信息經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)秀課件

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)第一頁，共四十一頁，2022年，8月28日第五章逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)

——信息供給：一次信息市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)的委托代理關(guān)系逆向選擇道德風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單模型應(yīng)用人才雇用信貸市場(chǎng)基金管理應(yīng)用二手車市場(chǎng)勞動(dòng)力市場(chǎng)信貸市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)解決方法抵消性規(guī)則簡(jiǎn)單模型一般模型一般模型第二頁，共四十一頁，2022年，8月28日逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的研究最初來自保險(xiǎn)市場(chǎng)，本章以保險(xiǎn)市場(chǎng)為例，闡述逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的研究。在競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng)上，保險(xiǎn)公司事先不知道投保人的風(fēng)險(xiǎn)程度，投保人中有風(fēng)險(xiǎn)大的，也有風(fēng)險(xiǎn)小的，保險(xiǎn)公司給不同的風(fēng)險(xiǎn)程度的投保人固定的賠付額度，這一賠付額度是按照不同風(fēng)險(xiǎn)類別投保人平均損失概率來計(jì)算的。因此，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的投保人來說，賠付額度是可以接受的，然后，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投保人而言，由于賠付額度相對(duì)較低而寧愿選擇不投保。這樣，保險(xiǎn)公司的投保客戶都屬于高風(fēng)險(xiǎn)類別，如果以均值損失概率計(jì)算的賠付額度，保險(xiǎn)公司實(shí)際遭受了損失，這種現(xiàn)象就稱為逆向選擇。從投保人角度來分析，投保人一旦購(gòu)買了保險(xiǎn)，就會(huì)產(chǎn)生依賴心理，減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范水平，從而提高了受損的概率，結(jié)果導(dǎo)致保險(xiǎn)公司實(shí)際所面臨的受損失的概率比預(yù)期高，這種現(xiàn)象被稱為保險(xiǎn)公司所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的原因在于保險(xiǎn)公司不能觀察投保人在簽訂保單后的行動(dòng)，因而也就不能確定投保人的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。在保險(xiǎn)公司和投保人之間存在著的信息不對(duì)稱是導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。第三頁，共四十一頁，2022年，8月28日

第一節(jié)逆向選擇原理及應(yīng)用

Akerlof與逆向選擇理論：

美國(guó)加利福尼亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，其主要成就在于“對(duì)非對(duì)稱信息條件下的市場(chǎng)理論”做出了奠基性的貢獻(xiàn)。

1970年在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表著名論文“檸檬市場(chǎng)：質(zhì)量不確定性和市場(chǎng)機(jī)制”（

TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）

第四頁，共四十一頁，2022年，8月28日

逆向選擇也被譯為不利選擇，由1970年阿克洛夫?qū)γ绹?guó)二手車市場(chǎng)的分析而來。阿克洛夫在該文中構(gòu)建了二手汽車市場(chǎng)的逆向選擇模型，指出在買主和賣主信息不對(duì)稱的情況下，買主以市場(chǎng)的平均質(zhì)量估計(jì)的價(jià)格只能購(gòu)買到質(zhì)量在平均質(zhì)量以下的二手車，質(zhì)量高于平均質(zhì)量的二手車無法銷售出去，從而導(dǎo)致質(zhì)量好的二手汽車逐步退出市場(chǎng)，市場(chǎng)上的二手汽車的平均質(zhì)量也就逐步下降，市場(chǎng)逐步走向瓦解。一、逆向選擇理論起源第五頁，共四十一頁，2022年，8月28日基本思想：

“檸檬”在美國(guó)俚語中表示殘次品和不中用的東西?！皺幟省笔袌?chǎng)就是次品市場(chǎng)，由阿克洛夫首先引入經(jīng)濟(jì)學(xué)著作。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)將由于非對(duì)稱信息而導(dǎo)致交易一方面臨不利的選擇環(huán)境，稱為“逆向選擇”。二手產(chǎn)品市場(chǎng)中，低質(zhì)量產(chǎn)品將高質(zhì)量產(chǎn)品排擠出市場(chǎng)的主要原因是——它們都在相同的價(jià)格水平上出售。

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阿克洛夫創(chuàng)造的舊汽車（檸檬）市場(chǎng)模型，提出了三個(gè)重要結(jié)論：

1）在非對(duì)稱信息市場(chǎng)中，同種商品的質(zhì)量依賴于價(jià)格。這是“便宜沒好貨”的標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋；

2）非對(duì)稱信息導(dǎo)致市場(chǎng)上買主和賣主的數(shù)量要比完全信息結(jié)構(gòu)下少得多，甚至非常少，因而交易市場(chǎng)的運(yùn)行是低效率的；

3）逆向選擇可能導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。第七頁，共四十一頁，2022年，8月28日不同類型的產(chǎn)品，逆向選擇的程度往往不同。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品：——煤炭、鋼鐵、木材（可進(jìn)行期貨交易）一般產(chǎn)品：——化妝品、家具、裝飾材料二手產(chǎn)品：——舊汽車、舊家電、舊房子

一般而言，市場(chǎng)上擁有信息較多的一方可以利用信息不對(duì)稱“剝削”另一方，當(dāng)不對(duì)稱嚴(yán)重時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致“逆向選擇”的出現(xiàn)。第八頁，共四十一頁，2022年，8月28日二、逆向選擇簡(jiǎn)單模型——二手汽車市場(chǎng)原理

假設(shè)存在這樣一個(gè)二手汽車市場(chǎng)，有100人希望出售他們的舊汽車，同時(shí)又有100人想買舊汽車，買主和賣主都知道這些舊汽車中高質(zhì)量與低質(zhì)量的汽車各占50%。擁有最高質(zhì)量和最低質(zhì)量舊汽車的賣主的預(yù)期售價(jià)分別為2000和1000美元，而最高質(zhì)量和最低質(zhì)量舊汽車的潛在買主的預(yù)期支付價(jià)格則分別為2400和1200美元。如果信息對(duì)稱且充分，買主不難確定舊汽車的質(zhì)量，該市場(chǎng)不存在什么問題。低質(zhì)量舊汽車將按1000～1200美元之間的價(jià)格出售，高質(zhì)量舊汽車將按2000～2400美元之間的價(jià)格交易。第九頁，共四十一頁，2022年，8月28日

在信息不對(duì)稱的情況下，買主無法了解每輛汽車的質(zhì)量，只能進(jìn)行推測(cè)。因此，典型的買主將以預(yù)期值購(gòu)買舊汽車，即愿意支付：1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元這樣，擁有高質(zhì)量汽車的賣主將不愿意出售汽車，會(huì)退出市場(chǎng)。假定最高質(zhì)量的舊汽車退出市場(chǎng)后，舊汽車市場(chǎng)上高質(zhì)量與低質(zhì)量舊汽車的比例變?yōu)?：3。買主也會(huì)感覺到舊汽車市場(chǎng)質(zhì)量分布的變化，他們將不會(huì)再以1800美元作為預(yù)期價(jià)格，而是以3/5×1200＋2/5×2400=1680美元作為預(yù)期價(jià)格，結(jié)果，又會(huì)有部分次高質(zhì)量的舊汽車退出市場(chǎng)。這一過程不斷發(fā)生，最后，市場(chǎng)上將只剩下最低質(zhì)量的汽車，高質(zhì)量汽車被排擠出市場(chǎng)（如圖表3-1所示）。第十頁，共四十一頁，2022年，8月28日第十一頁，共四十一頁，2022年，8月28日

不完全信息對(duì)舊市場(chǎng)均衡的影響可由圖表5-2表示。圖表5-2A表示舊汽車的平均質(zhì)量隨著價(jià)格的上升而提高，圖表5-2B表示由于買主了解到舊汽車價(jià)格越低，其質(zhì)量就越低，即所謂“便宜沒好貨”，因此，當(dāng)舊汽車價(jià)格下降時(shí)，購(gòu)買量反而會(huì)相應(yīng)減少，故舊汽車需求曲線將會(huì)向后彎曲。這表明舊汽車市場(chǎng)的需求不僅依賴于價(jià)格，而且依賴于質(zhì)量。供給曲線由于價(jià)格上升上市出售的舊汽車將會(huì)增加，故將會(huì)照常向上傾斜。第十二頁，共四十一頁，2022年，8月28日三、逆向選擇一般模型——二手汽車市場(chǎng)原理

假設(shè)存在一個(gè)二手汽車市場(chǎng)，有兩種質(zhì)量的汽車，低質(zhì)量和高質(zhì)量，它們各占比例為λ

和1-λ

。

賣主：了解每輛所賣的車，對(duì)低質(zhì)量車的評(píng)價(jià)是VL元，對(duì)高質(zhì)量車的評(píng)價(jià)是VH元（VH>VL）

買主：屬于風(fēng)險(xiǎn)中性，對(duì)低質(zhì)量車的預(yù)期支付價(jià)格為WL元，對(duì)高質(zhì)量車的預(yù)期支付價(jià)格為WH元（WH>WL）交易發(fā)生的條件為：WL>VLWH>VH

第十三頁，共四十一頁，2022年，8月28日交易過程對(duì)稱信息情況：買主能有效地區(qū)分每輛車的質(zhì)量，只要滿足WL>VL和WH>VH，雙方就能夠成交。不對(duì)稱信息情況：買主不能區(qū)分每輛舊車具體的質(zhì)量情況，只能推測(cè)出市場(chǎng)上每輛舊車的平均質(zhì)量，因而對(duì)所有舊車作出一個(gè)平均的評(píng)價(jià)W*（W*<VH）。W*＝λWL＋（1－λ）WH，在購(gòu)買舊車時(shí)，其愿意支付的價(jià)格不超過W*。對(duì)賣主而言，高質(zhì)量舊車的賣主因?yàn)閃*<VH，如果出售的話，不能彌補(bǔ)其效用損失，因此會(huì)退出市場(chǎng)。結(jié)果只剩下低質(zhì)量舊車在市場(chǎng)上交易。第十四頁，共四十一頁，2022年，8月28日四、逆向選擇的解決方法阿克洛夫列舉了以下四種方法用于抵消質(zhì)量不確定性的影響，我們稱其為抵消性原則。（一）保證書大多數(shù)的耐用消費(fèi)品附帶保證書以向買者保證產(chǎn)品具有某些預(yù)期的質(zhì)量。這一模型的一個(gè)自然結(jié)果就是賣方而不是買方承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)質(zhì)量問題，都由賣方承擔(dān)，這樣即使作為信息劣勢(shì)方的買主也不會(huì)因?yàn)樽约旱男畔⒘觿?shì)而給予市場(chǎng)以平均估價(jià)，至少，保證書有力證明了質(zhì)量的可信度。（二）品牌品牌可以顯示產(chǎn)品的質(zhì)量，擁有自身品牌的企業(yè)為了業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，往往會(huì)選擇對(duì)品牌的精心規(guī)劃，因而對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量有規(guī)范的要求，從而給予顧客以心理上的安全感。同時(shí)，品牌也賦予了顧客實(shí)施報(bào)復(fù)的權(quán)利。當(dāng)產(chǎn)品質(zhì)量與預(yù)期不符時(shí)，顧客可以通過削減未來的消費(fèi)或是品牌的負(fù)面宣傳，給制造劣質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)以打擊。（三）連鎖經(jīng)營(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)如連鎖旅店和連鎖餐廳也與品具有相同的作用。如麥當(dāng)勞肯德基的連鎖餐廳不管在何處，給予人們都是同一質(zhì)量的保證。因此在選擇快餐廳時(shí)，人們偏好于連鎖經(jīng)營(yíng)的餐廳。第十五頁，共四十一頁，2022年，8月28日四、逆向選擇的解決方法（續(xù)）（四）許可制許可制也可以較少質(zhì)量的不確定性，從而縮小信息不對(duì)稱的差距，規(guī)避逆向選擇現(xiàn)象的發(fā)生。如醫(yī)師許可證、律師許可證、理發(fā)許可證等。同樣，從另一個(gè)角度來看，高中文憑、學(xué)士學(xué)位、博士學(xué)位，甚至諾貝爾獎(jiǎng)也起到這種證明的作用。以上四個(gè)方面在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中歸類于信號(hào)理論，由于保證書、品牌、連鎖經(jīng)營(yíng)及許可制都在解決信息不對(duì)稱問題中充當(dāng)著信號(hào)的角色，其信號(hào)的有效性和均衡條件的分析見第六章。第十六頁，共四十一頁，2022年，8月28日四、逆向選擇的解決方法（續(xù)）（五）信息披露與中介制度信息披露制度也稱為公示制度公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益，接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開，它主要由招標(biāo)說明書制度、定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度組成。它是股票市場(chǎng)賴以存在的基本保證。由于證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重的特點(diǎn)，投資人只有在利益得到保護(hù)的情況下，才可能去購(gòu)買上市公司的股票。信息披露制度的基本功能就是使股票市場(chǎng)的運(yùn)作公開、公平和公正。

中介的聯(lián)系作用是有效解決信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇問題的關(guān)鍵。社會(huì)中的各行各業(yè)都出現(xiàn)各種中介，包括明星的經(jīng)紀(jì)人，房地產(chǎn)的經(jīng)紀(jì)人、婚姻介紹結(jié)構(gòu)、教育的留學(xué)中介等。中介由于掌握一定的專業(yè)知識(shí)，對(duì)賣出產(chǎn)品的了解程度比買主要確切，信息不對(duì)稱程度要低，買主可以通過中介的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)來避免逆向選擇問題的發(fā)生。第十七頁，共四十一頁，2022年，8月28日五、例題分析

逆向選擇是在簽定委托—代理合同前常見的隱蔽信息環(huán)境，它大量出現(xiàn)在商品銷售市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、勞動(dòng)市場(chǎng)、借貸市場(chǎng)、旅游等服務(wù)市場(chǎng)，以及金融風(fēng)險(xiǎn)和古董名畫等文化市場(chǎng)上。例題1：蘭州百合的市場(chǎng)均衡

蘭州百合是中國(guó)四大百合系中唯一可食用的品種，質(zhì)量上乘，還可作為藥用。市場(chǎng)價(jià)格較高，最高達(dá)26元/公斤，而普通百合的價(jià)格僅為5-6元/公斤。因此，大量次品充斥市場(chǎng)，消費(fèi)者難辨真?zhèn)?，最終，次品將正品逐出了市場(chǎng)。

P

D1S1D2S2Q第十八頁，共四十一頁，2022年，8月28日例題2：勞動(dòng)市場(chǎng)的性別歧視問題歧視與理想的經(jīng)濟(jì)制度格格不入，但是現(xiàn)實(shí)生活中卻大量存在，如種族歧視、性別歧視等。數(shù)據(jù)表明：在美國(guó)，在企業(yè)管理人員、政府官員、自由職業(yè)者等高薪職業(yè)中，有色人種和女性的比例大大低于白種男性比例。在中國(guó)，在政府官員、企業(yè)管理人員、專業(yè)技術(shù)人員等職業(yè)中，女性的比例大大低于男性。討論：歧視是傳統(tǒng)習(xí)俗造成的，還是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)因素造成的？第十九頁，共四十一頁，2022年，8月28日

在勞動(dòng)市場(chǎng)上，表面上似乎存在著對(duì)女性的性別歧視傾向（不排除存在實(shí)質(zhì)上性別歧視的可能），但出現(xiàn)這種結(jié)果的內(nèi)在原因在于，由于信息非對(duì)稱，每個(gè)女性了解自己的真實(shí)生產(chǎn)率，而雇主并不能夠從各種生產(chǎn)率組合的人群中選擇出高生產(chǎn)率的雇員。面臨這種不利選擇的局面時(shí)，理性的雇主將會(huì)選擇預(yù)期招工成本最小的方法來選擇員工。第二十頁，共四十一頁，2022年，8月28日

假設(shè)全體勞動(dòng)力總數(shù)為N，其勞動(dòng)生產(chǎn)率服從均值為En的正態(tài)分布（圖表3-6）。由經(jīng)驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)分析可知，男性勞動(dòng)生產(chǎn)率平均高于女性（這對(duì)于雇主來說屬于公共信息），這種勞動(dòng)生產(chǎn)率的分布結(jié)構(gòu)如圖表3-7所示。第二十一頁，共四十一頁，2022年，8月28日

雇主考察員工勞動(dòng)生產(chǎn)率的常見辦法有：到原單位調(diào)查（需支付調(diào)查成本），給一個(gè)試用期（需支付監(jiān)督和考察成本，且并非所有職位都適用），應(yīng)聘測(cè)試（如筆試和面試，需支付測(cè)試成本，同時(shí)會(huì)存在偏差），憑關(guān)系介紹（需承擔(dān)感情投資風(fēng)險(xiǎn)），等等。當(dāng)雇主不愿意在招工上花費(fèi)太多的成本時(shí)，最優(yōu)且最簡(jiǎn)單的方法是根據(jù)圖表3-7的勞動(dòng)生產(chǎn)率分布，全部招收男職員，這種做法的基本根據(jù)是，從10個(gè)男性中招收到5名高生產(chǎn)率的概率，平均要高于從男女各5名中招收到5名高生產(chǎn)率的概率，即使這樣做可能會(huì)招收到2名甚至低于女性平均勞動(dòng)生產(chǎn)率的男性（如圖表3-7中A位置上的男性），但從整體效率上講還是值得的。這種有效的招工政策對(duì)位于圖表3-7中D位置上的女性最不公平，即社會(huì)為維持勞動(dòng)市場(chǎng)的效率而犧牲了她們的利益。第二十二頁，共四十一頁，2022年，8月28日

如果雇主完全不進(jìn)行歧視，則他支付給雇員的平均工資將不會(huì)超過全體勞動(dòng)力生產(chǎn)率的平均值En。如果他支付En的工資，則高生產(chǎn)率的勞動(dòng)力將不會(huì)來應(yīng)聘，最后，該雇主將只能聘用到低生產(chǎn)率的勞動(dòng)力，從而將由于工資高于勞動(dòng)生產(chǎn)率水平而面臨虧損和破產(chǎn)。第二十三頁，共四十一頁，2022年，8月28日例題3：保險(xiǎn)市場(chǎng)中的逆向選擇討論：為什么保險(xiǎn)公司不愿給超過65歲的人提供醫(yī)療保險(xiǎn)？

在保險(xiǎn)市場(chǎng)上，如果信息對(duì)稱，那么，保險(xiǎn)公司可以很容易按照投保者的不同風(fēng)險(xiǎn)類別給予不同價(jià)格的保險(xiǎn)單?，F(xiàn)假設(shè)保險(xiǎn)市場(chǎng)有高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩類投保者，假設(shè)高風(fēng)險(xiǎn)投保者面臨的損失概率為H，低風(fēng)險(xiǎn)投保者的損失概率為L(zhǎng)（H>L）。保險(xiǎn)公司如何確定保險(xiǎn)費(fèi)？

如果保險(xiǎn)公司不斷提高保險(xiǎn)費(fèi)，則只有更高風(fēng)險(xiǎn)的人愿意投保，最終，將無法在任何保險(xiǎn)費(fèi)水平上簽訂保險(xiǎn)合同。第二十四頁，共四十一頁，2022年，8月28日第二節(jié)道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)也譯為敗德行為，是指經(jīng)濟(jì)代理人在使其自身效用最大化的同時(shí)，損害委托人或其他代理人效用的行為。道德風(fēng)險(xiǎn)與人類行為的道德水準(zhǔn)的高低沒有密切的關(guān)系，它在人的經(jīng)濟(jì)行為中是合乎個(gè)體理性的，因而對(duì)這個(gè)詞匯的使用存在不同的看法。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，道德風(fēng)險(xiǎn)是一種十分普遍的現(xiàn)象，它是指市場(chǎng)參與者針對(duì)自身的隱蔽信息而采取的理性反應(yīng)。第二十五頁，共四十一頁，2022年，8月28日

亞當(dāng)?斯密（經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要?jiǎng)?chuàng)立者）曾如此描述過18世紀(jì)公司的管理者：“無論如何，由于這些公司的董事們是他人錢財(cái)而非自己錢財(cái)?shù)墓芾碚?，因此，很難想象他們會(huì)像自己照看自己的錢財(cái)一樣的警覺，所以，在這類公司的管理中，疏忽和浪費(fèi)總是或多或少地存在?！盇damSmith1723-1790第二十六頁，共四十一頁，2022年，8月28日《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的定義：道德風(fēng)險(xiǎn)是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出的不利于他人的行動(dòng)。道德風(fēng)險(xiǎn)存在于下列情況：由于不確定性和不完備的合同使得負(fù)有責(zé)任的經(jīng)濟(jì)行為者不承擔(dān)全部的損失（或利益），因而他們不承受他們行動(dòng)的全部后果，同樣地，也不享有行動(dòng)的所有好處。第二十七頁，共四十一頁，2022年，8月28日約瑟夫?斯蒂格利茨與道德風(fēng)險(xiǎn)理論：

美國(guó)斯坦福、哥倫比亞等大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，其主要成就在于“對(duì)非對(duì)稱信息條件下的市場(chǎng)理論”做出了奠基性的貢獻(xiàn)。

1976年與羅斯查爾德合作發(fā)表了著名論文“競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng)的均衡：論不完備信息經(jīng)濟(jì)學(xué)”，相繼發(fā)表過70多篇論文，對(duì)不完全信息條件下產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行了深入分析。第二十八頁，共四十一頁，2022年，8月28日主要思想：——在不完備信息條件下，道德風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的；——在不完備信息條件下，市場(chǎng)將只存在“分離均衡”；——具有不完備信息的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)可能沒有均衡，即使出現(xiàn)均衡，也將可能不是帕累托最優(yōu)。因此，不完備信息條件下的市場(chǎng)難以出現(xiàn)高經(jīng)濟(jì)效率；——針對(duì)不完備信息的情況，委托人可以通過信息甑別來達(dá)到有效的市場(chǎng)均衡。第二十九頁，共四十一頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)生活中的道德風(fēng)險(xiǎn)：——上海仟村百貨的“托兒便民服務(wù)”——買了醫(yī)療保險(xiǎn)的人常常會(huì)多開不必要的藥——公共財(cái)產(chǎn)沒人愛惜（政府車改）——企業(yè)為何強(qiáng)調(diào)“勞動(dòng)紀(jì)律”？道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件：——利益主體目標(biāo)的不一致性——信息的非對(duì)稱性第三十頁，共四十一頁，2022年，8月28日

當(dāng)委托人面臨信息不對(duì)稱時(shí)，代理人往往可以選擇道德風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)。逆向選擇發(fā)生在簽定委托—代理合同前，而道德風(fēng)險(xiǎn)則發(fā)生在簽定委托—代理合同后。與逆向選擇一樣，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因在于代理人擁有私人信息。在簽訂委托代理合同后，代理人利用自身擁有而不被委托人觀察到的私人信息，改變簽訂合同前的行為模式，從中獲取更大的預(yù)期收益。這一過程將會(huì)損害委托人的利益（圖表3-9）。一、道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生第三十一頁，共四十一頁，2022年，8月28日假設(shè)某廠商產(chǎn)品倉(cāng)庫價(jià)值為＄100,000，廠商采取防火措施的成本為＄50。采取防火措施后小心謹(jǐn)慎，發(fā)生火災(zāi)概率為0.005；沒有防火措施且疏于防范，發(fā)生火災(zāi)概率為0.008。又假設(shè)保險(xiǎn)公司以預(yù)期火災(zāi)損失＄100,000×0.005=＄500作為保險(xiǎn)費(fèi)用出售保險(xiǎn)單。在這種環(huán)境下，如果廠商向保險(xiǎn)公司投保后，就可能不會(huì)有動(dòng)力繼續(xù)執(zhí)行防火措施，并可能疏于防范，結(jié)果，發(fā)生火災(zāi)的概率從0.005上升到0.008，保險(xiǎn)公司的實(shí)際預(yù)期損失為＄100,000×0.008=＄800

結(jié)果，每出售一張保險(xiǎn)單平均會(huì)損失＄300。因此，這種保險(xiǎn)單設(shè)計(jì)對(duì)保險(xiǎn)公司來說是不可行的。第三十二頁，共四十一頁，2022年，8月28日假設(shè)消費(fèi)者收入為W，出現(xiàn)意外時(shí)，損失為d，正常出現(xiàn)意外的概率為p。消費(fèi)者可以通過投保來使自己出現(xiàn)意外時(shí)得到保障。又假設(shè)保險(xiǎn)公司以預(yù)期的損失d×p＝a來收取保險(xiǎn)費(fèi)，使消費(fèi)者得到全額賠償。這時(shí)，消費(fèi)者由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，其出現(xiàn)意外的概率從p變?yōu)閝，且q>p。如果保險(xiǎn)公司按a來收取保險(xiǎn)費(fèi)的話，將導(dǎo)致?lián)p失為d×（q－p），保險(xiǎn)公司無法長(zhǎng)期生存。第三十三頁，共四十一頁，2022年，8月28日二、例題分析例題1：個(gè)人財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)

假設(shè)你現(xiàn)在有一部彩色電視機(jī)，市場(chǎng)價(jià)值為3000元。你到保險(xiǎn)公司投保家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司規(guī)定凡家用電器投保后當(dāng)年購(gòu)買的賠付率為95%，次年以上為90%。假設(shè)電視機(jī)有毛病后正常維修成本為150元，C為分?jǐn)偟诫娨暀C(jī)上的保險(xiǎn)成本，而你對(duì)新電視機(jī)的福利評(píng)價(jià)為200元。假設(shè)這部電視機(jī)使用兩年后損壞了，你面臨下列選擇：電視機(jī)不被偷而拿去維修的預(yù)期福利收益為：

3000－150－C=2850－C電視機(jī)不拿去維修而被偷竊的預(yù)期福利收益為：3000×90%＋200－C=2900－C

后一種選擇比前一種選擇的預(yù)期福利收益高出了50元，因而有動(dòng)力讓小偷將電視偷去。這種動(dòng)力構(gòu)成對(duì)保險(xiǎn)公司的道德風(fēng)險(xiǎn)。由于保險(xiǎn)公司不掌握你的隱蔽行動(dòng)，通常能夠索賠成功。第三十四頁，共四十一頁，2022年，8月28日例題2：金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)

A公司向B銀行（一個(gè)地區(qū)支行）申請(qǐng)貸款900萬元，但B支行的貸款審批權(quán)最高只有300萬元。信貸人員在收取賄賂后，授意A公司找了另外兩家公司C和D，三家公司各從B銀行貸款300萬元。然后，將C、D兩家公司貸的600萬元再轉(zhuǎn)給A公司。后來，A公司倒閉，導(dǎo)致900萬元貸款無法償還。第三十五頁，共四十一頁，2022年，8月28日例題3：大型跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話公司——世通公司在一年多的時(shí)間內(nèi)，虛報(bào)利潤(rùn)達(dá)38億美元世界最大的復(fù)印機(jī)生產(chǎn)商——美國(guó)施樂公司在5年中虛報(bào)收入達(dá)14億美元主要原因之一：股票期權(quán)公司經(jīng)營(yíng)者通過虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告，拉動(dòng)公司的股票價(jià)格，在股票價(jià)格大幅提升后，就賣出自己擁有的期權(quán)，從而獲取暴利。第三十六頁，共四十一頁，2022年，8月28日例題4：國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)——在職消費(fèi)——資源外流——濫用權(quán)力——規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)第三十七頁，共四十一頁，2022年，8月28日討論：為何中小企業(yè)貸款很困難？——逆向選擇——道德風(fēng)險(xiǎn)第三十