2020年股票市場回顧與展望

摘展2021年影響股市的最敏感因素是貨幣政策，股市出現(xiàn)沖高回的概率較高。目一股市運狀二重行股的現(xiàn)（）閑務免概股枝秀（）氣備新源為馬多行（）品料貴茅香群（）防工開裝跨式展程（）藥物后情代創(chuàng)與費（）地：策控度確三注改加推，場現(xiàn)烈化（）冊改加推

（）冊將刻變

A股市的格成制（）募金“抱”式投行加市分（）股破行格成常四市展：市態(tài)在變（）響2021年股的感素是幣策（）蓄金加流股，警出沖回（）冊改將刻變市態(tài)（）濟蘇期強但要注地行調(diào)的響報告正文一股市的行況

圖

全球重要股指年漲跌幅排名數(shù)據(jù)來源：Wind。

圖2全球重要股指2020年二季度漲跌幅排名數(shù)據(jù)來源：Wind。2020年季度，A股場的主要股指均上漲，上證綜合指數(shù)、上證

50指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲7.82%9.87%5.60%代大藍籌股的上證50指強于其他類指數(shù)（見圖3），創(chuàng)業(yè)板指數(shù)明顯弱于上證綜指數(shù)，前期持續(xù)強勢的科技股、小盤成長股在三季度有所走弱。導致小盤股與藍籌股走勢分化的主要原因是，從IPO的度明顯加快，殼價值出現(xiàn)快速貶值的趨勢。

7月開始三季度表現(xiàn)突出的是軍工行業(yè)的股票，本季度漲幅前

20只股票多數(shù)屬于軍工類，這大可歸因于美國大選臨近，中美沖突系數(shù)存在升高的可能。

三季度股市走勢呈現(xiàn)先揚后抑的特點。

7月，A股現(xiàn)了快速上漲的行情，7月1日至7月9日7個易日里，上證綜合指數(shù)上漲了

15.6%，創(chuàng)業(yè)板數(shù)上漲了13.1%。7月份滬兩市日均成交額之和超過漲與二季度末不少銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損有關(guān)，

1萬億元人民幣。7月的股價快速上過去銀行理財產(chǎn)品是很多穩(wěn)健投資者的理財首選，銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損促使部分穩(wěn)健投資者向股票市場轉(zhuǎn)移。圖上證綜指上證50與創(chuàng)業(yè)板指走勢數(shù)據(jù)來源：Wind。四季度股市的主要指數(shù)均呈現(xiàn)上漲狀態(tài)，但市場繼續(xù)三季度的分化趨勢，并且藍籌股與中小市值股票之間的分化程度加劇。上綜合指數(shù)、滬深指、證500指分別上漲7.92%13.60%2.82%。殼資源指數(shù)和小盤股指數(shù)在四季度分別下跌了5.14%和2.20%。尤其在2020年后一個月，股價走勢分化十分劇烈：小盤股指數(shù)和殼資源指數(shù)在

12月分別下跌了7.92%和7.33%而期間上證綜合指數(shù)上漲

2.40%，滬深300指上漲5.06%。要股票指數(shù)均處在上漲狀態(tài)，而大多數(shù)股票價格持續(xù)下跌，這是年四季度股市的真實狀態(tài)。二、重點行業(yè)股票的表現(xiàn)休閑服務：免稅概念股一枝獨秀

2020

2020年股票市場表現(xiàn)最突出的行業(yè)板塊是

“休服務”業(yè)指數(shù)全年上漲99.38%，位列各行業(yè)漲幅之首。從行業(yè)基本面看，由于新冠疫情的影響，休閑服務業(yè)受到較大沖擊，盡管下半年中國疫情得到有效控制，但仍然沒有恢復到正常水平。休閑服務類個股表現(xiàn)出色主要受益于海南實施免稅政策，免稅概念股持續(xù)受到資金追捧。休閑服務行業(yè)整體有42只票，權(quán)重最大的是“中國旅”公司擁有海南的免稅商店在南出臺免稅政策之后，該司更名為“中中免”全股價漲幅為219%成為2020年基金十大重倉股之一。圖28個申萬一級行2020年度漲跌幅排名數(shù)據(jù)來源：wind。電氣設備：新能源成為黑馬最多行業(yè)

食品飲料：貴州茅臺香壓群芳

表2020年基金重倉股名單數(shù)據(jù)來源：wind。物極必反是股票市場永恒的規(guī)律，白酒行業(yè)的股票已經(jīng)連續(xù)幾年價格上漲，估值業(yè)績處于歷史最高處（見圖5）其風險是不言而的。圖食品飲料業(yè)市盈率位數(shù)數(shù)據(jù)來源：wind。國防軍工：開啟裝備跨越式發(fā)展程

圖6

軍工板塊盈率分位數(shù)數(shù)據(jù)來源：wind。?醫(yī)藥生物：后疫情時代看創(chuàng)新與消

?房地產(chǎn)：政策調(diào)控態(tài)度明確

表22020年度上漲幅最大的

20只股票（上市的股除外）

數(shù)據(jù)來源：wind。三、注冊改革加速推進，市場出現(xiàn)劇分化注冊制改革加速推進

表32019年至2020年各季度股發(fā)行統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：wind。注冊制將深刻改變A股市場的價格成機制

表2020年4季度不同值分組的市值漲幅統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源：wind。

公募基金“抱團”式投資行為加了市場分化表2020年各季度基金份額變化數(shù)據(jù)來源：Wind

表2020年四個季度基金持倉十股票占（

%）

數(shù)據(jù)來源：Wind?新股跌破發(fā)行價格將成為常態(tài)隨著注冊制改革的推進，新股不破的神話很快被打破。截至

2020年末，當年上市的新股已經(jīng)有23只破的發(fā)行價格，其破發(fā)幅最大的是“凱生物”股票于2020年8月12日市，發(fā)行價格為133.45元至2020年12月，價格已下到85.05元，跌幅約36.27%。四、市場展望：股市生態(tài)正在蛻變?影響