論ST公司的財(cái)務(wù)關(guān)注域及分析框架的構(gòu)建 3100字

論ST公司的財(cái)務(wù)關(guān)注域及分析框架的構(gòu)建3100字【摘要】我國(guó)對(duì)上市公司實(shí)行ST制度,目的是為了愛(ài)護(hù)廣闊投資者的利益。但經(jīng)過(guò)幾年的運(yùn)行,該制度暴露出了許多缺陷,最典型的就是它誘致公司進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝。本文利用經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和觀點(diǎn)對(duì)現(xiàn)行的ST制度進(jìn)行分析,并提出對(duì)ST公司要重新構(gòu)建一套新的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

一、引言

公司特別處理的規(guī)定最早可以追溯到我國(guó)的公司法。?公司法》第157、158條規(guī)定,上市公司最近三年連續(xù)虧損,在限期內(nèi)未能打消,不具備上市條件的,由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。1998年3月16日,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了?關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》,要求上海證券交易所和深圳證券交易所根據(jù)股票上市規(guī)那么的規(guī)定,對(duì)狀況異常的上市公司(包括財(cái)務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常的公司)股票交易實(shí)行特別處理,即公司股票日漲跌限制為5%,中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì),股票的行情顯示有特別提示。如出現(xiàn)連續(xù)三年虧損,其股票即暫停上市。暫停上市后在第一個(gè)半年公司仍未扭虧,證券交易所將直接做出終止其上市的決定。如果公司實(shí)現(xiàn)盈利,那么可以按程序申請(qǐng)恢復(fù)上市。1999年7月9日起,依據(jù)?公司法》第134條有關(guān)“股份有限公司的股東持有的股票可以依法轉(zhuǎn)讓〞的規(guī)定,深、滬交易所對(duì)暫停上市的股票開(kāi)始提供“特別轉(zhuǎn)讓效勞〞。2022年2月24日,證監(jiān)會(huì)公布了?虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施方法》,其中規(guī)定,暫停上市的公司在寬限期(通常為12個(gè)月)內(nèi)第一個(gè)會(huì)計(jì)年度繼續(xù)虧損的,由中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出其股票終止上市的決定。ST制度實(shí)施以來(lái)對(duì)上市公司的影響如何《理論界和實(shí)務(wù)界以及廣闊投資者對(duì)它的評(píng)價(jià)怎樣《如何對(duì)它進(jìn)行完善《本文擬對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行展開(kāi)研究。

二、ST公司——處于風(fēng)雨之中的諾亞方舟

ST公司作為一種特殊的公司群體已經(jīng)越來(lái)越引起人們的關(guān)注。近年來(lái),ST公司數(shù)量快速增多。截至2022年12月16日,深、滬兩市共有136只戴有ST帽子的股票,波及119家上市公司,其中116家是A股公司,同比增長(zhǎng)了80%。ST公司被特別處理的具體原因多種多樣,有些是由于利潤(rùn)追溯調(diào)整后最近兩年連續(xù)虧損,如*ST星源、*ST江紙等;有些是由于不實(shí)資產(chǎn)扣除后,每股凈資產(chǎn)低于股票面值,如ST東方、ST金泰等;有些那么是因?yàn)槟陥?bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否認(rèn)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告,如ST麥科特、ST珠峰等;有些是ST公司雖然扭虧但沒(méi)有滿足撤銷特別處理的條件而遺留下來(lái)的公司,如ST吉發(fā)、ST南摩等;有些是由于出現(xiàn)資產(chǎn)遭受重大損失、銀行賬號(hào)被凍結(jié)等重大經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)異常情況而被ST,如ST信聯(lián)、ST啤酒花等。針對(duì)目前我國(guó)被ST公司的情況,陳瑜(2000)對(duì)此專門做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析。截止1999年底,我國(guó)上海、深圳證券交易所中曾被宣布為ST的共有67只股票(包括A股和B股),58家上市公司(下列稱為“ST公司〞),其中,1998年27家,1999年31家,具體被ST的情況見(jiàn)下表:

三、ST公司的會(huì)計(jì)行為和會(huì)計(jì)政策選擇——來(lái)自經(jīng)濟(jì)人若的分析

1.經(jīng)濟(jì)人若和會(huì)計(jì)行為的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)人若是西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心概念之一。按照這種若,人是通過(guò)深思熟慮的權(quán)衡和計(jì)算來(lái)追求最大利益的人,而“這種私利就其狹義而言是由預(yù)測(cè)或預(yù)期的純財(cái)富狀況來(lái)衡量的〞(布坎南,1983)。AdamSmith(1776)指出人是有理性的,利已是人的本性,每個(gè)人都將追求利益的最大化。人們的根本行為方式是在既定的約束與限制其追求自身的福利,當(dāng)面對(duì)能夠帶來(lái)不同福利效果的種種計(jì)劃的選擇時(shí),人們更愿意選擇那些能夠給自己帶來(lái)較多好處的計(jì)劃,而不是相反。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)人若同樣適用于法人的研究,所以ST公司的會(huì)計(jì)行為同樣也離不開(kāi)經(jīng)濟(jì)人若的影響。

2.ST公司面臨的現(xiàn)實(shí)及選擇。ST給上市公司帶來(lái)了巨大的壓力,要在證監(jiān)會(huì)更嚴(yán)格的監(jiān)控下,努力改善公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況,以求摘去“ST〞的帽子,恢復(fù)為正常上市公司;否那么,將可能踏進(jìn)更為慘重的“PT〞家庭,進(jìn)而面臨摘牌的厄運(yùn)。為此,ST公司只能有兩種選擇,即要么進(jìn)行公司改革,要么進(jìn)行會(huì)計(jì)政策變更。對(duì)前一種,企業(yè)常用的辦法是資產(chǎn)置換、債務(wù)剝離等債務(wù)重組措施,但從目前的運(yùn)行看收效甚微;對(duì)后一種,公司主要進(jìn)行會(huì)計(jì)政策變更,但由于變更空間有限,企業(yè)難以到達(dá)目的。

3.ST公司進(jìn)行會(huì)計(jì)包裝——合理但不合法的選擇。WilliamR.Scott認(rèn)為會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)具有私人動(dòng)力和契約性動(dòng)力?；谧C券市場(chǎng)的法規(guī)政策壓力,一些己虧損一年的上市公司為防止被特別處理,或是己連續(xù)虧損兩年的公司為防止被停牌,在當(dāng)年實(shí)際扭虧無(wú)望的情況下便產(chǎn)生了通過(guò)盈余操縱“扭虧為盈〞,以逃避監(jiān)管政策所規(guī)定的懲辦的心理。我國(guó)學(xué)者陸建橋(1999)針對(duì)虧損上市公司進(jìn)行了實(shí)證研究,其結(jié)果顯

示我國(guó)虧損上市公司“在首次出現(xiàn)虧損的年份,做出了能顯著調(diào)增收益的操縱性應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)處理,推遲出現(xiàn)賬面虧損并因此而陷入困境的時(shí)間。〞并且,為了防止公司連續(xù)三年虧損而受到管制與處分,虧損公司在虧損及前后年份普遍存在著調(diào)減或調(diào)增收益的盈余操縱行為。而且為了到達(dá)摘去“ST〞帽子的目的,ST公司往往采用各種合法及非法的伎倆進(jìn)行包裝,如:虛增收入(提前確認(rèn)收入制造收入);虛減費(fèi)用(遞延確認(rèn)費(fèi)用、費(fèi)用資本化、潛虧掛帳);關(guān)聯(lián)交易(關(guān)聯(lián)購(gòu)銷業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用負(fù)擔(dān)、轉(zhuǎn)讓置換資產(chǎn)、計(jì)收資金占用費(fèi)、托管經(jīng)營(yíng));變更會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)(改變存貨計(jì)價(jià)辦法、改變折舊政策、改變壞賬損失核算辦法等);利用非經(jīng)常性損益(處置資產(chǎn)損益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益、債務(wù)重組收益、費(fèi)用減免、稅收減免、利息減免、地方財(cái)政補(bǔ)貼和返還等等);除此以外,我國(guó)一些企業(yè)還常常通過(guò)虧損平滑的方法來(lái)逃避被特別處理或摘牌的懲辦。虧損平滑指在已經(jīng)發(fā)生虧損的情況下,公司會(huì)在某一虧損年度將以后年度還可能發(fā)生的損失提前確認(rèn),在一年內(nèi)將虧損做大,從而間接為下一年的扭虧為盈提供根底。

四、對(duì)ST公司管理的缺陷——對(duì)現(xiàn)有制度和辦法的反思

證券市場(chǎng)的相關(guān)制度安頓不完善是不公道會(huì)計(jì)行為的外在誘因。不公道會(huì)計(jì)行為是上市公司、審計(jì)機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有制度安頓下利益最大化的理性選擇。所以我們?cè)诜治鯯T公司的上述會(huì)計(jì)行為不當(dāng)時(shí)一定要結(jié)合現(xiàn)行的法規(guī)制度的缺陷進(jìn)行展開(kāi)。

指標(biāo)規(guī)定的缺陷。當(dāng)前被戴上ST帽子的公司主要是根據(jù)公司是否出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常,其中財(cái)務(wù)狀況異常指公司連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損或公司凈資產(chǎn)低于公司股票面值。我們知道,任何一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)從理論上說(shuō)最終的結(jié)果有三種情況,即虧損、保本和盈利,但實(shí)際上只可能有兩種——