第八章財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

第八章財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要內(nèi)容8.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容8.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)8.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表8.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本程序8.5案例研究8.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容8.1.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的

（1）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，據(jù)此評(píng)價(jià)和判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的一種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法。1）盈利能力盈利能力是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后所產(chǎn)生的利潤(rùn)和稅金等。2）償債能力償債能力是指項(xiàng)目?jī)斶€建設(shè)投資借款和清償債務(wù)的能力。3）財(cái)務(wù)生存能力財(cái)務(wù)生存能力是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量用以維持正常運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性的能力。（2）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容1)分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益。2)為企業(yè)制定資金規(guī)劃。3)為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)。

（3）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的8.1.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容應(yīng)與項(xiàng)目性質(zhì)和項(xiàng)目目標(biāo)相聯(lián)系1）營(yíng)利性項(xiàng)目通過(guò)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為投資決策和融資決策提供依據(jù)。2）非營(yíng)利性項(xiàng)目對(duì)于為社會(huì)提供公共產(chǎn)品（服務(wù)），或以保護(hù)環(huán)境為目標(biāo)的非營(yíng)利性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)重在分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

（一）項(xiàng)目性質(zhì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿(mǎn)足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。1）融資前分析以動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為主，靜態(tài)分析為輔，判別項(xiàng)目是否可行。

2）融資后分析判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。（二）項(xiàng)目目標(biāo)8.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)

8.2.1財(cái)務(wù)盈利能力分析

（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）

1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

2）項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率

（2）

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）

（3）項(xiàng)目投資回收期（Pt）

（4）總投資收益率（ROI）

（5）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）

（1）利息備付率（ICR）

利息備付率（ICR）是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度和支付能力。其計(jì)算公式為：

（8—3）式中：EBIT——息稅前利潤(rùn)；

PI——計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。8.2.2償債能力分析償債備付率（DSCR）是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX-IC）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。其計(jì)算公式為：（8—4）式中：EBITDA——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷(xiāo)；

TAX——所得稅；

IC——運(yùn)營(yíng)期維護(hù)運(yùn)營(yíng)的投資；

PD——應(yīng)還本付息金額，包括還本金額、計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。（2）償債備付率（DSCR）資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）是指年末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，其計(jì)算公式為：(8—5)

式中：TL——年末負(fù)債總額；

TA——年末資產(chǎn)總額。

（3）資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）(4)借款償還期8.2.3財(cái)務(wù)生存能力分析財(cái)務(wù)生存能力分析，應(yīng)在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)合并項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。8.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表8.3.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表主要包括各類(lèi)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和借款還本付息估算表。

（1）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表

1）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1現(xiàn)金流入1.1營(yíng)業(yè)收入1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營(yíng)成本2.4營(yíng)業(yè)稅金及附加2.5維護(hù)運(yùn)營(yíng)投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）4累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)現(xiàn)金流量5調(diào)整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）7累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)現(xiàn)金流量計(jì)算指標(biāo)：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）（所得稅前）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）（所得稅后）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic=%）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic=%）項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅前）項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅后）2）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1現(xiàn)金流入1.1營(yíng)業(yè)收入1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1項(xiàng)目資本金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營(yíng)成本2.5營(yíng)業(yè)稅金及附加2.6所得稅2.7維護(hù)運(yùn)營(yíng)投資3凈現(xiàn)金流量（1-2）計(jì)算指標(biāo)：資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，用于計(jì)算投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

3）投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（2）利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1營(yíng)業(yè)收入2營(yíng)業(yè)稅金及附加3總成本費(fèi)用4補(bǔ)貼收入5利潤(rùn)總額（1-2-3+4）6彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額（5-6）8所得稅(25%)9凈利潤(rùn)10期初未分配利潤(rùn)11可供分配利潤(rùn)（9+10）12提取法定盈余公積金13可供投資者分配的利潤(rùn)（11-12）14應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利（13-14-15）17各投資方利潤(rùn)分配其中：甲方股利乙方股利18未分配利潤(rùn)（13-14-15-17）19息稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額+利息支出）20息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)）（3）財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（1.1-1.2）1.1現(xiàn)金流入1.1.1營(yíng)業(yè)收入1.1.2增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額1.1.3補(bǔ)貼收入1.1.4其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營(yíng)成本1.2.2增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額1.2.3營(yíng)業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅1.2.5所得稅1.2.6其他流出2投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（2.1-2.2）2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設(shè)投資2.2.2維護(hù)運(yùn)營(yíng)投資2.2.3流動(dòng)資金2.2.4其他流出3籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（3.1-3.2）3.1現(xiàn)金流入3.1.1項(xiàng)目資本金投入3.1.2建設(shè)投資借款3.1.3流動(dòng)資金借款3.1.4債券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2現(xiàn)金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務(wù)本金3.2.3應(yīng)付利潤(rùn)（股利分配）3.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量（1+2+3）5累計(jì)盈余資金8.3.2基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)應(yīng)關(guān)系評(píng)價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)融資前融資后靜態(tài)動(dòng)態(tài)盈利能力項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值√項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率√投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率√利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表總投資收益率√生存能力分析財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量累計(jì)盈余資金√償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率√借款還本付息表利息備付率償債備付率√8.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本程序1）分析和估算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2）編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表3）計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果4）提出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的分析結(jié)論5）進(jìn)行不確定性分析融資方案基礎(chǔ)數(shù)據(jù)否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費(fèi)用利潤(rùn)與利息分配表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表還本付息建設(shè)期利息資產(chǎn)負(fù)債表資本金現(xiàn)金流量表

(資本金IRR)融資后分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)靜態(tài)分析償債能力分析財(cái)務(wù)生存能力分析不確定性分析投資各方現(xiàn)金流量分析（投資各方IRR）償債備付率利息備付率總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)返回放棄建設(shè)投資營(yíng)業(yè)收入經(jīng)營(yíng)成本流動(dòng)資金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)融資前分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析（項(xiàng)目IRR、NPV、回收期）否可項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析流程圖8.5案例研究李先生準(zhǔn)備投資70萬(wàn)元進(jìn)行優(yōu)質(zhì)齒輪的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。據(jù)測(cè)算：項(xiàng)目需要固定資產(chǎn)投資50萬(wàn)元，其中：資本金30萬(wàn)元（李先生20萬(wàn)元，他同學(xué)10萬(wàn)元，李先生和他同學(xué)希望得到的收益率為30%），貸款為20萬(wàn)元,利率為10%。項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)時(shí)需流動(dòng)資金20萬(wàn)元（全部為貸款，利率為10%），生產(chǎn)期為4年。4年后固定資產(chǎn)殘值為11萬(wàn)元。據(jù)預(yù)測(cè)，項(xiàng)目每年的生產(chǎn)量為1000件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為727元(不含稅)。

項(xiàng)目每年的成本如下：直接材料費(fèi)(外購(gòu)不含稅)21.4萬(wàn)元，直接人工費(fèi)8萬(wàn)元，制造費(fèi)(不含折舊)4萬(wàn)元，銷(xiāo)售費(fèi)用3萬(wàn)元，管理費(fèi)用10萬(wàn)元。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司須向國(guó)家交納相應(yīng)的稅金。教育費(fèi)附加稅為3%，城市維護(hù)建設(shè)稅為5%。所得稅為25%。請(qǐng)問(wèn)：投資活動(dòng)是否合理？盈利性如何？項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小？貸款償還能力如何？李先生和他的合伙投資人的投資活動(dòng)是否科學(xué)？

(1)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表編制表1投資計(jì)劃及資金籌措表單位：萬(wàn)元序號(hào)年項(xiàng)目12合計(jì)1總投資5120711.1固定資產(chǎn)投資500501.2固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)稅按0稅率001.3建設(shè)期利息1*011.4流動(dòng)資金020202資金籌措5120712.1自有資金30302.2借款2120412.2.1長(zhǎng)期借款21212.2.2流動(dòng)資金借款020202.2.3其它短期借款0002.3其它000在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行要求李先生2年按照等額歸還本金及相應(yīng)利息的方式歸還貸款。根據(jù)與銀行簽訂的貸款協(xié)議，本項(xiàng)目作出如下還款計(jì)劃：生產(chǎn)的第1年歸還本金10.5萬(wàn)元，利息2.1萬(wàn)元；第2年歸還本金10.5萬(wàn)元，利息1.05萬(wàn)元（1.1萬(wàn)元）。

表2成本表單位:萬(wàn)元序號(hào)年項(xiàng)目23451直接材料費(fèi)21.421.421.421.42直接人工費(fèi)88883折舊101010104制造費(fèi)用(不含折舊)44445銷(xiāo)售費(fèi)用33336管理費(fèi)用101010107財(cái)務(wù)費(fèi)用4.13.1228總成本費(fèi)用60.559.558.458.49經(jīng)營(yíng)成本46.446.446.446.4根據(jù)表2及市場(chǎng)調(diào)查所得到的收入的基本信息，所完成的利潤(rùn)與利潤(rùn)分配情況如表3所示。序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期23451營(yíng)業(yè)收入72.772.772.772.72營(yíng)業(yè)稅金及附加0.70.70.70.73總成本費(fèi)用60.559.558.458.44補(bǔ)貼收入5利潤(rùn)總額（1-2-3+4）11.512.513.613.66彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額（5-6）11.512.513.613.68所得稅(25%)2.8753.1253.43.49凈利潤(rùn)8.6259.37510.210.210期初未分配利潤(rùn)11可供分配利潤(rùn)（9+10）8.6259.37510.210.212提取法定盈余公積金0.8630.9381.021.0213可供投資者分配的利潤(rùn)（11-12）7.7638.4389.189.1814應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利（13-14-15）17各投資方利潤(rùn)分配4.3134.6885.15.1其中：甲方股利（李先生）2.8753.1253.43.4乙方股利（他同學(xué)）1.4381.5631.71.718未分配利潤(rùn)（13-14-15-17）3.453.754.084.0819息稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額+利息支出）15.615.615.615.620息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)）25.625.625.625.6項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)稅金及附加的計(jì)算過(guò)程增值稅=（72.7-21.4）×17%=8.721教育費(fèi)附加稅=8.721×3%=0.26163城市維護(hù)建設(shè)稅=8.721×5%=0.43605營(yíng)業(yè)稅金附加=教育費(fèi)附加稅+城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅=0.7營(yíng)業(yè)稅金及附加=營(yíng)業(yè)稅金附加+增值稅=0.71）項(xiàng)目盈利能力分析

作出投資現(xiàn)金流量表行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率（12%）

（2）項(xiàng)目的盈利能力分析序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123451現(xiàn)金流入72.772.772.7103.71.1營(yíng)業(yè)收入72.772.772.772.71.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值111.4回收流動(dòng)資金202現(xiàn)金流出5067.147.147.147.12.1建設(shè)投資502.2流動(dòng)資金202.3經(jīng)營(yíng)成本46.446.446.446.42.4營(yíng)業(yè)稅金及附加0.70.70.70.72.5維護(hù)運(yùn)營(yíng)投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）-505.625.625.656.64累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)現(xiàn)金流量-50-44.4-18.86.863.45調(diào)整所得稅

2.8753.1253.43.46所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）-502.72522.47522.253.27累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)現(xiàn)金流量-50-47.275-24.8-2.650.6計(jì)算指標(biāo)：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）=30.82%

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）=24.77%

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic=12%）=29.6

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic=12%）=19.96

項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）=4-1+=3.7

項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）=5-1+=4.0從表8-11的計(jì)算結(jié)果可以看出，該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為30.82%（稅前）和24.77%（稅后）均大于行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率（12%）；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值29.6萬(wàn)元（稅前）和19.96萬(wàn)元（稅后）均大于零，說(shuō)明項(xiàng)目投資獲利水平達(dá)到了機(jī)械行業(yè)規(guī)定的要求（行業(yè)的平均水平），項(xiàng)目投資是合理的。同時(shí)也表明該項(xiàng)目全部投資在財(cái)務(wù)上具有較強(qiáng)的盈利能力，項(xiàng)目本身設(shè)計(jì)具有合理性。結(jié)論2）項(xiàng)目資本金盈利能力分析

為了體現(xiàn)固定資產(chǎn)投資在30萬(wàn)元資本金和20萬(wàn)元銀行貸款融資方案下，李先生和他同學(xué)所能獲得的權(quán)益性收益水平，必須進(jìn)行項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，測(cè)算資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表如下表所示序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123451現(xiàn)金流入72.772.772.7103.71.1營(yíng)業(yè)收入72.772.772.772.71.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值111.4回收流動(dòng)資金202現(xiàn)金流出3064.57563.82552.552.52.1項(xiàng)目資本金302.2借款本金償還10.510.52.3借款利息支付4.13.1222.4經(jīng)營(yíng)成本46.446.446.446.42.5營(yíng)業(yè)稅金及附加0.70.70.70.72.6所得稅2.8753.1253.43.42.7維護(hù)運(yùn)營(yíng)投資3凈現(xiàn)金流量（1-2）-308.1258.87520.251.2計(jì)算指標(biāo)：資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率=42%從表8-12計(jì)算所得到的資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為42%可知，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率大于李先生和他同學(xué)對(duì)投資獲利的最低期望值（即最低可接受收益率30%），說(shuō)明投資獲利水平大于或達(dá)到了要求，項(xiàng)目是可以接受的。（3）項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力分析財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123451經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（1.1-1.2）22.72522.47522.253.21.1現(xiàn)金流入72.772.772.7103.71.1.1營(yíng)業(yè)收入72.772.772.772.71.1.2增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額00001.1.3補(bǔ)貼收入00001.1.4其他流入311.2現(xiàn)金流出49.97550.22550.550.51.2.1經(jīng)營(yíng)成本46.446.446.446.41.2.2增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額00001.2.3營(yíng)業(yè)稅金及附加0.70.70.70.71.2.4增值稅00001.2.5所得稅2.8753.1253.43.41.2.6其他流出2投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（2.1-2.2）-51-202.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出51202.2.1建設(shè)投資512.2.2維護(hù)運(yùn)營(yíng)投資2.2.3流動(dòng)資金202.2.4其他流出3籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（3.1-3.2）511.087-18.288-7.1-27.13.1現(xiàn)金流入51203.1.1項(xiàng)目資本金投入303.1.2建設(shè)投資借款213.1.3流動(dòng)資金借款203.1.4債券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2現(xiàn)金流出18.91318.2887.127.13.2.1各種利息支出4.13.1223.2.2償還債務(wù)本金10.510.5203.2.3應(yīng)付利潤(rùn)（股利分配）4.3134.6885.15.13.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量（1+2+3）03.8124.18715.126.15累計(jì)盈余資金03.8127.99923.09949.199序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123451借款1（長(zhǎng)期）1.1期初借款余額202110.51.2當(dāng)期還本付息12.611.6其中：還本10.510.5付息12.11.11.3期末借款余額2110.502借款1（流動(dòng)資金）2.1期初借款余額202020202.2當(dāng)期還本付息其中：還本20付息22222.3期末借款余額2020200（4）項(xiàng)目?jī)斶€能力分析借款還本付息計(jì)劃表(人民幣：萬(wàn)元)

3債券

3.1期初債務(wù)余額3.2當(dāng)期還本付息

其中：還本

付息

3.3期末債務(wù)余額4借款和債券合計(jì)4.1期初余額214130.520204.2當(dāng)期還本付息14.613.6222其中：還本10.510.520付息4.13.1224.3期末余額30.520200計(jì)算指標(biāo)償債備付率1.5571.65311.11.009利息備付率3.8055.0327.87.8所計(jì)算的償債備付率、利息備付率指標(biāo)可以看出，由于這兩個(gè)指標(biāo)每一年的數(shù)值均大于1，表明該項(xiàng)目具有較高的資金償還借款本息的能力。

1)盈虧平衡分析固定成本=折舊+制造費(fèi)用+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用

+財(cái)務(wù)費(fèi)用

=10+4+3+10+2=29（萬(wàn)元）可變成本=直接材料費(fèi)+直接人工費(fèi)

=21.4+8=29.4（萬(wàn)元）Q*=29×10000÷(727－294)=690(件）

(5)不確定性分析銷(xiāo)售收入總成本可變成本固定成本元690290000件5016300當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格降低10%時(shí)，即由727變?yōu)?44.3時(shí),盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為:Q*=29×10000÷(644.3－94)=830(件）為了判斷項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，計(jì)算出的安全經(jīng)營(yíng)率為：安全經(jīng)營(yíng)率=結(jié)論：該項(xiàng)目具有較好的盈利性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2）敏感性分析本項(xiàng)目選取的不確定因素有產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本和總投資。考察不確定因素在±5%和±10%的范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值產(chǎn)生的影響。