企業(yè)，，1999年發(fā)行行人前前身進(jìn)進(jìn)行集集體資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)時(shí)存在在委托托持股股情形形，沒(méi)沒(méi)有有將有有關(guān)情情況向向有關(guān)機(jī)關(guān)關(guān)報(bào)告告并獲獲得批批準(zhǔn)，，同時(shí)時(shí)也未未在發(fā)發(fā)審會(huì)會(huì)做出出合理理解釋。。發(fā)行行人關(guān)關(guān)于實(shí)實(shí)際控控制人人沒(méi)有有發(fā)生生變化化的披披露缺缺乏足夠夠的事事實(shí)和和法律律依據(jù)據(jù)。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析6、規(guī)范范運(yùn)作作問(wèn)題題（1）生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)方面面存在在違法法違規(guī)規(guī)案案例31，某企企業(yè)，，發(fā)行行人及及其關(guān)關(guān)聯(lián)企企業(yè)沒(méi)沒(méi)有真真實(shí)的的商業(yè)交易易依據(jù)據(jù)，相相互開(kāi)開(kāi)具承承兌匯匯票且且金額額較大大，違違法相相關(guān)法律律規(guī)定定。案例32，某某企業(yè)業(yè)，發(fā)發(fā)行人人收購(gòu)購(gòu)某企企業(yè)60%股權(quán)的的交易易和批準(zhǔn)準(zhǔn)程序序上存存在瑕瑕疵；；公司司某房房地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目目的土土地逾逾期未開(kāi)開(kāi)工，，存在在被土土地管管理部部門(mén)收收回的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（2）非法集資資問(wèn)題案案例33，某企業(yè)業(yè)，2004-2006年發(fā)行人前前身向公司司內(nèi)部職工集資資，共涉及及124人。案例34，某企業(yè)，，發(fā)行人在在報(bào)告期內(nèi)內(nèi)存在大額額集資款的情況，不不符合有關(guān)關(guān)規(guī)定。（3）環(huán)保問(wèn)題題

案例35，某企業(yè)，，2005-2006年發(fā)行人排排放污水中中的PH值、化學(xué)需需氧量、氨氨氮出現(xiàn)超超標(biāo)，收到到所在省級(jí)級(jí)環(huán)保局三次行行政處罰，，不符合有有關(guān)規(guī)定。。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（4）稅務(wù)問(wèn)題題案例36，某企業(yè)，，發(fā)行人存存在補(bǔ)繳近近6000萬(wàn)元土地增值稅的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，而發(fā)發(fā)行人2004-2006年合并凈利利潤(rùn)為7593萬(wàn)元。土地地增值稅因因素對(duì)發(fā)行行人目前及及未來(lái)募投投項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)有重大大影響。案例37，某企業(yè)，，下屬子公公司享受所所得稅優(yōu)惠惠與相關(guān)法規(guī)不符，，存在被追追繳稅款的的風(fēng)險(xiǎn)。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析（5）管理層盡盡責(zé)不夠問(wèn)問(wèn)題案例38，某企業(yè)，，發(fā)行人2005年為某上市市公司提供供最高額為7000萬(wàn)元的擔(dān)保保，2006年某高級(jí)人人民法院就該上市公公司涉及貸貸款及擔(dān)保保糾紛訴訟訟做出一審審判決，判決發(fā)行行人承擔(dān)連連帶擔(dān)保責(zé)責(zé)任，發(fā)行行人沒(méi)有提提供足夠證據(jù)支持持發(fā)行人董董事就該擔(dān)擔(dān)保事項(xiàng)已已經(jīng)履行了了勤勉盡責(zé)義務(wù)。。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析（6）資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬屬管管理理方方面面的的問(wèn)問(wèn)題題案例例39，某某企企業(yè)業(yè)，，發(fā)發(fā)行行人人1996年募募集集設(shè)設(shè)立立時(shí)時(shí)集集團(tuán)團(tuán)公公司用用于于出出資資所所投投入入的的房房產(chǎn)產(chǎn)、、公公司司2002、2003年收收購(gòu)購(gòu)控控股股股東東的的資資產(chǎn)產(chǎn)所所涉涉及及的的房房產(chǎn)產(chǎn)目目前前均均在在集集團(tuán)團(tuán)公公司司名名下下，，尚未未辦辦理理過(guò)過(guò)戶戶手手續(xù)續(xù)。。發(fā)發(fā)審審委委認(rèn)認(rèn)為為發(fā)發(fā)行行人人占占用用使使用用的的房房產(chǎn)長(zhǎng)長(zhǎng)期期未未辦辦理理房房屋屋所所有有權(quán)權(quán)證證，，且且涉涉及及金金額額較較大大，，公公司司治理理存存在在缺缺陷陷。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析7、信息披露質(zhì)質(zhì)量較差問(wèn)題題主要是指發(fā)行行人沒(méi)有按照照招股說(shuō)明書(shū)書(shū)準(zhǔn)則的要求求披露有關(guān)信息，包包括披露不清清楚、不完整整、不準(zhǔn)確及及存在重大遺漏或誤誤導(dǎo)性陳述等等。實(shí)際上，，更多的企業(yè)業(yè)由于規(guī)范運(yùn)作、募募集資金運(yùn)用用、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)等方面的原原因被發(fā)審委否決，，其根源也在在于信息披露露不充分，沒(méi)沒(méi)有把問(wèn)題解釋清楚楚，導(dǎo)致發(fā)審審委對(duì)有關(guān)問(wèn)問(wèn)題存有疑慮慮而投了反對(duì)票。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（1）信息披露不不準(zhǔn)確案例40，某企業(yè)，招招股說(shuō)明書(shū)中中關(guān)于改制過(guò)過(guò)程中的若干重要數(shù)據(jù)存存在錯(cuò)誤，且且與申報(bào)材料料中其他有關(guān)關(guān)原始材料不一致，，發(fā)行人在招招股說(shuō)明書(shū)、、其他申報(bào)文文件和發(fā)審委會(huì)議上上的陳述均未未做出合理解解釋。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析（2）信息披露存存在重大遺漏漏案例41，某企業(yè)，招招股書(shū)對(duì)境外外股東及其關(guān)關(guān)聯(lián)方的實(shí)際控制人披露露不清晰，尤尤其是發(fā)行人人核心創(chuàng)始研研發(fā)人員對(duì)該等境外外股東及其關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)表決權(quán)控控制情況不明。同時(shí)時(shí)該招股書(shū)未未披露募投項(xiàng)項(xiàng)目之營(yíng)銷(xiāo)系系統(tǒng)的具體實(shí)施地點(diǎn)點(diǎn)和相關(guān)設(shè)施施、人員安排排，也沒(méi)有披披露具體的資金用途途類(lèi)別和資金金使用計(jì)劃、、具體實(shí)施地地點(diǎn)。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析（3）信息息披露露存在在誤導(dǎo)導(dǎo)性陳陳述，，披露露內(nèi)容容與發(fā)發(fā)審會(huì)會(huì)陳述述內(nèi)容容不一一致案例42，某企企業(yè)，，招股股書(shū)所所披露露前次次募投投項(xiàng)目目的建建成投產(chǎn)日日期及及投資資回報(bào)報(bào)率與與發(fā)行行人和和保薦薦人到到會(huì)陳陳述的的內(nèi)容有有較大大差異異。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析8、經(jīng)營(yíng)營(yíng)模式式和競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)案例43，某公公司主主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)依依賴于于和國(guó)國(guó)外公公司簽簽訂的的技術(shù)許可可合同同，具具有不不確定定性。。公司司主導(dǎo)導(dǎo)產(chǎn)品品是基基于國(guó)國(guó)外公司司所開(kāi)開(kāi)發(fā)的的軟件件產(chǎn)品品，影影響公公司持持續(xù)盈盈利能能力。。案例44，例：：某公公司生生產(chǎn)日日用小小家電電，產(chǎn)產(chǎn)品主主要以以貼牌方式式出口口歐美美國(guó)家家，雖雖然銷(xiāo)銷(xiāo)售收收入很很大，，但利利潤(rùn)率率不高，，企業(yè)業(yè)缺乏乏核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，，隨著著國(guó)內(nèi)內(nèi)勞動(dòng)動(dòng)力、、土地地等生產(chǎn)產(chǎn)要素素成本本的不不斷提提升，，以及及出口口政策策調(diào)整整等因因素，企企業(yè)的的盈利利能力力及發(fā)發(fā)展的的可持持續(xù)性性受到到重大大質(zhì)疑疑2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例45，例：：某公公司主主要從從事化化工新新材料料生產(chǎn)產(chǎn)和銷(xiāo)銷(xiāo)售，公司司的核核心技技術(shù)主主要為為非專(zhuān)專(zhuān)利技技術(shù)，，體現(xiàn)現(xiàn)為各各種配配方及生生產(chǎn)工工藝條條件，，容易易泄密密。公公司募募集資資金項(xiàng)項(xiàng)目的的技術(shù)主主要來(lái)來(lái)源于于從競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手引引進(jìn)的的技術(shù)術(shù)人員員，存存在不不確定性性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。9、資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量量及盈盈利能能力案例46，例：：某公公司主主要業(yè)業(yè)務(wù)是是為集集團(tuán)提提供配配套的的技術(shù)服務(wù)務(wù)，占占其收收入60%左右。。此外外，公公司享享受的的稅收收優(yōu)惠較較多，，對(duì)凈凈利潤(rùn)潤(rùn)貢獻(xiàn)獻(xiàn)較大大，近近三年年分別別占比比為43.20%、6.35%和53.52%。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例47，例：某某公司委委托控股股股東代代簽銷(xiāo)售售合同和和代收貨款，，金額較較大，分分別為10602萬(wàn)元、11195萬(wàn)元和2978萬(wàn)元，占占同期主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入的的79％、68％和18％，公司司銷(xiāo)售環(huán)環(huán)節(jié)的獨(dú)獨(dú)立性存存在缺陷陷。案例48，例：某某公司近近三年非非經(jīng)常性性損益占占凈利潤(rùn)潤(rùn)的比例均超超過(guò)20%，其中2005年非經(jīng)常常性損益益占凈利利潤(rùn)的比例達(dá)達(dá)99.95%。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例49，例：某某公司與與控股股股東及其其它關(guān)聯(lián)聯(lián)方在銷(xiāo)銷(xiāo)售貨物、采采購(gòu)原材材料、租租賃房屋屋、提供供勞務(wù)、、支付代代理費(fèi)和代繳繳社保統(tǒng)統(tǒng)籌費(fèi)等等多個(gè)方方面存在在關(guān)聯(lián)交交易，金金額較大，而而且募募投項(xiàng)目目實(shí)施以以后，關(guān)關(guān)聯(lián)交易易的金額額還將繼續(xù)擴(kuò)大大，公司司對(duì)控股股股東的的依賴性性過(guò)大。。案例50，例：某某公司的的基礎(chǔ)材材料以及及零配件件價(jià)格大大幅度上漲，，且募集集資金項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施施后，公公司生產(chǎn)產(chǎn)組織方方式將發(fā)生改改變，募募集資金金項(xiàng)目面面臨技術(shù)術(shù)與市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例51，例：某某公司本本身從事事紡織業(yè)業(yè)務(wù)，2004年收購(gòu)一醫(yī)療療企業(yè)，，2005年和2006年醫(yī)療企企業(yè)的利利潤(rùn)占公司利潤(rùn)潤(rùn)的比例例均超過(guò)過(guò)一半，，近三年年主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生生較大變化。。如單獨(dú)獨(dú)計(jì)算紡紡織行業(yè)業(yè)，達(dá)不不到上市市標(biāo)準(zhǔn)，，且公司缺乏乏明確的的發(fā)展目目標(biāo)。案例52，例：某某公司2004－2006年向前5名客戶銷(xiāo)銷(xiāo)售金額占占營(yíng)業(yè)收收入比例例分別為為72％，70％和64％，客戶較為集集中，存存在較大大程度依依賴單一一市場(chǎng)和和前五大大客戶的情況況。2023/1/4被否企業(yè)業(yè)情況分分析案例53，例：某某公司的的商品需需要經(jīng)銷(xiāo)銷(xiāo)商或超超市銷(xiāo)售售完畢，雙方方對(duì)帳后后才確認(rèn)認(rèn)收入，，收入確確認(rèn)存在在瑕疵；；近三年公司司享受稅稅收優(yōu)惠惠及補(bǔ)貼貼收入占占利潤(rùn)總總額的比比例分別為180%、199%、55%，其子公公司享受受的福利利企業(yè)稅收優(yōu)惠將將被規(guī)范；公公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)大幅度波動(dòng)動(dòng)，03-05年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分分別235萬(wàn)、605萬(wàn)、6073萬(wàn)，分別增長(zhǎng)157%與903%，是否存在人人為調(diào)節(jié)以及及增長(zhǎng)能否持續(xù)受到質(zhì)疑疑；近三年資資產(chǎn)負(fù)債率明明顯偏高，分分別為85%、81%、73%。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析案例54，例：根據(jù)公公司收入確認(rèn)認(rèn)原則，某公公司產(chǎn)品是在客戶處調(diào)試試后確認(rèn)收入入，只留5％至10％的質(zhì)量保證證金，但期末公公司應(yīng)收賬款款金額較高，，公司無(wú)法解解釋原因。案例55，例：某公司司2004年納稅申報(bào)表表上的數(shù)據(jù)與與財(cái)務(wù)報(bào)表中的的數(shù)據(jù)存在高高達(dá)7000多萬(wàn)元的差異異，公司對(duì)不能提交原原始納稅申報(bào)報(bào)表以及涂改改納稅申報(bào)表表有關(guān)日期等問(wèn)題，，無(wú)法解釋原原因。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析10、治理結(jié)構(gòu)案例56，例：某公司司最近三年連連續(xù)發(fā)生向內(nèi)內(nèi)部職工集資資的行為，且且金額較大，，違反了國(guó)家家有關(guān)政策規(guī)規(guī)定，存在受受到有關(guān)管理理部門(mén)追究和和處罰的可能能性。案例57，例：某公司司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)復(fù)雜，第三大大股東的表決決權(quán)在公司上上市前全權(quán)委委托給第一大大股東和第六六大股東，但但是表決權(quán)是是按照其入股股前的比例來(lái)來(lái)確定的，2006年公司進(jìn)行利利潤(rùn)分配時(shí)，，也未向其派派送紅利；2006年2月，公司在未未經(jīng)過(guò)股東大大會(huì)決議通過(guò)過(guò)的情況下，，更換了一名名董事。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析案例58，例：某公司司實(shí)際控制人人控制公司85%以上的股份，，除發(fā)行人以以外，還控有有17家子公司。2004年至2006年9月期間，控股股股東未簽訂訂相關(guān)資金借借款或還款協(xié)協(xié)議,通過(guò)資金直接接撥款形式，，發(fā)生了對(duì)發(fā)發(fā)行人及控股股子公司較為為頻繁的資金金占用；此外外發(fā)行人與關(guān)關(guān)聯(lián)方還存在在相互擔(dān)保情情形。案例59，例：某公司司的股東存在在委托持股情情況，公司第第三大股東持持有15.94%的股份，其其12名股東接受115名自然人委托托持股，發(fā)行行人股權(quán)不清清晰，存在潛潛在糾紛。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例60，例：：某公公司存存在較較大的的違法法違規(guī)規(guī)事項(xiàng)項(xiàng)，不不僅存在金金額達(dá)達(dá)3500萬(wàn)元的的內(nèi)部部集資資問(wèn)題題，而而且還還存在在欠繳所得得稅達(dá)達(dá)1500萬(wàn)元以以及主主營(yíng)產(chǎn)產(chǎn)品工工業(yè)炸炸藥的的產(chǎn)量量和品種超超出了了國(guó)防防科工工委核核定的的限額額和范范圍等等問(wèn)題題。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析11、未來(lái)來(lái)發(fā)展展前景景案例61，例：：某公公司募募集資資金五五個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目中中有三三個(gè)不不具備實(shí)施施條件件，募募集資資金使使用存存在較較大風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。擬投投入的的鐵路計(jì)計(jì)算機(jī)機(jī)聯(lián)鎖鎖系統(tǒng)統(tǒng)以及及分散散自律律調(diào)度度系統(tǒng)統(tǒng)項(xiàng)目目，未未取得產(chǎn)產(chǎn)品認(rèn)認(rèn)定證證書(shū);無(wú)線機(jī)機(jī)車(chē)調(diào)調(diào)度系系統(tǒng)和和監(jiān)控控系統(tǒng)統(tǒng)雖然然拿到了了認(rèn)定定證書(shū)書(shū)，但但屬于于新產(chǎn)產(chǎn)品，，公公司還還需要要參與與投標(biāo)才有有可能能拿到到項(xiàng)目目，項(xiàng)項(xiàng)目何何時(shí)達(dá)達(dá)產(chǎn)以以及能能否取取得效效益存在在較大大不確確定性性。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例62，例：：某公公司目目前動(dòng)動(dòng)漫業(yè)業(yè)務(wù)收收入占占主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入入的比比重不不到10%，本次次募集集資金金項(xiàng)目目中最最大的的項(xiàng)目目即投投資于于該領(lǐng)領(lǐng)域，，該領(lǐng)領(lǐng)域的的市場(chǎng)場(chǎng)是2005年開(kāi)始始啟動(dòng)動(dòng)的，，尚處處于商商業(yè)模模式完完善階階段，，項(xiàng)目目前景景存在在不確確定性性；此此外公公司另另兩個(gè)個(gè)募集集資金金項(xiàng)目目目前前尚未未有產(chǎn)產(chǎn)品或或服務(wù)務(wù)，未未來(lái)能能否實(shí)實(shí)現(xiàn)商商業(yè)化化運(yùn)作作,存在不不確定定性。。案例63，例：：某公公司下下設(shè)眾眾多子子公司司，各各子公公司的的功能能定位位不清清晰，，歷史史演變變復(fù)雜雜，發(fā)發(fā)行行人對(duì)對(duì)這些些子公公司的的控制制力有有限，，募集集資金金項(xiàng)目目主要要由這這些子子公司司實(shí)施施，且且與目目前發(fā)發(fā)行人人主營(yíng)營(yíng)產(chǎn)品品存在在差異異，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較較大。。2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例64，例：：某軟軟件公公司擬擬投資資5000萬(wàn)元用用于營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建建設(shè)，，但公公司現(xiàn)現(xiàn)有營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的的7個(gè)網(wǎng)點(diǎn)點(diǎn)中有有5個(gè)虧損損，在在公司司現(xiàn)有有營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)模式式下繼繼續(xù)投投資營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，，盈利利前景景存在在重大大不確確定性性。案例65，例：：某公公司所所從事事行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)激烈烈，公公司所所用原原材料料銅價(jià)價(jià)大幅幅度上上漲，，能否否有效效消化化原材材料上上漲的的影響響存在在不確確定性性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；2023/1/4被否企企業(yè)情情況分分析案例66，例：：某公公司主主營(yíng)產(chǎn)產(chǎn)品的的銷(xiāo)售售對(duì)象象為電電子整整機(jī)廠廠家，，下游游行業(yè)業(yè)是典典型的的充分分競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)行業(yè)業(yè)，周周期波波動(dòng)較較大，，主要要產(chǎn)品品近年年來(lái)價(jià)價(jià)格下下降幅幅度較較大，，今后后仍將將呈下下降趨趨勢(shì)；；同時(shí)時(shí)公司司產(chǎn)品品70％以上上出口口，人人民幣幣升值值對(duì)公公司效效益影影響較較大，，公司司應(yīng)對(duì)對(duì)有關(guān)關(guān)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的能能力不不足備注：：以下下從案案例67——案例77涉及到到新老老劃斷斷后被被否的的16家公司司：蓉蓉勝超超微、、榮盛盛地產(chǎn)產(chǎn)、水水晶化化工、、中長(zhǎng)長(zhǎng)基石石、嘉嘉康電電子、、奧洋洋科技技、惠惠程電電氣、、報(bào)喜喜鳥(niǎo)、、科銳銳配電電、綠綠大地地、聯(lián)聯(lián)化科科技、、準(zhǔn)東東石油油、三三全食食品、、宏達(dá)達(dá)股份份、滬滬士電電子、、信威威通信信。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析12、信息披露露質(zhì)量較差差、包括不不清楚、不不確定以及及前后矛盾盾。案例67，某公司持持股4.8%的股東的股股東中有職職工持股會(huì)、招股股書(shū)進(jìn)行了了披露，但但公司負(fù)責(zé)責(zé)人對(duì)該股股東情況可能不太太熟、在回回答問(wèn)題是是否人存在在職工持股股會(huì)情況、認(rèn)為招招股書(shū)寫(xiě)錯(cuò)錯(cuò)了，委員員無(wú)法判斷斷公司的真真實(shí)情況。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析案例68，某公司從從事醫(yī)藥中中間體的生生產(chǎn)銷(xiāo)售、、其中募投項(xiàng)目的技技術(shù)在與其其它公司簽簽訂保密協(xié)協(xié)議的基礎(chǔ)礎(chǔ)上由其他公司無(wú)無(wú)償提供，，且生產(chǎn)的的產(chǎn)品全部部提供給該該公司，但沒(méi)有簽簽訂包銷(xiāo)協(xié)協(xié)議。該公公司以保密密為由沒(méi)有有提供相關(guān)協(xié)議，，也未申請(qǐng)請(qǐng)豁免（招招股書(shū)準(zhǔn)則則第5條），招股書(shū)對(duì)行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況況、申請(qǐng)人人行業(yè)地位位的分析比比較所選取的比對(duì)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)和對(duì)對(duì)象缺乏合合理性、對(duì)對(duì)工業(yè)制造造、貿(mào)易的分部信信息披露不不完整、不不充分，土土地取得得情況與附件不一致致。2023/1/4被否企業(yè)情情況分析13、公司缺乏乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)、適應(yīng)環(huán)環(huán)境變化能能力差；募募集資金投投資后、產(chǎn)產(chǎn)能大幅度度提升、面面臨市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。案例69，發(fā)改委認(rèn)認(rèn)為某公司司從事的行行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激激烈，公司所用原材材料銅價(jià)大大幅度漲價(jià)價(jià)，擬投投資項(xiàng)目改改變目前公司的目標(biāo)標(biāo)市場(chǎng)且產(chǎn)產(chǎn)能大幅提提升。公司司存貨余額額很大，且部分存存貨被抵押押。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析案例例70，發(fā)發(fā)改改委委意意見(jiàn)見(jiàn)認(rèn)認(rèn)為為：：某某公公司司行行業(yè)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)能能過(guò)過(guò)剩剩，，市市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)激激烈烈。。該該公公司司的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)材材料料以以及及零零配配件件價(jià)價(jià)格格大大幅幅度度上上漲漲，，且且募募集集資資金金項(xiàng)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施后后，，公公司司生生產(chǎn)產(chǎn)組組織織方方式式將將發(fā)發(fā)生生改改變變，，募募集集資資金金項(xiàng)項(xiàng)目目面面臨臨技技術(shù)術(shù)與與市市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，公公司司未未能能說(shuō)說(shuō)明明其其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)與與核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力。。案例例71，某某公公司司主主要要產(chǎn)產(chǎn)品品的的銷(xiāo)銷(xiāo)售售對(duì)對(duì)象象為為電電子子整整機(jī)機(jī)廠廠家家，，下下游游行行業(yè)業(yè)是是典典型型的的充充分分競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)行行業(yè)業(yè)，，周周期期性性波波動(dòng)動(dòng)較較大大，，主主要要產(chǎn)產(chǎn)品品近近年年來(lái)來(lái)價(jià)價(jià)格格下下降降幅幅度度較較大大，，今今后后仍仍將將呈呈下下降降趨趨勢(shì)勢(shì)。。公公司司的的產(chǎn)產(chǎn)品品70%以上上出出口口，，人人民民幣幣升升值值對(duì)對(duì)公公司司效效益益影影響響較較大大，，公公司司未未能能說(shuō)說(shuō)明明其其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)、、核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力，，未未能能說(shuō)說(shuō)明明公公司司應(yīng)應(yīng)對(duì)對(duì)有有關(guān)關(guān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的能能力力。。2023/1/4被否否企企業(yè)業(yè)情情況況分分析析14、公公司司在在最最近近3年存存在在違違法法違違規(guī)規(guī)問(wèn)問(wèn)題題，，且且相相關(guān)關(guān)信信息息披披露露不不到到位位，，存存在在難難于于判判斷斷的的情情況況。。案例例72，某某公公司司在在過(guò)過(guò)去去幾幾年年內(nèi)內(nèi)數(shù)數(shù)次次發(fā)發(fā)生生環(huán)環(huán)保保事事故故，，造造成成環(huán)環(huán)境境污污染染，，其其中中有有兩兩次次受受到到相相關(guān)關(guān)部部門(mén)門(mén)處處罰罰，，招招股股書(shū)書(shū)未未對(duì)對(duì)該該等等情情況況進(jìn)進(jìn)行行完完整整披披露露，，尤尤其其是是對(duì)對(duì)有有關(guān)關(guān)媒媒體體報(bào)報(bào)道道，，公公司司在在上上會(huì)會(huì)陳陳述述時(shí)時(shí)未未能能予予以以澄澄清清。。案例例73，某某公公司司在在報(bào)報(bào)告告期期內(nèi)內(nèi)存存在在稅稅收收違違法法被被處處罰罰的的情情況況，，原原材材料料、、核核心心部部件件依依賴賴進(jìn)進(jìn)口口，，并并在在上上會(huì)會(huì)前前進(jìn)進(jìn)行行了了股股份份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓?zhuān)嫔婕凹肮晒煞莘菡颊脊舅景l(fā)發(fā)行行前前股股本本總總額額的的22%，每每股股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓價(jià)價(jià)格格1元，，而而公公司司去去年年底底每每股股凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)4.27元；；同同時(shí)時(shí)公公司司未未能能披披露露及及說(shuō)說(shuō)明明凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)等等大大幅幅度度增增長(zhǎng)長(zhǎng)的的原原因因。。2023/1/4被否企業(yè)情況況分析15、公司存在業(yè)業(yè)務(wù)或技術(shù)上上對(duì)其他公司司的嚴(yán)重依賴賴，公司持續(xù)續(xù)盈利能力存存在瑕疵。案例74，某