財務(wù)管理講義長期投資與固定資產(chǎn)管理專科

會計學1財務(wù)管理講義長期投資與固定資產(chǎn)管理?？?該生產(chǎn)線的原始投資額為12.5萬元，分兩年投入。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)VCD1000臺，每臺銷售價格為300元，每年可獲銷售收入30萬元，投資項目可使用5年，殘值2.5萬元，墊支流動資金2.5萬元，這筆資金在項目結(jié)束時可全部收回。材料費用20萬元制造費用2萬元人工費用3萬元折舊費用2萬元資料第1頁/共46頁3現(xiàn)在的問題是：這家公司應不應該購買這條生產(chǎn)線？下面我們一起來聽聽中層干部的意見：第2頁/共46頁項目可行通貨膨脹率大約在10％左右

物價變動材料費用、人工費用將增加制造費用，每年將增加4％銷售價格預計每年各增加10％第3頁/共46頁5這就是我們今天學習的目的！為企業(yè)的投資理財作出

——正確的決策通過這一章的學習，我們應該能夠：如何選擇第4頁/共46頁6一投資及固定資產(chǎn)概述二固定資產(chǎn)投資決策三固定資產(chǎn)日常財務(wù)控制四折舊政策第五章第5頁/共46頁7了解——投資的概念及種類一般掌握——固定資產(chǎn)的概念，特點及管理原則重點掌握——如何進行固定資產(chǎn)投資決策及固定資產(chǎn)折舊政策知識點第6頁/共46頁8在企業(yè)的財務(wù)活動中，投資——是價值創(chuàng)造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?。?！企業(yè)核心是管理，管理核心是決策只有合理預期，才能正確決策什么是投資？

將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲取收益的行為一投資及固定資產(chǎn)概述第7頁/共46頁9投放的對象性特點時機的選擇性經(jīng)營上的預付性目標上的收益性收益的不確定性資產(chǎn)上的專用性第8頁/共46頁10按投資對象的存在形態(tài)——實體投資與金融投資按回收時間的長短——長期投資與短期投資

按其投出的方向——對內(nèi)投資與對外投資按項目之間的相互關(guān)系——獨立投資，互斥投資和互補投資按時間順序——先決投資與后決投資

投資的種類第9頁/共46頁11

投資的目的以較低的投資風險與投資總額，獲取較多的投資收益實現(xiàn)企業(yè)價值最大化第10頁/共46頁12使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定標準以上，并且能在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)——專用性強，技術(shù)含量高收益能力高，風險較大價值雙重存在

投資的集中性和回收的分散性特點固定資產(chǎn)第11頁/共46頁13固定資產(chǎn)投資的決策要素可利用資本的成本和規(guī)模項目的盈利性企業(yè)承擔風險的意愿和能力

二固定資產(chǎn)投資決策第12頁/共46頁14指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出量現(xiàn)金流入量——由投資項目實施而引起的現(xiàn)金收入的增加或現(xiàn)金支出的減少現(xiàn)金流出量——由投資項目實施而引起的現(xiàn)金支出的增加或現(xiàn)金收入的減少凈現(xiàn)金流量——現(xiàn)金流入量與流出量之差現(xiàn)金流量是評價投資項目財務(wù)可行性的基礎(chǔ)二固定資產(chǎn)投資決策的基本指標第13頁/共46頁

現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)上的投資流動資產(chǎn)上的投資其他投資費用原有固定資產(chǎn)的變價收入

由生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入流出的數(shù)量項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的計算——

見書第14頁/共46頁16在進行長期投資決策中，為什么要使用現(xiàn)金流量而不使用利潤？利潤是會計中的概念，它與現(xiàn)金流量有較大的區(qū)別現(xiàn)金流量的確認與現(xiàn)金收支發(fā)生時間相一致

收到現(xiàn)金時確認現(xiàn)金流入量支出現(xiàn)金時確認現(xiàn)金流出量利潤與現(xiàn)金第15頁/共46頁17首先，有利于科學地考慮時間價值因素科學的投資決策必須認真考慮資金的時間價值，這就要求在決策時一定要弄清每一筆預期收入款項的具體時間，因為不同時間的資金具有不同的價值。因此，在衡量方案優(yōu)劣時，應根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資金成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。為什么？第16頁/共46頁181、購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入成本；2、將固定資產(chǎn)的價值以折舊或損耗的形式逐期計入成本時，卻又不需要付出現(xiàn)金；3、計算利潤時不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收時間；4、只要銷售行為已經(jīng)確定，就計算為當期收入，盡管其中有一部分并未于當期收到現(xiàn)金；5、項目終了時，以現(xiàn)金形式回收的殘值和墊支的流動資產(chǎn)在計算利潤時也得不到反映。利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在：第17頁/共46頁其次，更符合客觀實際情況現(xiàn)金流量能更科學、更客觀地評價投資方案的優(yōu)劣；而利潤則明顯地存在不科學、不客觀的成分。1、利潤計算沒有一個統(tǒng)一的標準，在一定程度上要受存貨估價、費用攤配和折舊計提等不同方法的影響。凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性。因而作為決策的主要依據(jù)不太可靠！2、利潤反映的是某一會計期間“應計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。若以并未實際收到現(xiàn)金的收入作為收益，具有較大的風險，容易高估投資項目的經(jīng)濟效益。第18頁/共46頁20投資對企業(yè)長遠發(fā)展方向有著

-------重大影響！投資時應從企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和市場定位來考慮，此外，市場需求、原料供應、通貨膨脹、未來競爭、技術(shù)更新以及經(jīng)濟政策等，都會影響投資實際效果，所以投資的風險較高，在進行投資決策時一定要謹慎行事。第19頁/共46頁21現(xiàn)在有兩個互相排斥的投資機會供大家選擇：測試A：你現(xiàn)在給我＄1，下課時我還你＄1.5B：你現(xiàn)在給我＄10，下課時我還你＄11凈現(xiàn)值法內(nèi)含報酬率現(xiàn)值指數(shù)法比較第20頁/共46頁投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額凈現(xiàn)值﹥0

收益高于期望報酬凈現(xiàn)值＝0

收益等于期望報酬凈現(xiàn)值﹤0

收益低于期望報酬凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值——最常用的決策方法和指標凈現(xiàn)值＝未來報酬總現(xiàn)值－初始投資決策規(guī)則對于獨立方案，當凈現(xiàn)值為正時才可接受；對于多個凈現(xiàn)值為正的互斥方案，應選擇凈現(xiàn)值最大者。第21頁/共46頁23凈現(xiàn)值法考慮了貨幣時間價值，且能反映一項投資可使企業(yè)增值多少，

——即凈現(xiàn)值數(shù)額凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少優(yōu)點但是：第22頁/共46頁24

使投資項目的凈現(xiàn)值——為零的貼現(xiàn)率內(nèi)含報酬率——也稱投資報酬率內(nèi)含報酬率是方案本身的收益能力，實際上反映了投資項目的真實報酬

計算步驟1、計算年金現(xiàn)值系數(shù)2、查年金現(xiàn)值系數(shù)表3、采用查值法計算內(nèi)含報酬率年金現(xiàn)值系數(shù)＝初始投資額每年凈現(xiàn)金流量第23頁/共46頁25在只有一個備選方案中，選擇內(nèi)含報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率的投資項目；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。決策規(guī)則第24頁/共46頁26又稱利潤指數(shù)法，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比現(xiàn)值指數(shù)法——

現(xiàn)值指數(shù)的意義——

每一元的資金投入能夠收回資金的現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)＝未來報酬的總現(xiàn)值初始投資額第25頁/共46頁27決策規(guī)則在只有一個備選方案的采納與否決策中，現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕；在有多個方案的互斥選擇決策中，應采用現(xiàn)值指數(shù)超過1最多的投資項目。第26頁/共46頁28凈現(xiàn)值法：A：1.5－1=0.5（美元）（NPV）B：11－10=1（美元）A﹤B內(nèi)含報酬率：（

IRR）A：系數(shù)＝1/1.5=0.6667查表為50％B：系數(shù)＝10/11=0.909查表為10％A﹥B現(xiàn)值指數(shù)法：A：1.5/1=1.5

（PI）

B：11/10=1.1A﹥B測試第27頁/共46頁29這中間所出現(xiàn)的矛盾

是由投資的規(guī)模效益

帶來的內(nèi)含報酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對數(shù)，取決于其規(guī)模的大小凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，在給定的條件下，應選用能帶來更多效益的方案——B第28頁/共46頁30固定資產(chǎn)投資決策指標：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標

——考慮資金時間價值非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標

——不考慮時間價值包括：投資回收期，平均報酬率包括：凈現(xiàn)值法，內(nèi)含報酬率法，現(xiàn)值指數(shù)法第29頁/共46頁31回收年限越短，方案越有利指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位如果每年營業(yè)現(xiàn)金流量不相等，則計算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。投資回收期＝原始投資額÷每年營業(yè)現(xiàn)金流量投資回收期第30頁/共46頁32投資回收期法不考慮時間價值，將不同時間的貨幣收支看成是等效的。該法是指項目投產(chǎn)后的各年現(xiàn)金流入量累計到與初始投資現(xiàn)金流出量相等所需要的時間，它代表收回投資所需要的年限。投資回收期，評價最初級投資回收期法第31頁/共46頁33也稱平均投資報酬率，是投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率平均報酬率＝平均現(xiàn)金余額÷原始投資額在采用平均報酬率這一指標時，需事先確定一個企業(yè)要求達到的平均報酬率，或稱必要平均報酬率。在進行決策時，只有高出必要平均報酬率的方案才能入選，而在多個方案的互斥選擇中，則選用平均報酬率最高的方案。平均報酬率第32頁/共46頁34該指標易于理解，使用簡單方便，考慮了投資壽命期內(nèi)所有年份的收益情況，但未考慮資金的時間價值，因此它并不能真正反映投資報酬率的高低。平均報酬率，簡便卻不宜平均報酬率第33頁/共46頁35非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標由于未考慮貨幣的時間價值，會造成決策的失誤，因此，在實際的投資決策中，廣泛運用了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標，即凈現(xiàn)值法、內(nèi)部報酬率和現(xiàn)值指數(shù)法。第34頁/共46頁36在對項目進行投資決策時，我們所采用的凈現(xiàn)值指標、內(nèi)部報酬率指標和獲利（現(xiàn)值）指數(shù)指標都是針對相同壽命項目的比較。如果項目的壽命不同，為了使各項指標具有可比性，必須設(shè)法使兩個項目在相同的壽命周期內(nèi)進行比較。第35頁/共46頁企業(yè)在進行投資決策時，所面臨的一般都是在數(shù)個項目之間進行選擇。有些項目的各個指標相差無幾，難以作出取舍；而有的項目單純用決策指標來衡量，可能不值得投資。但有的與企業(yè)長遠規(guī)劃相關(guān)，對企業(yè)戰(zhàn)略有重大意義和影響，故予接受。此外，在某一特定時期內(nèi)，由于種種因素的影響，企業(yè)可供投資的資金總是有一定的限額，即資本限額。在資本限額的約束下，企業(yè)因資本的限制，不得不放棄一些很好的投資項目。但是，即使在這種情況下，企業(yè)仍要在資本允許的范圍內(nèi)進行投資，項目的選擇應使組合價值達到最大化，盡管這個受限制的最大值通常小于不受限制的最大值。第36頁/共46頁38將現(xiàn)有的投資項目在資本限額允許的范圍內(nèi)進行組合，比較各組合的凈現(xiàn)值，選擇其中最大者。但該方法假設(shè)各個項目之間并無影響，風險程度也不相關(guān)。決策必須綜合考慮各種因素，合理配置有限資源，眼光放長遠一點，這樣才能實現(xiàn)企業(yè)價值達到最大化。選擇的方法在實際決策中，這些都是不可忽略的重要問題!因此第37頁/共46頁39

固定資產(chǎn)日常財務(wù)控制

實施固定資產(chǎn)日?？刂频幕灸繕耍罕ＷC固定資產(chǎn)正常運轉(zhuǎn)，完整無缺；充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的效能，提高固定資產(chǎn)的利用效果。固定資產(chǎn)使用效率的提高取決于——是否全部投入使用投入使用的固定資產(chǎn)是否滿負荷運行第38頁/共46頁40

歸口分級管理是一種在會計核算體系完善的基礎(chǔ)上建立的資產(chǎn)實物管理責任制度。歸口分級隨著不同的企業(yè)組織和生產(chǎn)經(jīng)營對象而不同。如對于商品流通企業(yè)，固定資產(chǎn)歸口分級管理包括兩個方面的內(nèi)容：一方面，固定資產(chǎn)歸口管理，即在經(jīng)理領(lǐng)導下，按照類別歸口給有關(guān)職能部門負責管理；另一方面，在歸口管理的基礎(chǔ)上，按照其使用情況將管理的責任落實到各商品部、柜組，乃至個人，做到權(quán)責分明，層層負責。固定資產(chǎn)歸口分級管理第39頁/共46頁411、按現(xiàn)行制度規(guī)定執(zhí)行固定資產(chǎn)的標準。凡符合固定資產(chǎn)標準的都應及時入帳，并按照規(guī)定計提折舊，不允許存在帳外固定資產(chǎn)；2、建立健全固定資產(chǎn)帳卡和記錄，為管好、用好固定資產(chǎn)提供準確、詳細的資料；3、定期清查盤點固定資產(chǎn)，至少每年一次，并應形成制度。財務(wù)部門應會同有關(guān)職能部門做好以下工作：固定資產(chǎn)制度管理第40頁/共46頁42固定資產(chǎn)報廢、清理后，財會部門應正確估計固定資產(chǎn)的殘值，監(jiān)督清理費用開支，并將變價收入及時入帳，并入營業(yè)外收入，由