2022年行業(yè)分析服裝業(yè)：資本化運作動因分析

服裝業(yè)：資本化運作動因分析國內(nèi)商業(yè)資源正在以前所未有的速度加速集中，服裝行業(yè)洗牌加劇，這其中資本運作功不行沒，資本化運作所帶來的馬太效應(yīng)開頭集中顯現(xiàn)

2022年，伴隨著國內(nèi)市場的內(nèi)生性增長以及服裝外貿(mào)多重不利因素的影響，中國服裝內(nèi)貿(mào)增長率15年來第一次超過外貿(mào)，外貿(mào)增長第一次低于上年，國內(nèi)服裝市場已進入新的進展階段。

風(fēng)險投資涌入服裝產(chǎn)業(yè)

隨著中國服裝市場近年的高速進展和逐步成熟，各種風(fēng)險投資也開頭強勢介入這個傳統(tǒng)行業(yè)。

以PPG、ITAT為代表的服裝經(jīng)營新商業(yè)模式企業(yè)勝利吸引到大量風(fēng)險投資，一度實現(xiàn)超常規(guī)的進展速度，對業(yè)界形成劇烈沖擊。此外，甚至像嬰孕服裝這樣此前不太受關(guān)注的細分市場，也吸引了資本的深厚愛好。如孕婦裝品牌“十月媽咪”，已先后有20多家私募股權(quán)基金(PE)和風(fēng)險投資公司(VC)與其接觸。而“紅孩子”在2022年利用互聯(lián)網(wǎng)的電子商務(wù)平臺，制造性地在網(wǎng)絡(luò)上銷售孕嬰童產(chǎn)品，短短大半年的時間達到了收支平衡，2022年獲得1000萬美元的風(fēng)投。

由于外部資本的強勢介入，使得這些新商業(yè)模式和細分市場被快速催熟，依靠傳統(tǒng)的自身積累進展的模式正受到越來越多的挑戰(zhàn)。

服裝產(chǎn)業(yè)市場與資本市場的日益融合，正在快速轉(zhuǎn)變著行業(yè)競爭格局和競爭方式，資本市場的融資功能和資源配置功能在服裝行業(yè)發(fā)揮得淋漓盡致。

與各種外部投資頻頻向服裝企業(yè)拋出橄欖枝相對應(yīng)，服裝企業(yè)開頭消失一股前所未有的上市風(fēng)潮。

服裝企業(yè)上市動因分析

明顯，在這個世界上沒有無緣無故的愛，國內(nèi)服裝公司主動競相擁抱資本市場，其驅(qū)動因素是多方面的，總結(jié)起來，最主要有以下八點：

1、資本緣由，是國內(nèi)部分細分服裝市場日益集中，特殊是男裝、運動裝市場，市場集中度越來越高，競爭對手的數(shù)量漸漸削減，競爭強度卻大大增加。在終端為王、產(chǎn)品同質(zhì)化，甚至是決策同質(zhì)化的今日，服裝品牌競爭集中表現(xiàn)在對優(yōu)勢終端資源的爭奪上，隨著商鋪成本的逐年大幅上升，拿下一個位置好、面積大的街邊店鋪，動輒需要幾百上千萬的資金。對于許多服裝企業(yè)來說，上市已不再是趕時髦，只有借助上市進行資本運作才能做大、做強，才能連續(xù)生存和進展。

2、融資難始終是影響國內(nèi)服裝企業(yè)做大、做強的一個主要因素，尤其是服裝企業(yè)中90%以上都是民營企業(yè)，遇到的融資困難更多。企業(yè)上市屬于股權(quán)融資、直接融資，與向銀行貸款等間接融資方式相比，具有明顯的優(yōu)勢：上市融入的資金具有永久性，無需歸還，可以大幅度降低企業(yè)的財務(wù)成本，免受國家收縮銀根等金融政策的影響；募集資金數(shù)量大、速度快。假如企業(yè)以20倍市盈率發(fā)行股票，意味著需要用20年時間積累的資金可以通過上市一次性募集到位；企業(yè)上市后就獲得了在資本市場持續(xù)融資的通道，可以通過配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式多次融資。假如說企業(yè)有條件，而且有項目需要大筆資金，那么上市能快速擴大企業(yè)規(guī)模和影響力。例如在2022年，七匹狼募資8億資金特地用于銷售網(wǎng)絡(luò)的升級，方案在北京、上海、廣州、西安等地進展20家建設(shè)面積在800平方米以上的“七匹狼男士生活館”，同時配套拓展200家面積在300—800平方米的七匹狼旗艦店，600家七匹狼專賣店，承載本區(qū)域內(nèi)形象展現(xiàn)、新品發(fā)布、服務(wù)示范以及員工培訓(xùn)等功能。用8億來升級銷售網(wǎng)絡(luò)，這是一般企業(yè)通過原始積累所無法比擬的。

3、直接刺激因素是2022年底開頭的A股大牛市行情，更加激發(fā)了服裝企業(yè)的上市欲望；盡管07年底到08年初股市經(jīng)受了較大波動，但中國股市長期利好的推斷沒有轉(zhuǎn)變。

4、受已勝利上市的服裝公司的示范和激勵。雅戈爾、杉杉、紅豆等公司在上市之前，分別只有60萬套、30萬套、25萬套的男西服年生產(chǎn)力量。但眼下已分別形成了150萬、60萬、57萬套的年產(chǎn)能，平均增長了約2.5倍。紡織服裝行業(yè)上市公司在2022年大都有不俗的表現(xiàn)。2022年前三季度紡織服裝行業(yè)上市公司的主營收入、主營利潤、利潤總額和凈利潤同比分別增長了12.07%、19.17%、80.86%和77.18%。2022年前三季度，紡織服裝行業(yè)上市公司的加權(quán)平均毛利率、利潤率和凈利潤率分別為14.06%、8.07%和5.53%，遠遠高于國內(nèi)紡織行業(yè)整體的平均水平，同比也分別增加了0.83%、3.07%和2.03%。由于產(chǎn)能增加、銷售規(guī)模擴大和產(chǎn)品單價的提高，紡織服裝行業(yè)上市公司凈利潤增幅大大超過收入增幅，主要動因在于投資收益的暴增。數(shù)據(jù)顯示，2022年前9個月行業(yè)投資收益同比增長了913%，占行業(yè)利潤總額的55.29%。

5、改善內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)進展更上一層樓。企業(yè)上市有助于完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，在市場競爭中發(fā)揮管理優(yōu)勢和制度優(yōu)勢。上市也是一個可以讓股東之間權(quán)益更明晰的好方法，上市后，公司財務(wù)經(jīng)營公開透亮?????，更能促使家族化企業(yè)走向現(xiàn)代企業(yè)管理制度。同時，也便于企業(yè)向員工發(fā)行福利股票、采納股票期權(quán)等激勵手段，使員工和管理層的樂觀性與企業(yè)利益緊密聯(lián)系，并同時有利于服企增加對外部人才的吸引力。

6、平衡企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)、增加抵擋市場風(fēng)險力量、滿意多元化增長需要。在種種壓力之下，以上市公司為代表的行業(yè)內(nèi)一批優(yōu)秀的紡織服裝企業(yè)已經(jīng)在前幾年就著手產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和新業(yè)務(wù)的探究。作為單一品牌，由于所面對的細分市場的固有局限，不行能無限制增長，總是存在一個最佳的規(guī)模，超出這個限制，要想進一步增長必定會導(dǎo)致企業(yè)邊際成本大大增加，從而得不償失。然而企業(yè)總是會存在持續(xù)增長的內(nèi)在動力，使得企業(yè)在單一品牌做到肯定規(guī)模后有劇烈多元化經(jīng)營的沖動，而上市有利于企業(yè)通過兼并，資產(chǎn)重組和收購等方式實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，詳細包括：1)垂直一體化，以雅戈爾為代表，打通了產(chǎn)業(yè)鏈上下游，形成了從羊毛到直營終端店鋪的完整產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部化經(jīng)營；2)水平一體化，七匹狼集團由于多品牌戰(zhàn)略的勝利，旗下?lián)碛衅咂ダ?紅狼、綠狼)、與狼共舞、港士龍、七匹狼運動、馬克·華菲等多元化品牌，集團標(biāo)準(zhǔn)形象店規(guī)模已超過4000家，07年5月更是控股愛都；3)混合多元化。通過進入不同行業(yè)來分擔(dān)風(fēng)險和平衡服裝季節(jié)性依靠，有些轉(zhuǎn)型較早的企業(yè)已經(jīng)取得了明顯的成效。

7、提高企業(yè)公眾形象及對客戶的信譽。上市具有明顯廣告效應(yīng)，可以讓品牌知名度快速提高，目前國內(nèi)擁有上億股民，股票上市后，每天有大量股民關(guān)注著公司的股票，宣揚效果比在央視打廣告還要好?，F(xiàn)在國內(nèi)對上市公司的要求比較嚴(yán)格，不但有利于企業(yè)規(guī)范運作，而且在公眾中有較大的影響力，有助于提升品牌公信力。據(jù)報喜鳥年初步估計，上市帶來的宣揚效應(yīng)，相當(dāng)于5000萬元的廣告投入。而且上市之后，公司在對外交往中也會比較便利，明顯談判對象與合作伙伴都覺得上市公司誠信度更高。因此，上市公司在購買和選擇店面、選購原材料等方面，都具有更多的優(yōu)勢，可以有效降低企業(yè)外部交易成本。

8、企業(yè)家提高個人聲譽和社會地位的要求。

“凡是少的，就連他全部的也要奪過來。凡是多的，還要給他，叫他多多益善?！瘪R太效應(yīng)則告知我們，要想在某一個領(lǐng)域保持優(yōu)勢，就必需在此領(lǐng)域快速做大。當(dāng)你成為某個領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊的時候，即使投資回報率相