第七章股票市場

第七章股票市場股票，是股份公司發(fā)行的可以證明股東安所持股份擁有公司所有權(quán)的股權(quán)憑證。股票的特點：無償還期限。風(fēng)險性較大。代表股東權(quán)利。股東大會表決權(quán)，股利分配權(quán)，財產(chǎn)分配權(quán)，優(yōu)先認購新股權(quán)等。一、股票市場的結(jié)構(gòu)股票市場主要由發(fā)行（一級）市場，流通（二級）市場構(gòu)成。按地理及空間范圍，分為地方性市場，區(qū)域性市場，全國性市場，國際性市場。按其對幣種及參加者的限制分為本幣股票市場和外幣股票市場。如我國的A股市場與B股市場。B股的正式名稱是人民幣特種股票。它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi)滬深交易所上市交易。其中在上海上市的B股以美元結(jié)算，在深圳上市的B股以人民幣結(jié)算。2001年中國證監(jiān)會決定，允許國內(nèi)居民用合法擁有的外匯買賣B股。股票市場結(jié)構(gòu)分類中最重要的還是發(fā)行市場和流通市場的分類。發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系：發(fā)行市場是股票市場的基礎(chǔ)和前題，沒有發(fā)行市場就沒有流通市場。流通市場促進推動發(fā)行市場，使股票投資具有流動性，是長期投資短期化，保證股票發(fā)行對投資者的吸引力。二、股票市場的功能1.使股份公司獲得創(chuàng)立的資本。股份公司原始資本不能靠借貸、舉債形成，而必須由發(fā)起人及股東認購股份來形成。發(fā)起人可以認購一部分公司股份，剩余部分向社會公眾公開發(fā)行。2.發(fā)行股票，可以使股份公司得以不斷擴充資本，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。長期性資金的需要，不可能全部通過貸款和發(fā)債來籌集。3.發(fā)行股票籌集資金，可以使公司減輕債務(wù)還本付息的壓力，降低資金成本和經(jīng)營成本，提高競爭力。第四，從投資者的角度講，為投資者提供一種新的、高風(fēng)險與高收益并存的投資工具。第五，股票價格的變化，可以成為企業(yè)經(jīng)營狀況和國民經(jīng)濟狀況的晴雨表。三、股票發(fā)行的審批或注冊股份有限公司公開發(fā)行股票，首先必須向政府證券主管部門辦理申請股票發(fā)行的審批或注冊手續(xù)。股票發(fā)行的審批或注冊制度，主要包括以下幾個方面的要求：（1）申請發(fā)行股票的公司必須將其財務(wù)情況及其他能反映資信狀況的材料報政府主管證券發(fā)行的部門進行審核（2）申請發(fā)行的公司必須向證券主管部門提交“股票發(fā)行申報書”，闡述股票發(fā)行的理由及條件。（3）申請發(fā)行的公司填寫股票發(fā)行說明書。內(nèi)容包括發(fā)行公司業(yè)務(wù)經(jīng)營及財務(wù)狀況，股票發(fā)行的條件及承銷方式等有關(guān)資料的信息。（4）證券主管部門對公司的申請報告、財務(wù)狀況、發(fā)行條件、股票發(fā)行說明書是否符合要求，是否真實、全面等進行認真審核，如無異議，便可批準(zhǔn)其發(fā)行，或允許注冊。四、股票發(fā)行的方式（一）公開發(fā)行與非公開發(fā)行公開發(fā)行又稱公募，是指面向社會公眾發(fā)行推銷股票的發(fā)行方式。非公開發(fā)行，又叫私募發(fā)行，指發(fā)行公司只對特定的發(fā)行對象推銷股票，不對社會公眾公開發(fā)行。非公開發(fā)行主要在以下幾種情況采用：1、以發(fā)起方式設(shè)立的公司。發(fā)起人認購全部股份。2、內(nèi)部配股。股份公司按照股票面值向原有股東分配該公司的新股認購權(quán)。對原股東發(fā)行新股，價格往往低于市場價格。這是對老股東的一種優(yōu)待，股東可以放棄認購權(quán)，也可以轉(zhuǎn)讓認購權(quán)。（二）直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行，公司自己承擔(dān)發(fā)行的一切事物，自行向認購者推銷股票的方式。間接發(fā)行，指發(fā)行者委托證券發(fā)行承銷中介機構(gòu)發(fā)行股票的方式。（三）有償增資發(fā)行與無償增資發(fā)行有償增資發(fā)行，就是認購者必須支付現(xiàn)款才能獲得股票的發(fā)行方式。無償增資發(fā)行，指股份公司將公司盈余公積、公積金、資產(chǎn)重估增值轉(zhuǎn)入公司股本的同時，發(fā)行與之相對應(yīng)的新股票，分配給原公司的股東，原先的股東無須繳納認購款。五、股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格，是指股份有限公司出售新股票的價格。在確定股票發(fā)行價格時，可以按票面金額確定，也可以超過票面金額確定，但不得以低于票面金額的價格發(fā)行。股票發(fā)行，一般就是公開向社會募集股本，發(fā)行股份，這種價格的高低受市場機制的影響極大，取決于公司的投資價值和供求關(guān)系的變化。在股票發(fā)行價格中，溢價發(fā)行或者等價發(fā)行都是允許的，但是不允許以低于股票票面的價格發(fā)行，又稱折價發(fā)行，因為這種發(fā)行價格會使公司實有資本少于公司應(yīng)有的資本，致使公司資本中存在著虛數(shù)，不符合公司資本充實原則；另一方面，公司以低于票面金額的價格發(fā)行股票，實際上就意味著公司對債權(quán)人有負債行為，不利于保護債權(quán)人的利益。六、股票發(fā)行的程序（一）新成立公司發(fā)行的程序股份公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)按下述程序辦理：1、申請程序申請人聘請會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)性機構(gòu)，對其資產(chǎn)資信、財務(wù)狀況等進行審計、評估，并就相關(guān)事項出具財務(wù)狀況意見書、資產(chǎn)評估意見書以及法律意見書。然后公司向地方政府或中央企業(yè)主管部門提出公開發(fā)行股票的申請。2、審批程序股份有限公司的股票發(fā)行申請，由地方政府或中央企業(yè)管理部門進行審批；地方政府或中央企業(yè)管理部門應(yīng)當(dāng)在自接到申請之日起30個工作日內(nèi)作出是否批準(zhǔn)的審批決定，并抄報證監(jiān)會。3、復(fù)審程序經(jīng)批準(zhǔn)的股票發(fā)行申請，送證監(jiān)會復(fù)審。證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)在自收到申請之日起的20個工作日內(nèi)出具復(fù)審意見書。經(jīng)證監(jiān)會復(fù)審?fù)獾?，申請人?yīng)當(dāng)向證券交易所上市委員會提出申請，經(jīng)上市委員會同意接受上市的，才能發(fā)行股票。4、股份有限公司與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂證券承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷股票5、向社會公布招股說明書及發(fā)行股票的通知，進行股票發(fā)售工作6、投資者認購7、股票交割8、登記（二）公司增發(fā)股票的程序1、制定增發(fā)股票計劃2、形成董事會決議3、向證監(jiān)會提交發(fā)行申請書4、簽訂委托推銷合同5、向現(xiàn)有股東發(fā)出通知或公告6、股東認購及公開發(fā)行7、股票交割8、處理零股及失權(quán)股9、向證監(jiān)會報告發(fā)行情況和結(jié)果七、股票流通市場的組織方式

（一）場內(nèi)交易（二）場外交易八、股票流通市場的交易方式

（一）按買賣雙方?jīng)Q定價格的方式不同，分為