第二章公司治理

專題一：公司治理/eol/jpk/course/layout/page/index.jsp?courseId=3131高級(jí)財(cái)務(wù)管理一類課程網(wǎng)站1☆公司治理概述：公司治理含義、起源與發(fā)展☆公司治理基本構(gòu)成（要素）公司內(nèi)部治理機(jī)制股東投票制度董事會(huì)模式及董事責(zé)任獨(dú)立董事制度☆公司治理評(píng)估制度2前提：股份公司的基本模型與治理問(wèn)題股份公司的基本模型

投票權(quán)利監(jiān)督權(quán)力股東董事會(huì)股份公司（經(jīng)營(yíng)管理實(shí)物資本）股權(quán)資本紅利職工債權(quán)人消費(fèi)者供應(yīng)商

工資利息產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)價(jià)格投入品市場(chǎng)價(jià)格債權(quán)資本勞動(dòng)3總的來(lái)說(shuō)，股份公司在運(yùn)行中產(chǎn)生了以下幾種類型的治理問(wèn)題。

1、為了公司的有效運(yùn)行，經(jīng)營(yíng)者必須擁有足夠的余地處理風(fēng)險(xiǎn)、做出戰(zhàn)略決策以及不斷尋找投資機(jī)會(huì)，這是他們存在的意義，因?yàn)楣蓶|遠(yuǎn)離公司的運(yùn)作，或許不能做出有依據(jù)的決策。但是經(jīng)營(yíng)者必須被禁止在運(yùn)用資源和進(jìn)行投資時(shí)濫用職權(quán)以及利用股東的支出來(lái)為自己牟取利益。因此，股東需要一種機(jī)制來(lái)有效地監(jiān)督和制約經(jīng)營(yíng)者。

42、一個(gè)擁有大比例股份的股東或股東團(tuán)伙可能會(huì)完全有效地監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者，但是他們的權(quán)利也必須受到制約，以防止他們做出損害其他股東利益的不公平行為。

大股東侵害小股東利益表現(xiàn)

5大股東侵害小股東利益表現(xiàn)(1)大股東占用上市公司資金并為其旗下的其他公司所用；(2)大股東強(qiáng)制要求上市公司為其旗下的其他公司提供擔(dān)保；(3)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將上市公司利益轉(zhuǎn)移至大股東屬下的其他公司；(4)大股東通過(guò)各種隱秘方式攫取上市公司利潤(rùn)；(5)基于大股東的利益而隨意變更上市公司資金投向；(6)通過(guò)其他方式向大股東進(jìn)行利益輸送。673、“有限責(zé)任”對(duì)股東來(lái)說(shuō)是一個(gè)優(yōu)勢(shì)，但這一原則的濫用也會(huì)危及債權(quán)人的利益，若一大股東操縱公司從事與其注冊(cè)資本不想匹配的業(yè)務(wù)，產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯然對(duì)股東和債權(quán)人來(lái)說(shuō)是不對(duì)等的，保護(hù)債權(quán)人的利益已成為一個(gè)重要問(wèn)題。84、股份公司是一個(gè)由各利益相關(guān)者構(gòu)成的一個(gè)契約關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，公司的持續(xù)發(fā)展與各利益相關(guān)者利益的維護(hù)密切相關(guān)，而公司的經(jīng)營(yíng)者與各利益相關(guān)者的目標(biāo)指向顯然存在背離的可能。95、投資者需要可靠和準(zhǔn)確的信息．以對(duì)投資做出判斷，但經(jīng)營(yíng)者往往存在對(duì)信息不披露或粉飾業(yè)績(jī)的傾向，這就需要設(shè)計(jì)出一種機(jī)制來(lái)保證投資者能夠得到他們應(yīng)該得到的信息。10$2.1公司治理概述一、公司治理的定義Corporrategovernance是一個(gè)通行于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)營(yíng)管理概念，其核心功能是安排公司各利益相關(guān)主體與經(jīng)理人員的關(guān)系，以減弱或消除存在于二者之間的潛在利益沖突，解決委托—代理問(wèn)題。一定意義上，公司治理是一套旨在促使管理人員行為與公司各利益相關(guān)者利益目標(biāo)相一致的制度安排。11公司治理概念的討論1）決策機(jī)制說(shuō)（根據(jù)公司治理的作用）奧利弗·哈持在《公司治理理論與啟示》一文中提出了公司治理理論的分析框架。他認(rèn)為，只要以下兩個(gè)條件存在，公司治理問(wèn)題就必然在一個(gè)組織中產(chǎn)生。第一個(gè)條件是代理問(wèn)題，第二個(gè)條件是，交易費(fèi)用之大使代理問(wèn)題不可能通過(guò)合約解決。治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余控制122）相互作用說(shuō)（根據(jù)公司治理基本問(wèn)題）科克倫和沃特克在《公司治理一文獻(xiàn)回顧〉一文中指出，構(gòu)成公司治理問(wèn)題的核心是：(1)誰(shuí)從公司決策、高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益；(2)誰(shuí)應(yīng)該從公司決策、高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益?

當(dāng)在“是什么”和“應(yīng)該是什么”之間存在不一致時(shí)，一個(gè)公司的治理問(wèn)題就會(huì)出現(xiàn)。133）從制度安排的角度下的定義英國(guó)牛津大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)柯林·梅耶在他的《市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和過(guò)渡經(jīng)濟(jì)的企業(yè)治理機(jī)制》一文中，把公司治理定義為：“公司賴以代表和服務(wù)于它的投資者的一種組織安排。它包括從公司董事會(huì)到執(zhí)行經(jīng)理人員激勵(lì)計(jì)劃的一切東西……公司治理的需求隨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)代股份有限公司所有權(quán)和控制權(quán)相分離而產(chǎn)生?！?4斯坦福大學(xué)的錢穎一教授也支持制度安排的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，“在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體——投資者(股東和貸款人)、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：(I)如何配置和行使控制權(quán)；(2)如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；(3)如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制154）組織結(jié)構(gòu)說(shuō)國(guó)內(nèi)學(xué)者吳敬璉教授認(rèn)為：“所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員即高級(jí)經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過(guò)這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會(huì)托管；公司董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，擁有對(duì)高級(jí)經(jīng)理人員的聘用、獎(jiǎng)懲和解雇權(quán)；高級(jí)經(jīng)理人員受雇于董事會(huì)，組成在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)?！?65）根據(jù)公司治理的制度構(gòu)成與制度功能的定義美國(guó)公司董事協(xié)會(huì)在80年代初是這樣理解公司治理的：它是確保企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)和計(jì)劃得以確立，能夠按部就班地實(shí)現(xiàn)這些計(jì)劃的一種組織制度安排，公司管理機(jī)構(gòu)還要確保能維護(hù)公司的向心力和完整性，保持和提高公司聲譽(yù)，對(duì)與公司發(fā)生各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的團(tuán)體和個(gè)人承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)和職責(zé)的職能。17小結(jié)：狹義的公司治理，是指所有者、主要是股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。即通過(guò)一種制度安排，來(lái)合理地配置所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。公司治理的目標(biāo)是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離。其主要特點(diǎn)是通過(guò)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。18廣義的公司治理是通過(guò)一套包括正式及非正式的制度來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益。19要理解公司治理的概念，需轉(zhuǎn)變以下2個(gè)方面的觀念：第一，從權(quán)力制衡到?jīng)Q策科學(xué)第二，從治理結(jié)構(gòu)到治理機(jī)制20二、公司治理的起源與發(fā)展1、公司治理的起源美國(guó)加州政府雇員退休基金首先探索了公司治理之路。是美國(guó)公共退休基金內(nèi)部循環(huán)系統(tǒng)的重要組成部分是當(dāng)前美國(guó)最大的基金會(huì)，總資產(chǎn)超過(guò)1600億美元1984年，所投資的Texaco公司為緩解收購(gòu)?fù){，股票每股市價(jià)35美元，以55美元回購(gòu)股份，額外支付達(dá)1.37億美元，公司股東權(quán)益和股票價(jià)值也相應(yīng)縮水。美國(guó)加州政府雇員退休基金由于無(wú)法拋售股票而無(wú)辜遭到損失。21為解決公司管理層對(duì)股東利益的侵犯問(wèn)題，采取以下行為：聯(lián)合紐約和新澤西州公共雇員退休基金創(chuàng)立了機(jī)構(gòu)投資者理事會(huì)在公司決策中采取對(duì)保障股東利益更為有效的管理方式對(duì)自身內(nèi)部組織和能力的改造，定位由股票持有人調(diào)整為股票所有者222、公司治理的發(fā)展英國(guó)：1992年起，英國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)、倫敦證券交易所成立的治理結(jié)構(gòu)委員會(huì)先后發(fā)表了《凱伯里報(bào)告〉《格林伯瑞報(bào)告》和《哈姆派爾報(bào)告》，對(duì)公司管理層權(quán)利的制約和股東利益的保護(hù)進(jìn)行了廣泛的討論世界范圍：OECD（29個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家組成的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）制定的公司治理原則影響最為廣泛

1999年5月，發(fā)表了《OECD公司治理結(jié)構(gòu)原則》，并成立了一個(gè)專門的委員會(huì)對(duì)OECD國(guó)家的公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)查公司治理圓桌會(huì)議1999年，世界銀行與OECD合作建立了“全球公司治理論壇”國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織成立新興市場(chǎng)委員會(huì)，并起草了《新興市場(chǎng)國(guó)家公司治理行為》23

$2.2公司治理的基本構(gòu)成注意：公司治理的基本構(gòu)成有其自身的適用范圍，只是一個(gè)較為普遍接受的原則性框架

按照公司治理主體和方式劃分：股東權(quán)利、對(duì)股東的平等待遇、利害相關(guān)者作用、信息披露、董事會(huì)的責(zé)任按照對(duì)公司治理的不同制約機(jī)制劃分：公司內(nèi)部治理、公司外部治理

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$2.2公司治理的基本構(gòu)成一、按照公司治理主體和方式劃分

1.股東權(quán)利股東權(quán)益大體包括表決權(quán)、選舉權(quán)、檢察權(quán)、股利分派權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、控訴權(quán)等股東大會(huì)：年會(huì)臨時(shí)股東大會(huì)臨時(shí)股東大會(huì)由誰(shuí)召集？持有股份達(dá)一定比例的股東、法院、處于清算程序的清算人252.對(duì)股東的平等待遇形式通過(guò)某種股東協(xié)議達(dá)成一致投票的約定委托代理投票權(quán)

實(shí)質(zhì)要有有效的辦法使股東所受的損害得到及時(shí)補(bǔ)償26資料：我國(guó)投資者保護(hù)的法律現(xiàn)狀根據(jù)2002年1月15日最高人民法院《通知》：只受理虛假陳述的民事案件。前置程序：虛假陳述行為須經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)調(diào)查并作出生效處罰決定?！痹V訟形式：不宜以集團(tuán)訴訟的形式受理”。受理情況上報(bào)：有關(guān)中級(jí)人民法院受理此類案件后，應(yīng)在3日內(nèi)將受理情況逐級(jí)上報(bào)至最高人民法院。2002年11月1日最高人民法院宣布出臺(tái)《證券民事賠償案審理規(guī)定》。虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏27自我交易自我交易包括公司和董事之間進(jìn)行交易公司同其董事或高級(jí)職員在其中有直接或間接重大財(cái)政利益的經(jīng)營(yíng)實(shí)體之間的交易母公司同其部分擁有的子公司之間的交易28內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易的定義

－內(nèi)幕交易的信息是未公開的信息

－內(nèi)幕信息應(yīng)當(dāng)具有價(jià)格敏感性

對(duì)內(nèi)幕交易的處罰

－行政處罰：罰金；禁止從事證券業(yè)務(wù)

－刑事處罰

－民事處罰各國(guó)內(nèi)幕交易處理情況

－20世紀(jì)90年代以來(lái)世界各國(guó)執(zhí)法力度加強(qiáng)

－各國(guó)執(zhí)法差異巨大29不同國(guó)家（地區(qū)）對(duì)內(nèi)幕交易定罪的比較國(guó)家或地區(qū)定罪美國(guó)50起(1980－1988),77起(1994－1997)英國(guó)23起（1980－1994年）日本11起（1988－1998年）香港3起（1974－1990年）中國(guó)0起30市場(chǎng)操縱定義：

通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格。處罰：

香港：罰款5萬(wàn)港幣、監(jiān)禁二年，并賠償投資者損失

我國(guó)：5年以下有期徒刑、并處或單處違法所得1倍以上5倍以下罰金我國(guó)并沒有對(duì)市場(chǎng)操縱行為規(guī)定相應(yīng)的民事責(zé)任。31訴訟制度股東代表訴訟集體訴訟（相對(duì)于單獨(dú)、共同訴訟）32代表訴訟定義——也稱派生訴訟或代位訴訟。當(dāng)公司未能或怠于通過(guò)訴訟追究公司利益人的法律責(zé)任時(shí)，具備法定資格的股東有權(quán)代表所有其他股東以其自身的名義代表公司對(duì)侵害人提起訴訟，所得賠償歸于公司的一種訴訟制度。33代表訴訟的限制持股時(shí)間的限制

－美國(guó)：提起代表訴訟的股東必須從被告對(duì)公司實(shí)

施侵害行為起至訴訟判決之時(shí)都持有股票股份數(shù)的限制

－美國(guó)和日本都沒有對(duì)股東的最小持股數(shù)作出限制，

即持有一股可以提起代表訴訟

－臺(tái)灣要求5%的股權(quán)訴訟擔(dān)保：爭(zhēng)議較大

－美國(guó)共有十個(gè)州采用訴訟擔(dān)保制度

－日本原告被證明存在惡意，法院要求原告訴訟擔(dān)保34集體訴訟定義：眾多投資者對(duì)上市公司、證券公司或者其它涉案機(jī)構(gòu)及其主要違規(guī)高級(jí)管理人員提起民事賠償訴訟的法律機(jī)制美國(guó)消費(fèi)者集體訴訟的主要適用領(lǐng)域是小額消費(fèi)者爭(zhēng)議是當(dāng)眾多的消費(fèi)者因經(jīng)營(yíng)者的同一個(gè)違法行為或同一種產(chǎn)品或服務(wù)受害,但由于每一個(gè)消費(fèi)者所遭受的損失又很小,因此不值得提起個(gè)別訴訟時(shí),而通過(guò)集體訴訟程序迫使違法經(jīng)營(yíng)者吐出非法所得并為消費(fèi)者提供救濟(jì)的一種訴訟制度。它使得那些原本因標(biāo)的額太小而不可能進(jìn)入法院的消費(fèi)者爭(zhēng)議可以通過(guò)司法程序解決,從而使成千上萬(wàn)的持有“微不足道”的權(quán)利主張的受害消費(fèi)者享受了司法保護(hù),因此,就本質(zhì)而言,美國(guó)式消費(fèi)者集體訴訟主要是一種解決小額消費(fèi)者爭(zhēng)議的手段。353.利害相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用治理結(jié)構(gòu)中對(duì)利害相關(guān)者的保護(hù)一部分是通過(guò)法律來(lái)實(shí)現(xiàn)一部分則來(lái)自企業(yè)自身的規(guī)定和對(duì)利害相關(guān)者的承諾364.信息披露和透明度應(yīng)當(dāng)披露的重大信息至少應(yīng)包括：公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果公司的目標(biāo)（商業(yè)目標(biāo)、社會(huì)目標(biāo))股權(quán)結(jié)構(gòu)董事會(huì)和經(jīng)理委員會(huì)的成員及報(bào)酬重要可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)因素與雇員和其他利害相關(guān)者有關(guān)的重大問(wèn)題治理結(jié)構(gòu)和政策375.董事會(huì)的責(zé)任董事會(huì)要負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的建立；監(jiān)督、檢察經(jīng)營(yíng)決策的實(shí)施情況；為將來(lái)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人挑選和培訓(xùn)人才；確保企業(yè)擁有到位的信息、控制以及審計(jì)體制；確保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為符合法律以及道德標(biāo)準(zhǔn)，符合企業(yè)自身的價(jià)值觀念38二、按照對(duì)公司治理的不同制約機(jī)制劃分公司內(nèi)部治理公司外部治理39公司內(nèi)部治理規(guī)范的是公司管理層同股東的關(guān)系的。在性質(zhì)上有如下兩個(gè)方面的特點(diǎn)：第一．內(nèi)部治理的作用主要是通過(guò)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東自己來(lái)實(shí)現(xiàn)的。第二，內(nèi)部治理通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)將形成互相配合、協(xié)調(diào)制衡的機(jī)制，以保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)管理指揮協(xié)調(diào)順利。注意：不僅指治理機(jī)構(gòu)、還有相關(guān)制度40法人治理結(jié)構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)經(jīng)營(yíng)者41外部治理包括資本市場(chǎng)、股票交易所等，以及經(jīng)理市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、社會(huì)輿論監(jiān)督和國(guó)家法律法規(guī)等外部力量對(duì)企業(yè)管理行為的監(jiān)督。42外部治理可以在公司治理體系中起到以下方面的作用。a.眾多的競(jìng)爭(zhēng)性外部市場(chǎng)(如資本市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng))可以有利于股份公司建立有效的監(jiān)控機(jī)制。b.在產(chǎn)品市場(chǎng)上，公司的產(chǎn)品和服務(wù)將受到消費(fèi)者的裁決43c.在有效的經(jīng)理市場(chǎng)上，不負(fù)責(zé)的或低能的經(jīng)理得到的是低工資和低職位d.兼并市場(chǎng)的外部治理對(duì)公司管理產(chǎn)生了重要影響e.政府及國(guó)家法律法規(guī)、社會(huì)輿論、宏觀管理機(jī)構(gòu)、企業(yè)的工會(huì)、黨組織等也在不同層次上對(duì)公司治理產(chǎn)生影響44外部治理內(nèi)部治理環(huán)境資本市場(chǎng)經(jīng)理人市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)勞動(dòng)者市場(chǎng)市場(chǎng)環(huán)境法人治理結(jié)構(gòu)社會(huì)文化環(huán)境環(huán)境45$2.3公司內(nèi)部治理機(jī)制現(xiàn)代公司內(nèi)部治理機(jī)制為解決公司治理問(wèn)題提供了三個(gè)有效的機(jī)制：激勵(lì)機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制與決策機(jī)制。即通過(guò)這三種機(jī)制促使代理人——經(jīng)營(yíng)者努力工作，降低代理成本、避免偷懶、機(jī)會(huì)主義等道德風(fēng)險(xiǎn)行為。46一、公司內(nèi)部治理的激勵(lì)機(jī)制

定義：激勵(lì)機(jī)制是解決委托人與代理人之間關(guān)系的動(dòng)力問(wèn)題，即委托人如何通過(guò)一套激勵(lì)機(jī)制促使代理人采取適當(dāng)?shù)男袨椋畲笙薅鹊卦黾游腥说男в?7作用：一個(gè)有效的激勵(lì)機(jī)制能夠使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益一致起來(lái)，使前者能夠努力實(shí)現(xiàn)公司所有者利益即公司市場(chǎng)價(jià)值的最大化，而不是單純追求公司的短期利益48目的：其目的是吸引最佳的經(jīng)營(yíng)人才且最大程度地調(diào)動(dòng)他們的主觀能動(dòng)性，防止偷懶、機(jī)會(huì)主義等道德風(fēng)險(xiǎn)。49公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的主要內(nèi)容1）報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬激勵(lì)由固定薪金、股票與股票期權(quán)、退休金計(jì)劃等構(gòu)成為了防止各級(jí)經(jīng)理只追求短期利益或局部利益，美國(guó)公司中按照長(zhǎng)期業(yè)績(jī)付給的激勵(lì)性報(bào)酬所占比重很大．對(duì)總經(jīng)理可達(dá)其總收入的40-60％其形式采取延期支付獎(jiǎng)金、分成、購(gòu)股證和增股等。502）剩余支配權(quán)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制剩余支配權(quán)激勵(lì)機(jī)制表現(xiàn)為向經(jīng)營(yíng)者大幅度轉(zhuǎn)讓剩余支配權(quán)。對(duì)剩余支配權(quán)的分配，即如何在股東和經(jīng)營(yíng)者之間分配事后剩余或利潤(rùn)，影響到對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)。經(jīng)營(yíng)控制權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生激勵(lì)表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)控制權(quán)使得經(jīng)營(yíng)者具有職位特權(quán)享受職位消費(fèi)，給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)正規(guī)報(bào)酬激勵(lì)以外的物質(zhì)利益滿足。3）聲譽(yù)或榮譽(yù)激勵(lì)機(jī)制4）聘用與解雇激勵(lì)機(jī)制51實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的途徑實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的根本途徑在于，使經(jīng)營(yíng)者獲取其經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)所付出的努力與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的利益，同時(shí)又使得經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)與約束。具體地：完善公司內(nèi)部收入分配制度完善經(jīng)理人員任免制度建立經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)抵押制度完善和加快經(jīng)理市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的建設(shè)，重視經(jīng)理市場(chǎng)、資本市場(chǎng)與產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束所產(chǎn)生的激勵(lì)效應(yīng)52有關(guān)的實(shí)證研究高管人員報(bào)酬與公司績(jī)效的聯(lián)系是國(guó)內(nèi)外公司治理文獻(xiàn)中的重要問(wèn)題：爭(zhēng)論包括：多少報(bào)酬是合適的：報(bào)酬在多大程度上與績(jī)效相關(guān)；怎樣去衡量績(jī)效基本上，大多數(shù)實(shí)證研究假定最優(yōu)的CEO契約應(yīng)當(dāng)把CEO報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效緊密結(jié)合起來(lái)；如果給與合適的激勵(lì)，人們將做得更好，最好的經(jīng)理人員將向能夠提供最優(yōu)報(bào)酬的工作轉(zhuǎn)移。53Rosen（1982）指出，經(jīng)理報(bào)酬與公司規(guī)模之間的的經(jīng)驗(yàn)聯(lián)系（相關(guān)系數(shù)為0.25）能通過(guò)以下原因解釋：規(guī)模更大、更復(fù)雜的公司要求和雇傭更好的經(jīng)歷，高級(jí)管理人員的過(guò)去業(yè)績(jī)充分反映出他們的一定程度的人力資本，在他們接替一個(gè)新位置時(shí)，他們最初報(bào)酬中所反映出的人力資本的影響應(yīng)該是做明顯的。本斯頓（1985）認(rèn)為美國(guó)公司的報(bào)酬制度充分協(xié)調(diào)了經(jīng)理人員與股東的利益，最相關(guān)的報(bào)酬計(jì)量指標(biāo)不是現(xiàn)金報(bào)酬，而應(yīng)該是與公司前景密切相關(guān)的CEO個(gè)人財(cái)富的一部分。他們指出，如果報(bào)酬計(jì)劃中包括股票期權(quán)和經(jīng)理人員持股，那么報(bào)酬計(jì)劃就具有充分的激勵(lì)作用以協(xié)調(diào)經(jīng)理人員與股東的利益。54而Jensen和Murphy（1990）認(rèn)為美國(guó)高級(jí)管理人員的報(bào)酬與績(jī)效之間的聯(lián)系是太弱了。雖然也認(rèn)為經(jīng)理人員在最大化股東財(cái)富的過(guò)程中應(yīng)該得到獎(jiǎng)勵(lì)；但同時(shí)認(rèn)為持有較少公司股份的CEO的報(bào)酬對(duì)股東財(cái)富變化的敏感性平均而言是非常小的。他們的研究表明，對(duì)應(yīng)于股東財(cái)富美變化1000美元，CEO的財(cái)富變化僅為3.25美元。等基于研究，他們提出了對(duì)CEO報(bào)酬計(jì)劃設(shè)計(jì)的建議：

CEO應(yīng)持有大量公司的股票；報(bào)酬計(jì)劃對(duì)于更高的績(jī)效應(yīng)提供更大的激勵(lì)，對(duì)于較差績(jī)效具有更大的懲罰。

55二、公司內(nèi)部治理的監(jiān)督機(jī)制監(jiān)督機(jī)制是指公司的利害相關(guān)者針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)結(jié)果、行為或決策所進(jìn)行的一系列客觀而及時(shí)的審核、監(jiān)察與督導(dǎo)的行動(dòng)。內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制：所有者通過(guò)公司內(nèi)部實(shí)施的監(jiān)督。外部監(jiān)督機(jī)制：通過(guò)市場(chǎng)和社會(huì)及在公司外部進(jìn)行的監(jiān)督。561、設(shè)計(jì)公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的一般原理首先，由于所有權(quán)與控制權(quán)的分離，作為財(cái)產(chǎn)的最終所有者的股東不能直接從事公司經(jīng)營(yíng)管理?！蓶|會(huì)的成立其次，由于現(xiàn)代公司股東眾多，股東會(huì)又不是常設(shè)機(jī)關(guān)，這使得股東會(huì)經(jīng)常地直接監(jiān)督和干預(yù)公司事務(wù)成為不可能——公司治理權(quán)力出現(xiàn)分工。最后，盡管董事會(huì)擁有任免經(jīng)理層的權(quán)力，但經(jīng)理層的權(quán)力一旦形成，可能會(huì)事實(shí)上控制董事會(huì)甚至任命自己為董事長(zhǎng)，此外還可能存在董事與經(jīng)理人員合謀的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題——監(jiān)事會(huì)572、公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的內(nèi)容1）股東與股東會(huì)的監(jiān)督機(jī)制股東的監(jiān)督：形式：“用手投票”和“用腳投票”途徑：通過(guò)股東會(huì)和股票市場(chǎng)表現(xiàn)：集中投票權(quán)，替換不稱職的或?qū)ΜF(xiàn)有虧損承擔(dān)責(zé)任的董事會(huì)成員，從而促使經(jīng)理人員的更換。在預(yù)期收益下降時(shí)，能及時(shí)拋售股票58股東會(huì)的監(jiān)督表現(xiàn)在：選舉和罷免董事與監(jiān)事的權(quán)力。對(duì)玩忽職守，未能盡到受托責(zé)任的董事的起訴權(quán)。知情權(quán)和監(jiān)察權(quán)。股東會(huì)對(duì)公司董事會(huì)、經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及有關(guān)的賬目文件具有閱覽權(quán)，以了解和監(jiān)督公司經(jīng)營(yíng)。通過(guò)公司監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行監(jiān)督。592）董事會(huì)的監(jiān)督表現(xiàn)在行使職責(zé)聘任和解雇經(jīng)理人員，或通過(guò)制定重大和長(zhǎng)期戰(zhàn)略來(lái)約束經(jīng)理人員的行為。目的是為了監(jiān)督其決定是否被貫徹執(zhí)行以及經(jīng)理人員是否稱職。603）監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督第一，監(jiān)事會(huì)的基本職能監(jiān)督公司的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以董事會(huì)和總經(jīng)理為監(jiān)督對(duì)象，在監(jiān)督過(guò)程中，隨時(shí)要求董事會(huì)和經(jīng)理人員糾正違反公司章程的越權(quán)行為第二，監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的主要形式監(jiān)事會(huì)不僅進(jìn)行會(huì)計(jì)監(jiān)督，而且進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)督；不僅要有事后監(jiān)督，而且要有事前和事中監(jiān)督(即計(jì)劃、決策時(shí)的監(jiān)督)。61監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的業(yè)務(wù)監(jiān)督包括以下方面：一是通知經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)停止其違法行為。二是隨時(shí)調(diào)查公司的財(cái)務(wù)狀況，審查賬冊(cè)文件，并有權(quán)要求董事會(huì)向其提供情況。三是審核董事會(huì)編制的提供給股東會(huì)的各種報(bào)表，并把審核意見向股東會(huì)報(bào)告。四是當(dāng)監(jiān)事會(huì)認(rèn)為有必要時(shí)，一般是在公司出現(xiàn)重大問(wèn)題時(shí)，可以提議召開股東會(huì)。623、公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制實(shí)施的主要途徑1）發(fā)揮董事會(huì)的監(jiān)督職能。董事會(huì)應(yīng)對(duì)經(jīng)理人員偏離公司董事會(huì)經(jīng)營(yíng)決策目標(biāo)的行為予以糾正；監(jiān)督經(jīng)理人員正確行使其權(quán)力，維護(hù)公司利益，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化目標(biāo)；對(duì)不稱職的經(jīng)理予以解聘，對(duì)經(jīng)理人員侵犯公司利益的行為通過(guò)法律手段給予制裁。這些監(jiān)督方式的實(shí)施，對(duì)提高公司效率、強(qiáng)化對(duì)經(jīng)理人員的約束能起積極作用?？蛇M(jìn)一步研究的問(wèn)題：獨(dú)立董事的作用632)發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能。發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能的關(guān)鍵是要賦予監(jiān)事不受干擾的獨(dú)立監(jiān)察權(quán)，同時(shí)提高監(jiān)事的業(yè)務(wù)水平，對(duì)不稱職的監(jiān)事通過(guò)股東會(huì)予以及時(shí)罷免。可進(jìn)一步研究的問(wèn)題：目前我國(guó)監(jiān)事會(huì)的現(xiàn)狀及改進(jìn)。643)充分發(fā)揮公司職工和工會(huì)的監(jiān)督功能。職工監(jiān)督的途徑，一是推選出職工監(jiān)事行使監(jiān)督權(quán)；二是通過(guò)工會(huì)行使監(jiān)督權(quán)。工會(huì)是代表職工的合法機(jī)構(gòu)．有權(quán)代表職工與公司簽訂集體合同，保證職工利益。65三、公司內(nèi)部治理的決策機(jī)制1、設(shè)計(jì)公司決策機(jī)制的一般原理公司內(nèi)部治理的權(quán)力系統(tǒng)由股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層組成，并依此形成了相應(yīng)的決策分工形式和決策權(quán)分配格局,因而公司決策機(jī)制實(shí)際是層級(jí)制決策。層級(jí)制決策有三個(gè)主要特征：(1)存在一個(gè)最高決策者(2)權(quán)力邊界清晰(3)下級(jí)服從上級(jí)。662、公司決策機(jī)制的主要內(nèi)容1)股東會(huì)的決策股東會(huì)決策權(quán)的基本內(nèi)容。股東會(huì)擁有選擇經(jīng)營(yíng)者、重大經(jīng)營(yíng)管理和資產(chǎn)受益等決策權(quán)力。股東會(huì)選擇經(jīng)營(yíng)者的決策權(quán)表現(xiàn)為選舉和罷免董事和經(jīng)理。重大經(jīng)營(yíng)管理決策權(quán)表現(xiàn)在：審議公司章程及有關(guān)出賣部分或全部資產(chǎn)的建議和財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)公司合并和分立及解散等行使投票權(quán)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)方向、投資方案等進(jìn)行決策。67股東會(huì)的決策程序公司股東會(huì)主要分為普通年會(huì)和特別會(huì)議兩類。股東普通年會(huì)的決策權(quán)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)決定股息分配方案。(2)批準(zhǔn)公司年度報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表以及其他會(huì)計(jì)報(bào)表。(3)決定公司的重要人事任免。(4)增減公司的資本。(5)修改公司章程。(6)討論并通過(guò)股東提出的各種決議草案。股東特別大會(huì)，是指在兩次年會(huì)之間不定期召開的討論決定公司重大決策問(wèn)題的股東會(huì)議68股東會(huì)決策的表現(xiàn)方式。股東表決的基礎(chǔ)，是按資分配，其前提是所有投票者一律平等，每股一票。股東會(huì)的表決方式一般有直接投票、累積投票、分類投票、偶爾投票和不按比例投票等五種69股東累積投票權(quán)股東累積投票權(quán),指股東在股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí),按照累積投票方式參加選舉董事或者監(jiān)事的權(quán)利累積投票,指股東所持的每一股份都擁有與股東大會(huì)擬選舉的董事或者監(jiān)事數(shù)量相等的投票權(quán),股東既可以把全部投票權(quán)集中選舉一人,亦可分散選舉數(shù)人,最后按得票多寡決定當(dāng)選董事或者監(jiān)事。70例如,略去其他小股東的持股情況,假定a公司中只有股東甲與股東乙。甲股東持有股份40萬(wàn),乙股東持股25萬(wàn),在股東大會(huì)上應(yīng)選出5名董事和4名監(jiān)事。甲股東不采用累積投票方式,而是將360萬(wàn)個(gè)表決權(quán)分投于9名候選人身上(每位候選人獲得40萬(wàn)票)；乙股東則將225萬(wàn)個(gè)表決權(quán)分投于5名候選人身上(每位候選人獲得45萬(wàn)票)。結(jié)果,甲股東只選出了4名董、監(jiān)事,而乙股東卻選出了5名董、監(jiān)事。

71小股東通過(guò)行使累積投票權(quán)選出了多數(shù)董、監(jiān)事的法律效力問(wèn)題早在1883年,美國(guó)法院就在piere訴commonwealth一案中就作出了明確答復(fù)。該案中的大股東未累積其表決權(quán),而是將其投票分散于6名董事候選人,小股東累積其表決權(quán)后將其集中投于4名董事候選人,結(jié)果小股東在選舉中告捷。法院肯定了這一選舉的法律效力,并認(rèn)為“這純系憲法權(quán)利之行使”。新《公司法》第106條規(guī)定了累積投票權(quán)。“四兩撥千斤”的股東累積投票可以幫助小股東“把鋼用在刀刃上”，從而促成小股東將其代言人選入董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，擴(kuò)大小股東的話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)小股東表決權(quán)的含金量，弱化控制股東的話語(yǔ)霸權(quán)，平衡小股東與大股東之間的利益關(guān)系。

722)董事會(huì)的決策董事會(huì)的決策權(quán)。董事會(huì)的重大決策權(quán)，主要有：制定公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、重大方針和管理原則;執(zhí)選、聘任和監(jiān)督經(jīng)理人員，并決定經(jīng)理人員的報(bào)酬與獎(jiǎng)懲;提出盈利分配方案供股東會(huì)審議;通過(guò)修改和撤銷公司內(nèi)部規(guī)章細(xì)則;決定公司財(cái)務(wù)原則和資金的周轉(zhuǎn);決定公司的產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格、工資、勞資關(guān)系;代表公司簽訂各種合同;決定整個(gè)公司的福利待遇;召集股東會(huì)。73董事會(huì)的決策程序和方式。董事會(huì)會(huì)議分為普通會(huì)議和特殊會(huì)議。普通會(huì)議是規(guī)定定期召開的會(huì)議。特殊會(huì)議則是董事認(rèn)為必要時(shí)召開的會(huì)議。董事會(huì)會(huì)議的表決，采取每人一票方式，不得委托別人投票，但可以棄權(quán)，也可以不出席會(huì)議。研究問(wèn)題：董事會(huì)結(jié)構(gòu)《上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)總經(jīng)理變更影響的實(shí)證研究》廣東商學(xué)院學(xué)報(bào)2013.6董事會(huì)獨(dú)立性《董事會(huì)獨(dú)立性、總經(jīng)理繼任與戰(zhàn)略變化幅度——獨(dú)立董事有效性的實(shí)證研究》南開管理評(píng)論2014.2

董事會(huì)治理有效性《咨詢董事、監(jiān)督董事與董事會(huì)治理有效性》管理科學(xué)學(xué)報(bào)2014.274$2.4上市公司的股東投票制度股東投票權(quán)又稱股東表決權(quán)，是股東基于股東資格而享有的，對(duì)股東會(huì)的議決事項(xiàng)表示可否的意思表示的權(quán)利。具有以下四個(gè)特征：第一，投票權(quán)是股東權(quán)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是基于股東資格而享有的；第二，投票權(quán)針對(duì)的對(duì)象并非一切公司事務(wù)，而僅指需股東會(huì)議表決的事項(xiàng)；第三，投票權(quán)的行使表現(xiàn)為對(duì)股東會(huì)議決事項(xiàng)表示可否；第四，投票權(quán)的行使是一種意思表示行為。751、設(shè)計(jì)投票規(guī)則的重要性投票規(guī)則的設(shè)計(jì)能夠直接或間接影響到公司的治理，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)續(xù)。重要性首先在于：投票規(guī)則目的在于將若干選民對(duì)候選人的投票轉(zhuǎn)換成候選人可以獲得的席位，因此，在不同的投票規(guī)則下，相同的選票分布可產(chǎn)生完全不同的選舉結(jié)果76在1972年的美國(guó)民土黨總統(tǒng)候選人提名競(jìng)選中，按照最多票數(shù)規(guī)則，極端分子喬治·麥戈文戰(zhàn)勝了中間派埃德蒙德·馬斯基，贏得了民主黨總統(tǒng)候選人競(jìng)選。麥戈文在一些州獲得了超過(guò)半數(shù)選民的選票，但在其他一些州的得票就非常低。采取“中間路線”的埃德蒙德·馬斯基在大多數(shù)選民中排名相對(duì)較高，在隨后的總統(tǒng)競(jìng)選中，麥戈文輸給了共和黨總統(tǒng)候選人尼克松。事后，約斯萊爾（1976)根據(jù)當(dāng)時(shí)的選票數(shù)據(jù)進(jìn)行更新統(tǒng)計(jì)，卻驚人地發(fā)現(xiàn)，當(dāng)采取其他幾種規(guī)則，馬斯基本應(yīng)獲得民主黨總統(tǒng)候選人提名，而馬斯基比麥戈文有更多的機(jī)會(huì)擊敗尼克松。若果真如此，美國(guó)那一段歷史也許將被完全改寫。77對(duì)股份公司而言，不同的投票規(guī)則將導(dǎo)致在相同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)下，產(chǎn)生不同的公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)，而誰(shuí)實(shí)際控制公司將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生廣泛而深刻的影響。換言之，投票制度將通過(guò)影響公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響到公司的運(yùn)作和績(jī)效。因此，完善股東投票權(quán)制度，是強(qiáng)化股東權(quán)實(shí)現(xiàn)機(jī)制，完善公司治理的核心環(huán)節(jié)之—782、股東投票的基本原則

1)—股一票原則也稱為投票權(quán)平等原則，指股東原則上依據(jù)持有的股份數(shù)享有與其股份數(shù)同等數(shù)量的投票權(quán)。一股一票原則是股東平等原則的具體表現(xiàn)。792)例外原則(I)：無(wú)投票權(quán)股份是指不享有投票權(quán)的股份，擁有該股份的股東(不論股東是誰(shuí))無(wú)權(quán)以該股份的持有人身份進(jìn)行投票。無(wú)投票權(quán)股份主要包括三種情況，即優(yōu)先股、公司自有股份和投票權(quán)排除制度。80優(yōu)先股：附以優(yōu)先盈余分配權(quán)的無(wú)投票權(quán)股。發(fā)行無(wú)投票權(quán)股票在實(shí)踐上的主要功能是，在不影響公司控制權(quán)的情況下，從市場(chǎng)籌集資金，幫助公司請(qǐng)償債務(wù)、渡過(guò)財(cái)政難關(guān)或擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)。81公司自有股份。也稱庫(kù)藏股，即已發(fā)行但非在外流通的股份。公司自有股份不享有投票權(quán)，是世界各國(guó)立法的通例，其原因主要在于：一方面，公司自有股票參與投票，違背了股東會(huì)為公司最高意思機(jī)關(guān)的股份公司內(nèi)部制衡機(jī)構(gòu)權(quán)力分配原則。另一方面．若公司可以對(duì)自己行使投票權(quán)，則該投票權(quán)必由董事會(huì)代表行使，容易形成內(nèi)部人控制，使董事控制股東會(huì)，鞏固自身職位和左右股東會(huì)的決議。82投票權(quán)排除。也稱投票權(quán)行使的回避。指股東對(duì)于股東會(huì)決議事項(xiàng)，有自身利害關(guān)系致有害于公司利益之虞時(shí)，不得進(jìn)行投票，并不得代理其他股東行使投票權(quán)。實(shí)質(zhì)：投票權(quán)排除制度是對(duì)資本多數(shù)表決濫用的事前限制。833)例外原則(II)：限制性投票權(quán)股份限制性投票，指股東享有的投票權(quán)，少于其持有的股份數(shù)。一般來(lái)說(shuō)．限制性投票權(quán)股份主要為防止大股東操縱而對(duì)其投票權(quán)進(jìn)行限制84具體操作：如《聯(lián)邦德國(guó)股份公司法》第134條即規(guī)定，對(duì)于一個(gè)股東擁有較多股票的情況，章程可以通過(guò)規(guī)定最高金額，或者是用分成等級(jí)的辦法來(lái)加以限制臺(tái)灣地區(qū)公司法第179條規(guī)定．持有已發(fā)行股份總數(shù)3％以上的股東，應(yīng)以章程限制其投票權(quán)854)例外原則(III)：多數(shù)投票權(quán)股份多數(shù)投票權(quán)股份指，對(duì)于特定股東，予以比其所持有的股份更多的投票權(quán)所謂特定股東，通常指董事和監(jiān)事，其比例自一股二權(quán)至一股一百權(quán)不等。多數(shù)投票權(quán)股份盛行于德國(guó)，其目的在于保護(hù)控制權(quán)863、投票權(quán)的行使1)投票權(quán)的親自行使幾種情況：在股東持有無(wú)記名服票的場(chǎng)合，股東必須在股東會(huì)召開前一定日期確認(rèn)其股東身份。在股東持有記名股票的場(chǎng)合，得以行使投票權(quán)的股東則為股東名冊(cè)上記載的股東。在股份公司增資發(fā)行新股的情況下，持有記名股票的股東，即使其股票是在停止過(guò)戶期間內(nèi)依法取得，尚未辦理過(guò)戶登記，也可以在股東會(huì)中行使投票權(quán)。872)書面投票制度是指不出席股東會(huì)的股東，在書面投票用紙上就股東會(huì)決議中的有關(guān)事項(xiàng)表明其贊成、否定的意思，并將該書面投票用紙?jiān)诠蓶|會(huì)之前提交公司以產(chǎn)生投票權(quán)行使效果的法律制度。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)公司法不允許進(jìn)行書面投票883)投票權(quán)代理股東若自己不能或不愿出席股東會(huì)，可委托他人代理出席代理人的資格。第一種是委托公司的經(jīng)營(yíng)者或其他個(gè)人為代理人．另一種則是將代理權(quán)委托給有組織的中間人，通常是銀行代理人人數(shù)。為避免投票權(quán)計(jì)算時(shí)滋生紛擾，不少國(guó)家或地區(qū)的法規(guī)將股東委托的代理人人數(shù)限定為一人89代理權(quán)授予。代理人應(yīng)提出公司印發(fā)的委托書并載明授權(quán)范圍代理權(quán)之取消。授權(quán)人可以自由撤回其授權(quán)，即使在委托書內(nèi)禁止其撤回，撤回的方式，并無(wú)限制委托書征集。委托書的征集又稱投票權(quán)代理行使的征集，是指當(dāng)股東不能或不愿出席股東會(huì)、亦未選擇適當(dāng)代理人行使其投票權(quán)時(shí)，公司及公司外的人(含股東)將記載必要事項(xiàng)的空白授權(quán)委托書交付公司股東，勸說(shuō)股東選擇自己或第三人代理行使其投票權(quán)的民事行為90委托書征集的范例中正理財(cái)將在你的授權(quán)下代理行使（600786）東方鍋爐股改的投票權(quán)：

準(zhǔn)備程序：

1.委托書內(nèi)容：股東姓名、持股數(shù)量、上海股東帳號(hào)、委托理由、聯(lián)系電話。

受委托人：劉海

2.成都本地股東可以直接將身份證的復(fù)印件和上海股東帳戶復(fù)印件帶到中正理財(cái)總部登記。（地址：中新街川財(cái)證券機(jī)構(gòu)01室）

3.外地股東須將身份證和上海股東復(fù)印件傳真到中正理財(cái)投資總部。

4.贊同、反對(duì)方案一定要明確，我們將誠(chéng)信行使您的委托表決權(quán)。

5.你對(duì)東方鍋爐管理層有任何疑問(wèn)均可以告訴我們，我們將把投資者所關(guān)心的所有問(wèn)題要求管理層給予解答，讓您更好把握上市公司命脈。

預(yù)約時(shí)間：2006.08.22--2006.08.25

預(yù)約電話/p>

傳

真/p>

914)投票權(quán)拘束契約是指以契約形式，限制股東投票方向的一種制度，即股東與其他股東或第三人約定于一般的或特定的場(chǎng)合，應(yīng)遵照一定的方向(例如聽從特定人的指示)行使其投票權(quán)。作用：股東們通過(guò)投票拘束契約的運(yùn)用，可以有效地把其手中持有的股票集中起來(lái)，從而影響甚至控制股東大會(huì)投票的結(jié)果，決定或影響公司董事、監(jiān)事的人選及公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。92$2.5董事會(huì)模式及董事的責(zé)任一、董事會(huì)的模式1、董事會(huì)模式的分類

1）單層制董事會(huì)單層制的董事會(huì)由執(zhí)行和獨(dú)立董事組成。這種董事會(huì)模式是股東導(dǎo)向型的，也稱為盎格魯一撤克遜治理模式，美、英、加、澳大利亞和其他普通法國(guó)家一般都采用這種模式。93股東會(huì)董事會(huì)執(zhí)行職能監(jiān)督職能94形成原因

1）英美模式強(qiáng)調(diào)股東主權(quán)2）英美國(guó)家的證券市場(chǎng)極為發(fā)達(dá)3）許多英美公司的股票內(nèi)中小股東分散持有，由于監(jiān)督成本的存在，中小股東都有“搭便車”的傾向4）英美國(guó)家較大公司的董事會(huì)都由獨(dú)立董事和執(zhí)行董事共同構(gòu)成，并設(shè)置多個(gè)次級(jí)委員會(huì)，獨(dú)立董事能在董事會(huì)中積極發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)對(duì)執(zhí)行董事的比較有效的監(jiān)督。952）雙層制董事會(huì)。一般來(lái)說(shuō)由一個(gè)地位較高的監(jiān)事會(huì)監(jiān)管一個(gè)代表相關(guān)利害者的執(zhí)行董事會(huì)。這種董事會(huì)模式是社會(huì)導(dǎo)向型的，也稱為歐洲大陸模式，德國(guó)、奧地利、荷蘭和部分法國(guó)公司等均采用該模式。96股東會(huì)監(jiān)事會(huì)董事會(huì)決策監(jiān)督職能執(zhí)行職能97

形成原因德國(guó)公司具有雙層制的董事會(huì)，原因在于：

1）歷史傳統(tǒng)的影響。

2）德國(guó)證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)

3）作為大股東，銀行在德國(guó)公司中具有很重要的作用。983）業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)模式（日本模式），特指在日本公司的治理結(jié)構(gòu)。日本公司治理的特點(diǎn)是．公司之間通過(guò)內(nèi)部交易、交叉持股和關(guān)聯(lián)董事任職等方式形成非正式的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，公開上市公司的董事會(huì)規(guī)模非常大，30—35人也不少見。通常董事會(huì)中包括了4、5個(gè)等級(jí)組織。99股東會(huì)執(zhí)行董事會(huì)監(jiān)督董事會(huì)執(zhí)行職能監(jiān)督職能100☆英美模式的特點(diǎn)：股權(quán)分散在個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者手中以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)對(duì)公司管理層進(jìn)行管理通過(guò)建立健全法律法規(guī)體系來(lái)保護(hù)投資者利益和保障信息披露☆日德模式的特點(diǎn)：股權(quán)高度集中在內(nèi)部人集團(tuán)中（工業(yè)企業(yè)聯(lián)盟、銀行、控股公司）通過(guò)公司內(nèi)部的直接控制機(jī)制對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督☆家庭/政府模式（東亞國(guó)家）創(chuàng)立家族和他們的同盟控制了大量的上市公司和非上市公司，公司所有權(quán)高度集中，同時(shí)政府控制了基礎(chǔ)設(shè)施及金融系統(tǒng)。

1012、單層制董事會(huì)中的次級(jí)委員會(huì)董事會(huì)報(bào)酬委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)執(zhí)行委員會(huì)提名委員會(huì)公共政策委員會(huì)1021）執(zhí)行委員會(huì)執(zhí)行委員會(huì)由公司的執(zhí)行董事和非董事的高級(jí)經(jīng)理人員組成。公司的CEO就是執(zhí)行委員會(huì)的主席。從性質(zhì)上講，執(zhí)行委員會(huì)一般處于公司控制的核心，在董事會(huì)不召開會(huì)議期間代表董事會(huì)行使權(quán)力。1032）審計(jì)委員會(huì)職責(zé)包括：經(jīng)股東會(huì)批準(zhǔn)．負(fù)責(zé)提名公司的會(huì)計(jì)師和審計(jì)人員；在公司外部審計(jì)人員提供審計(jì)服務(wù)之前，對(duì)其服務(wù)范圍進(jìn)行界定；評(píng)價(jià)管理人員對(duì)由外部和內(nèi)部審計(jì)人員提出的重要控制建議的反應(yīng)；在每年的財(cái)務(wù)年報(bào)和其他會(huì)計(jì)報(bào)表發(fā)表之前，對(duì)其進(jìn)行審查；幫助公司董事會(huì)其他成員更好地理解公司的會(huì)計(jì)核算體系、內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)報(bào)表、商業(yè)倫理政策；在公司董事、獨(dú)立的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、內(nèi)部審計(jì)人員、公司財(cái)務(wù)經(jīng)理之間建立通暢的交流渠道。1043）報(bào)酬委員會(huì)報(bào)酬委員會(huì)的主要職能是對(duì)公司高級(jí)管理人員(主要是執(zhí)行董事)的報(bào)酬提出建議，其次是制一般管理人員的報(bào)酬，第三是管理股票期權(quán)計(jì)劃。1054）提名委員會(huì)提名委員會(huì)的職責(zé)是向董事會(huì)提出有能力擔(dān)任董事的人選，同時(shí)也包括對(duì)現(xiàn)有董事會(huì)的組成、結(jié)構(gòu)、成員資格進(jìn)行考察，以及進(jìn)行董事會(huì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。1065)公共政策委員會(huì)1970年美國(guó)通用汽車公司最先設(shè)置了這樣一個(gè)次級(jí)委員會(huì)。它的職責(zé)是對(duì)政府進(jìn)行院外活動(dòng)，爭(zhēng)取政府制訂出有利于提高美國(guó)汽車廠商競(jìng)爭(zhēng)力的汽車行業(yè)保護(hù)條款美國(guó)電報(bào)電話公司的公共政策委員會(huì)的主要職責(zé)是監(jiān)督公司在公共事務(wù)方面的責(zé)任，為公司管理人員提供公共政策方面的指導(dǎo)和建議。美孚石油公司的公共政策委員會(huì)主要是為公司管理層提供社會(huì)政治環(huán)境變動(dòng)的趨勢(shì)分析，對(duì)這些趨勢(shì)將如何影響公司的末來(lái)運(yùn)行環(huán)境作出預(yù)測(cè)，同時(shí)還謀劃教育捐贈(zèng)、社會(huì)公益捐款等事務(wù)。107二、董事的制度及其職責(zé)義務(wù)1、董事任免制度

1）董事的資格董事的資格分為積極資格和消極資格，積極資格是擔(dān)任董事必須具備的條件，消極資格是擔(dān)任董事不得具備的情形。108年齡普通法中沒有對(duì)董事年齡作最高或最低的限制。我國(guó)公司法中未對(duì)董事最高年齡做出限制，對(duì)于最低年齡的限制則在董事消極資格中作了規(guī)定，即“無(wú)民事行為能力或者限制民事行為能力”的人不得擔(dān)任董事，從而排除了未成年以前擔(dān)任董事的可能性109資格英美一般對(duì)董事積極資格不作規(guī)定對(duì)董事的消極資格．美國(guó)未規(guī)定董事的消極資格；英國(guó)嚴(yán)格規(guī)定了董事失去資格的4種情形，包括未履行債務(wù)的破產(chǎn)人、持續(xù)不履行法定義務(wù)、犯有欺詐等商業(yè)罪和失職造成公司破產(chǎn)等。110我國(guó)公司法規(guī)定5種情形不得擔(dān)任公司董事，包括：無(wú)民事行為能力和限制民事行為能力；經(jīng)濟(jì)犯罪執(zhí)行期滿末逾5年，或剝奪政治權(quán)利執(zhí)行期滿未逾5年；擔(dān)任董事、經(jīng)理或廠長(zhǎng)的企業(yè)破產(chǎn)清算并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾3年的；擔(dān)任因違法經(jīng)營(yíng)被吊銷經(jīng)營(yíng)執(zhí)照的公司、企業(yè)法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，該公司或企業(yè)被處罰之日起未逾3年的；個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大債務(wù)到期未償還的。國(guó)家公務(wù)員不得兼任公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理111持股規(guī)定英美公司法中沒有對(duì)董事持股的最低數(shù)量要求，但是承認(rèn)董事持股的重要性。董事不必是股東且不必持有資格股。我國(guó)公司法中沒有董事資格股份的規(guī)定；中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》中則明確規(guī)定，“董事無(wú)需持有公司股份”112能力和專業(yè)知識(shí)一般的公司法除了對(duì)董事消極資格予以強(qiáng)制性規(guī)定以外，較少規(guī)定董事的積極資格，而將選擇董事的權(quán)力留給股東。香港聯(lián)交所上市公司的董事需向聯(lián)交所證明他具有董事資格所要求的品格、經(jīng)驗(yàn)、正直，并能達(dá)到一定的稱職標(biāo)準(zhǔn)。上市公司董事會(huì)中的獨(dú)立董事，除具有其他董事具有的資格條件外，還必須向聯(lián)交所證明其獨(dú)立性。113法人董事大部分國(guó)家包括普通法系和大陸法系國(guó)家規(guī)定，董事必須是自然人我國(guó)《公司法》中未明確公司董事必須是自然人，在《上市公司治理準(zhǔn)則》中，明確規(guī)定了董事必須是自然人。1142）罷免董事紐約州公司法和特拉華州公司法中規(guī)定，如果董事不盡職或不稱職，只要半數(shù)以上股東投不信任票就可以罷免董事。如果董事是以累積投票方式選舉的，則罷免該董事時(shí)也應(yīng)進(jìn)行累積投票。發(fā)行類別股份的公司，各類別股東無(wú)權(quán)罷免其他類別股東選舉產(chǎn)生的董事。當(dāng)少數(shù)股東無(wú)法通過(guò)投票程序罷免董事時(shí)，可以訴請(qǐng)法律。1152、董事義務(wù)、法律責(zé)任1）董事義務(wù)通?？梢苑譃榍诿懔x務(wù)和誠(chéng)信義務(wù)所謂勤勉義務(wù)，是指董事有義務(wù)對(duì)公司事務(wù)付出適當(dāng)?shù)臅r(shí)間和精力，關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)，并按照股東和公司的最佳利益謹(jǐn)慎行事。116勤勉義務(wù)要求董事能夠稱職履行職責(zé)，做到以下三點(diǎn)：(1)誠(chéng)實(shí)善意。(2)具備存在同等情況下一個(gè)正常理智的人所應(yīng)有的謹(jǐn)慎態(tài)度(3)理智地相信其行為符合公司的最佳利益117我國(guó)的<上市公司治理準(zhǔn)則>中要求公眾公司的董事謹(jǐn)慎、認(rèn)真、勤勉地行使公司所賦予的權(quán)力，同時(shí)規(guī)定董事如果連續(xù)兩次無(wú)故缺席董事會(huì)會(huì)議，應(yīng)當(dāng)予以免職。這些對(duì)公司勤勉義務(wù)的規(guī)定，沒有列入董事未履行或不恰當(dāng)履行勤勉義務(wù)時(shí)公司遭致?lián)p失后董事的賠償責(zé)任，因此不具有很強(qiáng)的約束力。118誠(chéng)信義務(wù)是要求董事在決策時(shí)必須誠(chéng)實(shí)善意且合理地相信其行為符合公司(而非其個(gè)人)的最佳利益。主要涉及以下三種情況：(1)發(fā)生與他們本人有關(guān)的交易時(shí)(2)決定他們本人的薪酬時(shí)(3)出現(xiàn)公司應(yīng)有的商業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)119關(guān)于關(guān)聯(lián)交易方面的規(guī)定。為保證董事履行誠(chéng)信義務(wù)，一些國(guó)家在公司法和提倡在公司章程中規(guī)定，涉及董事的有利益關(guān)系的交易必須由股東會(huì)批準(zhǔn)，同時(shí)公司和董事必須對(duì)具有利益關(guān)系的交易有正式聲明，不僅說(shuō)明該交易與董事存在利益關(guān)系，同時(shí)要說(shuō)明利益關(guān)系的性質(zhì)和程度，—切重要事實(shí)都要披露。120關(guān)于董事的報(bào)酬方面的規(guī)定--所涉及的薪酬是否公平合理美國(guó)聯(lián)邦最高法院判美國(guó)煙草公司（新）薪酬案1911年，美國(guó)煙草公司被拆分股東通過(guò)章程，規(guī)定公司總裁及其他5位副總裁的獎(jiǎng)勵(lì)，還規(guī)定上述獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃只有公司的股東而非董事有權(quán)修改或廢除，該獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃最終由公司多數(shù)無(wú)利益關(guān)系的股東通過(guò)。1930年公司總裁希爾當(dāng)年的個(gè)人收入包括工資16.8萬(wàn)美元、“特殊現(xiàn)金津貼”27.3萬(wàn)美元以及按照10％比例提成的84.2萬(wàn)美元獎(jiǎng)金聯(lián)邦第二巡回法院以2：1的多數(shù)駁回了原告羅杰斯的訴訟請(qǐng)求，最后案件上訴到聯(lián)邦最高法院，最高法院推翻了聯(lián)邦第二巡回法院的裁決。121關(guān)于公司商機(jī)原則方面的規(guī)定。包括公司董事或其他高級(jí)管理人員與公司競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題、利用公司財(cái)