股票和股票投資

股票和股票投資

何秋平引言長期而言，買股票比銀行定存還安全，股票是讓世界各地的人民富裕起來的關(guān)鍵因素之一?！?/p>

（美）杰里米。J。席格爾《股史風(fēng)云話投資》目錄中國資本化浪潮理解股票和股票投資解讀當(dāng)前市場一、中國資本化浪潮中國資本化浪潮中國資本化浪潮中國資本化浪潮

中國資本化浪潮

20052005200520072007

中國 美國 中國估算中國數(shù)據(jù)中國存款現(xiàn)金81.8％15.7％ 14.7萬億 17.38萬億 67.2％證券 8.6％52.1％ 約1.5萬億 6.5萬億 25.1％保險 8.8％ 30.8％ 約1.5萬億 約2萬億 7.7％其它 0.9％ 1.4％ 中國資本化浪潮—財富的演變之游牧部落游牧人的財富是以馬和女人的數(shù)量來衡量，財富載體很原始。那種時代，人的生活真是過一天算一天，顧不上為明天的風(fēng)險和生活需要而理財了，他們只能依賴部落和家庭這些社會組織來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)互助的效果。

中國資本化浪潮—財富的演變之農(nóng)業(yè)社會進(jìn)入農(nóng)業(yè)社會，從被動的游牧轉(zhuǎn)變到在同一塊地重復(fù)種植，人們的食物供給一下子從被動變?yōu)橹鲃?，這樣一來，財富積累速度加快了，這同時使土地的價值也大大增加，并成為自然的投資品種和主要的財富載體。農(nóng)業(yè)社會開始有財富管理的問題。但是，直到150年前，他們能挑選的理財工具非常有限，買土地出租、放貸、蓋房產(chǎn)，參股合伙企業(yè)，或者投資從事商品販賣，不外乎這五種投資方式。另外，即使有很多錢，也很難增值保值。從根本上人們不敢大膽地去投資增值，寧愿選擇將財富以金銀通貨藏在家里、埋在地下。

中國資本化浪潮—財富的演變之工業(yè)社會從農(nóng)業(yè)過渡到工業(yè)社會，工業(yè)技術(shù)和加快了的財富創(chuàng)造速度，而且也帶來了金融技術(shù)革命，財富載體日益豐富，理財手段也發(fā)生了根本性的變革。到今天，除了大家熟悉的股票、政府公債、企業(yè)債、項目債、銀行儲蓄、黃金、商品、房地產(chǎn)、土地、企業(yè)創(chuàng)業(yè)之外，還有開放式基金、對沖基金、私人股權(quán)基金、創(chuàng)投基金等等，還有人壽年金、人壽保險、財產(chǎn)保險、醫(yī)療保險、汽車保險等等金融品種。理財本身已是一種專業(yè)化的學(xué)問，從根本上改變了人類的整體福利，使我們每個人能夠更好、更巧妙地規(guī)避未來各種可以預(yù)見和不可預(yù)見的風(fēng)險，使我們的生活更加體面，讓個人更加自主，使我們通過金融投資的合理配置讓自己一輩子的自由達(dá)到最大。

金融市場取代家庭的經(jīng)濟(jì)交易功能

人類自古就難以以個體生存，人際經(jīng)濟(jì)交易、感情交換歷來是人類得以存活的主要保障形式，必須通過彼此間的利益交換，特別是在不同時間、空間之間的人際利益交換，來最大化我們的生存概率，來讓我們對未來的生活保障（包括養(yǎng)老）有安全感。

在市場規(guī)則、信用交易保障體系均不發(fā)達(dá)的社會里，人們主要依靠以血緣建立的家庭、家族為跨時空利益交易的場地，或說家庭、家族就是隱性的內(nèi)部金融市場。

信貸行業(yè)、保險行業(yè)、基金行業(yè)、證券行業(yè)的增長，也部分得益于由傳統(tǒng)家庭家族實(shí)現(xiàn)的隱形金融交易正在被逐步顯性化。

隨著中國社會結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、文化價值觀的變化，原來靠血緣、親情實(shí)現(xiàn)的隱性金融交易正在由金融市場以顯性金融交易的形式取而代之。第一，人口流動大大增加，由血緣、家族提供的經(jīng)濟(jì)保障和養(yǎng)老互助功能越來越不可靠，正式的金融交易產(chǎn)品必須取而代之；第二，多年來所執(zhí)行的獨(dú)生子女政策也使單純的家庭、家族養(yǎng)老互助體系無法勝任，特別是人均壽命的上升，使年輕的夫妻很容易要負(fù)責(zé)支持12位老人的生活，因此，以血緣為基礎(chǔ)的保障體系的效果越來越低；第三，在文化價值觀上，中國人越來越追求個人自由和經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，把未來的生活保障盡量掌握在自己的手里，通過各種金融品種的組合安排把未來各類經(jīng)濟(jì)需要事先設(shè)好，依此最大化自己經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立。

什么是錢？資本？財富？

財富往往是物、是“東西”，貨幣是把“東西”賣掉之后的價值載體，而資本更多是“東西”的“產(chǎn)權(quán)證”

最能區(qū)分這三者的“東西”要算土地，土地是財富，但它不一定是資本，更不一定是錢。如果土地是私有并且能被買賣，那么土地跟錢間只有一次交易相隔，土地就能隨時變成錢。只有在產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和契約權(quán)益保護(hù)相對可靠的情況下，土地即使不賣掉，也可以被抵押轉(zhuǎn)換成資本。

“產(chǎn)權(quán)證”的流動性使土地權(quán)成為資本

資本化浪潮

1990年代中期開始，特別是1998年之后的階段，可以概括為“資本化”時期，改革的直接效果是將以下四大類“財富”轉(zhuǎn)換成“資本”，使中國的金融資本大增。第一是土地和自然資源，第二是企業(yè)財產(chǎn)和未來收入流，第三是社會個人和家庭的未來勞動收入，第四是政府未來財政收入。

各項改革：住房改革，消費(fèi)信貸，國債，股份制改革及證券市場發(fā)展票樣一股票和股票投資股票的定義：股票是股份公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書與索取股息的憑證。投資股票的好處⑴每年有可能得到上市公司回報，如分紅利、送紅股。⑵能夠在股票市場上交易，獲取買賣價差收益。

股票價值公司增長前景與分紅比率可將預(yù)期股價表達(dá)為零增長下的價值加上增長機(jī)會的折現(xiàn)值：P0=E1/k+PVGO投資者購買股票是期盼著股價上漲，但更是由于股票會給他帶來股息。因?yàn)轭A(yù)測股票會帶來股息比預(yù)測股價會上漲要有把握些。投資者在選擇股票時應(yīng)先對公司未來的股利支付作長期的預(yù)測，并對預(yù)測的正確性進(jìn)行檢定，據(jù)此判斷出股票的內(nèi)在價值，然后與股票的市場價格進(jìn)行比較，再作出投資的決策。案例萬科劉元生匯豐股票產(chǎn)生的歷史僅憑著這一葉輕舟，要在海上航行數(shù)萬公里，無論前面的利潤有多么可觀，那些出沒無常的狂風(fēng)巨浪總是會給遠(yuǎn)航的貿(mào)易帶來無法回避的巨大風(fēng)險。遠(yuǎn)航帶來的超額利潤是所有人都希望得到的，而獲取它所必須承擔(dān)的巨大風(fēng)險又是所有人無法逃避的，那么，有沒有一種辦法既能夠獲得足夠的利潤又能夠把風(fēng)險控制在一定程度呢？于是，股份制的公司、股票以及股票市場就在人們這種分散投資風(fēng)險的需求中誕生了。

今天人們所能見到歷史上最早的股票，就是這張17世紀(jì)荷蘭東印度公司股票。這張股票讓荷蘭整整經(jīng)歷了一個世紀(jì)的輝煌。

投資和投機(jī)投資與投機(jī)的主要區(qū)別：投資的目的是為了獲得穩(wěn)定收益，通常投資于安全的證券，長期持有，并且足額支付資金；投機(jī)的目的是為了獲得短期的可觀利潤，通常投資于風(fēng)險高的證券，甚至?xí)ㄟ^保證金交易的方式追逐超額利潤。長期而言，市場“一賺二平七虧”。上市公司盈利扣除印花稅及證券公司的各種稅費(fèi)，我們成立股市以來，大概只是在05年和06年實(shí)現(xiàn)了整個資本市場有正的收益，這是一個值得提醒大家關(guān)注的事實(shí)。

森林里分出兩條路，這條路很好走，那條路也好走，有的人想走一走這條路，又想走一走那條路，實(shí)際上我們只有一條路可走，人生重大抉擇沒有第二條路可以選擇，要么做長線，要么做短線，沒有第二個選擇。

股票投資分析的邏輯價值模型技術(shù)分析財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測公司基本素質(zhì)了解股票宏觀分析行業(yè)分析企業(yè)分析求實(shí)的學(xué)習(xí)生活態(tài)度性格決定錢途知識決定財運(yùn)大環(huán)境1、利率：2、稅收：3、匯率：4、銀根松緊：政策市。5、經(jīng)濟(jì)周期：6、通貨膨脹：7、政治環(huán)境：8、政府的產(chǎn)業(yè)政策：評價：大環(huán)境的情況太過復(fù)雜，判斷大環(huán)境主要用“股票的大市”。美國著名的基金管理專家彼德林奇曾發(fā)表看法：“我每年花在經(jīng)濟(jì)大勢上的分析時間不超出十五分鐘”。大環(huán)境的變化是談天的好材料，用來炒股的實(shí)用性不大。行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）分析通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析找出理想的投資時期后，投資者還得通過行業(yè)分析找出滿意的投資行業(yè)。當(dāng)整個宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)上升趨勢的時候，不排除某些行業(yè)正在走小坡路產(chǎn)業(yè)分析屬于中觀分析，辨認(rèn)哪些產(chǎn)業(yè)將會有良好的前景。行業(yè)的生命周期幼稚期新技術(shù)、市場壟斷、高邊際利潤、高速增長成長期穩(wěn)步增長，競爭較激烈、較高的利潤，高于整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度成熟期與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步，穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入衰退期發(fā)展速度已經(jīng)慢于經(jīng)濟(jì)中的其他行業(yè)，或者已經(jīng)慢慢萎縮小環(huán)境1、營業(yè)收入：一個具有發(fā)展?jié)摿Φ墓?，其營業(yè)收入必須有快速發(fā)展的勢頭。2、持續(xù)盈利能力。3、固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)就是公司現(xiàn)有所有的“不動”的資產(chǎn)。如果公司的市場總價是10億元，固定資產(chǎn)是15億元，你可以認(rèn)為股價沒有反映公司的價值，股價偏低了。4、競爭對手的情況。

5、品牌的價值。

美國人如何投資股票美國花旗銀行投資部高級副總裁埃文斯·藍(lán)說，根據(jù)過去50年的統(tǒng)計，美國股市每年的增長率為10.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)6%的年增長率，所以股市被美國公眾普遍認(rèn)為是一種收益率高的投資保值渠道。據(jù)報道，全美50%以上的家庭都涉足股票市場，股票價值占美國家庭財產(chǎn)的三分之一以上，股票給美國家庭創(chuàng)造的財富難以計算。據(jù)專家估算，近30年，美國股票投資年回報率平均高達(dá)20%。今年3月，美聯(lián)儲發(fā)布報告稱，去年美國股市一路走牛，使美國家庭凈資產(chǎn)額升至歷史最高，達(dá)55.6萬億美元。

美國人如何投資股票美國人口3億，股市開戶人數(shù)8000多萬，開戶人數(shù)占總?cè)丝诘慕?7%，這一比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國。但由此說美國“全民炒股”，卻是一個誤判?！叭癯止伞辈坏扔凇叭癯垂伞保绹顺止啥喟霝榱损B(yǎng)老美國有許多公司給自己的員工分股權(quán)，這是公司激勵機(jī)制的一部分。造成持股率高的另一個原因是，許多美國人把公司發(fā)的退休金投入到股市共同基金。這就是美國退休養(yǎng)老計劃中401K計劃。聯(lián)邦政府規(guī)定，每一個就業(yè)人員，每年可以在401K計劃中投入1.5萬美元，作為退休金留存起來。這部分錢免征個人所得稅。美國人如何投資股票美國股票市場約三分之二的資金在基金手里。美國投資公司協(xié)會的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2006年約有48%的美國家庭持有共同基金，基金持有人達(dá)9600萬人，約占美國總?cè)丝跀?shù)的三分之一。用中國的說法，美國“基民”的數(shù)量多于“股民”。首先是因?yàn)樗骄找媛矢?。其次，安全性也是美國人重“基”輕“股”的原因。美國人如何投資股票中美兩國股民在買股行為上的差異，還源于對股票功能的不同定位上。中國更多地把股票作為賺錢工具，衍變?yōu)轭愃瀑€錢的行為。美國股民更重視股票的投資功能。在美國歷史上也曾出現(xiàn)過“股瘋”，只是那個階段早已過去了。由于心態(tài)成熟，美國人買賣股票的行為也有很大不一樣。埃文斯·藍(lán)說，很多美國人一只股票可能會持有幾十年。他的許多客戶家里都藏有父母一代留下的股票。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，普通美國人買一只股票，平均持股時間為兩至三年?；鸬某钟袝r間更長，一般達(dá)三至四年。

理解資本市場

一個健康、高效的資本市場,有利于提高社會資源的利用水平和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,增強(qiáng)一個國家的綜合國力。理解資本市場資本市場的本質(zhì)資本市場:一個將人類本性轉(zhuǎn)化為社會前進(jìn)動力的機(jī)制從亞當(dāng)·斯密到資本市場：自由市場的延伸。與物理上的市場不同，資本市場是亞當(dāng)·斯密自由市場概念的極度延伸:它將所有的社會資源證券化(包括公司、信用度、權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任，人力資源)，在電子平臺進(jìn)行交換，以求獲得社會資源的最佳配置。資本市場已經(jīng)跨越了國界，擴(kuò)展到全球。理解資本市場

虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐運(yùn)河的興起；鐵路的興起；鋼鐵、汽車、石油等重工業(yè)化資本市場與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展NASDAQ與70年代后高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展證券市場是市場經(jīng)濟(jì)金字塔塔尖

－－金字塔是怎樣建成的？

市場治理機(jī)制法律和監(jiān)管信用文化和股東價值信用文化和股東價值信用文化借錢要還，還不起破產(chǎn)債權(quán)人的權(quán)利和倫理道德，中、韓、伊斯蘭股東價值拿了股東的錢要給回報，股東就是老板上市公司和股民都不把股民當(dāng)老板“股改”還是“土改”？“天賦人權(quán)”，“普天之下，莫非王土”法律和監(jiān)管法律和監(jiān)管獨(dú)立的第三方立法、執(zhí)法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)不獨(dú)立就沒有公信力，無公信力即無效力監(jiān)管腐敗和監(jiān)管俘獲監(jiān)管獨(dú)立于被監(jiān)管對象，不是主管單位監(jiān)管獨(dú)立于政府，不是政府機(jī)構(gòu)政府退出金融業(yè)銀行上市，證券公司民營，交易所商業(yè)化法律與金融，“光榮革命”，拿破侖法典治理機(jī)制治理機(jī)制保證管理層為股東特別是小股東利益服務(wù)公司治理機(jī)制的關(guān)鍵在于政府治理機(jī)制改變“一股獨(dú)大”，政府退出上市公司停止任命高管，市場招聘，管理層對投資者負(fù)責(zé)停止救助退市公司，強(qiáng)化市場紀(jì)律停止干預(yù)股市，市場評價管理層的工作更多地依賴市場手段山西錢莊和國有銀行我國現(xiàn)狀：沙灘上的倒置金字塔毛將焉附？ 市場人治和關(guān)系 法律和監(jiān)管“為人民服務(wù)” 治理機(jī)制儒家文化