第一章國際投資導論

國際投資學2/1/20231教材主要教材：楊大楷.國際投資學.上海財經(jīng)大學出版社，2003輔助教材：杜奇華編著.國際投資.高等教育出版社，20062/1/20232學習的必要性國際投資對全球經(jīng)濟的影響日益加深；對外直接投資和國際間接投資已成為當今世界經(jīng)濟活動主要因素；我國吸引的外國直接投資數(shù)量巨大，但對外直接投資和對外間接投資處于起步階段；中國經(jīng)濟發(fā)展以及未來中國企業(yè)的強大與國際投資關系密切。2/1/20233閱讀材料——國際投資的歷史和現(xiàn)狀國際投資最早開始于19世紀上半葉完成工業(yè)革命的英國。在兩次世界大戰(zhàn)之間的20余年中，國際直接投資增長非常緩慢,年均增長率僅2.7％左右。20世紀70年代以后，國際直接投資呈現(xiàn)出快速增長勢頭，國際直接投資累計余額由1938年的264億美元，增長到1971年的1584億美元，年均增長率達到5.8％。進入20世紀80年代中期以后國際直接投資進入高速增長時期，據(jù)統(tǒng)計，1983至1999年國際直接投資年均增長速度高達14.8％，從1983年的6000億美元猛增到1999年的47593.33億美元。

2/1/20234閱讀材料——國際投資的歷史和現(xiàn)狀隨著世界經(jīng)濟一體化和經(jīng)濟生活國際化的不斷深入，國與國之間的經(jīng)濟聯(lián)系已從傳統(tǒng)的流通領域發(fā)展到了生產(chǎn)領域，從簡單的商品交換發(fā)展到了生產(chǎn)要素組合配置，其中的資本要素的國際移動使國際投資成為當今世界最活躍和最引人注意的經(jīng)濟行為。尤其是跨國公司的發(fā)展使國際投資活動變得更為活躍和更有生命力，跨國公司目前已成為國際投資活動的主體，在跨國公司從簡單的一體化到復合的一體化，進而向全球一體化演變的過程中，不僅加速了資本流動的速度，而且增加了資本的流動總量，其中以對外直接投資形式出現(xiàn)的資本流動最為活躍，2000年全球對外直接投資流入量達創(chuàng)紀錄的12710億美元，即使此后幾年有了大幅回落，但2003年和2004年全球對外直接投資流入量仍分別為5600億美元和6120億美元，而2005年更是猛增至8970億美元，比2004年增加了29％。截至2005年底全球對外直接投資累計金額達到9.1萬億美元。

2/1/20235閱讀材料——國際投資的歷史和現(xiàn)狀在國際直接投資迅速發(fā)展的同時，國際間投資也不容忽視。最早出現(xiàn)于19世紀20年代的國際間接投資。隨著壟斷的加強，少數(shù)發(fā)達的資本主義國家為獲得高額利潤，把“過剩資本”輸出到國外去，投資者以提供貸款、發(fā)行股票和債券等間接投資形式成為國際投資的主要形式。第一次世界大戰(zhàn)后，國際直接投資的規(guī)模和比重都大大超過了國際間接投資，國際間接投資的形式也發(fā)生了變化，70年代商業(yè)銀行貸款在國際資本市場占有主要地位，80年代以后隨著國際債務危機的爆發(fā)，國際資本市場上的籌資方式發(fā)生了重大變化，銀行貸款迅速下降，而債券投資因可隨時轉讓而顯得相對安全，因此國際間接投資的總體規(guī)模便持續(xù)擴大，特別是國際證券投資在國際總投資中的比重不斷上升,不僅超過了國際信貸,而且漸漸取代了國際直接投資，在國際總投資中居于主導地位。

2/1/20236閱讀材料——國際投資的歷史和現(xiàn)狀國際間接投資的總持有量在2004年也達到近25萬億美元，遠遠超過了國際直接投資總存量，國際間接投資正在成為資本要素移動另一種重要形式。此外，風險投資業(yè)正在悄然成為促使全球經(jīng)濟發(fā)展的又重要因素，正如斯坦福國際研究所所長W?米勒所言“由于風險投資的參與，科學成果轉化為商品的周期已由20年縮短為10年以下?！蔽④?、雅虎、網(wǎng)景等這些世界企業(yè)巨星的成功之路，幾乎無一例外地留下過風險投資的足跡，毫不夸張地說，沒有風險投資，就沒有美國乃至世界信息產(chǎn)業(yè)的今天。

2/1/20237閱讀材料——國際投資的歷史和現(xiàn)狀國際貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的跨國界運營，國際投資實現(xiàn)了資本、勞動、技術、管理等一攬子生產(chǎn)要素的跨國流動與配置，從而增強了國際間的金融聯(lián)系、生產(chǎn)聯(lián)系及貿(mào)易聯(lián)系。國際投資是各國之間經(jīng)濟、科學、技術、文化等廣泛聯(lián)系以及相互依賴進一步加強而產(chǎn)生的投資活動，它是當今世界經(jīng)濟發(fā)展中最活躍、最引人注目的因素，它把當代世界各國的經(jīng)濟緊密地聯(lián)為一體，一個國家參與國際投資的程度及范圍，已經(jīng)成為衡量該國經(jīng)濟發(fā)展水平的重要標志。

2/1/20238學習目的通過本課程教學，充分認識國際投資在全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟競爭、綜合國力競爭中的重要作用和變革；了解國際投資的基本規(guī)律、國際投資的業(yè)務知識和基本做法；熟悉我國關于國際投資的政策和管理實踐，為將來的國際投資實踐提供一種科學的思維框架并打下良好的基礎。2/1/20239【要點】

投資與國際投資的含義、國際投資的方式、國際投資的特征、國際投資的主體和客體【難點】

國際投資其他學科的關系、國際投資對世界經(jīng)濟的影響【主要內(nèi)容】

本章主要介紹了有關國際投資的基本概念，國際投資的主體于客體，國際投資的方式，國際投資研究的內(nèi)容與方法；分析了國際投資的特征，國際投資其他學科的關系、國際投資對世界經(jīng)濟的影響等。

第一章國際投資導論2/1/202310第一章國際投資導論第一節(jié)國際投資概述第二節(jié)國際投資的產(chǎn)生、發(fā)展及其發(fā)展趨勢第三節(jié)國際投資研究的內(nèi)容與方法第四節(jié)國際投資的分類2/1/202311第一節(jié)國際投資概述2/1/202312思考：投資與投機的聯(lián)系和區(qū)別。2/1/202313一、國際投資的概念各類具有獨立投資決策權對投資結果承擔責任的投資主體。將其擁有的貨幣、實物及其它形式資產(chǎn)或生產(chǎn)要素?？鐕缌鲃优c配置形成實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)。通過跨國運營以實現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟行為。2/1/202314二、國際投資的主體跨國公司國際金融機構官方與半官方機構個人投資者2/1/202315三、國際投資的客體1．貨幣性資產(chǎn)（MonetaryAssets）現(xiàn)金銀行存款應收賬款國際債券國際股票2．實物資產(chǎn)（RealAssets）土地建筑物機器設備零部件和原材料3．無形資產(chǎn)（IntangibleAssets）生產(chǎn)訣竅管理技術商標商譽技術專利情報信息銷售渠道2/1/202316討論：國際投資對經(jīng)濟的影響。2/1/202317對東道國和投資國的影響：第一，國外收支；第二，對外貿(mào)易；第三，就業(yè)；第四，產(chǎn)業(yè)結構。2/1/202318對世界經(jīng)濟的影響：第一，生產(chǎn)國際化和資本國際化；第二，科學技術；第三，區(qū)域經(jīng)濟一體化。2/1/202319第二節(jié)國際投資的產(chǎn)生、發(fā)展及發(fā)展趨勢2/1/202320一、起步階段（18世紀末～1914年）

英、法、德、美、荷從事國際投資國際投資主要流向自然資源豐富的地區(qū)國際間接投資是當時的主要投資形式國際間私人投資異常活躍2/1/202321二、低迷徘徊階段（1914年～1945年）國際投資的總額下降國際投資的格局發(fā)生重大變化國際投資方式仍然以國際間接投資為主2/1/202322三、恢復增長階段（1946年～1979年）

國際投資的規(guī)模迅速擴大國際投資的格局再次發(fā)生變化國際投資的方式轉變?yōu)閲H直接投資為主2/1/202323四、逐漸發(fā)展階段（20世紀80年代）國際直接投資的規(guī)模迅速擴大國際投資的格局再次發(fā)生重大變化國際投資的流動轉向以發(fā)達國家為主國際投資的參與方式更加靈活2/1/202324五、高速增長階段（20世紀90年代）國際直接投資總額大幅上升國際直接投資產(chǎn)業(yè)分布的轉化國際投資主體向多元化發(fā)展跨國并購成為國際直接投資的重要方式國際投資流向重點在區(qū)域經(jīng)濟集團內(nèi)部新興的發(fā)展中國家成為國際投資的熱點2/1/202325六、國際投資的最新發(fā)展趨勢

全球外國直接投資增速下降大型跨國公司主宰全球經(jīng)濟外國直接投資流量繼續(xù)集中在歐、日、美政府加速開放外國直接投資政策簽訂了更多的雙邊協(xié)定和投資協(xié)議中國將成為全球最具活力的外商投資地區(qū)2/1/202326第三節(jié)國際投資研究的內(nèi)容與方法2/1/202327一、國際投資研究的內(nèi)容國際投資理論國際投資的基本概念、分類、動機。國際投資主體：跨國公司的發(fā)展、組織結構、經(jīng)營戰(zhàn)略，及各類從事國際投資活動的國際機構。國際投資客體：直接投資方式、各種類型的間接投資方式。國際投資管理：投資環(huán)境、項目的可行性及投資活動面臨的各種風險。2/1/202328二、國際投資學的基本范疇國際投資學是國際經(jīng)濟學的重要組成部分國際投資學與相關學科的區(qū)別與聯(lián)系：國際投資學與國際金融學的區(qū)別與聯(lián)系國際投資學與國際貿(mào)易學的區(qū)別與聯(lián)系國際投資學與西方投資學的區(qū)別與聯(lián)系2/1/202329三、國際經(jīng)濟學的研究方法（一）總量分校與個量分析相結合（二）靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合（三）定性分析與定量分析相結合（四）歷史分析與邏輯分析相結合（五）抽象分析與實證分析相結合（六）理論分析與實踐操作相結合2/1/202330第四節(jié)國際投資的分類2/1/202331一、按投資對象不同劃分

實業(yè)投資通過創(chuàng)辦或參與經(jīng)營有關實體

金融投資主要是通過購買各種債券或股票2/1/202332二、按投資期限不同劃分短期投資投資期限在一年以內(nèi)的債權長期投資投資期限在一年以上的債權、股票以及實物資產(chǎn)等2/1/202333三、按投資主體不同劃分

公共投資：由政府或國際組織用于社會公共利益而進行的投資

私人投資：一國的個人或企業(yè)以贏利為目的而對東道國經(jīng)濟活動進行的投資2/1/202334四、按投資性質不同國際直接投資國際間接投資五、其他投資方式補償貿(mào)易國際融資租賃國際工程承包能夠對他國企業(yè)的經(jīng)營管理擁有有效的控制，是資金、技術、經(jīng)營管理知識等生產(chǎn)要素由投資國的特定產(chǎn)業(yè)部門向東道國轉移。通過購買外國公司的股票、債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，獲取股息、紅利或賺取差價的投資。進口方外匯短缺，在信貸的基礎上從出口方引進機器設備、技術等，待工程建成以后，以其生產(chǎn)的產(chǎn)品或商定的其他商品或勞務分期償還以自己的資金、技術、勞務、設備、原材料和許可權等，承攬外國業(yè)主的工程項目，收取成本費及應得利潤。2/1/202335BOT投資(Build-Operate-Transfer)政府同私營機構（在中國表現(xiàn)為外商投資）的項目公司簽定合同。由該項目公司承擔一個基礎設施或公共工程項目的籌資、建造、營運、維修及轉讓。在雙方協(xié)定的一個固定期限內(nèi)（一般為15～20年），項目公司對其籌資建設的項目行使運營權，以便收回對該項目的投資、償還該項目的債務并賺取利潤。協(xié)議期滿后，項目公司將該項目無償轉讓給東道國政府。2/1/202336案例：松下電器的投資之道

松下電器是由日本的“經(jīng)營之神”松下幸之助于1918年創(chuàng)立的，到20世紀60年代已經(jīng)成為日本最大的家用電器制造商，同時松下電器的海外投資也急劇增加，松下逐步把海外企業(yè)建到了美國、歐洲、中東、拉美甚至非洲。在進入20世紀90年代時，松下電器產(chǎn)業(yè)公司擁有50多個事業(yè)部，90多個營業(yè)所，14個研究所，以及60多家國內(nèi)子公司，現(xiàn)在已成為業(yè)務遍及全球的大型跨國企業(yè)。在2002年和2003年《財富》雜志評選的世界500強中，松下電器連續(xù)兩年名列第45名。

2/1/202337案例：松下電器的投資之道

松下電器產(chǎn)業(yè)株式會社總部在日本大阪。1987年9月，松下電器首次在中國（北京）成立了合資公司。在此之后，又相繼成立了從家用空調(diào)、洗衣機等家用電器到通訊設備、圖像、音響、半導體等生產(chǎn)器材的廣泛領域的獨資·合資公司。1994年9月2日，松下電器產(chǎn)業(yè)株式會社與北京華瀛盛電器開發(fā)公司共同創(chuàng)立了松下電器（中國）有限公司（原簡稱CMC）。2002年12月17日，松下電器（中國）有限公司正式轉變?yōu)楠氋Y公司，英文簡稱也由CMC變?yōu)镸C。公司從事業(yè)支援性公司變?yōu)榈赜蚪y(tǒng)括性公司。

2/1/202338

但是進入20世紀90年代后，在海外高速發(fā)展中的松下一度陷入發(fā)展的困境，并且在2001年的第二季度，發(fā)生了松下集團自1971年以來的首次季度性虧損。案例：松下電器的投資之道2/1/202339

為了擺脫困境，重整旗鼓，松下集團先后在戰(zhàn)略重組、統(tǒng)一品牌等方面進行了大刀闊斧的改革。松下將原有的戰(zhàn)略分區(qū)調(diào)整為新的亞洲、歐洲、美洲三大運營中心，并建立地區(qū)總部，解決了眾多海外市場的分區(qū)統(tǒng)一管理問題。2003年，松下集團將原先并列的Panasonic和National兩個品牌統(tǒng)一為一個品牌：