創(chuàng)新型封閉式基金

創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選股票基金產(chǎn)品介紹大成基金管理有限公司2007年7月1目錄一、封基要點二、產(chǎn)品要點三、銷售組織四、發(fā)展前景五、投資管理2定義：

證券投資基金法第五條規(guī)定：采用封閉式運作方式的基金（以下簡稱封閉式基金），是指經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。

封基要點3募集：

證券投資基金法第四十四條規(guī)定：基金募集期限屆滿，封閉式基金募集的基金份額總額達到核準規(guī)模的百分之八十以上，…，向國務院證券監(jiān)督管理機構提交驗資報告，辦理基金備案手續(xù)，并予以公告。封基要點4收益分配：運作管理辦法第三十六條規(guī)定：基金收益分配應采用現(xiàn)金方式。開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金收益，按照基金合同有關基金份額申購的約定轉為基金份額。封閉式基金未作豁免。封基要點5目錄一、封基要點二、產(chǎn)品要點三、銷售組織四、合作前景五、投資管理6產(chǎn)品優(yōu)勢與現(xiàn)有封閉式基金相比，采取了有效措施消除高折價率，對解決封閉式基金折價率過高問題有積極作用。與開放式基金相比，不受投資者進出影響，投資效率更高，收益前景更好。產(chǎn)品清晰簡單，便于投資者理解。符合有關法律法規(guī)和市場規(guī)則，充分利用現(xiàn)有技術平臺。7基金名稱：大成優(yōu)選股票型證券投資基金（以下簡稱“大成優(yōu)選基金”）基金運作方式：封閉式基金存續(xù)期限：5年基金上市地點：深圳證券交易所基金管理人：大成基金管理有限公司基金托管人：中國銀行股份有限公司產(chǎn)品概況8登記結算機構：中國證券登記結算有限公司基金份額初始面值：1.00元基金發(fā)售方式：場內(nèi)和場外兩種發(fā)售形式基金募集份額目標上限：50億份基金管理費率：1.25%/年基金托管費率：0.25%/年產(chǎn)品概況9高折價率嚴重制約了封閉式基金發(fā)展高折價率及其原因數(shù)據(jù)來源：天相系統(tǒng)，2000年底至2007年1季度10高折價率率及其原原因美國封閉式基金我國封閉式基金治理結構召開持有人大會每年至少召開一次不定期召開業(yè)績報酬有，且業(yè)績報酬既有獎勵，也有懲罰業(yè)績報酬暫停，且沒有懲罰機制投資方面投資范圍比開放式基金更廣，可以投資于私人股權、實物資產(chǎn)等與開放式基金沒有區(qū)別投資比例比開放式基金更寬松，特別是對于投資流動性較差的證券沒有15%的比例限制與開放式基金沒有明顯區(qū)別增加收益的途徑可以通過發(fā)行所持有股票的衍生金融工具、融券，增加收益融券業(yè)務未推出；基金還不能發(fā)行衍生金融工具資金來源可通過優(yōu)先份額、份額認購權、借款、票據(jù)等多種形式只能通過回購借款高折價率率形成的的原因11高折價率率及其原原因美國封閉式基金我國封閉式基金收益分配一般均規(guī)定可以定期定量分紅，必要時（出現(xiàn)虧損時）股本也能用于分紅可以在基金盈利的前提下多次分紅，但股本不能用于分紅直接針對折價率的措施轉型條款有無回購機制有無信息披露頻率更高，可以進行月度披露沒有月度披露，基金份額凈值每周公布一次12創(chuàng)新措施施完善基金金治理結結構（1）每每年定期期召開基基金份額額持有人人大會（2）提提取業(yè)績績報酬和和風險準準備金基金管理理人可在在符合一一定條件件的前提提下，每每年提取取一次業(yè)業(yè)績報酬酬?；鸸芾砝砣藦幕鸸芾砝碣M中計計提業(yè)績績風險準準備金，，用于彌彌補基金金凈值增增長率低低于業(yè)績績比較基基準增長長率5%時持有有人損失失。13創(chuàng)新措施施業(yè)績報酬酬業(yè)績報酬酬＝（基基金凈值值增長率率－可提提取業(yè)績績報酬的的收益率率）××期初基基金資產(chǎn)產(chǎn)凈值平平均值××10%可提取業(yè)業(yè)績報酬酬的收益益率=max（6%，基基金業(yè)績績比較基基準同期期增長率率，同期期可比的的全部基基金加權權平均凈凈值增長長率＋5%）業(yè)績風險險準備金金V＝E××10%V為每月月需提取取的業(yè)績績風險準準備金E為已提提取的上上一月基基金管理理費14創(chuàng)新措施施投資更為為靈活基金投資資于現(xiàn)金金和到期期日在一一年以內(nèi)內(nèi)的政府府債券等等短期金金融工具具的比例例最低可可以為0；基金金還可以以在法律律法規(guī)或或監(jiān)管機機構允許許的條件件下，依依法發(fā)行行權證等等金融衍衍生工具具，并可可以投資資股指期期貨等品品種，以以增加基基金收益益和加強強風險控控制。15創(chuàng)新措施施發(fā)行權證證對基金金收益的的貢獻：：以2006年年底價格格和波動動率模擬擬的發(fā)行行寶鋼1年期歐歐式看漲漲期權收收益率1年后股價變化率無權證的收益率有權證的收益率15%15.00%12.78%10%10.00%12.78%5%5.00%12.78%0%0.00%12.78%-5%-5.00%7.78%-10%-10.00%2.78%-15%-15.00%-2.22%16創(chuàng)新措施施收益分配配降低折折價率基金每年年在符合合相關條條件的前前提下，，至少進進行2次次收益分分配，爭爭取每季季度進行行收益分分配，每每次收益益分配比比例不低低于凈收收益的60%。。17創(chuàng)新措施施數(shù)據(jù)來源源：大成成基金18創(chuàng)新措施施設置救生生艇條款款基金合同同生效滿滿12個個月后，，若基金金折價率率連續(xù)50個交交易日超超過20%，基基金管理理人應在在30個個工作日日內(nèi)召開開基金份份額持有有人大會會，審議議有關基基金轉換換運作方方式成為為上市開開放式基基金（LOF））事宜。。19創(chuàng)新措施施折價率10天15天20天25天30天35天40天45天50天5%91.74%91.65%91.51%91.35%91.14%90.89%90.75%90.75%90.75%10%85.18%84.66%84.35%83.82%83.72%83.72%83.02%82.86%82.51%15%64.16%62.86%61.00%57.97%56.91%55.24%53.44%51.98%51.46%20%28.01%26.51%25.55%24.04%23.32%21.67%21.11%20.32%19.08%25%7.88%7.22%6.96%6.38%5.20%4.45%3.88%2.80%2.62%30%1.86%1.76%1.63%1.47%1.47%1.34%1.34%1.34%1.34%35%0.54%0.40%0.40%0.31%0.31%0.20%0.20%0.20%0.20%40%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%存續(xù)期5年以內(nèi)內(nèi)封閉式式基金出出現(xiàn)高折折價率的的概率數(shù)據(jù)來源源：大成成基金，，根據(jù)29只封封閉式基基金2001年年11月月至2006年年11月月折價率率數(shù)據(jù)測測算20創(chuàng)新措施施信息披露露更為充充分每個交易易日披露露基金份份額凈值值定期更新新招募說說明書年報、半半年報和和季報中中根據(jù)產(chǎn)產(chǎn)品特點點相應增增加信息息披露內(nèi)內(nèi)容21技術保障障銷售機構結算公司交易所銷售機構銷售機構LOF系統(tǒng)LOF系統(tǒng)22與國投瑞瑞銀的對對比更有利于于保護持持有人利利益和降降低折價價率治理結構構二級市場場交易權證價值值計算退出機制制贖回風險險更規(guī)范更簡單23市場前景景個人投資資者市場場調(diào)查網(wǎng)上調(diào)查電子郵件調(diào)查銀河證券營業(yè)部實地調(diào)查有效問卷數(shù)量139224586購買意愿非常愿意26.90%28.57%34.88%愿意嘗試42.00%47.76%31.40%可作為一種選擇26.20%26.53%31.40%無所謂1.60%2.86%2.33%不會購買3.30%0.86%0%與開放式基金的比較更有優(yōu)勢37.00%32.24%/互為補充57.00%68.57%/區(qū)別不大3.40%3.67%/不如開放式2.60%1.63%/24市場前景景機構投資資者市場場調(diào)查2006年12月以來來，我公公司結合合大成優(yōu)優(yōu)選基金金特點，，對中國國人壽、、新華人人壽、泰泰康人壽壽、中國國人保、、平安保保險、太太平洋保保險、陽陽光財險險、天安安保險、、全國社社保等機機構投資資者進行行了投資資意愿調(diào)調(diào)查，機機構投資資者對此此類產(chǎn)品品均表示示了強烈烈興趣。。新華人壽壽已出具具正式意意向書，，表示將將會認購購并長期期持有一一定的基基金份額額。25目錄一、封基基要點二、產(chǎn)品品要點三、銷售售組織四、合作作前景五、投資資管理26場內(nèi)發(fā)行行預期發(fā)行行目標：：35億億份。其其中，通通過券商商銷售30億份份；大型型機構投投資者認認購5億億份。。場內(nèi)發(fā)發(fā)售額度度可根據(jù)據(jù)實際銷銷售情況況調(diào)整。。銷售獎勵勵措施：：認購費用用歸代銷銷機構所所有。我公司還還會按照照銷售規(guī)規(guī)模對銷銷售機構構給予一一次性銷銷售獎勵勵，獎勵勵幅度將將比開放放式基金金銷售更更有競爭爭力。27場內(nèi)發(fā)行行技術平臺臺：深交交所LOF系統(tǒng)統(tǒng)主承銷商商：中信信、海通通、銀河河、光大大和國泰泰君安等等。其他承銷銷商：具具有基金金代銷資資格的券券商。場內(nèi)份額額登記：：登記在在中國結結算場內(nèi)內(nèi)系統(tǒng)，，可上市市交易，，不可贖贖回?；鸱輩⒖純糁抵担↖OPV））28場外發(fā)行行預期發(fā)行行目標：：15億億份技術平臺臺：深交交所LOF系統(tǒng)統(tǒng)發(fā)行參與與機構：：中國銀銀行和基基金管理理人場外份額額登記：：登記在在中國結結算場外外系統(tǒng)，，可通過過轉托管管轉至場場內(nèi)系統(tǒng)統(tǒng)賣出。。29認購費用用認購份額M認購費率M＜50萬1.00%50萬≤M＜200萬0.60%200萬≤M＜500萬0.40%M≥500萬每筆1000元基金管理理人按照照上述費費率收取取認購費費用，證證券公司司可參照照執(zhí)行30額度控制制基金規(guī)模模：基金金規(guī)模不不得超過過50億億份（不不包括利利息折算算的份額額）。場內(nèi)份額優(yōu)先先發(fā)行：基金金將先開始場場內(nèi)發(fā)行，視視場內(nèi)銷售情情況再開放場場外發(fā)行。末日比例配售售：對基金認認購數(shù)量過大大的情況，本本基金將采用用末日比例配配售，控制基基金規(guī)模。31市場推廣我公司計劃投投入1500萬元，專門門用于大成優(yōu)優(yōu)選基金的市市場宣傳和營營銷推廣。公司計劃在主主要城市與各各家證券公司司、中國銀行行合作，進行行大成優(yōu)選基基金巡回推介介。公司愿意和各各家證券公司司合作，通過過電視等媒體體，制作專題題節(jié)目和廣告告，宣傳大成成優(yōu)選基金。。32目錄一、封基要點點二、產(chǎn)品要點點三、銷售組織織四、合作前景景五、投資管理理33合作前景獲得銷售收入入和基金份額額的交易傭金金。未來基金以其其股票資產(chǎn)發(fā)發(fā)行權證，或或發(fā)行基金份份額折現(xiàn)權證證，優(yōu)先合作作。銷售創(chuàng)新型封封閉式基金，，樹立公司品品牌。34合作前景擔任基金主交交易商義務：連續(xù)雙雙邊報價權利：管理人人支付一定費費用；交易所所費用優(yōu)惠和和信息支持吸引力：拓寬寬券商和保險險公司業(yè)務范范圍，為擔任任做市商做準準備35合作前景上市有可能溢溢價稀缺性：2007年底封封閉式基金只只有700億億份；2008年底650億份制度創(chuàng)新：封封閉式基金折折價率降至20％以下市場環(huán)境：部部分封閉式基基金已出現(xiàn)溢溢價36目錄一、封基要點點二、產(chǎn)品要點點三、銷售組織織四、合作前景景五、投資管理理37投資管理基金經(jīng)理簡歷歷劉明先生，15年海內(nèi)外外證券市場投投資經(jīng)歷。2004年以以來，一直擔擔任景宏基金金（20億規(guī)規(guī)模）基金經(jīng)經(jīng)理，現(xiàn)任投投資部副總監(jiān)監(jiān)、股票投資資主管。過往業(yè)績2003年底底到2007年5月底，，累計凈值增增長率276.96%。。2004年，，景宏基金凈凈值增長率在在全部26只只大型封閉式式基金（20億規(guī)模以上上）中名列第第9；2005年第3；；2006年年第2；2007年以來來第5。獲晨星2006年度基金金經(jīng)理獎。過去3年年均均換手率164.79%低于市場平平均水平（366.95%），投資資風格穩(wěn)健。。38投資管理投資目標追求基金資產(chǎn)產(chǎn)長期增值。。投資理念優(yōu)選個股、動動態(tài)估值、集集中持有39投資管理投資范圍和比比例股票投資比例例范圍為基金金資產(chǎn)的60%-100%；固定收收益類證券和和現(xiàn)金投資比比例范圍為0-40%；；現(xiàn)金和到期期日在一年以以內(nèi)的政府債債券等短期金金融工具的比比例最低可以以為0。業(yè)績比較基準準80%滬深300指數(shù)＋＋20%中信信標普全債指指數(shù)40投資管理投資策略——四個步驟驟大類資產(chǎn)配置優(yōu)選個股建立投資組合調(diào)整投資組合41投資管理投資策略——四個步步驟大類資產(chǎn)配配置：GDP增速、、全球主要要股市的市市盈率比較較、企業(yè)利利潤增速、、利率水平平優(yōu)選個股：：盈利模式式、財務狀狀況、行業(yè)業(yè)地位、定定價能力、、治理結構構構建組合：：動態(tài)估值值，性價比比排序（以以動態(tài)PE為主要指指標），擇擇優(yōu)買入調(diào)整組合：：優(yōu)中選優(yōu)優(yōu)，保證投投資組合處處于性價比比最優(yōu)狀態(tài)態(tài)42投資管理超額收益產(chǎn)產(chǎn)生的邏輯輯充分利用封封閉式基金金特性，適適度放寬對對流動性的的要求，以以性價比作作為選股主主要標準，，構建性價價比最優(yōu)組組合。動態(tài)調(diào)整，，保證性價價比始終最最優(yōu)。長期而言，，性價比最最優(yōu)組合將將會在牛市市中上漲幅幅度超越基基準，熊市市中下跌幅幅度低于基基準。43投資資管管理理超額額收收益益產(chǎn)產(chǎn)生生的的邏邏輯輯開展展融融券券業(yè)業(yè)務務，，發(fā)發(fā)行行備備兌兌權權證證，，出出售售多多余余的的流流動動性性。44投資資管管理理過往往投投資資案案例例：：宗宗申申動動力力，，持持有有兩兩年年半半的的收收益益超超過過800%45投資資管管理理市場場展展望望短期期市市場場估估期期水水平平進進入入非非理理性性區(qū)區(qū)域域————市市場場整整體體PEG>1指數(shù)成份股預測PE預期凈利潤增長%2007200820072008全部A股362832.124滬深3003124.928.924.5上證50302428.624.7深證10029.82432.622.8中小企業(yè)板40.631