投資資產(chǎn)價值分析-宏觀經(jīng)濟(jì)分析

投資資產(chǎn)價值分析—宏觀經(jīng)濟(jì)分析陳其進(jìn)重慶工商大學(xué)財政金融學(xué)院南開大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究領(lǐng)域：家庭金融、行為金融和創(chuàng)業(yè)金融Email:chenqijin0311@163.comQQ:33023659101本章主要內(nèi)容基本面分析概述宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響國際金融市場對證券市場的影響基本面分析概述宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)及公司因素如何影響資產(chǎn)價格呢？思考資產(chǎn)價格的決定因素內(nèi)在價值、資產(chǎn)供求回憶資產(chǎn)內(nèi)在價值的決定因素未來現(xiàn)金流、要求的回報率宏觀經(jīng)濟(jì)等通過以下影響資產(chǎn)價格?未來現(xiàn)金流、要求的回報率、資產(chǎn)供求宏觀經(jīng)濟(jì)A、行業(yè)B及公司因素C對資產(chǎn)價格的差異影響?如Dij=A+Bi+Cij+ABi+ACj+BiCj+ABiCj宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述

宏觀經(jīng)濟(jì)分析內(nèi)容宏觀運(yùn)行因素：經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、文化、自然等宏觀政策因素：財政、貨幣、匯率、收入等國際宏觀運(yùn)行因素及宏觀政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)分析目標(biāo)分析宏觀運(yùn)行及政策因素研究宏觀因素對證券市場、行業(yè)及個股的影響國際宏觀運(yùn)行因素及宏觀政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法通過收集并分析宏觀資料進(jìn)行總量或結(jié)構(gòu)分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響證券市場的途徑GDP對證券市場的影響經(jīng)濟(jì)周期對證券市場的影響通貨變動對證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響證券市場的途徑

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)營環(huán)境、財政資助資金成本貨幣政策與對外開放政策，借貸成本居民收入購買力、投資需求投資者對經(jīng)濟(jì)與股價的預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)好，有信心，大量買入資產(chǎn)GDP對證券市場的影響

持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長證券市場呈上升走勢當(dāng)供需嚴(yán)重失衡時，出現(xiàn)高通脹時1不調(diào)控，滯脹，經(jīng)營困境，居民收入下降，證券市場下跌2調(diào)控成功，物價及經(jīng)濟(jì)增長均放緩，證券市場平穩(wěn)漸升轉(zhuǎn)折性的GDP變動1經(jīng)濟(jì)從惡化到改善，證券市場從下跌到上升2經(jīng)濟(jì)從低速到高速增長，證券市場也將快速上漲GDP與證券市場的關(guān)系總結(jié)GDP與證券市場形勢從長期看大致正相關(guān)短期內(nèi)，可能出現(xiàn)背離證券市場一般提前對GDP的變動進(jìn)行反應(yīng)對GDP趨勢應(yīng)提前分析，提前行動經(jīng)濟(jì)周期對證券市場的影響（上）

經(jīng)濟(jì)周期繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。繁榮產(chǎn)出、銷量、價格、利率、就業(yè)不斷上升至某個高峰衰退產(chǎn)出、銷量、價格、利率、就業(yè)開始下降至某個低谷蕭條需求嚴(yán)重不足、生產(chǎn)相對嚴(yán)重過剩、大量破產(chǎn)與失業(yè)復(fù)蘇產(chǎn)出、銷量、價格、利率、就業(yè)開始慢慢回升經(jīng)濟(jì)周期對證券市場的影響（下）

在經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇時聰明的投資者開始選擇未來有高收益率的股票在經(jīng)濟(jì)走向繁榮時經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)進(jìn)一步明朗，更多投資者參與，股價走高聰明的投資者認(rèn)為股價不再會創(chuàng)新高，悄悄離場在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)蕭條時經(jīng)濟(jì)形勢惡化進(jìn)一步明朗，更多投資者拋售，股價下跌在經(jīng)濟(jì)處于衰退時投資者信心嚴(yán)重受挫，成交量小聰明的投資者衰退末期低價買入，在復(fù)蘇及繁榮期高價賣出通貨膨脹對證券市場的影響溫和的通脹提高必要收益率（-）、稅收（+）、經(jīng)濟(jì)增長（+）、投資者心理及預(yù)期（+）嚴(yán)重的通脹(-)資金流向?qū)嵨?、成本飛漲、籌資困難、經(jīng)營風(fēng)險增大、經(jīng)濟(jì)減速、收入下降通貨緊縮對證券市場的影響（-）消費(fèi)者推遲消費(fèi)對于企業(yè)與投資者投資收益率下降、減少投資與生產(chǎn)、工資降低、收益下降經(jīng)濟(jì)衰退與投資者信心受挫宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響財政政策貨幣政策匯率政策收入政策財政政策對證券市場的影響財政政策的手段國家預(yù)算支出方向、稅收、國債、財政補(bǔ)貼調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門間、中央與地方間的財力初級分配及再分配財政政策分類擴(kuò)張性財政政策緊縮性財政政策中性財政政策財政政策對證券市場的影響—以積極為例減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍擴(kuò)大財政支出，加大財政赤字增加需要、生產(chǎn)、收入與信心，小心高通脹減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)國債供給減少，國債價格上升，資金轉(zhuǎn)向股票增加財政補(bǔ)貼貨幣政策對證券市場的影響通過利率一般而言，利率與股價成反比什么樣的貨幣政策利率才下降呢？通過公開市場操作直接影響利率及國債，再影響股價通過貨幣供給量調(diào)整法定準(zhǔn)備金及再貼現(xiàn)率，影響資金供給及利率通過選擇性貨幣政策工具貸款流向不同產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，使股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整匯率政策對證券市場的影響通過進(jìn)出品本幣貶值，出口（進(jìn)口）型企業(yè)的股票及債券價格上升（下降）通過資本流動本幣貶值，資本外流，證券需求和價格下降通過通貨變化本幣貶值，進(jìn)口商品引進(jìn)物價上漲再考慮干預(yù)政策的效應(yīng)（拋售外匯減少本幣供給）收入政策對證券市場的影響收入政策實施方法通過財政及貨幣政策、行政及法律貫徹收入政策保證及提高各類收入通過社會保險提供保障通過財政及貨幣政策提高收入、減少支出減稅、減貸款利率國際金融市場對證券市場的影響通過匯率預(yù)期人民幣升值，中國證券市場，尤其是大量