應(yīng)收賬款-四川長(zhǎng)虹企業(yè)案例分析

四川長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款管理案例分析

案例背景案例材料討論案例分析1案例背景:四川長(zhǎng)虹概況四川長(zhǎng)虹是1988年6月由國(guó)營(yíng)長(zhǎng)虹機(jī)器廠獨(dú)家發(fā)起并控股成立的股份制試點(diǎn)企業(yè)；同年7月經(jīng)中國(guó)人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長(zhǎng)虹在上海A股上市，每股發(fā)行價(jià)1元，但上市首日開盤價(jià)到達(dá)16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度到達(dá)66.18元的歷史最高位。長(zhǎng)虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴(kuò)張到133億元，曾為“中國(guó)彩電大王〞，“長(zhǎng)虹〞品牌也成為全國(guó)著名商標(biāo)。2四川長(zhǎng)虹是1988年6月由國(guó)營(yíng)長(zhǎng)虹機(jī)器廠獨(dú)家發(fā)起并控股成立的股份制試點(diǎn)企業(yè)；同年7月經(jīng)中國(guó)人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長(zhǎng)虹在上海A股上市，每股發(fā)行價(jià)1元，但上市首日開盤價(jià)到達(dá)16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度到達(dá)66.18元的歷史最高位。長(zhǎng)虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴(kuò)張到133億元，曾為“中國(guó)彩電大王〞，“長(zhǎng)虹〞品牌也成為全國(guó)著名商標(biāo)。3案例背景:應(yīng)收賬款問題應(yīng)收款項(xiàng)居高不下一直是嚴(yán)重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題之一

從當(dāng)初PT水仙(原600625，現(xiàn)已終止上市)的巨虧，一直到2003年ST長(zhǎng)嶺(000561)等家電行業(yè)上市公司的巨虧，無一不是和巨額的應(yīng)收款項(xiàng)密切相關(guān)。長(zhǎng)虹也存在著應(yīng)收賬款居高不下的隱患。上市之初，四川長(zhǎng)虹的利潤(rùn)連年快速增長(zhǎng)，然而在利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的背后，應(yīng)收賬款也迅速增加，并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。巨額應(yīng)收賬款的存在，大幅度減少了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~，很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。45從表1中可看出，來自Apex的長(zhǎng)期拖欠款使四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款年年創(chuàng)出新高。應(yīng)收賬款在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。截至2003年底，應(yīng)收賬款的期末余額高達(dá)50.84億元，而在這筆巨額應(yīng)收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達(dá)44.51億元。大量的應(yīng)收賬款集中于一家經(jīng)銷商，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。而在2002年年報(bào)時(shí)，Apex公司拖欠四川長(zhǎng)虹的貨款金額為38.29億元，當(dāng)時(shí)就已經(jīng)受到市場(chǎng)很大的質(zhì)疑，而公司2003年年報(bào)應(yīng)收Apex公司的欠款不僅比年初時(shí)增加了6.22億元，同時(shí)還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長(zhǎng)虹雖已經(jīng)為此計(jì)提了9338萬元的壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。6Apex公司1999年底才在美國(guó)市場(chǎng)亮相，公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)立，主要銷售Apex品牌的DVD，但僅用一年時(shí)間就超越了索尼和松下等知名品牌，成為美國(guó)DVD市場(chǎng)的新霸主。然而，Apex公司雖然外表輝煌，實(shí)際經(jīng)營(yíng)上卻存在著嚴(yán)重的問題。其主要通過小額交易建立信譽(yù)，然后用賒賬的方式與供給商交易，拖欠了國(guó)內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。如此一家劣跡斑斑的銷售商，卻作為四川長(zhǎng)虹對(duì)美出口最大的經(jīng)銷商，這實(shí)在是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。7案例材料:虧損年報(bào)終于，在2004年12月28日，四川長(zhǎng)虹發(fā)布了年度預(yù)虧提示性公告。在公告中首次成認(rèn)，受應(yīng)收賬款計(jì)提和短期投資損失的影響，預(yù)計(jì)2004年度將出現(xiàn)大的虧損。2005年4月，四川長(zhǎng)虹披露的年報(bào)報(bào)出上市以來的首次虧損，2004年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對(duì)Apex公司所欠貨款按個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額約25.97億元，該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)2004年利潤(rùn)總額的影響數(shù)約22.36億元。同時(shí)，截至年報(bào)披露日，公司逾期未收回的理財(cái)本金和收益累計(jì)為1.83億元。8同時(shí)，在2004年12月14日，四川長(zhǎng)虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù)，向美國(guó)加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請(qǐng)臨時(shí)禁止令，要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬目。長(zhǎng)虹在上報(bào)法院的資料中稱，按照“協(xié)議〞，Apex共欠長(zhǎng)虹4.72億美元貨款。自此開始了漫長(zhǎng)的追討歷程。2005年3月，四川省綿陽市領(lǐng)導(dǎo)在一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上透露，長(zhǎng)虹已經(jīng)從Apex追回1億美元。2005年7月，雙方達(dá)成協(xié)議，Apex公司向長(zhǎng)虹提供三局部資產(chǎn)抵押作為其局部欠款1.5億美元的擔(dān)保。Apex公司抵押的三局部資產(chǎn)：一是Apex公司的不動(dòng)產(chǎn)；二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司“中華數(shù)據(jù)播送控股〞的股權(quán)；三是Apex商標(biāo)。三局部資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)于當(dāng)月辦理完畢。9截至2006年4月22日，長(zhǎng)虹發(fā)布信息披露，已于2006年4月11日與美國(guó)Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議，約定Apex公司承擔(dān)對(duì)長(zhǎng)虹的1.7億美元(約13.6億元)債務(wù)，三方由此終止在美國(guó)的所有訴訟。該協(xié)議經(jīng)雙方確認(rèn)無異議于4月20日生效。而資料顯示，截止2005年末，四川長(zhǎng)虹應(yīng)收Apex公司的貨款為4.576億美元，累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.138億美元。這意味著，如果Apex公司歸還了長(zhǎng)虹1.7億美元的債務(wù)，那么在財(cái)務(wù)上，長(zhǎng)虹將會(huì)增加約13.6億現(xiàn)金流入，同時(shí)公司還能沖掉已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，此局部保守估計(jì)超過2億元，意味著長(zhǎng)虹的每股收益將增加0.11元。這對(duì)于夕日龍頭企業(yè)的開展無疑將是一個(gè)巨大的推進(jìn)。此外，長(zhǎng)虹集團(tuán)以其持有的公司2.66億股股份，抵償其已形成的對(duì)公司的非經(jīng)營(yíng)性資金占用及其資金占用利息11.95億元。2006年4月11日公司直接從長(zhǎng)虹集團(tuán)股票賬戶上將定向回購股份予以注銷。公司注冊(cè)資本相應(yīng)減少，這樣有利于改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高收益的水平。10案例材料:重獲新生Apex事件讓四川長(zhǎng)虹經(jīng)歷了上市以來的36.81億元的首次巨虧，但在充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)后，2005年，四川長(zhǎng)虹實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入150.61億元，比2004年同期增長(zhǎng)30.53%；凈利潤(rùn)2.85億元，比2004年同期增長(zhǎng)107.74%。2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.10億元，比2005年增長(zhǎng)7.32%。同時(shí)，2006年12月，長(zhǎng)虹發(fā)布資產(chǎn)置換關(guān)聯(lián)交易公告透露，上市公司將對(duì)美國(guó)Apex公司的4億元債權(quán)和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司，長(zhǎng)虹集團(tuán)將長(zhǎng)虹商標(biāo)和土地使用權(quán)置入上市公司進(jìn)行資產(chǎn)置換。隨著此次公告的出臺(tái)，一直困擾長(zhǎng)虹的“歷史遺留問題〞—Apex糾紛終于與上市公司無關(guān)。11討論應(yīng)收賬款的功能和本錢是什么？企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款管理的根本目標(biāo)是什么？四川長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款管理出了什么問題？怎樣加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理？12案例分析：應(yīng)收賬款的意義應(yīng)收賬款作為企業(yè)一項(xiàng)重要流動(dòng)資產(chǎn)，管理好應(yīng)收賬款，迅速提高應(yīng)收賬款回收率，挽回企業(yè)呆賬、壞賬損失，建立企業(yè)信用管理體系，對(duì)于全面提升企業(yè)銷售管理和財(cái)務(wù)管理水平，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升企業(yè)的可持續(xù)開展能力無疑有著重大意義。13案例分析：應(yīng)收賬款管理的認(rèn)識(shí)應(yīng)收賬款管理是一個(gè)持續(xù)的過程，目前國(guó)內(nèi)很多企業(yè)不太重視應(yīng)收賬款管理，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查指出，我國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款占流動(dòng)資金的比重為50%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于興旺國(guó)家20%的水平。很多企業(yè)只重視銷售，殊不知事前的盲目銷售會(huì)導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款鳳險(xiǎn)的加大，同時(shí)帶來事后追討本錢的加大，四川長(zhǎng)虹的坎坷經(jīng)歷證明了這一點(diǎn)。因此，應(yīng)收賬款管理是一種事前防范、事中和事后控制的管理，而認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)是很重要的。14案例分析：應(yīng)收賬款的策略四川長(zhǎng)虹之所以在此次巨額應(yīng)收賬款的“黑洞〞中損失沉重，與其激進(jìn)的策略有關(guān)，但也暴露出其應(yīng)收賬款管理上的缺陷。企業(yè)為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)日益劇烈，賒銷也成為一種競(jìng)爭(zhēng)手段，能為企業(yè)招攬到更多的客戶，故而，應(yīng)收賬款增加是企業(yè)開展中的主流趨勢(shì)。其防范風(fēng)險(xiǎn)也是勢(shì)在必行。15案例分析：應(yīng)收賬款的策略一是樹立壞賬風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是建