第3章 外匯風(fēng)險管理

第三章

外匯風(fēng)險管理

ForeignExchangeRiskManagement[本章學(xué)習(xí)目標(biāo)]

1.掌握外匯風(fēng)險的含義和類型；2.理解各類外匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式與防范措施；3.能針對實際工作與生活中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險進(jìn)行有效地規(guī)避。

InternationalFinance第一節(jié)外匯風(fēng)險及其分類

一、含義

外匯風(fēng)險（ExchangeRisk）：又稱匯率風(fēng)險，是指經(jīng)濟(jì)主體在涉外業(yè)務(wù)中因匯率波動而蒙受損失或獲得收益的可能性。

理解外匯風(fēng)險：（1）不確定性（是否發(fā)生，發(fā)生時間）；（2）外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素（兩種以上貨幣的兌換、時間和敞口頭寸）；（3）外匯風(fēng)險發(fā)生的原因有多方面（次貸危機(jī)、索羅斯基金、蝴蝶效應(yīng)）。

InternationalFinance二、外匯風(fēng)險的種類期限承擔(dān)主體短期風(fēng)險長期風(fēng)險銀行企業(yè)與個人國家（外匯儲備）交易風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險折算風(fēng)險

財務(wù)管理

InternationalFinance交易風(fēng)險：指在以外幣計值的國際收付或交易活動中，由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：即經(jīng)營風(fēng)險，是由于意料之外的匯率波動引起企業(yè)未來的收益或現(xiàn)金流發(fā)生變化的外匯風(fēng)險。折算風(fēng)險：由于匯率變動導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外匯計價項目的價值發(fā)生變化的風(fēng)險。三、外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略2.風(fēng)險管理戰(zhàn)略（一）積極戰(zhàn)略-----完全彌補風(fēng)險（二）消極戰(zhàn)略-----完全不彌補風(fēng)險（三）中間戰(zhàn)略-----混合型InternationalFinance1、風(fēng)險管理過程辨識（發(fā)現(xiàn)問題）評估（分析問題）控制（解決問題）第二節(jié)外匯交易風(fēng)險管理一、含義

指在以外幣計值的國際收付或交易活動中，由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險。

表現(xiàn)形式：★商業(yè)性外匯交易風(fēng)險----進(jìn)出口★金融性外匯交易風(fēng)險----外匯買賣★跨國投資與資金借貸外匯交易風(fēng)險InternationalFinance二、外匯交易風(fēng)險管理（一）識別與衡量確定風(fēng)險頭寸判斷匯率走勢風(fēng)險凈頭寸=外匯流入—外匯流出

InternationalFinance表3-1經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險凈頭寸與外匯交易風(fēng)險風(fēng)險凈頭寸匯率變動交易風(fēng)險正風(fēng)險凈頭寸外幣貶值風(fēng)險損失外幣升值風(fēng)險收益負(fù)風(fēng)險凈頭寸外幣貶值風(fēng)險收益外幣升值風(fēng)險損失（二）外匯交易風(fēng)險的防范措施1.

計價貨幣的選擇和組合（1）爭取本幣結(jié)算----人民幣（2）外幣結(jié)算----收硬付軟

（

3）提前與推后收付----基于對匯率變動的預(yù)期硬幣---推后收款，提前付款軟幣---提前收款，推后付款

（4）貨幣組合----軟硬幣兼有InternationalFinance2.利用金融市場進(jìn)行套期保值（1）貨幣市場套期保值（Money

Market

Hedge）

有外幣應(yīng)收款：借入一定量外幣——即期兌換本幣投資——以外幣收款償還外幣本息

有外幣應(yīng)付款：借入一定量本幣——即期兌換外幣投資——以外幣投資本息對外支付以上又稱BIS(Borrow-spot-invest)法----短期借款--即期外匯交易--投資同時發(fā)揮作用InternationalFinance（2）遠(yuǎn)期外匯市場套期保值（Forward

Market

Hedge）（要求能舉例說明）（3）外匯期貨市場套期保值（Futures

Market

Hedge）（4）外匯期權(quán)市場套期保值（Option

Market

Hedge）

InternationalFinance3.使用保值條款（1）黃金保值條款

（2）外匯保值條款

（3）“一籃子”貨幣保值法

InternationalFinance4．平衡法和組對法平衡法：指在同一時期內(nèi)利用一筆與存在外匯風(fēng)險的交易具有相同幣種、相同金額、相同期限但資金流動方向相反的交易，來消除外匯交易風(fēng)險的方法。組對法：是指將某種貨幣資金流動所產(chǎn)生的風(fēng)險，通過一筆與其金額相同、期限相同、方向相反的另一種貨幣的對沖交易來抵消風(fēng)險的方法。（同向相關(guān)性）----跨國公司母、子公司之間跨國公司內(nèi)部利用相互轉(zhuǎn)劃和沖銷，對內(nèi)部各成員單位之間的債務(wù)債權(quán)進(jìn)行結(jié)算，以減少應(yīng)收、應(yīng)付賬款外匯風(fēng)險的一種結(jié)算方式。5．多邊凈額結(jié)算

(MultilateralNetting)

做法：負(fù)有凈債務(wù)的子公司直接向持有凈債權(quán)的子公司清償。

InternationalFinance優(yōu)勢：1）降低交易成本；2）增加公司的投資收益；3）實現(xiàn)最佳的現(xiàn)金調(diào)度。

InternationalFinance第三節(jié)

外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理一、含義即經(jīng)營風(fēng)險，是由于意料之外的匯率波動引起企業(yè)未來的收益或現(xiàn)金流量發(fā)生變化的外匯風(fēng)險。

特點：

1.意料之外匯率波動（意料之中）

2.對經(jīng)營環(huán)節(jié)產(chǎn)生綜合影響（原料采購、生產(chǎn)、銷售）

3.影響是長期、動態(tài)的InternationalFinance二、外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理（課后閱讀）1.外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的識別與測量遠(yuǎn)景方案分析法回歸分析法2.外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的防范措施營銷策略生產(chǎn)策略財務(wù)策略第四節(jié)

外匯折算風(fēng)險管理（課后閱讀）一、含義由于匯率變動導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外匯計價項目的價值發(fā)生變化的風(fēng)險。賬面上的跨國公司合并財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債管理硬幣—增加資產(chǎn)，減少負(fù)債軟幣---減少資產(chǎn)，增加負(fù)債InternationalFinance思考題