第1章 證券投資工具01

第一章證券投資工具1.1投資概述主要內(nèi)容：1.1.1、什么是投資1.1.2、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好1.1.3（補(bǔ)充）證券概述證券、有價(jià)證券及其基本類型1.1.1、什么是投資1、概念：投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。2、在貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程中，需要借助于投資媒介或投資對(duì)象。投資媒介可分為真實(shí)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。真實(shí)資產(chǎn)是指一些可看到、可觸摸的物體，如房地產(chǎn)、名表、古董、畫(huà)、黃金等。金融資產(chǎn)是指一種契約，保障持有人獲得契約內(nèi)所規(guī)定的權(quán)益，如股票、債券、期貨和期權(quán)等。3、兩者的顯著區(qū)別在于資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣能力。相對(duì)而言，金融資產(chǎn)的資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣能力強(qiáng)于真實(shí)資產(chǎn)。4、投資者進(jìn)行投資的主要目的有：（1）本金保障。最為常見(jiàn)的投資目的。保障自己資金的購(gòu)買力不受到侵蝕。（2）資本增值。（3）經(jīng)常性收益。課本資料閱讀：投資與投機(jī)（P16頁(yè)）1.1.2風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好1.風(fēng)險(xiǎn)的定義“風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)詞來(lái)源模糊，充滿爭(zhēng)議。一種說(shuō)法是認(rèn)為其源自于中國(guó)遠(yuǎn)古時(shí)期.在遠(yuǎn)古時(shí)期,以打漁捕撈為生的漁民,每次出海前都要祈禱.祈求神靈保佑自己能平安歸來(lái),其中主要內(nèi)容就是保佑自己出海時(shí)能風(fēng)平浪靜.滿載而歸;在長(zhǎng)期的捕撈實(shí)踐中,他們深深地體會(huì)到”風(fēng)”給他們帶來(lái)的是無(wú)法預(yù)測(cè)的和無(wú)法確定的危險(xiǎn),即”風(fēng)”意味著危險(xiǎn).因此有了”風(fēng)險(xiǎn)”一詞.據(jù)艾瓦爾德（Ewald）考證，這個(gè)詞來(lái)自意大利語(yǔ)的risque，是在早期的航海貿(mào)易和保險(xiǎn)業(yè)中出現(xiàn)的。在老的用法中，風(fēng)險(xiǎn)被理解為客觀的危險(xiǎn)，體現(xiàn)為自然現(xiàn)象或者航海遇到礁石、風(fēng)暴等事件；而這個(gè)詞的現(xiàn)代意思已經(jīng)不是最初的“遇到危險(xiǎn)”，而是“遇到破壞或損失的機(jī)會(huì)或危險(xiǎn)”。經(jīng)過(guò)兩個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)概念與人類的決策和行動(dòng)的后果聯(lián)系更加緊密，并被視為對(duì)待影響個(gè)人和群體的事件的特定方式。2.現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)的定義風(fēng)險(xiǎn)可以理解為:未來(lái)結(jié)果不確定性或損失.或理解為:個(gè)人和群體在未來(lái)獲得收益和遇到損失的可能性以及對(duì)這種可能性的判斷與認(rèn)知.課本資料閱讀：關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的理解（P17頁(yè)）不同投資者對(duì)于同一種風(fēng)險(xiǎn),可能也有著不同的看法.這是因?yàn)?對(duì)于不同的投資者,其風(fēng)險(xiǎn)的承受能力有所不同.風(fēng)險(xiǎn)的承受能力與不同的投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān).3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:(1).風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失更為看重,所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用規(guī)避的態(tài)度.即:邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而降低.效用風(fēng)險(xiǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:(1).風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失更為看重,所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用規(guī)避的態(tài)度.即:邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而降低.效用風(fēng)險(xiǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:(2).風(fēng)險(xiǎn)中立者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失和收益同樣看重,所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用中立的態(tài)度.即:邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而維持不變效用風(fēng)險(xiǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:(3).風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益更為看重,所以冒著風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取高收益.即:邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而上升.效用風(fēng)險(xiǎn)課本資料閱讀：風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試表（P20頁(yè)）1.1.3證券概述(補(bǔ)充資料)

一.證券的概念

1、概念證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。人們通常是指有價(jià)證券如股票、公債券、基金證券、票

據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。凡根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法規(guī)

發(fā)行的證券都具有法律效力。

2、證券的基本特征A、法律特征，即它反映的是某種法律行為的結(jié)果，本身必須具有合法性，同時(shí)，它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。B、書(shū)面特征，即必須采取書(shū)面形式或與書(shū)面形式有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進(jìn)行書(shū)寫(xiě)或制作，載明有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項(xiàng)。

二.有價(jià)證券的概念有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，用于證明持券人或特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。這類憑證本身沒(méi)有價(jià)值,但由于它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)的權(quán)力,持有人可憑該證券直接取得一定量的商品.貨幣,或是取得利息、或是股息收入，因而可以在證券市場(chǎng)買賣和流通，客觀上具有的交易價(jià)格。人們通常所說(shuō)的證券，指的就是有價(jià)證券。是“虛擬資本”的一種形式?！疤摂M資本”是指有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的資本存在形式，本身不能在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮作用。即建立在實(shí)際資本之上資本。如貨幣、票證(本票、支票、匯票等等)、股票和債券、金融衍生產(chǎn)品等等。三、有價(jià)證券的分類

有價(jià)證券有廣義和狹義兩種概念。狹義的有價(jià)證券是指資本證券。廣義的有價(jià)證券是指商品證券、貨幣證券和資本證券。本書(shū)所研究或所指的有價(jià)證券是狹義的有價(jià)證券是指資本證券。商品證券。商品（貨物）證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。貨幣證券。貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券，是商業(yè)信用工具。貨幣證券分二大類，一類是商業(yè)證券：商定匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、支票和銀行本票等。資本證券。是指金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系而產(chǎn)生的證券。持有人有一定收入的請(qǐng)求。資本證券是有價(jià)證券的主要形式，主要包括股票，債券，其他證券（基金和證券衍生產(chǎn)品）1、按發(fā)行主體的不同，可分為政府證券（公債券）、金融證券和公司證券。A、政府證券。政府證券也稱政府債券，它是指政府為籌措財(cái)政資金或建設(shè)資金，憑其信譽(yù)，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的一種債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券又分為中央政府債券(即國(guó)家債券)和地方政府債券。B．金融證券。金融證券是指商業(yè)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措信貸資金而向投資者發(fā)行的，承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價(jià)證券。主要包括金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等，尤以金融債券為主。

C．公司證券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券。主要有股票、公司債券及商業(yè)票據(jù)等。

2、根據(jù)上市與否，有價(jià)證券可分為上市證券和非上市證券。

注：這種劃分一般只適用于股票和債券。非上市證券由于是公司自行推銷的，與上市證券相比，籌資成本較高，難以擴(kuò)大公司的社會(huì)影響和為公司贏得社會(huì)聲譽(yù)。注：非上市證券不等同于私募證券。關(guān)于私募證券：是指向事先確定的少數(shù)投資者發(fā)行以募集資金的證券，其審查條件相對(duì)較松，無(wú)須經(jīng)由政府監(jiān)管部門審核或注冊(cè)，投資者也較少，不采取公示制度。私募的范圍有嚴(yán)格的規(guī)定，任何私募只限于具有一定資格的投資者和一定數(shù)量的普通投資者。美國(guó)所謂具有一定資格的投資者是指資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)美元的銀行、保險(xiǎn)公司、基金及其他公司等投資機(jī)構(gòu)和年收入超過(guò)30萬(wàn)美元的富裕家庭、年收入超過(guò)凹萬(wàn)美元的富有個(gè)人，普通投資者雖然不具備上述條件，但應(yīng)該有相關(guān)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力，且數(shù)量不能超過(guò)35名。

3、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)證券可分為股票、債券和其他證券三大類。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和主要的品種，其他證券包括基金證券、證券衍生產(chǎn)品如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證等。四、有價(jià)證券的特征有價(jià)證券具有作為金融工具的共有的特征：產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性和風(fēng)險(xiǎn)性。第一，有價(jià)證券的產(chǎn)權(quán)性。擁有有價(jià)證券就意味著擁有對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處置的權(quán)利。

第二，有價(jià)證券的收益性。有價(jià)證券的收益性是指持有有價(jià)證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本使用權(quán)的回報(bào)。

第三，有價(jià)證券的流通性，又稱變現(xiàn)性。有價(jià)證券的流通是通過(guò)承兌、貼現(xiàn)、交易實(shí)現(xiàn)的。

第四，有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)性。是指有價(jià)證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。

1.2

債券

1.2.1債券的定義A、債券的定義債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率定期支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券概念的四層含義：（1）債券發(fā)行人：（政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)）是資金的借入者。（2）購(gòu)買債券的投資者的資金的借出者。（3）發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)間還本付息。（4）債券是債權(quán)債務(wù)的證明書(shū)，具有法律效力。債券的購(gòu)買者與發(fā)行人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。1.2.2債券的基本要素:

1．債券的面值2.債券的票面利率3．付息期;4．償還期1.2.3、債券的特征:1、償還性;2．流動(dòng)性;3．安全性;4．收益性

（注意：四者的關(guān)系）注：債券的性質(zhì)：債券屬于有價(jià)證券、債券是一種虛擬資本，是債權(quán)的表現(xiàn)。1.2.4債券的分類1.根據(jù)是否約定利息劃分(1)零息債券.未約定支付利息,一般貼水發(fā)行.(2)附息債券:是指?jìng)嫔细接懈鞣N息票的債券。息票上標(biāo)明利息息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。息票一般以1年或6個(gè)月為一期。債券到派息日時(shí)，持票人從債券上剪下息票并據(jù)此領(lǐng)取利息。舉例：(3)息票累積債券;債券到期時(shí)一次性歸還本息,期間不支付利息.2.按債券形態(tài)分類

按實(shí)債券形態(tài)的不同，債券可分為物債券、憑證式債券、國(guó)家儲(chǔ)蓄債和記賬式債券。（1）.實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。（2）.憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。（3）國(guó)家儲(chǔ)蓄債---憑證式國(guó)債收款憑證式憑證式。狺可記名、掛失，不可上市流通。（4）記賬式債券沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。3、按發(fā)行主體分類:(1)．政府債券;(2)．金融債券;(3)．公司債券;（1）、政府債券（公債）的定義和特點(diǎn)A、定義：公債，指的是政府為籌措財(cái)政資金，憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種治式化的債權(quán)債務(wù)憑證。它包括中央政府債（國(guó)債）和地方政府債，以中央政府債為主。B、特點(diǎn)（征）：*A．自愿性；B．安全性；C．流動(dòng)性；D．免稅待遇；

E．收益穩(wěn)定（2）金融債券A、定義：金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)債權(quán)憑證。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行金融債券，有利于對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行科學(xué)管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的最佳組合B.金融債券特征：較高的安全性、收益性比較高

(3)息票累積債券;債券到期時(shí)一次性歸還本息,期間不支付利息.（3）公司債券A、公司債券定義：公司（企業(yè)）債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。在西方國(guó)家，公司債券即企業(yè)債券；在我國(guó)，對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。B、公司債券特征：1）．風(fēng)險(xiǎn)性較大;2）．收益率較高;

3）．優(yōu)先性；債券持有者比股票持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利;4）．可轉(zhuǎn)換性；對(duì)于部分公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)4、根據(jù)是不有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保劃分為可分為抵押債券、為信用債券。5、根據(jù)是否轉(zhuǎn)換為公司的股票劃分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。6、根據(jù)利率是否固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。7、按債券可否提前贖回分類：（l）可提前贖回公司債券、（2）不可提前贖回公司債券8、根據(jù)償還方式不同劃分為一次到期債券和分期到期債券。1.2.5債券籌資的特點(diǎn)1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn):(1)資本成本低;(2)具有財(cái)務(wù)杠桿的作用.(3)所籌集的的資金屬于長(zhǎng)期資金.(4)債券籌資范圍廣、金額大.2.債券籌資的缺點(diǎn):（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。（2）限制條款多，資金使用缺乏靈活性。1.2.6債券與股票的比較（一）債券與股票的相同點(diǎn)1、兩者都屬于有價(jià)證券2、兩者都是籌措資金的手段3、兩者的收益率相互影響（二）債券與股票的區(qū)別1、兩者權(quán)利不同2、兩者目的不同3、兩者期限不同4、兩者收益不同5、兩者風(fēng)險(xiǎn)不同1.3股票1.3.1股票的概念

1、定義：股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證,代表其持有者(即股東)對(duì)股份公司的所有權(quán).這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利,如參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。2、股票是虛擬資本3、股票的法律性質(zhì)

股票以法律形式確定了股份有限公司的自有資本以及公司與股東之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，具有特定的法律意義。股票的法律性質(zhì)為：1、股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券2、股票是證明股東權(quán)的法律憑證3、股票是投資行為的法律憑證

1.3.2、股票的特征（－）不可償還性（二）5．參與性，股票持有者是股份公司的股東,可以參與公司的經(jīng)營(yíng)決策?；痉绞绞怯袡?quán)出席股東大會(huì)，通過(guò)選舉公司董事來(lái)實(shí)現(xiàn)其參與權(quán)。（三）收益性（四）流通性（五）價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性1.3.3股票分類1.(補(bǔ)充)目前我國(guó)股票的類型我國(guó)目前的股票主要有四大類，即國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股：1)國(guó)家股股票，又稱國(guó)有資產(chǎn)股股票，是指有權(quán)代表、國(guó)家投資的部門或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股票。2)法人股股票，是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股票，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股票。3)社會(huì)公眾股4)外資股是指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股兩種形式。具體包括：H（香）、N（紐）、S（新）L（倫敦）股2.(補(bǔ)充)股票市場(chǎng)上的常見(jiàn)的普通股票類型

藍(lán)籌股股票?！八{(lán)籌”是撲克牌賭博中所用的一種籌碼

成長(zhǎng)性股票紅籌股

周期性股票

防守性股票、投機(jī)性股票。A類普通股股票和B類普通股股票(與我國(guó)A、B股不一樣）紅籌股的相關(guān)知識(shí)：

紅籌股。紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。具體如何定義紅籌股，主要的觀點(diǎn)有兩種。

一種認(rèn)為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來(lái)區(qū)分。如果某個(gè)上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸，其盈利中的大部分也來(lái)自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)，在香港上市的股票就是紅籌股，國(guó)際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)挑選的。另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該按照權(quán)益多寡來(lái)劃分。如果一家上市公司股東權(quán)益的大部分直接來(lái)自中國(guó)大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列，

1997年4月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時(shí)，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)3、股票的分類(1)按股東享有的權(quán)利不同，可分為普通股票和優(yōu)先股票。(2)按是否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。(3)按是否用票面金額加以表示可以分為有面額股票和無(wú)面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。所謂無(wú)面額股票，是指在股票票面上不記載金額的股票。無(wú)面額股票也稱為比例股票或份額股票。這種股票并非沒(méi)有價(jià)值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。1.3.4普通股股票

1、定義普通股股票是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)紅利的股票。

2、特征(1).普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要、發(fā)行量最大的股票種類(2).普通股股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致(3).普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票3、普通股權(quán)利普通股股東享有的權(quán)利:公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán);公司盈余分配權(quán);剩余資產(chǎn)分配權(quán);認(rèn)股優(yōu)先權(quán).義務(wù)1）、遵守公司章程；2）、依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股。4）、法律、法規(guī)和公司章程規(guī)定應(yīng)承擔(dān)的其他義務(wù)。1.3.5、優(yōu)先股股票

1、定義優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票?？梢?jiàn)，優(yōu)先股股票是相對(duì)于普通股股票而言的。

優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。可見(jiàn)，優(yōu)先股股票是相對(duì)于普通股股票而言的。2、優(yōu)先股股票的基本特征1).股息率固定優(yōu)先股票在發(fā)行之時(shí)就約定了固定的股息率，無(wú)論公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平今后如何變化，該股息率不變。2).股息分派優(yōu)先在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。3).剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先當(dāng)股份公司因破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股股東排在債權(quán)人之后，但排在普通股股東之前。4).一般無(wú)表決權(quán)優(yōu)先股股東通常不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)1.3.6股票的內(nèi)在價(jià)值1.股票的內(nèi)在價(jià)值:是指股票未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,它是股票的真實(shí)價(jià)值,也叫理論價(jià)值.它是由未來(lái)的現(xiàn)金流(股利)的現(xiàn)值所決定的.2.計(jì)算公式:根據(jù)公式,股票的內(nèi)在價(jià)值依賴于公司的資金本和對(duì)未來(lái)股利分配的預(yù)期.如果能預(yù)測(cè)股票未來(lái)的股息分配，股票的價(jià)格便很容易確定下來(lái)。但由于對(duì)未來(lái)的預(yù)期不確定性，因此很難準(zhǔn)確地確定股票的內(nèi)在價(jià)值，這也會(huì)導(dǎo)致泡沫現(xiàn)象的產(chǎn)生。課本資料閱讀：P35頁(yè)郁金香泡沫和日本經(jīng)濟(jì)泡沫。1.4

投資基金證券1、證券投資基金的概念(1)、證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。

1)、設(shè)立的基礎(chǔ)：利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；積少成多。2)、籌集資金方式：發(fā)行基金單位。3)、資金管理方式：托管人與管理人分開(kāi)，確保資產(chǎn)安全。4)、資金使用方向：從事股票、債券等金融工具的投資。5)、收益分配方式：按投資者的投資比例。6)、投資性質(zhì)：間接投資。2、證券投資基金投資的原則A.是收益性、安全性、流動(dòng)性。B.證券投資基金是一種積少成多的整體組合投資方式，即投資者將資金交給C.專業(yè)機(jī)構(gòu)(基金管理人)管理，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)根據(jù)法律、法規(guī)、基金契約規(guī)定的投資原則和投資組合的原理，進(jìn)行分散投資，趨利避險(xiǎn)，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)，并兼顧資金的流動(dòng)性和安全性而獲利的目的。3、證券投資基金的特點(diǎn)1、集合理財(cái)，專業(yè)管理；2、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)3、利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)4、嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明5、獨(dú)立托管，保障安全。

4、證券投資基金的性質(zhì)（1）．證券投資基金是金融市場(chǎng)的一種媒介。（2）．證券投資基金是一種金融信托形式。（3）證券投資基金是有價(jià)證券的范疇5、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別(1)、聯(lián)系:是有價(jià)證券，是一種虛擬資本。(2)、區(qū)別：1）、權(quán)利關(guān)系不同、2）、投資者的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同3）、風(fēng)險(xiǎn)和收益各不同4）、存續(xù)時(shí)間不一致。5）、

所籌資金的投向不同。1.4.3、證券投資基金的主要類型1、根據(jù)組織形式可以分為契約型基金和公司基金；公司基金的法律結(jié)構(gòu)——美國(guó)模式,也稱為共同基金.契約型基金以日本為代表,可以說(shuō),目前世界上的各種證券基金可以歸納到這兩種類型.按照《證券投資基金法》的規(guī)定，我國(guó)主要采用契約型基金，只是在附則中為將來(lái)設(shè)立公司型基金預(yù)留了空間

雖然有的學(xué)者對(duì)《證券投資基金法》選擇契約型基金而不是公司型基金提出強(qiáng)烈質(zhì)疑，參見(jiàn)陸一：《什么是中國(guó)基金真正的黑幕？》，載《社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線》2005年第6期，第53頁(yè)。但筆者認(rèn)為當(dāng)時(shí)公司型基金的設(shè)立的確存在理論和實(shí)務(wù)上的一些困難。如當(dāng)時(shí)我國(guó)尚無(wú)公司型基金，缺乏必要的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可資借鑒；在理論上，按當(dāng)時(shí)《公司法》的規(guī)定，公司累計(jì)向外投資不得超過(guò)凈資產(chǎn)的百分之五十。當(dāng)然，隨著新《公司法》對(duì)投資限額的突破和基金實(shí)踐的發(fā)展，我國(guó)立法創(chuàng)設(shè)公司型基金是大勢(shì)所趨。

2、根據(jù)是否可以贖回和基金規(guī)模是否固定可以分為封閉式基金和開(kāi)放式基金；3、根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)不同,可劃分這積極成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)及收入型基金、平衡型基金、收入型基金。4、根據(jù)投資對(duì)象不同可以分為股票基金、貨幣基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)基金等；5、根據(jù)投資來(lái)源和運(yùn)用的地域不同，可將投資基金劃分為：國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、海外基金、國(guó)家基金和地域基金等。6、根據(jù)投資計(jì)劃的可變更性，或?qū)⑼顿Y基金劃分為：固定型投資基金、半固定型投資基金和融通型投資基金。7、根據(jù)基金是否收費(fèi)，可將投資基金劃分為收費(fèi)基金和不收費(fèi)基金。1.4.3.1契約型投資基金及公司型投資基金

(1)契約型投資基金契約型投資基金也稱信托型投資基金，是依據(jù)一定的信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司(人)、基金托管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約.基金管理公司是基金管理人,同時(shí)也是基金的發(fā)起人,通過(guò)發(fā)行受益憑證將資金籌集起來(lái)組成信托財(cái)產(chǎn),并依信托契約進(jìn)行投資.基金托管人一般由銀行擔(dān)任,負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令。辦理基金名下的資金往來(lái)：投資者通過(guò)購(gòu)買基金單位、享有基金投資收益。英國(guó)、日本和我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)多是契約型基金。

(2)公司型基金公司型基金依公司法設(shè)立,通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券.一般投資者購(gòu)買該公司的股份即為認(rèn)購(gòu)基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。公司型基金五個(gè)當(dāng)事人:1.基金股東;2.基金投資顧問(wèn)(基金管理人或公司).3.基金托管人4.基金交易代理人.5.基金承銷商.

公司型基金的特點(diǎn)是：

1）基金公司的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊(cè)為法人。但不同于一般股份公司的是，他是委托專業(yè)的基金管理公司來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理。

2）基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)，基金資產(chǎn)由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并通過(guò)持有人大會(huì)行使權(quán)利。3、契約型基金與公司型基金的比較

（1）法律依據(jù)不同。契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是依照公司法組建的。

（2）法人資格不同。契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。

（3）投資者的地位不同。契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批、發(fā)表自己的意見(jiàn)。（4）融資渠道不同。公司型基金由于具有法人資格。在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)務(wù)開(kāi)展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款：契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。

（5）經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)的依據(jù)不同。契約型基金憑借基金契約經(jīng)營(yíng)基金財(cái)產(chǎn)；公司型基金則依據(jù)公司章程來(lái)經(jīng)營(yíng)。

（6）基金運(yùn)營(yíng)不同。公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性；契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營(yíng)也就終止。從投資者的角度看，這兩種投資方式?jīng)]有太大的區(qū)別，至于一個(gè)國(guó)家采取哪一種方式好，要根據(jù)具體情況進(jìn)行分析。目前，許多國(guó)家和地區(qū)都采用兩種型態(tài)并存的辦法，力求把兩者的優(yōu)點(diǎn)都利用起來(lái)。1.4.3.2封閉式基金和開(kāi)開(kāi)放式基金封閉式基金封閉式基金是指基金規(guī)模在基金的發(fā)起人設(shè)立基金時(shí)就已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。資產(chǎn)規(guī)模固定；存續(xù)時(shí)間固定；在交易所上市；1．封閉式基金的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用，包括律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)等。2．封閉式基金的交易價(jià)格和股票價(jià)格的表現(xiàn)形式一樣，可以分為開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交價(jià)等。封閉式基金的交易價(jià)格主要受到六個(gè)方面的影響：基金資產(chǎn)凈值、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、證券市場(chǎng)狀況、基金管理人的管理水平以及政府有關(guān)基金的政策。其中，確定基金價(jià)格最根本的依據(jù)是每

基金單位資產(chǎn)凈值及其變動(dòng)情況。開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)不是固定的，而是可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額，或被投資者贖回的投資基金。資產(chǎn)規(guī)模不固定，可以申購(gòu)和贖回；沒(méi)有存續(xù)期，理論上可以永遠(yuǎn)存在；不在交易所上市，通過(guò)代銷機(jī)構(gòu)和直銷中心交易；價(jià)格由資產(chǎn)凈值決定。

1．申購(gòu)價(jià)格：投資者在購(gòu)人開(kāi)放式基金股票時(shí)，除了支付資產(chǎn)凈值之外，還要支付一定的銷售附加費(fèi)用。也就是說(shuō)，開(kāi)放式基金單位的申購(gòu)價(jià)格包括資產(chǎn)凈值和一定的附加費(fèi)用。

2．贖回價(jià)格：開(kāi)放式基金承諾可以在任一贖回日根據(jù)投資者的個(gè)人意愿贖回其基金單位。對(duì)于贖回時(shí)不收取任何費(fèi)用的開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，贖回價(jià)格=資產(chǎn)凈值若考慮贖回率（持有時(shí)間越長(zhǎng)比率會(huì)越低）則贖回價(jià)格為：贖回價(jià)格二資產(chǎn)凈值／(1+贖回費(fèi)率)開(kāi)放式基金和封閉式基金主要區(qū)別

1、從基金規(guī)?？?，封閉式基金的規(guī)模相對(duì)而言是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序許可，不能再增加發(fā)行。而開(kāi)放式基金的規(guī)模是處于變化之中的，沒(méi)有規(guī)模限制，一般在基金設(shè)立一段時(shí)期后（多為3個(gè)月），投資者可以隨時(shí)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模將隨之增加或減少。

2、從基金的期限看，封閉式基金一般有明確的存續(xù)期限（我國(guó)規(guī)定為不得少于5年）。當(dāng)然，在符合一定條件的情況下，封閉式基金也可以申請(qǐng)延長(zhǎng)存續(xù)期。而開(kāi)放式基金一般沒(méi)有固定期限，投資者可隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位。

3、從基金單位的交易方式看，封閉式基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者買賣基金單位是通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的方式進(jìn)行的。而開(kāi)放式基金的交易方式在首次發(fā)行結(jié)束后一段時(shí)間（多為3個(gè)月）后，投資者通過(guò)向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)的方式進(jìn)行買賣。

4、從基金單位的買賣價(jià)格形成方式看，封閉式基金的買賣價(jià)格并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值，受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)的現(xiàn)象。而開(kāi)放式基金的交易價(jià)格主要取決于基金每單位凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求的影響。

5、從基金投資運(yùn)作的角度看，封閉式基金由于在封閉期間內(nèi)不能贖回，基金規(guī)模不變，這樣基金管理公司就可以制定一些長(zhǎng)期的投資策略與規(guī)劃。而開(kāi)放式基金為應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回基金單位變現(xiàn)的要求，就必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，要有一部分以現(xiàn)金資產(chǎn)的形式保存而不能全部用來(lái)投資或全部進(jìn)行長(zhǎng)線投資。

6.對(duì)基金管理人約束要求不同.開(kāi)放式基金由于受到流動(dòng)性限制,對(duì)基金管理人的約束能力較強(qiáng),而封閉式基金對(duì)基金管理人約束力較弱.需要指出的是，封閉式基金與開(kāi)放式基金的區(qū)別只是相對(duì)而言的，它們共同構(gòu)成了證券投資基金的兩種基本運(yùn)作方式LOFs上市型開(kāi)放式基金

LOFs的全稱是“ListedOpen-EndedFunds”，又稱為"上市型開(kāi)放式基金"，一種可在交易所掛牌交易的開(kāi)放式基金，兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開(kāi)放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)。基金募集期內(nèi)，投資者可以在交易日的交易時(shí)間內(nèi)，以其在中國(guó)結(jié)算深圳分公司開(kāi)立的人民幣普通股票帳戶或者證券投資基金帳戶通過(guò)本所交易系統(tǒng)認(rèn)購(gòu)基金份額，也可以深圳類別開(kāi)放式基金帳戶通過(guò)基金管理人或者代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)基金份額交易所交易基金ETFs

交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（以下簡(jiǎn)稱交易型指數(shù)基金），是指經(jīng)依法募集的，以跟蹤特定證券指數(shù)為目標(biāo)的開(kāi)放式基金，其基金份額用組合證券進(jìn)行申購(gòu)、贖回，并在本所上市交易。其代表的是一攬子股票的投資組合

證券投資基金按是否公開(kāi)發(fā)行,可分為公募基金和私募基金.公募基金是向社會(huì)不特定公眾發(fā)行,而私募基金是特定對(duì)象發(fā)行.在美國(guó),公募發(fā)行的公司型基金通常稱為共基金,而私募基金主要為對(duì)沖基金.課本材料閱讀:P41頁(yè)共同基金與對(duì)沖基金的特征比較.1.4.4．證券投資基金的管理與托管資產(chǎn)管理和托管分開(kāi)的原則?；鸸芾砣撕突鹜泄苋恕?/p>

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