應試技巧-6講全中航油案例解析

中航油（新加坡）案例中航油（新加坡·中國航空油料公司，是國內最大的集航空油品采購、、、檢測、銷售、加注為·在190多個機場擁有供油設施，為全球200多家航空客戶提供航油加注服··2015年7月，以2014年營業(yè)收入2229億元榮登《》世界500強第321位。中航油公司結構·1993年，中國航油（新加坡）成·1997年，成為中航油，公司在他下迅速扭虧為·2001·2003年，《求是》曾報告，盛贊中國航油企業(yè)走出去棋盤上的過·2002和2004年兩度被新交所“最具有的上市公司獎，1961年10月20日出生，前中國航油（新加坡）執(zhí)行董事兼。在他執(zhí)掌期間，中國航油（新加坡）凈資產由17.6萬增至1.45億，增幅852倍，市值超11億，是原始投資的5022倍，締造了一個商業(yè)，因此被稱為“航油大王”。其也以萬新元的年薪，被稱為新加坡的“打工·2004年起，掌控的中航油開始在國家有關機構批準的情況下擅自從事石油衍生品交易，在初期小有斬獲之后迅速出現(xiàn)虧損，在2004年末石油價格迅速攀升之時，霖做出錯誤判斷，出售大量看漲（即所謂賣空），最終導致5.5億的虧損，凈資產不過1.45億的中航（新加坡）嚴重資不抵債?！ぴ?004年11月公司虧損被之前，被指蓄意隱瞞虧損事實，甚至在10月布的公司第三季度報告中稱公司依然，誤導投資者·2006年3月21日，新加坡初等對做出，必須四年零三個月，同33.5美原油連續(xù)·2003年下半年，中航油開始交易石油，最初涉及200萬桶石油，中航油在交易中獲（58）·2003年四季度對國際油價作出下跌的預期，因此改變交易，從“做多”轉入“做·2004年1季度，油價攀升導致公司潛虧580萬，公司決定延期交割合同，期望油價能·2004年2季度，隨著油價持續(xù)升高，公司的賬面虧損額增加到3000萬左右。公司因而20052006·2004年6月，曾在新加坡表示，原油現(xiàn)貨并未短缺，高油價只是暫時現(xiàn)象。并舉2000年油價高漲時，釋放石油儲備，壓低油價的例子。就在其上述之時，紐約原油一舉突破43，創(chuàng)21年歷史新高?！?0月26日到11月30日，公司累計虧損大約3.9億，此外，公司為結束其余交易盤口所的損失約為1.6億?！っ鎸乐刂苻D問題的中航油，于10月10日首次向母公司中油呈報交易和賬面虧損。為了補加交易商追加的保證金，公司耗盡近2600萬的營運資本、1.2億銀團和6800萬元應收賬款。賬面虧損高達1.8億，另外已支付8000萬的額外保證金。10天之后，母公司提前配售15%的，將所得的1.08億給中航油用于還債。銷，補交保證金。倉，實際虧損達3.81億。同時，有超過6家銀行停止了與中航油公司的交易·11月29日，為了挽救中航油，再向中航油提供1億，但此時已是杯水車薪，新加坡交易所不得不對中航油強制平倉。累計虧損5.54億。·中航油在血性約110億的原油合同，以50/桶的強行平倉價格計算，這些合同相當于3000萬噸燃油，而中航油旗下91家機場全年僅有500萬噸航油需求。中航油的交為唯一一手課件方式，其他qq及淘寶的都非一手資料,更新無保（一）個人的責不了解原油交易業(yè)務、沒有對交易風險評·按照正常的邏輯，中航油本來是一個專門進口石油的公司，自己并不產油，因此即使做交易，也應該是買入方，如果僅僅是買進看漲的話，按當年油價行情，本身也無太多風險，然而它卻從事了只有國際產油巨頭才做的業(yè)務——賣出看漲，這已經是的投機·04年7月，國際原油價格升高至每桶40左右，14個月上漲60%，做出了油價將開始下跌的錯誤判斷，大量拋空原油。最后干脆是自己操盤，陷入標準的賭徒心態(tài)，既不考慮漠視·《國有企業(yè)套期保值業(yè)務管理辦法》規(guī)定：國有企業(yè)從事業(yè)務必須經批準，并取得中國頒發(fā)的業(yè)務證。而這次事件航油（新加坡）并沒有得到任何來自中國進行操作的·新加坡公司從事的石油投機是我國明令的。1998年8月發(fā)布的《國務院關于進一步整頓和規(guī)范市場》中明確規(guī)定：“取得業(yè)務證的企業(yè)，在境外市場只允許進行套期保值，不得進行投機交易?！保ǘ┰谥泻接托录悠鹿镜墓蓹嘟Y構中，公司一股獨大，股東會中沒有對公司決策有約束中，絕大多數(shù)董事是中航油新加坡公司和公司的高管，而獨立董事被邊緣化，構不成重大決策裁，市場規(guī)則和內部制度失效，決策與運作過程神秘化、化，專行決策的流程化和日?；９炯婀靖笨偨浝?，中航油新加坡公司基本上是其一個人的“天下”。但由于內部沒有合理定價衍生產品，大大低估了所的風險，再加上中航油新加坡公司選擇的是一對一的私下場易，整個交易過程密不透風，因此中航油新加坡公司承擔的風險要比場內交易一方面是自身能力不足。并且該公司選擇一對一的私下場易，承擔的風險比場內交易大的多。國際上，的賣方一般是具有很強市場判斷能力和風險管理能力的大型商業(yè)銀行和機另一方面是風險控制員沒有正確計算公司交易的收益,沒有準確回報公司的倉位情況和敞口風險。風險管理在交易開始前，沒有進行任何必要的分析和評估工作；交易開始后，未能對交易設置準確的限額，也未能準確報告交易，也未在關鍵時刻建議斬倉止損，向審計提供的衍生品交易的具體信息?？刂疲弘m然制定了極為嚴格的和批準制度，但是交易員并沒有執(zhí)行，可見該制度。成為一個人的“天下”在越權從事石油金融衍生產品投機過程中，作為一個管理人員，竟然同時具有、行、檢查與監(jiān)督功能，沒有遇到任何阻攔與，事后還能一手遮天，隱瞞真實信息，足見中航新加坡公司在職能分工方面存在嚴重問題。財產保護控制：該公司為了追加金融衍生品的保證金，動用了董事會和審計明確規(guī)定從未向風險報告其從事交易的情況，交易歷時一年多，從最初的200萬桶發(fā)展到出事時的5200萬桶，公司對該交易也毫不知情。直到保證金支付問題難以解決、經營難以為繼時，中航油新加坡公司才向公司緊急報告，但仍沒有說明實情。2003超過現(xiàn)貨交易總量，明顯違背了國家的規(guī)定，而母公司知悉以上活動是在一年以后?？梢?，中航油新加坡公司和公司之間的信息溝通不順暢。中航油已經紙包不住火，不得不向開口之前，它所從事的賠本交易都從未公開向投資者披露過，上市公司的信息披露義務已然成為了可有可無的粉飾，使得外部層面的風險控事實上公司建立了由安永會計設計的風控機制來預防流動、營運風險損失20萬以上的交易，要提交公司風險管理評估；累計損失超過35萬的交易，必須得到同意才能繼續(xù)；任何將導致50萬以上損失的交易，將自動平倉。同時，公司財務部在這種風險時本應發(fā)揮其作用，但財務部有效的監(jiān)督必需要在獲得獨立金融業(yè)務部門出入和頭寸盈虧權力的基礎之上，在虧損突破止損限額后直接向董事會報告，并停止為虧損頭寸追