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文檔簡介
第一章風(fēng)險管理導(dǎo)論
本章內(nèi)容提要風(fēng)險的定義與風(fēng)險有關(guān)的基本概念;風(fēng)險的分類;風(fēng)險的成本;風(fēng)險管理概述。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)理解風(fēng)險的實質(zhì)含義;了解風(fēng)險的不同分類;理解風(fēng)險成本的構(gòu)成;了解風(fēng)險管理的過程和目標(biāo)。本章重點與難點重點:風(fēng)險管理相關(guān)內(nèi)容;難點:1.風(fēng)險成本的構(gòu)成;2.可保風(fēng)險要件的理解。風(fēng)險1997年,經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)國家支付的非壽險保費占到了國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.5%。20世紀(jì)90年代,美國和加拿大的一些大型公司的風(fēng)險控制成本占其銷售收入的5%和3%以上(美國RIMS調(diào)查結(jié)果)。(待續(xù))風(fēng)險:不同行業(yè)的風(fēng)險融資成本:MarketStance公司對?財富?1000家公司按不同行業(yè)統(tǒng)計的每1000美元收入購買風(fēng)險保障的平均成本行業(yè)
平均成本采礦業(yè) 14.3建筑業(yè) 26.9制造業(yè)7.7運輸、通訊和公用設(shè)施業(yè) 16.3零售貿(mào)易 6.6批發(fā)貿(mào)易 2.8金融服務(wù) 1.9其他服務(wù)業(yè) 11.7問題風(fēng)險是什么?企業(yè)或個人是否值得花費如此多的資源來控制風(fēng)險?風(fēng)險管理能否增加企業(yè)或個人價值?企業(yè)或個人應(yīng)如何開展風(fēng)險管理?第一節(jié):風(fēng)險定義及有關(guān)基本概念一、風(fēng)險的定義經(jīng)濟學(xué):損失機會和損失可能性。決策學(xué):損失的不確定性,含客觀不確定性與主觀不確定性(無知無畏,初生牛犢不怕虎!)。統(tǒng)計學(xué):實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的離差度。保險學(xué):事件的實際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的客觀概率。風(fēng)險的定義閱讀文選:謝志剛,我國保險業(yè)和保險公司面臨的外部和內(nèi)部風(fēng)險因素分析,精算通訊,第七卷第一期,2009Fischhoff(1985):人們對怎么定義風(fēng)險的爭議比對如何度量風(fēng)險的爭議還要多。定義1:風(fēng)險是指對實現(xiàn)主體經(jīng)營目標(biāo)可能產(chǎn)生負面影響的不確定因素。風(fēng)險的定義定義2:風(fēng)險是某事件發(fā)生的概率與事件所產(chǎn)生后果的合成效應(yīng)(ISO/IECGuide73RiskManagement-Vocabulary,2002)。定義3:風(fēng)險是影響“預(yù)期目標(biāo)”的可能事件,包括事件導(dǎo)致的“可能結(jié)果”及其“可能性大小”。共性:由兩個要素構(gòu)成:不確定后果及其對應(yīng)的可能性(大?。︼L(fēng)險含義的理解風(fēng)險偏重事件發(fā)生的不利結(jié)果——損失;只要風(fēng)險存在,就有發(fā)生損失的可能性;風(fēng)險無處不在,但其系偶發(fā)性事件。風(fēng)險的特征客觀性:風(fēng)險的存在獨立于人的意識之外;損害性:損失后果;不確定性:對個別風(fēng)險而言(時間、空間、損失程度不確定);可測性:大量風(fēng)險的發(fā)生呈現(xiàn)一定的規(guī)律性;發(fā)展性:可變性。二、純粹風(fēng)險的三要素(一)危險因素或風(fēng)險因素(hazard):風(fēng)險因素又叫風(fēng)險條件,是指導(dǎo)致風(fēng)險事故發(fā)生或使損失加劇的條件。(損失的間接原因)危險因素的種類(P2):物質(zhì)危險因素(有形的與人無關(guān));道德危險因素(無形的偏重于人的惡意行為,即一方有不誠實表現(xiàn));心理危險因素(無形的偏重于人的善意行為)。二、純粹風(fēng)險的三要素(二)風(fēng)險事故或損失原因:損失的直接原因。1.風(fēng)險只有通過風(fēng)險事故的發(fā)生,才能導(dǎo)致?lián)p失。2.風(fēng)險事故意味著風(fēng)險由可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實。思考:風(fēng)險事故發(fā)生的根源??風(fēng)險事故類型自然風(fēng)險事故通常可保:風(fēng)暴、天然火災(zāi)、心臟病等;通常難保:洪水、流行病、火山爆發(fā)、霜凍。人為風(fēng)險事故通??杀#和当I、惡意破壞、狩獵意外事故、疏忽大意、煙火災(zāi)害;通常難保:戰(zhàn)爭、放射傳染、民眾暴動。經(jīng)濟風(fēng)險事故由經(jīng)濟衰退引起的損失,如次貸危機、雇員罷工等。風(fēng)險事故類型可保的風(fēng)險事故風(fēng)暴、天然火災(zāi)、心臟病、偷盜、惡意破壞、狩獵意外事故、疏忽大意、煙火災(zāi)害等。不可保的風(fēng)險事故洪水、流行病、火山爆發(fā)、霜凍、戰(zhàn)爭、放射傳染、民眾暴動等。二、純粹風(fēng)險的三要素(三)風(fēng)險損失
保險學(xué)中的損失是指非故意的、非計劃的、非預(yù)期的經(jīng)濟價值的減少。風(fēng)險損失的兩種形態(tài)直接損失(PhysicalLoss):風(fēng)險事故直接造成的有形損失,所保風(fēng)險的第一結(jié)果;間接損失(ConsequentialLoss):由直接損失引發(fā)的無形損失,所保風(fēng)險的第二結(jié)果;包括:額外費用損失(ExtraExpenseLoss)
收入損失(IncomeLoss)
責(zé)任損失(LiabilityLoss)三要素之間的關(guān)系風(fēng)險因素風(fēng)險事故風(fēng)險損失例:剎車失靈車禍車毀人亡例:電線短路,或縱火,或忘拔電源插頭火災(zāi)房屋及家具毀損第二節(jié)風(fēng)險的分類(P3)一、風(fēng)險的基本分類按是否帶來經(jīng)濟損失:經(jīng)濟風(fēng)險和非經(jīng)濟風(fēng)險;按環(huán)境背景分:靜態(tài)風(fēng)險與動態(tài)風(fēng)險;按風(fēng)險所涉及和影響的范圍分:重大風(fēng)險和特定風(fēng)險或稱基本風(fēng)險與個別風(fēng)險;基本風(fēng)險特點:影響范圍廣;具有災(zāi)難性;管理需政府等公共部門的介入。風(fēng)險的分類按風(fēng)險的性質(zhì)分:純粹風(fēng)險與投機風(fēng)險;按風(fēng)險產(chǎn)生的原因分:自然風(fēng)險:各種自然災(zāi)害;社會風(fēng)險:盜竊、搶劫、玩忽職守;政治風(fēng)險:戰(zhàn)爭;經(jīng)濟風(fēng)險:決策失誤、經(jīng)營管理不善。純粹風(fēng)險的分類(P4)(按風(fēng)險的對象分)人身風(fēng)險財產(chǎn)風(fēng)險責(zé)任風(fēng)險違約風(fēng)險(信用風(fēng)險)中國國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》中對風(fēng)險的分類企業(yè)風(fēng)險內(nèi)部外部戰(zhàn)略風(fēng)險新技術(shù)、新產(chǎn)品、購并風(fēng)險、品牌建立、收益變化市場需求變化、法律變化、訴訟、失去主要客戶或供應(yīng)商、競爭對手財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)金流、資產(chǎn)流動性經(jīng)濟周期、股票市場、價格風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險運營風(fēng)險安全生產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、網(wǎng)絡(luò)安全、環(huán)境保護、人力資源、賠償責(zé)任管理責(zé)任、合規(guī)、供應(yīng)鏈危害性風(fēng)險火災(zāi)、車船事故、人身傷亡自然災(zāi)害、偷竊、恐怖襲擊國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險管理實踐中常用的分類市場風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險信用風(fēng)險運作風(fēng)險(操作風(fēng)險、運營風(fēng)險)政治和法律風(fēng)險附:風(fēng)險成本風(fēng)險成本:風(fēng)險的存在而導(dǎo)致企業(yè)/個人價值的減少。(注意:現(xiàn)金流大小和風(fēng)險補償).定義:風(fēng)險成本=風(fēng)險不存在時的價值-風(fēng)險存在時的價值;即:風(fēng)險存在時的價值=風(fēng)險不存在時的價值-風(fēng)險成本。風(fēng)險成本的構(gòu)成(一)期望損失成本:直接損失、間接損失;(二)損失控制成本:提高損失預(yù)防能力并減少風(fēng)險活動水平所發(fā)生的成本;(三)損失融資成本:自留與自保、保險、對沖、其它風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段;風(fēng)險成本的構(gòu)成(四)內(nèi)部風(fēng)險抑制成本:分散化經(jīng)營相關(guān)的交易成本、信息投資;(五)殘余不確定性成本:對股東的影響、對其他利益人的影響。實例某制藥廠正在研制一種新的處方藥,用于治療可能導(dǎo)致癱瘓的風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎。這種新藥很可能會對人體造成傷害,并由此而使廠家面臨產(chǎn)品責(zé)任方面的賠償。試分析藥物所致人體傷害風(fēng)險的成本構(gòu)成?成本間的替代(1)直接損失/間接損失的期望成本與損失控制成本之間的替代;(2)損失融資/內(nèi)部風(fēng)險抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代;(3)損失融資/內(nèi)部風(fēng)險抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代。第三節(jié)風(fēng)險管理概述一、風(fēng)險管理的定義1
經(jīng)濟單位通過對風(fēng)險的識別、估測、評價,并選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險處理技術(shù),對風(fēng)險實施有效的控制和妥善處理風(fēng)險所引起的損失,期望達到以最小的成本獲得最大的安全保障的管理活動。即:組織或個人用以降低風(fēng)險負面影響的決策過程。風(fēng)險管理的定義2風(fēng)險管理是通過對風(fēng)險進行識別、衡量和控制,以最小的成本使風(fēng)險損失達到最低的管理活動。(陳秉正,公司整體化風(fēng)險管理)風(fēng)險成本最小化與企業(yè)價值最大化純粹風(fēng)險成本定義為所有與純粹風(fēng)險有關(guān)的成本。純粹風(fēng)險成本=純粹風(fēng)險不存在時的企業(yè)價值-純粹風(fēng)險存在時的企業(yè)價值;或:純粹風(fēng)險存在時的企業(yè)價值=純粹風(fēng)險不存在時的企業(yè)價值-純粹風(fēng)險成本。風(fēng)險管理的定義3(P5)風(fēng)險管理是應(yīng)用一般的管理原理去管理一個組織的資源和活動,并以合理的成本盡可能減少災(zāi)害事故損失和它對組織及其環(huán)境的不利影響。把一般管理原理用于組織的風(fēng)險領(lǐng)域。組織活動的領(lǐng)域:1.技術(shù)活動;2.商業(yè)活動;3.財務(wù)活動;4.安全活動,對財產(chǎn)和人員的保護;5.會計活動;6.管理活動。風(fēng)險管理定義的理解風(fēng)險管理的主體
—–廣義上:國家、社會、企業(yè)和組織、個人和家庭;狹義上:企業(yè)(本課程);風(fēng)險管理的內(nèi)容
—–識別風(fēng)險、估測風(fēng)險、評價風(fēng)險、選擇風(fēng)險處理技術(shù);風(fēng)險管理的目標(biāo)
—–成本最小,安全保障最大,災(zāi)害事故損失最小化,企業(yè)價值最大化,等等。由誰執(zhí)行風(fēng)險管理1.獨立的風(fēng)險管理部2.從屬于財務(wù)部門或稽核部門3.外部專業(yè)機構(gòu)此外還分為:集中型管理和分散型管理討論:各種管理方式的優(yōu)缺點。二、風(fēng)險管理的范圍(P6)風(fēng)險經(jīng)理的職責(zé)范圍1.風(fēng)險管理不能與保險相混淆;2.風(fēng)險管理也不等同于安全管理(損失管理)。三、風(fēng)險管理的目標(biāo)(PP6-7)(一)如何選擇和制定目標(biāo)1.公司目標(biāo)集2.制定目標(biāo)應(yīng)滿足的要求3.常用的目標(biāo):利潤最大化股東財富最大化
(經(jīng)濟)成本最小化或企業(yè)價值最大化討論:對于企業(yè),分析三種目標(biāo)那個適用于風(fēng)險管理?企業(yè)價值最大化是風(fēng)險管理的總體目標(biāo)MM理論揭示了風(fēng)險與企業(yè)價值的關(guān)系。MM理論是美國經(jīng)濟學(xué)家莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)所建立的資本結(jié)構(gòu)模型的簡稱。莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)由于其MM理論獲得了1990年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。
MM理論1956年MM在美國計量經(jīng)濟學(xué)會年會上發(fā)表了著名論文《資本成本、公司財務(wù)及投資理論》(TheCostofCapital,CorporationFinanceandtheTheoryofInvestment),此文經(jīng)修改后在1958年6月發(fā)表于《美國經(jīng)濟評論》上,該文提出:公司價值取決于投資組合,而與資本結(jié)構(gòu)和股息政策無關(guān)(稱之為“MM理論”),即在不考慮所得稅的影響時,企業(yè)的總價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。此后,MM又對該理論做出了修正,加入了所得稅的因素,得出的結(jié)論為:企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的總價值,負債經(jīng)營將為公司帶來稅收節(jié)約效應(yīng)。該理論為研究資本結(jié)構(gòu)問題提供了一個有用的起點和分析框架。MM理論20世紀(jì)90年代中期以來,以價值為基礎(chǔ)的管理(VBM)風(fēng)靡國際企業(yè)界,為眾多的跨國大型公司所推崇和采納。基于價值的企業(yè)管理(米勒VBM)是以企業(yè)價值最大化觀念為先導(dǎo)、以折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型(DCFM)為技術(shù)支持的、匯合企業(yè)內(nèi)部各層次、各環(huán)節(jié)、各種雇員共同參與的一個管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)融預(yù)期、計量、控制、激勵甚至文化等諸要素于一體,是經(jīng)濟金融化環(huán)境下企業(yè)管理發(fā)展的一個必然趨勢。從理論淵源上講,以價值為基礎(chǔ)的管理模式的理論基礎(chǔ)正是1958年MM兩教授所提出的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。非盈利公司、個人和社會風(fēng)險管理的目標(biāo)如果非盈利性公司的具體目標(biāo)和環(huán)境也與風(fēng)險成本有關(guān)的話,那么這些公司的風(fēng)險管理的總體目標(biāo)也是實現(xiàn)風(fēng)險成本最小化。個人風(fēng)險管理的總體目標(biāo)可以看成是實現(xiàn)風(fēng)險成本最小化,并由此實現(xiàn)個人財富最大化。非盈利公司、個人和社會風(fēng)險管理的目標(biāo)如果企業(yè)并不承擔(dān)其風(fēng)險行為的所有成本即,如果風(fēng)險的私人成本(企業(yè)自身的成本)低于風(fēng)險的社會成本(社會的總成本),那么企業(yè)實現(xiàn)價值I最大化目標(biāo)時就不會實現(xiàn)社會總風(fēng)險成本的最小化。法律責(zé)任體系與員工賠償法的主要職能就是調(diào)整私人成本同社會成本之間的關(guān)系,以在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的同時實現(xiàn)風(fēng)險的社會成本最小化。思考:ABC公司的業(yè)務(wù)是處理有毒化學(xué)物質(zhì),請解
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