金融學學習資料：金融補充資料

PAGE貨幣制度的演變中國從先秦到清代，銅一直是官方肯定的幣材。銅貝本位、銅金本位、銅帛本位、銅銀本位1.銀本位制2.金銀復本位（平行本位制、雙本位制和跛行本位）3.金幣本位制4.金塊本位制和金匯兌本位制5.紙幣本位制6.地區(qū)貨幣制度和跨國貨幣制度（一）銀單本位制銀單本位制是歷史上出現(xiàn)最早，也是實施時間最長的一種貨幣制度。分為銀兩本位制和銀幣本位制銀本位制基本特征：第一，銀幣可以自由熔化和鑄造；第二，銀幣為無限法償貨幣；第三，輔幣和其他各種貨幣可以自由兌換銀幣或等量白銀；第四，白銀和銀幣可以自由輸出輸入。金銀復本位制復本位制是指以金、銀兩種金屬同時作為本位貨幣的一種貨幣制度。分為“平行本位制”和“雙本位制”1、平行本位制就是金銀兩種貨幣按其各自所含的金銀的實際價值流通的本位制度。2、雙本位制是指金銀兩種貨幣按法定比價1：15流通?！案窭仔婪▌t”——劣幣驅逐良幣格雷欣法則(Gresham'sLaw)指在實行金銀復本位制條件下，金銀有一定的兌換比率，當金銀的市場比價與法定比價不一致時，市場比價比法定比價高的金屬貨幣(良幣)將逐漸減少，而市場比價比法定比價低的金屬貨幣(劣幣)將逐漸增加，形成良幣退藏，劣幣充斥的現(xiàn)象。跛行本位制為了解決“劣幣驅逐良幣”現(xiàn)象，資本主義國家又采用跛行本位制，即金、銀幣都是本位幣，但國家規(guī)定金幣能自由鑄造，而銀幣不能自由鑄造，并限制每次支付銀幣的最高額度，金幣和銀幣按法定比例交換。這種貨幣制度中的銀幣實際上已成了輔幣。這種跛行本位制度是金銀復本位制向金單本位制過渡的形式。金本位制（一）金幣本位制1、金幣本位制的特點⑴金幣可以自由鑄造；⑵輔幣和銀行券可以自由兌換金幣；⑶黃金可以自由輸出輸入。2、金幣本位制的作用⑴自動調節(jié)物價水平與國際收支；⑵金本位幣對外匯率保持穩(wěn)定。（二）金塊本位制1、也叫生金本位制2、特點：⑴不流通金幣，只流通紙幣；⑵金幣不能自由鑄造；⑶規(guī)定紙幣含金量，紙幣具有無限法償效力；⑷紙幣兌換黃金數(shù)量有限制。(三）金匯兌本位制實際上是虛金本位制。雖然規(guī)定金幣為本位幣，但卻不鑄造和流通金幣，而發(fā)行和流通紙幣。第四節(jié)貨幣制度的演變紙幣本位制1973年末，布雷頓森林體系崩潰，各國實行不兌現(xiàn)的紙幣本位制。紙幣是國家強制發(fā)行和流通的不能兌現(xiàn)的貨幣符號。紙幣是因流通才有價值，它不能退出流通，不能兌現(xiàn)，一般也不能超越國界流通法幣改革1935年11一、集中鈔票發(fā)行權二、規(guī)定法幣是“無限法償貨幣”，三、廢除銀本位制四、規(guī)定法幣不予兌現(xiàn)，發(fā)行保證制度也稱發(fā)行準備制度，通常以貨幣金屬作為發(fā)行信用貨幣的保證。1973年以后，各國都取消了貨幣發(fā)行保證制度。匯率與資本流出入1.匯率的變動對國際之間長期投資的影響不太直接。因為長期資本的流動主要以利潤和風險為轉移。如果吸收投資國的貨幣對外比值下降并從而使利潤匯回投資國的金額相應減少，或者其他不利的匯率變化，一國對外資的吸引力會由于匯率而減弱；相反的匯率變化也可能加強對外資的吸引力2.對于短期資本流動，匯率的影響是直接的：當存在本幣對外貶值的趨勢下，以本幣計值的各種金融資產(chǎn)會被轉兌成外匯，資本外流；反之，當存在本幣對外升值的趨勢下，會引發(fā)資本的內流。匯率與產(chǎn)出和就業(yè)1.匯率的變動能夠影響進出口、物價和資本流出入，就能對一國的產(chǎn)出和就業(yè)產(chǎn)生影響。2.當匯率有利于出口增加和進口減少時，就會帶動總的生產(chǎn)規(guī)模擴大和就業(yè)水平的提高，甚至會引起一國生產(chǎn)結構的改變；相應地，不利的匯率會給生產(chǎn)和就業(yè)帶來困難。3.匯率與生產(chǎn)、就業(yè)的關系是間接的，不能簡單推斷從匯率作用的視角判斷匯率高低是否適宜1.本幣的對外幣值是否適宜——是高估了還是低估了，人們通常從匯率作用的視角判斷：——匯率是否有利于對外貿易；——匯率是否造成了資本的異常流動；——匯率是否有利于外國資本的流入；——匯率是否沖擊國內物價乃至整個經(jīng)濟的穩(wěn)定…2.匯率的作用是多方面的，因而從匯率作用的視角判斷匯率是否適宜，應該進行全面的權衡。3.如果要在匯率方面采取行動，那還必須認真考慮：——對手國可能有怎樣的反應和反措施；——算算政治賬，也即長遠的經(jīng)濟賬匯率發(fā)揮作用的條件匯率能否充分發(fā)揮作用及作用程度的大小，除了受到進出口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性制約外，還會因各國的經(jīng)濟體制、市場條件、市場運行機制、對外開放程度的不同而異。一國的市場調節(jié)機制發(fā)育越充分，外匯市場與其他金融市場和商品市場的相關度越高，國內市場與國際市場的聯(lián)系越密切，微觀經(jīng)濟主體與經(jīng)濟變量對匯率的反應才越靈敏，匯率作用才能越有效地發(fā)揮。人民幣的匯率問題1.1998年以來，人民幣貶值、升值成為國際經(jīng)濟乃至國際政治領域的熱點問題。2.對于國際輿論乃至國際政治施加于人民幣匯率的壓力，有“書生”的想當然，有經(jīng)濟利益集團的驅動，更有深層次的政治目標，必須冷靜分析，分別應對。什么是金融市場融資證券化是指融資由銀行貸款轉向具有流動性的債務工具，籌資者除向銀行貸款外，更多的是通過發(fā)行各種有價證券、股票及其它商業(yè)票據(jù)等方式在證券市場上直接向國際社會籌集資金；資金供應者在購進債券、票據(jù)后也可以隨時把擁有的債權售出，轉換為資金或其它資產(chǎn)。金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)1.市場上的交易對象是產(chǎn)品，金融市場上的交易對象是金融產(chǎn)品。2.就其作為金融交易行為的載體來說，是工具——金融工具。3.對于持有者來說，則是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)。4.金融資產(chǎn)的種類極多，除股票、債券外，還包括保險單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等。金融資產(chǎn)的特點1.具有貨幣性和流動性：金融資產(chǎn)的貨幣性質是指其可以用來作為貨幣，或很容易轉換成貨幣。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣，如現(xiàn)金和存款；有些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣，如政府債券等。其他金融資產(chǎn)，如股票、公司債券等，由于容易變現(xiàn)，較之非金融資產(chǎn)，也具有顯明的流動性2.金融資產(chǎn)的價值取決于能夠給所有者帶來的未來收益。債券，它代表持有人對發(fā)行人索取固定收益的權利；股票，它代表股東在公司給債權人固定數(shù)量的支付以后對收入剩余部分的要求權——剩余索取權…3.金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)的聯(lián)系：在金融資產(chǎn)價值決定中，金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)，如廠房、設備、土地等等之間，存在著密切的聯(lián)系。但是，也有不少金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)之間的價值聯(lián)系并不那么直接，如債券、如期貨、股票指數(shù)期權等等。麥道夫騙術流程1.利用奢華場所建立人脈網(wǎng)現(xiàn)年70歲的麥道夫浸淫資本管理多年。他1960年成立伯納德·L·麥道夫投資證券公司。多年來,麥氏通過這家公司下屬的秘密資本管理分支機構,利用廣泛人脈,騙取投資。麥道夫在美國達拉斯、芝加哥、波士頓和明尼阿波利斯等城市編織關系網(wǎng),利用高爾夫球會所、雞尾酒會等奢華場所接觸投資者。2.樹立“投資必賺”口碑麥氏僅在明尼蘇達州霍普金斯市山頂高爾夫球俱樂部和橡樹嶺俱樂部就“融資”超過1億美元。“當你在高爾夫球俱樂部打球或吃午飯時，所有人都在講麥道夫如何幫他們賺錢，所有人都想加入(麥道夫的項目)?！?.發(fā)展“金字塔型下線”麥道夫利用朋友、家人和生意伙伴發(fā)展“下線”，有的人因成功“引資”而獲取傭金。一些“下線”又發(fā)展新“下線”。證券分析師斯普林向麥氏基金投資1100萬美元，占個人凈資產(chǎn)的95%。他還為麥氏吸引數(shù)十位“下線”，其中既有投資5萬美元的普通教師，又有一擲百萬美元的企業(yè)家。4.合理回報率騙倒所有人麥道夫每月向客戶提交的投資報告顯示他非常進取，客戶也能隨時在數(shù)日內贖回投資。而且與一般騙案的不合理高回報相比，麥道夫每年向客戶保證回報只有約10%，這樣便令許多存有疑心的客戶也不虞有詐。票據(jù)市場票據(jù)是出票人簽發(fā)的，承諾自己或者委托他人在見票時或者到期日無條件支付確定的金額給持票人的有價證券。《中華人民共和國票據(jù)法》中的票據(jù)，是指匯票、本票和支票。匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務的銀行或者其他金融機構在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)銀行承兌票據(jù)：一是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務也即“承兌”的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。我國的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達市場經(jīng)濟國家，主要交易的對象是后者。票據(jù)市場的交易采用“貼現(xiàn)”方式，因而這個市場也稱貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)可以分為三種，分別是貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)指票據(jù)持有者將未到期的票據(jù)轉讓給銀行，并向銀行貼付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉讓行為。交易的對象主要有國庫券、短期債券、銀行承兌匯票及其它商業(yè)票據(jù)。轉貼現(xiàn)是指銀行以貼現(xiàn)購得的沒有到期的票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作的票據(jù)轉讓，轉貼現(xiàn)一般是商業(yè)銀行間相互拆借資金的一種方式；再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行持未到期的已貼現(xiàn)匯票向央行的貼現(xiàn)，通過轉讓匯票取得央銀行再貸款的行為例：某公司持有一張票面額為40,000元的不帶息商業(yè)匯票,出票日3月1日,到期日6月1日.企業(yè)于4月1日向銀行貼現(xiàn).年貼現(xiàn)率為12%,則企業(yè)能從銀行得到多少錢？解答：1.貼現(xiàn)期限=30+31+1-1=61天

其中，4月30天、5月31天、6月1天。

2.貼現(xiàn)息=40000×（12%/360）×61=813.33元

3.貼現(xiàn)額=40000-813.33=39186.67元大額定期存單市場1.可轉讓大額定期存單是上世紀60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。存單金額為整數(shù)，到期之前不可提款，但可轉讓。2.在發(fā)達市場經(jīng)濟國家，它已經(jīng)是貨幣市場的主要交易品種之一大額定期存單市場的產(chǎn)生為規(guī)避利率管制，花旗銀行前身FirstNationalCityBank于20世紀60年代初開始發(fā)行可轉讓定期存單，使商業(yè)銀行的資金配置策略重心轉向“負債管理”。大額可轉讓定期存單是一種固定面額、固定期限、可以轉讓的大額存款憑證，對居民個人發(fā)行的，不分段計息，存單到期后一次還本付息，逾期部分不計付利息。采用記名方式發(fā)行，可以轉讓。大額定期存單的特點大額可轉讓定期存單，是銀行發(fā)行的到期之前可轉讓的定期存款憑證。①通常不記名，不能提前支取，可以在二級市場上轉讓；②大額存單按標準單位發(fā)行，面額較大；③發(fā)行者多是大銀行；④期限多在1年以內。大額存單是銀行存款的證券化大額可轉讓定期存單與定期存款的區(qū)別（1）定期存款是記名不可轉讓的，存單通常是不記名和可以轉讓的。（2）定期存款金額不固定，大小不等，可能有零數(shù)，存單金額則都是整數(shù)，按標準單位發(fā)行。（3）定期存款的利率一般是固定的，到期才能提取本意，存單則有固定利率也有浮動利率，不得提前支取，但可在二級市場上轉讓。大額可轉讓定期存單的優(yōu)點首先，對企業(yè)來講，由于它由銀行帳號發(fā)行，信譽良好，危險性小，利率高于活期存款，并且可隨時轉讓融資等，不失為贏利性、安全性、流動性三者的最佳配合信用工具。其次，對銀行來講，發(fā)行手續(xù)簡便，要求書面文件資料簡單，費用也低，而且吸收的資金數(shù)額大，期限穩(wěn)定，是一個很有效的籌資手段，尤其是在轉讓過程中，由于大額可轉讓存單調期成本費用比債券調期買賣低，為金融市場籌措資金及民間企業(yè)有效運用閑置資金，彌補資金短缺創(chuàng)造有利條件，并且由于CD單可自由買賣，它的利率實際上反映了資金供求狀況。回購市場1.回購市場是指對回購協(xié)議進行交易的短期融資市場。2.這是按交易方式，而不是按交易品種命名的市場。凡金額確定的標準金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購協(xié)議的對象。銀行間短期拆借市場1.銀行同業(yè)間短期拆借市場的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類金融機構。2.我國銀行間拆借市場于1996年聯(lián)網(wǎng)試運行，其交易方式有信用拆借和回購兩種，以回購為主。3.銀行同業(yè)間短期拆借市場的存在，對市場經(jīng)濟中的銀行等金融機構行來說，是靈活調動資金的必要條件；對于保證整個金融體系的穩(wěn)定，也相當重要。第三節(jié)資本市場

資本市場——長期融資市場1.資本市場是政府、企業(yè)、個人籌措長期資金的市場。2.資本市場最基本的是兩部分：股票市場和長期債券市場。這兩者統(tǒng)稱證券市場。股票市場1.股票市場專門從事股票交易，包括股票的發(fā)行和轉讓。2.集中、固定的股票交易場所，稱證券交易所。證券交易所提供公開交易的場所，它本身并不參加交易；進入證券交易所進行交易的必須取得交易所會員的資格；買賣股票的一般顧客則需委托交易所的“會員”進行。3.取得交易所會員資格的分兩類：一類只能接受顧客委托，從事經(jīng)紀業(yè)務；另一類除經(jīng)紀業(yè)務外，還可自營股票買賣。它們的名銜因國而異。一般以經(jīng)紀人和交易商加以區(qū)分。我國習稱券商。4.一般客戶如果有買賣上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀人或交易商處開設賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買賣證券的權利。5.證券交易所的交易采取競價成交方式。6.有一部分尚未在交易所登記上市的股票，在交易所外交易，形成場外交易市場。雖無固定場所，但也有統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡。股票交易可以通過交易商或經(jīng)紀人，也可以由客戶直接進行；不同于交易所采取的競價制度，價格一般由雙方協(xié)商議定。股票分類普通股和優(yōu)先股普通股是指不對股東加以特別限制，享有平等權利，并隨著公司經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣而取得相應收益的股票。普通股股東享有的權利有：公司盈余分配權。經(jīng)營決策投票權。優(yōu)先認股權。剩余資產(chǎn)分配權優(yōu)先股是指在盈余分配上或剩余財產(chǎn)分配上的權利優(yōu)先于普通股的股份。特點：優(yōu)先股領取股息優(yōu)先優(yōu)先股的表決權會被加以限制甚至被剝奪，對公司經(jīng)營決策不起實際作用優(yōu)先股的股利固定，當公司經(jīng)營情況良好時股利不會因此而提高優(yōu)先股一般沒有優(yōu)先認股權西方國家按股票收益水平和風險特征，把股票分為藍籌股、成長股、收入股和投機股。藍籌股是歷史較長、信譽卓著、資金實力雄厚的大公司發(fā)行的股票。這種公司一般在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，具有穩(wěn)定的長期盈利能力成長股是由一些正處于高速發(fā)展階段的公司發(fā)行的股票。雖然這種公司需要大量的留存資金來滿足發(fā)展的需要，股息發(fā)放較少，但是它們的股票極具成長潛力。收入股當前能發(fā)放較高的股利。發(fā)行收入股的企業(yè)一般處于成熟階段，無需新的投資項目，且具有較好的盈利能力。收入股留存較少，大量的利潤被用作股利的分配。因其收益穩(wěn)定且無需專業(yè)投資知識，較受婦女、老人的歡迎，被稱為“老弱婦孺”股票投機股是由一些盈利情況極不穩(wěn)定且未來收入難以確定的公司發(fā)行的。這些股票價格波動大、變化快，適合于偏好高風險的投資者。中國股票分類中國的股票市場建立時間較短，尚處于新興市場發(fā)展初級階段。除了也有同發(fā)達國家股市同樣的股票分類（如上述情況）外，中國獨特的國情使得中國的股票還有一些較為特殊的分類方法。一般而言，中國上市公司中的股票又可被分為國家股、法人股、個人股和人民幣特種股。國家股又稱國有股，是國家作為企業(yè)的所有者持有的股票。國家股大多是原國有企業(yè)改制為股份有限公司時，原企業(yè)中的國有資產(chǎn)折股而成的。法人股是股份有限公司創(chuàng)立時，以本企業(yè)的自有資金折股而成的。與國有股一樣，目前法人股也暫時不能上市流通。在實際操作過程中，市場上存在著法人股的場外交易個人股也稱社會公眾股或曰A股，是真正在證券交易所掛牌交易的股票。個人股是社會公眾以私有財產(chǎn)投入公司所持有的股份。人民幣特種股，也稱B股。B股以人民幣為面值，但用美元或港幣交易結算。B股可以上市流通，是中國證券市場為實現(xiàn)對外開放，進一步吸引外資的試點。股票術語[多頭]投資者對股市前景看好，認為股價將上漲，于是先用低價買進，特價而沽。這種先買后賣的人稱為多頭。[空頭]投資者對股市前景看跌,認為股價現(xiàn)在太高,先賣掉股票，和以股價跌到預期程度時再買進，以賺以差價。這種先賣后買的人稱為空頭。[牛市]指較長一段時間里處于上漲趨勢的股票市場。牛市中，求過于供，股價上漲，對多頭有利。[熊市]指較長一段時間里處于下跌趨勢的股票市場。熊市中，供過于求，股價下跌，對空頭有利。[坐轎子]預測股價將漲，搶在眾人前以低價先行買進，待眾多散戶跟進、股價節(jié)節(jié)升高后，賣出獲利。[抬轎子]在別人早已買進后才醒悟，也跟著買進，結果是把股價抬高讓他人獲利，而自己買進的股價已非低價，無利可圖。[下轎子]坐轎客逢高獲利了結算為下轎子。長期債券市場1.長期債券包括公司債券和長期政府債券。2.公司債券一般期限在10年以上，我國的公司債目前多為3年、5年；長期政府債券期限從一年起直至無期債券。3.利率或為固定利率，或為浮動利率。4.還本付息方式或為定期付息，到期一次還本；或為分期還本付息。5.長期債券有在證券交易所進行交易的；一般是在場外市場進行交易。我國目前的債券交易集中在證券交易所和銀行間拆借市場。6.公司債發(fā)行人的資信狀況千差萬別。其中，包括“垃圾債券”。7.對投資人越安全，收益和本金越有保障的債券品種，債務成本越低，反之，債務成本越高。初級市場與二級市場1.股票市場和債券市場均分初級市場和二級市場。初級市場是組織證券發(fā)行的市場；二級市場也稱次級市場，是已經(jīng)發(fā)行的證券進行交易的市場。2.初級市場的首要功能是籌資：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個市場上發(fā)行證券、籌集資金。3.二級市場最重要的功能在于實現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動性。二級市場以初級市場的存在為前提，沒有證券發(fā)行，談不上證券的再買賣；假如沒有二級市場，新發(fā)行的證券就會由于缺乏流動性而難以推銷，從而導致初級市場萎縮以致無法存在。4.新證券發(fā)行有公募與私募兩種方式。私募方式指發(fā)行人直接對特定的投資人銷售證券；公募，指發(fā)行人公開向投資人推銷證券。為此，發(fā)行人必須遵守有關事實全部公開的原則，公布各種財務報表及資料我國證券市場的發(fā)展1.1880年前后開始有股票交易；2.中華人民共和國建立后，證券交易所停止活動；3.1990年11月和1991年7月，上海、深圳兩證券交易所成立——標志著中國的證券交易市場開始走上正規(guī)化的發(fā)展道路；4.《中華人民共和國證券法》于1998年12月通過立法程序并于1999年7月1日實施；第四節(jié)衍生工具市場衍生工具及其迅速發(fā)展1.金融衍生工具是指其價值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。2.金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀70年代以來?，F(xiàn)已形成一個種類繁多、結構復雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進入按合約類型的標準分類1.當今的金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約載明交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點等。2.目前較為流行的金融衍生工具合約主要有：遠期、期貨、期權和互換。期權在這種看似不對稱的條件下為什么還會有期權的賣方？其一，賣出看漲期權，價格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權，則有可能不跌甚或反漲。而且更一般的可能是：價格雖漲，但漲不到執(zhí)行價格；價格雖跌，但跌不破執(zhí)行價格。其二，用于對沖操作，以避險。黃金市場的類型黃金市場的參與者——賣方：采金企業(yè)、持有黃金待售的私人和集團、做金價看跌空頭的投機者以及中央銀行等；——買方：中央銀行、為保值或投資的購買者、做金價看漲多頭的投機者及以黃金作為工業(yè)原料的工商企業(yè)等；——經(jīng)紀人。風險資本風險投資的資本，均采取私募方式籌集；資本的投向則是非上市公司的權益資本。因此，風險投資體現(xiàn)的金融活動是非公開的資本市場；是私人權益資本市場活動的一部分（所謂私人權益資本市場即不通過公開買賣股票的方式實現(xiàn)權益融資的市場）。按照風險投資的傳統(tǒng)做法，只是對處于初創(chuàng)期、增長期、成熟期的新項目、新企業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對象。但近年來，由于激烈的市場競爭，迫使風險投資向私人權益資本市場的一些低風險的傳統(tǒng)項目和企業(yè)擴張。風險投資的退出途徑1.將投入的資本退出所投資的企業(yè)，以實現(xiàn)投資價值增殖，是風險投資的最終目標。2.一般來說，風險資本要陪伴企業(yè)走過最具風險的幾年，并尋求有利的退出途徑。3.退出途徑包括：公司上市、兼并收購、公司股份回購、股份轉賣、虧損清償、注銷等。其中，公司上市回報率最高，被稱為黃金收獲方式。第八節(jié)金融市場的國際化經(jīng)濟的全球一體化與金融市場的國際化1.金融活動是以實體經(jīng)濟活動為基礎，本質上是為實體經(jīng)濟的活動提供金融服務。實體經(jīng)濟活動全球化已成為當前時代的基本特征，實體經(jīng)濟全球化方方面面的內容，無一不推動著金融市場的國際化發(fā)展2.金融市場國際化是極為復雜并不斷進展的經(jīng)濟過程?，F(xiàn)實中，人們突出感受到的有：——國際私人資本在各個國家之間的游動；——地區(qū)性的經(jīng)濟聯(lián)盟和金融、貨幣聯(lián)盟；——金融風險的國際傳遞；——跨國公司業(yè)務引起的融資、結算、匯率風險管理等服務的國際化……金融創(chuàng)新、金融自由化推動金融市場全球化1.對于推進金融市場全球化，金融創(chuàng)新與金融自由化均有關鍵的意義。2.金融創(chuàng)新，特別是大量衍生金融工具的不斷創(chuàng)造，為國際私人資本提供了極為方便的規(guī)避投資風險和獲取投機利潤的工具。否則，國際私人資本就不可能不舍晝夜地熱衷于全球范圍的投資。3.金融自由化，意味著對嚴格管制金融活動的挑戰(zhàn)和突破。比如，在20世紀70年代初之前，即便是發(fā)達國家，也都對資本的流出流入實行不同程度的限制。正是金融自由化的浪潮才使資本充分自由流出入的局面成為現(xiàn)實，并使金融市場的全球化得以形成。備用信用證與商業(yè)信用證的區(qū)別：在后者業(yè)務中，銀行承擔的是第一手的付款責任，只要收款人提供合格的單據(jù)，銀行就必須按合同履行支付義務；而在前者業(yè)務中，銀行承擔的是連帶責任，在正常情況下，銀行與受益人并不發(fā)生支付義務，只有在客戶未能履行其付款義務時，銀行才代替客戶履行。央行的地位和作用——中央銀行為經(jīng)濟發(fā)展提供最為關鍵的工具（貨幣）；——中央銀行還承擔著為經(jīng)濟運行提供貨幣穩(wěn)定環(huán)境的職責；——作為“最后貸款人”和全國的資金清算中心，中央銀行保障支付體系的順暢運作，保障支付鏈條不因偶發(fā)事件的沖擊而突然斷裂以致引發(fā)系統(tǒng)性的金融危機?！獜膶ν饨?jīng)濟金融關系看，中央銀行是國家在國際交往和國際經(jīng)濟合作的重要紐帶。第三節(jié)中央銀行的獨立性問題

對中央銀行獨立性的論證——中央銀行的工作始終是追求貨幣政策的基本原則和目標。經(jīng)濟工作雖然是政府的中心工作，但社會問題往往也是政府關注的重點。而當政治矛盾突出時，政治要求則壓倒一切。缺乏獨立性，中央銀行的目標就會被淹沒?！醒脬y行工作需要具備必要的專業(yè)理論素養(yǎng)和較為長期的專業(yè)經(jīng)驗積累。僅憑政治經(jīng)濟的普遍原理和普遍經(jīng)驗指揮，往往是不準確的。各國的國情與歷史傳統(tǒng)不同，中央銀行獨立性的強弱也不同。獨立性的強弱主要體現(xiàn)在：⑴法律賦予中央銀行的職責及履行職責時的權限是較大還是較小；⑵中央銀行是隸屬于國會，還是隸屬于政府或政府某一部門；⑶中央銀行負責人的產(chǎn)生程序、任期長短與權力大?。虎仁欠裨试S中央銀行對財政部直接融通資金，融資的條件是寬還是嚴；⑸政府人員是否參與中央銀行的決策，等等。第二節(jié)通貨膨脹的成因

需求拉上說1.當總需求與總供給的對比處于供不應求狀態(tài)時，過多的需求拉動價格水平上漲，可以表述為：“過多的貨幣追求過少的商品”。2.對物價水平產(chǎn)生需求拉上作用的有兩方面：實際因素，如投資需求增；貨幣因素，或貨幣需求減少，或貨幣供給增加過快3.這樣的分析是以總供給給定為假定前提的。如果投資的增加引起總供給同等規(guī)模的增加，物價水平可以不動；如果總供給不能以同等規(guī)模增加，物價水平上升較緩；如果絲毫引不起總供給增加，需求的拉動將完全作用到物價上。成本推動說1.這是一種側重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機理的假說。2.成本推動原因有二：一是工會力量對于提高工資的要求（工資推進通貨膨脹論）；二是壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤制定壟斷價格（利潤推進通貨膨脹論）。3.成本推進理論模型在于論證