2022年行業(yè)分析高速公路長(zhǎng)期收費(fèi)影響分析：短期利好

高速公路長(zhǎng)期收費(fèi)影響分析：短期利好交通運(yùn)輸部昨日(7月21日)公布《收費(fèi)大路管理?xiàng)l例》修訂稿，其中，對(duì)收費(fèi)大路的融資模式、資金來(lái)源、運(yùn)營(yíng)管理等方面進(jìn)行了調(diào)整，將構(gòu)建“以非收費(fèi)大路為主、收費(fèi)大路為輔的兩個(gè)大路體系”，實(shí)現(xiàn)“用路者付費(fèi)，差別化負(fù)擔(dān)”。下文是對(duì)高速大路長(zhǎng)期收費(fèi)的影響分析。

對(duì)此，接受證券時(shí)報(bào)采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高速大路收費(fèi)長(zhǎng)期化短期有利于穩(wěn)定上市公司主業(yè)和行業(yè)復(fù)蘇，給市場(chǎng)吃下定心丸，但中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理既是機(jī)遇也是新的挑戰(zhàn)，對(duì)上市公司資產(chǎn)影響不大，公司仍需轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新、多元化經(jīng)營(yíng)。

據(jù)了解，《條例》修訂稿確立“收費(fèi)”與“收稅”長(zhǎng)期并行的兩個(gè)大路體系進(jìn)展模式，將來(lái)政府管理的收費(fèi)大路建設(shè)、改擴(kuò)建資金將統(tǒng)一實(shí)行發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券方式籌集，用通行費(fèi)償還，納入政府性基金預(yù)算管理。同時(shí)，在經(jīng)營(yíng)性大路中增加了采納政府和社會(huì)資本合作模式(PPP)的內(nèi)涵，并統(tǒng)一表述為特許經(jīng)營(yíng)大路。

政府收費(fèi)高速路償債期擬按實(shí)際償清債務(wù)所需時(shí)間確定，各省實(shí)行統(tǒng)借統(tǒng)還;特許經(jīng)營(yíng)高速大路經(jīng)營(yíng)期一般不超30年，屆滿后與償債期政府收費(fèi)大路統(tǒng)一收費(fèi);償債期、經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后實(shí)行養(yǎng)護(hù)管理收費(fèi)。

銀河證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師周曄表示，《條例》修訂稿的發(fā)布，一是體現(xiàn)了公益性和公正性的平衡，今后占大路總里程97%左右的大路將不收費(fèi)，由稅收擔(dān)當(dāng)，而占大路總里程3%左右的高速大路，因質(zhì)量好、體驗(yàn)好，要收使用費(fèi)。二是完善了收費(fèi)制度，使得大路收費(fèi)體系公開透亮?????，有據(jù)可查。統(tǒng)一舉債、統(tǒng)一收費(fèi)、統(tǒng)一還款，同時(shí)明確合理回報(bào)，避開了原來(lái)有用掙錢大路補(bǔ)償不掙錢大路的一筆糊涂賬。三是通過(guò)市場(chǎng)化手段合理引導(dǎo)車流，同時(shí)，高速收費(fèi)到期后可連續(xù)收養(yǎng)護(hù)費(fèi)，能夠調(diào)動(dòng)社會(huì)資本樂(lè)觀性，引導(dǎo)其可持續(xù)地投資大路建設(shè)。

周曄認(rèn)為，高速收費(fèi)長(zhǎng)期化，更有彈性，有利于路網(wǎng)完善，提高利用效率，對(duì)于行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理既是機(jī)遇也是新的挑戰(zhàn)。

海通證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師虞楠表示，目前，高速大路行業(yè)主業(yè)已經(jīng)進(jìn)展到瓶頸期，有一些主業(yè)走不下去的公司近期紛紛提出轉(zhuǎn)型?！稐l例》修訂稿的發(fā)布，短期對(duì)穩(wěn)定上市公司主業(yè)有作用，能夠給這些公司供應(yīng)緩沖期，有利于行業(yè)復(fù)蘇。但中長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍舊受到制約，主業(yè)只靠車流量的增長(zhǎng)、長(zhǎng)期收費(fèi)及固定資產(chǎn)增長(zhǎng)是不行持續(xù)的，轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新、變革仍是趨勢(shì)。相關(guān)行業(yè)資訊可查詢《高速大路行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告》。

一位不愿透露姓名的上市公司人士稱，《條例》修訂稿的發(fā)布，能夠保證行業(yè)將來(lái)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

該人士說(shuō)，這一方面明確了收費(fèi)還貸大路要統(tǒng)一舉債，統(tǒng)借統(tǒng)還，此前始終是按項(xiàng)目核算，貸款還清后停止收費(fèi)，現(xiàn)在是一個(gè)省份的許多項(xiàng)目打包整體舉債，只要有路沒(méi)還完債，收費(fèi)就不停止。另一方面明確了高速收費(fèi)期結(jié)束后的支配，經(jīng)營(yíng)性高速大路最長(zhǎng)收費(fèi)期是30年，到期后，還要依據(jù)成本效益重新核定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

“之前業(yè)內(nèi)始終擔(dān)憂高速大路30年之后怎么辦，原來(lái)的政策也不明朗，認(rèn)為可能收不了幾年就要免費(fèi)了，現(xiàn)在規(guī)章