金融學第04講-信用與信用體系

金融學

第四講信用與信用體系中央財經(jīng)大學黃志剛2本講內(nèi)容信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用活動的基礎(chǔ)和特征信用的形式信用工具信用體系3一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展剩余短缺借貸關(guān)系私有財產(chǎn)信用（credit）：社會學意義上的信用：誠信經(jīng)濟學意義上的信用：借貸關(guān)系是一種以信任為基礎(chǔ)，以償還和支付利息為條件的借貸行為。信用產(chǎn)生的邏輯線索：信用的基本形式：實物借貸貨幣借貸4一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用與貨幣：兩者都是在私有制基礎(chǔ)上產(chǎn)生，但相互并不必然互為前提。古代相對獨立的貨幣和信用實物和金屬貨幣制度可以不依賴于信用而存在，因為所有交換都是具有內(nèi)在價值的商品的交換。實物借貸和貨幣借貸并存，信用流通工具并不是貨幣的主要形態(tài)?，F(xiàn)代銀行體系與信用銀行券和存款貨幣蛻變成不可兌現(xiàn)貨幣，使得所有貨幣運動都以信用為基礎(chǔ)。信用活動和貨幣運動不可分割，兩者相互融合形成“金融”范疇。5二、信用活動的基礎(chǔ)和特征現(xiàn)代經(jīng)濟是信用經(jīng)濟信用交易成為最主要的交易方式，交易者通過債權(quán)債務關(guān)系的建立與清償，來實現(xiàn)商品交換或貨幣轉(zhuǎn)移。信用需要：企業(yè)需要籌資以投資；家庭的提前消費；財政活動中先支后收，要求融資。信用貨幣是流通中最基本的貨幣形式信用貨幣在信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生；信用貨幣流動本身也是一種信用活動。6二、信用活動的基礎(chǔ)和特征各種經(jīng)濟部門間的信用關(guān)系年份住戶非金融企業(yè)政府金融機構(gòu)國外19958513-8080-895269-100067-1696200526524-136593471-2654-13681200935907-2532682642066-20911我國的資金流量表（億元）7二、信用活動的基礎(chǔ)和特征信用活動的兩種方式：間接融資和直接融資直接融資（directfinance）：指資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的融資形式。如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。證券市場的投融資活動是直接融資的典型代表。間接融資（indirectfinance）：指資金供求雙方通過金融中介機構(gòu)間接實現(xiàn)資金融通的活動。銀行信貸是間接融資的典型代表。8二、信用活動的基礎(chǔ)和特征間接融資的特征：間接融資中的資金供求雙方不構(gòu)成直接的債權(quán)債務關(guān)系，而是分別與中介機構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務關(guān)系。資金供求雙方彼此并不了解，不直接發(fā)生接觸。金融中介機構(gòu)在間接融資中，同時扮演債權(quán)人和債務人的雙重角色。我國融資結(jié)構(gòu)特點：我國主要是以間接融資為主。我國直接融資的比重不斷上升。9中國2001-2012年融資結(jié)構(gòu)10直接融資與間接融資的優(yōu)劣直接融資間接融資優(yōu)點資金供求雙方聯(lián)系緊密，利于資金快速合理配置和提高效益靈活便利籌資成本低，投資效益高安全性高利于實現(xiàn)資金的順利流通和優(yōu)化配置規(guī)模經(jīng)濟缺點在數(shù)量、期限、利率方面受限多割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系便利程度及融資工具的流動性受金融市場發(fā)達程度制約籌資成本高，投資效益較低投資風險大較難同時滿足資金供求雙方各自不同要求11三、信用的形式——高利貸高利貸——最古老的信用特點：利率極高，不穩(wěn)定，且差異極大。高利貸出現(xiàn)于原始社會末期，是奴隸社會和封建社會的最基本的信用形式。高利貸的形式經(jīng)歷了從實物借貸向貨幣借貸的演變?！案呃钡脑颍航栀J資金的供求狀況；貸款者的壟斷地位；風險和成本的補償：高風險、高運營成本。12三、信用的形式——高利貸資本主義和高利貸：高利貸積累的財富成為資本原始積累的重要來源；高利貸導致的破產(chǎn)農(nóng)民和手工業(yè)者成為產(chǎn)業(yè)后備軍；資本主義生產(chǎn)方式的確立破壞高利貸存在的經(jīng)濟基礎(chǔ)；資本主義生產(chǎn)方式要求破除高利貸，降低資金成本。我國當前的高利貸問題——民間融資利率超過貸款利率的4倍。13三、信用的形式——商業(yè)信用商業(yè)信用（commercialcredit）：指工商企業(yè)間買賣商品時，賣方以商品形式向買方提供的信用。以買賣行為為基礎(chǔ)，是企業(yè)之間的直接信用。賒銷是商業(yè)信用的典型形式。商業(yè)信用活動一般會簽發(fā)商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用中用來載明債權(quán)人權(quán)利和債務人義務的書面憑證。商業(yè)票據(jù)受票據(jù)法的保護。票據(jù)經(jīng)過背書、貼現(xiàn)形式可以流通轉(zhuǎn)讓。14三、信用的形式——商業(yè)信用商業(yè)信用的積極作用：對商品流通和經(jīng)濟發(fā)展起重要的促進作用。商業(yè)信用使得商品流動和貨幣流通分離開來。使商品流通可以先于貨幣流通進行，從而促進生產(chǎn)和流通的順利進行。商業(yè)信用的局限性：商業(yè)信用以商品買賣為基礎(chǔ)，規(guī)模和方向受商品買賣數(shù)量的限制。商業(yè)信用的期限受生產(chǎn)周期的限制，一般較短。容易形成債務鏈和債務危機（三角債）。影響貨幣供給的調(diào)控和信用總量的控制。15三、信用的形式——銀行信用銀行信用（bankcredit）：銀行或者其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用。特點：以銀行作為信用中介，是一種間接信用;是以貨幣形態(tài)提供的信用,無對象的局限；貸放的是社會資本,無規(guī)模局限；在期限上相對靈活,可長可短。銀行信用與商業(yè)信用：銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的;銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用進一步得到發(fā)展;銀行信用促進商業(yè)信用發(fā)展。16我國銀行信用規(guī)模（金融機構(gòu)各項貸款總額：2000-2014，億元）17三、信用的形式——國家信用國家信用（statecredit）：政府作為債權(quán)人或債務人的借貸活動。主要表現(xiàn)為政府作為債務人而形成的負債。與政府財政直接相關(guān)，籌集的資金主要用于政府各項支出。形式：中央政府債券：短期債券、中期債券、長期債券地方政府債券：一般義務債券、收益?zhèn)畵?8三、信用的形式——國家信用國家信用的積極作用:調(diào)節(jié)國庫年度收支的臨時失衡;調(diào)節(jié)財政收支,彌補財政赤字;調(diào)節(jié)經(jīng)濟總量與結(jié)構(gòu);配合其他經(jīng)濟政策的實施。國家信用的消極影響:增加政府債務負擔，削弱未來政府的融資能力；巨額債務影響國家信用等級，損害投資人信心；出現(xiàn)國家信用危機（主權(quán)債務危機）。19歐洲主權(quán)債務危機主權(quán)債務(sovereigndebt)是指一國以自己的主權(quán)為擔保向外國或國際金融機構(gòu)借來的債務。2009年10月，冰島主權(quán)債務問題浮出水面，歐元區(qū)17個成員中的平均赤字占GDP的4.4％，債務率75%。均超過《馬約》規(guī)定的歐洲經(jīng)濟貨幣同盟國需滿足的兩個條件：預算赤字/GDP<3%公債/GDP<60%2010年開始，歐洲多個國家也開始陷入危機，“PIIGS”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)紛紛出現(xiàn)主權(quán)債務風險劇增，整個歐元區(qū)面臨嚴峻考驗。2010年5月10日，歐盟27國財長被迫決定設(shè)立總額為7500億歐元的救助機制，幫助可能陷入債務危機的歐元區(qū)成員國，防止危機繼續(xù)蔓延。

20歐元區(qū)國家政府債務率與赤字率（2011）21三、信用的形式——消費信用消費信用（consumercredit）：企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者提供的用于生活消費的信用。主要形式：賒銷、分期付款、消費貸款、信用卡透支。積極作用:宏觀層面：宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用；微觀層面：實現(xiàn)生命周期的財務安排。消極影響：過度發(fā)展引起：虛假需求、信用膨脹、債務負擔。22我國消費性貸款總量

2007-2010，億元23三、信用的形式——國際信用國際信用（internationalcredit）：一切跨國的借貸關(guān)系和借貸活動。國際信用的主要形式:國外借貸、國際直接投資國外借貸包括：出口信貸(買方信貸和賣方信貸)國際商業(yè)銀行貸款(獨立貸款和銀團貸款)外國政府貸款國際金融機構(gòu)貸款國際資本市場融資國際融資租賃24我國的國際投資情況

1990-2014，億美元25四、信用工具信用工具的演變：口頭信用—

掛帳信用—書面信用票據(jù)書面信用票據(jù)：是具有一定格式并準確記載借貸雙方的權(quán)利和義務，明確償還日期和償還額，經(jīng)過一定的法定程序，能有效約束雙方行為的書面信用憑證。票據(jù)經(jīng)過背書后可以轉(zhuǎn)讓。常見的流通票據(jù)有匯票、本票、支票。其他可轉(zhuǎn)讓流通的信用工具：股票、債券等。26四、信用工具——商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)：是商業(yè)信用的工具，是證明債權(quán)債務關(guān)系的書面憑證。商業(yè)本票：又叫期票，由債務人向債權(quán)人發(fā)出，承諾在一定時期內(nèi)支付一定款項的債務憑證。商業(yè)匯票：由債權(quán)人發(fā)給債務人，命令他在一定時期內(nèi)，向指定的收款人或持票人支付一定款項的支付命令書。匯票必須經(jīng)過承兌才有效。融通票據(jù)：是專門為套取資金而簽發(fā)的票據(jù)。通常按匯票產(chǎn)生的程序形成。27四、信用工具——商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)的背書(endorsement)：商業(yè)票據(jù)經(jīng)債權(quán)人在票據(jù)背面作轉(zhuǎn)讓簽字后，可以作為購買手段和支付手段流通轉(zhuǎn)讓。這種在票據(jù)背面簽字轉(zhuǎn)讓的手續(xù)就叫“背書”。背書人對票據(jù)負有連帶責任。票據(jù)貼現(xiàn)：當票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要進行支付時，票據(jù)持有人就可以經(jīng)過背書，然后把它以一定的價格轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，獲得現(xiàn)款滿足支付需求，這種活動稱作票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：商業(yè)銀行在資金臨時不足時，將已經(jīng)貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機構(gòu)給予貼現(xiàn)，以取得資金融通。票據(jù)再貼現(xiàn)：銀行等金融機構(gòu)將持有的票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)獲得資金的行為。28四、信用工具——銀行票據(jù)銀行票據(jù)：銀行本票：由銀行簽發(fā)，由銀行付款的票據(jù)，可以代替現(xiàn)金流通。銀行匯票：是銀行開出的匯款憑證。支票：是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，要求從其存款帳戶中支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。支票種類：即期支票、定期支票、記名支票、不記名支票、現(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)帳支票、保付支票等。信用證：商業(yè)信用證：銀行受客戶委托開出的證明客戶有能力并保證支付的信用憑證。29五、信用體系信用制度：狹義：國家管