第09-4章 現(xiàn)金管理W 簡

2023/2/1第9-2章短期資產(chǎn)管理重點內(nèi)容：存貨的最佳采購數(shù)量確定、再訂貨點的估計應(yīng)收賬款信用政策的制定最佳現(xiàn)金持有量的估計方法現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容

現(xiàn)金預(yù)算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權(quán)衡選擇的過程。第三節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)同時也是盈利能力最差的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動機交易動機補償動機謹慎動機投資動機現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理編制方法：收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計利潤表、調(diào)整會計事項、現(xiàn)金余缺現(xiàn)金持有決策機會成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失。1、成本分析模型總成本機會成本短缺成本最佳持有量最低成本O成本現(xiàn)金持有量項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本相關(guān)總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題2、存貨模型

t2時間

平均余額現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型

存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；T——特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價證券利息率。例題新宇公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：這就意味著公司從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)3、米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額UZ*LO時間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型米勒-歐爾模式

而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素影響恒遠公司的日現(xiàn)金余額標準差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要為0，那么恒遠公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？例題米勒-歐爾模式現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化合理估計“浮存”

加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。持有短期金融資產(chǎn)的動機以短期投資作為現(xiàn)金的替代品以短期投資取得一定的收益短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容理智投資原則分散投資原則安全性、流動性與盈利性相均衡原則短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)，是指能夠隨時變現(xiàn)并且持有時間不準備超過1年（含1年）的，包括股票、債券、基金等。

短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券短期國庫券一般期限在一年以下，多為三個月或六個月，也有一年期的。1994年我國財政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單1961年，為了使存單更具流動性并使之對投資者更具吸引力，花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一張大額（10萬美元以上）可在二級市場上轉(zhuǎn)賣的可轉(zhuǎn)讓的存單。我國在1980年以來，主要的國有商業(yè)銀行吸收和仿效外國的經(jīng)驗，開始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以擴大存款業(yè)務(wù)。我國的對城鄉(xiāng)居民個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有l(wèi)萬元、2萬元、5萬元對企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有50萬元、100萬元、500萬元期限為3個月、6個月、12個月

歷史面額期限貨幣市場基金貨幣市場基金最早創(chuàng)于1972年的美國我國2004年8月頒布了第一個《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》貨幣市場基金可以投資于以下金融性資產(chǎn)：現(xiàn)金；一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單剩余期限在三百九十七天以內(nèi)(含三百九十七天)的債券期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)等貨幣市場基金不能用于下述金融金融工具的投資股票可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過三百九十七天的債券信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上的短期有價證券的一種基金。商業(yè)票據(jù)是大型工商企業(yè)或金融企業(yè)為籌措短期資金而發(fā)行的無擔保短期本票。證券化資產(chǎn)

證券化資產(chǎn)就是實施了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。首先發(fā)起人把證券化資產(chǎn)出售給一家特設(shè)信托機構(gòu)（SpecialPurposeVehicle，簡稱SPV），或者由SPV主動購買可以證券化的資產(chǎn)，由SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（AssetPool），并以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券，為了提高資產(chǎn)支持證券的等級，SPV常常還會在發(fā)行之前聘請證券評級機構(gòu)對資產(chǎn)支持證券（Asset-BackedSecuritization）進行信用評級，最后再由證券承銷商把有資產(chǎn)支持的證券銷售給投資者我國資產(chǎn)證券化的發(fā)起人一般為銀行或資產(chǎn)管理公司（如信達、長城、華融與東方等資產(chǎn)管理公司）。2007年全面爆發(fā)的次貸危機表明，這種創(chuàng)新金融工具所隱藏的風險也是不容忽視的。短期金融資產(chǎn)的投資組合決策

三分組合模式1/3投資于風險較大的有發(fā)展前景的成長性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券；1/3投資于中等風險的有價證券。風險與收益組合模式同等風險的證券，選擇報酬高的；同等報酬的證券，選