金融學(xué)第04講-信用與信用體系

金融學(xué)

第四講信用與信用體系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)黃志剛2本講內(nèi)容信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用活動(dòng)的基礎(chǔ)和特征信用的形式信用工具信用體系3一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展剩余短缺借貸關(guān)系私有財(cái)產(chǎn)信用（credit）：社會(huì)學(xué)意義上的信用：誠信經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的信用：借貸關(guān)系是一種以信任為基礎(chǔ)，以償還和支付利息為條件的借貸行為。信用產(chǎn)生的邏輯線索：信用的基本形式：實(shí)物借貸貨幣借貸4一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用與貨幣：兩者都是在私有制基礎(chǔ)上產(chǎn)生，但相互并不必然互為前提。古代相對(duì)獨(dú)立的貨幣和信用實(shí)物和金屬貨幣制度可以不依賴于信用而存在，因?yàn)樗薪粨Q都是具有內(nèi)在價(jià)值的商品的交換。實(shí)物借貸和貨幣借貸并存，信用流通工具并不是貨幣的主要形態(tài)?，F(xiàn)代銀行體系與信用銀行券和存款貨幣蛻變成不可兌現(xiàn)貨幣，使得所有貨幣運(yùn)動(dòng)都以信用為基礎(chǔ)。信用活動(dòng)和貨幣運(yùn)動(dòng)不可分割，兩者相互融合形成“金融”范疇。5二、信用活動(dòng)的基礎(chǔ)和特征現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)信用交易成為最主要的交易方式，交易者通過債權(quán)債務(wù)關(guān)系的建立與清償，來實(shí)現(xiàn)商品交換或貨幣轉(zhuǎn)移。信用需要：企業(yè)需要籌資以投資；家庭的提前消費(fèi)；財(cái)政活動(dòng)中先支后收，要求融資。信用貨幣是流通中最基本的貨幣形式信用貨幣在信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生；信用貨幣流動(dòng)本身也是一種信用活動(dòng)。6二、信用活動(dòng)的基礎(chǔ)和特征各種經(jīng)濟(jì)部門間的信用關(guān)系年份住戶非金融企業(yè)政府金融機(jī)構(gòu)國外19958513-8080-895269-100067-1696200526524-136593471-2654-13681200935907-2532682642066-20911我國的資金流量表（億元）7二、信用活動(dòng)的基礎(chǔ)和特征信用活動(dòng)的兩種方式：間接融資和直接融資直接融資（directfinance）：指資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的融資形式。如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。證券市場的投融資活動(dòng)是直接融資的典型代表。間接融資（indirectfinance）：指資金供求雙方通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。銀行信貸是間接融資的典型代表。8二、信用活動(dòng)的基礎(chǔ)和特征間接融資的特征：間接融資中的資金供求雙方不構(gòu)成直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是分別與中介機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系。資金供求雙方彼此并不了解，不直接發(fā)生接觸。金融中介機(jī)構(gòu)在間接融資中，同時(shí)扮演債權(quán)人和債務(wù)人的雙重角色。我國融資結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：我國主要是以間接融資為主。我國直接融資的比重不斷上升。9中國2001-2012年融資結(jié)構(gòu)10直接融資與間接融資的優(yōu)劣直接融資間接融資優(yōu)點(diǎn)資金供求雙方聯(lián)系緊密，利于資金快速合理配置和提高效益靈活便利籌資成本低，投資效益高安全性高利于實(shí)現(xiàn)資金的順利流通和優(yōu)化配置規(guī)模經(jīng)濟(jì)缺點(diǎn)在數(shù)量、期限、利率方面受限多割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系便利程度及融資工具的流動(dòng)性受金融市場發(fā)達(dá)程度制約籌資成本高，投資效益較低投資風(fēng)險(xiǎn)大較難同時(shí)滿足資金供求雙方各自不同要求11三、信用的形式——高利貸高利貸——最古老的信用特點(diǎn)：利率極高，不穩(wěn)定，且差異極大。高利貸出現(xiàn)于原始社會(huì)末期，是奴隸社會(huì)和封建社會(huì)的最基本的信用形式。高利貸的形式經(jīng)歷了從實(shí)物借貸向貨幣借貸的演變?！案呃钡脑颍航栀J資金的供求狀況；貸款者的壟斷地位；風(fēng)險(xiǎn)和成本的補(bǔ)償：高風(fēng)險(xiǎn)、高運(yùn)營成本。12三、信用的形式——高利貸資本主義和高利貸：高利貸積累的財(cái)富成為資本原始積累的重要來源；高利貸導(dǎo)致的破產(chǎn)農(nóng)民和手工業(yè)者成為產(chǎn)業(yè)后備軍；資本主義生產(chǎn)方式的確立破壞高利貸存在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；資本主義生產(chǎn)方式要求破除高利貸，降低資金成本。我國當(dāng)前的高利貸問題——民間融資利率超過貸款利率的4倍。13三、信用的形式——商業(yè)信用商業(yè)信用（commercialcredit）：指工商企業(yè)間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向買方提供的信用。以買賣行為為基礎(chǔ)，是企業(yè)之間的直接信用。賒銷是商業(yè)信用的典型形式。商業(yè)信用活動(dòng)一般會(huì)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用中用來載明債權(quán)人權(quán)利和債務(wù)人義務(wù)的書面憑證。商業(yè)票據(jù)受票據(jù)法的保護(hù)。票據(jù)經(jīng)過背書、貼現(xiàn)形式可以流通轉(zhuǎn)讓。14三、信用的形式——商業(yè)信用商業(yè)信用的積極作用：對(duì)商品流通和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起重要的促進(jìn)作用。商業(yè)信用使得商品流動(dòng)和貨幣流通分離開來。使商品流通可以先于貨幣流通進(jìn)行，從而促進(jìn)生產(chǎn)和流通的順利進(jìn)行。商業(yè)信用的局限性：商業(yè)信用以商品買賣為基礎(chǔ)，規(guī)模和方向受商品買賣數(shù)量的限制。商業(yè)信用的期限受生產(chǎn)周期的限制，一般較短。容易形成債務(wù)鏈和債務(wù)危機(jī)（三角債）。影響貨幣供給的調(diào)控和信用總量的控制。15三、信用的形式——銀行信用銀行信用（bankcredit）：銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用。特點(diǎn)：以銀行作為信用中介，是一種間接信用;是以貨幣形態(tài)提供的信用,無對(duì)象的局限；貸放的是社會(huì)資本,無規(guī)模局限；在期限上相對(duì)靈活,可長可短。銀行信用與商業(yè)信用：銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的;銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展;銀行信用促進(jìn)商業(yè)信用發(fā)展。16我國銀行信用規(guī)模（金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款總額：2000-2014，億元）17三、信用的形式——國家信用國家信用（statecredit）：政府作為債權(quán)人或債務(wù)人的借貸活動(dòng)。主要表現(xiàn)為政府作為債務(wù)人而形成的負(fù)債。與政府財(cái)政直接相關(guān)，籌集的資金主要用于政府各項(xiàng)支出。形式：中央政府債券：短期債券、中期債券、長期債券地方政府債券：一般義務(wù)債券、收益?zhèn)畵?dān)保債券18三、信用的形式——國家信用國家信用的積極作用:調(diào)節(jié)國庫年度收支的臨時(shí)失衡;調(diào)節(jié)財(cái)政收支,彌補(bǔ)財(cái)政赤字;調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu);配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。國家信用的消極影響:增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，削弱未來政府的融資能力；巨額債務(wù)影響國家信用等級(jí)，損害投資人信心；出現(xiàn)國家信用危機(jī)（主權(quán)債務(wù)危機(jī)）。19歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)主權(quán)債務(wù)(sovereigndebt)是指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外國或國際金融機(jī)構(gòu)借來的債務(wù)。2009年10月，冰島主權(quán)債務(wù)問題浮出水面，歐元區(qū)17個(gè)成員中的平均赤字占GDP的4.4％，債務(wù)率75%。均超過《馬約》規(guī)定的歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟國需滿足的兩個(gè)條件：預(yù)算赤字/GDP<3%公債/GDP<60%2010年開始，歐洲多個(gè)國家也開始陷入危機(jī)，“PIIGS”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)紛紛出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增，整個(gè)歐元區(qū)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2010年5月10日，歐盟27國財(cái)長被迫決定設(shè)立總額為7500億歐元的救助機(jī)制，幫助可能陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國，防止危機(jī)繼續(xù)蔓延。

20歐元區(qū)國家政府債務(wù)率與赤字率（2011）21三、信用的形式——消費(fèi)信用消費(fèi)信用（consumercredit）：企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的用于生活消費(fèi)的信用。主要形式：賒銷、分期付款、消費(fèi)貸款、信用卡透支。積極作用:宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用；微觀層面：實(shí)現(xiàn)生命周期的財(cái)務(wù)安排。消極影響：過度發(fā)展引起：虛假需求、信用膨脹、債務(wù)負(fù)擔(dān)。22我國消費(fèi)性貸款總量

2007-2010，億元23三、信用的形式——國際信用國際信用（internationalcredit）：一切跨國的借貸關(guān)系和借貸活動(dòng)。國際信用的主要形式:國外借貸、國際直接投資國外借貸包括：出口信貸(買方信貸和賣方信貸)國際商業(yè)銀行貸款(獨(dú)立貸款和銀團(tuán)貸款)外國政府貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際資本市場融資國際融資租賃24我國的國際投資情況

1990-2014，億美元25四、信用工具信用工具的演變：口頭信用—

掛帳信用—書面信用票據(jù)書面信用票據(jù)：是具有一定格式并準(zhǔn)確記載借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)，明確償還日期和償還額，經(jīng)過一定的法定程序，能有效約束雙方行為的書面信用憑證。票據(jù)經(jīng)過背書后可以轉(zhuǎn)讓。常見的流通票據(jù)有匯票、本票、支票。其他可轉(zhuǎn)讓流通的信用工具：股票、債券等。26四、信用工具——商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)：是商業(yè)信用的工具，是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。商業(yè)本票：又叫期票，由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出，承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。商業(yè)匯票：由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他在一定時(shí)期內(nèi)，向指定的收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書。匯票必須經(jīng)過承兌才有效。融通票據(jù)：是專門為套取資金而簽發(fā)的票據(jù)。通常按匯票產(chǎn)生的程序形成。27四、信用工具——商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)的背書(endorsement)：商業(yè)票據(jù)經(jīng)債權(quán)人在票據(jù)背面作轉(zhuǎn)讓簽字后，可以作為購買手段和支付手段流通轉(zhuǎn)讓。這種在票據(jù)背面簽字轉(zhuǎn)讓的手續(xù)就叫“背書”。背書人對(duì)票據(jù)負(fù)有連帶責(zé)任。票據(jù)貼現(xiàn)：當(dāng)票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要進(jìn)行支付時(shí)，票據(jù)持有人就可以經(jīng)過背書，然后把它以一定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，獲得現(xiàn)款滿足支付需求，這種活動(dòng)稱作票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：商業(yè)銀行在資金臨時(shí)不足時(shí)，將已經(jīng)貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)給予貼現(xiàn)，以取得資金融通。票據(jù)再貼現(xiàn)：銀行等金融機(jī)構(gòu)將持有的票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)獲得資金的行為。28四、信用工具——銀行票據(jù)銀行票據(jù)：銀行本票：由銀行簽發(fā)，由銀行付款的票據(jù)，可以代替現(xiàn)金流通。銀行匯票：是銀行開出的匯款憑證。支票：是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，要求從其存款帳戶中支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。支票種類：即期支票、定期支票、記名支票、不記名支票、現(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)帳支票、保付支票等。信用證：商業(yè)信用證：銀行受客戶委托開出的證明客戶有能力并保證支付的信用憑證。29五、信用體系信用制度：狹義：國家管