2022年行業(yè)分析合興包裝公司逆勢擴張促進業(yè)績加速增長

合興包裝公司逆勢擴張促進業(yè)績加速增長合興包裝業(yè)績在第三季度加速增長，主要得益于公司在行業(yè)低谷擴張增加整體實力，銷售收入和毛利率不僅沒有下降反而有所提升。出口下降趨勢連續(xù)，是公司中短期的主要風險。合興包裝10月26日公布前三季度業(yè)績，2022年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.10億元，同比增長27.67%;歸屬于母公司全部者凈利潤4,761.87萬元，同比增長28.83%;基本每股收益0.25元，每股凈資產(chǎn)2.19元，凈資產(chǎn)收益率11.45%。

公司業(yè)績在第三季度加速增長，主要得益于公司在行業(yè)低谷擴張增加整體實力，銷售收入和毛利率不僅沒有下降反而有所提升。公司在2022年6月開頭在安徽肥西、廣東佛山和河南鄭州布點，加快在華東、華南和華北等地區(qū)的進展壯大，提高了公司在全國范圍的市場占有率，促進了三季度業(yè)績增長。

據(jù)披露，公司前三季度銷售毛利率達20.36%，同比上升0.7個百分點;其中第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元，同比增長44.41%;實現(xiàn)凈利潤2,097.29萬元，同比增長44.23%，實現(xiàn)每股收益0.11元。改建的三個標準化工廠進展順當。其中，青島合興已實現(xiàn)生產(chǎn)并產(chǎn)生效益、佛山合信已實現(xiàn)生產(chǎn)、鄭州合興方案于10月底投產(chǎn)。

公司主營中高檔瓦楞紙箱（板）的研發(fā)與設計、生產(chǎn)、銷售及服務，2022年生產(chǎn)力量和規(guī)模已進入中國瓦楞紙板行業(yè)的前十名。主要產(chǎn)品中高檔瓦楞紙箱（板）在包裝市場中占有重要地位，具有重量輕、結(jié)構(gòu)性能好;運輸費用低，且易于實現(xiàn)包裝與運輸?shù)臋C械化和自動化;易于回收再利用，符合環(huán)保要求三大優(yōu)勢，因此廣泛應用于家電、通訊、電子、食品、輕工、醫(yī)藥、機電等產(chǎn)品的包裝，行業(yè)前景較為寬闊。但是，山鷹紙業(yè)、勝達集團、景興紙業(yè)（002067）等企業(yè)近幾年進展速度極快，在所在區(qū)域市場居于優(yōu)勢地位，并進行跨區(qū)域布局，對公司進展形成較大壓力。

公司通過定向增發(fā)募集資金約5.8億元，在天津和海寧投資新項目，并重啟廈門項目，將有利于加快公司全國布點的步伐，為公司進入環(huán)渤海地區(qū)和長三角地區(qū)市場打下基礎(chǔ)，完善公司的市場布局，進一步推動公司“集團化、大客戶”戰(zhàn)略的實施。

據(jù)披露，天津項目注冊資金8,000萬元，2年內(nèi)分期到資，投產(chǎn)后將年產(chǎn)10,000㎡紙箱;海寧項目注冊資金6,000萬元，2年內(nèi)分期到資，投產(chǎn)后也將年產(chǎn)10,000平方米紙箱。依據(jù)肥西子公司年產(chǎn)8,000萬平方米紙箱項目，估計平均每年實現(xiàn)銷售收入23,986.67萬元，凈利潤2,104.22萬元推算，天津和海寧兩個項目投產(chǎn)后，估計平均每年實現(xiàn)銷售收入約6億元，凈利潤5,000萬元。按增發(fā)后2.4億股計算，增厚每股收益0.208元。

由于公司產(chǎn)品箱板紙主要用于出口商品的包裝，而海外需求自2022年三季度開頭大幅回落，其價格上漲勢頭在2022年8月結(jié)束并在10月開頭調(diào)頭向下。目前歐美經(jīng)濟見底尚未明朗，我國出口下降趨勢9月份雖然有所減緩，但仍將連續(xù)較長一段時間，是公司中短期的主要風險。

據(jù)了解，隨著玖龍和理文兩大巨頭合計180萬噸的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能過剩將由原先供不應求扭轉(zhuǎn)為供過于求。2022年8～10月全國箱板紙仍維持在4,010元/噸，2022年3月已降至3,550元/噸，而6月份則降至3,000元/噸，同比大幅下降980元/噸，第三季度略有回升，10月價格回升到3,150元/噸。

2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，同比增長17.8