第一章 證券投資分析概論

（一）證券定義證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。如股票、債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。（1）證券是一種權(quán)利證書，是證明持券人擁有某種財(cái)產(chǎn)權(quán)利的憑證；（2）證券是一種投資憑證，具有投資性特征；（3）證券是一種可以流通的權(quán)利憑證（一）股票（二）債券（三）投資基金。1、股票概念股票是股權(quán)證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。（1）股票是一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份有限公司參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑證；（2）股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會(huì)，對(duì)股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見。（3）股票持有者憑借股票參加股份發(fā)行公司的利潤分配。（1）不返還性（2）風(fēng)險(xiǎn)性（3）責(zé)權(quán)性（4）流通性

股票代表一定的價(jià)值量，簡稱“股票價(jià)值”。股票價(jià)值的確定形式主要有三種：第一、票面價(jià)值第二、賬面價(jià)值第三、市場價(jià)值第四、清算價(jià)值公司資產(chǎn)總額-負(fù)債（公司凈資產(chǎn)）即為公司股票的賬面價(jià)值，再減去優(yōu)先股票價(jià)值，為普通股價(jià)值。V——股票凈值P——優(yōu)先股總面值T——公司資產(chǎn)凈值N——普通股總數(shù)指公司終止清算后股票所具有的價(jià)值。V——股票清算價(jià)值T——公司全部資產(chǎn)拍賣后凈收入（除去負(fù)債）N——股票股數(shù)1、債券的概念及特征債券是籌集資金的經(jīng)濟(jì)體向投資者出具的、承諾按約定條件支付利息、償還本金的一種債權(quán)債務(wù)憑證。債券的要素包括期限、面值、利息率、抵押與擔(dān)保、求償?shù)燃?jí)、限制性條款。（1）收益性（2）安全性（3）風(fēng)險(xiǎn)性（4）流動(dòng)性（5）償還性、投資基金的概念投資基金是通過發(fā)行基金股份或受益憑證，將投資者的資金集中起來，交由基金托管人托管，由基金管理人進(jìn)行股票、債券或其他金融資產(chǎn)的投資，并將投資收益按投資者出資比例進(jìn)行分配的一種集合投資方式。（1）集合投資（2）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)（3）專家管理（4）分散投資風(fēng)險(xiǎn)（5）間接的證券投資方式（6）投資小、費(fèi)用低（7）流動(dòng)性強(qiáng)

三種證券的特性決定了他們帶給投資者的收益是不同的：（1）債券投資收益：利息+差價(jià)收入（2）投資基金：差價(jià)收入+基金紅利（3）股票：差價(jià)收入+每年股利+新股認(rèn)購權(quán)益+無償增資收益1、證券市場的概念證券市場是股票、債券等有價(jià)值證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織和管理方式的總稱。金融市場貨幣市場資本市場中長期信貸市場證券市場證券市場特征交易對(duì)象：股票、債券等有價(jià)證券證券價(jià)格：實(shí)質(zhì)是所有權(quán)讓渡的市場評(píng)價(jià)市場風(fēng)險(xiǎn)：影響因素復(fù)雜、波動(dòng)性、不可預(yù)期性1、證券市場構(gòu)成證券市場由參與者與監(jiān)管者共同構(gòu)成。股票債券投資基金金融衍生工具證券市場構(gòu)成市場主體政府企業(yè)基金個(gè)人市場中介證券交易所證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（1）縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系：一級(jí)市場和二級(jí)市場（2）橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系：股票市場、債券市場、基金市場。、籌資功能2、資本配置功能3、監(jiān)督與評(píng)價(jià)功能4、定價(jià)功能1、證券投資證券投資是指投資者購買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資的要素：收益、風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間。證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性的分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資活動(dòng)中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)1、證券投資分析有利于提高投資決策的科學(xué)性；2、證券投資分析有利于正確評(píng)估證券投資的價(jià)值；3、證券投資分析有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)。一）公開渠道（二）商業(yè)渠道（三）實(shí)地訪查（四）其他渠道（一）原則1、理智投資原則2、分散風(fēng)險(xiǎn)投資原則、確定證券投資政策2、進(jìn)行證券投資分析3、組建政權(quán)投資組合4、投資組合的修正5、投資組合業(yè)績評(píng)估一、基本分析方法二、技術(shù)分析方法（1）基本分析法的含義基本分析法又稱基本面分析，是指證券分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理及投資學(xué)的基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場情況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。（2）基本分析的理論基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、管理學(xué)、哲學(xué)、心理學(xué)等宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)分析與區(qū)域分析公司分析（1）能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢；（2）應(yīng)用起來相對(duì)規(guī)范、簡單。（1）周期相對(duì)較長的證券價(jià)格預(yù)測（2）相對(duì)成熟的證券市場（3)短期預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域技術(shù)分析，是指直接對(duì)證券市場的市場行為所作的分析，其特點(diǎn)是通過對(duì)市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)一些典型的規(guī)律行為，從而預(yù)測證券市場的未來的變化趨勢。

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：⑴市場行為涵蓋一切信息；⑵價(jià)格沿趨勢移動(dòng)；⑶歷史會(huì)重演。

技術(shù)分析的要素：價(jià)、量、時(shí)、空

證券市場中，價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間是進(jìn)行技術(shù)分析的要素。

技術(shù)分析方法的分類一般說來，技術(shù)分析方法分為如下五類：指標(biāo)類；切線類；形態(tài)類；Ｋ線類；波浪類。

指標(biāo)類建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，得到一個(gè)體現(xiàn)股票市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字。這個(gè)數(shù)字叫指標(biāo)值，指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映股市所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)的方向。

成交量指標(biāo)MACD指標(biāo)KDJ指標(biāo)切線類是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價(jià)格的未來趨勢。這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。

形態(tài)類是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡的形態(tài)預(yù)測股票價(jià)格未來的趨勢情況的方法。

K線類的研究手法是側(cè)重若干天K線的組合情況，推測股票市場多空雙方力量的對(duì)比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時(shí)的，還是決定性的。

波浪理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，按一定之規(guī)進(jìn)行，股票的價(jià)格也就遵循波浪起伏所遵循的規(guī)律。

技術(shù)分析作為一種證券分析工具，在應(yīng)用時(shí)，應(yīng)該注意以下問題：

a.技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合起來使用，才能提高其準(zhǔn)確程度，否則單純的技術(shù)分析是不全面的。

b.注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果。

c.前人的和別人的結(jié)論要經(jīng)過自己通過實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心地使用。（1）技術(shù)分析法著重于分析股票市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律；基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值。（分析目的不同：價(jià)格運(yùn)行規(guī)律——內(nèi)在投資價(jià)值）

（2）技術(shù)分析法直接從股票市場入手，根據(jù)股票的供求、市場價(jià)格和交易量等市場因素進(jìn)行分析?；痉治龇▌t是從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關(guān)系的角度進(jìn)行分析。（分析角度不同：從市場交易的歷史數(shù)據(jù)入手——從外部決定因素入手）（3）技術(shù)分析法只關(guān)心市場上股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素分析?；痉治龇ú粌H研究整個(gè)證券市場的情況，而且研究單個(gè)證券的投資價(jià)值；不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值。（分析內(nèi)容不同