高等教育出版社《財務管理》第四版?zhèn)湔n-2.5-4 財務杠桿和資本結構-資本結構1課件

18一月2023財務杠桿和資本結構資本結構1§2.5資金成本、財務杠桿和資本結構（4）三、資本結構一）資本結構的概念：

是指企業(yè)資金總額中各種資金來源的構成和比例關系。廣義資本結構流動負債非流動負債所有者權益狹義資本結構資本結構18一月2023二)最佳資本結構的選擇1、最佳資本結構：是指在一定的條件下，能使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資本結構。2、資本結構的決策方法：比較資金成本法、每股收益分析法。三、資本結構1）比較資金成本法[舉例練習1：]某股份公司擬籌建分公司，正面臨籌資方案的決策問題，現(xiàn)有有三種方案可供選擇，有關資料如表：三、資本結構

初始投資資本結構決策分析表籌資方案A方案B方案C方案籌資額個別資金成本(%)籌資額個別資金成本(%)籌資額個別資金成本(%)長期借款

50

8

40

6.5

50

10債券

150

9.5

150

9.5

100

8.9優(yōu)先股

60

12

70

12普通股

300

15

250

15

280

15合計

500

500

500解：根據上述資料，各方案的綜合資金成本計算如下：1）比較資金成本法三、資本結構答：因為12.86%>12.65%>12.31%，所以B方案為最佳方案。18一月2023[舉例練習2：]公司計劃籌資5000萬元，分別使用長期借款，發(fā)行股票和發(fā)行債券3種籌資方式。各種籌資方式的資本成本率分別為10%，15%，12%。財務部提出3種資本結構方案：方案一：借款1000萬元，股票2500萬元，債券1500萬元；方案二：借款1500萬元，股票2000萬元，債券1500萬元；方案三：借款20%，股票40%，債券40%。試分析并選出最優(yōu)方案。三、資本結構1）比較資金成本法解：根據上述資料，各方案的綜合資金成本計算如下：1）比較資金成本法三、資本結構答：因為13.55%>12.56%，所以B方案為最佳方案。18一月2023[舉例練習4：]某公司擬追投資1000萬元，分別使用長期借款，發(fā)行股票和發(fā)行債券3種籌資方式。各種籌資方式的資本成本率分別為10%，15%，12%。財務部提出甲、乙兩個追加籌資方案：甲方案：借款300萬元，股票500萬元，債券200萬元；乙方案：借款20%，股票40%，債券40%。試分析并選出最優(yōu)方案。三、資本結構1）比較資金成本法18一月20231、某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率為2%，債券年利率為10%，所得稅稅率為25%，優(yōu)先股500萬，年股息率7%，籌資費率3%，普通股1000萬元，籌資費率為4%，第一年預期股利率為10%，以后每年增長4%。試計算該籌資方案的綜合資本成本。補充作業(yè)：§2.5資金成本、財務杠桿和資本結構（4）2、某公司籌建時需資金500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案可供選擇：籌資資本結構決策分析表籌資方案甲方案乙方案籌資額個別資金成本(%)籌資額個別資金成本(%)長期借款

80

7.5

110

7.5債券

120

8