新三板業(yè)務(wù)宣講

風(fēng)景這邊獨(dú)好：新三板業(yè)務(wù)介紹2014年12月1目錄2一、資本市場的選擇二、新三板的特征三、新三板掛牌條件與常見問題四、國信證券優(yōu)勢目錄3一、資本市場的選擇4一、資本市場的選擇——IPO上市困局

報(bào)告期2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年?duì)I業(yè)收入163848144397136254105662800125992845508凈利潤8396942589577023584642714253思美傳媒股份有限公司(002712)中國內(nèi)資廣告公司前5強(qiáng)，行業(yè)龍頭企業(yè)之一2008年準(zhǔn)備申報(bào)2009年IPO暫停2010年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板再2011年改報(bào)中小板2012年發(fā)審?fù)ㄟ^2013年IPO暫停2014年1月掛牌上市12345675一、資本市場的選擇——IPO上市困局蘇州和氏設(shè)計(jì)營造股份有限公司（430456）《上市公司行業(yè)分類指引》R87文化藝術(shù)業(yè)報(bào)告期2013年6月2012年2011年總資產(chǎn)18552

17376

11885營業(yè)收入85592804520601凈利潤79313812341原創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)企業(yè)現(xiàn)已在新三板掛牌6一、資本市場的選擇——新股發(fā)行體制改革2009年啟動改革

完善詢價、申購新股發(fā)行體制改革歷程

1

22010年第二輪改革

抑制“三高”34562012年第三輪改革

強(qiáng)化信披2013年“史上最嚴(yán)”財(cái)務(wù)核查2014年新一輪改革“老股轉(zhuǎn)讓”2015年以后注冊制實(shí)行7一、資本市場的選擇——IPO上市困局

為什么上市如此困難？傳統(tǒng)業(yè)態(tài)：經(jīng)銷商、連鎖加盟、周期波動新業(yè)態(tài)：農(nóng)業(yè)，物流，互聯(lián)網(wǎng)，移動互聯(lián)，手游，醫(yī)療服務(wù)，旅游一、資本市場的選擇——創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀和難題8年份凈資產(chǎn)營業(yè)收入凈利潤200912,50220,2693,219201017,28824,6314,614201118,20726,2134,822201221,33526,8665,5382009-2012年新發(fā)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中值凈資產(chǎn)營業(yè)收入凈利潤網(wǎng)宿科技14,27223,9033,707陽普醫(yī)療7,87210,3452,046金龍機(jī)電11,34821,6312,668鋼研高納17,85728,1913,1282009國信證券創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)營業(yè)收入凈利潤9,2007102012年新三板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中值上市企業(yè)規(guī)模越來越大9一、資本市場的選擇——新三板的未來新三板一定程度上代表資本市場的未來谷歌32億美元收購NestLabsFacebook190億美元收購WhatsApp新三板在一定程度上代表資本市場的未來，如果對中國經(jīng)濟(jì)有信心，那對新三板就可以有信心！Nestlabs：主營恒溫器4年2款產(chǎn)品WhatsApp：4.5億用戶32名工程師1美元年費(fèi)0營銷費(fèi)用10回到2009年：創(chuàng)業(yè)板公司的選擇？規(guī)模？凈利潤834萬8.33%0.99%凈利潤4,274萬19.18%3.2%一、資本市場的選擇——要不要上新三板行業(yè)？基地管理冷鏈保鮮追溯管理國內(nèi)13%，國外87%國內(nèi)60%，國外40%11要不要上新三板：取決于是否到了必要將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本的階段價值重估規(guī)模財(cái)富人力品牌渠道技術(shù)資本一、資本市場的選擇——要不要上新三板目錄12二、新三板的特征倒金字塔新三板創(chuàng)業(yè)板中小板主板1403家711家379家倒金字塔反映目前中國資本市場結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀13市值：21.6萬億元市值：3.9萬億元市值：1.7萬億元690家市值：875億元二、新三板的特征——多層次資本市場二、新三板的特征——發(fā)展歷程

14200520062012新三板2013北京中關(guān)村園區(qū)試點(diǎn)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至天津、上海、武漢三地“將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，規(guī)范非上市公眾公司管理”新三板現(xiàn)狀截至2014.4.22掛牌家數(shù)達(dá)到690家投資者門檻高，交易機(jī)制單一，交易清淡目前正式擴(kuò)容至全國范圍已有8家掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板或中小板掛牌即可定向增發(fā)做市商制度，交易者門檻降低等新制度即將推出2014-1正式擴(kuò)容至全國范圍二、新三板的特征——交易制度15協(xié)議交易（主要）做市商制度（輔助）競價交易（輔助）做市商買方賣方市商報(bào)價買方賣方互為對手自主報(bào)價投資者買賣雙方在場外自由對接，協(xié)商并確定買賣意向，再回到新三板市場，委托主辦券商辦理申報(bào)、確認(rèn)成交并結(jié)算做市交易買賣雙方向主辦券商做出定價委托，委托主辦券商按其指定的價格買賣不超過其制定數(shù)量的股份，主辦券商接到此委托后，將定價委托申報(bào)至股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)登記備案，并等待一個認(rèn)可此價格的買家或賣家出現(xiàn)，對手方如同意此定價且愿意為此交易，則委托主辦券商做出成交確認(rèn)委托，一旦該委托由主辦券商做出成交確認(rèn)申請，并在標(biāo)的股份存在且充足、買方資金充足的情況下，交易則成立。1.新三板交易制度——做市商制度賣方出價10199+2.00元做市商101元99元1股XX股票1股XX股票張三李四增強(qiáng)流動性做市商可以隨時應(yīng)付任何買賣，活躍市場。買賣雙方不必等到對方出現(xiàn)，只要由做市商出面，交易就可以進(jìn)行有效穩(wěn)定市場NASDAQ市場每一種證券有12家做市商。市場的信息不對稱問題就會得到很大的緩解，減少市場投機(jī)機(jī)會具有價格發(fā)現(xiàn)的功能做市商所報(bào)的價格是在綜合分析市場所有參與者的信息以衡量自身風(fēng)險和收益的基礎(chǔ)上形成的，投資者在報(bào)價基礎(chǔ)上進(jìn)行決策，并反過來影響做市商的報(bào)價，從而促使證券價格逐步靠攏其實(shí)際價值。16買方出價2.新三板交易制度——協(xié)議交易制度掛牌公司股票代碼交易時間轉(zhuǎn)讓方受讓方作價及數(shù)量轉(zhuǎn)讓方式備注賽孚制藥4301332013-10-30胡繼紅杜海月3.3元/股40,000股協(xié)議轉(zhuǎn)讓本次股份轉(zhuǎn)讓后，杜海月占公司總股本61.35%，仍為公司控股股東。蓋特佳4300152013-08-15上海匯銀廣場科技創(chuàng)業(yè)園有限公司王敏0.9元/股票500,000股協(xié)議轉(zhuǎn)讓中科軟4300022013-07-09齊曉輝徐靜2.25元/股32000股協(xié)議轉(zhuǎn)讓本公司自然人股東齊曉暉與徐靜經(jīng)友好協(xié)商，達(dá)成轉(zhuǎn)讓所持公司部分股份的意向。德鑫物聯(lián)4300742012-07-16彭晗北京同創(chuàng)嘉業(yè)建設(shè)開發(fā)有限公司9.23元/股1,404,000股協(xié)議轉(zhuǎn)讓員工持股，實(shí)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)南北天地4300662012-05-14北京新安財(cái)富創(chuàng)業(yè)投資通用技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司5.30元/股協(xié)議轉(zhuǎn)讓創(chuàng)投通過新三板實(shí)現(xiàn)退出17公司原股東公司董監(jiān)高、核心員工合格投資者掛牌與定向發(fā)行可以同時進(jìn)行掛牌后擇機(jī)定向發(fā)行出讓股份金額無限制融資金額無限制融資價格協(xié)商定價不得損害中小投資者合法權(quán)益定向發(fā)行制度融資金額增發(fā)時間發(fā)行對象二、新三板的特征——融資制度以定向融資為主配合多種其他融資方式，如私募債、公司債等181.新三板融資制度——定向增發(fā)19代碼名稱發(fā)行價格增發(fā)數(shù)量（萬股）實(shí)際募集金額（萬元）發(fā)行對象發(fā)行日期430071首都在線1.2049.4459.33機(jī)構(gòu)投資者2013-9-5430103天大清源14.21351.865000.00機(jī)構(gòu)投資者2013-9-4430176中教股份

8.85847.067500.03大股東,公司股東,機(jī)構(gòu)投資者,境內(nèi)自然人2013-9-4430210舜能潤滑2.001284.002568.00大股東,機(jī)構(gòu)投資者2013-9-2430026晟矽微電4.52204.491250.00機(jī)構(gòu)投資者2013-8-8430123速原中天1.80480.00864.00大股東,公司股東,機(jī)構(gòu)投資者2013-8-2430210優(yōu)炫軟件2.001284.002568.00大股東,機(jī)構(gòu)投資者2013-8-2430099理想固網(wǎng)3.50280.00980.00機(jī)構(gòu)投資者2013-8-12.新三板融資制度——私募債20代碼簡稱債券代碼證券簡稱發(fā)行總額票面利率債券期限開始轉(zhuǎn)讓日

430065中海陽

12507913中海陽10000萬元8.5%24個月2013-4-23430037聯(lián)飛翔11804212聯(lián)飛翔2000萬元8.00%30個月2013-3-6430164思倍馳

11805512思倍馳1500萬元9.00%24個月2013-3-6430074德鑫物聯(lián)12504712德鑫泉2500萬元8.20%24個月2013-1-4430026金豪制藥12502612金豪債2000萬元7.90%24個月2012-10-19430119鴻儀四方11801312鴻儀債2000萬元8.00%24個月2012-7-31430056百慕新材12500112百慕債2000萬元8.50%18個月2012-6-27430051九恒星11800912九恒星1000萬元8.50%18個月2012-6-18二、新三板的特征——掛牌流程21全面盡調(diào)及備案文件制作摸底調(diào)查改制備案文件復(fù)核項(xiàng)目內(nèi)核會后材料制作備案文件報(bào)送在會審核1324756822二、新三板的特征——掛牌收益

信用增進(jìn)新三板掛牌六大益處財(cái)富效應(yīng)定向增發(fā)借力上市并購發(fā)展廣告效應(yīng)231.新三板掛牌收益——借力上市金融支持發(fā)行上市

解決歷史遺留問題

達(dá)到規(guī)范公司治理

新三板企業(yè)可發(fā)債、私募、并購

提高銀行信用等級，更易貸款

穩(wěn)健增長，IPO上市

介紹上市，方便快捷改制規(guī)范金融支持發(fā)行上市24安控科技1.新三板掛牌收益——借力上市2014年1月公開發(fā)行股票，在創(chuàng)業(yè)板上市獲證監(jiān)會批準(zhǔn)2008年8月在新三板掛牌2006年9月在新三板掛牌2011年4月通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核，在創(chuàng)業(yè)板上市紫光華宇252006-2012年累計(jì)融資次數(shù)52次，融資金額為22.87億元,平均單次融資4399.43萬。

截至2013年9月20號累計(jì)54次定增，2013年（截至2013年9月20號）融資10.7億。2.新三板掛牌收益——定向增發(fā)26

中海陽定向發(fā)行募集資金

九恒星定向發(fā)行收購競爭對手

紫光華宇收購控股子公司募集資金2.12億元市盈率為25.24倍每股21.2元發(fā)行450萬股，未支付現(xiàn)金，收購深圳思凱等3家公司光華宇發(fā)行股份購買資產(chǎn)收購廣州紫光華宇

君德同創(chuàng)定向發(fā)行募集資金募集資金747.6萬元市盈率為31.5倍每股8.4元2.新三板掛牌收益——定向增發(fā)271為企業(yè)信用加分企業(yè)經(jīng)過盡職調(diào)查、股改、財(cái)務(wù)梳理、內(nèi)控完善等一系列過程掛牌新三板后，運(yùn)作相對規(guī)范，在成為公眾公司后并履行相應(yīng)信息披露義務(wù)，能有效提升企業(yè)信用水平2股權(quán)質(zhì)押貸款更容易掛牌后，市場定價股權(quán)，銀行容易接受股權(quán)質(zhì)押給予貸款中小型科技企業(yè)缺抵押物、擔(dān)保品，股權(quán)價值難以量化且變現(xiàn)難。3更易發(fā)行中小企業(yè)私募債

治理結(jié)構(gòu)相對規(guī)范、盈利能力較強(qiáng)的新三板掛牌公司，是中小企業(yè)私募債的適格發(fā)行人銀行授信難或授信不足掛牌新三板3.新三板掛牌收益——信用增進(jìn)283.新三板掛牌收益——信用增進(jìn)九恒星2009年，北京銀行提供300萬專利無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款支持2011年，交通銀行給予3000萬小企業(yè)流動資金信用貸款在中關(guān)村擔(dān)保公司的擔(dān)保下，光大銀行給予的法人房產(chǎn)和公司無形資產(chǎn)質(zhì)押的貸款額度支持等等2009年2月掛牌新三板，公司知名度提高，企業(yè)無形資產(chǎn)價值增厚，打開了一扇可以快速融資的大門，并獲得了多項(xiàng)投融資支持2009201020112008收入2135萬元凈利潤259萬元當(dāng)年掛牌收入5261萬元凈利潤950萬元以定向增資方式并購競爭對手收入6296萬元凈利潤1430萬第二輪定向增資融資2315萬元收入8830萬元凈利潤1902萬2012發(fā)行中小企業(yè)私募債1000萬，1.5年，8.5%收入1.33億凈利潤3061萬294.新三板掛牌收益——并購發(fā)展公司掛牌后，基于市場化的估值，可以以股份為支付對價進(jìn)行并購，幫助企業(yè)跨越式發(fā)展。資本市場的資源配置功能得到充分的發(fā)揮，可能存在掛牌公司并購非掛牌公司、上市公司并購掛牌公司、掛牌公司之間并購等情況。30凱英信業(yè)定向增資1650萬股，其中1250萬股收購北京中電億商網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限責(zé)任公司的100%的股權(quán)。中海紀(jì)元定向增資1,270萬股,其中693萬股用于收購北京光碼軟件有限公司100%股權(quán)東方生態(tài)完成定向增資1408萬元。其中，656.48萬元用于收購北京澤升設(shè)備安裝工程有限公司100%股權(quán)（542.08萬元）和北京三通四聯(lián)灌溉科技有限公司100%股權(quán)（114.4萬元）4.新三板掛牌收益——并購發(fā)展315.新三板掛牌收益——財(cái)富效應(yīng)員工激勵企業(yè)價值財(cái)富效應(yīng)調(diào)動員工的工作熱情和積極性企業(yè)價值因團(tuán)隊(duì)與人才的發(fā)展而得到提升企業(yè)價值得到市場化體現(xiàn)，從而為股東帶來財(cái)富效應(yīng)325.新三板掛牌收益——財(cái)富效應(yīng)2006市價：1.03元市盈率：3.32倍2008市價：9.1元市盈率：15.38倍2011市價：30.8元市盈率：33.85倍2006年，紫光華宇掛牌前以1.03元/股的價格面向公司員工實(shí)施股權(quán)激勵；2011年創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行時，價格為30.8元/股。公司員工收獲了財(cái)富，更增加了公司的凝聚力。336.新三板掛牌收益——廣告效應(yīng)掛牌廣告效應(yīng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是全國性市場，正式的股票代碼，受關(guān)注程度高，有助于樹立品牌形象規(guī)范信息披露規(guī)范經(jīng)營，規(guī)范披露信息，有助于提升公司在金融機(jī)構(gòu)、客戶及供應(yīng)商中的公信力高新企業(yè)聚集新三板掛牌企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新，成長性好多信息披露平臺掛牌新三板，有交易信息平臺，有社會媒體關(guān)注，有互聯(lián)網(wǎng)信息平臺34萊富特佰掛牌股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)后，知名度得到提升;百度公司發(fā)現(xiàn)其后，通過二級市場買入萊富特佰公司股份成為其第二大股東6.新三板掛牌收益——廣告效應(yīng)二、新三板的特征——掛牌成本35改制掛牌過程中實(shí)際發(fā)生的審計(jì)、驗(yàn)資費(fèi)用；資產(chǎn)評估費(fèi)用；主辦券商服務(wù)費(fèi)用。收費(fèi)項(xiàng)收費(fèi)性質(zhì)金額收費(fèi)主體備案費(fèi)一次性3萬元證券業(yè)協(xié)會委托備案費(fèi)一次性1萬元主辦券商改制費(fèi)一次性約30萬元主辦券商推薦費(fèi)一次性約70-100萬元主辦券商督導(dǎo)費(fèi)持續(xù)收費(fèi)5~10萬元／年主辦券商審計(jì)費(fèi)一次性10~15萬元會計(jì)師事務(wù)所律師費(fèi)一次性5~10萬元律師事務(wù)所信息披露費(fèi)持續(xù)收費(fèi)2萬元／年信息公司股份登記費(fèi)持續(xù)收費(fèi)1千元／年結(jié)算公司分紅手續(xù)費(fèi)持續(xù)收費(fèi)（紅股面值＋現(xiàn)金股利）×0.035%結(jié)算公司名冊登記費(fèi)持續(xù)收費(fèi)100元／年結(jié)算公司注：以上中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)為市場水平，僅供參考了解。目錄36三、新三板掛牌條件與常見問題三、新三板掛牌條件和常見問題——業(yè)務(wù)規(guī)則

37新三板業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則系統(tǒng)規(guī)則部門規(guī)章其他非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法非上市公眾公司監(jiān)管指引——信息披露非上市公眾公司監(jiān)管指引——申請文件相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則與細(xì)則非上市公眾公司監(jiān)管指引——章程必備條款相關(guān)業(yè)務(wù)指引業(yè)務(wù)指南掛牌公司信息披露細(xì)則投資者適當(dāng)性管理細(xì)則主辦券商管理細(xì)則主辦券商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定公開轉(zhuǎn)讓說明書內(nèi)容與格式指引股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引掛牌公司半年度報(bào)告內(nèi)容與格式指引主辦券商盡職調(diào)查工作指引掛牌申請文件內(nèi)容與格式指引386、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件4、股權(quán)明晰發(fā)行行為和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)3、公司治理機(jī)制健全合法合規(guī)經(jīng)營5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)2、業(yè)務(wù)明確具有持續(xù)經(jīng)營能力1、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年新三板掛牌條件三、新三板掛牌條件和常見問題——掛牌條件

三、新三板掛牌條件和常見問題——掛牌條件掛牌條件解讀公司準(zhǔn)入門檻低股東可突破200人交易制度多元化掛牌公司綜合成本低投資者隊(duì)伍穩(wěn)定融資制度靈活高效無硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)，只需滿足以下6個條件即可：依法設(shè)立，存續(xù)滿兩年業(yè)務(wù)明確，具備持續(xù)經(jīng)營能力公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司要求的其它條件掛牌公司股票可采?。簠f(xié)議轉(zhuǎn)讓方式（主要）競爭性傳統(tǒng)做市商制度集合競價轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行交易股東可突破200人，經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)成為非上市公眾公司，將有利于更多投資者和企業(yè)進(jìn)入新三板市場，大大增加市場交易的活躍程度39三、新三板掛牌條件和常見問題——掛牌條件掛牌條件解讀公司準(zhǔn)入門檻低股東可突破200人交易制度多元化掛牌公司綜合成本低投資者隊(duì)伍穩(wěn)定融資制度靈活高效①掛牌費(fèi)用遠(yuǎn)低于上市成本②信息披露成本，合規(guī)成本低市場以機(jī)構(gòu)投資者為主注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)自然人投資者為輔（同時滿足以下條件）投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷掛牌公司可采取融資制度包括：定向增資公司債可轉(zhuǎn)債中小企業(yè)私募債等多種融資工具融資40三、新三板掛牌條件和常見問題——審核重點(diǎn)41審核重點(diǎn)財(cái)務(wù)信息①從現(xiàn)金流、營業(yè)收入、交易客戶、研發(fā)支出等方面查證。②收入確認(rèn)是財(cái)務(wù)審核重點(diǎn)。③大額或賬齡較長的備用金應(yīng)做專門說明，企業(yè)要對此制定專門的管理制度。④掛牌公司不能隨意變更會計(jì)政策且不做任何說明獨(dú)立性審核①關(guān)聯(lián)交易②同業(yè)競爭③客戶或供應(yīng)商重大依賴④資產(chǎn)獨(dú)立性歷史沿革①非貨幣性資產(chǎn)出資合法性②出資不實(shí)、抽逃出資③異常股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)①受到稅務(wù)、工商、環(huán)保等行政處罰②董、監(jiān)、高及實(shí)際控制人受到行政處罰③未履行相關(guān)審批手續(xù)，違規(guī)生產(chǎn)④未決訴訟或仲裁