法國興業(yè)銀行案例分析

商業(yè)銀行操作風險事件

——法國興業(yè)銀行事件概況法國興業(yè)銀行（法興銀行）創(chuàng)建于1864年5月，是有著近150年歷史的老牌歐洲銀行和世界上最大的銀行集團之一，其總部設在巴黎，市值僅次于法國巴黎銀行。分別在巴黎、東京、紐約證券市場掛牌，在全世界擁有500萬私人和企業(yè)客戶，在全世界80個國家擁有500家分支機構，大約有50％的股東和40％的業(yè)務來自海外。

法興銀行曾一度被認為是世界上風險控制最出色的銀行之一。但2008年1月，因期貨交易員杰羅姆·凱維埃爾在未經(jīng)授權情況下大量購買歐洲股指期貨，形成49億歐元（約71億美元）的巨額虧空，創(chuàng)下世界銀行業(yè)迄今為止因員工違規(guī)操作而蒙受的單筆最大金額損失。這樁驚天欺詐案還觸發(fā)了法國乃至整個歐洲的金融震蕩，并波及全球股市暴跌，無論從性質還是規(guī)模來說，都堪稱史上最大的金融悲劇。早在2005年，凱維埃爾開始練習建立虛假頭寸。從2007年3月至同年6月底，凱維埃爾逐漸建立起280億歐元的期貨空頭，以及直接的股票頭寸6億歐元。并在2007年11月20日累計賺得“利潤”15億歐元，當年年底凱維埃爾向上司報了5500萬歐元的收益。

事件回顧從2006年6月2008年1月，法興銀行的運營部門、股權衍生品部門、柜臺交易、中央系統(tǒng)管理部門等28個部門的11種風險控制系統(tǒng)，自動針對凱維埃爾的各種交易發(fā)出了75次報警。從時間來看，2007年發(fā)布警報最為頻繁（達67次）；2008年1月案發(fā)前，又發(fā)布警報3次。從細節(jié)來看，這11種風險控制系統(tǒng)幾乎是法興銀行后臺監(jiān)控系統(tǒng)的全部，涉及到經(jīng)紀、交易、流量、傳輸、授權、收益數(shù)據(jù)分析、市場風險等風險控制的各個流程和方面，由運營部門和衍生品交易部門發(fā)出的警報高達35次?；闹嚨氖?，監(jiān)控系統(tǒng)竟然發(fā)現(xiàn)在不可能進行交易的某個星期六，存在著一筆沒有交易對手和經(jīng)紀人姓名的交易。蜂蜜從2008年開始，凱維埃爾突然反手做多，豪賭市場會出現(xiàn)上漲。然而，這次幸運之神沒有降臨,歐洲市場2008年年初以來的大跌使他的賬戶反而出現(xiàn)巨額虧損。歐洲證券市場的持續(xù)下跌使凱維埃爾的持倉額不斷上升。至案發(fā)前，他的交易頭寸已經(jīng)達到730億美元，而此時的市場大跌之勢仍難以逆轉，凱維埃爾此時已無回天之力。到2008年1月18日，法興銀行的一位法務官員終于發(fā)現(xiàn)有超過該行風險限制的交易，立刻建立專門團隊調查此事。到1月20日的早晨，調查團隊確認了所有的交易頭寸及總體盈虧，興業(yè)銀行在隨后短短的三天之內(nèi)緊急解除所有股票衍生品頭寸，低價賤賣，進行大規(guī)模平倉，到1月24日平倉結束，最后的虧損額為49億歐元。

時間事件結果監(jiān)管2007年違規(guī)炒期貨賺了--沒事“沒查出”2008年違規(guī)炒期貨賠了--有事查出了簡表對該事件的一些疑問

（一）凱維埃爾的交易是虛擬的還是真實的

調查報告確認，凱維埃爾采取欺詐和作假手法違規(guī)從事巨額期貨交易：一是設立和取消虛擬交易，二是虛擬反向操作，三是數(shù)據(jù)造假。通過深入分析我們發(fā)現(xiàn)，凱維埃爾確實存在欺詐和作假問題，比如，在總行風險管理部、CIB中后臺以及歐洲期貨交易所過問有關異常交易或差異時，凱維埃爾以交易要放棄、等待確認等借口掩蓋事實。但是，凱維埃爾的期貨交易平倉后最終形成49億歐元損失，顯然其中的大量交易是真實的。如果是虛擬交易，就不會帶來實際收益或損失。

（二）是凱維埃爾對市場走向判斷失誤還是有意為之

根據(jù)調查報告，2005年6月至2006年2月，交易量最高時為1.35億歐元，頭寸為1500萬歐元。但在2007年6月30日，空頭頭寸達到280億歐元，2007年12月31日達到300億歐元，交易量達到3700億歐元，當時實現(xiàn)盈利15億歐元。也就是說，截至2007年年末，凱維埃爾所管理的倉位是賺錢的。但在2008年1月2日至18日僅12個工作日里，卻形成了490億歐元的多頭頭寸，造成64億歐元損失，減去15億歐元盈利，便形成49億歐元凈損失。非常奇怪的是，這段時間正是法興銀行風險管理部開始關注和調查凱維埃爾的關鍵時期。是凱維埃爾對股指趨勢判斷失誤還是凱維埃爾有意讓法興銀行賠錢?我們可以假設法興銀行開始懷疑凱維埃爾，由高度信任和高度放縱轉變?yōu)楦叨葢岩珊透叨染瑁瑢е聞P維埃爾產(chǎn)生報復心理，加之法興銀行沒有及時調整凱維埃爾的工作及交易權限，凱維埃爾有意做多，給銀行造成損失。

（三）CIB的前中后臺無人發(fā)覺異?，F(xiàn)象嗎

不說凱維埃爾的違規(guī)手法是否高明，單以下現(xiàn)象就不好解釋：一是凱維埃爾作為交易員，能否在系統(tǒng)中設立多個倉位，并且以他人名義和口令進行操作？二是2007年6月以后交易量之大、頭寸之多，嚴重違反法興銀行“凈頭寸不得超過1.25億歐元”的規(guī)定。對此，CIB的前中后臺以及各級管理層竟然沒有一個人注意，沒有一個人覺得異常?是否CIB工作人員大量存在這樣的違規(guī)做法?所有人未對凱維埃爾的巨額交易產(chǎn)生疑問或進行追查，是否存在高級管理層的授權或暗示?

（四）公司治理有沒有問題

一個交易員能夠從2005年至2008年1月的數(shù)年時間里長期實施欺詐而不被發(fā)現(xiàn)，說明法興銀行的治理出了問題。

1.報告程序有問題。

2.組織管理有問題。

3.用人有問題。

4.內(nèi)部控制有問題。

5.期貨交易的風險管理有問題

6.權限和計算機控制有問題。

（五）董事會和高管層有沒有責任

一是董事會和高管層在享受凱維埃爾創(chuàng)造的驕人業(yè)績的同時是否思考違反交易量和頭寸限額的問題?有沒有對保證金、傭金和現(xiàn)金流進行分析?審計委員會、內(nèi)審部門、風險管理部和全球股票及衍生金融業(yè)務部有沒有履行監(jiān)督職責?如果說董事會和高管層沒有責令這些部門去履行職責，他們是否失職?如果這樣做了，說明一切均在治理層的掌控之下，董事會和高管層可能容許甚至贊賞凱維埃爾。無論作為還是不作為，法興銀行的董事會和高管層對巨額損失都是有責任的。二是如果這個分析不成立的話，我們回到調查報告所列原因分析和責任認定，同樣董事會和高管層也是有責任的。上述所列報告程序、組織管理、人力資源管理、內(nèi)部控制、風險管理、計算機系統(tǒng)控制等方面的問題，都與董事會和高管層密切相關，在很大程度上說明法興銀行的公司治理程序有問題。

（六）歐洲期貨期權交易所有沒有問題

根據(jù)調查報告，歐洲期貨期權交易所（EUREX）于2007年11月對凱維埃爾的巨額業(yè)務進行過了解。法興銀行董事會特別調查委員會調查報告認為凱維埃爾的一級主管沒有引起重視。值得疑慮的是，歐洲期貨期權交易所的信函是直接發(fā)到法興銀行總行還是發(fā)給凱維埃爾的一級主管?如果發(fā)給法興銀行總行，董事會和高管層為什么不重視?如果發(fā)給凱維埃爾的一級主管，那么歐洲期貨期權交易所的所作所為是否恰當?而且，歐洲期貨期權交易所既然意識到法興銀行的期貨交易量異常，為什么不深入調查?歐洲期貨期權交易所的監(jiān)管職責是否履行到位?風險特征1.風險巨大，破壞性強。由于衍生金融工具具有杠桿作用，所以牽涉的金額巨大，就將引起較大的震動法國興業(yè)銀行事件中，損失達到了71億美元，成為歷史上最大規(guī)模的金融案件，震驚了世界。2.爆發(fā)突然，難以預料。因違規(guī)進行衍生金融工具交易而受阻，倒閉的投資機構，其資產(chǎn)似乎在一夜之間化為烏有，爆發(fā)的突然性往往出乎人們的預料。事件爆發(fā)后，法國興業(yè)銀行不得不對外宣布，將通過融資擴股計劃籌資55億歐元以渡過危機。3.原因復雜，不易監(jiān)管。衍生金融工具的產(chǎn)生既有金融自由化，金融市場全球化等宏觀因素，也有管理層疏于監(jiān)督，金融企業(yè)內(nèi)部控制不充分等微觀因素，形成原因比較復雜，即使是非常嚴格的監(jiān)管制度，也不能完全避免風險。像法國興業(yè)銀行這個創(chuàng)建于拿破侖時代的銀行，內(nèi)部風險控制不可謂不嚴，但凱維埃爾還是獲得了非法使用巨額資金的權限，違規(guī)操作近一年才被發(fā)現(xiàn)。這警示我們，再嚴密的規(guī)章制度，再安全的電腦軟件，都可能存在漏洞，對銀行系統(tǒng)的風險控制絕不可以掉以輕心，特別是市場繁榮之后，應警惕因盈利而放松正常監(jiān)管。如何吸取教訓

（一）金融期貨市場建設（二）加強金融監(jiān)管（三）對個體銀行而言，應重視公司治理，內(nèi)部控制，風