新股申購的新舊規(guī)則對比及解讀

IPO重啟背景今年7月初，因市場出現(xiàn)異常波動，已經(jīng)啟動新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行，首發(fā)企業(yè)的初審會、發(fā)審會等會議也隨之暫緩安排目前股票市場已進入自我修復、自我調(diào)節(jié)階段，恢復和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，增強市場功能，積極穩(wěn)定、修復和建設市場，促進市場的持續(xù)健康發(fā)展。本次新股發(fā)行制度調(diào)整后，將更趨市場化，將為注冊制的推進奠定基礎(chǔ)申購新股的流程（舊）持有股票市值新股申購凍結(jié)資金新股中簽資金解凍賣出部分股票T-2日（含）前T日T+3日申購新股——市值配售如何市值配售根據(jù)投資者T-2日（含）前20個交易日持有的非限售A股日均市值確定其網(wǎng)上可申購額度，市值1萬元以上（含）才能參與新股申購兩市分開計算，同一市場的新股可重復使用市值，滬市10000市值=1個申購號=申購1000股，深市5000市值=1個申購號=申購500股同一個客戶名下開立的所有證券賬戶（含融資融券賬戶）合并計算股票市值申購新股——新股申購如何申購新股申購時間：滬市9:30-11:30，13:00-15:00，深市9:15-11:30，13:00-15:00

申購委托前，投資者應把申購款全額存入證券賬戶。申購時間內(nèi)，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價格填寫委托單同一個客戶名下所有持有市值的證券賬戶（含融資融券賬戶）都能申購新股，重復申購只有第一次申購有效，不能撤單申購新股——中簽解凍新股中簽資金解凍T日：申購；T＋1日：驗資，凍結(jié)資金，配號；T＋2日：抽簽；T＋3日：資金解凍/申購中簽（最早T＋2晚查詢中簽，資金解凍）中簽的投資者需在新股上市后才可以將中簽股票進行交易，中簽股票一般10天左右上市交易，具體看公告新股申購如果中簽會收取正常交易費用，不另外收取費用；如果不中簽，資金全額解凍，不收取任何費用新股申購及首日上市交易規(guī)則按照以信息披露為中心的監(jiān)管理念，突出發(fā)行審核重點，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，嚴格執(zhí)行證券法規(guī)定的發(fā)行條件，將審慎監(jiān)管條件改為信息披露要求建立保薦機構(gòu)先行賠付制度；完善信息披露抽查制度；出臺會計師事務所從事證券業(yè)務監(jiān)督管理辦法建立攤薄即期回報補償機制,要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補回報措施新股申購新規(guī)公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股一律取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商定價，直接向網(wǎng)上投資者定價發(fā)行取消現(xiàn)行的新股申購預先繳款制度,將申購時預先繳款改為確定配售數(shù)量后再進行繳款

申購新股的流程（新）持有股票市值新股申購凍結(jié)資金新股中簽資金解凍賣出部分股票T-2日（含）前T日T+3日新規(guī)解讀——取消預繳款制度這就意味著不再會出現(xiàn)上萬億資金凍結(jié)的“抽血現(xiàn)象”，今后新股發(fā)行在資金面上的影響可忽略不計。但另一方面，打新沒有成本這一規(guī)則出臺之后，勢必會讓打新的中簽率更低。新股的賺錢效應可能會更不如前為約束網(wǎng)上投資者的失信行為，擬建立網(wǎng)上投資者申購約束機制，規(guī)定網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內(nèi)不允許參與新股申購

從投資者賬戶打新市值計算到繳款日，中間至少有5個交易日，中簽日當天可能出現(xiàn)賣老股繳新股申購款的情況以2015年6月初25只新股凍結(jié)資金為例，峰值時達到了56900億元，而如果取消，僅需繳納414億元，相差近140倍新規(guī)解讀——風險以前新股上市，機構(gòu)投資者（多是網(wǎng)下發(fā)行申購）有30天的鎖定期，新股上市開始一個月流通的股票幾乎都是在散戶手中的?，F(xiàn)在新規(guī)網(wǎng)下申購的機構(gòu)投資者沒有禁售期限了，和散戶同時上市，可流通新股多了，拋盤壓力也增大

2000萬股以下的小盤股發(fā)行取消詢價環(huán)節(jié)，小盤股IPO被低估的情況可能大大減弱，以目前新興行業(yè)在中證指數(shù)上的市盈率，發(fā)行市盈率最少可以高出一倍至兩倍；打新的一二級套利收益將下滑，打新可能不再是無風險事件，投資者需要承擔跌破發(fā)行價的風險打新不再無風險此次IPO重啟后“首秀”的28家企業(yè)，依然沿用的依舊是從前預繳款打新策略前期10家公司預計在11月中下旬發(fā)行，剩余18家公司將在年底前分批發(fā)行28只新股28只新股最好選擇中間時間段來申購，如選擇上午10∶00-11∶00和下午1∶30-2∶30之間下單選中一只全倉申購，當然你資金足夠的話，你可以多只滿格申購，但切忌不要多只股票都申請一只簽!選股避小逐大避熱就冷