金融市場(chǎng)體系

金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)主講人：顧穎臻自我介紹&課堂要求顧穎臻TELniversity

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&Finance45分鐘一堂課不定時(shí)點(diǎn)名考查課（寫論文或開卷）期末考試分?jǐn)?shù)分布平時(shí)成績考察成績平時(shí)作業(yè)考勤平時(shí)成績課程目的考過證券從業(yè)資格證課程安排金融市場(chǎng)體系資本市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)證券投資基金&衍生工具貨幣市場(chǎng)第一章：金融市場(chǎng)體系第二章：證券市場(chǎng)第三章：股票市場(chǎng)第四章：債券市場(chǎng)第五章：證券投資基金與衍生工具第六章：金融風(fēng)險(xiǎn)管理第一章金融市場(chǎng)體系第一節(jié)全球金融體系掌握金融市場(chǎng)的概念；熟悉金融市場(chǎng)的分類；了解影響金融市場(chǎng)的主要因素；熟悉金融市場(chǎng)的特點(diǎn)；掌握金融市場(chǎng)的功能。熟悉非證券金融市場(chǎng)的概念，了解非證券金融市場(chǎng)的分類（股權(quán)投資市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等）。了解全球金融市場(chǎng)的形成及發(fā)展趨勢(shì)；了解國際資金流動(dòng)方式；熟悉全球金融體系的主要參與者；了解金融危機(jī)的教訓(xùn)。Question

time通常情況下，市場(chǎng)可以分為兩大類：提供商品，進(jìn)行商品，服務(wù)交易提供生產(chǎn)要素，進(jìn)行勞動(dòng)力資本交易所以，金融市場(chǎng)屬于哪種？交易對(duì)象到底是商品or資本？一、金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象，以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和。廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。Question

time下列說法不正確的是：A金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是金融資產(chǎn)B金融市場(chǎng)的交易主體是資金的需求方與供給方C金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)資金融通的場(chǎng)所D金融資產(chǎn)的價(jià)格由資金需求方確定D金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制二、金融市場(chǎng)的分類（一）按交易標(biāo)的物劃分貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)金融衍生品市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)黃金市場(chǎng)（二）按交易對(duì)象是否新發(fā)行劃分發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）（三）根據(jù)融資方式劃分直接融資市場(chǎng)間接融資市場(chǎng)（四）按地域范圍劃分國際金融市場(chǎng)國內(nèi)金融市場(chǎng)（五）按經(jīng)營場(chǎng)所劃分有形金融市場(chǎng)無形金融市場(chǎng)（六）按交割期限劃分金融現(xiàn)貨市場(chǎng)金融期貨市場(chǎng)（七）根據(jù)交易對(duì)象的交割方式劃分即期交易市場(chǎng)遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)（八）根據(jù)交易對(duì)象是否依賴其他金融工具劃分原生金融市場(chǎng)衍生金融市場(chǎng)（九）根據(jù)價(jià)格形成機(jī)制劃分競(jìng)價(jià)市場(chǎng)議價(jià)市場(chǎng)（一）按交易標(biāo)的劃分（考點(diǎn)）貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)金融衍生品市場(chǎng)（第五章期權(quán)期貨遠(yuǎn)期互換遠(yuǎn)期，簽訂合同）保險(xiǎn)市場(chǎng)黃金市場(chǎng)其他投資品市場(chǎng)區(qū)別：交易期限：1年滿足的需求不同貨幣市場(chǎng)融資期限：一年或一年以內(nèi)同行拆借市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)回購協(xié)議市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)基金大額可轉(zhuǎn)讓定期存單短期政府證券銀行承兌匯票市場(chǎng)（商業(yè)匯票）關(guān)于匯票本票支票的發(fā)行，擔(dān)保，承兌，貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)。Questiontime下列選項(xiàng)中不屬于貨幣市場(chǎng)的是：A同業(yè)拆借市場(chǎng)B票據(jù)市場(chǎng)C回購市場(chǎng)D1年期以上的債券市場(chǎng)D

同行拆借市場(chǎng)主體：金融機(jī)構(gòu)（不是個(gè)人或單位）拆借資金期限：短則幾日，不能超過一年交易手段先進(jìn)，手續(xù)簡單，快捷無擔(dān)保利率商定免存款準(zhǔn)備金離岸金融市場(chǎng)又被稱為歐洲貨幣市場(chǎng)。由歐洲美元市場(chǎng)發(fā)展而來的。所謂的歐洲美元市場(chǎng)，是指在美國境外（最初在歐洲）的銀行吸存和貸放美元資金的業(yè)務(wù)。首先是進(jìn)行境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)，其次是發(fā)行各種以境外貨幣表示的債券，再次是各種境外貨幣之間的兌換。特點(diǎn)：經(jīng)營自由資金規(guī)模大資金調(diào)度靈活，手續(xù)簡便利率體系獨(dú)特以銀行間交易為主資本市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)外交易外匯市場(chǎng)是指經(jīng)營外幣和以外幣計(jì)價(jià)的票據(jù)等有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款，財(cái)政部庫券，長短期政府證券等形式所包郵的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。國際間債務(wù)債權(quán)的結(jié)算手段：可支付性（資產(chǎn)），可獲得性（債權(quán)），可兌換性（自由兌換）。（二）按交易對(duì)象是否為新發(fā)行

（如何流轉(zhuǎn)買賣）發(fā)行市場(chǎng)，也成為一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行者——投資者流通市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)，已發(fā)行在市場(chǎng)中流通的證券的買賣市場(chǎng)。投資者——投資者（三）按交易中介劃分直接金融市場(chǎng)

（股票，債券市場(chǎng)）

間接金融市場(chǎng)（銀行借貸市場(chǎng)）判斷依據(jù)：是否有中介的存在在直接金融市場(chǎng)里，也會(huì)有信息中介，服務(wù)中介的存在。但只要不是資金中介，就算直接金融市場(chǎng)。（四）按地域范圍劃分國際金融市場(chǎng)國內(nèi)金融市場(chǎng)（五）按有無固定場(chǎng)所劃分有形金融市場(chǎng)交易所公開競(jìng)價(jià)集中交易（時(shí)間限制，股票周末不開盤）無形金融市場(chǎng)（六）（七）按交割期限&交割方式劃分以交割期限劃分：金融現(xiàn)貨市場(chǎng)，金融期貨市場(chǎng)和金融期權(quán)市場(chǎng)（未來的權(quán)利）以交割方式劃分：即期交易市場(chǎng)，遠(yuǎn)期交割市場(chǎng)期貨和現(xiàn)貨什么是期貨Futures合約（以大眾商品如棉花，大豆，原油和金融資產(chǎn)如股票，債券為標(biāo)的物）時(shí)長不等什么是現(xiàn)貨一手交錢一手交貨實(shí)實(shí)在在存在的可以交易的商品（八）根據(jù)交易對(duì)象是否依賴其他金融工具劃分原生金融市場(chǎng)（股票，債券，基金）衍生金融市場(chǎng)（期權(quán)，期貨，遠(yuǎn)期，互換）（九）根據(jù)價(jià)格形成機(jī)制劃分競(jìng)價(jià)市場(chǎng)（公開市場(chǎng)）-交易所議價(jià)市場(chǎng)-未上市的證券私下交易（十）其他劃分Question

time

某國有銀行通過公開發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資，其籌資方式是：A直接融資B間接融資C吸收投資D民間借款A(yù)直接融資是沒有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。上市公司通過公開發(fā)行股票融資的范式屬于直接融資。按交易市場(chǎng)是否為新發(fā)行，可以分為：A一級(jí)市場(chǎng)B二級(jí)市場(chǎng)C原生市場(chǎng)C衍生市場(chǎng)ABCD是根據(jù)交易對(duì)象是否依賴其他金融工具劃分。三、影響金融市場(chǎng)的主要因素（1）經(jīng)濟(jì)因素（2）法律因素（1998年證券法的出臺(tái)）（3）市場(chǎng)因素（4）技術(shù)因素（5）體制或管理因素四、金融市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）以貨幣和資金、其他金融工具為交易對(duì)象。（2）具有價(jià)格的一致性，利率在市場(chǎng)機(jī)制作用下趨向一致。（3）可以是有形市場(chǎng)，也可以是無形市場(chǎng)（4）自由競(jìng)爭市場(chǎng)（5）非物質(zhì)化（6）資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則（7）信息市場(chǎng)（8）主體可以互換五、金融市場(chǎng)的功能（一）資本積累（二）資源配置（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)（四）反應(yīng)經(jīng)濟(jì)六、非證券金融市場(chǎng)（除了證券以外的其他金融工具發(fā)行和交易的場(chǎng)所）（一）股權(quán)投資市場(chǎng)（二）信托市場(chǎng)（委托人-受托人-受益人）（三）融資租賃市場(chǎng)融資租賃租賃：一種以一定費(fèi)用借貸實(shí)物的經(jīng)濟(jì)行為，出租人將自己所擁有的某種物品交與承租人使用，承租人由此獲得在一段時(shí)期內(nèi)使用該物品的權(quán)利，但物品的所有權(quán)仍保留在出租人手中。承租人為其所獲得的使用權(quán)需向出租人支付一定的費(fèi)用（租金）出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。七、全球金融市場(chǎng)的形成

貨幣的出現(xiàn)以銀行為中心的現(xiàn)代金融市場(chǎng)初步形成。1580年威尼斯銀行的誕生1694年英格蘭銀行誕生1602年阿姆斯特丹證券交易所全球金融發(fā)展的趨勢(shì)（一）全球金融市場(chǎng)的一體化趨勢(shì)（二）全球金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)國際銀行貸款收縮，投資者紛紛轉(zhuǎn)向證券市場(chǎng)。（三）金融創(chuàng)新的趨勢(shì)金融工具，金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新八、國際資本流動(dòng)方式（一）按資本的使用期限長短劃分1、長期資本流動(dòng)國際直接投資國際證券投資國際貸款2、短期資本流動(dòng)貿(mào)易資本流動(dòng)銀行資金流動(dòng)保值性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)（二）按照資本跨國界流動(dòng)的方向劃分1.資本流入2.資本流出九、全球金融體系的主要參與者政府部門工商企業(yè)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人央行十、金融危機(jī)的教訓(xùn)（一）金融危機(jī)的定義金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)的危機(jī)，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌或金融機(jī)構(gòu)倒閉、瀕臨倒閉或某個(gè)金融市場(chǎng)暴跌等。（二）金融危機(jī)的分類與特征貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等類型（三）金融危機(jī)的啟示案例研究：2008年美國次貸危機(jī)次貸危機(jī)最早植根于Subprime的貸款。普通mortgagealternate-A級(jí)別subprime級(jí)別這種貸款對(duì)象就是那些信用等級(jí)低、收入少、沒什么擔(dān)保物的窮人，說實(shí)話他們本來就是買不起房還不起貸款的人，銀行為了掙利息，非要高息貸款給他們

subprime設(shè)計(jì)得特別缺德就是前兩三年是可以不用還貸的，再加上一開始銀行風(fēng)險(xiǎn)控制還可以，發(fā)放規(guī)模也比較少，問題沒有暴露出來。但是大概在次貸危機(jī)之前的兩三年，銀行開始特別大批量的放這種貸款，等到兩三年的免還期一過，才發(fā)現(xiàn)窮人們根本沒有還款的實(shí)力，問題就此爆發(fā)。

根本還是在買不起房子的人卻非要去買房，銀行還偏偏給他們貸款了。RoyLi等提到的金融衍生品在這場(chǎng)危機(jī)中起到了推波助瀾的作用。銀行本身不管是有一千億、幾千億的資金，終歸是有限的。但是CDO、CDS等等衍生品幫助銀行把這些貸款又賣給了其他的人，銀行從金融市場(chǎng)上獲得了額外的資金，又投入到次級(jí)貸款業(yè)務(wù)中去，使得這項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模成倍的上漲。

另外金融衍生品確實(shí)也掩蓋了貸款的風(fēng)險(xiǎn)。銀行是直接貸款人，非常關(guān)注買房的人能不能還錢這件事情，多少還有些風(fēng)險(xiǎn)控制。但是貸款賣給其他投資人之后，就變成了銀行、保險(xiǎn)或者其他大型金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保的債務(wù)，投資人看到有這樣實(shí)力雄厚的擔(dān)保，自然就放心的購買，這也是次貸急劇膨脹的重要推動(dòng)力。等賣到三五次以后，已經(jīng)沒有人真的搞得清楚這里面到底有多少風(fēng)險(xiǎn)了，反正大家都瞎估摸著買賣就對(duì)了。沒想到最后貸款大面積違約，銀行、保險(xiǎn)、房貸公司和公眾統(tǒng)統(tǒng)栽進(jìn)去。然后別的銀行為這筆貸款擔(dān)保然后保險(xiǎn)公司為銀行的這個(gè)擔(dān)保進(jìn)行擔(dān)保然后投行把這些擔(dān)保拿來配上各種優(yōu)質(zhì)投資品種讓評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給評(píng)個(gè)3A級(jí)然后打包賣給全世界的投資者

不斷重復(fù)和擴(kuò)大以上過程

也就是群眾喜聞樂見的金融創(chuàng)新和產(chǎn)生金融衍生品的過程

最后由于大家的貪得無厭,從最底層的窮人不顧個(gè)人償還能力的借貸到瘋狂發(fā)行各種債券和金融衍生品以賺取手續(xù)費(fèi)的投行

使得本不該產(chǎn)生的貨幣提前進(jìn)入了市場(chǎng)

但是過多的貨幣沒有被配置進(jìn)生產(chǎn)創(chuàng)造環(huán)節(jié)而是再次進(jìn)入金融系統(tǒng)形成了錢滾錢的數(shù)字游戲

然后從上到下大家一片感覺良好

以上,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成侵蝕

然后忽然有人發(fā)現(xiàn)窮人根本就還不起,然后窮人就真還不起了

然后市場(chǎng)的自我糾正機(jī)制就發(fā)揮了

于是資本主義的周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)就到來了第二節(jié)中國的金融體系了解建國以來我國金融市場(chǎng)的演變歷史；熟悉我國金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀；了解影響我國金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素。了解銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況；熟悉我國金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)。了解中央銀行主要職能；熟悉存款準(zhǔn)備金制度與貨幣乘數(shù)的概念；掌握貨幣政策的概念、措施及目標(biāo)；掌握貨幣政策工具的概念及作用原理；了解貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。一、新中國成立以來我國金融市場(chǎng)的演變歷史

1978199319991949-1978計(jì)劃經(jīng)濟(jì)1978-1984改革開放初期1979國家外匯管理局成立1984上海飛樂音響股份有限公司發(fā)行股票1985-1993逐步明朗1990上交所成立1992證監(jiān)會(huì)成立1994-2001改革深化1999證券法實(shí)施進(jìn)入WTO二、我國金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀（一）我國目前的金融體系中央銀行金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)）國家外匯管理局國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)政策性金融機(jī)構(gòu)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)（銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，證券機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）

（二）我國金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀（1）建立了較完善的貨幣市場(chǎng)（2）資本市場(chǎng)在規(guī)范中發(fā)展（3）保險(xiǎn)市場(chǎng)的深度和廣度不斷（4）外匯市場(chǎng)的發(fā)展三、影響我國金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素（一）股指期貨對(duì)我國金融市場(chǎng)的影響（二）國際資本流動(dòng)對(duì)我國金融市場(chǎng)的影響（三）歐元區(qū)形成對(duì)我國金融市場(chǎng)的影響（四）人民幣匯率改革對(duì)我國金融市場(chǎng)的影響四、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況五、我國金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”（一）人民銀行（二）銀監(jiān)會(huì)（三）證監(jiān)會(huì)（四）保監(jiān)會(huì)六、中央銀行的主要職能發(fā)行的銀行銀行的銀行政府的銀行七、存款準(zhǔn)備金制度（一）存款準(zhǔn)備金制度的概念存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演變成中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策工具。（二）存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容①規(guī)定法定存款準(zhǔn)備率。②規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的標(biāo)的③規(guī)定存款準(zhǔn)備金的計(jì)算、提存方法。④規(guī)定存款準(zhǔn)備金的類別，一般分為三種：活期存款準(zhǔn)備金、儲(chǔ)蓄和定期存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金。（三）提存比率各國有所不同，一般包括：①按存款的類別規(guī)定準(zhǔn)備金比率。存款期限短的存款準(zhǔn)備率就高,如美國的活期存款準(zhǔn)備率是8～18%；存款期限長的存款準(zhǔn)備率就低，美國曾規(guī)定為3～5%。1935年以來，大多數(shù)國家采用單一的存款準(zhǔn)備率制，對(duì)所有存款都按同一比率計(jì)提準(zhǔn)備金。②按銀行經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營環(huán)境規(guī)定不同比率。一般說來，商業(yè)銀行規(guī)模較大、經(jīng)營環(huán)境好、工商業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，存款準(zhǔn)備率就較高，反之則較低。也有些國家一律采用單一的存款準(zhǔn)備金比率。③對(duì)商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金是否抵充法定存款準(zhǔn)備金有不同的規(guī)定。多數(shù)國家規(guī)定，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫存不存入中央銀行就不能作為法定存款準(zhǔn)備金。美國從1960年11月起，業(yè)務(wù)庫存也算作法定準(zhǔn)備金。④法定存款準(zhǔn)備率的調(diào)整幅度。多數(shù)國家都規(guī)定一個(gè)調(diào)整限幅，有的國家規(guī)定每次調(diào)整的幅度為2%,有的允許高達(dá)50%。⑤準(zhǔn)備金中現(xiàn)金的比例。有的國家規(guī)定準(zhǔn)備金中存入中央銀行的現(xiàn)金要占一定比例。⑥準(zhǔn)備金以外的準(zhǔn)備。如英國的補(bǔ)充特別存款方案。(四)作用過程存款準(zhǔn)備率及法定準(zhǔn)備的構(gòu)成與應(yīng)保持的限額，對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比率及經(jīng)營方向有著直接的影響。如存款準(zhǔn)備率提高，可以促進(jìn)商業(yè)銀行多吸收存款以保持原有的資產(chǎn)規(guī)模,或收縮貸款、減少投資、出售債權(quán)以適應(yīng)被壓縮的可用資金規(guī)模。中央銀行通過增大或降低存款準(zhǔn)備率來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力、控制貨幣供應(yīng)量的伸縮，以達(dá)到穩(wěn)定通貨的政策目的，因而存款準(zhǔn)備金制度成為中央銀行實(shí)施貨幣政策的一項(xiàng)有效工具。（五）中國存款準(zhǔn)備金制度的主要內(nèi)容金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要準(zhǔn)備的，在中央銀行的存款是什么？A銀行存款B基礎(chǔ)貨幣C超額準(zhǔn)備金D存款準(zhǔn)備金八、貨幣乘數(shù)（一）貨幣乘數(shù)的概念所謂貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)或貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，是指在基礎(chǔ)貨幣（可被占有的貨幣）基礎(chǔ)上貨幣供給量通過商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款貨幣功能產(chǎn)生派生存款的作用產(chǎn)生的信用擴(kuò)張倍數(shù)，是貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)。貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系，簡單地說，貨幣乘數(shù)是一單位準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量。貨幣供給量=存款+現(xiàn)金+一系列的金融資產(chǎn)貨幣發(fā)行量為什么貨幣供給量與央行發(fā)行的貨幣量是不同的？商業(yè)銀行“擴(kuò)張信用，創(chuàng)造派生存款的機(jī)制”假設(shè)條件商業(yè)銀行只保留法定存款準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)備金全部帶放市場(chǎng)商業(yè)銀行的客戶收入不提現(xiàn)，只轉(zhuǎn)賬（銀行貸放資金僅在銀行體系內(nèi)部流轉(zhuǎn)）法定存款準(zhǔn)備金是10%存款增加準(zhǔn)備金增加貸款增加銀行客戶某商業(yè)銀行100客戶1銀行A1001090客戶2銀行B90981客戶3銀行C818.172.9客戶4銀行D72.97.2965.61客戶5……………所有銀行存款總計(jì)10001001000循環(huán)過程的結(jié)束時(shí)間是什么時(shí)候？100w完全收回的時(shí)候所以貨幣乘數(shù)在沒有超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金在存款中的比率時(shí)是1/法定存款準(zhǔn)備金率。K=1/Rd先假設(shè)最低準(zhǔn)備金率是20%，也就是說當(dāng)銀行得到100元的存款時(shí)它必須留存20元，只能貸出80元，其次假設(shè)銀行會(huì)放足80元?，F(xiàn)在有某君A往銀行里存了100元，銀行再將其中的80元放貸給B，如果B把貸來的80元又全部存入銀行，銀行再將其中的64元貸給了C，C又把64元存入銀行，銀行再向D貸出51.2元...依此類推，央行最先向市場(chǎng)投放了100元，市場(chǎng)上最后多的貨幣會(huì)是100+80+64+51.2+...解這個(gè)數(shù)列的值是500，其實(shí)就是100*（1/0.2）=500也就是實(shí)際的貨幣投放量。這里的1/0.2就是貨幣乘數(shù)也就是1除以法定準(zhǔn)備金率。貨幣乘數(shù)(m)=貨幣供給（M）/基礎(chǔ)貨幣（B）貨幣供給（M）=流通中的現(xiàn)金（C）+存款（D)基礎(chǔ)貨幣（B）=流通中的現(xiàn)金（C）+存款準(zhǔn)備金總額（R）m=M/B=(C+D)/(C+R)Som=(Rc+1)/(Rc+Rd+Re)Rc:：現(xiàn)金比率Rd：法定存款準(zhǔn)備金率Re：超額存款準(zhǔn)備金率（二）貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式完整的貨幣（政策）乘數(shù)的計(jì)算公式是：m=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分別代表法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備率和現(xiàn)金在存款中的比率。貨幣供給等于通貨（即流通中的現(xiàn)金）和活期存款的總和；而基礎(chǔ)貨幣等于現(xiàn)金和準(zhǔn)備金的總和（三）貨幣乘數(shù)的決定因素法定存款準(zhǔn)備金率超額存款準(zhǔn)備金率現(xiàn)金比率定期存款與活期存款間的比率已知m=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc),當(dāng)有定期存款出現(xiàn)的時(shí)候，假設(shè)t=定期存款（T)/貨幣存款(D)Rt:定期存款的法定存款準(zhǔn)備金率m=M/B=(C+D)/(C+R)=(C+D)/(C+Rd*d+Rt*t+E)=

(Rc+1）/(Rd+Re+Rc+Rt*t)如果流轉(zhuǎn)與銀行體系之外的現(xiàn)金為500w，商業(yè)銀行吸收的活期存款為6000w,而活期存款準(zhǔn)備金率為10%，那么貨幣乘數(shù)m為多少？m=(C+D)/(C+R)m=(500+6000)/(500+6000*10%)=5.9九、貨幣政策（一）貨幣政策概念貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。（二）貨幣政策措施控制貨幣發(fā)行?？刂坪驼{(diào)節(jié)對(duì)政府的貸款。推行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。改變存款準(zhǔn)備金率。調(diào)整再貼現(xiàn)率。選擇性信用管制。直接信用管制。常備借貸便利（三）貨幣政策目標(biāo)1、最終目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長平衡國際收支2、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)可以作為中介目標(biāo)的金融指標(biāo)主要有：長期利率、貨幣供應(yīng)量和貸款量。各國中央銀行通常采用的操作目標(biāo)主要有：短期利率、商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等。（四）貨幣政策工具的概念及作用原理貨幣政策工具，指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所運(yùn)用的策略手段。中央銀行的政策工具有主要的一般性的工具、選擇性的工具和補(bǔ)充性工具等。1、常規(guī)工具法定存款準(zhǔn)備金率政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)政策，就是中央銀行通過制訂或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場(chǎng)利率及貨幣市場(chǎng)的供應(yīng)和需求，從而調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。2、選擇性工具消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、特種存款等。消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。主要內(nèi)容包括規(guī)定分期付款購買耐用消費(fèi)品的首付最低金額、還款最長期限、使用的耐用消費(fèi)品種類等。證券市場(chǎng)信用控制是中央銀行對(duì)有關(guān)證卷交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制過度投機(jī)。比如可以規(guī)定一定比例的證券保證金，并隨時(shí)根據(jù)證券市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整。3、補(bǔ)充性工具（1）直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)和量兩個(gè)方面，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是存款貨幣銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。其手段包括利率最高和最低限制、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預(yù)等。（2）間接信用指導(dǎo)是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響存款貨幣銀行的信用創(chuàng)造。道義勸告:勸告其遵守政府政策并自動(dòng)采取貫徹政策的相應(yīng)措施。中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況和新問題，對(duì)存款貨幣銀行提出信貸的增減建議。窗口指導(dǎo)是指中央銀行通過勸告和建議來影響商業(yè)銀行信貸行為的一種溫和的、非強(qiáng)制性的貨幣政策工具，是一種勸諭式監(jiān)管手段。指監(jiān)管機(jī)構(gòu)向金融機(jī)構(gòu)解釋說明相關(guān)政策意圖，提出指導(dǎo)性意見，或者根據(jù)監(jiān)管信息向金融機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險(xiǎn)。窗口指導(dǎo)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)利用其在金融體系中特殊的地位和影響，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)采取措施防范風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)的監(jiān)管行為，可以是指導(dǎo)性政策也可以是指令性政策。4、新工具常備借貸便利（五）貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具，通過金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動(dòng)和金融市場(chǎng)傳導(dǎo)至企業(yè)和居民，對(duì)其生產(chǎn)、投資和消費(fèi)等行為產(chǎn)生影響的過程。一般情況下，貨幣政策的傳導(dǎo)是通過信貸、利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格等渠道進(jìn)行的（六）政策時(shí)滯貨幣政策從制定到獲得主要的或全部的效果，必須經(jīng)過一段時(shí)間，這段時(shí)間即稱為時(shí)滯。第三節(jié)中國多層次資本市場(chǎng)掌握資本市場(chǎng)的分層特性；掌握多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征。熟悉中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)；熟悉場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的定義、特征和功能；熟悉場(chǎng)外市場(chǎng)的定義、特征和功能；熟悉主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的概念、上市公司的類型和管理規(guī)定；熟悉全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司的類型和管理規(guī)定；熟悉私募基金市場(chǎng)、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、券商柜臺(tái)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)的概念與特點(diǎn)。一、資本市場(chǎng)的分層特性投資者與融資者對(duì)投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定資本市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系。二、多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征（一）多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場(chǎng)外市場(chǎng)的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)（四板）1、主板市場(chǎng)：主板市場(chǎng)也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。2004年5月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。從資本市場(chǎng)架構(gòu)上也從屬于一板市場(chǎng)。中國大陸主板市場(chǎng)的公司在上交所和深交所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。2、二板市場(chǎng)：又稱為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（GEM

（GrowthEnterprisesMarket）board），是地位次于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實(shí)到上市規(guī)則之中。3、三板市場(chǎng)：NEEQ(NationalEquitiesExchangeandQuotations)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場(chǎng)所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。由于新三板市場(chǎng)的定位是“以機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人士為參與主體，為中小微企業(yè)提供融資、交易、并購、發(fā)債等功能的股票交易場(chǎng)所”，因此，其市場(chǎng)生態(tài)、研究方法、博弈策略、生存邏輯等等，都和以中小散戶為參與主體的滬深股票市場(chǎng)有著顯著的區(qū)別。4、四板市場(chǎng)：區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)（下稱“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”）是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，一般以省級(jí)為單位，由省級(jí)人民政府監(jiān)管。是我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中必不可少的部分。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。（二）多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)1、美國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)美國資本市場(chǎng)體系規(guī)模最大，體系最復(fù)雜也最合理，主要包括三個(gè)層次：①主板市場(chǎng)。②以納斯達(dá)克（NASDAQ）為核心的二板市場(chǎng)。③遍布各地區(qū)的全國性和區(qū)域性市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)。按上市要求由高到低，美國的股票市場(chǎng)可分為四級(jí)：第一級(jí)由紐交所和納斯達(dá)克全球精選（NASDAQGS）和全球市場(chǎng)（NASDAQ

GM）構(gòu)成第二級(jí)是紐交所旗下的美交所（AMEX）和納斯達(dá)克資本市場(chǎng)（NASDAQ

CM）第三級(jí)是OTCBB市場(chǎng)。第四級(jí)是更低的Pink粉單市場(chǎng)。

中美上市對(duì)比不同于A股(主板/中小板：連續(xù)3年盈利，且超3000萬RMB；創(chuàng)業(yè)板：連續(xù)2年盈利，超1000萬或最近一年超500萬，營收超5000萬)，納斯達(dá)克對(duì)公司盈利水平并無明確要求，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)只需滿足其一即可，且有資本市場(chǎng)(CS)、全球市場(chǎng)(GM)、全球精選市場(chǎng)(GS)等多種不同的上市標(biāo)準(zhǔn)可供選擇。紐交所此前要求公司連續(xù)三年盈利，或者最后一年收入超過7500萬美元。但為了應(yīng)對(duì)納斯達(dá)克競(jìng)爭，紐交所09年調(diào)低了上市門檻，只要求IPO公司市值達(dá)到1.5億美元，IPO融資超過4000萬美元。去年中概赴美上市潮以來，共14個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司在美國IPO，其中9個(gè)在紐交所，包括優(yōu)酷，人人，奇虎，搜房，當(dāng)當(dāng)。很多中國投資者經(jīng)常抱怨，為什么象騰訊、百度、新浪這些“好公司”，都不在A股上市，而是跑到美國、香港資本市場(chǎng)上去上市？最初始的原因很簡單，這些公司在A股根本上不了市。

主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板上市條件NASDAQ上市條件2、日本資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)日本的交易所也是分為三個(gè)層次：全國性交易中心、地區(qū)性證券交易中心和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。3、英國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)英國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：①主板市場(chǎng)。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場(chǎng)，它有著200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道；②全國性的二板市場(chǎng)AIM(AlternativeInvestmentMarket)。與美國不同，英國的二板市場(chǎng)AIM是由倫敦交易所主辦，是倫敦證交所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。其運(yùn)行相對(duì)獨(dú)立，是為英國及海外初創(chuàng)的、高成長性公司提供的一個(gè)全國性市場(chǎng)；③全國性的三板市場(chǎng)OFEX(Off-Exchange)。它是由倫敦證券交易所承擔(dān)做市商職能的JPJenkins公司創(chuàng)辦的，屬于非正式市場(chǎng)。主要是為中小型高成長企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的市場(chǎng)。4、中國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和國外資本市場(chǎng)體系對(duì)比，中國資本市場(chǎng)體系的顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善。中國資本市場(chǎng)是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾,主要有：重間接融資，輕直接融資；重銀行融資，輕證券市場(chǎng)融投資；在資本市場(chǎng)上“重股市，輕債市，重國債，輕企債”。這種發(fā)展思路嚴(yán)重導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)資金分配運(yùn)用的結(jié)構(gòu)畸形和低效率，嚴(yán)重影響到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效分散和金融資源的合理配置。具體來說表現(xiàn)為：①主板市場(chǎng)，包括上海證券交易所和深圳證券交易所。滬深證券交易所在組織體系、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易方式和監(jiān)管結(jié)構(gòu)方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國有大中型企業(yè)提供上市服務(wù)。②二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）。2009年9月17日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深交所之下，基本上延續(xù)了主板的規(guī)則：除能接受流通盤在5000萬股以下的中小企業(yè)上市這點(diǎn)不同以外，其他上市的條件和運(yùn)行規(guī)則幾乎與主板一樣，所以上市的“門檻”還是很高的；③三板市場(chǎng)（場(chǎng)外交易市場(chǎng)）。包括“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”和地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。總的說來，中國的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。三、中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)（一）現(xiàn)狀（二）中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的必要性1、有利于滿足資本市場(chǎng)上資金供求雙方的多層次化的要求2、有利于提供優(yōu)化準(zhǔn)入機(jī)制和退市機(jī)制，提高上市公司的質(zhì)量3、有利于防范和化解我國的金融風(fēng)險(xiǎn)（三）中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想1、建立以深滬交易所為核心的主板市場(chǎng)2、建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場(chǎng)3、發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，有重點(diǎn)有選擇地推進(jìn)區(qū)域性交易市場(chǎng)的建設(shè)四、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)又稱證券交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)，是指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間，在多數(shù)國家它還是全國唯一的證券交易場(chǎng)所，因此是全國最重要、最集中的證券交易市場(chǎng)。證券交易所接受和辦理符合有關(guān)法令規(guī)定的證券上市買賣，投資者則通過證券商在證券交易所進(jìn)行證券買賣。競(jìng)價(jià)一般有集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。1、集合競(jìng)價(jià)指在每日開盤時(shí)，交易所電腦主機(jī)對(duì)開市前（我國是每日上午9:15—9:25）接受的全部有效委托所進(jìn)行的一次性撮合處理過程。2、連續(xù)競(jìng)價(jià)是在開市后的正常交易時(shí)間不斷競(jìng)價(jià)成交的過程。證券交易所有會(huì)員制和公司制兩種形式，但通常大多數(shù)國家都實(shí)行會(huì)員制（二）場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的特點(diǎn)1、集中交易場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)集中在一個(gè)固定的地點(diǎn)(證券交易所)，所有的買賣雙方必須在證券交易所的管理之下進(jìn)行證券買賣。2、公開競(jìng)價(jià)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)證券的買賣是通過公開競(jìng)價(jià)的方式形成的，即多個(gè)買者對(duì)多個(gè)賣者以拍賣的方式進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。3、經(jīng)紀(jì)制度在場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)買賣證券活動(dòng)必須通過專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人，這是多年形成的規(guī)矩。4、市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)密在場(chǎng)內(nèi)交易過程中，證券監(jiān)督部門及證券交易所對(duì)從事證券交易各種活動(dòng)監(jiān)管嚴(yán)密，以保證場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)高效有序的運(yùn)行。（三）場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的監(jiān)管1、監(jiān)管當(dāng)局對(duì)證券交易的核準(zhǔn)1）審核上市交易申請(qǐng)。申請(qǐng)證券上市交易的公司必須在證券發(fā)行前的規(guī)定時(shí)間內(nèi)，或在證券發(fā)行前，向證券監(jiān)管當(dāng)局提出上市申請(qǐng)。監(jiān)管當(dāng)局據(jù)此審查證券的發(fā)行日期、數(shù)額、方式，以及發(fā)行的完成情況、公司一般情況、申請(qǐng)理由等。2）審查證券交易所的初審意見。申請(qǐng)證券上市交易的公司在向證券監(jiān)管當(dāng)局遞交上市申請(qǐng)的同時(shí)，還必須向證券交易所提交上市申請(qǐng)書。證券交易所進(jìn)行初審后，上報(bào)證券監(jiān)管當(dāng)局。監(jiān)管當(dāng)局在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，決定是否同意上市交易，并通知證券交易所。3）經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局同意后，證券交易所出具《上市通知書》通知申請(qǐng)者，并予以公告，同時(shí)將證券掛牌交易。2、對(duì)上市公司的持續(xù)