財務分析講義

會計學1財務分析講義

內容概況第一部分：財務報表分析概述第二部分：財務報表分析的方法第三部分：財務比率分析第四部分：財務報表真實性辨別第1頁/共35頁第一部分：財務報表分析概述財務報表分析，又稱財務分析，是通過收集、整理企業(yè)財務會計報告中的有關數(shù)據，并結合其他有關補充信息，對企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。

一、財務報表分析概述

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意義：財務報表能夠全面反映企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況。但是單純從財務報表上的數(shù)據還不能直接或全面說明企業(yè)的財務狀況，特別是不能說明企業(yè)經營狀況的好壞和經營成果的高低，只有將企業(yè)的財務指標與有關的數(shù)據進行比較才能說明企業(yè)財務狀況所處的地位，因此要進行財務報表分析。

一、財務報表分析概述

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二、財務報表分析的方法

進行財務報表分析，最主要的方法是比較分析法和因素分析法。第4頁/共35頁

(一)比較分析法1、按比較對象分類

（1）趨勢分析法趨勢分析就是分析期與前期或連續(xù)數(shù)期項目金額的對比。這種對財務報表項目縱向比較分析的方法是一種動態(tài)的分析。通過分析期與前期(上季、上年同期)財務報表中有關項目金額的對比,可以從差異中及時發(fā)現(xiàn)問題,查找原因,改進工作。連續(xù)數(shù)期的財務報表項目的比較,能夠反映出企業(yè)的發(fā)展動態(tài),以揭示當期財務狀況和營業(yè)情況增減變化,判斷引起變動的主要項目是什么,這種變化的性質是有利還是不利,發(fā)現(xiàn)問題并評價企業(yè)財務管理水平,同時也可以預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。

二、財務報表分析的方法第5頁/共35頁

(2)橫向分析將企業(yè)的主要財務指標與同行業(yè)的平均指標或同行業(yè)中先進企業(yè)指標對比，可以全面評價企業(yè)的經營成績。與行業(yè)平均指標的對比,可以分析判斷該企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置。和先進企業(yè)的指標對比,有利于吸收先進經驗,克服本企業(yè)的缺點。(3)預算差異分析將分析期的預算數(shù)額作為比較的標準,實際數(shù)與預算數(shù)的差距就能反映完成預算的程度，可以給進一步分析和尋找企業(yè)潛力提供方向。

二、財務報表分析的方法第6頁/共35頁

2、按比較內容分類

（1）總量指標總量是指財務報表某個項目的金額總量，例如凈利潤、應收賬款、存貨等。由于不同企業(yè)的會計報表項目的金額之間不具有可比性，因此總量比較主要用于歷史和預算比較。

（2）結構百分比結構百分比是用百分率表示某一報表項目的內部結構。它反映該項目內各組成部分的比例關系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。結構百分比實際上是一種特殊形式的財務比率。它們同樣排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預算比較。

二、財務報表分析的方法第7頁/共35頁

（3）財務比率財務比率是用倍數(shù)或比例表示的分數(shù)式，它反映各會計要素的相互關系和內在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。財務比率的比較是最重要的比較。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性,因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預算比較。

比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因,幫助人們發(fā)現(xiàn)問題,挖掘潛力,改進工作。比較法是各種分析方法的基礎，不僅報表中的絕對數(shù)要通過比較才能說明問題,計算出來的財務比率和結構百分數(shù)也都要與有關資料(比較標準)進行對比，才能得出有意義的結論。

二、財務報表分析的方法第8頁/共35頁(二)因素分析法

因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術方法，依據分析指標與其驅動因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響程度的一種分析方法。可以分為財務的比率因素分解法和差異因素分解法

二、財務報表分析的方法第9頁/共35頁三、財務比率分析（一）短期償債能力比率（二）長期償債能力比率（三）營運能力比率（四）盈利能力比率第10頁/共35頁

三、財務比率分析（一）短期償債能力比率1、流動比率=流動資產÷流動負債一般認為流動比率為2的時候，企業(yè)償還短期債務的能力比較強，企業(yè)在短期內是比較安全的；流動比率小于1是一個警告信號，說明企業(yè)有可能無法及時償還即將到期的債務。

流動比率是對短期償債能力的粗略估算。局限性：有些流動資產的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異；經營性流動資產是企業(yè)持續(xù)經營所必須的，不能全部用于償債；經營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結清。

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三、財務比率分析2、現(xiàn)金比率=貨幣資金÷流動負債

現(xiàn)金比率反映1元流動負債有多少現(xiàn)金作為償債保障，指標越高，償債能力越強?，F(xiàn)金比率需要維持的合理水平要看企業(yè)的流動資金需求及即將到期的債務情況而定。3、現(xiàn)金流量比率=經營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負債現(xiàn)金流量比率反映1元流動負債受到可償債的經營活動現(xiàn)金流量的保障程度，指標越高，償債能力越強。現(xiàn)金流量比率反映短期償債能力，說服力更強。

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三、財務比率分析（二）長期償債能力比率1、資產負債率=總負債÷總資產資產負債率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大。一般認為合理穩(wěn)健的為55%-65%，如果達到70%以上，應該特別予以關注。注意:即使企業(yè)的資產負債率和流動比率指標非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會面臨到期無法償還債務的可能。企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經營性現(xiàn)金流入才是償還到期債務最有力的保障。

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三、財務比率分析2、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用

其中：息稅前利潤=凈利潤+利息費用+所得稅費用

利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，債務政策的風險越小。

注意：分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表財務費用的利息費用，還應包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息。第14頁/共35頁

三、財務比率分析3、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經營活動現(xiàn)金流量凈額÷利息費用

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是現(xiàn)金基礎的利息保障倍數(shù)，它比利潤基礎的利息保障倍數(shù)更可靠。其他比例：產權比例、權益乘數(shù)、現(xiàn)金流量與債務比例、長期資本負債率

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三、財務比率分析影響償債能力的其他因素：影響短期償債能力的因素：可動用的銀行授信額度、可以很快變現(xiàn)的非流動資產、償債能力的聲譽可能增強短期償債能力；與擔保有關的或有負債、未決訴訟、經營租賃合同中的承諾付款可能降低短期償債能力。影響長期償債能力的因素：長期租賃、債務擔保、未決訴訟。第16頁/共35頁

三、財務比率分析（三）營運能力比率

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三、財務比率分析1、應收賬款周轉率

應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入÷應收賬款

應收賬款周轉天數(shù)＝365÷應收賬款周轉次數(shù)

應收賬款與收入比＝應收賬款÷銷售收入

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三、財務比率分析指標分析：①賒銷比例問題。理論上，銷售收入應該是賒銷額，而非全部銷售額，實際計算時一般直接使用銷售收入（高估周轉次數(shù)）；

②應收賬款年末余額的可靠性問題。計算時通常用“平均應收賬款”（年初與年末平均或多時間點平均）；③應收賬款減值準備問題。通常直接利用報表數(shù)據計算（高估周轉次數(shù)），但如果計提的壞賬準備數(shù)額較大，應按未計提壞賬準備前的應收賬款計算；

④應收票據是否計入應收賬款周轉率。應將應收票據納入應收賬款周轉率的計算；第19頁/共35頁

三、財務比率分析2、存貨周轉率

存貨周轉次數(shù)＝銷售收入÷存貨

存貨周轉天數(shù)＝365÷存貨周轉次數(shù)

存貨與收入比＝存貨÷銷售收入

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三、財務比率分析指標分析

①使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額。在短期償債能力分析中，為了評估存貨的變現(xiàn)能力，應采用“銷售收入”；在分解總資產周轉率時，應采用“銷售收入”；如果為了評估存貨管理的業(yè)績，應采用“銷售成本”；

②存貨周轉天數(shù)不是越少越好。在特定生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平；其他指標：流動資產周轉率、非流動資產周轉率、營運資本周轉率、總資產周轉率。

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三、財務比率分析3、應收賬款周轉率

應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入÷應收賬款

應收賬款周轉天數(shù)＝365÷應收賬款周轉次數(shù)

應收賬款與收入比＝應收賬款÷銷售收入

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三、財務比率分析（四）盈利能力比率1、銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入

銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。2、銷售（或營業(yè)）凈利率=凈利潤÷銷售收入

銷售凈利率越高，盈利能力越強。銷售凈利率的變動是由利潤表各項目變動引起的。銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率等指標進行分析，判斷企業(yè)目前存在的問題。

上述兩指標的變化反映企業(yè)經營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉機。第23頁/共35頁

三、財務比率分析3、總資產凈利率=凈利潤÷總資產

總資產凈利率是企業(yè)盈利能力的關鍵。提高權益凈利率的基本動力是總資產凈利率。4、權益凈利率=凈利潤÷股東權益

從股東的角度來分析的投入產出指標，評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力。對股東來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。

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四、財務報表真實性辨別

在現(xiàn)實的貸款活動中，借款企業(yè)為了獲得銀行的信貸資金，往往會提供虛假的財務報告。這個時候運用財務比率指標來衡量授信對象是否具備授信要求。盡管借款企業(yè)各項指標良好，但實際上借款人或保證人其本身財務狀況并不佳，沒有按時償還貸款的能力。并且由于所有的財務指標都是靜態(tài)指標，非常容易受到操縱，盲目相信財務比率分析的結果，搞形式主義，結果造成財務報表分析名存實亡。這個時候需要我們對企業(yè)報表的真實性進行核實。我們必須觀察理解并掌握企業(yè)編制虛假會計報表的主要方法和手段，這有助于我們采取有針對性的措施對企業(yè)財務信息的真實性進行識別。

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四、財務報表真實性辨別

報表造假常用方式：1、虛增收入。為了達到這一目的，通常采取的手段有：①違反會計準則，提前確認收入，比如在貨物發(fā)出前確認收入、在代銷商沒有售出貨物前確認收入、在銷售很不確定時確認收入、在服務過程沒有完成時確認收入、用長期合同的收入代替部分完工收入等，將下一會計期間的收入在本期報告；②直接制造虛假收入，如直接通過虛開銷售發(fā)票來虛增收入、在沒有收到定單時通過發(fā)送貨物來虛加收入；③安排銷售活動，如通過安排關聯(lián)方銷售來增加收入、通過放寬信用條件加速銷售來增加收入、通過與買方協(xié)商提前安排銷售活動來增加收入等等。

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四、財務報表真實性辨別

2、虛減成本費用。為了達到這一目的，采取的手段有：①費用資本化，例如將研究與開發(fā)費用資本化降低管理費用、將廣告費用資本化降低營業(yè)費用、將利息費用資本化降低財務費用等；②減少折舊和攤銷，例如選擇直線折舊法而不是加速折舊法、高估使用期限和預計殘值來降低固定資產折舊并由此降低制造費用和銷售成本、高估無形資產和遞延資產的攤銷期限來降低管理費用；③減少銷售成本，例如在成本上升時選用先進先出法代替后進先出法對存貨進行計價、虛減應付帳款和虛增預付帳款來降低進貨成本；④減少計提，例如減少甚至不提壞帳準備以及存貨跌價準備來降低管理費用、減少預提費用來降低財務費用；⑤安排支出活動，例如推遲研發(fā)活動來降低管理費用、推遲廣告活動來降低營業(yè)費用、安排關聯(lián)交易讓關聯(lián)方轉移部分費用等等。

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四、財務報表真實性辨別

3、虛增非營業(yè)收益。這一目的主要采取如下手段：①獲得投資收益，例如通過出售增值的短期投資、按成本法核算的長期股權投資、長期債權投資等方式增加投資收益；在增值時將長期股權投資由成本法核算改變?yōu)闄嘁娣ê怂?，從而確認投資收益。②獲得營業(yè)外收入，例如通過出售帳面價值被低估的固定資產和無形資產獲得營業(yè)外收入。

4、虛減損失。達到這一目的的手段通常有：①虛減投資損失，例如通過減少短期和長期投資跌價準備的計提來減少投資損失，在減值時通過將長期股權投資從權益法核算改變?yōu)槌杀痉ê怂?，隱瞞投資損失；②虛減營業(yè)外支出，例如通過減少固定資產和無形資產的減值準備的計提來減少營業(yè)外損失，通過虛減或隱瞞應該在資產負債表確認的或有負債來減少營業(yè)外損失。第28頁/共35頁

四、財務報表真實性辨別

識別方法：

1、識別可能出現(xiàn)虛假會計信息的公司客戶。這類客戶通常熟悉銀行信貸融資的流程及方法，為了改善自身的信用等級或降低融資的難度，會制造一套專門的報表提供給銀行，因此要給予特別的關注。這類客戶一般包括：①內部控制體系不健全的企業(yè)，尤其是財務報表沒有經過審計的企業(yè)；②有大規(guī)模信貸融資計劃，在許多銀行之間來回活動的企業(yè)；③正處于困境中的企業(yè)，通常不僅資金周轉，而且經營管理都出現(xiàn)困難的企業(yè)；④管理層發(fā)生重要變動，股權結構和資本規(guī)模發(fā)生重大變化的企業(yè)。

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四、財務報表真實性辨別

識別方法：

2、通過三張會計報表之間的關系分析進行識別。這里舉幾例：①虛增銷售收入，常會虛增應收帳款，此時通過考察應收帳款與銷售收入之間的關系可以找到銷售收入是否被虛增的線索；②通過考察存貨、固定資產、無形資產、遞延資產是否被虛增可以發(fā)現(xiàn)成本和費用是否被虛增的線索；③假如利潤表反映公司一直處于盈利狀態(tài)，但現(xiàn)金流量表的經營性現(xiàn)金流卻持續(xù)為負，那么便可以判斷利潤的真實性有問題；④從現(xiàn)金流分析中，考察企業(yè)的一些現(xiàn)金流出，例如支付職工工資、支付稅收、支付股東現(xiàn)金股利等，可以反映企業(yè)盈利水平的真實程度。

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四、財務報表真實性辨別

識別方法：

3、引入常用的財務指標分析方法，識別會計信息的真實性。常用的財務指標分析方法對判斷企業(yè)報表的真實性也很有用，這些分析方法包括靜態(tài)分析（如資產負債率、存貨周轉率等）和動態(tài)趨勢分析（如利潤增長率、銷售收入增長率），也包括同業(yè)比較分析等。分析指標也不一而足，例如：銷售收入增長率為負，但企業(yè)利潤增長率卻很高，可以判斷企業(yè)的會計政策、經營方向存在著重大的變化，或者有虛假操作的可能。

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四、財務報表真實性辨別

識別方法：